Stablecoins encontram RWA: Como a infraestrutura multi-chain está construindo a camada de liquidação institucional 24/7
O mercado de stablecoins de US 18,6 bilhões não são mais trilhos paralelos — eles estão convergindo para uma infraestrutura de liquidação única e unificada que pode remodelar as finanças institucionais. O fundo BUIDL da BlackRock agora opera em sete blockchains simultaneamente. O protocolo cross-chain mais recente da Circle liquida transferências em segundos, em vez dos 13 a 19 minutos anteriores. Wyoming emitiu sua stablecoin estatal em sete redes ao mesmo tempo. Isso não é mais experimentação: é a arquitetura inicial de um sistema de compensação institucional 24/7, sempre ativo.
A Fusão Já Está Acontecendo
Durante anos, a narrativa em torno de stablecoins e da tokenização de RWA correu em trilhos separados. As stablecoins eram ferramentas de pagamento; os RWAs eram veículos de investimento. A infraestrutura que os conectava — os protocolos cross-chain que permitiam que ambos se movessem através de blockchains — era uma consideração secundária.
Isso está mudando rapidamente. O insight central que impulsiona a convergência de 2025-2026: as stablecoins são o trilho de liquidação para cada transferência de RWA. Quando os tokens BUIDL da BlackRock se movem entre Ethereum e Solana, eles são liquidados em USDC. Quando o OUSG da Ondo Finance — o maior detentor individual de BUIDL — é implantado na Mantle e Arbitrum, sua stablecoin de rendimento USDY se move através da infraestrutura omnichain da LayerZero. Quando o fundo de liquidez de £ 3,8 bilhões da abrdn foi tokenizado na XRPL, ele foi liquidado na stablecoin RLUSD da Ripple.
Os três componentes — ativos tokenizados, stablecoins e protocolos cross-chain — estão se tornando inseparáveis.
Os números confirmam a tese:
- RWAs tokenizados (excluindo stablecoins) triplicaram de aproximadamente US 18,6 bilhões em 2025
- O BlackRock BUIDL cresceu de seu lançamento em março de 2024 com US 2,3 bilhões de AUM (ativos sob gestão) até o início de 2026
- O RLUSD da Ripple atingiu um valor de mercado de US$ 1,3 bilhão em seu primeiro ano, tornando-se a terceira maior stablecoin regulamentada nos EUA
- A McKinsey projeta US 2 trilhões em emissão de stablecoins até 2028
Por Que o Multi-Chain é Agora o Padrão
A emissão em uma única rede tornou-se um passivo. Quando a BlackRock lançou o BUIDL exclusivamente na Ethereum em março de 2024, foi a escolha segura e óbvia. No início de 2026, o BUIDL opera em sete redes: Ethereum, Polygon, Aptos, Arbitrum, Optimism, Avalanche e Solana.
Esta expansão não foi acidental — reflete uma mudança fundamental na forma como as instituições pensam sobre o capital on-chain. O capital preso em uma única blockchain enfrenta:
- Fragmentação de liquidez: Protocolos DeFi em outras redes não conseguem acessar o ativo como colateral
- Gaps de preço: Ativos idênticos são negociados com descontos de 1% a 3% entre as fronteiras das redes sem protocolos nativos
- Ineficiência de capital: Mover ativos entre redes através de bridges introduz custos de fricção de 2% a 5%
A stablecoin estatal do Wyoming resolveu esse problema ao ser lançada em sete blockchains simultaneamente via infraestrutura da LayerZero — estabelecendo o princípio de que instrumentos financeiros de grau governamental precisam de alcance multi-chain desde o primeiro dia.
Para gestores de ativos institucionais, o cálculo é direto: um fundo do Tesouro tokenizado que vive apenas na Ethereum atinge talvez 30% do mercado endereçável on-chain. O mesmo fundo implantado em sete redes pode atender tomadores de empréstimos DeFi na Arbitrum, traders na Solana e protocolos de RWA na Avalanche sem atrito.
As Guerras de Protocolos: Quem Move o Valor
Três protocolos de mensagens universais estão competindo para se tornarem a espinha dorsal de liquidação para a camada de fusão stablecoin-RWA.
LayerZero: Segurança de Propriedade da Aplicação
A LayerZero opera como o que chama de "serviço postal global" — um padrão de passagem de mensagens que permite que os contratos de tokens definam sua própria segurança por meio de Redes de Verificadores Descentralizados (DVNs). Em vez de impor um único modelo de segurança, cada emissor de token escolhe seu próprio conjunto de verificadores.
