Ações tokenizadas em 2025: plataformas, regulação e os próximos passos

As ações tokenizadas deixaram de ser apenas um experimento e, em 2025, já compõem um mercado ativo. Blue chips, ETFs populares e até participações de empresas privadas estão refletidos em blockchain e negociados praticamente sem interrupções. Este artigo explica o funcionamento desses instrumentos, quem está ofertando e como a regulação evolui à medida que Wall Street encontra o universo Web3.

O que são ações tokenizadas e como funcionam?

Ações tokenizadas são tokens em blockchain que reproduzem o valor econômico de ações reais. Cada token é lastreado por uma ação (ou fração) custodiada por uma instituição licenciada, garantindo que, por exemplo, um token da Apple acompanhe de perto o papel da Apple Inc. listado na Nasdaq. Emitidos como padrões conhecidos — ERC-20 no Ethereum ou SPL no Solana — eles se integram facilmente a corretoras cripto, carteiras e contratos inteligentes. Os emissores utilizam oráculos como o Chainlink para preços e provas de reserva on-chain para mostrar que o lastro é 1:1.

Do ponto de vista jurídico, grande parte das ofertas funciona como recibos de depósito ou derivativos: o detentor recebe exposição econômica e, quando permitido, dividendos, mas raramente obtém direitos de voto. Essa estrutura ajuda a manter conformidade com regras de valores mobiliários na Suíça, na União Europeia e em outras jurisdições receptivas. Já nos Estados Unidos, as autoridades consideram as ações tokenizadas como valores mobiliários tradicionais, forçando as plataformas a bloquear investidores de varejo norte-americanos ou a buscar licenças completas de corretora.

O cardápio de 2025: de FAANG a unicórnios privados

A oferta cresceu de forma acelerada. Só a Backed Finance lançou mais de 60 ações e ETFs dos EUA em meados de 2025, incluindo Apple (AAPLX), Tesla (TSLAX), NVIDIA (NVDAX), Alphabet (GOOGLX), Coinbase (COINX) e rastreadores do S&P 500 (SPYX). Em agosto de 2025, o SPYX liderava com cerca de US$ 10 milhões em circulação, seguido por TSLAX e CRCLX (equity da Circle) na casa de alguns milhões.

Os emissores também estão inovando com ativos não listados. A unidade cripto europeia do Robinhood introduziu mais de 200 ações tokenizadas, entre elas empresas privadas como OpenAI e SpaceX. A primeira listagem da Gemini com a Dinari foi MicroStrategy (MSTRX), atraindo investidores em busca de exposição indireta ao Bitcoin. Tokens atrelados a ETFs setoriais, fundos do Tesouro americano e empresas cripto-nativas como a DeFi Development Corp (DFDVX) demonstram a expansão do portfólio.

Onde negociar ações tokenizadas?

Plataformas reguladas e licenciadas

• Robinhood (UE) emite tokens no Arbitrum e permite que usuários europeus verificados negociem mais de 200 ações e ETFs quase 24 horas por dia, 5 dias por semana. O piloto é sem comissão e mantém os ativos custodiados dentro do app por enquanto.
• Gemini (UE) x Dinari estreou no Arbitrum com MicroStrategy e pretende expandir para outras Layer-2 como a Base. Clientes podem sacar as dShares para carteiras próprias, combinando conformidade (transfer agent registrado na FINRA, licença MiFID em Malta) com utilidade on-chain.
• eToro prepara versões ERC-20 dos 100 principais ativos listados nos EUA. O roteiro inclui pontes bidirecionais para que clientes retirem tokens para o DeFi ou os depositem de volta e liquidem como ações tradicionais, sujeito a aprovações regulatórias.
• Swarm Markets (Alemanha) opera sob supervisão da BaFin com um modelo DeFi permissionado. Usuários com KYC acessam tokens em Polygon que representam Apple, Tesla e ETFs do Tesouro, negociando via pools de liquidez estilo AMM dentro de um perímetro regulado.

