2026년 스테이블코인 규제 수렴: 7개 주요 경제국, 공동 프레임워크 구축

국제적인 규제 공조의 놀라운 성과로, 미국, 유럽연합, 영국, 싱가포르, 홍콩, 아랍에미리트(UAE), 일본 등 7대 주요 경제국은 2025년부터 2026년까지 놀라울 정도로 유사한 스테이블코인 규제 프레임워크를 수렴시켰습니다. 암호화폐 역사상 처음으로 스테이블코인은 투기적 암호화 자산이 아닌, 전통적인 자금 송금 서비스와 동일한 건전성 기준을 따르는 규제된 결제 수단으로 취급되고 있습니다.

이러한 변화는 이미 USDC와 USDT가 전체 스테이블코인 가치의 80% 이상을 점유하고 있는 2,600억 달러 이상의 시장을 재편하고 있습니다. 하지만 진짜 이야기는 단순히 규제 준수뿐만이 아닙니다. 규제의 명확성이 어떻게 기관의 채택을 가속화하는 동시에, 서클(Circle)과 같은 투명성의 선두주자와 테더(Tether)와 같은 불투명한 챔피언 사이의 근본적인 대결을 강요하고 있는지에 대한 것입니다.

거대한 규제 수렴 (The Great Regulatory Convergence)

2026년 스테이블코인 규제 환경이 주목받는 이유는 정부가 마침내 행동에 나섰기 때문이 아니라, 여러 관할권에 걸쳐 놀라운 공조를 보여주었기 때문입니다. 서로 다른 정치 체제, 경제적 우선순위, 규제 문화에도 불구하고 이 7개 경제국은 다음과 같은 핵심적인 공유 원칙에 도달했습니다.

의무적 라이선스: 금융 당국의 감독 하에 모든 스테이블코인 발행사에 대해 운영 전 명시적인 허가를 요구합니다. 주요 시장에서 규제 승인 없이 스테이블코인을 출시하던 시대는 끝났습니다.

전액 준비금 보유: 유동성이 있고 분리된 자산으로 보유된 1:1 법정화폐 준비금을 확보해야 합니다. 발행사는 요청 시 모든 토큰을 액면가로 상환할 수 있음을 증명해야 합니다. 디파이(DeFi) 프로토콜이 지원하는 부분 준비금 실험이나 수익 창출형 스테이블코인은 실존적인 규제 압박에 직면해 있습니다.

보장된 상환권: 보유자가 정의된 기간(통상 영업일 기준 5일 이내) 내에 스테이블코인을 법정화폐로 다시 전환할 수 있도록 보장합니다. 이러한 소비자 보호 조치는 스테이블코인을 투기적 토큰에서 진정한 결제 수단으로 변화시킵니다.

월간 투명성 보고서: 제3자 증명 또는 감사를 통해 준비금 구성을 공개해야 합니다. 적어도 규제된 시장에서는 불투명한 준비금 공시의 시대가 끝나가고 있습니다.

이러한 수렴은 우연히 일어난 것이 아닙니다. 스테이블코인 거래량이 월간 1조 1,000억 달러를 넘어서면서, 규제 당국은 파편화된 국가적 접근 방식이 규제 차익 거래 기회와 규제 공백을 만들 것이라는 점을 인식했습니다. 그 결과, 여러 대륙에서 동시에 비공식적인 글로벌 표준이 등장하고 있습니다.

미국 프레임워크: GENIUS 법안과 이중 트랙 감시

미국은 2025년 7월 18일 서명된 GENIUS 법안(미국 스테이블코인 혁신 가이드 및 수립법, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)을 통해 포괄적인 연방 프레임워크를 구축했습니다. 이 법안은 의회가 암호화폐 네이티브 금융 상품에 대해 명시적인 규제 경로를 만든 최초의 사례입니다.

