Mercados de Previsão: A Próxima Onda Após as Memecoins
John Wang declarou ousadamente que os mercados de previsão serão "10x maiores que as memecoins"—e os dados sugerem que ele pode estar certo. O Chefe de Cripto de 23 anos da Kalshi tornou-se o rosto de uma mudança fundamental na alocação de capital cripto, de pura especulação em tokens sem valor para mercados orientados pela utilidade e ancorados em eventos do mundo real. Enquanto as memecoins caíram 56% de seu pico de US 13 bilhões em volume cumulativo, capturaram um investimento de US$ 2 bilhões da empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova York e, em 29 de setembro de 2025, excederam o volume diário de memecoins Solana pela primeira vez. Esta não é apenas mais uma narrativa cripto—representa o amadurecimento da tecnologia blockchain de cassino para infraestrutura financeira.
A transição marca a evolução da cripto de "A equipe de desenvolvimento fará um rug pull?" para "Este evento realmente acontecerá?"—uma atualização psicológica que Wang identifica como a diferença central. Os mercados de previsão oferecem efeitos de riqueza e picos de dopamina semelhantes à especulação de memecoins, mas com mecanismos transparentes, resultados verificáveis e valor de informação real. Enquanto as memecoins viram 99% dos novos tokens retornarem a zero e o número de traders únicos despencar em mais de 90%, os mercados de previsão alcançaram avanços regulatórios, validação institucional e demonstraram precisão superior na previsão da eleição presidencial dos EUA de 2024. No entanto, desafios significativos permanecem: restrições de liquidez, incerteza regulatória, riscos de manipulação de mercado e questões fundamentais sobre a sustentabilidade além dos ciclos eleitorais.
A visão de John Wang e a estratégia cripto da Kalshi
Em pé na Times Square durante a temporada eleitoral de 2024, John Wang observou enormes outdoors da Kalshi exibindo as probabilidades de Trump versus Kamala em tempo real acima da capital financeira do mundo. "Foi surreal, quase maior que a vida, ver a convicção sobre o futuro transformada em números," ele escreveu em seu site pessoal anunciando seu papel como Chefe de Cripto da Kalshi em agosto de 2025. Aquele momento cristalizou sua tese: os mercados de previsão se tornarão a forma como a sociedade processa a verdade—não através de comentários tendenciosos, mas através de mercados que transformam a crença em algo tangível.
Wang traz uma formação não convencional para seu papel. Aos 23 anos, o empreendedor australiano abandonou a Universidade da Pensilvânia em 2024 para se dedicar à cripto em tempo integral, após atuar como presidente da Penn Blockchain. Ele co-fundou a Armor Labs, uma empresa de segurança blockchain posteriormente adquirida, e construiu uma base de seguidores de mais de 54.000 no Twitter/X através de conteúdo sobre cripto e finanças. O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, descobriu Wang através de seus comentários nas redes sociais e, minutos depois de ler várias postagens, os dois estavam em uma chamada de Zoom—um caminho de contratação de "influenciador para executivo" que reflete a cultura nativa das redes sociais dos mercados de previsão.
A tese do 10x e dados de suporte
Em 18 de agosto de 2025, uma semana antes de se juntar oficialmente à Kalshi, Wang publicou sua previsão central: "anotem minhas palavras: os mercados de previsão serão 10x maiores que as memecoins." Os dados que ele subsequentemente divulgou mostraram que a tendência já estava em andamento. Os mercados de previsão haviam atingido 38% do volume total de negociação de memecoins Solana, e depois que Wang se juntou à Kalshi, o volume de negociação da plataforma triplicou em menos de um mês. Enquanto isso, os endereços únicos de memecoins caíram para menos de 10% de seu pico de dezembro de 2024—um colapso catastrófico na participação.
