トム・リー氏による 12 万 6000 ドルのビットコイン史上最高値（ATH）予想： 「二分された年」と 4 年周期の終焉
トム・リー（Tom Lee）氏は 2026 年 1 月 6 日、CNBC に対し、ビットコインが今月末までに過去最高値を更新すると語った。当時、BTC は約 88,500 ドルで取引されており、彼の予想には 30 日足らずで 35% の上昇が必要だった。1 か月後、ビットコインは約 78,000 ドル付近にあり、2025 年 10 月のピーク時の 126,080 ドルから約 40% 下落している。1 月の ATH（過去最高値）は実現しなかった。しかし、真の論点はトム・リー氏が正しかったかどうかではない。彼の予測の根底にある構造的な議論、すなわちビットコインの有名な 4 年周期が終わりを迎え、より複雑で、より機関投資家主導の、そして潜在的により爆発力のある何かに取って代わられようとしているということだ。
激震を呼んだ予測
Fundstrat の共同創設者であるトム・リー氏は、2017 年以来、ウォール街で最も熱心なビットコイン強気派の一人である。彼は、主流の株式ストラテジストとして初めて、ビットコインを「デジタルゴールド」とする正式な評価枠組みを公表した一人であり、彼の予測は約 10 年間にわたり市場を動かしてきた。
2026 年 1 月の彼の見解は、彼らしく大胆なものだった。CNBC の「Squawk Box」に出演したリー氏は、ビットコインは 2025 年 10 月にピークを迎えておらず、126,080 ドルの記録を超える新たな過去最高値の更新が間近に迫っていると主張した。その理由は、2026 年初頭に株式市場が回復の兆しを見せ、流動性とリスク許容度が高まるというものだった。連邦準備制度（FRB）による、より緩和的な金融政策への転換の可能性が触媒として機能すると考えられた。そして最も重要なのは、ビットコイン ETF が需要の構図を根本的に変え、証券口座や退職金口座からの機関投資家による配分が、以前のサイクルには存在しなかった構造的な買い圧力を生み出している点だった。
「ビットコインはまだピークに達していないと考えている」とリー氏は述べた。「12 月までに最高値を達成することについては楽観的すぎたが、2026 年 1 月末までにはビットコインが新たな過去最高値を記録できると信じている。」
彼はさらに踏み込んだ。2026 年末のターゲット価格は 20 万ドルから 25 万ドル。もし達成されれば、半減期後の熱狂が 1 年目にピークを迎え、2 年目に弱気相場に移行するという、歴史的な 4 年周期の伝統にビットコインが初めて抗ったことを意味する。
Fundstrat の内紛
リー氏が公に予測を行ってから数日後、流出した Fundstrat の内部文書は劇的に異なる物語を伝えていた。
X 上で拡散されたスクリーンショット（最初に @Mr_Derivatives アカウントによって共有され、Wu Blockchain によって拡散された）は、Fundstrat のデジタル資産戦略責任者であるショーン・ファレル（Sean Farrell）氏が、2026 年上半期にビットコインが 60,000 ドルから 65,000 ドルまで下落する可能性があるという基本シナリオを概説していたことを明らかにした。ファレル氏は、イーサリアムは 1,800 ドルから 2,000 ドルに下落し、ソラナ（Solana）は年後半に買いの機会が訪れる前に 50 ドルから 75 ドルまで下がる可能性があると警告していた。
共同創設者が全米放送のテレビで 25 万ドルを叫ぶ一方で、内部ストラテジストが顧客に対して 50% の暴落の可能性を警告しているという明らかな矛盾は、同社の信頼性危機を招いた。
ファレル氏はこの相違を擁護し、Fundstrat は異なる顧客ニーズに対応するために複数の分析枠組みを採用していると説明した。リー氏のマクロ重視の分析は、仮想通貨への配分が低い（1% ～ 5%）伝統的な資産運用会社を対象としており、長期的な構造的トレンドを強調している。一方、ファレル氏の分析は、仮想通貨への露出が高い（20% 以上）ポートフォリオを対象としており、より短期 的なリスク管理が最優先される。
リー氏はこの説明を認め、これらの見解を「一つの統一された予測ではなく、異なる使命（マンデート）によるもの」とした顧客の X 投稿を支持した。彼は簡潔にこう返信した：「その通りだ（Well stated）。」
