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이더리움 (Ethereum) 과 솔라나 (Solana) 가 헤드라인을 장식하는 동안, 앱토스 (Aptos) 에서는 조용한 혁명이 일어나고 있습니다. Meta 의 Diem 프로젝트에서 탄생한 이 블록체인은 유망한 레이어 1 에서 DeFi 의 강자로 변모하여, 총 예치 자산 (TVL) 10 억 달러를 돌파하고 월간 스테이블코인 거래량 600 억 달러를 처리하고 있습니다. 이러한 성장의 동력은 무엇일까요? Move 언어의 보안성, BlackRock 및 Franklin Templeton 과의 기관 파트너십, 그리고 Web3 의 다음 단계를 위한 금융 인프라를 구축하는 네이티브 프로토콜들의 조합입니다.

이전 블록체인 사이클을 특징지었던 투기적 열풍과 달리, 앱토스 는 인내심 있고 기관 중심적이며 인프라에 집중하는 다른 종류의 자본을 끌어들이고 있습니다. 2026 년을 지나면서, 이 네트워크의 DeFi 생태계는 현대적인 블록체인이 성능, 보안, 그리고 실생활 유용성 사이에서 어떻게 균형을 잡을 수 있는지에 대한 설득력 있는 사례 연구를 제공합니다.

Move 의 장점: 설계를 통한 보안​

앱토스 DeFi 성공의 핵심에는 Move 프로그래밍 언어가 있습니다. 원래 Diem 프로젝트를 위해 Meta 에서 개발된 Move 는 스마트 컨트랙트 개발에 리소스 지향적 접근 방식을 도입하여 개발자가 디지털 자산을 처리하는 방식을 근본적으로 바꿉니다.

솔리디티 (Solidity) 와 같은 기존의 스마트 컨트랙트 언어는 토큰을 코딩 오류를 통해 복제되거나 손실될 수 있는 장부 항목으로 취급합니다. 반면 Move 는 자산을 실수로 복사하거나 파괴할 수 없는 일급 리소스 (first-class resources) 로 취급합니다. 이는 단순히 이론적인 우아함이 아니라, 수십억 달러의 피해를 입힌 DeFi 익스플로잇 (exploit) 의 여러 취약점 유형을 제거하는 실질적인 보안을 제공합니다.

수치가 이를 증명합니다. DeFi 에서 가장 철저히 검증된 프로토콜 중 하나인 Aave V3 는 앱토스 배포를 위해 Move 로 완전히 다시 작성되었습니다. 팀은 솔리디티 코드를 이식하는 대신 처음부터 새로 구축하기로 결정했는데, 이는 개발 속도보다 Move 의 안전성 보장을 우선시했기 때문입니다. 수억 달러의 자산을 관리하는 프로토콜이 그러한 선택을 했다는 것은 이 언어의 보안 모델에 대한 신뢰를 상징합니다.

Move 의 형식 검증 (formal verification) 기능은 추가적인 보안 계층을 제공합니다. Move Prover 를 통해 개발자는 배포 전 컨트랙트의 동작을 수학적으로 검증하여 전통적인 테스트에서 놓칠 수 있는 버그를 잡아낼 수 있습니다. 단 한 번의 스마트 컨트랙트 취약점으로 하룻밤 사이에 수억 달러가 유출될 수 있는 업계에서 이러한 수준의 확신은 매우 중요합니다.

2026 년을 내다볼 때, Move 는 더욱 빨라지고 있습니다. Move VM 을 완전히 재설계한 MonoMove 는 언어의 보안 보장을 유지하면서 병렬 처리 및 싱글 스레드 성능의 획기적인 향상을 약속합니다. 이는 DeFi 프로토콜이 Move 를 매력적으로 만드는 안전성을 희생하지 않고도 더 복잡한 작업을 처리할 수 있음을 의미합니다.

주요 3 대 프로토콜: Thala, Echelon, Aries​

세 개의 프로토콜이 앱토스 DeFi 의 기둥으로 부상했으며, 각각 생태계 인프라에서 뚜렷하면서도 보완적인 역할을 수행하고 있습니다.

Thala: DeFi 슈퍼 앱​

Thala Labs 는 "하나의 프로토콜이 모든 것을 할 수 있다면 어떨까?" 라는 질문에 대한 앱토스의 해답으로 자리 잡았습니다. 이 플랫폼은 탈중앙화 거래소 (ThalaSwap), 대출 시장, 담보 기반 스테이블코인 (MOD), 그리고 리퀴드 스테이킹을 하나의 통합된 인터페이스로 결합합니다.

전략은 적중했습니다. 2025 년 중반 기준, Thala 는 앱토스 현물 거래량의 30 % 이상을 지속적으로 점유하고, 누적 거래량 104 억 달러 이상을 처리하며, 652,000 명의 사용자를 온보딩했습니다. 프로토콜의 TVL 은 약 9,700 만 달러를 유지하며 체인 내 최대 규모의 DeFi 애플리케이션 중 하나가 되었습니다.

Thala 를 차별화하는 것은 고급 풀 아키텍처입니다. 이 플랫폼은 효율적인 스테이블코인 거래를 위한 스테이블스왑 풀, 균형 잡힌 자산 노출을 위한 가중치 풀 (weighted pools), 그리고 새로운 토큰 출시를 위한 유동성 부트스트래핑 풀을 지원합니다. 이러한 유연성 덕분에 Thala 는 낮은 슬리피지 스왑을 원하는 개인 트레이더와 새로운 자산을 출시하는 프로토콜 모두에게 서비스를 제공할 수 있습니다.

생태계 성장에 대한 Thala 의 헌신은 자체 프로토콜을 넘어 확장됩니다. 앱토스 재단 (Aptos Foundation) 이 지원하는 100 만 달러 규모의 DeFi 펀드인 Thala Foundry 는 최소 5 개의 새로운 앱토스 네이티브 DeFi 프로토콜을 육성하는 것을 목표로 합니다. 더 넓은 생태계에 대한 이러한 투자는 네트워크의 성공이 단일 프로토콜의 지배력보다 중요하다는 장기적인 관점을 보여줍니다.

Echelon: 기관급 대출 서비스​

Echelon 은 기관의 관점에서 DeFi 대출에 접근합니다. 이 프로토콜의 TVL 1 억 8,000 만 달러는 높은 수익률보다 자본 효율성과 정교한 리스크 관리를 우선시하는 사용자들의 자본을 나타냅니다.

Move 로 기본 구축된 Echelon 은 사용자가 자산을 공급하여 수익을 얻고, 담보로 대출을 받거나, 팀이 "자본 효율적 아키텍처" 라고 부르는 방식을 사용하여 레버리지 전략을 배포할 수 있도록 합니다. 이는 대출자가 담보에서 더 많은 가치를 끌어내는 동시에 대출 기관은 적절한 안전 마진을 유지할 수 있음을 의미하며, 이는 많은 대출 프로토콜이 달성하기 위해 고군분투하는 미묘한 균형입니다.

프로토콜의 설계 철학은 DeFi 초기 단계에서 얻은 교훈을 반영합니다. 지속 불가능한 인센티브를 통해 TVL 을 극대화하는 대신, Echelon 은 실제 대출 수요를 통해 지속 가능한 수익을 창출하는 데 집중합니다. 이러한 접근 방식은 성장은 더딜 수 있지만, 장기적인 성공을 위한 더 탄력적인 기반을 구축합니다.

2026 년 초 현재, Echelon 은 확장된 담보 유형과 더 정교한 리스크 관리 도구를 포함할 것으로 예상되는 로드맵의 다음 단계를 준비하고 있습니다. 앱토스 의 선도적인 대출 플랫폼 중 하나로 인정받고 있는 것은 이 비전이 효과적으로 실행되고 있음을 시사합니다.

Aries Markets: 레버리지 레이어​

Aries Markets는 Aptos DeFi에 최대 10배 노출의 레버리지 거래라는 차별화된 제안을 제공합니다. Aptos 최초이자 최대 규모의 대출 프로토콜인 Aries는 6억 달러 이상의 총 예치금을 처리했으며 70만 개 이상의 고유 지갑에 서비스를 제공하고 있습니다.

이 프로토콜의 강점은 실시간 리스크 관리와 즉각적인 청산을 가능하게 하는 Aptos의 높은 처리량과 낮은 지연 시간에서 나옵니다. 레버리지 거래에서는 속도가 중요합니다. 1초와 10초의 청산 시간 차이는 작은 손실과 연쇄적인 붕괴 사이의 차이를 의미할 수 있습니다.

Move 생태계에서 검증된 Aries의 상태는 신규 프로토콜이 갖지 못한 신뢰성을 부여합니다. DeFi에서 큰 보안 침해 없이 장기간 운영되는 것 자체가 하나의 마케팅 형태입니다. 사용자들은 시장 변동성을 견뎌내고 다양한 스트레스 테스트를 통해 보안을 유지해 온 프로토콜에 상당한 자본을 기꺼이 예치합니다.

이 플랫폼의 마진 거래 집중은 Aptos DeFi 내에서 특정 니즈를 충족합니다. Thala와 Echelon이 수익률이나 기본적인 대출을 추구하는 보다 보수적인 사용자들에게 서비스를 제공하는 반면, Aries는 레버리지를 통해 방향성 베팅을 하려는 트레이더들을 끌어들입니다. 이러한 사용자 층의 다변화는 시장 하락기 동안 전체 생태계를 안정시키는 데 도움이 됩니다.

기관 통합: 리테일 DeFi를 넘어서​

2026년 Aptos의 궤적을 이전의 블록체인 사이클과 차별화하는 것은 기관 파트너십의 품질입니다. 이는 투기적 베팅이나 파일럿 프로그램이 아니라, 대규모의 실제 자본 배치를 나타냅니다.

블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드인 이 자산 운용사의 토큰화된 머니 마켓 펀드는 Aptos에 5억 달러 이상을 배치했습니다. 세계 최대의 자산 운용사가 규제된 금융 상품을 위해 특정 블록체인을 선택했다는 것은 기본 인프라의 신뢰성과 보안에 대한 확신을 의미합니다.

프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 Benji 플랫폼이 블랙록과 함께 Aptos에 합류하여 기관의 신뢰도를 더욱 높였습니다. 전통 금융의 주요 플레이어인 아폴로(Apollo)와 브레반 하워드(Brevan Howard) 또한 네트워크와 통합되었습니다. 이러한 파트너십은 블록체인 실험에 관한 것이 아니라, 보안, 규정 준수 및 성능에 대한 기관의 요구 사항을 지원할 수 있는 인프라에 토큰화된 자산을 배치하는 것에 관한 것입니다.

스테이블코인 지표는 이러한 기관 중심의 가설을 뒷받침합니다. Aptos는 2026년 1월 중순 기준 총 18억 달러의 스테이블코인 공급량과 함께 월간 약 600억 달러의 스테이블코인 거래량을 처리합니다. USDT 및 USDC를 포함한 주요 발행사들이 네트워크에 네이티브로 배포되어 기관 사용자가 요구하는 유동성 기반을 제공하고 있습니다.

실물 자산 (RWA)은 또 다른 기관 검증 포인트입니다. Aptos는 네트워크에 12억 달러의 RWA가 있다고 보고하고 있으며, 이는 토큰화된 증권, 부동산 및 기타 전통 자산이 체인에서 자리를 잡고 있음을 시사합니다. 이러한 전통 금융(TradFi) 자산과 DeFi 프로토콜의 통합은 이전 블록체인 버전에서는 불가능했던 새로운 결합성(composability) 기회를 창출합니다.

체인링크(Chainlink)의 크로스 체인 상호운용성 프로토콜 (CCIP)이 2026년 Aptos 메인넷에 출시되었으며, 이는 Move 기반 블록체인에서의 첫 번째 CCIP 통합입니다. 60개 이상의 EVM 및 non-EVM 네트워크를 가로지르는 이러한 연결성은 기관 사용자의 고질적인 문제인 파편화된 유동성을 해결합니다. CCIP를 통해 자산은 전통적인 브릿지의 보안 리스크 없이 Aptos와 다른 주요 체인 사이를 이동할 수 있습니다.

2025년 Bitnomial 거래소에서 미국 규제를 받는 APT 선물 출시 이후, 2026년 로드맵은 잠재적인 무기한 선물 및 옵션 상품을 포함한 추가적인 기관 통합을 향하고 있습니다. 이러한 파생상품은 성숙한 시장에서 기관 사용자들이 기대하는 추가적인 유동성과 가격 발견 메커니즘을 창출합니다.

스테이블코인 허브 전략​

Aptos는 스스로를 스테이블코인 네이티브 블록체인으로 포지셔닝했으며, 이는 DeFi 성장을 위한 토대를 마련하는 전략적 선택입니다.

네트워크의 스테이블코인 시가총액은 2025년 상반기에 12억 달러에 달했으며, 이는 USDT 및 USDC의 네이티브 배포와 USDe와 같은 신규 진입자에 힘입어 85.9% 증가한 수치입니다. 이러한 다양한 스테이블코인 생태계는 단일 스테이블코인 발행사가 지배하는 체인에서 발생하는 단일 실패점(single-point-of-failure) 리스크를 방지합니다.

월간 600억 달러의 스테이블코인 거래량을 처리하는 것은 단순한 허세 지표가 아닙니다. 이는 실제 경제 활동을 증명합니다. 스테이블코인은 DeFi 프로토콜의 기본 통화, 거래의 결제 레이어, 대출 시장의 수익 창출 자산 역할을 합니다. 강력한 스테이블코인 인프라 없이는 정교한 DeFi 애플리케이션이 효과적으로 작동할 수 없습니다.

스테이블코인 허브 전략은 규제 준수를 우선시하는 기관 사용자들도 끌어들입니다. USDT와 USDC는 확립된 규정 준수 프레임워크와 제3자가 감사하는 예치금을 보유하고 있습니다. 변동성이 큰 암호화폐 자산에 불편함을 느끼는 기관들은 스테이블코인에만 노출을 유지하면서 Aptos의 DeFi 인프라를 사용할 수 있습니다.

이러리에 포지셔닝은 선순환을 창출합니다. 더 많은 스테이블코인 유동성은 스왑과 대출을 위한 깊은 풀을 찾는 DeFi 프로토콜을 끌어들입니다. 더 많은 프로토콜은 거래량을 발생시키는 사용자를 끌어들입니다. 더 많은 거래량은 시장 점유율을 확보하려는 추가적인 스테이블코인 발행사를 끌어들입니다. 각 구성 요소는 서로를 강화합니다.

성과 지표: 2025-2026 성장 스토리​

정량적 데이터는 투기적인 붐과 거품의 붕괴가 아닌, 꾸준하고 지속 가능한 성장 이야기를 들려줍니다.

앱토스(Aptos) DeFi 프로토콜의 총 예치 자산(TVL)은 약 30 개의 활성 프로토콜에 걸쳐 약 10억 달러 수준에서 안정화되었습니다. 이는 이더리움의 DeFi 생태계와 비교하면 미미한 수준이지만, 비교적 신생 블록체인으로서는 의미 있는 자본 배치를 나타냅니다. 더 중요한 것은 TVL 분포가 한두 개의 프로토콜에 집중되지 않고 건강한 생태계를 형성하고 있음을 시사한다는 점입니다.

DEX 거래량은 2025년 2분기에 전 분기 대비 310.3 % 급증하여 90억 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 2월 출시 이후 거래량이 29배 성장하여 54억 달러를 기록한 하이페리온(Hyperion)과 거래량이 4배 증가하여 29억 달러에 도달한 탈라스왑(ThalaSwap) V2가 주도했습니다. 여러 성공적인 DEX의 등장은 독점적 집중보다는 경쟁과 혁신이 일어나고 있음을 보여줍니다.

사용자 참여 지표는 일관된 활동을 보여줍니다. 2025년 6월의 일일 평균 트랜잭션은 420만 건을 기록했으며, 최고치는 520만 건에 달했습니다. 이는 에어드랍 파밍으로 부풀려진 봇 기반의 수치가 아니라, 대출, 거래 및 스테이킹 프로토콜 전반에 걸친 실제 DeFi 상호작용을 나타냅니다.

에코 프로토콜(Echo Protocol)의 비트코인 통합은 앱토스의 크로스체인 야망을 보여주는 창 역할을 합니다. 2025년 7월까지 에코는 앱토스의 브릿지된 BTC 공급량 중 선도적인 점유율을 확보했으며, 2,849 BTC가 스테이킹되었고 TVL은 2억 7,100만 달러를 넘어섰습니다. 비트코인 유동성을 앱토스 DeFi로 가져오는 것은 네이티브 APT 보유자와 스테이블코인 사용자를 넘어 주소 가능한 시장을 확장합니다.

전년 대비 1,882 %라는 암니스 파이낸스(Amnis Finance)의 폭발적인 성장은 전문화된 프로토콜이 어떻게 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 찾을 수 있는지 보여줍니다. 이 플랫폼의 월간 활성 지갑은 2025년 1분기에 181 % 성장하여 앱토스에서 가장 빠르게 성장하는 프로토콜이 되었습니다. 이러한 포물선형 채택은 사용자들이 단순히 이자 농사(Yield Farming) 인센티브를 쫓는 것이 아니라 실제적인 유틸리티를 발견하고 있음을 시사합니다.

2026 로드맵: 트레이딩 프리미티브 및 크로스체인 계정​

앱토스의 2026년 계획은 투기적인 내러티브를 쫓기보다 DeFi 인프라를 강화하는 데 중점을 두고 있습니다.

트레이딩 프리미티브(Trading primitives)는 DeFi 개발자가 사용할 수 있는 툴킷을 확장할 것입니다. 이러한 저수준 빌딩 블록은 각 프로토콜이 핵심 기능을 매번 재구축할 필요 없이 더 정교한 금융 상품을 만들 수 있게 해줍니다. 이를 복잡한 애플리케이션을 더 쉽게 구축할 수 있게 해주는 'DeFi 레고'라고 생각하면 됩니다.

크로스체인 계정은 더 야심 찬 비전을 나타냅니다. 이는 여러 블록체인과 원활하게 상호작용할 수 있는 단일 계정입니다. 사용자 입장에서는 별도의 지갑과 가스 토큰을 번거롭게 관리할 필요 없이 이더리움, 솔라나(Solana), 앱토스 전반에 걸쳐 자산을 관리할 수 있음을 의미합니다. DeFi 프로토콜 입장에서는 복잡한 브릿지 통합 없이도 다른 생태계의 유동성에 접근할 수 있음을 의미합니다.

Raptr 및 Block-STM V2와 같은 성능 업그레이드는 1초 미만의 완결성(sub-second finality)을 목표로 하며, 탈중앙화를 유지하면서 앱토스를 중앙화 거래소의 속도에 가깝게 만듭니다. DeFi에서 레이턴시(지연 시간)는 매우 중요합니다. 차익거래자(Arbitrageurs), 청산업자(Liquidators), 트레이더 모두 더 빠른 트랜잭션 확정의 혜택을 누릴 수 있습니다.

생태계 확장 노력은 RWA(실물 자산)와 기관 통합을 우선시합니다. 이는 개인의 투기에 관한 것이 아니라 전통 금융을 블록체인 레일 위로 가져오는 것에 관한 것입니다. 토큰화된 국채, 부동산, 사모 신용 등 이러한 자산은 인프라의 신뢰성이 증명될 경우 DeFi 프로토콜로 유입될 수 있는 수조 달러 규모의 잠재적 가치를 나타냅니다.

2026년으로 예정된 데시벨(Decibel) 메인넷 출시는 생태계에 또 다른 기관 중심 레이어를 추가할 것입니다. 구체적인 세부 사항은 아직 제한적이지만, 기관의 요구에 집중한다는 점은 규제 준수 우선(Compliance-first) 사용 사례를 위해 설계된 프로토콜임을 시사합니다.

과제와 경쟁​

앱토스 DeFi에 대한 분석은 경쟁 지형과 남은 과제를 인정하지 않고는 완성될 수 없습니다.

앱토스의 Move 언어 형제 격인 수이(Sui)는 일부 지표에서 더 강력한 모멘텀을 보여주었습니다. 최근 데이터에 따르면 수이는 DeFi 유동성 면에서 TVL 10억 달러를 기록하며 앱토스의 5억 달러를 앞서고 있습니다. 두 체인 모두 Move 언어의 보안 이점을 공유하므로, 경쟁은 실행력, 생태계 개발 및 네트워크 효과에 달려 있습니다.

Move 개발자 커뮤니티는 여전히 EVM 또는 솔라나 생태계보다 규모가 작습니다. 새로운 프로그래밍 언어를 배우는 것은 어떤 블록체인에서 구축할지 고민하는 개발자들에게 진입 장벽이 됩니다. Move의 보안상 이점이 이러한 학습 곡선을 정당화하지만, 앱토스는 인재 풀을 확장하기 위해 개발자 도구, 문서화 및 교육에 계속 투자해야 합니다.

이더리움 L2는 또 다른 경쟁 위협입니다. 베이스(Base) 및 아비트럼(Arbitrum)과 같은 네트워크는 EVM 호환성, 방대한 유동성 및 빠르게 성장하는 생태계를 제공합니다. 개발자들은 최소한의 변경만으로 기존 솔리디티(Solidity) 컨트랙트를 이식할 수 있으므로, Move를 배우고 앱토스에서 처음부터 구축하는 것보다 L2를 더 쉬운 선택지로 느끼게 됩니다.

