톰 리의 12만 6천 달러 비트코인 역대 최고가(ATH) 전망: '상반기 및 하반기'와 4년 주기의 종말
톰 리(Tom Lee)는 2026 년 1 월 6 일 CNBC 에서 비트코인이 이달 말까지 새로운 역대 최고치를 경신할 것이라고 말했습니다. 당시 BTC 는 약 126,080 에서 약 40 % 하락한 $ 78,000 부근에 머물러 있습니다. 1 월의 ATH(역대 최고치)는 오지 않았습니다. 하지만 진짜 이야기는 톰 리가 맞았는지 틀렸는지가 아닙니다. 그의 예측 아래에 깔린 거대한 논쟁입니다. 즉, 비트코인의 유명한 4 년 주기가 사라지고 더 복잡하고, 제도적이며, 잠재적으로 더 폭발적인 무언가로 대체되고 있다는 점입니다.
논란의 중심에 선 예측
펀드스트랫(Fundstrat)의 공동 창립자인 톰 리는 2017 년부터 월스트리트에서 가장 목소리가 큰 비트코인 낙관론자 중 한 명이었습니다. 그는 비트코인을 "디지털 금"으로 평가하는 공식적인 가치 평가 프레임워크를 발표한 최초의 주류 주식 전략가 중 한 명이었으며, 그의 예측은 거의 10 년 동안 시장을 움직여 왔습니다.
그의 2026 년 1 월 가설은 특징적으로 대담했습니다. CNBC 의 스쿼크 박스(Squawk Box)에 출연한 리는 비트코인이 2025 년 10 월에 정점을 찍은 것이 아니며, $ 126,080 의 기록을 넘어서는 새로운 역대 최고치가 임박했다고 주장했습니다. 그의 근거는 다음과 같습니다. 2026 년 초에 주식이 회복세를 보이며 유동성과 위험 선호도가 증가할 것이라는 점, 연방준비제도(Fed)가 더 완화적 인 통화 정책으로 전환할 가능성이 촉매제 역할을 할 것이라는 점이었습니다. 그리고 가장 중요한 것은, 비트코인 ETF 가 수요 구도를 근본적으로 바꾸어 놓았으며, 중개 계좌 및 퇴직 계좌로부터의 기관 할당이 이전 주기에는 존재하지 않았던 구조적 매수 압력을 창출했다는 것입니다.
"비트코인이 아직 정점에 도달했다고 생각하지 않습니다." 리가 말했습니다. "12 월 이전에 최고치를 달성하는 것에 대해 지나치게 낙관적이었지만, 2026 년 1 월 말까지 비트코인이 새로운 역대 최고치를 기록할 수 있다고 믿습니다."
그는 더 나아갔습니다. 그의 2026 년 연말 목표가는 250,000 이었습니다. 만약 이를 달성한다면, 이는 비트코인이 전통적인 4 년 반감기 주기를 거스르는 첫 사례가 될 것입니다. 역사적으로 이 주기는 반감기 이후의 열풍이 첫해에 정점을 찍고 두 번째 해에 하락장으로 이어지는 패턴을 보여왔습니다.
펀드스트랫의 내분
리의 공개 예측이 있은 지 며칠 만에 유출된 펀드스트랫 내부 문건은 극적으로 다른 이야기를 전했습니다.
X(구 트위터)에서 유포된 스크린샷(@Mr_Derivatives 계정이 처음 공유하고 Wu Blockchain 이 확산시킴)에 따르면, 펀드스트랫의 디지털 자산 전략 책임자인 션 패럴(Sean Farrell)은 2026 년 상반기에 비트코인이 65,000 까지 되돌림을 겪을 수 있다는 기본 시나리오를 제시했습니다. 패럴은 이더리움이 2,000 까지 떨어질 수 있고, 솔라나는 연말에 매수 기회가 오기 전 75 까지 하락할 수 있다고 경고했습니다.
