A Grande Extinção Cripto: Como 11,6 Milhões de Tokens Morreram em 2025 e o Que Isso Significa para 2026

Em apenas 365 dias, mais projetos de criptomoedas colapsaram do que em todos os quatro anos anteriores combinados. De acordo com dados da CoinGecko, 11,6 milhões de tokens falharam apenas em 2025 — representando 86,3 % de todas as falhas de projetos desde 2021. O quarto trimestre foi particularmente brutal: 7,7 milhões de tokens desapareceram, um ritmo de aproximadamente 83.700 falhas por dia.

Isso não foi um declínio gradual. Foi um evento de extinção. E isso remodela fundamentalmente a forma como devemos pensar sobre o investimento em cripto, lançamentos de tokens e o futuro da indústria.

Os Números por Trás do Massacre

Para entender a escala do colapso de 2025, considere a progressão:

• 2021: 2.584 falhas de tokens
• 2022: 213.075 falhas de tokens
• 2023: 245.049 falhas de tokens
• 2024: 1.382.010 falhas de tokens
• 2025: 11.564.909 falhas de tokens

A matemática é impressionante. 2025 viu mais de 8 vezes as falhas de 2024, que por si só já foi um ano recorde. As falhas de projetos entre 2021 e 2023 representaram apenas 3,4 % de todas as falhas de criptomoedas nos últimos cinco anos — os 96,6 % restantes ocorreram apenas nos últimos dois anos.

Em 31 de dezembro de 2025, 53,2 % de todos os tokens rastreados no GeckoTerminal desde julho de 2021 estão agora inativos, representando cerca de 13,4 milhões de falhas de um total de 25,2 milhões listados. Mais da metade de cada projeto cripto já criado não existe mais.

A Cascata de Liquidação de 10 de Outubro

O evento individual mais destrutivo de 2025 ocorreu em 10 de outubro, quando $ 19 bilhões em posições alavancadas foram eliminados em 24 horas — a maior desalavancagem de um único dia na história das criptomoedas. As falhas de tokens dispararam imediatamente de cerca de 15.000 para mais de 83.000 por dia após o ocorrido.

A cascata demonstrou a rapidez com que choques sistêmicos podem se propagar através de ativos com pouca negociação. Tokens sem liquidez profunda ou bases de usuários comprometidas foram desproporcionalmente afetados, com as memecoins sofrendo as piores perdas. O evento acelerou um mecanismo de triagem contínuo: tokens que careciam de distribuição, profundidade de liquidez ou alinhamento contínuo de incentivos foram filtrados.

Pump.fun e a Fábrica de Memecoins

No centro do colapso de tokens de 2025 está a Pump.fun, a plataforma de lançamento baseada em Solana que democratizou — e indiscutivelmente transformou em arma — a criação de tokens. Em meados de 2025, a plataforma havia gerado mais de 11 milhões de tokens e capturado cerca de 70-80 % de todos os novos lançamentos de tokens na Solana.

As estatísticas são contundentes:

• 98,6 % dos tokens lançados na Pump.fun mostraram comportamento de rug-pull, de acordo com dados da Solidus Labs
• 98 % dos tokens lançados colapsaram em 24 horas, conforme alegações de processos federais
• Apenas 1,13 % dos tokens (cerca de 284 por dia de um total de 24.000 lançados) "graduam" para listagem na Raydium, a principal DEX da Solana
• 75 % de todos os tokens lançados não mostram nenhuma atividade após apenas um dia
• 93 % não mostram atividade após sete dias

Mesmo os tokens "bem-sucedidos" contam uma história sombria. O limite de graduação requer um valor de mercado de $69.000, mas o valor de mercado médio dos tokens graduados agora é de$ 29.500 — um declínio de 57 % em relação ao mínimo. Quase 40 % dos tokens que se graduam o fazem em menos de 5 minutos, sugerindo lançamentos coordenados em vez de crescimento orgânico.

De todos os tokens lançados na Pump.fun, exatamente um — FARTCOIN — está entre as 200 principais criptomoedas. Apenas sete estão entre as 500 principais.

A Taxa de Falha de Lançamento de 85 %

Além da Pump.fun, o cenário mais amplo de lançamento de tokens em 2025 foi igualmente devastador. Dados da Memento Research rastrearam 118 grandes eventos de geração de tokens (TGEs) em 2025 e descobriram que 100 deles — 84,7 % — estão sendo negociados abaixo de suas avaliações totalmente diluídas de abertura. O token mediano nessa coorte caiu 71 % em relação ao seu preço de lançamento.

Os tokens de jogos tiveram um desempenho ainda pior. Mais de 90 % dos eventos de geração de tokens relacionados a jogos lutaram para manter o valor após o lançamento, contribuindo para uma onda de fechamentos de estúdios de jogos Web3, incluindo ChronoForge, Aether Games, Ember Sword, Metalcore e Nyan Heroes.

Por que Tantos Tokens Falharam?

1. Criação Sem Atrito Encontra Demanda Limitada

A criação de tokens tornou-se trivialmente fácil. A Pump.fun permite que qualquer pessoa lance um token em poucos minutos, sem necessidade de conhecimento técnico. Mas enquanto a oferta explodiu — de 428.383 projetos em 2021 para quase 20,2 milhões até o final de 2025 — a capacidade do mercado de absorver novos projetos não acompanhou o ritmo.

