ビッグ 5 が銀行業務へ：Circle、Ripple、BitGo、Paxos、Fidelity が再定義するクリプトとウォール街の関係性
2025 年 12 月 12 日、通貨監督庁（OCC）は前例のない行動をとりました。1 回の発表で、5 つの暗号資産ネイティブ企業に対して国立信託銀行の設立免許を条件付きで承認したのです。Circle、Ripple、BitGo、Paxos、および Fidelity Digital Assets — 合計 2,000 億ドルを超えるステーブルコインの流通量とデジタル資産のカストディを象徴するこれらの企業は、連邦規制下の銀行になるまであと一歩のところまで来ています。
これは単なる暗号資産のヘッドラインではありません。デジタル資産が規制のルビコン川を渡り、金融イノベーションの未開の地から、厳重に要塞化されたアメリカの銀行業界の境界内へと移動したことを示す、これまでで最も明確なシグナルです。
歴史的な承認：実際に何が起きたのか
OCC の 12 月の発表は、同庁が複数の暗号資産ネイティブ企業に対して同時に条件付き承認を与えた初めての事例となりました。5 つの企業は以下の 2 つのカテゴリーに分類されます。
新規設立の国立信託銀行（デノボ・チャーター）：
- Circle → First National Digital Currency Bank
- Ripple → Ripple National Trust Bank
州法銀行から連邦法銀行への転換：
- BitGo Bank & Trust, N.A.
- Fidelity Digital Assets, N.A.
- Paxos Trust Company, N.A.
「連邦銀行セクターへの新規参入は、消費者、銀行業界、および経済にとって有益です」と、通貨監督庁（OCC）代行のジョナサン・グールド氏は述べています。「これらは消費者に新しい製品、サービス、および信用供与の源泉へのアクセスを提供し、ダイナミックで競争力のある多様な銀行システムを確保します。」
この承認は、申請から 6 か月未満という驚異的な速さで行われました。これは、デジタル資産の銀行システムへの統合を加速させるという OCC の明確な意図を示しています。
なぜ国立信託免許が重要なのか
国立信託銀行の免許（チャーター）は規制上の難解な用語に聞こえるかもしれませんが、これは暗号資産企業の運営方法における根本的な転換を意味します。以下がその変化の内容です。
できること
国立信託銀行は以下の提供を認められています：
- デジタル資産のカストディサービス
- 暗号資産取引の決済インフラ
- 資産運用を含む受託（フィデューシャリー）サービス
- GENIUS 法の枠組みの下でのステーブルコインの発行
できないこと
フルサービスの商業銀行とは異なり、国立信託銀行は：
- FDIC（連邦預金保険公社）の保険対象となる預金を受け入れることはできません
- 伝統的な融資を行うことはできません
- 当座預金や普通預金口座を提供することはできません
真の価値：連邦法による優先（プリエンプション）
国立信託免許の最大の利点は、新しい機能ではなく、規制の簡素化にあります。これ以前、全米で事業を展開しようとする暗号資産企業は、悪夢のようなシナリオに直面していました。それぞれ要件、スケジュール、更新プロセスが異なる 50 以上の州の資金移動業者ライセンスを取得しなければならなかったのです。
国立信託免許があれば、企業は単一の連邦規制当局（OCC）の下で運営され、州のライセンス要件に対する連邦法による優先（プリエンプション）が適用されます。これは、迷路をナビゲートするのと、回廊を歩くほどの違いがあります。
GENIUS 法とのつながり
12 月の承認は孤立して起きたわけではありません。これらは、2025 年 7 月 18 日にトランプ大統領によって署名され成立した GENIUS 法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins：米国のステーブルコインのための国家イノベーションの指導および確立に関する法律）と密接に関連しています。
GENIUS 法は、ステーブルコインに関する初の包括的な連邦枠組みを作成し、決定的な点として、国立信託銀行を「許可されたステーブルコイン発行体」として指定しました。これは、新たに免許を取得した暗号資産銀行が以下のことを行えることを意味します。
- 準拠したステーブルコインの発行：承認された準備金（ドル、短期国債、レポ取引）によって 1 対 1 で裏付けられたもの。