기관 파트너십은 인상적이지만, 이를 측정 가능한 성장으로 전환해야 합니다. 블랙록(BlackRock)과의 협업 발표는 기대감을 불러일으키지만, 진짜 시험대는 앱토스의 토큰화된 자산이 거래량과 사용자 채택 면에서 지속적인 성장을 보이느냐 하는 것입니다. 파일럿 프로그램이 실제 생산 시스템으로 발전해야 합니다.

사용자 경험의 과제는 모든 DeFi 분야에서 지속되고 있으며 앱토스도 예외는 아닙니다. 개인 키 관리, 가스 수수료 이해, 복잡한 프로토콜 탐색은 여전히 대중화의 장벽으로 남아 있습니다. 블록체인 상호작용이 뱅킹 앱을 사용하는 것만큼 간단해질 때까지 DeFi는 크립토 네이티브 사용자를 넘어서는 데 어려움을 겪을 것입니다.

향후 나아갈 길​

Aptos DeFi 의 2026 년 궤적은 하이프 사이클과 투기를 넘어 성숙해가는 블록체인 생태계를 암시합니다. Move 언어의 보안성, 기관 파트너십, 그리고 견고한 프로토콜 개발의 결합은 지속 가능한 성장을 위한 토대를 마련합니다.

핵심 차별화 요소는 단일 기능이 아니라 여러 전략적 이점의 시너지 효과입니다. Move 의 보안성은 전체 코드를 재작성할 용의가 있는 Aave 와 같은 프로토콜을 끌어들입니다. 이러한 고품질 프로토콜은 안전한 배포 기회를 찾는 기관 자본을 유인합니다. 기관 자본은 추가적인 프로토콜과 사용자를 유치하며, 이 플라이휠은 점점 더 가속화됩니다.

개발자들에게 Aptos 는 독특한 가치를 제안합니다. 기존 시스템에 이러한 특성을 사후 보완하려 하기보다, 처음부터 보안과 성능을 위해 설계된 인프라 위에서 개발할 수 있습니다. 기관에는 기본 인프라에 대한 신뢰를 바탕으로 토큰화된 자산을 배포할 수 있는 규정 준수 환경을 제공합니다. 사용자들에게는 보안과 기능 중 하나를 선택할 필요가 없는 DeFi 애플리케이션을 약속합니다.

Sui, Ethereum L2 및 기타 체인들과의 경쟁은 Aptos 가 현재의 성과에 안주할 수 없음을 의미합니다. 하지만 보안, 성능, 기관용 인프라와 같은 펀더멘털에 대한 네트워크의 집중은 투기적 서사가 실제 유용성으로 바뀌는 2026 년의 환경에서 유리한 고지를 점하게 합니다.

블록체인 산업이 성숙해짐에 따라, 가동 시간 ( uptime ), 보안, 거래 속도, 유동성 깊이, 규제 준수와 같은 근본적인 요소들이 성공의 관건이 될 것입니다. Aptos 의 DeFi 생태계는 가장 자극적인 헤드라인을 만들어내지는 못할 수도 있지만, 지속 가능한 금융 시스템을 위한 인프라를 구축하고 있습니다.

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X (트위터) 에 의견을 게시할 때, 틀려도 비용은 들지 않습니다. 하지만 예측 시장에 10,000 달러를 베팅했다면, 틀리는 대가는 10,000 달러입니다. 이 단 한 가지 차이 — 즉, 오류의 비용 — 이 현재 인류가 진실에 가격을 매기는 방식을 조용히 재편하고 있는 3억 8,100만 달러 규모의 신흥 섹터 뒤에 숨겨진 기초적인 프리미티브입니다.

정보 금융 (InfoFi) 은 비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin) 이 제안한 용어로, "알고 싶은 사실에서 시작하여, 시장 참여자들로부터 해당 정보를 최적으로 끌어내기 위해 의도적으로 시장을 설계하는 학문" 을 의미합니다. 자산의 가격을 매기는 전통 금융과 달리, InfoFi 는 기대치 (expectations) 에 가격을 매겨 인식론적 불확실성을 거래 가능한 신호로 변환합니다. 이 섹터는 현재 연간 400억 달러를 처리하는 예측 시장, 콘텐츠 크리에이터에게 1억 1,600만 달러를 분배하는 어텐션 시장, 그리고 3,300만 명의 검증된 사용자를 확보한 신뢰성 네트워크에 걸쳐 있습니다.

하지만 마케팅 내러티브 이면을 들여다보면, 모든 InfoFi 시스템은 정보에 정확하게 가격이 책정될지 아니면 소음에 묻힐지를 결정하는 다섯 가지 기술적 프리미티브 위에서 작동합니다. 이러한 프리미티브를 이해하는 것은 견고한 정보 시장을 구축하느냐, 아니면 값비싼 스팸 기계를 만드느냐의 차이를 만듭니다.

프리미티브 1: 비용 부담 신호 제출 (Cost-Bearing Signal Submission)​

InfoFi 의 핵심 통찰은 놀라울 정도로 단순합니다. 의견은 저렴하고, 약속 (commitments) 은 비쌉니다. 잘 설계된 모든 InfoFi 시스템은 참여자가 정보를 제출할 때 실제 비용을 부담하도록 강제하며, 이를 통해 신호와 소음을 구분하는 마찰력을 생성합니다.

예측 시장에서 이는 신념에 걸린 자본의 형태로 나타납니다. 폴리마켓 (Polymarket) 은 2025년에 9,500만 건의 거래를 처리하며 연간 거래량 215억 달러에 도달했습니다. 이 플랫폼은 자동화된 마켓 메이커 (AMM) 에서 오프체인 주문 매칭과 폴리곤 (Polygon) 상의 스마트 컨트랙트를 통한 온체인 정산 기능을 갖춘 중앙 지정가 주문창 (CLOB) — 기관 거래소에서 사용하는 것과 동일한 메커니즘 — 으로 이전했습니다. 각 거래는 비용을 수반하는 약속입니다. 참여자들은 틀렸을 때 돈을 잃게 되며, 이는 정확한 확률 평가를 향한 끊임없는 인센티브 압박을 만들어냅니다.

2025년 1월 베이스 (Base) 에서 출시된 에토스 네트워크 (Ethos Network) 는 이 프리미티브를 소셜 평판에 적용합니다. 다른 사용자의 신뢰성을 보증할 때 사용자는 ETH 를 스테이킹합니다. 보증을 받은 사람이 부적절하게 행동하면 해당 ETH 는 위험에 처하게 됩니다. 그 결과, 평판 보증은 제공하는 데 실제 비용이 들기 때문에 진정한 정보를 담게 됩니다.

인투이션 프로토콜 (Intuition Protocol) 은 가장 명시적인 접근 방식을 취하며, 2025년 10월 Superscrypt, Shima, F-Prime (피델리티의 벤처 부문), ConsenSys 및 Polygon 으로부터 850만 달러의 지원을 받아 메인넷을 출시했습니다. 이들의 아키텍처는 정보를 하나의 자산 클래스로 취급합니다:

• 아톰 (Atoms): 모든 개별 주장 (신원, 개념 또는 정보 조각) 에 대한 정식 식별자
• 트리플 (Triples): 주어-술어-목적어 문장 — 예: "프로토콜 X 에 취약점 Y 가 있다" 또는 "앨리스는 신뢰할 수 있다"

두 가지 모두 본딩 커브 (bonding curves) 를 통해 스테이킹할 수 있습니다. 저품질의 아톰을 생성하면 토큰 비용이 발생하고, 고품질의 아톰을 큐레이팅하면 수수료를 받습니다.

공통된 흐름은 이렇습니다. 오류의 비용이 소음 필터를 만듭니다. 가볍고 확신이 낮은 주장은 약속의 마찰에 의해 억제됩니다.

프리미티브 2: 적정 점수법 및 유인 부합성 (Proper Scoring Rules and Incentive Compatibility)​

단순히 비용을 부담하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 보상 체계의 구조가 정직한 보고가 최적의 전략이 되도록 보장해야 합니다. 이것이 바로 적정 점수법 (proper scoring rules) 의 수학적 영역입니다. 이는 참여자가 자신의 진실된 신념을 보고함으로써 기대 보상을 극대화하는 메커니즘입니다.

경제학자 로빈 핸슨 (Robin Hanson) 이 발명한 로그 시장 점수법 (LMSR) 은 초기 예측 시장의 기초적인 메커니즘이었습니다. 이의 비용 함수인 C(q) = b × ln(Σ exp(qᵢ/b)) 는 거래자가 도착하기 전에도 자동화된 마켓 메이커가 항상 유동성을 갖도록 보장함으로써 부트스트래핑 문제를 해결합니다. 매개변수 b 는 유동성의 깊이와 마켓 메이커의 최대 잠재적 손실 사이의 절충을 제어합니다. 과거의 거래는 현재 가격에 내재되어 소음 거래자에 대한 자연스러운 완충 작용을 제공합니다.

LMSR 의 한계는 자본 효율성입니다. 가격 위치에 관계없이 동일한 유동성 깊이를 제공하므로, 극단적인 확률 값 (예: 95% 확신의 시장) 근처에서 자본을 낭비합니다. 패러다임 (Paradigm) 의 2024년 11월 논문은 블랙-숄즈 옵션 가격 결정 모델의 기초가 되는 수학적 프레임워크인 브라운 운동 (Brownian motion) 을 따르는 결과 가격을 처리하는 예측 시장 전용 AMM (pm-AMM) 을 소개했습니다. 이는 유동성 공급자를 위해 일정한 손실 대비 재조정 (loss-versus-rebalancing) 비율을 유지하도록 시간에 따라 유동성 깊이를 동적으로 조정합니다.

동일한 수학적 특성인 유인 부합성 (incentive compatibility) 은 비금융 시스템에서도 나타납니다. 에토스 네트워크의 보증 메커니즘은 유인 부합적입니다. 만약 나중에 사용자를 속이는 사람을 보증하기 위해 ETH 를 스테이킹했다면, 당신의 ETH 는 위험에 처합니다. 최적의 전략은 진정으로 신뢰할 수 있다고 믿는 사람만을 보증하는 것입니다. 인투이션의 토큰 큐레이팅 레지스트리도 유사하게 작동합니다. 스테이커는 자신이 큐레이팅한 정보가 고품질로 판단될 때 수익을 얻고, 저품질일 때 토큰을 잃습니다.

프리미티브 3: 그래프 기반 신뢰 전파​

정적인 평판 점수는 조작하기 쉽습니다. 점수가 단순히 수치(팔로워 수, 리뷰, 트랜잭션 등)를 기반으로 계산된다면, 자금력이 있는 공격자는 단순히 해당 지표를 구매하여 점수를 높일 수 있습니다. 그래프 기반 신뢰 전파(Graph-based trust propagation)는 이에 대한 해결책입니다. 신뢰는 절대적으로 할당되는 것이 아니라 소셜 그래프를 통해 전파되며, 점수 계산의 핵심에 컨텍스트와 관계를 둡니다.

EigenTrust는 원래 피어 투 피어(P2P) 네트워크에서 악의적인 노드를 식별하기 위해 설계되었으며, 이 목적을 위한 선도적인 알고리즘입니다. OpenRank(Galaxy 및 IDEO CoLab의 지원을 받는 Karma3 Labs 개발)는 Farcaster 및 Lens Protocol 소셜 그래프 데이터에 EigenTrust를 적용합니다. 신규 계정의 '팔로우'와 높은 신뢰를 받는 계정의 '팔로우'를 동일하게 처리하는 대신, EigenTrust는 참여자의 평판에 따라 상호작용에 가중치를 부여합니다. 이 알고리즘은 사용자의 평판이 '누가 나를 신뢰하는지'와 '그들이 얼마나 스스로 신뢰받는지'에 따라 결정되는 안정적인 신뢰 할당 방식으로 수렴합니다.

그 결과는 개인화된 신뢰 그래프로 나타납니다. 특정 커뮤니티 내에서의 평판은 해당 커뮤니티 내의 구체적인 소셜 연결을 반영합니다. OpenRank는 이를 사용하여 Farcaster의 "For You" 피드, 채널 순위 및 프레임(frame) 개인화를 지원합니다. DeFi 커뮤니티에 깊이 관여한 사용자는 NFT 아트 커뮤니티에 관여한 사용자와 다른 컨텍스트에서 서로 다른 평판 점수를 갖게 됩니다.

Kaito의 YAP 점수 시스템은 동일한 논리를 어텐션 마켓(attention markets)에 적용합니다. 높은 YAP(높은 평판) 계정의 인게이지먼트는 낮은 YAP 계정의 인게이지먼트보다 기하급수적으로 더 큰 가치를 지닙니다. 이것은 소셜 자본에 적용된 페이지랭크(PageRank) 입니다. 권위가 높은 노드로부터의 링크는 낮은 권위의 노드로부터의 링크보다 더 많은 권위를 전달합니다. Kaito는 매월 약 200,000명의 활성 크리에이터를 대상으로 이를 처리하며, 가중치 기반 소셜 그래프 탐색을 통해 특정 프로젝트가 차지하는 전체 크립토 트위터 관심도의 비율인 '마인드셰어(mindshare)'를 계산합니다.

Ethos는 초대 전용 시스템을 통해 그래프 전파를 한 단계 더 발전시킵니다. 사용 계정의 가치는 단순히 누가 나를 보증했느냐뿐만 아니라, 누가 누구를 초대했는지에 대한 전체 체인에 따라 달라집니다. 신뢰할 수 있는 Ethos 회원으로부터 초대받은 신규 계정은 해당 회원의 신뢰성 일부를 상속받게 되는데, 이는 "신뢰받는 사람에 의해 신뢰받음" 원칙을 구조적으로 강제한 것입니다.

프리미티브 4: 다층 시빌 저항(Multi-Layer Sybil Resistance)​

점수를 조작하거나 보상을 가로채고 시장을 왜곡하기 위해 가짜 ID를 시스템에 대량으로 투입하는 시빌 공격(Sybil attacks)은 모든 InfoFi 프리미티브에 대한 실존적 위협입니다. 가짜 ID 생성이 저렴하다면, 비용이 수반되는 신호도 조직적인 봇을 통해 조작될 수 있고, 평판 그래프는 인위적으로 부풀려질 수 있으며, 예측 시장의 결과 또한 조작될 수 있습니다.

InfoFi 섹터는 다음과 같은 다층 방어 스택으로 수렴되었습니다.

레이어 0 — 생체 인식 검증: World(구 Worldcoin)는 홍채 스캔 장치인 Orb를 사용하여 Worldchain에서 World ID를 발급합니다. 영지식 증명(Zero-knowledge proofs)을 통해 사용자는 어떤 홍채가 스캔되었는지 밝히지 않고도 인간임을 증명할 수 있어, 앱 간 추적을 방지합니다. 2025년까지 미국 전역에 7,500대의 Orb를 배치하여 2억 건의 인간 증명(Proof-of-humanity) 검증을 목표로 하고 있습니다.

레이어 1 — 초대 및 소셜 그래프 제약: Ethos(초대 전용), Farcaster(전화번호 인증), Lens Protocol(지갑 기반 프로필 생성)은 신원 생성에 구조적인 마찰을 부여합니다. 가짜 신원이 자리를 잡으려면 실제 소셜 연결이 필요하도록 만듭니다.

레이어 2 — 스테이크 가중 신뢰: EigenTrust 기반 시스템은 스테이크(지분)나 이미 확립된 평판에 따라 신뢰에 가중치를 부여합니다. 공모 공격을 하려면 기존 회원들로부터 실제 신뢰를 쌓아야 하므로 조작 비용이 매우 높습니다.

레이어 3 — 행동 분석: Kaito의 알고리즘은 진정한 분석보다 KOL(Key Opinion Leader)의 콘텐츠 파밍에 보상을 준다는 비판을 받은 후 2025년에 업데이트되었습니다. 이 업데이트에서는 유료 팔로워, 봇과 같은 포스팅 패턴, 통찰력 없이 순위만 언급하는 콘텐츠를 감지하는 AI 필터가 도입되었습니다. 이제 답글은 리더보드 순위에 반영되지 않으며, 정보 제공 없이 보상에 대해서만 논의하는 포스트는 마인드셰어 계산에서 제외됩니다.

레이어 4 — ZK 크리덴셜 통합: Human Passport(구 Gitcoin Passport, 2025년 Holonym Foundation이 인수)는 소셜 검증, 온체인 이력, 생체 인식 등 다양한 소스의 크리덴셜을 영지식 증명을 사용하여 단일 시빌 저항 점수로 통합합니다. 200만 명의 사용자와 3,400만 건의 크리덴셜 발행 실적을 바탕으로, 애플리케이션은 사용자가 보유한 구체적인 검증 내용을 알지 못해도 최소 시빌 저항 점수를 요구할 수 있습니다.

Galxe는 이러한 레이어를 대규모로 결합합니다. 7,000개 이상의 브랜드에 걸친 3,300만 명의 사용자가 ZK 증명을 통해 검증된 크리덴셜을 보유하고 있으며, Galxe Score는 Ethereum, Solana, TON, Sui 및 기타 체인의 온체인 활동을 다차원 평판 지표로 통합합니다.

프리미티브 5: 본딩 커브를 통한 연속적 가격 책정​

이진법적인 점수("신뢰함" 또는 "신뢰하지 않음", "인증됨" 또는 "인증되지 않음")는 확신의 정도, 평판 또는 관심도를 표현하지 못하기 때문에 정보 시장에는 부적합합니다. InfoFi 시스템은 수요량에 따라 가격을 결정하는 연속적인 수학적 함수인 본딩 커브(bonding curves) 를 사용하여 정보를 스펙트럼에 따라 가격 책정하는 시장을 만듭니다.

LMSR의 비용 함수는 예측 시장 주식에 대한 본딩 커브입니다. 특정 결과의 주식이 더 많이 구매될수록 가격이 연속적으로 상승합니다. 이는 시장 가격을 집단적 확신을 보여주는 실시간 지표로 만듭니다.

Ethos의 평판 시장 레이어는 개인의 신뢰성에 대한 본딩 커브를 생성합니다. 특정 사용자 프로필에 연결된 "신뢰 티켓(trust tickets)"과 "불신 티켓(distrust tickets)"은 수요에 따라 가격이 연속적으로 책정됩니다. 커뮤니티가 특정 사용자의 신뢰도가 높아지고 있다고 믿으면 신뢰 티켓 가격이 상승합니다. 이는 평판 평가를 정적인 배지에서 실시간 가격 발견이 이루어지는 라이브 마켓으로 전환합니다.

Cookie.fun은 AI 에이전트의 연속적인 가치 평가 지표로 가격 대비 마인드셰어(Price-to-Mindshare, P/M) 비율을 도입했습니다. 이는 주식 시장의 주가수익비율(PER)과 유사하게 시가총액을 마인드셰어 비율로 나눈 값입니다. 낮은 P/M은 시가총액 대비 관심도가 저평가되었음을 의미하며, 높은 P/M은 그 반대를 의미합니다. 이는 관심도 지표를 연속적인 투자 신호로 변환하는 InfoFi식 펀더멘털 가치 평가입니다.

Intuition의 볼트(vault) 아키텍처는 본딩 커브를 사용하여 스테이킹이 각 아톰(Atom)과 트리플(Triple)의 신뢰성 및 관련성 점수에 미치는 영향을 결정합니다. 정확하고 널리 인용되는 정보가 포함된 볼트에 스테이킹하는 것은 수익성이 있으며, 품질이 낮은 정보가 포함된 볼트에 스테이킹하는 것은 다른 참여자들이 이탈함에 따라 손실을 초래합니다. 이러한 연속적 가격 책정 메커니즘은 큐레이터의 인센티브를 장기적인 정보의 품질과 일치시킵니다.

진실의 가치를 매기는 아키텍처​

이 다섯 가지 프리미티브는 독립적인 시스템이 아니라, 하나의 통합된 아키텍처를 구성합니다. 비용이 수반되는 신호는 적절한 스코어링 규칙 (Proper scoring rules) 에 따라 구조화되어야만 (그래야 진실된 보고가 최적의 선택이 됩니다) 가치를 지닙니다. 또한 이러한 신호들은 그래프 전파 (Graph propagation) 를 통해 집계되어야 하며 (맥락이 가치에 영향을 미치도록), 시빌 저항성 (Sybil resistance) 에 의해 방어되어야 하고 (가짜 신호를 생성하는 비용이 높도록), 연속적인 가격 책정 (Continuous pricing) 을 통해 표현되어야 합니다 (신뢰의 정도를 포착할 수 있도록).

예측 시장의 연간 거래량 400 억 달러, 어텐션 시장 참여자들에게 배분된 1 억 1,600 만 달러, 그리고 Web3 전반에 걸친 3,300 만 개의 인증된 신원 (Credentialed identities) 은 이러한 메커니즘이 작동한다는 초기 증거입니다. 폴리마켓 (Polymarket) 의 월간 활성 트레이더는 2024 년과 2025 년 사이에 45,000 명에서 1,900 만 명으로 증가했습니다. 이는 단순한 투기가 아니라, 사용자들이 예측 시장이 기존 미디어보다 더 정확한 사건 확률 평가를 제공한다는 점을 발견했기 때문에 발생한 421 배의 성장입니다.