このエピソードは、ウォール街による仮想通貨分析の不都合な真実を浮き彫りにした。短期的な慎重さと長期的な強気は相互に排他的ではないが、文脈が削ぎ落とされると区別がつかなくなる。「ビットコイン 25 万ドル」や「ビットコイン 6 万ドル」という見出しが躍る時、微妙なニュアンスは死に絶えるのだ。
トム・リー氏の実績：予測の背後にあるパターン
2026 年 1 月の予測を理解するには、リー氏の 8 年間にわたるビットコイン予測の歴史を検証する必要がある。そこには明確なパターンが見て取れる。マクロ的なトレンドの方向性は正しいが、価格ターゲットとタイミングについては一貫して強気すぎるという点だ。
2017 年 — 正解。 ビットコインが 2,607 ドルで取引されていた時、リー氏は 2022 年までに 20,000 ドルに達すると予測した。ビットコインは予定より 5 年早く、2017 年 12 月に 20,000 ドルに達した。
2018 年 — 外れ。 彼は 2018 年上半期に何度も 25,000 ドルを予測した。ビットコインは 17,000 ドルから 3,200 ドルへと、仮想通貨史上最悪の弱気相場の一つへと暴落した。しかし、2018 年 1 月に「BTC は 2022 年までに 125,000 ドルに達する可能性がある」とした予測は、最終的に 2025 年 10 月に実現した。3 年遅れではあるが、射程圏内だった。
2019 年 — 先見の明。 ビットコインが 5,000 ドル付近で取引されていた時、リー氏は CNBC の視聴者に対し、ポートフォリオの 1% ～ 2% をビットコインに割り当てるよう促した。懐疑的な司会者たちから嘲笑されたが、ビットコインはその後、その水準から 2,000% 以上上昇した。
2020 年 〜 2021 年 — 正解。 彼はマクロ的な刺激策と機関投資家の関心を挙げ、パンデミック時代の強気相場を予見した。ビットコインは 2021 年 2 月に 55,000 ドルを超え、11 月には 69,000 ドルに達した。
2024 年 — 方向性は正解。 リー氏は、半減期サイクルが強気になり、現物 ETF が機関投資家の需要を牽引すると予測した。ビットコインは年間を通じて大幅に上昇した。
2025 年 — ターゲット未達。 リー氏は年末までに 15 万ドルから 20 万ドルに達すると予測した。ビットコインは 10 月に 126,080 ドルでピークを迎え、年末は 88,500 ドルで終えた。過去最高値を更新したとはいえ、彼のターゲットを 35% 下回った。彼のイーサリアム 15,000 ドルという予測はさらに外れ、ETH のピークは 4,830 ドルにとどまった。
パターンは一貫している。Blockworks が表現したように、「トム・リー氏の予測の最悪かつ最高な点は、早すぎることだ」。彼は、機関投資家の採用、ETF 需要、半減期のダイナミクスといった構造的なトレンドを驚くほど正確に特定する。しかし、彼の具体的な価格ターゲットは、正確な予測というよりも、野心的な上限（天井）として機能している。
「二つの半期の年」という説
リー氏による 2026 年の最も重要な予測は、価格目標ではありません。それは市場メカニズムに関する構造的な主張です。
彼は 2026 年を「二つの半期の年」と特徴づけています。前半は困難な時期になると彼は警告しました。数年にわたる異例の利益を経た機関投資家によるポートフォリオのリバランス、暗号資産市場の「戦略的リセット」、そして連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定をめぐる潜在的なボラティリティがその要因です。しかし、この困難な期間こそが、2026 年後半の指数関数的な上昇（ラリー）のための条件を作り出すことになります。
1 月から 2 月初旬にかけてのデータは、この説の前半部分を、おそらく不安になるほど正確に裏付けています。ビットコイン ETF は 1 月 27 日から 30 日までの 4 日連続で 14.9 億ドルの流出に直面しました。仮想通貨恐怖・強欲指数（Crypto Fear & Greed Index）は 14（「極度の恐怖」）まで急落。ビットコインは一時 75,000 ドルを下回り、これは 2025 年 4 月以来の低水準となりました。
ビットコイン ETF の純資産総額は、1 月 14 日のピーク時の 1,280 億ドルから 970 億ドルへと減少し、わずか 3 週間で 310 億ドルが消失しました。