A análise de Wang identificou várias vantagens estruturais dos mercados de previsão sobre as memecoins. Transparência e justiça lideram a lista: os resultados dependem de eventos objetivos do mundo real, e não de decisões da equipe do projeto, eliminando o risco de rug pull. O pior cenário muda de ser enganado para simplesmente perder uma aposta justa. Em segundo lugar, os mercados de previsão proporcionam uma mudança psicológica que Wang articula como a transformação da mentalidade de "A equipe de desenvolvimento fugirá com os fundos?" para "O evento em si ocorrerá?"—representando uma atualização nos padrões de comportamento especulativo. Terceiro, eles oferecem dopamina semelhante com mecanismos melhores, proporcionando efeitos de riqueza e emoção comparáveis, mas com liquidação transparente ancorada em resultados do mundo real com o que Wang chama de "base fundamental de autenticidade."
Talvez a percepção mais filosófica de Wang se concentre no engajamento geracional. "Minha geração cresceu fazendo doomscrolling, observando eventos se desenrolarem passivamente com distância e desesperança. Os mercados de previsão mudam esse roteiro," ele explicou em seu anúncio no LinkedIn. Mesmo uma pequena aposta faz você prestar mais atenção, discutir eventos com amigos e se sentir investido nos resultados. Essa transformação do consumo passivo para a participação ativa se estende por domínios políticos, financeiros e culturais—alguém que geralmente pula o Oscar de repente pesquisa cada indicado, alguém que evitava a política assiste a debates de perto em busca de "alpha" no "mercado de menções".
Token2049 Singapura e o conceito de Cavalo de Troia
Na Token2049 em Singapura, durante setembro/outubro de 2025, Wang delineou a visão de expansão agressiva da Kalshi para o The Block em uma entrevista que definiria sua abordagem estratégica. "A plataforma de mercado de previsão regulamentada nos EUA, Kalshi, estará em 'todas as grandes aplicações e exchanges de cripto' nos próximos 12 meses," ele declarou. Esta próxima fase de construção de um ecossistema de novos primitivos financeiros e front-ends de negociação sobre a Kalshi representa o que Wang chama de "um desbloqueio 10x para nós. E a cripto é fundamental para esta missão."
A métrica de sucesso de Wang é inequívoca: "Acho que em 12 meses eu teria falhado no meu trabalho se não pudéssemos olhar a comunidade cripto nos olhos e dizer: 'nós realmente causamos um impacto positivo aqui, trouxemos novas audiências para a cripto.'"
Sua formulação mais memorável deste período introduziu o conceito de "Cavalo de Troia": "Acho que os mercados de previsão são semelhantes às opções [de cripto] que são empacotadas na forma mais acessível possível. Então, acho que os mercados de previsão são como o Cavalo de Troia para [as pessoas] entrarem na cripto." O raciocínio se concentra na acessibilidade—as opções de cripto não ganharam adoção significativa no mainstream, apesar de extensas discussões, mas os mercados de previsão empacotam primitivos financeiros semelhantes em um formato que ressoa com públicos mais amplos. Eles oferecem exposição a derivativos sem exigir que os usuários entendam conceitos complexos específicos de cripto.
A estratégia cripto da Kalshi sob a liderança de Wang
A gestão de Wang desencadeou imediatamente múltiplas iniciativas estratégicas. Em setembro de 2025, a Kalshi lançou o KalshiEco Hub em parceria com Solana e Base (Layer 2 da Coinbase), criando um ecossistema de mercado de previsão baseado em blockchain que oferece subsídios, suporte técnico e assistência de marketing para construtores, traders e criadores de conteúdo. A plataforma expandiu o suporte a criptomoedas para aceitar Bitcoin (adicionado em abril de 2025), USDC, Solana com limites de depósito de até US$ 500.000 (adicionado em maio de 2025) e Worldcoin—tudo facilitado através da parceria com a Zero Hash para conformidade regulatória.
Wang articulou sua visão para a comunidade cripto: "A comunidade cripto é a definição de usuários avançados, pessoas que vivem e respiram novos mercados financeiros e tecnologia de fronteira. Estamos recebendo uma enorme base de desenvolvedores que estão entusiasmados em construir ferramentas para esses usuários avançados." A infraestrutura que está sendo desenvolvida inclui dados de eventos em tempo real enviados para blockchains, painéis de dados sofisticados, agentes de IA para mercados de previsão e novos locais para arbitragem informacional.
