Ondo Finance Emerge como a Plataforma Cripto-Nativa Líder para Títulos Tokenizados
A Ondo Finance posicionou-se na vanguarda da tokenização de ações, lançando a Ondo Global Markets em setembro de 2025 com mais de 100 ações e ETFs dos EUA tokenizados — o maior lançamento desse tipo na história. Com US 315 milhões especificamente em ações tokenizadas, a Ondo conecta as finanças tradicionais e o DeFi através de uma arquitetura técnica sofisticada, parcerias estratégicas com a BlackRock e a Chainlink, e uma abordagem focada na conformidade usando isenções da Regulamentação S. As inovações exclusivas da plataforma incluem uma blockchain proprietária de Camada 1 (Ondo Chain), cunhagem e resgate instantâneos 24/7, e profunda composabilidade DeFi indisponível através de corretoras tradicionais.
Ondo Global Markets tokeniza mais de 100 ações dos EUA para investidores globais
O principal produto de tokenização de ações da Ondo, Ondo Global Markets (Ondo GM), foi lançado em 3 de setembro de 2025, após ser anunciado na Ondo Summit em fevereiro de 2025. A plataforma atualmente oferece versões tokenizadas das principais ações dos EUA, incluindo Apple (AAPLon), Tesla (TSLAon), Nvidia (NVDAon) e Robinhood (HOODon), juntamente com ETFs populares como SPY, QQQ, TLT e AGG de gestores de ativos como BlackRock e Fidelity. Todos os ativos tokenizados usam o sufixo distintivo "on" para denotar seu status tokenizado.
Os tokens funcionam como rastreadores de retorno total em vez de propriedade direta de ações — uma distinção crítica. Quando a ação subjacente paga dividendos, o valor do token se ajusta para refletir o reinvestimento (líquido de aproximadamente 30% de imposto retido na fonte para detentores não-EUA), fazendo com que os preços dos tokens divirjam dos preços à vista das ações ao longo do tempo, à medida que os rendimentos se acumulam. Este design elimina a complexidade operacional de distribuir pagamentos de dividendos para potencialmente milhares de detentores de tokens em várias blockchains.
Cada token mantém lastro de 1:1 pela segurança subjacente mantida em corretoras registradas nos EUA, com supercolateralização adicional e reservas de caixa para proteção do investidor. Um Agente de Verificação terceirizado publica atestações diárias confirmando o lastro dos ativos, enquanto um Agente de Segurança independente detém o interesse de segurança de primeira prioridade nos ativos subjacentes em benefício dos detentores de tokens. A entidade emissora — Ondo Global Markets (BVI) Limited — emprega uma estrutura de SPV à prova de falência com um requisito de diretor independente, ativos segregados e opiniões de não-consolidação de consultores jurídicos.
Arquitetura técnica abrange nove blockchains com desenvolvimento proprietário de Camada 1
A tokenização de ações da Ondo opera em uma sofisticada infraestrutura multi-chain que atualmente abrange Ethereum e BNB Chain para tokens Global Markets, com suporte a Solana iminente. O ecossistema Ondo mais amplo — incluindo produtos de tesouraria USDY e OUSG — se estende por nove blockchains: Ethereum, Solana, BNB Chain, Arbitrum, Mantle, Sui, Aptos, Noble (Cosmos) e Stellar.
A arquitetura de contrato inteligente emprega tokens compatíveis com ERC-20 com o padrão Omnichain Fungible Token (OFT) da LayerZero para transferências cross-chain. Os principais contratos Ethereum incluem:
| Contrato | Endereço | Função |
|---|---|---|
| GMTokenManager | 0x2c158BC456e027b2AfFCCadF1BDBD9f5fC4c5C8c | Gerenciamento central de tokens |
| OFT Adapter | 0xAcE8E719899F6E91831B18AE746C9A965c2119F1 | Funcionalidade cross-chain |
Os contratos utilizam o padrão TransparentUpgradeableProxy da OpenZeppelin para capacidade de atualização, com direitos de administração controlados por multisigs Gnosis Safe. O controle de acesso segue uma arquitetura baseada em funções com funções distintas para pausar, queimar, configurar e administrar. Notavelmente, o sistema integra a triagem de sanções da Chainalysis diretamente na camada de protocolo.