차세대 인포파이 (InfoFi) 애플리케이션은 이러한 시장을 데이터 피드로 사용하는 AI 에이전트로부터 나올 가능성이 높습니다. 칼시 (Kalshi) 는 이미 자사의 CFTC 규제 플랫폼에서 알고리즘 봇이 주요 참여자라고 보고하고 있으며, AI 시스템은 예측 시장의 확률 변화를 연관된 전통 시장의 거래 실행 트리거로 활용하고 있습니다. AI 에이전트가 대규모로 정보를 소비하고 생산할 때, 근간이 되는 가격 책정 메커니즘의 품질이 그 위에 구축되는 AI 시스템의 품질을 결정합니다.

비탈릭 부테린 (Vitalik) 이 "인포 파이낸스 (Info finance)" 라고 부른 것은 정보 경제의 배관 (Plumbing) 이 되어가고 있습니다. 이는 자본으로 강화된 인센티브를 통해 무엇이 진실인지, 누구를 신뢰할 수 있는지, 그리고 무엇이 주목받을 가치가 있는지를 결정하는 레이어이며, 이는 기존의 정보 시스템이 결코 가질 수 없었던 특징입니다.

BlockEden.xyz 는 Sui, Aptos, Ethereum 및 20 개 이상의 블록체인 네트워크에서 빌더를 위한 인프라를 제공합니다. 정보 시장, 평판 시스템 및 온체인 분석을 구축하는 개발자는 BlockEden.xyz 에서 프로덕션 등급의 노드 서비스와 데이터 API 에 접속할 수 있습니다.

2016년 DAO 해킹 사건은 단 한 번의 오후 만에 이더리움에서 6,000만 달러를 소진시켰습니다. 9년이 지난 2024년에도 재진입 공격(reentrancy attacks)은 22건의 개별 사건을 통해 DeFi 프로토콜에 3,570만 달러의 피해를 입혔습니다. 상태가 업데이트되기 전에 공격자가 계약을 다시 호출하는 동일한 유형의 취약점은 수년간의 개발자 교육, 감사 도구 및 검증된 패턴에도 불구하고 여전히 EVM 생태계를 괴롭히고 있습니다.

Move 언어를 기반으로 구축된 Aptos와 Sui는 근본적으로 다른 접근 방식을 취합니다. 이들은 설계 단계에서부터 전체 카테고리의 취약점을 불가능하게 만듭니다.

이더리움의 핵심 개발자들이 2026년으로 예정된 두 가지 주요 네트워크 업그레이드인 푸사카(Fusaka)와 글램스테르담(Glamsterdam)을 발표했을 때, 이는 단순히 기술적 로드맵을 공개한 것이 아니었습니다. 이는 세계 최대 스마트 컨트랙트 플랫폼이 진화하는 방식의 근본적인 변화를 예고한 것이었습니다. 즉, 모놀리식(Monolithic) "빅뱅" 방식의 출시에서 예측 가능한 연 2회의 점진적인 개선으로의 전환입니다. 이러한 전략적 전환은 이더리움이 지배력을 유지하는 것과 더 빠르게 움직이는 경쟁자들에게 자리를 내주는 것 사이의 결정적인 차이가 될 수 있습니다.

어느 때보다 중요한 시점입니다. 레이어 2(Layer 2) 솔루션이 매일 수십억 달러의 거래량을 처리하고, 기관의 채택이 가속화되며, 솔라나(Solana)와 같은 경쟁자들이 "100,000 TPS"라는 헤드라인을 장식하는 상황에서 이더리움은 신뢰성 테스트에 직면해 있습니다. 탈중앙화나 보안을 타협하지 않고 확장할 수 있을까요? 2026년 로드맵은 "예"라고 답하지만, 그 경로는 대부분이 예상했던 것과는 다릅니다.

새로운 이더리움: 모놀리식 파괴를 넘어선 점진적 혁명​

이더리움의 과거 업그레이드 방식은 수년에 걸친 개발 주기가 대대적인 출시로 정점을 찍는 특징이 있었습니다. 2022년의 머지(The Merge)는 구상에서 실행까지 거의 6년이 걸렸으며, 단번에 네트워크를 작업 증명(Proof-of-Work)에서 지분 증명(Proof-of-Stake)으로 전환했습니다. 이 모델은 성공적이었지만, 확장된 개발 기간, 수천 개의 노드에 걸친 조정의 복잡성, 그리고 수십억 달러의 자산을 동결시킬 수 있는 치명적인 실패 가능성 등의 내재적 위험을 수반합니다.

2026년 전략은 이 모델로부터의 탈피를 의미합니다. 이더리움 개발자들은 이제 매년 두 차례의 주요 네트워크 업그레이드를 계획하고 있으며, 대규모 장애의 위험을 줄이면서 지속적인 최적화를 보장하는 소규모의 반복적인 업데이트를 우선시합니다. 이 반기별 주기는 예측 가능성과 안전을 우선시하며, 이는 과거의 "빅뱅"식 전면 개편과 극명한 대조를 이룹니다.

왜 이러한 변화가 일어났을까요? 그 답은 핵심 금융 인프라로서 이더리움의 성숙도에 있습니다. 디파이(DeFi)의 총 예치 자산(TVL)이 680억 달러를 넘어서고 블랙록(BlackRock)과 같은 기관 투자자들이 온체인에서 자산을 토큰화함에 따라, 네트워크는 더 이상 기능 개선 사이에 수년의 간격을 둘 여유가 없습니다. 반기별 모델은 소프트웨어 개발의 베스트 프랙티스를 차용합니다. 즉, 일찍 출시하고, 자주 출시하며, 실제 성능을 바탕으로 반복적으로 개선하는 것입니다.

푸사카: 막 가동된 확장성 토대​

푸사카(Fusaka)는 2025년 12월 3일 이더리움 메인넷에서 활성화되었으며, 이러한 새로운 업그레이드 철학의 첫 번째 구현을 기록했습니다. 단순히 점진적인 패치에 그치지 않고, 푸사카는 레이어 2 확장, 레이어 1 실행 효율성 향상, 그리고 개발자 및 사용자 경험 강화라는 세 가지 핵심 목표를 중심으로 구성된 13개의 EIP를 포함합니다.

PeerDAS: 핵심 혁신​

푸사카의 정수는 EIP-7594에 정의된 PeerDAS(Peer Data Availability Sampling, 피어 데이터 가용성 샘플링)입니다. PeerDAS는 새로운 네트워킹 프로토콜을 도입하여 노드가 전체 블롭(blob)을 다운로드하는 대신 샘플링을 통해 블롭 데이터의 가용성을 검증할 수 있도록 합니다. 이는 이더리움의 데이터 가용성 모델을 근본적으로 변화시킵니다.

이전에는 모든 풀 노드가 레이어 2 롤업이 트랜잭션 데이터를 이더리움에 게시하는 데 사용하는 데이터 패킷인 모든 블롭을 저장해야 했습니다. 이는 병목 현상을 일으켰습니다. 블롭 사용량이 증가함에 따라 노드 하드웨어 요구 사양이 치솟았고, 이는 탈중앙화를 위협했습니다. PeerDAS는 블롭 데이터를 여러 노드에 나누어 저장하고 암호화 샘플링을 통해 공동으로 가용성을 확인함으로써 이 문제를 해결합니다.

그 영향은 극적입니다. 푸사카 활성화 이후, 이더리움은 블롭 용량을 점진적으로 늘리기 위해 BPO(Blob Parameter Only) 포크를 시행했습니다.

• BPO 1 (2025년 12월 17일): 블록당 목표 10개, 최대 15개 블롭
• BPO 2 (2026년 1월 7일): 블록당 목표 14개, 최대 21개 블롭

초기 데이터에 따르면 PeerDAS가 활성화되고 블롭 처리량이 확장됨에 따라 첫 달 이내에 레이어 2 수수료가 40–60% 감소했으며, 2026년 내내 네트워크가 더 높은 블롭 수로 상향 조정됨에 따라 90% 이상의 감소가 예상됩니다. 참고로, 이더리움의 가장 큰 두 L2인 옵티미즘(Optimism)과 아비트럼(Arbitrum)은 트랜잭션 수수료가 센트 단위에서 센트 미만 단위로 떨어지는 것을 목격했으며, 이는 대규모 디파이 및 NFT 트랜잭션의 경제적 생존 가능성을 높여주었습니다.

가스 한도 증가 및 실행 효율성​

데이터 가용성 외에도 푸사카는 레이어 1의 실행 용량을 목표로 합니다. 이더리움의 사용 가능한 블록 가스 한도가 4,500만에서 6,000만으로 증가하여 블록당 연산 및 트랜잭션 처리량이 확대됩니다. 이러한 증가와 EIP-7825의 트랜잭션 가스 한도 상한 설정이 결합되어 블록 결합성을 개선하고 블록당 더 많은 트랜잭션을 보장합니다.

이러한 변화는 단순히 원시 처리량에 관한 것이 아닙니다. 이는 현재 트랜잭션을 거의 선형적인 파이프라인으로 강제하는 실행 및 블록 전파 병목 현상을 제거하는 것에 관한 것입니다. 푸사카는 원시 처리량과 유효 처리량을 모두 향상시켜 네트워크 혼잡 없이 최고 수요를 처리할 수 있도록 보장합니다.

추가적인 최적화 사항은 다음과 같습니다.

• ModExp 프리컴파일 개선 (EIP-7883 및 EIP-7823): 이 EIP들은 연산 복잡성을 정확하게 반영하도록 가스 비용을 인상하고 ModExp 연산에 상한선을 설정하여 암호화 연산을 최적화하며, 리소스 집약적인 작업에 적절한 가격이 책정되도록 합니다.
• 강화된 블록 전파: 블록 생성과 네트워크 전체 검증 사이의 지연 시간을 줄여주는 개선 사항으로, 블록 크기가 커짐에 따라 보안을 유지하는 데 매우 중요합니다.

Glamsterdam: 병렬 실행의 돌파구​

Fusaka가 확장성을 위한 기반을 마련한다면, 2026년 상반기로 예정된 Glamsterdam은 이더리움을 100,000+ TPS 이상으로 밀어붙일 수 있는 아키텍처적 돌파구를 제공합니다. 이 업그레이드는 블록 액세스 리스트(Block Access Lists)와 프로토콜 내장형 제안자-빌더 분리(enshrined Proposer-Builder Separation, ePBS)를 도입하며, 이는 이더리움의 트랜잭션 처리 방식을 근본적으로 변화시키는 두 가지 혁신입니다.

블록 액세스 리스트: 병렬 실행의 해제​

이더리움의 현재 실행 모델은 주로 순차적(sequential)입니다. 즉, 트랜잭션은 블록에 나타나는 순서대로 하나씩 처리됩니다. 이는 단일 스레드 시스템에서는 작동하지만, 현대적인 멀티 코어 프로세서의 잠재력을 낭비하게 됩니다. 블록 액세스 리스트는 독립적인 트랜잭션이 동시에 실행될 수 있는 멀티 코어 처리 모델로의 전환을 가능하게 합니다.

이 메커니즘은 매우 정교합니다. 트랜잭션은 이더리움 상태(state) 중 어떤 부분을 읽거나 수정할지 미리 선언합니다 ("액세스 리스트"). 그러면 검증자(Validators)는 서로 충돌하지 않는 트랜잭션을 식별하여 여러 CPU 코어에서 병렬로 실행할 수 있습니다. 예를 들어, 유니스왑(Uniswap)에서의 스왑과 완전히 다른 토큰 컨트랙트에서의 전송은 동시에 실행될 수 있으며, 하드웨어 요구 사항을 변경하지 않고도 유효 처리량을 두 배로 늘릴 수 있습니다.

병렬 실행은 이더리움 메인넷을 거의 병렬에 가까운 트랜잭션 처리로 이끕니다. 노드는 상태의 여러 독립적인 청크를 동시에 처리하여 현재 트랜잭션을 대부분 선형적인 파이프라인으로 강제하는 병목 현상을 줄입니다. 새로운 실행 모델이 안정적인 것으로 입증되면, 코어 팀은 가스 한도(gas limit)를 현재 약 6,000만 개에서 약 2억 개로 상향 조정할 계획이며, 이는 이더리움의 레이어 1 용량을 이전에 "고성능" 체인으로 분류되던 영역으로 끌어올리는 3.3배의 증가를 의미합니다.

프로토콜 내장형 제안자-빌더 분리(ePBS): MEV의 민주화​

최대 추출 가치(Maximum Extractable Value, MEV) — 검증자가 트랜잭션을 재정렬, 삽입 또는 검열하여 추출할 수 있는 이익 — 는 이더리움에서 논란의 여지가 있는 주제가 되었습니다. 현재 전문 블록 빌더들은 이익을 위해 트랜잭션 순서를 최적화하여 연간 수십억 달러를 벌어들이고 있으며, 이는 중앙 집중화 압력을 가중시키고 검열 우려를 불러일으킵니다.

ePBS는 블록 생성 로직을 코어 코드에 직접 통합하여 리스크를 완화하도록 설계된 프로토콜 수준의 변경입니다. 검증자가 제3자 빌더에게 블록 생성을 아웃소싱하는 대신, 프로토콜 자체가 블록 제안자(검증 수행)와 블록 빌더(순서 최적화) 간의 분리를 처리합니다.

이는 정교한 빌더 인프라에 접근할 수 있는 검증자뿐만 아니라 모든 검증자에게 MEV가 더 공정하게 분배되도록 보장함으로써 블록 생성 보상을 민주화합니다. 또한 트랜잭션이 일괄 처리(batching)되고 정렬되는 방식을 표준화하여 병렬 트랜잭션 처리를 위한 토대를 마련하며, 이는 오늘날의 임시적인 빌더 생태계에서는 불가능했던 미래의 최적화를 가능하게 합니다.

Hegota: 무상태 노드(Stateless Node)의 최종 단계​

2026년 하반기로 예정된 Hegota는 이더리움 2026 로드맵의 정점인 무상태 노드(stateless nodes)로의 전환을 나타냅니다. Hegota는 머클 패트리샤 트리(Merkle Patricia Trees)를 대체하는 데이터 구조인 버클 트리(Verkle Trees)를 도입합니다. 이 전환을 통해 훨씬 작은 암호화 증명을 생성할 수 있게 되어, 참여자가 수백 기가바이트의 과거 데이터를 저장할 필요 없이 전체 블록체인을 검증할 수 있는 "무상태 클라이언트(stateless clients)"를 출시할 수 있게 됩니다.

현재 이더리움 풀 노드를 운영하려면 1 TB+ 이상의 저장 공간과 상당한 대역폭이 필요합니다. 이는 개인과 소규모 운영자에게 진입 장벽이 되어 그들을 중앙 집중식 인프라 제공업체로 내몰고 있습니다. 무상태 노드는 이 공식을 바꿉니다. 버클 증명을 사용하면 노드는 단 몇 메가바이트의 데이터만으로 네트워크의 현재 상태를 검증할 수 있어 하드웨어 요구 사항이 획기적으로 낮아집니다.

탈중앙화에 미치는 영향은 매우 큽니다. 누구나 노트북이나 심지어 스마트폰에서도 풀 노드를 실행할 수 있게 된다면, 이더리움의 검증자 세트는 수만 개에서 수십만, 심지어 수백만 개로 확장될 수 있습니다. 중앙 집중화 압력에 대항하여 네트워크를 강화하는 이 작업은 아마도 2026 로드맵의 가장 전략적인 요소일 것입니다. 즉, 탈중앙화를 희생하지 않으면서 확장성을 확보하는 것, 블록체인 트릴레마(trilemma)의 성배를 찾는 것입니다.

연 2회 업그레이드가 중요한 이유: 전략적 대 전술적 확장​

연 2회 업그레이드로의 전환은 단순히 빠른 반복(iteration)만을 위한 것이 아닙니다. 이는 경쟁 환경에서의 전략적 포지셔닝에 관한 것입니다. 이더리움의 경쟁자들은 가만히 있지 않았습니다. 솔라나(Solana)는 1초 미만의 최종 확정성(finality)과 함께 65,000 TPS를 주장합니다. 수이(Sui)와 앱토스(Aptos)는 첫날부터 병렬 실행을 활용합니다. 비트코인조차 Stacks 및 Citrea와 같은 프로젝트를 통해 레이어 2 프로그래밍 가능성을 탐구하고 있습니다.

주요 릴리스 사이에 수년의 간격이 있었던 이더리움의 전통적인 업그레이드 주기는 경쟁자들이 시장 점유율을 확보할 수 있는 기회의 창을 만들었습니다. 높은 가스비에 실망한 개발자들은 대안 체인으로 이동했습니다. 디파이(DeFi) 프로토콜들은 더 빠른 네트워크로 포크되었습니다. 2026 로드맵은 6개월마다 이더리움을 기술적 최전선에 머물게 하는 의미 있는 개선 사항을 제공함으로써 이 기회의 창을 닫습니다.

하지만 여기에는 더 깊은 전략적 논리가 작용하고 있습니다. 연 2회 주기는 거대한 단일 릴리스보다 더 작고 빈번한 업그레이드를 우선시하여, 생태계를 불안정하게 만들지 않으면서 지속적인 개선을 보장합니다. 이는 기관 도입에 있어 매우 중요합니다. 은행과 자산 운용사는 예측 가능성이 필요합니다. 정기적이고 검증된 개선 사항을 출시하는 네트워크는 몇 년마다 급격한 변화를 겪는 네트워크보다 훨씬 더 매력적입니다.

머지(Merge)와 대조해 보십시오. 머지는 성공적이었지만 실존적 리스크를 수반했습니다. 만약 합의가 실패했다면 전체 네트워크가 중단될 수 있었습니다. 이에 비해 2026년 업그레이드는 부가적입니다. PeerDAS는 기존 데이터 가용성 시스템을 대체하는 것이 아니라 확장합니다. 블록 액세스 리스트는 기존 트랜잭션 처리를 중단시키지 않으며, 추가적인 병렬 실행 레이어를 가능하게 합니다. 이러한 점진적 접근 방식은 모멘텀을 유지하면서 각 업그레이드의 리스크를 줄입니다.

기술적 트릴레마: 이더리움은 모든 것을 가질 수 있을까요?​

블록체인 트릴레마 — 블록체인이 탈중앙화, 보안성, 확장성이라는 세 가지 속성 중 두 가지만 달성할 수 있다는 개념 — 는 이더리움의 시작부터 줄곧 이더리움을 괴롭혀 왔습니다. 2026년 로드맵은 이 트릴레마가 틀렸음을 증명하려는 이더리움의 가장 야심 찬 시도입니다.

확장성: Fusaka의 PeerDAS와 Glamsterdam의 병렬 실행은 10배에서 100배의 처리량 향상을 제공합니다. 100,000+ TPS 목표는 이더리움을 Visa의 정점 처리량과 대등한 수준으로 끌어올립니다.

탈중앙화: Hegota의 스테이트리스(Stateless) 노드는 하드웨어 요구 사항을 낮춰 검증인 세트를 확장합니다. PeerDAS의 샘플링 메커니즘은 데이터 저장소를 수천 개의 노드에 분산시켜 소수의 고성능 운영자에 의한 중앙집중화를 방지합니다.

보안성: ePBS는 MEV 관련 검열 위험을 줄입니다. 점진적인 업그레이드 모델은 각 변경 사항의 공격 표면을 최소화합니다. 또한 이더리움에 스테이킹된 680억 달러 이상의 ETH는 다른 어떤 블록체인도 따라올 수 없는 경제적 보안을 제공합니다.

하지만 진짜 시험대는 기술이 아닌 채택입니다. 레이어 2가 더 저렴해진 블롭 수수료의 이점을 누리기 위해 이주할까요? 개발자들이 병렬 실행을 활용하는 애플리케이션을 구축할까요? 기관들이 반기마다 업그레이드되는 네트워크를 신뢰할까요?

개발자와 사용자를 위한 의미​

이더리움에서 구축하는 개발자들에게 2026년 로드맵은 구체적인 이점을 제공합니다.

1. 레이어 2 비용 절감: 블롭 수수료가 잠재적으로 90% 하락함에 따라, 이전에는 중앙 집중식 데이터베이스로 밀려났던 소액 결제, 게임, 소셜 미디어와 같은 유스케이스에 롤업 기반 애플리케이션을 배포하는 것이 경제적으로 실행 가능해집니다.

2. 레이어 1 처리량 증가: 가스 한도가 2억으로 증가하면 이전에는 단일 블록에 담을 수 없었던 복잡한 스마트 컨트랙트가 가능해집니다. DeFi 프로토콜은 더 정교한 금융 상품을 제공할 수 있고, NFT 마켓플레이스는 대규모 배치 민팅을 처리할 수 있습니다.

3. 사용자 경험 개선: 이전 Pectra 업그레이드에서 도입된 EIP-7702를 통한 계정 추상화와 Glamsterdam의 실행 효율성이 결합되어, 사용자는 가스 수수료, 트랜잭션 일괄 처리, 지갑 시드 구문에 대한 걱정 없이 디앱(dApp)과 상호작용할 수 있습니다. 이러한 UX의 비약적 발전은 마침내 블록체인의 대중화를 이끌 수 있습니다.

사용자에게도 이러한 변화는 매우 중요합니다.