As parcerias estratégicas se multiplicaram rapidamente: a Robinhood integrou mercados de previsão da NFL e do futebol universitário, a Webull ofereceu especulação de preços de cripto de curto prazo (movimentos horários do Bitcoin), a World App lançou um Mini App para mercados de previsão financiados com WLD, e a xAI (empresa de IA de Elon Musk) forneceu insights gerados por IA para apostas em eventos. As parcerias com Solana e Base focaram no desenvolvimento do ecossistema blockchain, com parcerias blockchain adicionais em andamento. Wang afirmou que sua equipe está expandindo os mercados de contratos de eventos cripto "em muito", atualmente oferecendo mais de 50 mercados específicos de cripto cobrindo movimentos de preços do Bitcoin, desenvolvimentos legislativos e marcos de adoção de cripto.
O crescimento explosivo e o domínio de mercado da Kalshi
Os resultados foram dramáticos. A participação de mercado da Kalshi disparou de 3,3% em 2024 para 66% até o final de setembro de 2025, comandando aproximadamente 70% do volume global de mercados de previsão, apesar de operar em apenas um país (os Estados Unidos). Setembro de 2025 registrou US 1 bilhão da Polymarket. Depois que Wang se juntou, o volume de negociação triplicou em menos de um mês. O crescimento da receita atingiu 1.220% em 2024.
A Série C de junho de 2025 levantou US 2 bilhões, com investidores incluindo Sequoia Capital e Multicoin Capital. Kyle Samani, sócio-gerente da Multicoin Capital (um investidor da Kalshi), validou a contratação não convencional de Wang: "depois de ler várias postagens de Wang, ele entrou em contato e eles estavam em uma chamada de Zoom em minutos."
A vantagem regulatória da Kalshi provou ser decisiva. Como a primeira plataforma de mercado de previsão regulamentada pela CFTC nos EUA, a Kalshi venceu uma batalha legal histórica contra a CFTC em 2024, quando os tribunais decidiram que a plataforma poderia oferecer contratos de eventos políticos. A CFTC retirou seu recurso em maio de 2025 sob a administração Trump. Donald Trump Jr. atua como consultor estratégico, e o membro do conselho Brian Quintenz foi nomeado para liderar a CFTC—posicionando a Kalshi favoravelmente no ambiente regulatório.
A perspectiva de Wang sobre a regulamentação reflete sua tese mais ampla de que "a cripto está devorando as finanças": "Nós realmente não vemos essa distinção entre uma empresa de cripto e uma empresa não-cripto. Com o tempo, qualquer um que esteja basicamente movimentando dinheiro ou qualquer um que esteja em serviços financeiros será uma empresa de cripto de uma forma ou de outra."
A visão de Wang para a adoção mainstream
A missão declarada de Wang se concentra em "levar os mercados de previsão para o mainstream como infraestrutura financeira confiável." Ele posiciona os mercados de previsão e os contratos de eventos como uma nova classe de ativos agora mantida no mesmo nível de derivativos e ações normais. Sua visão de transformação social vê os mercados de previsão como o mecanismo para a sociedade processar a verdade, aumentar o engajamento e transformar o consumo passivo em participação ativa em domínios políticos, financeiros e culturais.
Sobre a integração cripto especificamente, Wang declara: "A cripto será existencial para o sucesso da Kalshi, assim como é para Robinhood, Stripe e Coinbase." Seus objetivos de 12 meses incluem integrar a Kalshi em todas as principais exchanges e aplicações de cripto, construir um ecossistema de novos primitivos financeiros e front-ends de negociação, integrar usuários avançados nativos de cripto e causar "impacto positivo" ao trazer novas audiências para a cripto.
A validação da indústria veio de Thomas Peterffy, fundador da Interactive Brokers, que previu publicamente em novembro de 2024 que os mercados de previsão podem superar o mercado de ações em tamanho dentro de 15 anos porque eles precificam de forma única várias expectativas públicas—uma previsão que se alinha com a tese de 10x de Wang.