GENIUS 법안은 이중 트랙 프레임워크를 도입하여, 미상환 스테이블코인 규모가 100억 달러 미만인 소규모 발행사가 주 정부 규제 체제가 연방 표준과 "질적으로 유사"하다고 인증받은 경우 해당 체제를 선택할 수 있도록 허용합니다. 유통량이 100억 달러 이상인 대규모 발행사는 통화감독청(OCC), 연방준비제도(Fed), 연방예금보험공사(FDIC) 또는 국립신용조합행정청(NCUA)의 일차적인 연방 감독을 받게 됩니다.

규정은 2026년 7월 18일까지 공포되어야 하며, 전체 프레임워크는 2027년 1월 18일 또는 규제 당국이 최종 규칙을 발표한 후 120일 중 더 빠른 날짜에 발효됩니다. 이는 규제 당국과 발행사 모두가 새로운 체제에 대비해야 하는 촉박한 일정을 의미합니다.

이 프레임워크는 규제 당국에 자본 요건, 유동성 기준, 위험 관리 프레임워크, 준비 자산 규칙, 수탁 기준 및 BSA/AML 준수를 포함하여 스테이블코인 발행사의 라이선스, 조사 및 감독 프로세스를 수립하도록 지시합니다. 연방 적격 결제 스테이블코인 발행사에는 결제 스테이블코인 발행을 위해 특별히 OCC의 승인을 받은 비은행 기관이 포함되며, 이는 법안에 의해 신설된 새로운 카테고리의 금융 기관입니다.

GENIUS 법안의 통과는 이미 시장 역학에 영향을 미치고 있습니다. JP모건(JPMorgan)의 분석에 따르면, 서클의 USDC는 신흥 규제 요건을 충족하는 스테이블코인에 대한 기관의 수요 증가에 힘입어 2년 연속 온체인 성장률에서 테더의 USDT를 앞질렀습니다. USDC의 시가총액은 73% 증가한 751억 2,000만 달러를 기록한 반면, USDT는 36% 증가한 1,866억 달러를 기록했습니다. 이는 규제 준수가 부담이 아닌 경쟁 우위가 되고 있음을 보여줍니다.

유럽의 MiCA: 2026년 7월 전면 시행

유럽의 암호자산 시장법(MiCA)은 세계 최초의 포괄적인 암호화폐 규제 프레임워크를 수립했으며, 스테이블코인 관련 규칙은 이미 시행 중이며 2026년 7월 1일 마감일을 기해 전면 시행을 앞두고 있습니다.

MiCA는 스테이블코인을 두 가지 유형으로 구분합니다. 자산 바스켓에 의해 뒷받침되는 자산 준거 토큰(ARTs)과 단일 법정화폐에 고정된 전자화폐 토큰(EMTs)입니다. 법정화폐 기반 스테이블코인은 유동 자산에서 1:1 비율로 준비금을 유지해야 하며, 발행사 자금과 엄격히 분리하고 정기적인 제3자 감사를 받아야 합니다.

발행사는 전액 담보를 입증하는 빈번한 투명성 보고서를 제공해야 하며, 수탁기관은 준비금의 적절한 분리 및 보안을 확인하기 위해 정기적인 감사를 받습니다. 이 프레임워크는 27개 EU 회원국 전체에서 스테이블코인의 안정성과 소비자 보호를 보장하기 위해 엄격한 감시 메커니즘을 구축하고 있습니다.

2026년 3월부터는 중대한 복잡성이 발생합니다. 전자화폐 토큰 수탁 및 이전 서비스에는 MiCA 승인과 결제 서비스 지침 2(PSD2)에 따른 별도의 결제 서비스 라이선스가 모두 필요할 수 있습니다. 이러한 이중 규제 준수 요건은 결제 기능을 제공하는 스테이블코인 발행사의 규제 비용을 두 배로 늘려 상당한 운영 복잡성을 초래할 수 있습니다.

