DeFi 시장의 변화하는 풍경에 대한 새로운 관점

암호화폐 세계에서는 새로운 서사가 정기적으로 등장하면서 끊임없는 화제가 이어지고 있습니다. 샹하이 업그레이드, BRC20, 밈 코인, 반감기 현상 등에 많은 관심이 집중된 반면, 2020년의 “DeFi 서머”는 암호화폐 서사 순환의 중요한 이정표였음에도 대부분 잊혀졌습니다. 그러나 3년이 지난 지금, DeFi 분야에서 주목할 만한 몇 가지 발전이 나타났습니다.

DeFi에 대한 관심 감소

2020년 “DeFi 서머” 이후, 탈중앙화 금융 (DeFi) 생태계는 탈중앙화 거래소, 대출 플랫폼, 파생상품, 고정 수입 도구, 알고리즘 스테이블코인, 자산 합성, 애그리게이터 등 혁신을 도입하며 크게 성장했습니다.

하지만 2021년 5월 정점을 찍은 뒤, UNI, LINK, SUSHI, SNX와 같은 전통적인 DeFi 블루칩은 감소 추세를 보이고 있습니다. Uniswap, Synthetix와 같은 선도 프로젝트와 “DeFi 2.0” 하에 등장한 OHM 등은 점차 시장 스포트라이트에서 사라져 가는 듯합니다. 한때 암호화폐 세계의 중심이었던 DeFi 서사는 NFT, DAO, 메타버스, Web3 등 새로운 서사에 가려지고 있습니다.

근본적으로 대부분의 DeFi 제품이 제공하는 서비스는 유사하며, 브랜드와 사용자 충성도로 돋보이는 소수의 제품만이 차별화됩니다. 많은 플랫폼이 네이티브 토큰을 활용해 사용자 참여를 유인하는데, 이러한 유동성 보상은 일시적으로 TVL(총 잠긴 가치) 수치를 부풀릴 수 있지만 장기적으로 지속 가능하지 않아 새로운 고수익 기회가 등장하면 급격한 자본 이동과 변동성을 초래합니다. 이러한 역학은 2020년 이후 DeFi 토큰 가격 전반에 하락 추세를 만들었습니다.

DeFi 분야의 혁신

DeFi 토큰이 2차 시장에서 부진함에도 불구하고, DeFi 풍경 내에서는 흥미로운 변화가 진행되고 있습니다. 특히 Curve와 MakerDAO와 같은 선도 프로젝트가 제품 라인을 다각화하며 서로 다른 DeFi 프로토콜 간 경계를 흐리고 있습니다.

전통적으로 DAI 스테이블코인으로 알려진 MakerDAO는 Spark Protocol을 출시하며 대출 분야에도 진출했습니다. Aave V3 스마트 계약 위에 구축된 이 프로토콜은 ETH, stETH, DAI, sDAI 등을 대출할 수 있게 합니다. 이는 전략적 전환으로, 스테이블코인과 대출 기능이 크게 겹치는 모습을 보여줍니다.

비슷한 맥락에서, 주로 대출 서비스로 알려진 Aave는 담보 기반으로 달러에 연동된 자체 탈중앙화 스테이블코인 GHO를 출시할 계획입니다. MakerDAO와 Aave의 대출 메커니즘 모두 Aave V3 스마트 계약을 기반으로 하며, 전통적 영역을 넘어선 이 시도가 누가 성공을 거둘지 주목됩니다.

대규모 자산 교환 서비스로 유명한 Curve도 최근 자체 스테이블코인 crvUSD를 선보였습니다. Curve의 고유한 유동성 우위 덕분에 crvUSD는 스테이블코인 경쟁에서 선제적 위치를 차지하고 있습니다.

이 모든 DeFi 블루칩 중 Frax Finance는 유동성 담보화 분야에서 눈에 띄는 진전을 이루었습니다. 2022년 10월 출시된 frxETH는 출시 후 200일 만에 약 2억 2천만 토큰, 약 4억 달러 규모로 급성장했습니다.

결론

유동성 인센티브에 과도하게 의존하던 DeFi 프로젝트의 지속 가능성은 언제나 의문이었습니다. 이러한 현실은 주요 DeFi 프로토콜이 제품 라인을 혁신하고 다각화하도록 만들었으며, 전통적으로 구분되던 경계를 허물고 있습니다.