• 더 저렴한 트랜잭션: 유니스왑 거래, NFT 민팅, 토큰 전송 등 레이어 2의 트랜잭션 비용은 1센트 미만으로 떨어집니다.
• 더 빠른 컨펌: 병렬 실행을 통해 트랜잭션이 더 빠르게 정산되므로 사용자를 답답하게 했던 "대기 중(pending)" 상태가 줄어듭니다.
• 강화된 보안: ePBS와 스테이트리스 노드는 이더리움을 검열과 중앙집중화에 더 강하게 만들어 사용자 주권을 보호합니다.

위험과 트레이드오프: 무엇이 잘못될 수 있을까요?​

위험 없는 업그레이드 로드맵은 없습니다. 2026년 계획은 몇 가지 잠재적인 실패 모드를 도입합니다.

조정 복잡성: 반기별 업그레이드는 클라이언트 팀, 인프라 제공업체 및 더 넓은 생태계 간의 긴밀한 조정이 필요합니다. 13개 이상의 EIP 중 단 하나에서만 버그가 발생해도 전체 릴리스가 지연되거나 무산될 수 있습니다.

검증인 중앙집중화: 스테이트리스 노드가 진입 장벽을 낮추는 반면, 현실적으로 대부분의 검증인은 클라우드 인프라(AWS, Azure, Google Cloud)에서 운영됩니다. 가스 한도가 2억으로 증가하면 고성능 서버만이 따라갈 수 있어, 스테이트리스 클라이언트 가용성에도 불구하고 검증이 중앙집중화될 수 있습니다.

MEV의 진화: ePBS는 MEV를 민주화하는 것을 목표로 하지만, 정교한 행위자들은 가치를 추출하는 새로운 방법을 찾아낼 것이며, 이는 프로토콜 설계자와 수익을 추구하는 빌더 사이의 군비 경쟁을 유발할 수 있습니다.

레이어 2 파편화: 블롭 수수료가 떨어짐에 따라 레이어 2의 수가 폭발적으로 증가하여 유동성과 사용자 경험이 수십 개의 호환되지 않는 체인으로 파편화될 수 있습니다. 크로스 체인 상호운용성은 여전히 해결되지 않은 과제로 남아 있습니다.

이더리움 로드맵에는 많은 이들이 생각하는 것보다 더 큰 검증인 위험이 포함되어 있습니다: 막대한 처리량 이득을 제공하기 위해 네트워크는 증가하는 연산 요구 사항과 다양하고 탈중앙화된 검증인 세트를 유지해야 하는 필요성 사이에서 균형을 잡아야 합니다.

향후 전망: 2026년 이후의 로드맵​

2026년 업그레이드는 종착역이 아니라 이더리움의 다년도 확장 여정의 경유지입니다. 비탈릭 부테린의 로드맵은 Glamsterdam과 Hegota 이후의 추가적인 개선 사항을 구상합니다.

• The Surge (더 서지): 레이어 2 최적화 및 데이터 가용성 개선을 통해 100,000+ TPS에 도달하기 위한 지속적인 확장 작업.
• The Scourge (더 스커지): ePBS를 넘어선 추가적인 MEV 완화 및 검열 저항성 확보.
• The Verge (더 버지): 버클 트리(Verkle Trees)를 통한 전체 스테이트리스 클라이언트 구현 및 궁극적으로는 양자 내성 암호학 도입.
• The Purge (더 퍼지): 과거 데이터 저장 요구 사항을 줄여 네트워크를 더욱 가볍게 만듦.
• The Splurge (더 스플러지): 계정 추상화 강화, 암호학 업그레이드, 개발자 도구 등 다른 범주에 깔끔하게 맞지 않는 모든 기타 개선 사항.

반기별 업그레이드 모델은 이 장기 로드맵을 실행 가능하게 만듭니다. "The Surge"가 완료될 때까지 수년을 기다리는 대신, 이더리움은 구성 요소를 점진적으로 배포하여 다음 단계로 넘어가기 전에 각 단계를 검증할 수 있습니다. 이러한 적응형 접근 방식은 네트워크가 이론적인 예측이 아닌 실제 사용 패턴에 대응하며 진화하도록 보장합니다.

기관에 미치는 영향: 월스트리트가 업그레이드에 주목하는 이유​

이더리움의 2026년 로드맵은 암호화폐 커뮤니티를 훨씬 뛰어넘는 의미를 갖습니다. 블랙록 (BlackRock)의 BUIDL 토큰화 머니마켓 펀드는 18억 달러 이상의 온체인 자산을 보유하고 있습니다. 피델리티 (Fidelity), JP모건 (JPMorgan), 골드만삭스 (Goldman Sachs)는 블록체인 기반 결제 시스템을 실험하고 있습니다. 유럽중앙은행은 이더리움에서 디지털 유로 프로토타입을 테스트하고 있습니다.

이러한 기관들에게는 예측 가능성이 가장 중요합니다. 연 2회 업그레이드 주기는 투명하고 예정된 로드맵을 제공하여 기업들이 확신을 가지고 인프라 투자를 계획할 수 있도록 돕습니다. 그들은 2026년 상반기에 Glamsterdam이 병렬 실행을 제공할 것임을 알고 있습니다. 또한 2026년 하반기에는 Hegota가 상태 비보존형 노드 (Stateless nodes)를 가능하게 할 것임을 알고 있습니다. 이러한 가시성은 위험을 회피하는 기관들의 블록체인 도입 리스크를 줄여줍니다.

또한 기술적 개선 사항은 기관의 고충을 직접적으로 해결합니다:

• 비용 절감: 감소된 블롭 (Blob) 수수료는 토큰화된 자산 이전을 전통적인 결제 시스템과 비교했을 때 경제적으로 경쟁력 있게 만듭니다.
• 높은 처리량: 2억 가스 한도 목표는 이더리움이 초당 수천 건의 토큰화된 주식 거래와 같은 기관 수준의 트랜잭션 규모를 처리할 수 있도록 보장합니다.
• 규제 준수: ePBS의 MEV 완화는 선행 매매 (Front-running) 및 시장 조작의 위험을 줄여 공정한 시장에 대한 SEC의 우려를 해소합니다.

BlockEden.xyz는 네트워크의 2026년 업그레이드에 맞춰 확장 가능하도록 설계된 기업용 이더리움 인프라를 제공합니다 — PeerDAS에 최적화된 데이터 가용성, 병렬 실행 지원 RPC 엔드포인트, 이더리움 메인넷 및 모든 주요 레이어 2 (Layer 2)에 대한 원활한 지원을 포함합니다. 이더리움 API 서비스 살펴보기를 통해 프로토콜과 함께 진화하는 인프라를 구축해 보세요.

결론: 이더리움의 결정적인 해​

2026년은 이더리움이 비판론자들에게 결정적인 답을 내놓는 해가 될 수 있습니다. "너무 느리다", "너무 비싸다", "확장성이 부족하다"와 같은 불만은 익숙합니다. 연 2회 업그레이드 로드맵은 이러한 문제들을 정면으로 해결합니다. Fusaka는 레이어 2에 절실히 필요했던 데이터 가용성 확장을 제공했습니다. Glamsterdam은 병렬 실행을 구현하여 이더리움 레이어 1의 처리량을 고성능 체인과 직접 경쟁할 수 있는 수준으로 끌어올릴 것입니다. Hegota는 상태 비보존형 노드를 통해 검증을 민주화하여 탈중앙화를 강화할 것입니다.

하지만 진정한 혁신은 단일 기술 기능이 아니라, 점진적이고 예측 가능한 개선이라는 메타 전략에 있습니다. 대규모 업그레이드 방식에서 연 2회 릴리스 방식으로 전환함으로써, 이더리움은 성공적인 소프트웨어 플랫폼의 개발 주기를 채택했습니다. 즉, 빠르게 반복하고, 실제 사용 사례에서 배우며, 지속적으로 배포하는 방식입니다.

질문은 이더리움이 100,000 TPS에 도달할 수 있느냐가 아닙니다. 기술은 이미 입증되었습니다. 문제는 개발자, 사용자, 기관으로 구성된 생태계가 이러한 개선 사항을 활용할 만큼 충분히 빠르게 적응할 것인가 하는 점입니다. 만약 그렇게 된다면, 이더리움의 2026년 로드맵은 가치 인터넷의 결제 레이어 (Settlement layer)로서의 지위를 공고히 할 수 있을 것입니다. 그렇지 못한다면 경쟁자들이 게이밍, DeFi 또는 결제에 특화된 솔루션을 제공하며 시장의 틈새를 계속해서 공략할 것입니다.

한 가지 확실한 것은 이더리움 업그레이드 사이의 수년간의 기다림은 끝났다는 것입니다. 2026년 로드맵은 단순한 기술 계획이 아닙니다. 이더리움이 더 이상 연구 프로젝트가 아니라는 선언입니다. 이더리움은 핵심 인프라이며, 인터넷 그 자체의 속도로 진화하고 있습니다.

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출처​

• Ethereum Fusaka Upgrade
• Ethereum Fusaka Upgrade Explained: Faster Transactions, PeerDAS and 11 EIPs
• What Is the Fusaka Upgrade: Ethereum's Next Hard Fork
• The Fusaka Upgrade: Scaling Meets Value Accrual
• Fusaka Mainnet Announcement
• Ethereum's Glamsterdam Upgrade Fork to Undergo Key Upgrades in 2026
• Ethereum Roadmap Locks in Glamsterdam and Hegota Upgrades for 2026
• Ethereum Developers Plan Two New Upgrades For 2026
• Ethereum bumps blob capacity ahead of Fusaka upgrade
• Ethereum Pectra Upgrade: Key Improvements and Impact

2025년 5월 7일, 에포크 364032에서 이더리움이 펙트라 (Pectra) 업그레이드를 활성화했을 때, 그것은 단순한 일상적인 하드포크가 아니었습니다. 11개의 이더리움 개선 제안 (EIP)이 단일 배포에 포함된 펙트라는 '더 머지 (The Merge)' 이후 네트워크에서 가장 야심 찬 프로토콜 업그레이드였으며, 그 여파는 2026년 현재 기관, 검증자, 그리고 레이어 2 롤업이 이더리움과 상호작용하는 방식을 여전히 재편하고 있습니다.

수치가 이를 증명합니다. 2025년 2분기 검증자 업타임은 99.2%를 기록했고, 스테이킹 TVL은 3분기까지 860억 달러로 급증했으며, 레이어 2 수수료는 53% 감소했습니다. 하지만 이러한 주요 지표 이면에는 이더리움 검증자 경제학, 데이터 가용성 아키텍처 및 스마트 계정 기능의 근본적인 재구조화가 자리 잡고 있습니다. 활성화 9개월이 지난 지금, 우리는 마침내 그 전체적인 전략적 영향이 펼쳐지는 것을 목격하고 있습니다.

검증자 혁명: 32 ETH에서 2048 ETH로​

펙트라의 핵심인 EIP-7251은 비콘 체인 탄생 이후 이더리움 스테이킹을 정의해 온 제약 조건인 '엄격한 32 ETH 검증자 제한'을 무너뜨렸습니다.

펙트라 이전에는 10,000 ETH를 운영하는 기관 스테이커들이 물류적 난관에 직면했습니다. 각각 별도의 인프라, 모니터링 시스템 및 운영 오버헤드가 필요한 312개의 개별 검증자 인스턴스를 관리해야 했기 때문입니다. 단일 기관이 데이터 센터에 흩어져 있는 수백 개의 노드를 운영하면서, 각 노드마다 지속적인 업타임, 별도의 서명 키, 그리고 개별 어테스테이션 (attestation) 의무를 관리해야 했습니다.

EIP-7251은 게임의 판도를 완전히 바꿨습니다. 이제 검증자는 솔로 스테이커를 위한 최소 32 ETH 기준은 유지하면서, 검증자당 최대 2,048 ETH까지 스테이킹할 수 있게 되었습니다. 이는 64배 증가한 수치입니다. 이는 단순한 편의성 업그레이드가 아닙니다. 이더리움의 합의 경제학을 근본적으로 바꾸는 아키텍처적 전환점입니다.

이것이 네트워크 건전성에 중요한 이유​

그 영향은 운영의 단순함을 넘어섭니다. 모든 활성 검증자는 매 에포크 (약 6.4분마다)마다 어테스테이션에 서명해야 합니다. 수십만 명의 검증자가 있는 상황에서 네트워크는 엄청난 양의 서명을 처리하며 대역폭 병목 현상을 일으키고 지연 시간을 증가시킵니다.

통합을 허용함으로써 EIP-7251은 탈중앙화를 희생하지 않으면서도 전체 검증자 수를 줄입니다. 대규모 운영자는 스테이크를 통합하지만, 솔로 스테이커는 여전히 최소 32 ETH로 참여할 수 있습니다. 그 결과는 무엇일까요? 에포크당 서명 수 감소, 합의 오버헤드 축소, 네트워크 효율성 향상으로 이어지며, 이 모든 과정에서 이더리움의 검증자 다양성은 보존됩니다.

기관 입장에서 경제적 이점은 매우 매력적입니다. 312개의 검증자를 관리하려면 상당한 DevOps 자원, 백업 인프라 및 슬래싱 (slashing) 위험 완화 전략이 필요합니다. 이를 각각 2,048 ETH를 실행하는 단 5개의 검증자로 통합하면, 동일한 수익력을 유지하면서 운영 복잡성을 98%까지 줄일 수 있습니다.

실행 레이어 출금: 스테이킹의 아킬레스건 해결​

펙트라 이전 이더리움 스테이킹의 가장 과소평가된 위험 중 하나는 경직된 출금 프로세스였습니다. 검증자는 합의 레이어 작업을 통해서만 출금을 트리거할 수 있었으며, 이는 서비스형 스테이킹 (staking-as-a-service) 플랫폼에 보안 취약성을 야기했습니다.

EIP-7002는 실행 레이어 트리거 가능 출금을 도입하여 보안 모델을 근본적으로 변경했습니다. 이제 검증자는 합의 레이어 키 관리의 필요 없이 실행 레이어의 출금 자격 증명 (withdrawal credentials)에서 직접 출금을 개시할 수 있습니다.

이 기술적인 조정은 스테이킹 서비스에 깊은 영향을 미칩니다. 이전에는 노드 운영자의 합의 레이어 키가 노출되거나 운영자가 악의적으로 행동할 경우, 스테이커가 취할 수 있는 조치가 제한적이었습니다. 실행 레이어 출금을 통해, 검증자 키가 침해되더라도 출금 자격 증명 보유자가 최종적인 통제권을 유지하게 됩니다.

수십억 달러의 스테이킹된 ETH를 관리하는 기관 수탁자들에게 이러한 책임의 분리는 매우 중요합니다. 검증자 운영은 전문 노드 운영자에게 위임할 수 있는 한편, 출금 통제권은 자산 소유자에게 남습니다. 이는 운영 권한과 금고 통제권을 분리하는 스테이킹 버전의 분리이며, 이는 전통적인 금융 기관이 요구하는 핵심적인 차별화 요소입니다.

블롭 용량 폭발: 롤업을 위한 50% 더 넓은 공간​

검증자 관련 변경 사항이 헤드라인을 장식하는 동안, EIP-7691의 블롭 (blob) 용량 증가는 이더리움의 확장성 궤도에 있어 그만큼이나 혁신적일 수 있습니다.

수치를 살펴보면, 블롭 목표치가 블록당 3개에서 6개로 증가했고, 최대치는 6개에서 9개로 늘어났습니다. 활성화 이후 데이터는 그 영향을 입증합니다. 일일 블롭 수는 약 21,300개에서 28,000개로 급증했으며, 이는 업그레이드 전 2.7 GB였던 블롭 공간이 3.4 GB로 늘어났음을 의미합니다.

Base, Arbitrum, Optimism이 이더리움 L2 트랜잭션 거래량의 90% 이상을 공동 처리하고 있는 시점에서, 이는 레이어 2 롤업에 있어 데이터 가용성 대역폭이 50% 증가했음을 나타냅니다. 더 많은 블롭 용량은 롤업이 블롭 수수료를 높이지 않고도 이더리움 메인넷에 더 많은 트랜잭션을 정산할 수 있게 하여, 결과적으로 이더리움의 전체 처리 용량을 확장합니다.

하지만 수수료 역학 관계 또한 중요합니다. EIP-7691은 블롭 기본 수수료 공식을 재조정했습니다. 블록이 가득 찼을 때 수수료는 블록당 약 8.2% 상승하며 (이전보다 완만함), 수요가 적은 기간에는 수수료가 약 14.5% 하락합니다 (이전보다 공격적임). 이러한 비대칭 조정 메커니즘은 사용량이 확장되더라도 블롭 공간이 저렴하게 유지되도록 보장하며, 이는 롤업 경제학을 위한 중요한 설계 선택입니다.

타이밍도 이보다 더 좋을 수 없습니다. 이더리움 롤업이 매일 수십억 달러의 거래량을 처리하고 L2 간의 경쟁이 심화되는 가운데, 확장된 블롭 용량은 2026년 확장성 발전을 가로막을 수 있었던 데이터 가용성 위기를 방지합니다.

검증자 온보딩 가속화: 12시간에서 13분으로​

EIP-6110의 영향은 시간, 특히 검증자 활성화 지연의 획기적인 감소로 측정됩니다.

이전에는 새로운 검증자가 32 ETH 예치금을 제출하면, 컨센서스 레이어(consensus layer)가 실행 레이어(execution layer)에서 예치 트랜잭션이 확정(finalize)되기를 기다린 후 비콘 체인의 검증자 큐를 통해 이를 처리해야 했습니다. 이 과정은 평균 약 12시간이 소요되었습니다. 이러한 지연은 자본을 신속하게 배치하려는 기관 스테이커들에게 걸림돌이 되었으며, 특히 스테이킹 수익률이 매력적으로 변하는 시장 변동성 기간에 더욱 그러했습니다.

EIP-6110은 검증자 예치 처리를 전적으로 실행 레이어로 옮겨 활성화 시간을 약 13분으로 단축했으며, 이는 98% 향상된 수치입니다. 전략적 기회의 창에 수억 달러 상당의 ETH를 배치하는 대형 기관들에 있어 몇 시간의 지연은 곧바로 기회 비용으로 직결됩니다.

활성화 시간의 개선은 검증자 세트의 반응성 측면에서도 중요합니다. 지분 증명(PoS) 네트워크에서 검증자를 신속하게 온보딩할 수 있는 능력은 네트워크의 민첩성을 높여줍니다. 이는 수요가 높은 시기에 검증자 풀을 빠르게 확장할 수 있게 하며, 이더리움의 보안 예산이 경제 활동에 맞춰 확장되도록 보장합니다.

스마트 계정의 주류화: EIP-7702의 지갑 혁명​

스테이킹 업그레이드가 기술적 논의를 주도했지만, 사용자 경험에 가장 깊고 장기적인 영향을 미칠 요소는 EIP-7702일 것입니다.

이더리움의 지갑 환경은 오랫동안 프라이빗 키로 제어되는 전통적인 지갑인 EOA(Externally Owned Accounts)와 사회적 복구(social recovery), 지출 한도, 다중 서명 제어와 같은 기능을 제공하는 스마트 컨트랙트 지갑으로 나뉘어 있었습니다. 문제는 EOA가 스마트 컨트랙트 로직을 실행할 수 없었으며, EOA를 스마트 컨트랙트로 전환하려면 자금을 새로운 주소로 옮겨야 했다는 점입니다.

EIP-7702는 EOA가 스마트 컨트랙트 바이트코드에 실행 권한을 일시적으로 위임할 수 있게 하는 새로운 트랜잭션 유형을 도입합니다. 실질적으로, 여러분이 사용하는 표준 메타마스크(MetaMask) 지갑이 단일 트랜잭션에 대해 전체 스마트 컨트랙트 지갑처럼 작동할 수 있게 된 것입니다. 주소를 영구적으로 컨트랙트 주소로 변환하지 않고도 일괄 작업(batched operations), 가스비 대납 위임, 조건부 전송과 같은 복잡한 로직을 실행할 수 있습니다.

개발자들에게 이는 사용자가 기존 지갑을 버리도록 강요하지 않고도 "스마트 계정" 기능을 제공할 수 있는 길을 열어줍니다. 사용자는 컨트랙트에 실행을 위임하는 단일 트랜잭션에 서명함으로써 다음과 같은 기능을 사용할 수 있습니다.

• 일괄 트랜잭션(Batched transactions): 토큰 승인과 스왑 실행을 한 번의 동작으로 처리
• 가스 후원(Gas sponsorship): DApp이 사용자를 대신해 가스비를 지불
• 세션 키(Session keys): 마스터 키를 노출하지 않고 애플리케이션에 임시 권한 부여

하위 호환성은 매우 중요합니다. EIP-7702는 EIP-4337과 같은 계정 추상화 노력을 대체하는 것이 아니라, 생태계의 파편화 없이 EOA가 스마트 계정 기능에 접근할 수 있는 점진적인 경로를 제공합니다.

테스트넷의 격동: 후디(Hoodi) 솔루션​

펙트라(Pectra)가 메인넷으로 가는 길은 순탄치 않았습니다. 홀레스키(Holesky)와 세포리아(Sepolia)에서의 초기 테스트넷 배포 과정에서 파이널리티(finality) 문제가 발생하여 개발자들이 진행을 멈추고 원인을 진단해야 했습니다.