전환 단계가 종료됨에 따라 MiCA는 단계적 시행에서 EU 전역의 전면 시행으로 전환됩니다. 2024년 12월 30일 이전부터 국가 법률에 따라 암호자산 서비스를 제공하던 실체는 2026년 7월 1일까지 또는 MiCA 승인 결정을 받을 때까지 운영을 계속할 수 있습니다. 해당 마감일 이후에는 MiCA 승인을 받은 실체만이 유럽 연합에서 스테이블코인 사업을 운영할 수 있습니다.

아시아 태평양: 싱가포르, 홍콩, 일본이 지역 표준을 주도하다

아시아 태평양 관할 구역들은 스테이블코인 프레임워크를 구축하기 위해 단호하게 움직였으며, 싱가포르, 홍콩, 일본은 인접 시장에 영향을 미치는 지역적 벤치마크를 설정했습니다.

싱가포르: 세계적 수준의 건전성 기준

싱가포르 통화청(MAS) 프레임워크는 싱가포르 달러 또는 G10 통화에 고정된 단일 통화 스테이블코인에 적용됩니다. 모든 MAS 요건을 충족하는 발행인은 자신의 토큰을 "MAS 규제 스테이블코인"으로 표시할 수 있으며, 이는 전통적인 금융 상품에 상응하는 건전성 기준을 갖추었음을 나타내는 명칭입니다.

MAS 프레임워크는 세계에서 가장 엄격한 축에 속합니다. 스테이블코인 예치금은 동일한 통화의 현금, 현금 등가물 또는 단기 국채로 100% 뒷받침되어야 하며, 발행인의 자산과 분리되어 MAS가 승인한 수탁 기관에 보관되어야 하고, 독립적인 감사인으로부터 매달 증명을 받아야 합니다. 발행인은 최소 100만 SGD 또는 연간 운영 비용의 50% 중 높은 금액 이상의 자본을 보유해야 하며, 질서 있는 사업 종료 시나리오를 위한 추가 유동 자산도 확보해야 합니다.

상환 요건에 따라 스테이블코인은 영업일 기준 5일 이내에 액면가로 법정화폐로 전환될 수 있어야 합니다. 이는 스테이블코인이 투기적 자산이 아닌 진정한 결제 수단으로 기능하도록 보장하는 소비자 보호 표준입니다.

홍콩: 통제된 시장 진입

2025년 5월에 통과된 홍콩의 스테이블코인 조례(Stablecoin Ordinance)는 홍콩 금융관리국(HKMA)이 감독하는 의무적 라이선스 제도를 수립했습니다. HKMA는 "초기에는 소수의 라이선스만 부여될 것"이라고 밝혔으며, 첫 번째 라이선스는 2026년 초에 발행될 것으로 예상됩니다.

홍콩 대중에게 법정화폐 담보 스테이블코인을 발행, 마케팅 또는 유통하는 모든 회사는 HKMA 라이선스를 보유해야 합니다. 여기에는 홍콩 달러 고정 토큰을 제공하는 외국 발행인도 포함됩니다. 이 프레임워크는 기업들이 정식 허가를 받기 전에 감독 하에 스테이블코인 운영을 테스트할 수 있는 규제 샌드박스를 제공합니다.

홍콩의 접근 방식은 "일국양제" 체제 하에서 규제 독립성을 유지하면서 중국 본토로 가는 관문으로서의 역할을 반영합니다. 초기 라이선스 수를 제한함으로써 HKMA는 양보다 질을 중시한다는 신호를 보내고 있으며, 규제가 불충분한 토큰이 난립하는 것보다 자본력이 탄탄하고 규정을 준수하는 소수의 발행인을 선호하고 있습니다.

일본: 은행 전용 발행

일본은 스테이블코인을 공식적인 법적 규제 하에 둔 최초의 국가 중 하나입니다. 2022년 6월, 일본 의회는 "디지털 머니형 스테이블코인"을 정의하고 규제하기 위해 자금결제법을 개정했으며, 이 법은 2023년 중반부터 시행되었습니다.