A mudança dramática das memecoins para os mercados de previsão
O mercado de memecoins atingiu seu auge em 5 de dezembro de 2024, com a capitalização de mercado atingindo US$ 124-125 bilhões, representando 12% do mercado total de altcoins. O aumento de 126,64% no quarto trimestre de 2024 foi impulsionado por tokens como Neiro, MOODENG, GOAT, ACT e PNUT, com o ímpeto acelerando após a vitória presidencial de Donald Trump em novembro de 2024. Então veio o crash.
Em março de 2025, a capitalização de mercado das memecoins havia colapsado 56%, para US 70 bilhões. O volume de negociação da Pump.fun caiu de US 814 milhões. O número de traders únicos de memecoins nas DEXs da Solana caiu para menos de 10% do pico de dezembro. A receita de taxas de transação da Solana caiu mais de 90%. O volume de pesquisa do Google Trends para "memecoin" despencou de um pico de 100 em meados de janeiro para apenas 8 no final de março. Até Elon Musk, um proeminente defensor das memecoins, as comparou a "cassinos" e alertou contra o investimento de economias de uma vida. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, declarou "o fim do boom das memecoins".
Por que as memecoins falharam: insustentabilidade estrutural
O modelo das memecoins não oferecia utilidade intrínseca além da especulação, dependendo inteiramente do hype, do impulso das redes sociais e de endossos de celebridades. A estatística brutal: 99% das memecoins recém-emitidas acabam indo a zero. O que restou foi um puro jogo de "passa-o-pacote" sem suporte fundamental—pequenos e médios investidores de varejo competindo entre si em combate PVP de soma zero.
Os problemas estruturais se multiplicaram. Negociações com informações privilegiadas e manipulação de mercado desenfreadas assolaram o espaço. Equipes de desenvolvimento rotineiramente abandonavam projetos após levantar fundos através de rug pulls. A classificação regulatória como jogo de azar não regulamentado limitou a participação institucional. Grandes formadores de mercado se retiraram da área cinzenta devido à pressão de conformidade. A relação lucro-prejuízo na Pump.fun deteriorou-se de 7:3 para 6:4, com a maioria dos ganhos e perdas concentrados na faixa de ±US$ 500—o efeito riqueza estava desaparecendo rapidamente.
A construção de consenso cultural provou ser impossível de sustentar. Como uma análise da indústria concluiu: "Memes antigos tornaram-se ferramentas de negociação, novos memes tornaram-se o domínio de viciados em P, e o consenso cultural tornou-se irrealista. Todos os sinais indicam que o mito das memecoins está gradualmente desaparecendo, e o mercado está começando a voltar sua atenção para novas áreas quentes."
O que os mercados de previsão oferecem em vez disso
Os mercados de previsão fornecem utilidade real: inteligência coletiva com precisão demonstrada de até 94% na previsão de eventos. A agregação de informações transforma opiniões díspares em previsões coletivas. Resultados verificáveis baseados em eventos objetivos do mundo real eliminam a necessidade de confiança nas equipes de desenvolvimento. A liquidação transparente através de oráculos significa que não há risco de rug pulls ou manipulação por informações privilegiadas—o pior caso é perder sua aposta de forma justa, não por fraude.
A teoria do poker de David Sklansky oferece um enquadramento útil: "A essência do jogo é apostar sob assimetria de informação." Os mercados de previsão oferecem dopamina semelhante às memecoins, mas com mecanismos transparentes e justos. A mudança psicológica que Wang identifica—de se preocupar com o comportamento da equipe para analisar a probabilidade do evento—representa uma atualização nos padrões de comportamento especulativo.
Os mercados de previsão também oferecem um apelo mais amplo com custos de educação mais baixos. Os tópicos abrangem política, economia, esportes, entretenimento e cultura—eventos do mundo real que as pessoas já acompanham. Os usuários não precisam entender conceitos específicos de cripto ou avaliar tokenomics. Eles podem apostar em resultados nos quais já estão interessados e informados.
A sustentabilidade da receita distingue os mercados de previsão das memecoins. A Kalshi demonstrou um modelo de negócios comprovado com receita crescendo de US 24 milhões em 2024—um aumento de 1.220% gerado por taxas de 1% sustentáveis. Isso representa um ajuste genuíno produto-mercado, em vez de ciclos de pump-and-dump impulsionados pela especulação.