Esta arquitetura atraiu implementações de nível institucional:
- Fireblocks incorporou a LayerZero em seu mecanismo de tokenização, permitindo implementações seguras em mais de 150 blockchains para clientes institucionais
- USDY da Ondo Finance utiliza três DVNs simultaneamente — Polyhedra Network, Axelar e LayerZero Labs — para verificação em múltiplas camadas
- PayPal PYUSD expandiu para Tron, Avalanche e Sei via LayerZero em setembro de 2025
- XAUT0 (ouro tokenizado) alcançou fungibilidade cross-chain entre Solana e Ethereum via o padrão OFT (Omnichain Fungible Token) da LayerZero
O padrão OFT é particularmente significativo para a distribuição de RWA: ele permite que os tokens existam nativamente em várias redes simultaneamente, sendo queimados na rede de origem e cunhados no destino — sem tokens wrapped e sem risco de custódia de terceiros.
Circle CCTP: O Padrão Burn-and-Mint
O Cross-Chain Transfer Protocol da Circle adota uma abordagem diferente: em vez de uma camada de mensagens gerais, é uma infraestrutura USDC nativa projetada especificamente para transferências cross-chain em conformidade e controladas pelo emissor.
O mecanismo é elegante. O USDC é queimado na rede de origem, o serviço de atestação da Circle emite uma prova criptográfica da queima e o novo USDC nativo é cunhado na rede de destino. Em nenhum momento uma bridge de terceiros detém a custódia dos ativos.
O CCTP V2, lançado em 2025, reduziu os tempos de liquidação de 13-19 minutos para segundos através de "Transferências Rápidas" — diminuindo significativamente a lacuna entre as velocidades de liquidação on-chain e tradicionais. Desde então, a Circle expandiu o CCTP para Hyperliquid e EDGE Chain (uma Layer-3 da Arbitrum), com a integração Sei também ativa.
Para emissores de RWA, o modelo do CCTP é ouro regulatório: ele mantém o controle do emissor sobre o suprimento canônico de USDC durante qualquer transferência, o que importa enormemente para a conformidade com o MiCA e a Lei GENIUS, onde a integridade da reserva é inegociável.
Hyperlane: Implantação sem Permissão
Enquanto a LayerZero exige acordos de integração e a Axelar mantém seu próprio conjunto de validadores, a Hyperlane permite que qualquer pessoa conecte novas blockchains de forma permissionless. Os desenvolvedores de aplicativos escolhem seus modelos de segurança a partir de um menu modular.
Essa abordagem atraiu a confiança da Circle: o USDC nativo e o CCTP V2 estão chegando à Hyperliquid, que foi construída usando a arquitetura da Hyperlane. Para redes emergentes e plataformas institucionais que buscam integrar a liquidação de stablecoins sem navegar por intermediários de protocolo, o modelo sem permissão da Hyperlane oferece vantagens significativas.
Instituições Reais Construindo Infraestrutura Real
A fusão entre stablecoins e RWA não é teórica. Veja o que os atores institucionais já estão implantando:
A NYSE e a Intercontinental Exchange (ICE) anunciaram planos para uma exchange baseada em blockchain 24/7 para ações e ETFs tokenizados em 2026 — a primeira grande operadora de exchange tradicional a se comprometer com a liquidação em blockchain ininterrupta. Quando os tokens de ações da NYSE forem negociados às 3 da manhã de um sábado, eles serão liquidados via stablecoins por meio de infraestrutura cross-chain.
A Kinexys do JPMorgan (anteriormente Onyx) tem processado a movimentação de colateral tokenizado e transações de recompra (repo) intradiárias — casos de uso onde a liquidação T+0 via blockchain reduz drasticamente os requisitos de capital em comparação com a compensação tradicional T+2.
O fundo FOBXX da Franklin Templeton foi um dos primeiros fundos do mercado monetário implantados on-chain, estabelecendo o padrão que o BUIDL e os produtos institucionais subsequentes seguiram: registrar-se com um administrador de fundos tradicional, emitir tokens on-chain e liquidar resgates em stablecoins.
O pivô institucional da Solana tem sido a mudança mais visível do início de 2026. Tendo se livrado de sua reputação de memecoin, a Solana está se posicionando para o mercado de RWA de $16 trilhões — e a expansão do BUIDL para a Solana em março de 2025 validou que os gestores de ativos institucionais estão levando essa pretensão a sério.
A Arquitetura de Conformidade
A emissão de RWA multi-chain cria um quebra-cabeça de conformidade (compliance) que os gestores de ativos tradicionais não estão equipados para resolver: como manter reservas em conformidade regulatória em sete implantações simultâneas de blockchain?