한 명의 공동 창립자가 국영 텔레비전에서 $ 250,000 을 주장하는 동안 내부 전략가가 고객들에게 50 % 폭락 가능성을 경고했다는 명백한 모순은 회사의 신뢰도 위기를 촉발했습니다.
패럴은 이러한 견해 차이를 옹호하며, 펀드스트랫이 다양한 고객의 니즈에 맞춰 여러 분석 프레임워크를 고용하고 있다고 설명했습니다. 리의 거시 경제 중심 분석은 암호화폐 할당 비중이 낮은(1 % ~ 5 %) 전통적인 자산 운용사를 대상으로 장기적인 구조적 트렌드를 강조합니다. 반면 패럴의 분석은 암호화폐 노출 비중이 높은(20 % 이상) 포트폴리오를 대상으로 하며, 단기적인 리스크 관리가 최우선인 고객들을 위한 것입니다.
리는 이러한 설명을 인정하듯, 두 견해를 "단일 통합 예측이라기보다 서로 다른 임무(Mandate)"로 정의한 한 고객의 X 게시물을 지지했습니다. 그는 간단히 "잘 설명되었습니다(Well stated)."라고 답변했습니다.
이 에피소드는 월스트리트의 암호화폐 분석에 대한 불편한 진실을 드러냈습니다. 단기적인 주의와 장기적인 낙관론은 상호 배타적이지 않지만, 맥락이 제거된 채 "비트코인 60,000"라는 헤드라인만 남게 되면 그 미묘한 차이는 사라지게 됩니다.
톰 리의 실적 기록: 예측 뒤에 숨겨진 패턴
2026 년 1 월의 예측을 이해하려면 리의 8 년간의 비트코인 예측 기록을 살펴볼 필요가 있습니다. 명확한 패턴이 나타납니다. 거시적 트렌드에 대해서는 방향성이 맞았지만, 가격 목표와 시점은 일관되게 공격적이었습니다.
2017 년 — 적중. 리는 비트코인이 20,000 에 도달할 것이라고 예측했습니다. 비트코인은 예정보다 5 년 빠른 2017 년 12 월에 $ 20,000 를 달성했습니다.
2018 년 — 빗나감. 그는 2018 년 상반기 동안 여러 차례 17,000 에서 125,000 에 도달할 수 있다는 예측은 결과적으로 2025 년 10 월에 실현되었습니다. 3 년 늦었지만 범위 내에 있었습니다.
2019 년 — 선견지명. 리는 비트코인이 $ 5,000 근처에서 거래될 때 CNBC 시청자들에게 포트폴리오의 1 % ~ 2 % 를 비트코인에 할당하라고 촉구했습니다. 당시 회의적인 진행자들로부터 조롱을 받았으나, 비트코인은 그 수준에서 2,000 % 이상 상승했습니다.
2020 ~ 2021 년 — 적중. 그는 거시적 부양책과 기관의 관심을 언급하며 팬데믹 시대의 상승장을 예상했습니다. 비트코인은 2021 년 2 월에 69,000 를 넘었습니다.
2024 년 — 방향성 적중. 리는 반감기 주기가 강세를 보일 것이며 현물 ETF 가 기관 수요를 견인할 것이라고 예측했습니다. 비트코인은 연중 내내 크게 급등했습니다.
2025 년 — 목표치 미달. 리는 연말까지 200,000 를 예상했습니다. 비트코인은 10 월에 88,500 로 한 해를 마감했습니다. 이는 존경할 만한 역대 최고치였지만 그의 목표치보다는 35 % 낮았습니다. 그의 이더리움 4,830 에서 정점을 찍었습니다.
패턴은 일관됩니다. 블록워크스(Blockworks)가 언급했듯이, "톰 리 예측의 최악이자 최선의 부분은 그가 너무 빠르다는 것이다." 그는 기관 채택, ETF 수요, 반감기 역학 등 구조적 트렌드를 놀라울 정도로 정확하게 식별합니다. 하지만 그의 구체적인 가격 목표는 정밀한 예측이라기보다는 희망적인 상한선으로 기능하는 경우가 많습니다.