근본 원인은 예치 컨트랙트 주소의 설정 오류로 인해 펙트라 요청 해시(requests hash) 계산이 잘못된 값을 생성했기 때문이었습니다. 겟(Geth)과 같은 다수 클라이언트는 완전히 멈췄으나, 에리곤(Erigon)이나 레스(Reth)와 같은 소수 구현체들은 블록 처리를 계속하면서 클라이언트 다양성의 취약점이 드러나기도 했습니다.

이더리움 개발자들은 결함이 있는 업그레이드를 메인넷에 서둘러 적용하는 대신, 펙트라의 예외 상황을 집중적으로 테스트하기 위해 설계된 새로운 테스트넷인 **후디(Hoodi)**를 런칭했습니다. 이 결정으로 업그레이드가 몇 주 지연되었지만, 이는 매우 결정적인 조치였습니다. 후디는 파이널리티 문제를 성공적으로 식별하고 해결하여 메인넷 활성화가 문제없이 진행될 수 있도록 보장했습니다.

이 에피소드는 유행에 따른 일정보다 "지루할 정도의" 실용주의를 중시하는 이더리움의 신념을 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 이는 속도를 위해 안정성을 희생하려는 경쟁자들과 이더리움 생태계를 차별화하는 문화적 특성입니다.

2026년 로드맵: 푸사카(Fusaka)와 글램스터담(Glamsterdam)​

펙트라는 이더리움의 최종 형태가 아닙니다. 이는 2026년에 도래할 차세대 확장성 및 보안 업그레이드를 위한 토대입니다.

푸사카(Fusaka): 데이터 가용성의 진화​

2025년 4분기에 예정된(성공적으로 런칭된) 푸사카는 노드가 전체 블롭(blob)을 다운로드하지 않고도 데이터 가용성을 확인할 수 있게 하는 메커니즘인 **PeerDAS(Peer Data Availability Sampling, 피어 데이터 가용성 샘플링)**를 도입했습니다. 라이트 클라이언트가 무작위 블롭 청크를 샘플링하고 통계적으로 가용성을 검증할 수 있게 함으로써, PeerDAS는 검증자의 대역폭 요구 사항을 획기적으로 줄였습니다. 이는 향후 블롭 용량을 추가로 늘리기 위한 필수 전제 조건입니다.

푸사카는 또한 이더리움의 "점진적 개선" 철학을 이어가며, 거대한 개편보다는 목표가 명확한 타겟 업그레이드를 제공했습니다.

글램스터담(Glamsterdam): 병렬 처리의 도래​

2026년의 주요 이벤트는 연중반에 예정된 **글램스터담(Glamsterdam)**입니다. 이 업그레이드는 병렬 트랜잭션 실행과 프로토콜 내장형 제안자-빌더 분리(ePBS) 도입을 목표로 합니다.

두 가지 핵심 제안은 다음과 같습니다.

• EIP-7732 (ePBS): 프로토콜 수준에서 블록 제안과 블록 빌딩을 분리하여 MEV 흐름의 투명성을 높이고 중앙집중화 위험을 줄입니다. 검증자가 직접 블록을 만드는 대신 전문 빌더들이 블록 생성을 위해 경쟁하고 제안자는 단순히 최선의 옵션에 투표함으로써 블록 생성 시장을 형성합니다.

• EIP-7928 (블록 레벨 액세스 리스트): 각 트랜잭션이 어떤 상태 요소에 접근할지 선언함으로써 병렬 트랜잭션 처리를 가능하게 합니다. 이를 통해 검증자는 충돌하지 않는 트랜잭션들을 동시에 실행할 수 있어 처리량이 획기적으로 증가합니다.

글램스터담이 성공한다면, 이더리움은 단일한 돌파구가 아니라 레이어 1의 효율성 이득과 레이어 2의 확장성이 결합되어 자주 언급되는 "10,000 TPS" 목표를 향해 나아갈 수 있을 것입니다.

글램스터담 이후, 2026년 말의 **헤고타(Hegota)**는 상호운용성, 프라이버시 강화, 롤업 성숙도에 집중하여 펙트라, 푸사카, 글램스터담의 성과를 하나의 응집된 확장성 스택으로 통합할 예정입니다.

기관 채택: 숫자는 거짓말을 하지 않습니다​

Pectra의 영향력에 대한 증거는 업그레이드 이후의 지표에서 명확히 드러납니다:

• 스테이킹 TVL: 2025년 3분기까지 860억 달러 기록 (Pectra 이전 680억 달러 대비 상승)
• 검증인 업타임: 2025년 2분기 99.2% 기록, 운영 효율성 개선 반영
• 레이어 2 수수료: 확장된 블롭 용량에 힘입어 평균 53% 감소
• 검증인 통합: 초기 데이터에 따르면 대규모 운영자들은 스테이킹 수준을 유지하면서 검증인 수를 40-60% 감소시킴

가장 주목할만한 점은 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 리도(Lido)와 같은 기관용 스테이킹 서비스가 Pectra 이후 운영 오버헤드가 크게 감소했다고 보고했다는 것입니다. 이러한 비용 절감은 개인 투자자의 스테이킹 수익률에 직접적인 영향을 미칩니다.

피델리티 디지털 에셋(Fidelity Digital Assets)은 Pectra 분석에서 이번 업그레이드가 "기관의 참여를 제한했던 실질적인 과제들을 해결했다"고 언급하며, 특히 규제 대상 기관에 중요한 요소로 빠른 온보딩과 개선된 출금 보안을 꼽았습니다.

개발자가 알아야 할 사항​

이더리움에서 빌딩하는 개발자들에게 Pectra는 새로운 기회와 고려 사항을 동시에 제공합니다:

EIP-7702 지갑 통합: 애플리케이션은 향상된 EOA 기능을 갖춘 사용자에 대비해야 합니다. 이는 EIP-7702 지원을 감지하고 일괄 트랜잭션(batched transactions) 및 가스비 대납(gas sponsorship)과 같은 기능을 제공할 수 있는 인터페이스 설계를 의미합니다.

블롭(Blob) 최적화: 롤업 개발자는 50% 증가한 블롭 용량을 최대한 활용하기 위해 콜데이터(calldata) 압축 및 블롭 포스팅 전략을 최적화해야 합니다. 효율적인 블롭 사용은 레이어 2 트랜잭션 비용 절감으로 직결됩니다.

검증인 운영: 스테이킹 서비스 제공업체는 통합 전략을 평가해야 합니다. 2,048 ETH 검증인은 운영 복잡성을 줄여주지만, 슬래싱(slashing) 리스크를 집중시키기도 하므로 견고한 키 관리와 업타임 모니터링이 필요합니다.

미래 대비(Future-Proofing): 글램스테르담(Glamsterdam)의 병렬 실행 도입이 다가옴에 따라, 개발자는 스마트 컨트랙트의 상태 액세스 패턴을 점검해야 합니다. 상태 의존성을 미리 선언할 수 있는 컨트랙트가 병렬 처리의 이점을 가장 많이 누릴 수 있습니다.

큰 그림: 이더리움의 전략적 위치​

Pectra는 극적인 방향 전환이 아닌, 절제된 점진주의를 통해 이더리움의 입지를 공고히 합니다.

경쟁자들이 이목을 끄는 TPS 수치와 새로운 합의 메커니즘을 내세울 때, 이더리움은 검증인 경제학, 데이터 가용성, 하위 호환성을 갖춘 UX 개선과 같은 기본기에 집중합니다. 이러한 접근 방식은 단기적인 화제성 대신 장기적인 아키텍처의 건전성을 선택한 결과입니다.

이러한 전략은 시장 채택에서도 나타납니다. 수많은 레이어 1 프로젝트들이 경쟁하고 있음에도 불구하고, 이더리움의 롤업 중심 확장 비전은 여전히 대부분의 개발자 활동, 기관 자본, 그리고 실제 DeFi 거래량을 끌어들이고 있습니다. 베이스(Base), 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism)이 매일 수십억 달러의 트랜잭션을 처리하는 이유는 이더리움의 베이스 레이어가 가장 빠르기 때문이 아니라, 데이터 가용성 보장과 보안 확약이 이더리움을 가장 신뢰할 수 있는 결제 레이어로 만들기 때문입니다.

Pectra의 11개 EIP는 혁명적인 돌파구를 약속하지 않습니다. 대신, 기존 인프라를 무너뜨리지 않으면서 검증인 운영의 효율성을 높이고, 롤업을 더 저렴하게 확장하며, 사용자에게 더 스마트한 계정 기능을 제공하는 복합적인 개선을 이끌어냅니다.

호황과 불황의 사이클, 그리고 패러다임의 전환이 빈번한 이 업계에서, 지루할 정도의 신뢰성이야말로 이더리움의 가장 큰 경쟁 우위일 수 있습니다.

결론​

활성화된 지 9개월이 지난 지금, Pectra가 남긴 유산은 명확합니다. Pectra는 이더리움을 확장 야망을 가진 지분 증명 네트워크에서 기관급 인프라를 갖춘 확장 가능한 지분 증명 네트워크로 변모시켰습니다.

64배 증가한 검증인 스테이크 용량, 15분 미만의 활성화 시간, 그리고 50%의 블롭 용량 확장은 각각이 대단한 성과처럼 보이지 않을 수 있지만, 이들이 합쳐져 이더리움의 기관 채택과 레이어 2 확장 잠재력을 제한하던 마찰 지점들을 제거했습니다.

2026년 후사카(Fusaka)의 PeerDAS와 글램스테르담의 병렬 실행이 도입될 때, Pectra가 닦아놓은 기반은 매우 중요하게 작용할 것입니다. 32 ETH 스테이크와 12시간의 활성화 지연을 전제로 설계된 검증인 아키텍처 위에서는 10,000 TPS를 구현할 수 없기 때문입니다.

이더리움의 로드맵은 여전히 길고 복잡하며 화려하지 않습니다. 하지만 향후 10년의 탈중앙화 금융을 구축하는 개발자들에게, 화려한 서사보다 지루한 신뢰성을 선택하는 이러한 실용적 점진주의야말로 프로덕션 시스템이 진정으로 요구하는 가치일 것입니다.

BlockEden.xyz는 99.9%의 업타임과 글로벌 에지 노드를 갖춘 엔터프라이즈급 이더리움 RPC 인프라를 제공합니다. 지속 가능하도록 설계된 기반 위에서 개발하세요.

출처​

• Ethereum Pectra Upgrade: Key Improvements and Impact | QuickNode
• What is the Ethereum Pectra Upgrade? Dev Guide to 11 EIPs | Alchemy
• Ethereum's Pectra Upgrade: What's next for ETH and staking | Liquid Collective
• Ethereum Pectra Upgrade: Everything you need to know | Consensys
• Ethereum Activates 'Pectra' Upgrade, Raising Max Stake to 2048 ETH | CoinDesk
• Prague-Electra (Pectra) | ethereum.org
• How will Ethereum Pectra upgrade impact validators and staking | Consensys
• Ethereum's Pectra Upgrade: What Should Investors Know? | Fidelity Digital Assets
• The After-Effects of Ethereum's Pectra Upgrade | Coin Metrics
• From Pectra to Fusaka: How Ethereum's protocol changed in 2025 | The Block
• The Fusaka Upgrade: Scaling Meets Value Accrual | Fidelity Digital Assets
• What Is the Fusaka Upgrade: Ethereum's Next Hard Fork | CoinGecko
• Ethereum developers name post-Glamsterdam upgrade 'Hegota' | The Block
• Ethereum Pectra Upgrade: Testnet Challenges, Client Diversity | QuickNode Blog

월스트리트가 여전히 수조 달러 규모의 거래를 처리하기 위해 팩스기와 전화 통화에 의존하고 있다면, 무언가 근본적으로 잘못된 것입니다. 암호화폐 분야의 가장 강력한 투자자들로부터 $ 4,000만 달러를 유치한 스타트업 Etherealize가 금융 분야에서 가장 비용이 많이 드는 비효율성을 해결하기 위해 등장했습니다.

그들의 비전은 대담합니다. 수 세기 동안 이어져 온 결제 인프라를 이더리움 스마트 컨트랙트로 대체하는 것입니다. 모기지, 신용 상품, 확정 금리부 상품을 토큰화합니다. 3일이나 걸리던 결제 지연을 거의 즉각적인 완결성으로 바꿉니다. 이는 새로운 비전은 아니지만, 이번에는 후원자들이 다릅니다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin) 본인과 이더리움 재단(Ethereum Foundation), 그리고 Paradigm과 Electric Capital이 주도하고 있습니다.

Etherealize가 독보적인 위치를 차지할 수 있었던 이유는 그 뒤에 있는 팀 덕분입니다. 네트워크를 지분 증명(Proof-of-Stake)으로 전환하는 머지(Merge) 과정을 이끌었던 전 이더리움 재단 리드 개발자 대니 라이언(Danny Ryan)과, 전통 금융의 가능성과 페인 포인트(Pain Points)를 모두 이해하고 있는 월스트리트 베테랑 비벡 라만(Vivek Raman)이 그 주인공입니다. 그들은 암호화폐에 수년 동안 필요했던 가교를 건설하고 있습니다. 즉, 월스트리트의 언어로 말하면서 블록체인의 구조적 이점을 제공하는 가교입니다.

아무도 말하지 않는 $ 1.5조 달러의 문제​

업계 추정치에 따르면, 글로벌 무역 및 원자재 시장은 수동 및 팩스 기반 프로세스로 인해 연간 약 $ 1.5조 달러의 손실을 입고 있습니다. 다임러(Daimler)가 독일 은행 LBBW로부터 1억 유로를 빌렸을 때, 이 거래에는 계약서 작성, 투자자 조율, 여러 중개기관을 통한 지불 처리, 그리고 확인을 위한 팩스 사용이 필요했습니다.

이것은 고립된 사례가 아닙니다. 전통적인 결제 프레임워크는 1970년대와 80년대에 구축된 인프라 위에서 운영되며, 레거시 레일과 수많은 중개 계층에 의해 제한됩니다. 단순한 주식 거래조차 청산소, 수탁 기관, 환거래 은행을 거치며 결제에 영업일 기준 1 ~ 5일이 소요되며, 각 단계마다 비용, 지연 및 거래 상대방 위험이 추가됩니다.

블록체인 기술은 이 전체 스택을 단일한 원자적 트랜잭션(Atomic Transaction)으로 압축할 것을 약속합니다. 분산 원장 기술을 사용하면 결제 완결성을 며칠이 아닌 몇 분 또는 몇 초 만에 달성할 수 있습니다. 스마트 컨트랙트는 거래 조건을 자동으로 실행하여 수동 대조 작업의 필요성을 없애고 운영 비용을 획기적으로 절감합니다.

호주 증권거래소(ASX)는 일찍이 이러한 잠재력을 인식하고, 1990년대부터 운영되어 온 기존의 CHESS 시스템을 블록체인 기반 플랫폼으로 교체하기로 결정했습니다. 이러한 움직임은 광범위한 기관의 각성을 의미합니다. 이제 질문은 블록체인이 금융을 현대화할 것인가가 아니라, 어떤 블록체인이 이 경주에서 승리할 것인가입니다.

이더리움이 기관 간의 경쟁에서 이기고 있는 이유​

Etherealize의 공동 창립자들은 이더리움이 이미 승리했다고 주장합니다. 이 네트워크는 전체 스테이블코인 거래량의 95 % ($2,375억 달러)와 토큰화된 실물 자산(RWA)의 82$ 105억 달러)를 처리합니다. 이것은 투기적인 인프라가 아니라, 오늘날 실제 기관의 흐름을 처리하는 전투에서 검증된 배관 시스템입니다.

대니 라이언과 비벡 라만은 블랙록(BlackRock), 피델리티(Fidelity), JP모건(JPMorgan)의 도입 사례를 월스트리트가 선택을 마쳤다는 증거로 제시합니다. 이더리움의 10년 넘는 운영 역사, 지분 증명으로의 성공적인 전환, 그리고 강력한 개발자 생태계는 경쟁 체인들이 모방하기 어려운 네트워크 효과를 창출합니다.

확장성은 한때 이더리움의 아킬레스건이었지만, 레이어 2 솔루션과 샤딩(Sharding)과 같은 지속적인 업그레이드가 근본적인 판도를 바꾸어 놓았습니다. Arbitrum, Optimism, Base와 같은 네트워크는 이제 달러가 아닌 센트 단위의 수수료로 초당 수천 건의 트랜잭션을 처리합니다. 원시 처리량보다 트랜잭션 완결성과 보안이 더 중요한 기관용 사용 사례에서, 이더리움 인프라는 마침내 프로덕션 준비를 마쳤습니다.

규제 명확성은 이러한 변화를 가속화했습니다. 2025년 말 통과된 GENIUS 법안은 미국 법에 따라 스테이블코인 및 토큰화 사용에 대한 위험을 효과적으로 제거하여, 라만이 말하는 "퍼블릭 블록체인의 장기적 성장 궤적"을 열어주었습니다. 규제가 불확실했을 때 기관들은 관망했지만, 이제 법적 프레임워크가 등장하면서 물꼬가 트이고 있습니다.

$ 4,000만 달러 규모의 인프라 구축​

Etherealize는 단순히 월스트리트에 이더리움을 홍보하는 데 그치지 않고, 기관이 요구하는 중요한 누락된 요소들을 구축하고 있습니다. 지분 및 토큰 워런트 형태로 구성된 $ 4,000만 달러의 투자금은 세 가지 핵심 제품에 투입될 예정입니다.

결제 엔진(Settlement Engine): 전통 금융이 요구하는 컴플라이언스, 수탁 및 운영 요구 사항을 처리하도록 설계된 기관 토큰화 워크플로우에 최적화된 인프라 계층입니다. 이것은 일반적인 블록체인 인터페이스가 아니라, 규제 보고, 다중 서명 승인 및 기관급 보안 제어를 이해하는 목적 기반 인프라입니다.

토큰화된 고정 수익 애플리케이션(Tokenized Fixed-Income Applications): 모기지를 시작으로 회사채, 지방채 및 구조화 상품으로 확장하여 토큰화된 신용 시장에 유틸리티와 유동성을 제공하는 도구 모음입니다. 목표는 현재 비유동적이거나 거래 빈도가 낮은 자산에 대한 2차 시장을 창출하여, 잠자고 있는 수조 달러의 가치를 깨우는 것입니다.

영지식 프라이버시 시스템(Zero-Knowledge Privacy Systems): 기관 고객은 프라이버시를 요구합니다. 그들은 경쟁자가 자신의 거래 포지션, 결제 흐름 또는 포트폴리오 보유 자산을 보는 것을 원하지 않습니다. Etherealize는 기관이 퍼블릭 블록체인에서 거래하면서도 민감한 데이터를 기밀로 유지할 수 있게 해주는 영지식 증명(ZK-proof) 인프라를 개발하여, 투명한 원장에 대한 가장 큰 반대 이유 중 하나를 해결하고 있습니다.

이 세 가지 접근 방식은 인프라 성숙도, 애플리케이션 계층 도구, 프라이버시 보장이라는 기관 채택의 핵심 장벽을 해결합니다. 성공한다면, Etherealize는 전통 금융을 온체인으로 끌어오는 신뢰할 수 있는 관문인 '기관 토큰화 분야의 코인베이스'가 될 수 있습니다.

비전에서 현실로: 2026-2027 로드맵​

Vivek Raman은 이더리움의 기관용 궤적에 대해 대담한 예측을 내놓았습니다. 그는 2026년 말까지 토큰화된 자산이 1,000억 달러로 5배 성장하고, 스테이블코인은 1.5조 달러로 5배 확장되며, ETH 자체는 2026년 초 수준보다 5배 상승한 15,000달러에 도달할 것으로 전망했습니다.

이러한 수치는 근거 없는 낙관론이 아닙니다. 현재의 채택 곡선과 규제적 순풍에 기반한 추정치입니다. BlackRock의 BUIDL 펀드는 이미 토큰화된 국채에 대한 기관의 수요를 입증하며 운용 자산(AUM)이 약 20억 달러에 달했습니다. 또 다른 토큰화 선구자인 Ondo Finance는 SEC 조사를 통과하고 빠르게 규모를 확장하고 있습니다. 인프라가 구축되고 있고, 규제 프레임워크가 명확해지고 있으며, 기관용 제품의 첫 번째 물결이 시장에 출시되고 있습니다.

Etherealize의 일정은 이러한 모멘텀과 일치합니다. 결제 엔진은 2026년 중반에 운영 테스트에 들어갈 예정이며, 3분기에는 초기 기관 고객의 온보딩이 시작될 것입니다. 고정 수입(Fixed-income) 애플리케이션이 그 뒤를 이어 2026년 말이나 2027년 초에 출시될 예정입니다. 프라이버시 인프라는 가장 긴 개발 주기가 필요하며, ZK 시스템은 2027년에 베타 테스트에 진입합니다.

이 전략은 체계적입니다. 결제 인프라로 시작하여 고정 수입 제품으로 모델을 입증한 다음, 핵심 플랫폼이 안정되면 프라이버시 층을 추가하는 방식입니다. 이는 기능의 완벽함보다 시장 출시 시기를 우선시하는 실용적인 순차적 진행으로, 기관 채택이 단거리 경주가 아니라 마라톤이라는 점을 인식한 결과입니다.