- 全米規模での運営：追加の州ライセンスなしで可能。
- 証券分類の回避：GENIUS 法の下での決済ステーブルコインは、明示的に証券や商品（コモディティ）ではないとされています。
準備金の要件は厳格です。許可される資産には、米ドル、保険対象銀行への預金、短期財務省証券、国債担保のレポ、政府系マネー・マーケット・ファンド、および中央銀行の準備金のみが含まれます。アルゴリズムによるメカニズムや、エキゾチックな担保は認められません。
ビッグ 5 の紹介
承認された各企業は、それぞれ独自のビジネスモデルと市場ポジションを持っています。
Circle：ステーブルコインの巨人
Circle は、流通量約 450 億ドルで第 2 位のステーブルコインである USDC を発行しています。同社の「First National Digital Currency Bank」としての新しい免許は、USDC の競争上の優位性となっている準備金の透明性を維持しながら、USDC のリーチを伝統的な銀行チャネルへと拡大することを可能にします。
Ripple：決済から銀行業へ
「Ripple National Trust Bank」としての Ripple の承認は、同社の歴史を考えると特に重要です。SEC との長年の規制を巡る戦いを経て、Ripple は現在、連邦政府の規制を受けた国境を越えた決済およびカストディ・インフラのプロバイダーとしての地位を確立しようとしています。ブラッド・ガーリングハウス CEO は、この承認を「巨大な一歩」と呼び、免許取得に反対した銀行業界のロビー活動を直接批判しました。
BitGo：機関投資家向けカストディのリーダー
BitGo は 2013 年以来、機関投資家のためにデジタル資産を保護し、暗号資産カストディにおける「静かなる巨人」であり続けてきました。州信託会社から連邦信託銀行への転換により、連邦政府の規制を受けるカストディアンを必要とする大規模な機関投資家へのサービス提供能力が拡大しました。
Paxos：ホワイトラベル・インフラストラクチャの主役
Paxos は、多くの人がそれとは知らずに利用しているであろう多くの暗号資産製品の「配管（インフラ）」としての役割を静かに担ってきました。同社は PayPal の暗号資産サービスを支え、USDP ステーブルコインを発行しています。連邦チャーターのステータスは、暗号資産分野に参入する伝統的な金融機関にとって、優先的なインフラプロバイダーとしての地位を強化します。
Fidelity Digital Assets：伝統的金融（TradFi）の暗号資産先駆者
Fidelity は伝統的金融の大手の中でも早くから暗号資産に注目し、2018 年にデジタル資産カストディサービスを開始しました。連邦信託銀行のチャーターへの転換は、14 兆ドルに及ぶ管理下の伝統的資産と並び、暗号資産カストディを中核事業に据えるという同社のコミットメントを象徴しています。
パイプライン：次に来るのは誰か？
OCC（通貨監督庁）による 5 社の承認は、あくまで始まりに過ぎません。現在、いくつかの主要プレイヤーが申請を行っています。
- Coinbase — 機関投資家向けカストディ機能の拡張を計画
- Crypto.com (Foris DAX National Trust Bank) — 米国での事業拡大を推進
- Bridge (Stripe のステーブルコイン・オーケストレーション関連会社) — Stripe による 11 億ドルの買収に続く動き
- Nubank — ブラジル最大のネオバンク
- ソニーの Connectia — デジタル資産サービスへの参入
一方、Anchorage Digital は、依然として完全な連邦銀行チャーターを保持する唯一の暗号資産ネイティブ企業です（2021 年 1 月取得）。今回の 5 社の新規条件付き承認により、連邦規制下の暗号資産銀行は計 6 社となり、今後さらに増える見込みです。
伝統的銀行の反撃
誰もが歓迎しているわけではありません。全米銀行協会（ABA）は、これらの承認が「銀行であることの意味の境界線を曖昧にし、規制の裁定取引（レギュラトリー・アービトラージ）の機会を生み出す可能性がある」と警告しました。
銀行政策研究所（BPI）は、競争の公平性に関する懸念を表明する声明を発表し、連邦信託チャーターを持つ暗号資産企業は、伝統的な銀行が直面する完全な規制負担を負 うことなく銀行の特権を得ていると主張しました。
これらの懸念は、全く根拠がないわけではありません。連邦信託銀行には以下の特徴があります。