"상반기와 하반기가 나뉘는 해" 가설
2026 년에 대한 Lee 의 가장 중대한 예측은 가격 목표가 아닙니다 . 그것은 시장 메커니즘에 대한 그의 구조적 논거입니다 .
그는 2026 년을 "상반기와 하반기가 나뉘는 해 (Year of Two Halves)" 로 정의했습니다 . 그는 상반기가 도전적일 것이라고 경고했습니다 . 수년간의 막대한 수익 이후 포트폴리오를 리밸런싱하는 기관 투자자들 , 암호화폐 시장의 "전략적 재설정" , 그리고 연방준비제도 (Fed) 의 정책 결정과 관련된 잠재적 변동성 때문입니다 . 하지만 이 어려운 시기가 2026 년 하반기의 대규모 랠리를 위한 조건을 형성할 것이라고 보았습니다 .
1 월과 2 월 초의 데이터는 이 가설의 전반부를 매우 — 어쩌면 불편할 정도로 — 잘 뒷받침합니다 . 비트코인 ETF 는 1 월 27 일부터 30 일까지 4 일 연속으로 14 억 9,000 만 달러의 유출을 겪었습니다 . 암호화폐 공포 및 탐욕 지수 (Crypto Fear & Greed Index) 는 14 ("극도의 공포") 까지 추락했습니다 . 비트코인은 잠시 75,000 아래로 떨어졌는데 , 이는 2025 년 4 월 이후 처음 보는 수준이었습니다 .
비트코인 ETF 의 총 순자산은 1 월 14 일 정점인 970 억 달러로 감소했습니다 . 3 주 만에 $ 310 억 달러가 줄어든 것입니다 .
하지만 "상반기와 하반기가 나뉘는 해" 프레임워크는 이러한 고통이 일시적임을 시사합니다 . 2 월 3 일 , 비트코인 현물 ETF 는 1 억 4,199 만 달러로 이를 주도했습니다 . 이러한 패턴은 기관들이 암호화폐를 포기하는 것이 아니라 포지션을 재조정하고 있음을 시사합니다 .
Bitfinex 분석가들도 이 견해에 동의하며 , 2026 년 1 분기를 2025 년 말 변동성 이후의 "소화 단계 (digestion phase)" 로 묘사했습니다 . 또한 1 분기 조정 이후 기관 자본이 다시 유입됨에 따라 2 분기가 상승 모멘텀의 복귀점이 될 가능성이 있다고 보았습니다 .
4 년 주기는 정말 끝났는가 ?
Lee 의 가설에서 가장 도발적인 요소는 2012 년 이후 가격 변동을 지배해 온 비트코인의 전통적인 4 년 반감기 주기 — 강세장과 약세장의 리듬감 있는 패턴 — 가 무너지고 있다는 주장입니다 .
전형적인 프레임워크에 따르면 2026 년은 "하락장이어야" 합니다 . 반감기가 있는 해 (2024 년) 에는 기대감이 형성되고 , 반감기 다음 해 (2025 년) 에는 포물선형 정점을 찍으며 , 2 년 차와 3 년 차에는 폭락과 회복이 뒤따릅니다 . Lee 는 구조적 변화로 인해 이 프레임워크가 쓸모없어졌다고 주장합니다 .
그만 그런 생각을 하는 것이 아닙니다 . Bitwise 의 CEO 헌터 호슬리 (Hunter Horsley) 는 4 년 주기 이론이 "사실상 끝났다" 고 명시적으로 밝혔습니다 . 번스타인 (Bernstein) 은 2026 년에 200,000 , 그리고 2033 년까지 $ 100 만 달러에 이르는 지속적인 다년간의 상승을 전망합니다 . 그레이스케일 (Grayscale) 의 2026 년 전망은 이를 "기관 시대의 서막" 이라 부르며 , 비트코인이 상반기에 이전 고점을 돌파할 수 있다고 예측했습니다 .