경쟁 환경 및 과제​

Etherealize만 기관용 토큰화 시장을 쫓는 것은 아닙니다. JPMorgan의 Canton Network는 기관용 애플리케이션을 위한 프라이빗 블록체인을 운영하며, 은행이 참여자와 거버넌스를 제어할 수 있는 허가형 인프라를 제공합니다. Ondo Finance, Securitize, Figure Technologies와 같은 경쟁사들은 이미 수십억 달러 규모의 실물 자산(RWA)을 토큰화하여 각각의 틈새 시장을 개척했습니다.

핵심 차별점은 Etherealize가 퍼블릭 블록체인 인프라에 집중한다는 것입니다. 프라이빗 체인은 통제권을 제공하지만, 퍼블릭 블록체인을 강력하게 만드는 네트워크 효과, 상호운용성, 결합성(composability)을 희생합니다. 이더리움에서 토큰화된 자산은 DeFi 프로토콜과 상호작용하고, 탈중앙화 거래소에서 거래되며, 더 넓은 생태계와 통합될 수 있습니다. 이는 폐쇄적인 솔루션이 따라올 수 없는 기능입니다.

그러나 과제는 남아 있습니다. 미국 외의 주요 관할권, 특히 유럽과 아시아에서는 규제 불확실성이 지속되고 있습니다. 토큰화된 자산을 위한 규제 준수 툴링(compliance tooling)은 여전히 미성숙하여 블록체인의 효율성 이점을 상쇄하는 수동 프로세스가 필요합니다. 기관의 관성은 실제 존재합니다. 은행과 자산 운용사가 익숙한 기존 레거시 시스템에서 블록체인 레일로 이주하도록 설득하려면 기술적 우수성뿐만 아니라 문화적 변화가 필요합니다.

승자는 네트워크 효과에 의해 결정될 것입니다. 만약 Etherealize가 유동성이 더 많은 유동성을 부르는 임계 질량을 형성할 만큼 충분한 기관을 온보딩할 수 있다면, 플랫폼은 스스로 강화될 것입니다. 하지만 채택이 정체되면 기관 고객들은 프라이빗 체인으로 후퇴하거나 레거시 인프라를 고수할 수 있습니다. 향후 18개월이 결정적일 것입니다.

빌더와 투자자에게 주는 의미​

BlockEden.xyz와 같은 블록체인 인프라 제공업체에게 Etherealize의 추진은 거대한 기회입니다. 기관이 이더리움으로 이주함에 따라 엔터프라이즈급 노드 인프라, API 액세스 및 데이터 인덱싱에 대한 수요가 급증할 것입니다. 개인 DeFi 사용자를 지원하던 애플리케이션은 이제 기관 수준의 신뢰성, 규제 준수 기능 및 성능 보장이 필요합니다.

토큰화 물결은 스택 전반에 걸쳐 수탁(custody) 솔루션, 규제 준수 미들웨어, 신원 확인, 오라클 서비스, 분석 플랫폼 등 인접한 기회를 창출합니다. 온체인으로 이동하는 모든 전통 금융 인프라 요소는 블록체인 기반의 대체 서비스에 대한 수요를 창출합니다. Etherealize에 투자된 4,000만 달러는 시작일 뿐입니다. 향후 몇 년 동안 수백억 달러가 이를 뒷받침하는 인프라로 유입될 것으로 예상됩니다.

투자자들에게 Etherealize의 논제는 기관용 애플리케이션에서 이더리움의 지속적인 지배력에 대한 베팅입니다. 토큰화된 자산과 스테이블코인이 예상대로 성장한다면 ETH의 가치 제안은 더욱 강화될 것입니다. 즉, 수조 달러 규모의 금융 흐름을 처리하는 결제 레이어가 되는 것입니다. 15,000달러라는 목표 가격은 투기적 자산에서 핵심 금융 인프라로의 근본적인 재평가를 반영합니다.

규제 기관과 정책 입안자들에게 Etherealize는 테스트 케이스입니다. GENIUS 법안 프레임워크가 규제를 준수하는 토큰화를 가능하게 하는 데 성공한다면, "프로토콜이 아닌 애플리케이션을 규제하라"는 접근 방식의 타당성을 입증하게 됩니다. 그러나 규제 준수 부담이 너무 크거나 관할권 간에 규제 파편화가 발생한다면 기관 채택은 분열되어 블록체인의 영향력을 제한할 수 있습니다.

팩스기의 순간​

Etherealize의 창업자들이 팩스기 비유를 계속 언급하는 데는 이유가 있습니다. 단순히 화려한 표현이 아니라, 레거시 인프라가 구식이라고 해서 사라지지 않는다는 점을 상기시키기 위함입니다. 레거시는 신뢰할 수 있는 대안이 충분한 성숙도와 채택률에 도달하여 단계적 전환(phase transition)을 일으킬 때까지 지속됩니다.

우리는 지금 그 변곡점에 서 있습니다. 이더리움은 기관의 업무량을 처리할 수 있는 보안성, 확장성 및 규제적 명확성을 갖추고 있습니다. 부족했던 조각은 브리징 인프라, 즉 마이그레이션을 실질적으로 가능하게 할 제품, 도구 및 기관 수준의 전문 지식이었습니다. 4,000만 달러의 자금과 정예 창업 멤버를 보유한 Etherealize가 바로 그것을 구축하고 있습니다.

Etherealize 자체가 성공하든 아니면 다른 이들을 위한 디딤돌이 되든, 방향은 명확합니다. 전통 금융이 온체인으로 오고 있습니다. 유일한 질문은 얼마나 빨리, 그리고 누가 그 과정에서 가치를 포착하느냐 하는 것입니다. 파괴적 혁신 위에 세워진 산업 입장에서 월스트리트의 레거시 레일이 스마트 컨트랙트로 대체되는 것을 지켜보는 것은 시적인 정의처럼 느껴지며, 연간 1.5조 달러 규모의 기회이기도 합니다.

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지난 15년 동안 크립토의 온보딩 경험은 변명의 여지가 없을 정도로 엉망이었습니다. 새로운 사용자들은 지갑을 다운로드하고, 이해할 수 없는 12개의 임의의 단어 세례를 받으며, 무엇이든 하려면 ETH가 필요하다는 사실(하지만 가스 비용을 위한 ETH가 없으면 ETH를 살 수 없는 상황)을 깨닫고 단 한 건의 트랜잭션도 완료하기 전에 화를 내며 앱을 종료합니다. 업계는 이를 "탈중앙화"라고 불렀지만, 사용자들은 이를 "적대적 디자인"이라고 불렀습니다.

계정 추상화—특히 ERC-4337과 2025년 5월 이더리움의 EIP-7702 업그레이드—가 마침내 결코 망가져서는 안 되었던 부분들을 고치고 있습니다. 이더리움 및 레이어 2 네트워크 전반에 걸쳐 4,000만 개 이상의 스마트 계정이 배포되었으며, 2024년에만 거의 2,000만 개가 생성되었습니다. 이 표준은 1억 건 이상의 UserOperations를 가능하게 했으며, 이는 2023년 대비 10배 증가한 수치입니다. 또한 이러한 트랜잭션의 87%가 페이마스터(paymasters)에 의해 가스비가 지원되면서, 우리는 "이더리움을 사용하려면 ETH가 필요하다"는 역설의 종말을 목격하고 있습니다.

이것은 단순한 점진적 개선이 아닙니다. 크립토가 암호학자가 아니라는 이유로 사용자를 처벌하던 시대를 끝내는 변곡점입니다.

4,000만 스마트 계정 달성: 무엇이 바뀌었나​

계정 추상화는 새로운 개념이 아닙니다. 개발자들은 이더리움 초기부터 이를 논의해 왔습니다. 2024-2025년에 바뀐 점은 배포 인프라, 지갑 지원, 그리고 스마트 계정을 경제적으로 실행 가능하게 만든 레이어 2 확장성입니다.

ERC-4337은 2023년 3월에 확정되었으며, 이더리움의 핵심 프로토콜을 변경하지 않고 스마트 컨트랙트 지갑을 구현하는 표준화된 방법을 도입했습니다. 이는 번들러(bundlers)라고 불리는 특수 노드에 의해 묶여 제출되는 가상 트랜잭션인 UserOperations를 통해 작동하며, 기존의 외부 소유 계정(EOA)으로는 불가능했던 기능들을 가능하게 합니다.

• 가스리스 트랜잭션(Gasless transactions): 페이마스터가 가스 수수료를 대납하여 ETH를 먼저 준비해야 하는 문제를 해결합니다.
• 일괄 거래(Batch transactions): 여러 작업을 하나로 묶어 비용과 클릭 횟수를 줄입니다.
• 소셜 복구(Social recovery): 시드 구문 대신 신뢰할 수 있는 연락처를 통해 계정을 복구합니다.
• 세션 키(Session keys): 마스터 키를 노출하지 않고 앱에 임시 권한을 부여합니다.
• 프로그래밍 가능한 보안: 맞춤형 검증 로직, 지출 한도 설정, 사기 탐지 기능 등을 제공합니다.

4,000만 개의 배포 이정표는 전년 대비 7배의 성장을 의미합니다. 이러한 계정의 거의 절반이 2024년에 생성되었으며, 주요 지갑과 레이어 2가 ERC-4337 인프라를 채택함에 따라 2025년까지 그 속도는 가속화되었습니다.

Base, Polygon, Optimism이 이러한 도입을 주도하고 있습니다. Base는 Coinbase Wallet과의 통합을 통해 수백만 명의 사용자에게 가스비 없는 온보딩을 지원했습니다. Polygon의 강력한 게임 생태계는 플레이어가 프라이빗 키를 관리할 필요 없이 게임 내 경제를 이용할 수 있도록 스마트 계정을 활용하고 있습니다. Optimism의 OP Stack 표준화는 소규모 L2들이 별도의 구현 없이도 계정 추상화를 채택할 수 있도록 도왔습니다.

하지만 진정한 촉매제는 2025년 5월 7일 이더리움의 펙트라(Pectra) 업그레이드와 함께 활성화된 EIP-7702였습니다.

EIP-7702: 3억 개의 기존 지갑을 업그레이드하는 방법​

ERC-4337 스마트 계정은 강력하지만 새로운 계정입니다. 2015년부터 이더리움을 사용해 왔다면, 여러분의 자산은 프라이빗 키가 모든 것을 제어하는 단순한 키-값 쌍인 EOA에 보관되어 있을 것입니다. 이러한 자산을 스마트 계정으로 옮기려면 트랜잭션, 가스 수수료, 그리고 오류의 위험이 따릅니다. 대부분의 사용자에게 이러한 번거로움은 너무나 큰 장벽이었습니다.

EIP-7702는 기존 EOA가 트랜잭션 중에 일시적으로 스마트 컨트랙트 코드를 실행할 수 있도록 하여 이 문제를 해결했습니다. 이는 EOA가 영구적으로 컨트랙트가 되지 않고도 실행 가능한 바이트코드를 첨부할 수 있는 새로운 트랜잭션 유형(0x04)을 도입합니다.

작동 방식은 다음과 같습니다. EOA 소유자가 자신의 계정이 일시적으로 채택할 실행 코드가 포함된 주소인 "위임 지정자(delegation designator)"에 서명합니다. 해당 트랜잭션 동안 EOA는 일괄 작업, 가스 대납, 맞춤형 검증 로직과 같은 스마트 컨트랙트 기능을 갖게 됩니다. 트랜잭션이 완료되면 EOA는 원래 상태로 돌아가지만, 인프라는 이제 이를 계정 추상화와 호환되는 것으로 인식합니다.

이는 3억 개 이상의 기존 이더리움 주소가 자산 이동이나 새 컨트랙트 배포 없이도 스마트 계정 기능을 얻을 수 있음을 의미합니다. MetaMask, Trust Wallet, Ambire와 같은 지갑은 사용자 계정을 투명하게 업그레이드하여 다음과 같은 기능을 제공할 수 있습니다.

• 가스리스 온보딩: 앱이 신규 사용자의 가스비를 지원하여 ETH 역설을 제거합니다.
• 트랜잭션 일괄 처리: 두 번의 트랜잭션 대신 한 번의 클릭으로 토큰 승인과 스왑을 동시에 처리합니다.
• 대체 키 체계로의 위임: Face ID, 패스키(passkeys) 또는 하드웨어 지갑을 기본 인증 수단으로 사용합니다.

주요 지갑들은 펙트라 업그레이드 후 몇 주 만에 EIP-7702 지원을 구현했습니다. Ambire와 Trust Wallet은 즉시 지원을 시작하여 사용자들의 EOA를 수동 마이그레이션 없이 계정 추상화가 가능한 상태로 만들었습니다. 이것은 단순한 기능 업그레이드가 아니라, 이더리움 사용자 기반 전체에 현대적인 UX를 소급 적용한 것입니다.

ERC-4337(신규 스마트 계정)과 EIP-7702(기존 계정 업그레이드)의 조합은 업계 전망치에 따르면 2025년 말까지 2억 개 이상의 스마트 계정으로 향하는 길을 열어줄 것입니다. 이것은 과장된 광고가 아닙니다. 크립토가 정당한 이유 없이 스스로 부과했던 온보딩 마찰을 제거한 자연스러운 결과입니다.

1억 건의 UserOperations: 진정한 채택의 척도​

아무도 사용하지 않는다면 스마트 계정 배포 수는 허상에 불과한 지표입니다. ERC-4337 스마트 계정이 제출하는 트랜잭션 형태의 묶음인 UserOperations가 실제 상황을 보여줍니다.

ERC-4337 표준은 2023년 830만 건에서 증가하여 1억 건 이상의 UserOperations를 가능하게 했습니다. 이는 불과 1년 만에 12배 증가한 수치로, 주로 게임, DeFi 및 가스비 없는 온보딩 흐름에 의해 주도되었습니다.

이러한 UserOperations의 87%는 페이마스터(paymaster)에 의해 가스비가 후원되었습니다. 페이마스터는 사용자를 대신하여 트랜잭션 수수료를 지불하는 스마트 컨트랙트입니다. 이것이 바로 핵심 기능입니다. 개발자는 사용자가 앱과 상호작용하기 전에 ETH를 확보하도록 강요하는 대신, 가스비를 후원하여 즉시 온보딩할 수 있습니다. 비용은 트랜잭션당 몇 센트에 불과하지만, 이점은 크립토 온보딩에서 가장 큰 장애물을 제거하는 것입니다.

페이마스터는 세 가지 모드로 작동합니다:

1. 전체 후원 (Full sponsorship): 앱이 모든 가스비를 지불합니다. 온보딩, 추천인 프로그램 또는 프로모션 캠페인에 사용됩니다.
2. ERC-20 결제 (ERC-20 payment): 사용자가 ETH 대신 USDC, DAI 또는 앱 네이티브 토큰으로 가스비를 지불합니다. 플레이어가 토큰을 획득하지만 ETH를 보유하지 않는 게임에서 흔히 사용됩니다.
3. 조건부 후원 (Conditional sponsorship): 특정 조건(예: 첫 번째 트랜잭션, 트랜잭션 가치가 임계값 초과, 기존 회원의 추천)이 충족될 경우 가스비를 후원합니다.

실질적인 효과는 이렇습니다. 신규 사용자는 중앙화 거래소를 거치지 않고, 여러 개의 지갑을 다운로드하지 않으며, 가스비를 이해할 필요 없이 60초 이내에 가입에서 첫 트랜잭션까지 마칠 수 있습니다. 이메일과 비밀번호(또는 소셜 인증)로 가입하면 앱이 첫 트랜잭션을 후원합니다. 사용자가 지갑과 키를 이해해야 할 시점이 되면, 그들은 이미 앱을 사용하며 가치를 경험하고 있는 상태가 됩니다.

이것이 Web2 앱이 작동하는 방식입니다. 그리고 크립토가 항상 작동했어야 하는 방식이기도 합니다.

가스비 없는 트랜잭션: ETH 부트스트래핑 문제의 종말​

"이더리움을 사용하려면 ETH가 필요하다"는 문제는 크립토에서 가장 당혹스러운 UX 실패 사례였습니다. 새로운 앱 사용자에게 다음과 같이 말한다고 상상해 보십시오. "이 앱을 사용해 보기 전에 별도의 서비스로 이동하여 신원을 확인하고, 네트워크 통화를 구매한 다음, 이 앱으로 이체해야 합니다. 또한, 해당 통화가 다 떨어지면 다른 자산이 있어도 아무것도 할 수 없습니다."

페이마스터는 이러한 불합리함을 끝냈습니다. 이제 개발자는 ETH가 전혀 없는 사용자를 온보딩하고, 첫 트랜잭션을 후원하며, 즉시 DeFi, 게임 또는 소셜 앱과 상호작용하게 할 수 있습니다. 사용자가 익숙해지면 셀프 커스터디와 직접 가스비를 관리하는 단계로 전환할 수 있지만, 초기 경험에서 블록체인 내부 구조를 이해하지 못한다는 이유로 신규 사용자에게 벌칙을 주지 않습니다.

Circle의 페이마스터가 대표적인 예입니다. 이는 애플리케이션이 USDC로 결제하는 사용자를 위해 가스비를 후원할 수 있도록 합니다. 지갑에 USDC가 있는 사용자는 ETH를 구매하지 않고도 이더리움이나 레이어 2에서 트랜잭션을 수행할 수 있습니다. 페이마스터는 백그라운드에서 USDC를 가스비로 전환하며, 이는 사용자에게 보이지 않습니다. 스테이블코인 우선 앱(송금, 결제, 저축)의 경우, 이는 변동성이 큰 가스 토큰을 관리해야 하는 심리적 부담을 제거합니다.

Base의 페이마스터 인프라는 코인베이스(Coinbase)가 크립토의 복잡함 없이 수백만 명의 사용자를 DeFi로 온보딩할 수 있게 했습니다. 코인베이스 월렛은 기본적으로 Base를 사용하며, 초기 트랜잭션을 후원하고 사용자가 가스비가 무엇인지 이해하기 전에 Uniswap이나 Aave와 같은 앱을 사용할 수 있도록 합니다. 사용자가 ETH를 구매해야 할 시점이 되면, 그들은 이미 가치를 경험하고 시스템이 왜 그렇게 작동하는지에 대한 문맥을 파악한 상태가 됩니다.

Immutable X나 Treasure DAO와 같은 게임 플랫폼은 페이마스터를 사용하여 플레이어 트랜잭션을 보조합니다. 인게임 액션 — 아이템 민팅, 마켓플레이스 거래, 보상 수령 — 은 가스 트랜잭션 승인을 위해 게임 플레이를 중단할 필요 없이 즉시 이루어집니다. 플레이어는 게임 플레이를 통해 토큰을 획득하고 나중에 이를 가스비로 사용하거나 거래할 수 있지만, 초기 경험은 마찰이 없습니다.

그 결과, 2024년에서 2025년 사이에 애플리케이션이 후원한 가스비는 수천만 달러에 달합니다. 이는 자선 활동이 아니라 고객 획득 비용(CAC)입니다. 앱들은 사용자가 중앙화 거래소를 먼저 거치게 만드는 것보다 트랜잭션당 $0.02 - 0.10를 지불하여 사용자를 온보딩하는 것이 더 저렴하고 효과적이라고 판단한 것입니다.

일괄 트랜잭션: 클릭 한 번으로 여러 작업 수행​

전통적인 이더리움 UX에서 가장 실망스러운 측면 중 하나는 모든 작업을 개별적으로 승인해야 한다는 점입니다. Uniswap에서 USDC를 ETH로 교환하고 싶으신가요? 두 번의 트랜잭션이 필요합니다. 하나는 Uniswap이 귀하의 USDC를 사용하도록 승인(Approve)하는 것이고, 다른 하나는 스왑을 실행하는 것입니다. 각 트랜잭션마다 지갑 팝업, 가스비 확인 및 블록 확정 시간이 필요합니다. 신규 사용자에게는 앱이 고장 난 것처럼 느껴질 수 있고, 숙련된 사용자에게는 그저 번거로울 뿐입니다.

ERC-4337과 EIP-7702는 트랜잭션 배칭(transaction batching)을 가능하게 하며, 여기서 여러 작업이 하나의 UserOperation으로 묶입니다. 동일한 Uniswap 스왑이 이제 한 번의 클릭, 한 번의 확인, 한 번의 가스비로 처리됩니다. 스마트 계정은 내부적으로 승인과 스왑을 순차적으로 실행하지만, 사용자는 단일 트랜잭션만 보게 됩니다.

활용 사례는 DeFi를 훨씬 뛰어넘습니다:

• NFT 민팅: USDC 승인, NFT 민팅, 마켓플레이스 리스팅을 한 번의 트랜잭션으로 처리
• 게이밍: 보상 수령, 아이템 업그레이드, 토큰 스테이킹을 동시에 수행
• DAO 거버넌스: 각 투표마다 가스비를 내는 대신 단일 트랜잭션으로 여러 제안에 투표
• 소셜 앱: 작업별 확인 없이 콘텐츠 게시, 크리에이터 후원, 계정 팔로우 수행

이것은 단순한 UX 개선이 아닙니다 — 사용자가 온체인 애플리케이션과 상호작용하는 방식을 근본적으로 바꿉니다. 이전에는 번거롭고 비용이 많이 들게 느껴졌던 복잡한 다단계 흐름이 이제는 즉각적이고 매끄럽게 느껴집니다. "이 앱은 복잡하다"와 "이 앱은 그냥 잘 작동한다"의 차이는 종종 배칭(batching)에서 결정됩니다.