O gargalo não é o lançamento; é sustentar a liquidez e a atenção por tempo suficiente para que um token tenha relevância.

2. Modelos Dependentes de Hype

O boom das memecoins foi impulsionado pelo momentum das redes sociais, narrativas de influenciadores e rotações especulativas rápidas, em vez de fundamentos. Quando os traders mudaram o foco ou a liquidez secou, esses tokens dependentes de atenção colapsaram imediatamente.

3. Guerras de Liquidez

O sócio-gerente da DWF Labs, Andrei Grachev, alertou que o ambiente atual é estruturalmente hostil a novos projetos, descrevendo "guerras de liquidez" em curso nos mercados de cripto. O capital de varejo está se fragmentando em um universo de ativos em constante expansão, deixando menos para cada token individual.

4. Fragilidade Estrutural

A cascata de 10 de outubro revelou o quão interconectado e frágil o sistema se tornou. Posições alavancadas, livros de ordens rasos e dependências entre protocolos significaram que o estresse em uma área se propagou rapidamente por todo o ecossistema.

O que o Colapso de 2025 Significa para 2026

Três cenários para 2026 projetam falhas de tokens variando de 3 milhões (otimista) a 15 milhões (pessimista), em comparação com os 11,6 milhões de 2025. Vários fatores determinarão qual cenário se materializará:

Sinais de uma Possível Melhoria

• Mudança para os fundamentos: Líderes do setor relatam que "os fundamentos começaram a importar cada vez mais" no final de 2025, com a receita do protocolo tornando-se uma métrica chave em vez da especulação de tokens.
• Adoção de abstração de conta: As contas inteligentes ERC-4337 superaram 40 milhões de implantações nas redes Ethereum e Layer 2, com o padrão permitindo experiências de blockchain invisíveis que poderiam impulsionar a adoção sustentável.
• Infraestrutura institucional: Espera-se que a clareza regulatória e as expansões de ETF impulsionem as entradas institucionais, criando potencialmente uma demanda mais estável.

Motivos para Preocupação Contínua

• Proliferação de launchpads: A criação de tokens permanece sem atrito, e novas plataformas de lançamento continuam a surgir.
• Erosão da liquidez do varejo: À medida que milhões de tokens desaparecem, a confiança do varejo continua a erodir, reduzindo a liquidez disponível e elevando a barra para futuros lançamentos.
• Atenção concentrada: A atenção do mercado continua a se concentrar no Bitcoin, ativos de primeira linha (blue-chips) e negociações especulativas de curto prazo, deixando menos espaço para novos participantes.

Lições do Cemitério

Para Investidores

1. A sobrevivência é escassa: Com taxas de falha superiores a 98% em plataformas como Pump.fun, o valor esperado de investimentos aleatórios em meme coins é essencialmente zero. Os dados de 2025 não sugerem cautela — sugerem evitar.

2. Graduação não significa nada: Mesmo os tokens que "têm sucesso" pelas métricas da plataforma geralmente declinam mais de 57% em relação ao seu valor de mercado de graduação. O sucesso na plataforma não é o sucesso no mercado.

3. A profundidade de liquidez importa: Os tokens que sobreviveram a 2025 geralmente tinham liquidez genuína, não apenas valores de mercado no papel. Antes de investir, avalie quanto você poderia realmente vender sem mover o preço.

Para Construtores

1. O lançamento é a parte fácil: 2025 provou que qualquer pessoa pode lançar um token; quase ninguém consegue sustentar um. Foque nos 364 dias após o lançamento, não no primeiro dia.

2. A distribuição vence os recursos: Os tokens que sobreviveram tinham bases de detentores genuínas, não apenas concentrações de baleias. O produto não importa se ninguém se importar.

3. Sustentabilidade de receita: A indústria está mudando para protocolos geradores de receita. Tokens sem caminhos claros de receita enfrentam condições de mercado cada vez mais hostis.

Para a Indústria

1. A curadoria é essencial: Com mais de 20 milhões de projetos listados e metade já mortos, os mecanismos de descoberta e curadoria tornam-se infraestrutura crítica. O sistema atual de listagens brutas está falhando com os usuários.

2. Responsabilidade das launchpads: Plataformas que permitem a criação de tokens sem atrito, sem qualquer barreira para golpes de saída (rug pulls), carregam alguma responsabilidade pela taxa de falha de 98%. O escrutínio regulatório que a Pump.fun enfrenta sugere que os mercados concordam.

3. Qualidade sobre quantidade: Os dados de 2025 sugerem que o mercado não pode absorver projetos infinitos. Ou a emissão desacelera, ou as taxas de falha permanecem catastróficas.

Conclusão

2025 será lembrado como o ano em que o setor de cripto aprendeu que a emissão fácil e a sobrevivência em massa são incompatíveis. Os 11,6 milhões de tokens que falharam não foram vítimas de um mercado de baixa — foram vítimas de excesso de oferta estrutural, fragmentação de liquidez e modelos de negócios dependentes de hype.

Para 2026, a lição é clara: a era de lançar tokens e esperar por valorizações exponenciais (moonshots) acabou. O que resta é um mercado mais maduro onde os fundamentos, a profundidade de liquidez e a demanda sustentável determinam a sobrevivência. Os projetos que entenderem isso construirão de forma diferente. Os projetos que não entenderem se juntarão aos 53% de todos os tokens cripto que já estão mortos.

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