낙관론자들의 논거는 ETF 에 집중되어 있습니다 . 2026 년 1 월 기준 , 미국의 비트코인 현물 ETF 는 총 약 130 만 BTC ($ 1,178 억 6,000 만 달러 상당) 를 관리하고 있습니다 . 이러한 투자 수단은 이전 주기에는 존재하지 않았던 일관되고 계획적인 매수 압력을 만들어냅니다 . 현재 142 개의 상장 기업이 대차대조표에 BTC 를 보유하고 있는 기업 재무 부문의 수요 또한 또 다른 구조적 수요 층을 형성합니다 .
하지만 "주기는 계속된다" 는 진영도 데이터를 확보하고 있습니다 . 피델리티 (Fidelity) 의 글로벌 매크로 책임자인 주리엔 티머 (Jurien Timmer) 는 145 주간의 랠리 후 2025 년 10 월에 기록한 $ 125,000 의 고점이 과거 주기 분석에서 "예상할 수 있는 수준과 매우 잘 부합한다" 고 주장합니다 . 그는 2026 년이 비트코인에게 "쉬어가는 해 (off year)" 가 될 것으로 예상하며 , 이는 이전의 정점 이후 조정 양상과 일치합니다 .
불편한 현실은 두 진영 모두 부분적으로 옳을 수 있다는 점입니다 . 주기가 죽은 것이 아니라 진화한 것입니다 . 기관의 참여가 변동성을 완화함에 따라 등락 폭이 압축되고 있습니다 . 온체인 (on-chain) 데이터에 따르면 ETF 이후의 시장 참여자들은 이전 주기보다 낮은 배수에서 수익을 실현하고 있습니다 . 하지만 반감기로 인한 공급 충격 뒤에 수요 주도 랠리와 궁극적인 평균 회귀가 뒤따르는 근본적인 리듬은 완화된 형태로 여전히 존재합니다 .
분석가들의 컨센서스가 실제로 보여주는 것
헤드라인을 걷어내고 주요 기관들의 2026 년 비트코인 예측 범위를 살펴보면 깊은 불확실성이 드러납니다 .
| 분석가 / 기관 | 2026 년 목표가 |
|---|---|
| Tom Lee (Fundstrat) | 250,000 |
| JPMorgan | $ 170,000 (금 프레임워크 적정 가치) |
| Sidney Powell (Maple Finance) | $ 175,000 |
| Bernstein | $ 150,000 |
| Standard Chartered | 300,000 에서 하향 조정) |
| Carol Alexander (서섹스 대학교) | 150,000 범위 |
| Galaxy Research | ATH "여전히 가능", 2027 년 $ 250,000 |
| Fidelity / Timmer | "쉬어가는 해", 잠재적 횡보 |
| Fundstrat 하락론자 (Farrell) | 상반기 저점 65,000 |
대부분의 예측은 175,000 범위에 모여 있으며 , 극단적인 전망치는 250,000 까지 넓게 퍼져 있습니다 . 가장 비관적인 전망과 낙관적인 전망 사이에 4 배의 차이가 난다는 사실 자체가 분석가들이 비트코인이 구조적 강세장에 있는지 , 아니면 주기적 조정기에 있는지에 대해 얼마나 근본적으로 이견을 보이고 있는지를 반영합니다 .
스탠다드차타드 (Standard Chartered) 의 수정안은 특히 시사하는 바가 큽니다 . 이 은행은 2025 년 4 분기 매도세 이후 2026 년 목표가를 150,000 로 50 % 나 대폭 삭감했습니다 . 낙관론자들조차 수치를 절반으로 줄일 때 , 불확실성의 안개는 짙어집니다 .