일본의 프레임워크는 주요 경제국 중 가장 제한적입니다. 은행, 등록된 자금 이체 서비스 제공업체, 신탁 회사만이 엔화 담보 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 이러한 은행 전용 접근 방식은 일본의 보수적인 금융 규제 문화를 반영하며, 검증된 자본 적정성과 운영 회복력을 갖춘 기관만이 스테이블코인 시장에 진입할 수 있도록 보장합니다.

이 프레임워크는 엄격한 예치, 수탁 및 상환 의무를 요구하며, 스테이블코인을 선불 카드 및 모바일 결제 시스템과 동일한 기준의 전자 화폐로 실질적으로 취급합니다.

UAE: 연방 결제 토큰 프레임워크

아랍에미리트(UAE)는 2024년 8월부터 시행된 결제 토큰 서비스 규정(Payment Token Services Regulation)에 따라 법정화폐 담보 스테이블코인을 규제하는 아랍에미리트 중앙은행(CBUAE)을 통해 연방 감독 체계를 구축했습니다.

CBUAE 프레임워크는 "결제 토큰"을 하나 이상의 법정화폐로 완전히 뒷받침되고 결제 또는 송금에 사용되는 암호화 자산으로 정의합니다. UAE 본토에서 결제 토큰을 발행, 상환 또는 촉진하는 모든 회사는 중앙은행 라이선스를 보유해야 합니다.

UAE의 접근 방식은 금융 안정성을 유지하면서 글로벌 암호화폐 허브가 되려는 광범위한 야망을 반영합니다. 스테이블코인을 중앙은행의 감독 하에 둠으로써, UAE는 자국의 암호화폐 생태계가 전통 금융과 동등한 표준 하에 운영되고 있다는 신호를 국제 파트너들에게 보냅니다. 이는 국경 간 결제 흐름과 기관 채택에 있어 매우 중요합니다.

서클(Circle) vs 테더(Tether)의 격차

규제 수렴은 두 주요 스테이블코인 발행사인 서클(Circle)의 USDC와 테더(Tether)의 USDT 사이의 근본적인 대결을 강요하고 있습니다.

서클은 규제 준수를 전략적 이점으로 받아들였습니다. USDC는 예치 자산에 대한 월간 증명을 제공하고, 모든 예치금을 규제된 금융 기관에 보관하며, 규정 준수 스테이블코인 노출을 원하는 이들을 위한 "기관의 선택"으로 자리매김했습니다. 이 전략은 성과를 거두고 있습니다. USDC는 2년 연속 성장률에서 USDT를 앞질렀으며, 시가총액은 73% 증가한 반면 USDT는 36% 성장에 그쳤습니다.

테더는 다른 길을 택했습니다. 테더는 "세계적 수준의 표준화된 규정 준수 조치"를 따르고 있다고 밝히고 있지만, 그러한 조치들이 구체적으로 무엇을 의미하는지에 대한 투명성은 여전히 제한적입니다. 테더의 예치금 공개는 과거의 불투명함에 비해 개선되었지만, 여전히 서클이 제공하는 월간 증명 및 상세 자산 내역에는 미치지 못합니다.

이러한 투명성의 격차는 규제 리스크를 초래합니다. 각 관할 구역이 전체 예치금 요건과 월간 보고 의무를 시행함에 따라, 테더는 공시를 대폭 늘리거나 주요 시장에 대한 접근권을 잃을 위험에 처해 있습니다. 테더는 이에 대응하여 미국 본토에서 서클과 경쟁하기 위해 설계된 미국 규제 스테이블코인인 USA₮를 출시하는 한편, 덜 엄격한 감독 하에 글로벌 USDT 운영을 유지하고 있습니다.