사회적 복구: 시드 구문에 대한 불안의 종말​

크립토 네이티브가 아닌 사용자에게 셀프 커스터디(Self-custody)에서 가장 두려운 것이 무엇인지 물어본다면, 그 답은 항상 "시드 구문을 잃어버리면 어떡하죠?"입니다. 시드 구문은 이론적으로는 안전하지만 실제로는 재앙이 될 수 있습니다. 사용자들은 종이에 적어두었다가 분실하거나 손상시키고, 비밀번호 관리자에 저장하여 단일 실패 지점(Single Point of Failure)을 만들거나, 아예 백업하지 않아 기기 고장 시 자산을 영구적으로 잃어버리기도 합니다.

사회적 복구(Social recovery) 는 이 모델을 완전히 뒤집습니다. 12개의 단어로 된 니모닉을 유일한 복구 수단으로 사용하는 대신, 스마트 계정을 통해 사용자가 신뢰할 수 있는 "가디언(Guardians)"—친구, 가족 또는 하드웨어 기기—을 지정할 수 있게 합니다. 이들은 기본 키를 분실했을 때 집단적으로 액세스 권한을 복원할 수 있습니다.

작동 방식은 다음과 같습니다: 사용자는 스마트 계정을 설정하고 3명의 가디언을 지정합니다 (2/3, 3/5 등 인원수와 임계값은 자유롭게 설정 가능). 각 가디언은 복구 샤드(Recovery shard)—그 자체로는 계정에 접근할 수 없는 부분적인 키—를 보유합니다. 사용자가 기본 키를 잃어버리면 가디언에게 연락하여 복구를 요청합니다. 임계값이 충족되면 (예: 가디언 3명 중 2명이 승인), 스마트 계정의 제어권은 사용자가 제어하는 새로운 키로 이전됩니다.

Argent는 2019년에 이 모델을 개척했습니다. 2025년까지 Argent는 수십만 명의 사용자를 위해 사회적 복구를 활성화했으며, 기기를 분실한 사용자의 복구 성공률은 95%를 상회합니다. 심리적 변화는 매우 큽니다. "이 시드 구문을 영원히 보호하지 못하면 모든 것을 잃는다"는 생각 대신, "내가 이미 유지하고 있는 신뢰하는 사람들과의 관계를 관리하면 된다"는 인식이 자리 잡게 됩니다.

Ambire Wallet은 이메일/비밀번호 인증과 고가치 계정을 위한 선택적 사회적 복구를 결합한 하이브리드 접근 방식을 취했습니다. 단순함을 선호하는 사용자는 이메일 기반 복구(여러 서버에 분산 저장된 암호화된 키 샤드 사용)에 의존할 수 있고, 파워 유저는 추가 보안을 위해 사회적 복구 레이어를 더할 수 있습니다.

비판도 있습니다: 사회적 복구는 가디언들이 공모하지 않을 것이라는 신뢰가 필요하므로 순수한 '트러스트리스(Trustless)'가 아니라는 점입니다. 일리 있는 지적입니다. 하지만 대부분의 사용자에게 있어, 종이 조각을 절대 잃어버리지 않겠다고 자신을 믿는 것보다 세 명의 친구를 믿는 것이 훨씬 더 현실적입니다. "순수한 셀프 커스터디"에 대한 크립토의 근본주의적 입장은 인류의 99%가 이 생태계를 사용할 수 없게 만들었습니다. 사회적 복구는 현실적인 위협 모델 내에서 보안을 희생하지 않으면서 온보딩을 가능하게 하는 실용적인 타협안입니다.

세션 키: 노출 없는 권한 위임​

전통적인 EOA(외부 소유 계정)는 '전부 아니면 전무(All-or-nothing)' 방식입니다. 앱이 사용자의 개인 키를 가지게 되면 지갑 전체를 비울 수 있습니다. 이는 끊임없는 사용자 개입 없이 빈번한 트랜잭션 서명이 필요한 대화형 애플리케이션(게임, 소셜 앱, 자동 트레이딩 봇)에 딜레마를 안겨줍니다.

세션 키(Session keys) 는 앱에 일시적이고 제한된 권한을 부여함으로써 이 문제를 해결합니다. 스마트 계정 소유자는 특정 기간(예: 24시간) 동안 특정 작업(예: Uniswap에서 거래, NFT 민팅, 소셜 앱에 게시글 작성)에 대해서만 유효한 세션 키를 생성할 수 있습니다. 앱은 이 세션 키를 보유하여 설정된 제약 조건 내에서 트랜잭션을 실행할 수 있지만, 계정의 전체 자금에 접근하거나 승인되지 않은 행동을 할 수는 없습니다.

2025-2026년에 폭발적으로 증가할 사용 사례:

• 게이밍: 플레이어는 게임 클라이언트에 세션 키를 부여하여, 30초마다 지갑 팝업을 띄우지 않고도 전리품 획득, 아이템 거래, 캐릭터 업그레이드 등 게임 내 트랜잭션을 즉각적으로 실행할 수 있습니다. 세션 키는 게임 관련 컨트랙트로 범위가 제한되며 세션이 종료되면 만료됩니다.

• 트레이딩 봇: DeFi 사용자는 자동 트레이딩 전략을 위해 세션 키를 생성합니다. 봇은 거래를 실행하고 포트폴리오를 리밸런싱하며 수익을 청구할 수 있지만, 자금을 출금하거나 화이트리스트 외부의 컨트랙트와 상호작용할 수 없습니다.

• 소셜 앱: 탈중앙화된 Twitter/Reddit 대안 서비스들은 세션 키를 사용하여 사용자가 매 행동마다 승인할 필요 없이 포스팅, 댓글 작성, 팁 제공을 할 수 있게 합니다. 세션 키는 소셜 컨트랙트 상호작용으로 제한되며 팁 지출 한도가 설정됩니다.

이 보안 모델은 시간이 제한되고 범위가 한정된 권한을 의미하며, 이는 Web2 앱의 OAuth 작동 방식과 정확히 일치합니다. 앱에 전체 계정 접근 권한을 주는 대신, 제한된 시간 동안 특정 권한을 부여하는 것입니다. 앱이 해킹당하거나 악의적으로 행동하더라도 최악의 피해는 세션 키의 범위와 기간 내로 한정됩니다.

이는 사용자들이 Web2에서 기대하는 사용자 경험(UX)입니다. 크립토가 15년 동안 이를 제공하지 못했다는 점은 변명의 여지가 없으며, 계정 추상화가 마침내 이를 해결하고 있습니다.

Base, Polygon, Optimism: 4,000만 개의 스마트 계정이 실제로 존재하는 곳​

4,000만 개의 스마트 계정 배포는 고르게 분포되어 있지 않습니다. 가스비가 충분히 낮아 계정 추상화를 경제적으로 실현할 수 있는 레이어 2(Layer 2)에 집중되어 있습니다.

Base는 Coinbase의 배포력을 활용하여 대규모 일반 사용자를 온보딩하며 채택을 주도하고 있습니다. Coinbase Wallet은 신규 사용자를 위해 기본적으로 Base를 사용하며, 스마트 계정은 투명하게 생성됩니다. 대부분의 사용자는 자신이 스마트 계정을 사용하고 있다는 사실조차 모릅니다. 이메일로 가입하고, 거래를 시작하며, 가스비 없는 온보딩을 경험하면서도 그 이면의 기술은 이해할 필요가 없습니다. 이것이 바로 목표입니다. 크립토가 앱을 사용해 보기도 전에 머클 트리나 타원 곡선을 이해하도록 강요해서는 안 됩니다.

Base의 게이밍 생태계는 계정 추상화의 혜택을 크게 누리고 있습니다. Base 기반 게임들은 세션 키를 사용하여 마찰 없는 게임플레이를 구현하고, 트랜잭션을 일괄 처리(Batching)하여 게임 내 작업 지연 시간을 줄이며, 페이마스터(Paymaster)를 통해 플레이어 온보딩 비용을 보조합니다. 그 결과, 크립토 경험이 전혀 없는 플레이어도 블록체인 위에 있다는 사실을 인지하지 못한 채 Web3 게임을 즐길 수 있습니다.

Polygon은 ERC-4337을 채택한 게이밍 및 NFT 플랫폼들을 통해 초기 동력을 얻었습니다. Polygon의 저렴한 수수료(트랜잭션당 보통 $0.01 미만)는 페이마스터가 후원하는 가스비를 경제적으로 유지 가능하게 합니다. Aavegotchi, Decentraland, The Sandbox와 같은 프로젝트들은 지갑 관리가 아닌 가상 세계와의 상호작용을 원하는 사용자들의 마찰을 제거하기 위해 스마트 계정을 사용합니다.

또한 Polygon은 주요 브랜드(Starbucks Odyssey, Reddit Collectible Avatars, Nike .SWOOSH)와 파트너십을 맺고 수백만 명의 비크립토 사용자를 온보딩했습니다. 이 사용자들은 지갑, 시드 구문, 가스비를 보지 못합니다. 대신 게임화된 로열티 프로그램과 디지털 수집품을 경험합니다. 내부적으로 이들은 계정 추상화가 적용된 스마트 계정을 사용하고 있는 것입니다.

Optimism의 OP Stack 표준화는 계정 추상화를 여러 롤업에 걸쳐 이식 가능하게 만들었습니다. 모든 OP Stack 체인은 맞춤형 구현 없이 Optimism의 ERC-4337 인프라를 상속받을 수 있습니다. 이는 네트워크 효과를 창출했습니다. 개발자는 계정 추상화가 활성화된 앱을 한 번 개발하면 최소한의 수정만으로 Base, Optimism 및 기타 OP Stack 체인에 배포할 수 있습니다.

Optimism의 공공재 자금 지원(Public Goods Funding)에 대한 집중 또한 지갑 개발자들이 계정 추상화를 채택하도록 장려했습니다. 소급 공공재 자금 지원(RPGF) 라운드는 이더리움 UX를 개선하는 프로젝트에 명시적으로 보상했으며, 계정 추상화 지갑들이 상당한 할당량을 받았습니다.

패턴은 명확합니다: 낮은 수수료 + 유통 채널 + 개발자 도구 = 채택. 스마트 계정은 $5-$50의 가스비로 인해 페이마스터 후원 비용이 너무 비싼 이더리움 메인넷에서는 활성화되지 못했습니다. 하지만 트랜잭션당 비용이 센트 단위로 떨어진 레이어 2에서는 가스비 없는 온보딩이 경제적으로 가능해지며 폭발적으로 성장했습니다.

2억 명의 스마트 계정 엔드게임​

업계 전망에 따르면 2025년 하반기까지 스마트 계정의 수가 2억 개를 넘어설 것으로 예상됩니다. 이는 ERC-4337의 도입과 기존 EOA를 개선하는 EIP-7702 덕분입니다. 이는 단순한 낙관적 추측이 아니라, 인위적인 마찰을 제거한 자연스러운 결과입니다.

2억 명으로 가는 길:

1. 모바일 지갑 채택. Ambire Mobile, Trust Wallet, MetaMask Mobile은 이제 계정 추상화를 지원하여 수십억 명의 스마트폰 사용자에게 스마트 계정 기능을 제공합니다. 모바일은 차세대 크립토 채택이 일어나는 곳이며, 모바일 UX는 시드 구문 관리나 트랜잭션별 가스비 승인을 용납하지 않습니다.

2. 게이밍 온보딩. Web3 게임은 계정 추상화의 가장 활발한 사용 사례입니다. P2E (Play-to-Earn) 메커니즘을 갖춘 무료 게임은 수백만 명의 플레이어를 온보딩하고, 초기 트랜잭션을 대납하며, 끊김 없는 게임 플레이를 지원할 수 있습니다. 2025-2026년에 10~20개의 주요 게임이 계정 추상화를 채택한다면, 이는 5,000만에서 1억 명의 사용자로 이어집니다.

3. 엔터프라이즈 애플리케이션. Circle, Stripe, PayPal과 같은 기업들은 블록체인 결제를 통합하고 있지만, 고객에게 시드 구문 관리를 요구하지는 않을 것입니다. 계정 추상화는 엔터프라이즈 앱이 Web2 수준의 UX로 블록체인 기반 서비스를 제공할 수 있게 합니다.

4. 소셜 앱. 탈중앙화 소셜 플랫폼 (Farcaster, Lens, Friend.tech)은 Twitter나 Instagram과 경쟁하기 위해 마찰 없는 온보딩이 필요합니다. 모든 포스팅마다 지갑 승인이 필요하다면 아무도 탈중앙화 Twitter를 사용하지 않을 것입니다. 세션 키 (Session keys)와 페이마스터는 탈중앙화 소셜 앱의 실현 가능성을 높여줍니다.

5. EIP-7702 레트로핏. 3억 개 이상의 기존 이더리움 EOA는 마이그레이션 없이 스마트 계정 기능을 얻을 수 있습니다. 이 중 20~30%만 EIP-7702 기능을 채택해도 6,000만에서 9,000만 개의 계정이 업그레이드되는 셈입니다.

변곡점은 스마트 계정이 예외가 아닌 기본값이 될 때입니다. MetaMask, Trust Wallet, Coinbase Wallet과 같은 주요 지갑들이 신규 사용자를 위해 기본적으로 스마트 계정을 생성하게 되면 설치 기반은 빠르게 이동할 것입니다. EOA는 호환성을 위해 유지되는 레거시 인프라가 되고, 더 이상 주된 사용자 경험이 아니게 될 것입니다.

BlockEden.xyz 빌더가 주목해야 하는 이유​

이더리움이나 레이어 2에서 빌딩하고 있다면, 계정 추상화는 선택 사항이 아니라 경쟁력 있는 UX를 위한 필수 인프라입니다. 사용자들은 가스리스 온보딩, 일괄 트랜잭션, 소셜 복구를 기대합니다. 이것이 Web2 앱의 작동 방식이자 현대적인 크립토 앱이 작동해야 하는 방식이기 때문입니다.

개발자에게 계정 추상화 구현은 다음을 의미합니다:

적절한 인프라 선택: 처음부터 직접 구축하기보다 ERC-4337 번들러 및 페이마스터 서비스 (Alchemy, Pimlico, Stackup, Biconomy)를 사용하세요. 프로토콜은 표준화되었고 툴링은 성숙했으며, 바퀴를 새로 발명하는 것은 시간 낭비입니다.

복잡성을 숨기는 온보딩 흐름 설계: 가입 시 사용자에게 시드 구문을 보여주지 마세요. 가치를 경험하기도 전에 가스비 승인을 요구하지 마세요. 초기 트랜잭션을 대납하고, 반복적인 상호작용에는 세션 키를 사용하며, 고급 기능은 점진적으로 도입하세요.

소셜 복구 지원: 일반 사용자를 위한 이메일 기반 복구, 원하는 사용자를 위한 소셜 복구, 그리고 완전한 제어권을 요구하는 파워 유저를 위한 시드 구문 백업을 제공하세요. 사용자마다 위협 모델이 다르므로 지갑은 이 모든 것을 수용해야 합니다.

계정 추상화는 여러분의 앱을 다음 10억 명의 사용자에게 접근 가능하게 만드는 인프라입니다. 만약 여러분의 온보딩 과정에서 제품을 체험하기도 전에 ETH를 구매해야 한다면, 여러분은 한 손을 뒤로 묶고 경쟁하는 것과 같습니다.

계정 추상화를 통해 애플리케이션을 구축하는 개발자를 위해, BlockEden.xyz는 규모에 맞는 스마트 계정을 지원하는 RPC 인프라를 제공합니다. ERC-4337 UserOperations를 구현하든, 페이마스터 서비스를 통합하든, Base, Polygon 또는 Optimism에 배포하든 상관없이 당사의 API는 프로덕션 환경의 계정 추상화에 필요한 처리량과 신뢰성 요구 사항을 처리합니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 차세대 크립토 UX를 구축해 보세요.

출처​

• ERC-4337 Documentation
• What is ERC-4337? | Alchemy
• EIP-7702 Implementation Guide | QuickNode
• Ethereum Pectra Upgrade Overview | Alchemy
• Pectra Upgrade & EIP-7702 Give EOAs Smart Wallet Superpowers | Circle
• What are Paymasters? (ERC-4337) | Alchemy
• Gasless transactions with paymaster | Base Documentation
• What is Account Abstraction? | Ambire Blog
• Why Account Abstraction Will Fix Crypto's Biggest Problem | Medium

Aave는 최근 SEC 조사를 마무리지었습니다. TVL은 550억 달러로 급증하며 3년 만에 114% 성장을 기록했습니다. 그리고 이미 DeFi 대출 시장의 62%를 점유하고 있는 이 프로토콜은 이제 역대 가장 야심 찬 업그레이드를 준비하고 있습니다.

2026년 1분기에 출시될 Aave V4는 단순히 기존 설계를 반복하는 것이 아닙니다. 파편화된 유동성을 통합하고, 무한히 커스터마이징 가능한 리스크 시장을 가능하게 하며, Aave를 기관 자본을 위한 DeFi 운영 체제로 포지셔닝하는 허브-스포크 (Hub-Spoke) 아키텍처를 도입함으로써 탈중앙화 대출의 작동 방식을 근본적으로 재구상합니다.

명시된 목표는 무엇일까요? 바로 수조 달러 규모의 자산을 관리하는 것입니다. Aave의 실적과 암호화폐를 향한 기관의 모멘텀을 고려할 때, 이는 결코 과장이 아닐 수 있습니다.

유동성 파편화 문제​

Aave V4가 왜 중요한지 이해하려면 먼저 오늘날 DeFi 대출 시장의 문제점을 이해해야 합니다.

Aave V3를 포함한 현재의 대출 프로토콜은 고립된 시장으로 운영됩니다. 각 배포 버전 (이더리움 메인넷, 폴리곤, 아비트럼 등)은 별도의 유동성 풀을 유지합니다. 단일 체인 내에서도 서로 다른 자산 시장은 자본을 효율적으로 공유하지 못합니다.

이로 인해 다음과 같은 연쇄적인 문제가 발생합니다.

자본 비효율성: 이더리움에서 USDC를 공급하는 사용자는 폴리곤 대출자에게 유동성을 제공할 수 없습니다. 한 시장에서는 유동성이 유휴 상태로 머무는 반면, 다른 시장은 높은 이용률과 치솟는 이자율에 직면합니다.

부트스트래핑 마찰: 새로운 대출 시장을 출시하려면 집중적인 자본 투입이 필요합니다. 시장이 유용해지기 전에 프로토콜은 상당한 예치금을 유치해야 하며, 이는 기존 플레이어에게 유리하고 혁신을 제한하는 콜드 스타트 (cold-start) 문제를 야기합니다.

리스크 격리 과제: 보수적인 기관 사용자와 고위험 DeFi 투자자는 동일한 시장에 공존하기 어렵습니다. 하지만 별도의 시장을 만들면 유동성이 파편화되어 자본 효율성이 떨어지고 모든 사용자의 금리 조건이 악화됩니다.

복잡한 사용자 경험: 여러 고립된 시장에서 포지션을 관리하려면 지속적인 모니터링, 리밸런싱, 수동 자본 배분이 필요합니다. 이러한 복잡성은 사용자를 통합 유동성을 제공하는 중앙 집중식 대안으로 유도합니다.

Aave V3는 포털 (Portal, 크로스 체인 유동성 이전) 및 격리 모드 (Isolation Mode, 리스크 세분화)를 통해 이러한 문제를 부분적으로 해결했습니다. 하지만 이러한 솔루션은 아키텍처 문제를 근본적으로 해결하지 못한 채 복잡성만 더했습니다.

Aave V4는 다른 접근 방식을 취합니다. 처음부터 통합 유동성을 중심으로 전체 시스템을 재설계하는 것입니다.

허브-스포크 아키텍처 설명​

Aave V4는 대출 프로토콜의 작동 방식을 근본적으로 바꾸는 2레이어 설계를 통해 유동성 저장과 시장 로직을 분리합니다.

유동성 허브 (Liquidity Hub)​

모든 자산은 네트워크당 하나의 통합된 유동성 허브에 저장됩니다. 이는 단순한 공유 지갑이 아니라 다음과 같은 기능을 수행하는 정교한 회계 레이어입니다.

• 승인된 액세스 추적: 어떤 스포크 (Spoke)가 어떤 자산에 액세스할 수 있는지 관리
• 이용 한도 강제: 각 스포크가 인출할 수 있는 유동성 규모 제한
• 핵심 불변성 유지: 모든 연결된 스포크에서 총 대출 자산이 총 공급 자산을 초과하지 않도록 보장
• 통합 회계 제공: 모든 프로토콜 잔액에 대한 단일 진실 공급원 (Single Source of Truth) 역할

허브는 대출 로직, 이자율 모델 또는 리스크 파라미터를 구현하지 않습니다. 허브는 순수하게 인프라, 즉 모든 시장이 구축되는 유동성 레이어의 역할을 합니다.

스포크 (Spoke)​

스포크는 사용자가 상호작용하는 지점입니다. 각 스포크는 유동성 허브에 연결되며 맞춤형 규칙 및 리스크 설정을 통해 특정 대출 기능을 구현합니다.

스포크를 공통 유동성 백엔드를 공유하는 특화된 대출 애플리케이션으로 생각할 수 있습니다.