A Ondo anunciou a Ondo Chain em fevereiro de 2025 — uma blockchain de Camada 1 construída especificamente para RWAs institucionais, baseada no Cosmos SDK com compatibilidade EVM. Isso representa talvez a inovação técnica mais ambiciosa no espaço. A cadeia introduz vários conceitos novos: validadores podem apostar ativos do mundo real tokenizados (não apenas tokens cripto) para proteger a rede, oráculos incorporados fornecem feeds de preços verificados por validadores e prova de reservas nativamente, e validadores permissionados (apenas participantes institucionais) criam um modelo híbrido "público permissionado". Os consultores de design incluem Franklin Templeton, Wellington Management, WisdomTree, Google Cloud, ABN Amro e Aon.
Chainlink fornece feeds de preços enquanto Alpaca gerencia a infraestrutura de corretagem
A infraestrutura de oráculos representa um componente crítico para títulos tokenizados que exigem precificação em tempo real, dados de ações corporativas e verificação de reservas. Em outubro de 2025, a Ondo anunciou a Chainlink como o provedor oficial de oráculos para todas as ações e ETFs tokenizados, entregando feeds de preços personalizados para cada ação, eventos de ações corporativas (dividendos, desdobramentos de ações) e avaliações abrangentes em 10 blockchains. O sistema Proof of Reserve da Chainlink fornece transparência de reservas em tempo real, enquanto o CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) serve como a solução preferencial de transferência cross-chain.
A precificação dos tokens usa um algoritmo proprietário que gera cotações garantidas de 30 segundos com base nos níveis de inventário e nas condições de mercado. Para as operações de corretagem subjacentes, a Ondo faz parceria com a Alpaca Markets, uma corretora auto-compensadora registrada nos EUA, que lida com a aquisição e custódia de títulos. O fluxo de tokenização opera atomicamente:
- O usuário envia stablecoin (USDC) através da plataforma
- A stablecoin é trocada atomicamente por USDon (stablecoin interna da Ondo lastreada 1:1 por USD em contas de corretagem)
- A plataforma adquire o título subjacente através da Alpaca
- Os tokens são cunhados instantaneamente em uma única transação atômica
- Nenhuma taxa de cunhagem é cobrada pelo emissor (o usuário paga apenas o gás)
O processo de resgate espelha este fluxo em reverso durante o horário de mercado dos EUA (24/5), com as ações subjacentes liquidadas e os lucros retornados como stablecoins — tudo em uma única transação atômica.
Estratégia regulatória combina isenções com infraestrutura de conformidade institucional
A Ondo emprega uma estratégia regulatória dupla que navega cuidadosamente a lei de valores mobiliários através de isenções, em vez de registro completo. Os tokens Global Markets são oferecidos sob a Regulamentação S da Lei de Valores Mobiliários, isentando-os do registro nos EUA para transações com pessoas não-U.S. Isso contrasta com o OUSG (títulos do tesouro tokenizados), que usa a Regra 506(c) da Regulamentação D para compradores qualificados, incluindo investidores credenciados dos EUA.
O cenário regulatório evoluiu significativamente em novembro de 2025, quando a Ondo recebeu aprovação regulatória da UE através de um Prospecto Base aprovado pela Autoridade do Mercado Financeiro de Liechtenstein (FMA), que pode ser "passaportado" para todos os 30 países do Espaço Econômico Europeu. Isso representa um marco importante para a acessibilidade de títulos tokenizados.
Criticamente, a Ondo adquiriu a Oasis Pro Markets em outubro de 2025, obtendo uma pilha regulatória completa dos EUA: corretora registrada na SEC, membro da FINRA, Agente de Transferência registrado na SEC e Sistema de Negociação Alternativo (ATS) regulado pela SEC. A Oasis Pro foi notavelmente o primeiro ATS regulado nos EUA autorizado para liquidação de stablecoins. Além disso, a Ondo Capital Management LLC opera como um Consultor de Investimentos registrado na SEC.
Os mecanismos de conformidade são incorporados diretamente nos contratos inteligentes através do contrato KYCRegistry, que usa assinaturas tipadas EIP-712 para aprovação KYC sem gás e integra a triagem de sanções da Chainalysis. Os tokens consultam este registro antes de cada transferência, verificando o status KYC e a liberação de sanções tanto do remetente quanto do destinatário. Restrições geográficas excluem EUA, Canadá, Reino Unido (varejo), China, Rússia e outras jurisdições sancionadas da participação nos Global Markets.
