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ウォール街の仮想通貨侵攻：BitGo の NYSE 上場、Ledger の 40 億ドル規模の IPO、そして主要銀行が参入を急ぐ理由

· 約 13 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

ウォール街とクリプトの関係は、今週、根本的な変化を遂げました。わずか 72 時間の間に、BitGo が 2026 年最初のクリプト IPO となり、Ledger が 40 億ドル規模の NYSE 上場計画を発表し、UBS が富裕層クライアント向けのクリプト取引計画を明らかにし、さらに Morgan Stanley が E-Trade のクリプト展開が順調であることを認めました。メッセージは明白です。機関投資家は「来る」のではなく、すでに「到着」しているのです。

BitGo：最初のドミノが倒れる​

2026 年 1 月 22 日、クリプト・カストディの巨人 BitGo は、ティッカーシンボル BTGO で NYSE（ニューヨーク証券取引所）での取引を開始し、2026 年最初の主要なクリプト IPO となりました。同社は公開価格を 18 ドルに設定しましたが、開始値は 22.43 ドル（24.6% の急騰）となり、一時 24 ドル近くまで上昇した後、20 ドル前後で落ち着きました。

数字が説得力のある物語を物語っています。BitGo は 1,040 億ドルの資産を保有し、世界のオンチェーン ビットコイン 取引の約 15% を処理し、毎月約 150 億ドルのクリプト送金を扱っています。収益化に苦戦してきた多くのクリプト企業とは異なり、BitGo は 2025 年の最初の 9 か月間で 3,530 万ドルの純利益を報告しました。

Goldman Sachs が主幹事を務め、Citigroup が共同ブックランナーとして名を連ねました。この IPO は 2 億 1,200 万ドル以上を調達し、ピーク時の取引では同社の価値を 25.9 億ドルと評価しました。これは、ウォール街のクリプト・インフラに対する意欲が本物であり、かつ実質的なものであるというシグナルです。

「BitGo の収益の 80% 以上をカストディとステーキングサービスが占めている」とアナリストは指摘し、なぜ同社が機関投資家の関心を集めたのかを説明しました。市場の変動に左右されやすい取引ベースのビジネスとは異なり、カストディは価格のボラティリティに関係なく予測可能な収益を生み出します。

Ledger の 40 億ドルの野望​

BitGo のデビューから 24 時間も経たないうちに、Financial Times はフランスのハードウェアウォレットメーカー Ledger が、40 億ドルを超える評価額で NYSE 上場を準備していると報じました。これは、2023 年の評価額 15 億ドルの 3 倍近くに相当します。

このタイミングは偶然ではありません。Ledger は現在、ユーザーのために 1,000 億ドル以上の ビットコイン を保護しており、2025 年には 9 桁（億ドル単位）の収益を計上しました。Goldman Sachs、Jefferies、Barclays がこの売り出しを担当しています。

クリプト・コミュニティにとって皮肉なことに、Ledger はセルフカストディ（第三者を介さずにクリプトを保持する能力）をブランドの柱として構築してきましたが、今やウォール街の伝統的なゲートキーパーからの承認を求めています。しかし、この動きはより広い現実を反映しています。ハードウェアウォレット企業であっても、規模を拡大するためには資本市場が必要なのです。

IPO 前の株式は Linqto や EquityZen などのプラットフォームで約 4.50 ドルで取引されており、推定評価額は約 14 億ドルとされていました。もし IPO が報じられている 40 億ドル以上の目標価格で決まれば、初期のセカンダリーマーケット投資家は多大なリターンを得ることになるでしょう。

IPO パイプライン：注目の 6 社​

BitGo と Ledger は始まりに過ぎません。2026 年のクリプト IPO パイプラインは目白押しです。

Kraken は 2025 年 11 月に S-1 申請書を機密扱いで提出しており、2026 年上半期のデビューを目指しています。Citadel Securities や Jane Street からの支援を受けて 200 億ドルの評価額で 8 億ドルを調達し、NinjaTrader の 15 億ドルでの買収を完了させた後、Kraken は史上最大のクリプト IPO になる可能性があります。

MetaMask と Infura の親会社である Consensys は、JPMorgan と Goldman Sachs を起用し、「これまでで最大級のクリプト関連の売り出し」となる可能性がある準備を進めています。3,000 万人の月間 MetaMask ユーザーを抱え、2022 年時点で 70 億ドルの評価額を得ていた Consensys は、公開市場に対して純粋なイーサリアム・インフラへのエクスポージャーを提供することになります。

Ripple は IPO 計画を否定していますが、アナリストは同社を 500 億ドルの推定評価額を持つ 2026 年のトップ候補の 1 つに挙げています。報告によると、ガバナンス構造の強化に向けた社内準備が進められているとのことです。

背景として、Circle は 2025 年 6 月に約 69 億ドルで上場し、Bullish は 8 月に NYSE に上場、Gemini も昨年売り出しを完了しました。BitGo の成功したデビューは、市場がさらなる供給を吸収できることを示唆しています。

UBS：6.6 兆ドルの巨人がアリーナに参入​

クリプトネイティブな企業が公開市場へと急ぐ一方で、伝統的な金融機関は逆の方向、つまりクリプトへと突き進んでいます。

6.6 兆ドルの資産を管理する UBS は現在、一部のプライベート・バンキング・クライアントに対して ビットコイン と イーサリアム の取引を提供する計画を検討しています。Bloomberg によると、このスイスの銀行巨人は、スイスを皮切りに、将来的にはアジア太平洋地域や米国への拡大を視野に入れ、パートナーの選定に数か月を費やしてきました。