しかし、「二つの半期の年」という枠組みは、この痛みが一時的なものであることも示唆しています。2 月 3 日、現物ビットコイン ETF は 5 億 6,189 万ドルの純流入を記録し、5 日間続いた流出に歯止めをかけました。ブラックロック（BlackRock）の IBIT が 1 億 4,199 万ドルの流入を主導しました。このパターンは、機関投資家が暗号資産を放棄しているのではなく、ポジションを再構築（リポジショニング）していることを示唆しています。
Bitfinex のアナリストもこの見解に同調しており、2026 年第 1 四半期を 2025 年末のボラティリティを経た「消化局面」と表現しています。第 1 四半期の調整を経て機関投資家の資本が再び投入されることで、第 2 四半期には上昇の勢いが戻る可能性があると見ています。
4 年周期のサイクルは本当に終わったのか？
リー氏の説の中で最も刺激的な要素は、ビットコインの伝統的な 4 年の半減期サイクル（2012 年以来、価格動向を支配してきた強気相場と弱気相場のリズム）が崩壊しつつあるという主張です。
古典的な枠組みでは、2026 年は「下落する年」になるはずです。半減期の年（2024 年）に期待が高まり、半減期の翌年（2025 年）にパラボリックなピークを迎え、2 年目と 3 年目に暴落と回復が訪れるという流れです。リー氏は、構造的な変化によってこの枠組みは時代遅れになっ たと論じています。
そう考えているのは彼だけではありません。Bitwise の CEO であるハンター・ホースリー氏は、4 年周期説は「本質的に死んだ」と明言しています。バーンスタイン（Bernstein）は、2026 年に 15 万ドル、2027 年に 20 万ドル、そして 2033 年までに 100 万ドルに達するという持続的な数年間にわたる上昇を予測しています。グレイスケール（Grayscale）の 2026 年の見通しでは、これを「機関投資家時代の幕開け」と呼び、ビットコインが年の前半に過去最高値を更新する可能性があると予測しています。
強気派の根拠の中心にあるのは ETF です。2026 年 1 月時点で、米国の現物ビットコイン ETF は合計で約 130 万 BTC（1,178.6 億ドル相当）を管理しています。これらの金融商品は、以前のサイクルには存在しなかった、スケジュールに基づいた一貫した買い圧力を生み出しています。また、現在 142 の上場企業がバランスシートに BTC を保有しており、企業財務による需要も構造的な需要の新たな層となっています。
一方で、「サイクルは継続している」と考える陣営にも、それを裏付けるデータがあります。フィデリティ（Fidelity）のグローバル・マクロ担当ディレクター、ジュリアン・ティマー氏は、145 週間のラリーを経て 2025 年 10 月に記録した 125,000 ドルの高値は、過去のサイクル分析から期待されるものと「非常によく一致している」と主張しています。彼は、過去のピーク後の調整と同様に、2026 年はビットコインにとって「オフの年（停滞期）」になると予想しています。
受け入れがたい現実とは、両陣営とも部分的に正しいということかもしれません。サイクルは死んだのではな く、「進化した」のです。機関投資家の参入がボラティリティを抑制することで、価格変動の振幅は収束しつつあります。オンチェーンデータによると、ETF 導入後の市場参加者は、以前のサイクルよりも低い倍率で利益を確定させています。しかし、半減期による供給ショックに続く需要主導のラリー、そして最終的な平均回帰という根本的なリズムは、形を変えながらも存続しています。
アナリストのコンセンサスが実際に示すもの
ヘッドラインを取り除いて、主要機関による 2026 年のビットコイン予測の範囲を見てみると、深い不確実性が浮き彫りになります。
| アナリスト / 企業 | 2026 年の目標価格 |
|---|---|
| トム・リー (Fundstrat) | 200,000ドル – 250,000ドル |
| JPモルガン | 170,000ドル (ゴールド枠組みによるフェアバリュー) |
| シドニー・パウエル (Maple Finance) | 175,000ドル |
| バーンスタイン | 150,000ドル |
| スタンダードチャータード | 150,000ドル (300,000ドルから下方修正) |
| キャロル・アレクサンダー (サセックス大学) | 75,000ドル – 150,000ドルのレンジ |
| ギャラクシー・リサーチ | 過去最高値更新は「依然として可能」、2027 年に 250,000ドル |