Os requisitos de qualificação do investidor variam por jurisdição:
- UE/EEE: Cliente Profissional ou Investidor Qualificado (mínimo de €500K de portfólio)
- Singapura: Investidor Credenciado (S$2M de ativos líquidos)
- Hong Kong: Investidor Profissional (HK$8M de portfólio)
- Brasil: Investidor Qualificado (R$1M em investimentos financeiros)
BlackRock ancora parcerias institucionais que abrangem TradFi e DeFi
A rede de parcerias da Ondo abrange tanto potências financeiras tradicionais quanto protocolos DeFi, criando uma posição de ponte única. O relacionamento com a BlackRock é fundamental — o OUSG detém mais de US$ 192 milhões no token BUIDL da BlackRock, tornando a Ondo a maior detentora de BUIDL. Essa integração permite resgates instantâneos de BUIDL para USDC, fornecendo infraestrutura de liquidez crucial.
As parcerias financeiras tradicionais incluem:
- Morgan Stanley: Liderou a Série B de US$ 50M; parceiro de custódia para USDY
- Wellington Management: Lançou fundo de Tesouraria on-chain usando a infraestrutura da Ondo
- Franklin Templeton: Parceiro de investimento para diversificação do OUSG
- Fidelity: Lançou o Fidelity Digital Interest Token (FDIT) com o OUSG como âncora
- JPMorgan/Kinexys: Concluiu o primeiro settlement DvP cross-chain na testnet da Ondo Chain
A Global Markets Alliance, anunciada em junho de 2025, compreende mais de 25 membros, incluindo Solana Foundation, BitGo, Fireblocks, Trust Wallet, Jupiter, 1inch, LayerZero, OKX Wallet, Ledger e a exchange Gate. A integração da Trust Wallet, por si só, oferece acesso a mais de 200 milhões de usuários para negociação de ações tokenizadas.
As integrações DeFi permitem uma composabilidade indisponível através de corretoras tradicionais. Morpho aceita ativos tokenizados como garantia em vaults de empréstimo. Flux Finance (um fork Compound V2 nativo da Ondo) permite o OUSG como garantia com 92% LTV. Block Street fornece trilhos de nível institucional para empréstimos, venda a descoberto e hedge de títulos tokenizados.
Ondo detém US$ 1,7B em TVL e captura 17-25% do mercado de tesouraria tokenizada
As métricas de mercado da Ondo demonstram uma tração substancial no setor emergente de tokenização de RWAs. O Valor Total Bloqueado cresceu de aproximadamente US 1,64–1,78 bilhão em novembro de 2025 — representando aproximadamente 800% de crescimento em 22 meses. A discriminação por produto mostra:
| Produto | TVL | Descrição |
|---|---|---|
| USDY | ~$590-787M | Stablecoin com rendimento (~5% APY) |
| OUSG | ~$400-787M | Títulos do tesouro de curto prazo tokenizados |
| Ondo Global Markets | ~$315M+ | Ações e ETFs tokenizados |
A distribuição cross-chain revela o domínio do Ethereum (US 242 milhões), com presença emergente no XRP Ledger (US 27M) e Sui (US 75-80 milhões em volume de negociação diário em exchanges centralizadas e descentralizadas.
No mercado de tesouraria tokenizada especificamente, a Ondo captura aproximadamente 17-25% da participação de mercado, ficando atrás apenas do BUIDL da BlackRock (US 594-708 milhões) e o USYC da Hashnote (US 1,1 bilhão). Para ações tokenizadas especificamente, a Backed Finance atualmente lidera com aproximadamente 77% da participação de mercado através de seu produto xStocks na Solana, embora o lançamento da Global Markets da Ondo a posicione como a principal desafiante.
Backed Finance e BlackRock representam as principais ameaças competitivas
O cenário competitivo para títulos tokenizados divide-se em gigantes da TradFi com enormes vantagens de distribuição e plataformas cripto-nativas com inovação técnica.
O BUIDL da BlackRock representa a maior ameaça competitiva com US 5 milhões** exclua participantes de varejo que a Ondo visa com **mínimos de US 469M de capital) e a recente aprovação do Regime Piloto DLT da UE sinalizam uma expansão agressiva.