これは、これまでデジタル資産に対して慎重な姿勢を崩さなかった UBS にとって劇的な転換を意味します。しかし、JPMorgan や Morgan Stanley などのウォール街の銀行がクリプトサービスを拡大していることによる競争圧力により、方針転換を余儀なくされたようです。

UBS はゼロから始めているわけではありません。2023 年 11 月、同行は香港の富裕層クライアント向けにクリプト関連の ETF を利用可能にしました。昨年は、Chainlink の Digital Transfer Agent を使用してトークン化ファンドの最初のオンチェーン償還を完了し、クリプト・バンキングのスペシャリストである Sygnum と共に イーサリアム 上での機関投資家向け決済をテストしました。

モルガン・スタンレーが誇る 1.3 兆ドルのチャンス​

モルガン・スタンレーは 2026 年上半期に E-Trade（イー・トレード）での暗号資産取引の開始を準備しており、1.3 兆ドルの取引ボリュームへのアクセスが解放される可能性があります。

「パートナーシップモデルを通じて E-Trade のクライアントに暗号資産取引を提供する準備が着実に進んでいます」と、モルガン・スタンレーのウェルスマネジメント部門責任者であるジェド・フィン氏は述べています。このサービスは当初、モルガン・スタンレーが直接投資している Zero Hash との提携により、ビットコイン、イーサリアム、ソラナをカバーする予定です。

600 万件の有効な E-Trade 口座を抱えるモルガン・スタンレーは、膨大なリテール層へのリーチを持つことになります。しかし、フィン氏はこれが始まりに過ぎないことを明らかにしました。「クライアントに暗号資産の取引機能を提供することは、氷山の一角に過ぎません。」

同行は今年後半に独自のデジタルウォレットを導入する計画で、トークン化された資産取引の基盤を築こうとしています。フィン氏によれば、トークン化はウェルスマネジメント業界を「大きく破壊（ディスラプト）」することになるでしょう。

大手銀行によるステーブルコイン連合​

おそらく最も重要な進展は、水面下で起きています。JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargo などの米大手銀行は、Zelle（ゼル）を構築したコンソーシアムである Early Warning Services を通じて、共同ステーブルコインの取り組みを模索しています。

その影響は驚異的です。アメリカ最大の金融機関が裏付けとなる銀行発行のステーブルコインは、一晩にして Tether（テザー）や Circle（サークル）の優位性を脅かす可能性があります。銀行をパートナーとして説得しなければならない既存のステーブルコインとは異なり、銀行コンソーシアムのステーブルコインは、伝統的な金融システムへのネイティブなアクセスを持つことになります。

一方、個別の銀行も積極的に動いています。

  • JPMorgan は機関投資家向けの暗号資産取引を検討しており、ビットコインとイーサリアムを担保として受け入れる計画です。
  • Bank of America は、2026 年 1 月からアドバイザーが暗号資産の上場投資商品（ETP）を推奨することを許可します。
  • Wells Fargo は、内部決済用のドル連動型ステーブルコインである Wells Fargo Digital Cash を開発しました。
  • Citigroup は、2026 年の開始を目指して暗号資産カストディサービスを構築しています。

マイケル・セイラー氏によれば、米大手 6 銀行（Citi、JPMorgan、Wells Fargo、BNY Mellon、Charles Schwab、Bank of America）はすべて、過去 6 か月間に暗号資産融資市場に参入しました。「米国のトップ 10 銀行が現在、暗号資産融資を促進しており、これは 2024 年第 4 四半期のゼロから増加しています。」

これが暗号資産にとって何を意味するか​

暗号資産の機関化はもはや理論上の話ではありません。BitGo（ビットゴー）が NYSE（ニューヨーク証券取引所）で取引され、Ledger がゴールドマン・サックスと連携し、UBS がビットコインサービスを評価する中、このアセットクラスは後戻りできない閾値を越えました。

いくつかのトレンドが浮かび上がっています。

投機よりもインフラ。 BitGo の IPO が成功したのは、カストディがビットコインの価格に関係なく予測可能な収益を生み出すためです。市場は、取引量に依存するビジネスよりも、不可欠なサービスを提供するビジネスを評価しています。

規制の明確化が機関投資家の参入を可能にする。 SEC（米証券取引委員会）による Consensys への訴訟取り下げや、現政権下での法執行の軟化により、銀行を傍観させていた障害が取り除かれました。

競争が行動を強制する。 UBS が暗号資産の議論に参加したのは、そうしたかったからではなく、モルガン・スタンレーや JPMorgan などの競合他社が先に動いたからです。取り残されることへの恐怖が、今やレピュテーションリスクへの懸念を上回っています。

ステーブルコイン戦争の激化。 主要銀行が共同でステーブルコインの発行を模索する中、Tether と Circle はこれまでで最も強力な競争相手に直面しています。FRB（連邦準備制度）への直接アクセスを持つコンソーシアム裏付けのステーブルコインは、根本的に異なる製品となります。

今後の展望​

現在のスケジュール通りに進めば、2026 年はビットコインが例外ではなく標準的な金融商品になる年となるでしょう。Kraken の IPO、Consensys の上場可能性、モルガン・スタンレーの E-Trade 立ち上げ、そして銀行ステーブルコインの取り組みはすべて、今後 6 か月から 12 か月以内に実現する可能性があります。

暗号資産業界は 10 年にわたり機関投資家の採用を求めてきました。それが現実となった今、問いは「機関がインフラを所有するとき、何が起こるのか？」へと変わります。

BitGo のデビューは最初の取引に過ぎませんでした。本当の変革はまだ進行中です。

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