이러한 격차는 더 큰 질문을 던집니다. 규제 준수가 스테이블코인의 지배적인 경쟁 요인이 될 것인가, 아니면 네트워크 효과와 유동성 이점이 투명성이 떨어지는 발행인들이 시장 점유율을 유지할 수 있게 할 것인가? 현재의 추세는 규제 준수가 승리하고 있음을 시사합니다. 기관 채택은 불균형적으로 USDC로 흐르고 있는 반면, USDT는 규제 프레임워크가 덜 발달된 신흥 시장에서 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

인프라 영향: 규제된 레일(Rails)을 위한 구축

규제 수렴은 단순한 컴플라이언스 체크박스를 훨씬 뛰어넘는 새로운 인프라 요구 사항을 만들어내고 있습니다. 스테이블코인 발행사는 이제 전통적인 금융 기관에 필적하는 시스템을 구축해야 합니다.

재무 관리 인프라: 분리된 계좌에서 1:1 예치금을 유지할 수 있어야 하며, 상환 의무와 유동성 요구 사항을 실시간으로 모니터링할 수 있어야 합니다. 이를 위해서는 정교한 현금 관리 시스템과 여러 규제된 수탁 기관(Custodian)과의 관계가 필요합니다.

감사 및 보고 시스템: 여러 관할권에 걸쳐 월간 투명성 보고서, 제3자 증명 및 규제 제출 서류를 생성할 수 있어야 합니다. 다국가 규제 준수의 운영 복잡성은 상당하며, 이는 자본력이 풍부한 대형 발행사에게 유리하게 작용합니다.

상환 인프라: 대부분의 관할권에서 영업일 기준 5일 이내에 법정화폐 인출을 처리할 수 있어야 합니다. 이를 위해서는 일반적인 암호화폐 운영 수준을 훨씬 뛰어넘는 은행 관계, 결제 레일 및 고객 서비스 역량이 필요합니다.

BSA/AML 컴플라이언스 프로그램: 거래 모니터링, 제재 대상 스크리닝, 의심 거래 보고를 포함하여 자금 송금업체에 상응하는 수준이어야 합니다. 이러한 규제 부담은 이미 구축된 AML 인프라를 보유한 발행사 위주로의 시장 재편을 가속화하고 있습니다.

이러한 요구 사항은 새로운 스테이블코인 발행사에게 높은 진입 장벽을 형성합니다. 최소한의 자본과 불투명한 예치금으로 스테이블코인을 출시하던 시대는 주요 시장에서 막을 내리고 있습니다. 미래는 암호화폐의 혁신과 전통적인 금융 규제의 접점에서 운영할 수 있는 발행사의 것입니다.

블록체인 인프라 제공업체에게 규제된 스테이블코인은 새로운 기회를 의미합니다. 스테이블코인이 투기적 암호화 자산에서 결제 수단으로 전환됨에 따라, 규제 보고, 거래 모니터링 및 체인 간 결제를 지원할 수 있는 신뢰할 수 있고 규제를 준수하는 블록체인 API에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 기관들은 암호화폐 네이티브 운영과 전통적인 금융 규제 준수를 모두 이해하는 인프라 파트너를 필요로 합니다.

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다음 단계: 2026년 컴플라이언스 마감 기한

2026년으로 접어들면서 세 가지 중요한 마감 기한이 스테이블코인 환경을 재편하고 있습니다.

2026년 7월 1일: 유럽 연합의 MiCA 전면 시행. 유럽에서 운영되는 모든 스테이블코인 발행사는 MiCA 승인을 받거나 운영을 중단해야 합니다. 이 마감 기한은 Tether와 같은 글로벌 발행사가 규제 준비를 마쳤는지, 아니면 유럽 시장에서 철수할지를 결정하는 시험대가 될 것입니다.