A Backed Finance domina as ações tokenizadas especificamente com mais de US$ 300M em volume de negociação on-chain e licenciamento da Swiss DLT Act, oferecendo xStocks na Solana através de parcerias com Kraken, Bybit e Jupiter DEX. No entanto, a Backed também exclui investidores dos EUA e do Reino Unido.
As vantagens competitivas da Ondo incluem:
- Diferenciação técnica: A Ondo Chain fornece infraestrutura RWA construída especificamente, indisponível para concorrentes; a estratégia multi-chain abrange mais de 9 redes
- Profundidade das parcerias: Lastro do BUIDL da BlackRock, exclusividade da Chainlink para serviços de oráculo, amplitude da Global Markets Alliance
- Amplitude do produto: Tokenização combinada de tesouraria e ações versus foco em produto único dos concorrentes
- Completude regulatória: Após a aquisição da Oasis Pro, a Ondo detém licenças de corretora, ATS e Agente de Transferência
As principais vulnerabilidades incluem críticas à estrutura de tokens "wrapped" (tokens representam exposição econômica, não propriedade direta com direitos de voto), sensibilidade à taxa de juros que afeta os rendimentos dos produtos de tesouraria e as restrições geográficas não-U.S. que limitam o mercado total endereçável.
Aprovação da UE em novembro de 2025 e integração com a Binance marcam marcos recentes
A linha do tempo de desenvolvimento de 2025 demonstra execução rápida:
| Data | Marco |
|---|---|
| Fevereiro de 2025 | Ondo Chain e Global Markets anunciadas na Ondo Summit |
| Maio de 2025 | Liquidação DvP cross-chain JPMorgan/Kinexys na testnet da Ondo Chain |
| Julho de 2025 | Aquisição da Oasis Pro anunciada; fundo Ondo Catalyst (US$ 250M com Pantera) |
| 3 de setembro de 2025 | Ondo Global Markets ao vivo com mais de 100 ações tokenizadas |
| 29 de outubro de 2025 | Expansão para BNB Chain (3,4M de usuários diários) |
| 30 de outubro de 2025 | Parceria estratégica com a Chainlink anunciada |
| 18 de novembro de 2025 | Aprovação regulatória da UE via FMA de Liechtenstein |
| 26 de novembro de 2025 | Integração com a Binance Wallet (280M de usuários) |
O roteiro visa mais de 1.000 ativos tokenizados até o final de 2025, o lançamento da mainnet da Ondo Chain, a expansão para exchanges não-U.S. e o desenvolvimento de capacidades de prime brokerage, incluindo empréstimos e negociação de margem de nível institucional contra títulos tokenizados.
A infraestrutura de segurança inclui auditorias abrangentes de contratos inteligentes da Spearbit, Cyfrin, Cantina e Code4rena em múltiplos períodos de engajamento. Concursos da Code4rena em abril de 2024 identificaram 1 problema de alta e 4 de média gravidade, todos posteriormente mitigados.
Conclusão
A Ondo Finance estabeleceu-se como a plataforma cripto-nativa mais tecnicamente ambiciosa e rica em parcerias no setor de títulos tokenizados, diferenciando-se por sua infraestrutura multi-chain, desenvolvimento de blockchain proprietário e posicionamento único que une a conformidade da TradFi com a composabilidade do DeFi. O lançamento da Global Markets em setembro de 2025, representando mais de 100 ações dos EUA tokenizadas, marca um marco significativo para a indústria em geral, demonstrando que a negociação de ações tokenizadas em escala é tecnicamente viável dentro das estruturas regulatórias existentes.
As principais questões em aberto dizem respeito aos riscos de execução em torno do lançamento da mainnet da Ondo Chain, à sustentabilidade das estratégias baseadas em isenções regulatórias à medida que os reguladores de valores mobiliários esclarecem as regras de tokenização, e às respostas competitivas de gigantes da TradFi como a BlackRock que poderiam reduzir as barreiras de acesso aos seus produtos institucionais. O mercado de tokenização projetado de US$ 16-30 trilhões até 2030 oferece uma pista substancial, mas a atual participação de mercado de 17-25% da Ondo em tesourarias e sua posição emergente em ações enfrentarão uma concorrência intensificada à medida que o espaço amadurece. Para pesquisadores da web3 e observadores institucionais, a Ondo representa talvez o estudo de caso mais completo em trazer títulos tradicionais para os trilhos da blockchain, navegando na complexa interseção da lei de valores mobiliários, requisitos de custódia e mecânica de finanças descentralizadas.