ETF 변수 : 새로운 종류의 시장 구조
거의 모든 분석가가 동의하는 한 가지는 ETF 가 비트코인의 시장 구조를 영구적으로 바 꾸어 놓았다는 점입니다 .
블룸버그 (Bloomberg) 의 에릭 발츄나스 (Eric Balchunas) 는 2026 년 비트코인 ETF 유입액이 가격 움직임에 따라 700 억 달러 사이가 될 것으로 추정합니다 . 이 관계는 재귀적 (reflexive) 입니다 . 가격 상승은 유입을 유도하고 , 이는 추가적인 가격 상승을 견인하며 , 모멘텀이 반전되면 유출이 하락을 가속화합니다 .
이러한 재귀성은 1 월에 실시간으로 목격되었습니다 . BTC 가 75,000 부근에서 안정되자 저가 매수 유입이 재개되었습니다 . ETF 라는 꼬리가 비트코인이라는 몸통을 흔드는 현상이 점점 더 두드러지고 있습니다 .
개인 투자자들에게 시사하는 바는 큽니다 . 비트코인은 더 이상 반감기나 온체인 지표와 같은 암호화폐 고유의 내러티브로만 거래되지 않습니다 . 이제 비트코인은 주식 시장의 스트레스 , 긴축된 금융 여건 , 기술 섹터의 밸류에이션에 반응하는 매크로 민감 위험 자산입니다 . 연준의 점도표가 반감기 일정보다 더 중요할 수 있습니다 .
한 분석가가 언급했듯이 , "2026 년 2 월의 시장은 더 이상 반감기 시계를 보고 있지 않습니다 . 시장은 연준의 점도표를 주시하며 또 다른 양적 완화라는 '산소' 를 찾고 있습니다 ."
향후 전망
톰 리 (Tom Lee)의 1월 사상 최고치 (ATH) 예측은 빗나갔습니다. 비트코인 (BTC)이 78,000 달러인 현재, 그의 200,000 달러 ~ 250,000 달러 연말 목표치는 점점 더 야심 차 보입니다. 하지만 톰 리를 완전히 무시하는 것은 2017년 이후 암호화폐 회의론자들이 저질러온 실수를 반복하는 것일 수 있습니다.
그의 논지의 구조적 요소들은 여전히 유효합니다. 비트코인 ETF는 사라지지 않습니다. 기관의 채택은 역전되지 않고 오히려 가속화되고 있습니다. 2월 3일 5억 6,100만 달러의 유입 급증은 현재의 매도세가 주요 자산 배분가들에게 퇴출 이유가 아닌 매수 기회로 여겨지고 있음을 시사합니다.
문제는 톰 리가 목적지에 대해 맞을지 여부가 아닙니다. 역사는 그가 보통 방향은 정확하게 짚어냈음을 보여줍니다. 문제는 타이밍입니다. 만약 "상반기와 하반기가 다른 해 (the year of two halves)"라는 시나리오가 설명대로 전개된다면, 1분기의 고통은 3 ~ 4분기의 유의미한 회복으로 이어질 수 있습니다. 만약 전통적인 4년 주기가 다시 나타난다면, 2026년은 기관 자본과 주기적 힘이 정면으로 충돌하여 영구적 강세론자나 주기 이론가 그 누구도 만족시키지 못하는 결과를 낳는 첫 해가 될 수 있습니다.
현재 비트코인은 불편한 중립 지대에 놓여 있습니다. 강세론자들이 자축하기에는 10월 고점보다 너무 낮고, 약세론자들이 승리를 선언하기에는 기관 인프라의 지지가 너무 강력합니다. 공포 탐욕 지수 (Fear & Greed Index)는 14로 "극도의 공포"를 나타내고 있으며, 이는 역사적으로 강력한 회복 전에 나타났던 수치입니다.
톰 리라면 아마도 이것이 바로 자신이 찾던 설정이라고 말할 것입니다.
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