2026년 7월 18일: 미국의 GENIUS 법안 규칙 제정 마감. 연방 규제 기관은 미국 스테이블코인 발행사를 위한 라이선스 프레임워크, 자본 요건 및 감독 표준을 수립하는 최종 규정을 발표해야 합니다. 이 규정의 내용은 미국이 스테이블코인 혁신에 우호적인 국가가 될지, 아니면 발행사들을 해외로 몰아낼지를 결정할 것입니다.

2026년 초: 홍콩의 첫 라이선스 부여. 홍콩금융관리국(HKMA)은 첫 번째 스테이블코인 라이선스를 발급할 것으로 예상되며, 이는 아시아 최고의 금융 허브에서 "용인 가능한" 스테이블코인 운영의 선례를 남길 것입니다.

이러한 마감 기한은 스테이블코인 발행사들이 컴플라이언스 전략을 확정하도록 압박하고 있습니다. 더 이상 "지켜보기" 식의 접근은 불가능합니다. 규제 집행이 다가오고 있으며, 준비되지 않은 발행사는 세계 최대 시장에 대한 접근권을 잃을 위험이 있습니다.

마감 기한을 넘어, 진짜 의문은 규제 수렴이 스테이블코인 혁신에 무엇을 의미하느냐입니다. 공통된 표준이 규제 준수 스테이블코인을 위한 글로벌 시장을 창출할까요, 아니면 관할권 간의 차이로 인해 시장이 지역별 사일로(Silo)로 파편화될까요? 투명성과 100% 예치금이 경쟁 우위가 될까요, 아니면 네트워크 효과로 인해 규제가 덜한 스테이블코인이 비규제 시장에서 지배력을 유지하게 될까요?

이 질문들에 대한 답변은 스테이블코인이 전 세계적이고 허가가 필요 없는 결제 레일로서의 약속을 이행할지, 아니면 기저의 블록체인 인프라를 제외하고는 전통적인 전자 화폐와 다를 바 없는 또 다른 규제 금융 상품이 될지를 결정할 것입니다.

더 넓은 영향: 정책 도구로서의 스테이블코인

규제 수렴은 기술적인 컴플라이언스 요구 사항보다 더 깊은 사실을 드러냅니다. 정부들이 스테이블코인을 시스템적으로 중요한 결제 인프라로 인식하고 있다는 점입니다.

7개 주요 경제국이 몇 달 사이에 독립적으로 유사한 프레임워크를 마련했다는 것은 금융안정위원회(FSB)나 국제결제은행(BIS)과 같은 국제 포럼에서의 공조를 의미합니다. 스테이블코인은 더 이상 암호화폐의 신기한 구경거리가 아닙니다. 월간 거래량이 1조 달러를 넘어서며 일부 국가의 결제 시스템과 맞먹는 결제 수단입니다.

이러한 인식은 기회와 제약을 동시에 가져옵니다. 한편으로 규제 명확성은 기관 도입을 정당화하여 은행, 결제 프로세서 및 핀테크 기업이 블록체인 기반 결제를 통합할 수 있는 길을 열어줍니다. 다른 한편으로 스테이블코인을 결제 수단으로 취급하는 것은 제재 집행, 자본 통제 및 통화 정책 고려 사항을 포함하여 전통적인 자금 송금과 동일한 정책 통제를 받게 함을 의미합니다.

다음 영역은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)입니다. 민간 스테이블코인이 규제 승인을 얻음에 따라, 중앙은행들은 CBDC가 규제된 스테이블코인과 경쟁해야 할지 혹은 보완해야 할지를 면밀히 주시하고 있습니다. 민간 스테이블코인과 공공 디지털 화폐 간의 관계가 디지털 화폐의 다음 장을 정의할 것입니다.

현재로서는 2026년의 규제 수렴이 중대한 전환점이 될 것입니다. 바로 스테이블코인이 암호화 자산에서 결제 수단으로 승격되며, 그 지위에 따르는 모든 기회와 제약을 받아들이게 된 해로 기록될 것입니다.