Evidências de rotação de capital em andamento
No final de setembro de 2025, a transição tornou-se quantificável. Em 29 de setembro de 2025, os mercados de previsão atingiram US 277,2 milhões pela primeira vez. Os volumes semanais mostraram os mercados de previsão em US 2,8 bilhões—os mercados de previsão haviam atingido 55% do volume das memecoins.
O volume semanal da Kalshi atingiu US 750 milhões da eleição dos EUA de novembro de 2024. O volume de negociação anual atingiu US 355,6 milhões. Combinado, o setor de mercados de previsão estava movimentando aproximadamente US$ 1,4 bilhão em volume semanal até outubro de 2025.
Evidências de migração de usuários apareceram em múltiplos pontos de dados. A Polymarket atingiu 1,3 milhão de traders. "Histórias de personalidade" no Twitter/X mudaram de ganhos com memecoins para vitórias em mercados de previsão. Dados de bridging mostraram capital girando de Solana e Ethereum para plataformas de previsão. O número de participantes potencialmente atingiu milhões em todas as plataformas.
Validação institucional como o sinal definitivo
Talvez a evidência mais decisiva desta transição tenha chegado através do capital institucional. Em outubro de 2025, a Intercontinental Exchange (ICE)—a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova York—investiu US 8 bilhões. Isso representou o maior investimento único em mercados de previsão e sinalizou a aceitação da infraestrutura financeira mainstream.
Anteriormente, em junho de 2025, a Kalshi levantou US 2 bilhões, liderada por Paradigm e Sequoia. A Polymarket havia levantado US 60 bilhões que lida com aproximadamente 40% do volume de ações de varejo dos EUA, estava explorando o lançamento ou investimento em uma plataforma de previsão.
O financiamento total do setor atingiu US$ 385 milhões, com a adoção institucional acelerando. O Susquehanna International Group tornou-se o primeiro formador de mercado institucional dedicado da Kalshi em abril de 2024, fornecendo liquidez profissional. A combinação de entradas de capital, parcerias institucionais e vitórias regulatórias marcou a transição dos mercados de previsão de um experimento cripto marginal para uma infraestrutura financeira legítima.
Cenário atual e tecnologia dos mercados de previsão
O ecossistema de mercados de previsão em 2024-2025 apresenta várias plataformas importantes com abordagens distintas, processando coletivamente mais de US$ 13 bilhões em volume de negociação cumulativo. Cada plataforma visa diferentes segmentos de usuários e ambientes regulatórios, criando um mercado competitivo, mas em rápida expansão.
Polymarket domina os mercados de previsão descentralizados
Lançada em 2020 por Shayne Coplan, a Polymarket opera na sidechain Polygon do Ethereum usando um livro de ordens de limite central com descentralização híbrida—correspondência de ordens off-chain para velocidade combinada com liquidação on-chain para transparência. A plataforma usa exclusivamente a stablecoin USDC e emprega o oráculo UMA para resolução de disputas.
O desempenho da Polymarket em 2024 foi extraordinário: **US 2,63 bilhões em novembro de 2024, impulsionado pela eleição presidencial dos EUA. Mais de US 510 milhões em novembro. De janeiro a novembro de 2024, o volume aumentou 48x—de US 2,6 bilhões mensais.
Até setembro de 2025, a Polymarket processou mais de US 1,16 bilhão apenas em junho. A plataforma hospeda quase 30.000 mercados em diversos tópicos e detém mais de 99% da participação de mercado dos mercados de previsão descentralizados. As principais características incluem a simplicidade do mercado binário Sim/Não, integração com MoonPay para onramps fiduciárias (PayPal, Apple Pay, Google Pay, cartões de crédito/débito) e um Programa de Recompensas de Liquidez para formadores de mercado. Notavelmente, a Polymarket atualmente não cobra taxas de plataforma, com monetização planejada para o futuro.
A jornada regulatória da plataforma moldou sua evolução. Após uma multa de US 112 milhões**, permitindo a reentrada regulamentada no mercado dos EUA. Em outubro de 2025, a Polymarket recebeu autorização regulatória para operar domesticamente.