Corretoras cripto globais

• Kraken, Bybit, KuCoin e Bitget listam os xStocks da Backed Finance. São tokens ERC-20 bridged para Solana, permitindo negociação de baixa latência contra USDT. As taxas seguem os padrões de spot cripto (≈0,1–0,26%) e várias exchanges já suportam saques para carteiras on-chain.
• A liquidez cresce rapidamente: no primeiro mês, xStocks registrou mais de US$ 300 milhões em volume acumulado entre plataformas CeFi e integrações com DEX no Solana. Ainda assim, quando os mercados dos EUA fecham, os spreads se alargam porque os formadores de mercado têm menos alternativas de hedge.

DeFi e autocustódia

Após o saque, os tokens podem circular em redes públicas. É possível trocá-los no agregador Jupiter do Solana, prover liquidez ou utilizá-los como colateral em protocolos de empréstimo emergentes. A liquidez é menor do que nas plataformas centralizadas, e os emissores alertam que o resgate pode depender de cumprir restrições geográficas. Protocolos sintéticos do início da década perderam força, cedendo lugar a tokens lastreados por ativos com custódia transparente.

Comparativo rápido de plataformas

Plataforma	Situação e acesso	Principais listagens	Blockchain	Taxas e destaques
Kraken (CeFi)	Ativo para usuários não americanos com KYC	~60 ações/ETFs via xStocks	ERC-20 ponteado para Solana	Taxas de spot (~0,1–0,26%), trading 24/5, saques em implantação
Bybit (CeFi)	Ativo para usuários não americanos com KYC	Mesmo portfólio xStocks da Kraken	ERC-20 ponteado para Solana	Taxa ~0,1%, transferências on-chain suportadas
Robinhood (corretora, UE)	Licenciada na Lituânia, somente residentes da UE	200+ ações e ETFs, incluindo privadas	Arbitrum	Sem comissão, experiência nativa no app, custódia durante o piloto
Gemini (CeFi)	Disponível em 30+ países da UE	Começa com MicroStrategy, lista em expansão	Arbitrum (expansão para Base)	Taxas de exchange (~0,2%+), saques on-chain, transfer agent FINRA
eToro (corretora)	Lançamento previsto para o fim de 2025 na UE	~100 ativos dos EUA planejados	Ethereum mainnet	Negociação sem comissão, ponte token-ação bidirecional no roadmap

Regulação em movimento e interesse institucional

O ambiente regulatório evolui rapidamente. A MiCA e outras normas europeias, além das leis DLT da Suíça e da Alemanha, oferecem clareza aos emissores. A World Federation of Exchanges pediu ações contra venues não regulados, estimulando parcerias com custodians licenciados e publicações de provas de reserva.

Nos EUA, a SEC reforça que ações tokenizadas continuam sendo valores mobiliários. Plataformas bloqueiam investidores de varejo americanos, enquanto empresas como a Coinbase fazem lobby por um caminho formal. Em setembro de 2025, a Nasdaq solicitou autorização à SEC para listar versões tokenizadas de seus ativos, vislumbrando um futuro com convivência entre liquidação tradicional e on-chain.

Perspectivas: mercados 24/7 com proteções

Analistas projetam que a tokenização de ativos do mundo real salte de cerca de US$0,6 trilhão em 2025 para quase US$ 19 trilhões em 2033, com ações desempenhando papel central. As ações tokenizadas oferecem acesso fracionado, liquidação instantânea e composabilidade com DeFi — mas dependem de custodiantes confiáveis e segurança regulatória.

Tendências a acompanhar:

1. Adoção institucional à medida que bolsas e bancos testam trilhos de liquidação tokenizados.
2. Incentivos de liquidez para manter spreads apertados fora do horário regular, usando AMMs e programas de recompensas.
3. Proteção reforçada ao investidor, com seguros, auditorias transparentes e direitos de resgate padronizados.
4. Interoperabilidade entre registros tokenizados e tradicionais, permitindo alternância fluida entre negociações no fim de semana e ordens na abertura das bolsas.

Em 2025, as ações tokenizadas lembram os primórdios das corretoras online: ainda há arestas, mas a adoção caminha rápido. Para builders, surgem novos primitivos DeFi ancorados em ativos reais. Para reguladores, trata-se de um campo de testes para modernizar os mercados de capitais. E para investidores, sinalizam um futuro em que Wall Street nunca dorme — desde que as salvaguardas acompanhem a inovação.