A resposta que surge das implantações de 2025-2026 tem duas camadas:
Emissão nativa em vez de tokens embrulhados (wrapped): Tanto o mecanismo de queima e cunhagem (burn-and-mint) do CCTP quanto o padrão OFT da LayerZero eliminam o problema do token embrulhado. Sob ambos os modelos, o suprimento canônico é sempre rastreável até o emissor original — satisfazendo os requisitos de reserva de 1:1 da Lei GENIUS e as regulamentações de Token de Dinheiro Eletrônico do MiCA.
Middleware de conformidade na camada do protocolo: A integração da Fireblocks com a LayerZero não é apenas técnica — ela traz a infraestrutura de conformidade institucional da Fireblocks (KYC/AML, conformidade com a travel rule, seguro de custódia) para cada transferência de RWA cross-chain. Quando um título do Tesouro tokenizado se move da Arbitrum para a Solana via Fireblocks + LayerZero, a trilha de conformidade segue automaticamente.
A Travel Rule do GAFI (FATF) — agora ativa em 85 das 117 jurisdições pesquisadas — cria pressão adicional. Cada transferência cross-chain envolvendo um ativo regulamentado tecnicamente aciona obrigações da travel rule. A infraestrutura de ponte consciente da conformidade passou de "desejável" para um requisito estrutural.
O Que Quebra Esta Tese
A convergência entre stablecoins e RWA possui riscos genuínos que os investidores institucionais devem avaliar cuidadosamente.
O risco de contrato inteligente se acumula entre as redes: Uma vulnerabilidade em qualquer elo da cadeia — o contrato do token RWA, o protocolo cross-chain, o contrato da stablecoin, a rede de destino — cria exposição. O BUIDL em sete redes significa sete vezes a superfície de ataque. O hack de $1,5 bilhão da Bybit no início de 2025 demonstrou que a infraestrutura cross-chain continua sendo um alvo de alto valor.
A fragmentação regulatória não foi resolvida: A Lei GENIUS e o MiCA se alinham melhor do que o esperado, mas não são idênticos. Um título tokenizado que está em conformidade com o MiCA em Frankfurt pode receber tratamento diferente sob a estrutura da Lei GENIUS dos EUA. Emissores multi-chain que operam em várias jurisdições enfrentam exposição regulatória simultânea em todos os mercados que seus tokens alcançam.
A liquidez não é uniforme: O BUIDL pode operar em sete redes, mas mais de 85% do seu AUM provavelmente permanece concentrado na Ethereum, onde a profundidade DeFi é maior. Falhas em protocolos cross-chain ou crises de liquidez podem reter capital em redes menos líquidas sem caminhos fáceis de resgate.
Risco de arbitragem regulatória: A implantação multi-chain cria a possibilidade de emissores rotearem transações por meio de redes menos regulamentadas para evitar obrigações de conformidade — uma preocupação que os reguladores em Washington e Bruxelas estão monitorando ativamente.
O Desfecho: Infraestrutura de Liquidação Programável
A aposta direcional embutida na construção da infraestrutura institucional de 2025-2026 é clara: a liquidação de valores mobiliários tradicional T+2, limitada ao horário de mercado e a custodiantes únicos, migrará para uma camada de liquidação multi-chain 24/7, onde as stablecoins servirão como a moeda de compensação universal.
Isso não é especulação — é o que a construção da infraestrutura implica:
- NYSE construindo uma exchange de ações tokenizadas 24/7
- JPMorgan processando repo em tempo real via blockchain
- BlackRock implantando seu principal fundo do mercado monetário em sete redes
- Circle reduzindo a liquidação de USDC cross-chain de 19 minutos para segundos
- Fireblocks incorporando infraestrutura cross-chain em conformidade na tokenização institucional
O mercado de stablecoins de $272 bilhões e o mercado de RWA de $18,6 bilhões não estão convergindo para criar um mercado combinado de $290 bilhões. Eles estão convergindo para construir a infraestrutura de um sistema de liquidação institucional de trilhões de dólares — onde títulos do Tesouro tokenizados, fundos do mercado monetário, tokens de ações e instrumentos lastreados em commodities se movem perfeitamente entre redes blockchain, liquidando instantaneamente em stablecoins que mantêm a integridade regulatória em cada rede que tocam.
A questão para as instituições não é se essa convergência acontecerá. É se sua infraestrutura de conformidade, soluções de custódia e estruturas de risco estão prontas para quando isso acontecer.
O BlockEden.xyz suporta o desenvolvimento de infraestrutura cross-chain com acesso a APIs de alto desempenho para Ethereum, Solana, Sui, Aptos e mais de 20 outras redes blockchain. Esteja você construindo infraestrutura de liquidação de RWA ou integrando fluxos de stablecoins cross-chain, explore nosso marketplace de APIs para o acesso confiável a nós que as aplicações de nível institucional exigem.