A abordagem regulamentada da Kalshi conquista participação de mercado
A Kalshi, cofundada por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara em 2018, tornou-se o primeiro mercado de previsão regulamentado pela CFTC nos EUA. Este status oferece total conformidade regulatória, permitindo apostas de até US$ 100 milhões em mercados aprovados. A plataforma opera como uma exchange totalmente regulamentada com análise de mercado conservadora, regras de pagamento parcial para resultados controversos e foco em mercados financeiros, políticos e esportivos.
As métricas de desempenho para 2024-2025 demonstram um crescimento explosivo. O March Madness de 2024 gerou mais de US 3 milhões foram negociados em contratos eleitorais em poucos dias. Em setembro de 2025, o volume de negociação semanal atingiu mais de US 189 milhões. A participação de mercado da Kalshi disparou de 3,1% em setembro de 2024 para 62,2% em setembro de 2025—capturando o controle majoritário da atividade global de mercados de previsão.
As apostas esportivas dominam o volume da Kalshi, compreendendo mais de 75% da atividade no primeiro semestre de 2025. A plataforma processou US 1,13 bilhão apenas em volume de negociação da NFL, representando 42% do volume total da plataforma. O March Madness de 2025 contribuiu com US 453 milhões.
Parcerias estratégicas expandiram a distribuição. A Robinhood lançou um hub de mercados de previsão alimentado pela Kalshi em março de 2025, levando os mercados de previsão a mais de 24 milhões de investidores de varejo e gerando uma "grande parte" do volume de negociação da Kalshi. A Interactive Brokers oferece certos contratos da Kalshi à sua base de clientes institucionais. As apostas diárias médias são de US$ 19 milhões, com a plataforma cobrando aproximadamente 1% de comissão sobre as apostas dos clientes.
Outras plataformas preenchem nichos especializados
A Augur foi pioneira nos mercados de previsão totalmente descentralizados, lançada em julho de 2018, com a versão 2 seguindo em julho de 2020. Operando no Ethereum, a Augur usa REP (token de Reputação) para resolução de disputas e permite a negociação em ETH ou na stablecoin DAI. A plataforma oferece três tipos de mercado: binário, categórico (até 7 opções) e escalar (intervalos numéricos). Os detentores de tokens REP fazem stake para relatar resultados e ganhar taxas de liquidação através de um sistema progressivo de vínculo de reputação. A versão 2 reduziu a resolução de resultados de 7 dias para 24 horas e integrou-se com o protocolo 0x para melhorar a liquidez.
No entanto, a Augur enfrentou desafios, incluindo altas taxas de gás do Ethereum, transações lentas e queda na adoção por parte dos usuários. A plataforma anunciou um "reboot" em 2025 com tecnologia de oráculo de próxima geração, embora mantenha sua importância histórica como o primeiro mercado de previsão descentralizado que foi pioneiro no modelo.
A Azuro foi lançada em 2021 como uma camada de infraestrutura e liquidez para dapps de previsão e apostas, focando na demanda de mercado "perene" das apostas esportivas. Operando na Polygon e outras cadeias compatíveis com EVM, a Azuro emprega um mecanismo peer-to-pool onde os usuários fornecem liquidez para pools e ganham APY. As métricas de agosto de 2024 mostraram US 6,5 milhões em TVL em pools de liquidez oferecendo 19,5% de APY e uma taxa de retorno de usuários de 44%. A plataforma hospeda mais de 30 dapps focados em esportes e alcançou o status de protocolo gerador de receita #1 na Polygon em junho de 2024. As principais inovações incluem recursos de apostas ao vivo lançados em abril de 2024 e parceria de IA com a Olas para previsão de resultados esportivos.
A Drift BET foi lançada em 19 de agosto de 2024 na Solana como parte da DEX de futuros perpétuos do Drift Protocol. A plataforma gerou US 24 milhões em apostas totais em 4 mercados. As características únicas da plataforma centram-se na eficiência de capital: construída sobre a base de liquidez de mais de US$ 500 milhões da Drift, suportando mais de 30 tipos de garantia de token (não limitado a USDC), ganho automático de rendimento sobre a garantia enquanto aposta, e posições estruturadas combinando apostas de mercado de previsão com hedge de derivativos.