보수적 스포크 (Conservative Spoke): 우량 담보 (ETH, wBTC, 주요 스테이블코인)만 수용하며, 엄격한 LTV 비율을 적용하고 낮은 이자율을 부과합니다. 최대 안전성을 요구하는 기관 사용자를 대상으로 합니다.

스테이블코인 스포크 (Stablecoin Spoke): 변동성 리스크가 최소화된 스테이블코인 간 대출에 최적화되어 레버리지 전략과 수익률 최적화를 가능하게 합니다. 담보와 부채의 변동성 프로필이 유사하므로 높은 LTV 비율을 지원합니다.

LST/LRT 스포크: 유동성 스테이킹 토큰 (stETH, rETH) 및 리스테이킹 토큰에 특화되어 있습니다. 상관관계 리스크를 이해하고 기초 자산의 노출을 공유하는 자산에 대해 적절한 리스크 프리미엄을 적용합니다.

롱테일 스포크 (Long-tail Spoke): 조정된 파라미터를 통해 신흥 또는 고위험 자산을 수용합니다. 기초 유동성 풀을 공유하면서도 보수적인 시장으로부터 리스크를 격리합니다.

RWA 스포크 (Horizon): 기관 사용자를 위한 허가형 (Permissioned) 시장으로, 규제 준수 기능이 내장된 토큰화된 실물 자산 (RWA)을 담보로 지원합니다.

각 스포크는 다음과 같은 요소를 완전히 다르게 구현할 수 있습니다.

• 이자율 모델
• 리스크 파라미터 (LTV, 청산 임계치)
• 담보 수용 기준
• 사용자 액세스 제어 (비허가형 vs 허가형)
• 청산 메커니즘
• 오라클 구성

핵심 통찰은 모든 스포크가 동일한 유동성 허브에서 자산을 끌어오기 때문에 유동성이 유휴 상태로 남지 않는다는 점입니다. 어떤 스포크를 통해 허브에 공급된 자본이든 (허브가 강제하는 한도 내에서) 다른 스포크를 통해 대출될 수 있습니다.

리스크 프리미엄: 가격 책정의 혁신​

Aave V4는 이전 버전과는 크게 다른, 담보를 인식하는 정교한 가격 책정 모델을 도입합니다.

기존의 대출 프로토콜은 담보 구성에 관계없이 자산의 모든 차입자에게 동일한 기본 이율을 부과합니다. 이는 비효율적인 리스크 가격 책정을 초래합니다. 안전한 담보를 가진 차입자가 위험한 담보를 가진 차입자의 비용을 보조하게 되는 것입니다.

Aave V4는 세 가지 레이어의 리스크 프리미엄을 구현합니다:

자산 유동성 프리미엄 (Asset Liquidity Premiums): 시장 깊이, 변동성 및 유동성 리스크를 기반으로 자산별로 설정됩니다. USDC와 같이 유동성이 높은 자산을 차입할 때는 최소한의 프리미엄이 발생하며, 유동성이 낮은 토큰을 차입할 때는 상당한 비용이 추가됩니다.

사용자 리스크 프리미엄 (User Risk Premiums): 담보 구성에 따라 가중치가 부여됩니다. 90%의 ETH 담보와 10%의 신규 토큰 담보를 보유한 사용자는 50/50 비율을 가진 사용자보다 낮은 프리미엄을 지불합니다. 프로토콜은 각 사용자의 특정 포트폴리오 리스크에 따라 가격을 동적으로 책정합니다.

스포크 리스크 프리미엄 (Spoke Risk Premiums): 스포크(Spoke)의 전반적인 리스크 프로필을 기반으로 합니다. 엄격한 담보 요건을 갖춘 보수적인 스포크는 고위험 자산을 수용하는 공격적인 스포크보다 낮은 프리미엄으로 운영됩니다.

최종 차입 이율 = 기본 이율 + 자산 프리미엄 + 사용자 프리미엄 + 스포크 프리미엄.

이러한 세분화된 가격 책정은 통합된 유동성을 유지하면서도 정밀한 리스크 관리를 가능하게 합니다. 보수적인 사용자는 위험한 행동을 보조하지 않으며, 공격적인 사용자는 자신이 요구하는 유연성에 대해 적절한 대가를 지불합니다.

통합 유동성 테제 (The Unified Liquidity Thesis)​

허브-스포크(Hub-Spoke) 모델은 채택이 확산됨에 따라 시너지 효과를 내는 이점을 제공합니다.

유동성 공급자를 위한 혜택​

공급자는 모든 스포크를 통해 유동성 허브(Liquidity Hub)에 자산을 예치하고, 연결된 모든 스포크에서 발생하는 차입 활동으로부터 즉시 수익을 얻습니다. 이는 자본 효율성을 획기적으로 향상시킵니다.

Aave V3에서는 보수적인 시장에 공급된 USDC는 활용률이 30%에 머무는 반면, 공격적인 시장의 USDC는 90%에 달할 수 있습니다. 공급자는 시장 간에 자본을 쉽게 재배분할 수 없으며, 이율은 해당 지역의 공급/수요 불균형을 반영합니다.

Aave V4에서는 모든 USDC 예치금이 통합된 허브로 흐릅니다. 시스템 전체의 총 수요가 60%라면, 모든 공급자는 통합된 활용률을 바탕으로 혼합된 이율을 얻습니다. 자본은 수동적인 재조정 없이도 필요한 곳으로 자동으로 흐릅니다.

차입자를 위한 혜택​

차입자는 어떤 스포크를 사용하든 허브 유동성의 전체 깊이에 접근할 수 있습니다. 이는 과거에 사용자가 여러 시장에 포지션을 나누거나 유동성이 부족한 시장에서 불리한 이율을 감수해야 했던 파편화 문제를 해결합니다.

특정 스포크를 통해 1,000만 달러의 USDC를 차입하는 사용자는 해당 스포크에 1,000만 달러의 로컬 유동성이 있는지 여부에 의존하지 않습니다. 모든 스포크에 걸친 총 유동성이 이를 뒷받침한다면 허브에서 차입을 처리할 수 있습니다.

이는 풍부한 유동성이 필요하고 슬리피지나 가격 영향이 큰 얕은 시장에 노출되기를 원치 않는 기관 사용자에게 특히 가치가 있습니다.

프로토콜 개발자를 위한 혜택​

이전에는 새로운 대출 시장을 출시하기 위해 광범위한 자본 조정이 필요했습니다. 팀은 다음과 같은 과정을 거쳐야 했습니다:

1. 초기 예치금 수백만 달러 유치
2. 인센티브로 유동성 공급자 보조
3. 유기적 성장을 위한 수개월의 대기
4. 부트스트래핑 기간 동안의 얕은 유동성과 열악한 이율 감수

Aave V4는 이러한 콜드 스타트(cold-start) 문제를 해결합니다. 새로운 스포크는 첫날부터 수십억 달러의 예치금이 있는 기존 유동성 허브에 연결됩니다. 새로운 스포크는 별도의 부트스트래핑 없이도 즉시 전문화된 기능을 제공할 수 있습니다.

이는 혁신의 장벽을 획기적으로 낮춥니다. 프로젝트는 대규모 자본 약정 없이도 실험적인 대출 기능, 틈새 담보 지원 또는 맞춤형 리스크 모델을 출시할 수 있습니다.

Aave 거버넌스를 위한 혜택​

허브-스포크 모델은 관심사를 분리함으로써 프로토콜 거버넌스를 개선합니다.

핵심 회계 로직(허브)에 대한 변경은 엄격한 보안 감사와 보수적인 리스크 평가가 필요합니다. 이러한 변경은 드물고 중요도가 높습니다.

시장별 파라미터(스포크)에 대한 변경은 허브의 보안을 위협하지 않으면서 신속하게 반복될 수 있습니다. 거버넌스는 기초 인프라를 건드리지 않고도 스포크 구성을 통해 새로운 이율 모델을 실험하거나, LTV 비율을 조정하거나, 새로운 자산 지원을 추가할 수 있습니다.

이러한 분리는 핵심 구성 요소에 대한 보안 표준을 유지하면서도 더 빠른 혁신을 가능하게 합니다.

Horizon: 기관을 위한 온램프(On-Ramp)​

Aave V4의 허브-스포크 아키텍처가 기술적 혁신을 가능하게 하는 동안, Horizon은 기관 자금을 온보딩하기 위한 규제 인프라를 제공합니다.

2025년 8월에 출시되었으며 Aave v3.3을 기반으로 구축된(출시 후 V4로 마이그레이션 예정) Horizon은 토큰화된 실물 자산(RWA)을 위해 특별히 설계된 허가형(permissioned) 대출 시장입니다.

Horizon의 작동 방식​

Horizon은 엄격한 접근 제어를 갖춘 특수 스포크로 작동합니다:

허가된 참여: 사용자는 RWA 발행자의 허용 목록(allowlist)에 등록되어야 합니다. 이는 기본 프로토콜의 무허가성(permissionless)을 훼손하지 않으면서 공인 투자자 및 적격 구매자에 대한 규제 요건을 충족합니다.

RWA 담보: 기관 사용자는 토큰화된 미국 국채, 머니마켓펀드(MMF) 및 기타 규제 대상 증권을 담보로 예치합니다. 현재 파트너로는 Superstate (USTB, USCC), Centrifuge (JRTSY, JAAA), VanEck (VBILL), Circle (USYC) 등이 있습니다.

스테이블코인 차입: 기관은 RWA 담보를 바탕으로 USDC 또는 기타 스테이블코인을 차입하여 캐리 트레이드, 유동성 관리 또는 운영 자본 필요와 같은 전략을 위한 레버리지를 생성합니다.

규제 준수 우선 설계: KYC, AML, 증권법 준수와 같은 모든 규제 요건은 스마트 컨트랙트 권한을 통해 RWA 토큰 레벨에서 강제됩니다. Horizon 자체는 비수탁형(non-custodial) 인프라로 유지됩니다.

성장 궤적​

Horizon은 출시 이후 주목할 만한 성과를 보여주었습니다 :

• 2026년 2월 기준 순 예치금 5억 8,000만 달러 달성
• Circle, Ripple, Franklin Templeton 및 주요 RWA 발행사와의 파트너십 체결
• 2026년 예치금 목표 10억 달러
• 500조 달러 이상의 전통 자산 시장에서 유의미한 점유율 확보라는 장기 목표

비즈니스 모델은 명확합니다. 기관 투자자들은 수조 달러 규모의 저수익 국채와 머니마켓펀드(MMF)를 보유하고 있습니다. 이러한 자산을 토큰화하여 DeFi 담보로 활용함으로써, 이들은 기초 자산을 매각하지 않고도 레버리지를 일으키고 자본 효율성을 개선하며 탈중앙화된 유동성에 접근할 수 있습니다.

Aave에게 있어 Horizon은 전통 금융(TradFi) 자본과 DeFi 인프라를 잇는 가교 역할을 하며, 이는 기관 도입이 가속화되는 핵심 통합 지점입니다.

조 단위 달러 규모의 로드맵​

Aave의 2026년 전략적 비전은 함께 작동하는 세 가지 기둥에 집중합니다 :

1. Aave V4 : 프로토콜 인프라​

2026년 1분기 메인넷 출시를 통해 허브-스포크(Hub-Spoke) 아키텍처를 프로덕션에 도입하여 다음을 가능하게 합니다 :

• 모든 시장에 걸친 통합 유동성
• 니치 유즈케이스를 위한 무한한 스포크(Spoke) 커스터마이징
• 자본 효율성 향상 및 개선된 이율
• 프로토콜 혁신을 위한 진입 장벽 완화

이는 기관급 자본을 관리하기 위한 아키텍처적 기반이 됩니다.

2. Horizon : 기관 자본​

2026년 예치금 목표 10억 달러는 시작에 불과합니다. RWA 토큰화 시장은 2024년 85억 달러에서 3년 내 339억 1,000만 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 증권, 부동산, 원자재가 온체인으로 이동함에 따라 전체 시장 규모는 수천억 달러에 달할 것입니다.

Horizon은 Aave를 이러한 자본을 위한 주요 대출 인프라로 포지셔닝하여, 수조 달러의 전통 자산이 DeFi를 발견함에 따라 차입 수수료와 거버넌스 영향력을 모두 확보합니다.

3. Aave 앱 : 소비자 채택​

소비자용 Aave 모바일 앱은 2025년 11월 Apple 앱 스토어에 출시되었으며, 2026년 초 전체 배포를 앞두고 있습니다. 명확한 목표는 첫 번째 백만 명의 리테일 사용자를 온보딩하는 것입니다.

기관 자본이 TVL 성장을 견인하는 동안, 소비자 채택은 네트워크 효과, 거버넌스 참여 및 장기적인 지속 가능성을 주도합니다. 기관의 깊이(Horizon)와 리테일의 폭(Aave 앱)의 결합은 각 세그먼트가 서로를 강화하는 플라이휠을 생성합니다.

'조 단위' 규모 뒤에 숨겨진 수학​

Aave의 조 단위 달러 야망은 단순한 마케팅이 아닙니다. 그 계산은 명확합니다 :

현재 위치 : TVL 550억 달러, DeFi 대출 시장 점유율 62%.

DeFi 성장 궤적 : 전체 DeFi TVL은 2030년까지 1조 달러에 도달할 것으로 예상됩니다 (2026년 초까지 L2에서만 510억 달러 달성 예상). 만약 DeFi 대출이 전체 TVL의 30-40% 점유율을 유지한다면, 대출 시장은 3,000억 ~ 4,000억 달러에 이를 수 있습니다.

기관 자본 : 전통 금융은 500조 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다. 향후 10년 동안 이 중 0.5%만 토큰화된 온체인 형식으로 이행되더라도 이는 2.5조 달러 규모입니다. Aave가 해당 시장의 20%를 점유한다면 RWA 담보 대출 규모는 5,000억 달러가 됩니다.

운영 효율성 : Aave V4의 허브-스포크 모델은 자본 효율성을 획기적으로 향상시킵니다. 동일한 명목 TVL로도 개선된 활용도를 통해 훨씬 더 많은 차입 활동을 지원할 수 있으며, 이는 실질적인 대출 용량이 표면적인 TVL 수치를 상회함을 의미합니다.

조 단위 규모에 도달하려면 세 가지 기둥 모두에서 공격적인 실행이 필요합니다. 하지만 인프라, 파트너십, 시장의 모멘텀은 이미 정렬되고 있습니다.

기술적 과제와 열린 질문​

Aave V4의 설계는 매력적이지만, 몇 가지 과제는 면밀한 검토가 필요합니다.

보안의 복잡성​

허브-스포크 모델은 새로운 공격 표면을 도입합니다. 악의적이거나 버그가 있는 스포크가 의도된 한도를 초과하여 허브 유동성을 고갈시킬 수 있다면 전체 시스템이 위험에 처하게 됩니다. Aave의 보안은 다음에 달려 있습니다 :

• 허브 로직에 대한 엄격한 스마트 컨트랙트 감사
• 어떤 스포크가 어떤 허브 자산에 접근할 수 있는지에 대한 신중한 권한 부여
• 단일 스포크가 유동성을 독점하지 못하도록 하는 활용 한도 강제 적용
• 이상 징후를 감지하기 위한 모니터링 및 서킷 브레이커

모듈형 아키텍처는 역설적으로 회복탄력성(개별 스포크의 실패가 반드시 허브의 파손으로 이어지지는 않음)과 리스크(허브가 침해되면 모든 스포크에 영향을 미침)를 동시에 증가시킵니다. 보안 모델은 무결점이어야 합니다.

거버넌스 조정​

수십 또는 수백 개의 전문화된 스포크를 관리하려면 정교한 거버넌스가 필요합니다. 누가 새로운 스포크를 승인합니까? 시스템 전체의 안전을 유지하기 위해 스포크 간의 리스크 파라미터는 어떻게 조정됩니까? 상충하는 인센티브를 가진 스포크들이 동일한 허브 유동성을 두고 경쟁할 때 어떤 일이 발생합니까?

Aave는 혁신(허가 없는 스포크 배포)과 안전(중앙 집중식 리스크 감독) 사이의 균형을 맞춰야 합니다. 탈중앙화를 유지하면서 이 균형을 찾는 것은 결코 사소한 일이 아닙니다.

오라클 의존성​

각 스포크는 청산 및 리스크 계산을 위해 가격 오라클에 의존합니다. 특히 롱테일 및 RWA 자산에 대한 스포크가 확산됨에 따라 오라클의 신뢰성은 매우 중요해집니다. 잘못된 가격을 스포크에 공급하는 조작된 오라클은 연쇄적인 청산을 유발하거나 수익성 있는 익스플로잇을 가능하게 할 수 있습니다.

Aave V4는 폴백 메커니즘, 조작 저항성, 오라클 실패 시의 명확한 처리 방식을 갖춘 견고한 오라클 프레임워크를 구현해야 합니다.

규제 불확실성​

Horizon 의 허가형 모델은 현재의 규제 요건을 충족하지만 , 가상자산 규제는 빠르게 진화하고 있습니다 . 만약 규제 당국이 허가형 RWA 스포크 (Spokes) 를 비허가형 허브 (Hubs) 에 연결하는 것이 컴플라이언스 위반이라고 판단한다면 , Aave 의 기관 전략은 심각한 난관에 봉착하게 될 것입니다 .

전통적인 금융 기관의 참여가 증가함에 따라 Horizon(규제 대상) 과 핵심 Aave 프로토콜 (비허가형) 을 분리하는 법적 구조는 규제 조사를 견뎌내야 합니다 .

이것이 DeFi 의 미래에 중요한 이유​

Aave V4 는 단순한 프로토콜 업그레이드 그 이상을 의미합니다 . 이는 DeFi 의 성숙 경로에 대한 선언입니다 .

초기 DeFi 의 내러티브는 혁명적이었습니다 . 누구나 프로토콜을 출시할 수 있고 , 누구나 유동성을 제공하며 , 누구나 대출을 받을 수 있다는 것이었습니다 . 문지기 없는 비허가형 혁신이었습니다 .

그 비전은 폭발적인 성장을 가져왔지만 파편화 또한 야기했습니다 . 수백 개의 대출 프로토콜 , 수천 개의 고립된 시장 , 그리고 사일로에 갇힌 자본이 발생했습니다 . 비허가형 정신은 혁신을 가능하게 했지만 비효율성을 초래했습니다 .

Aave V4 는 절충안을 제시합니다 . 공유 인프라를 통해 유동성을 통합하는 동시에 , 맞춤형 스포크를 통해 비허가형 혁신을 가능하게 하는 것입니다 . 허브는 효율적인 자본 배분을 제공하고 , 스포크는 특화된 기능을 제공합니다 .

이 모델은 성숙한 DeFi 가 작동하는 방식을 정의할 수 있습니다 . 자본을 파편화하지 않으면서 애플리케이션 계층에서 혁신이 일어나는 공유 유동성 계층을 가진 모듈형 인프라입니다 . 기본 프로토콜은 애플리케이션 개발자가 그 위에 구축할 수 있는 운영 체제가 됩니다 . 이것이 바로 Aave 가 "DeFi OS" 프레임워크를 내세우는 이유입니다 .

성공할 경우 , Aave V4 는 DeFi 가 자본 효율성 (CeFi 와 경쟁 가능) 과 비허가형 혁신 (DeFi 만의 고유함) 을 동시에 달성할 수 있음을 증명하게 될 것입니다 . 이러한 조합은 탈중앙화 원칙을 유지하면서 기관 자본을 유인하는 핵심 요소입니다 .

관건은 실행이 비전을 따라갈 수 있느냐는 것입니다 .

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출처 :

• Aave V4 아키텍처 이해 - Aave 블로그
• Aave V4 및 통합 유동성 논제 - Aave 블로그
• V4 가 Aave 를 DeFi 의 운영 체제로 바꾸는 방법 - Aave 블로그
• Aave V4 로드맵 , 멀티체인 확장의 종료 신호 - Blockworks
• Aave v4 에 관한 메모 : 허브 - 스포크 아키텍처 - Medium
• Aave RWA 마켓 Horizon 출시 - Aave 블로그
• Aave Labs, Horizon 출시 - CoinDesk
• Aave 의 2026 년 로드맵 및 규제 명확성 - AInvest
• AAVE 의 TVL 급증 및 거버넌스 개편 - AInvest

아비트럼은 2026년에 들어서며 모든 레이어 2 디파이(DeFi) 유동성의 31%를 점유하고 있습니다. 이는 2024년 정점보다는 하락한 수치이지만, 여전히 28억 달러의 TVL(총 예치 자산)과 21억 건 이상의 누적 트랜잭션을 기록하고 있습니다. 베이스(Base)가 폭발적인 성장으로 헤드라인을 장식하는 동안, 아비트럼은 이더리움 확장 레이어의 기관급 중추로 자리매김하기 위한 로드맵을 묵묵히 실행해 왔습니다.

ArbOS Dia 업그레이드, 2억 1,500만 달러 규모의 게이밍 펀드, 스타일러스(Stylus) 다중 언어 스마트 컨트랙트, 그리고 2단계 탈중앙화(Stage 2 decentralization)로의 여정은 기술적 깊이와 기관의 신뢰가 소비자들의 일시적인 유행보다 오래 지속될 것이라는 아비트럼의 확신을 보여줍니다. 2026년에 실제로 출시되는 주요 내용과 그 의미는 다음과 같습니다.