| フィデリティ / テ ィマー | 「オフの年」、保合いの可能性 |
| Fundstrat 弱気派 (ファレル) | 第 1 半期の安値として 60,000ドル – 65,000ドル |
ほとんどの予測は 120,000 ドルから 175,000 ドルの範囲に集まっていますが、外れ値は 60,000 ドルから 250,000 ドルまで広がっています。最も弱気な予想と強気な予想の間に 4 倍の差があるというこの広がり自体が、ビットコインが構造的な強気相場にあるのか、それとも周期的な調整局面にあるのかについて、アナリストたちの意見がいかに根本的に対立しているかを反映しています。
スタンダードチャータードの下方修正は特に示唆に富んでいます。同銀行は 2025 年第 4 四半期の売り出しを受けて、2026 年の目標を 300,000 ドルから 150,000 ドルへと 50% も引き下げました。強気派でさえ予想を半分にカットするほど、不確実性の霧は深く立ち込めています。
ETF という変数：新しい市場構造
事実上すべてのアナリストが同意していることが一つあります。それは、ETF がビットコインの市場構造を永続的に変えたということです。
ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏は、2026 年のビットコイン ETF への流入額は、価格動向に大きく左右されるものの、200 億ドルから 700 億ドルの範囲になると推定しています。この関係は再帰的です。価格が上昇すれば流入を呼び込み、それがさらなる価格上昇を招きますが、勢いが逆転すれば流出が加速し、下落に拍車をかけます。
この再帰性は、1 月にリアルタイムで観察されました。BTC が 85,000 ドルを下回ると ETF からの流出が激化し、75,000 ドル付近で安定すると押し目買いの流入が再開しました。ETF という「尻尾」がビットコインという「犬」を振る場面がますます増えています。
個人投資家にとって、この意味は重大です。ビットコインはもはや、半減期やオンチェーン指標といった暗号資産特有のナラティブだけで取引されるものではありません。株式市場のストレス、金融引き締め状況、テクノロジーセクターのバリュエーションに反応する、マクロ経済に敏感なリスク資産となっています。今や半減期のスケジュールよりも、FRB のドットチャートの方が重要かもしれません。
あるアナリストが指摘したように、「2026 年 2 月までに、市場はもはや半減期のカウントダウンを見るのをやめ、量的緩和の『酸素』を求めて FRB のドットチャートを注視するようになるでしょう」。
今後の展望
Tom Lee の 1月の史上最高値（ATH）予測は外れました。BTC が 78,000 ドル付近にある現状では、彼の年末目標である 200,000 ～ 250,000 ドルは、ますます野心的に見えます。しかし、Lee を完全に切り捨てることは、2017 年以来の仮想通貨懐疑派が犯してきた間違いを繰り返すことになるでしょう。
彼の論説の構造的要素は依然として損なわれていません。ビットコイン ETF がな くなることはありません。機関投資家による採用は加速しており、後退はしていません。2月 3日の 5億 6,100万ドルの流入急増は、現在の売りが主要なアロケーターによって撤退の理由ではなく、買いの機会として扱われていることを示唆しています。
問題は Lee が目的地について正しいかどうかではありません。歴史は、彼が通常、方向性を正しく捉えていることを示唆しています。問題はタイミングです。もし「二つの半期からなる年」が説明通りに進行すれば、第 1 四半期の痛みは第 3 ～ 第 4 四半期の有意義な回復へと取って代わられる可能性があります。もし伝統的な 4年周期が再び定着すれば、2026 年は機関投資家資本と周期的な力が正面から衝突する最初の年となり、万年強気派もサイクル理論家も満足させない結果を生むかもしれません。
現在、ビットコインは居心地の悪い中間地帯にあります。強気派が祝うには 10月の最高値から遠すぎ、弱気派が勝利を宣言するには機関投資家のインフラによるサポートが強すぎます。恐怖強欲指数（Fear & Greed Index）は 14 で「極度の恐怖（Extreme Fear）」を示しており、これは歴史的に力強い回復に先立つ数値です。
Tom Lee なら、それこそが彼が求めていたセットアップだと言うでしょう。
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