- 持株会社レベルでの規制を受けない
- 銀行規制の全項目が適用されるわけではない
- FDIC（連邦預金保険公社）の保険要件なしに連邦政府の特例を享受できる
これに対する反論は、彼らは預金を受け入れたりローンを提供したりすることができないという点です。これらは伝統的な銀行業務においてシステムリスクを生み出す核心的な活動です。
これが市場にとって何を意味するか
機関投資家にとって
機関投資家による暗号資産採用の障壁は、大幅に低くなりました。CFO や財務責任者は、以下の目的で連邦規制下のカウンターパーティと取引できるようになります。
- ステーブルコイン決済 — 従来の電信送金よりも迅速かつ安価
- デジタル資産カストディ — 機関投資家のコンプライアンス・チームが求める規制の透明性を確保
- クロスボーダー 決済 — 特に Ripple の新しい銀行インフラを通じた決済
ステーブルコイン利用者にとって
USDC、USDP、および認可された銀行からの新しいステーブルコインは、明確な連邦政府の枠組みの下で運営されることになります。GENIUS 法の 1:1 の準備金要件と毎月の証明要件は、現在の各州による規制のつぎはぎよりも強力な保証を提供します。
暗号資産エコシステム全体にとって
OCC が申請を迅速に処理する姿勢（不備のない申請については 120 日以内）を示していることは、十分に準備された申請者にとって窓口が開かれていることを意味します。2026 年には、特に機関投資家向けサービスを志向する暗号資産企業による連邦チャーターの取得がさらに増えることが予想されます。
大きな展望：銀行業務の境界線に入る暗号資産
2025 年 12 月の承認は、規制当局がデジタル資産をどのように見ているかにおける根本的な転換を表しています。長年、暗号資産が金融システムに属すべきかどうかという議論が続いてきましたが、その議論は決着しました。
新しい課題は、暗号資産がどれほど深く統合されるかです。OCC は、銀行が暗号資産で何ができるかを明確にするいくつかの解釈書を発行しています。
- IL 1183 (2025 年 3 月): 銀行は事前の承認なしに、暗号資産カストディ、ステーブルコイン・サービス、ネットワーク参加を提供できる
- IL 1184 (2025 年 5 月): 銀行は顧客に代わって、保管されている暗号資産を売買できる
- IL 1188 (2025 年 12 月): 銀行は「リスクレス・プリンシパル（無リスク自己勘定取引）」による暗号資産取引を実行できる
各解釈書は摩擦を取り除き、伝統的な銀行が暗号資産サービスを提供しやすく、暗号資産企業が銀行のように運営することを容易にしています。
2026 年とその先を見据えて
OCC の動きは止まりません。2026 年 1 月 8 日、同庁は連邦信託銀行の許容される活動を明確化し、場合によっては拡大する規則制定提案通知（NPRM）を発行しました。この提案は、信託銀行が伝統的な信託活動に「関連す る」活動に従事できることを確認するものであり、追加のデジタル資産サービスへの扉を開く可能性のある文言です。
一方、FDIC は、FDIC が監督する金融機関が子会社を通じて決済用ステーブルコインを発行するための手続きを確立する独自の NPRM を承認しました。銀行発行のステーブルコインのための規制インフラが、リアルタイムで構築されています。
5 年後には、「暗号資産企業」と「銀行」の区別は意味をなさなくなっているかもしれません。大手 5 社の連邦チャーター取得は、その融合に向けた最初の大きな一歩なのです。
結論
OCC （通貨監督庁）による Circle、Ripple、BitGo、Paxos、および Fidelity Digital Assets への全国信託銀行免許の条件付き承認は、デジタル資産にとって歴史的な転換点となります。それは単なる規制上の承認ではなく、銀行システムそのものへの招待状です。
投資家、ビルダー、そしてユーザーにとって、その影響は甚大です：
- ステーブルコイン はもはや規制の不透明な状態にはありません。それらは銀行業務の範囲の一部となりました。
- 機関投資家による採用 は、連邦政府が規制する取引相手を通じて、明確な進展の道を歩んでいます。
- 競争環境 は、純粋な暗号資産プレイヤーから、クリプトネイティブと伝統的金融のハイブリッドへとシフトしています。
「ビッグファイブ」は閾値を越えました。今、唯一の疑問は、 誰が彼らに続いてその扉をくぐるかということです。
BlockEden.xyz は、進化する規制環境に対応する機関を支援する、エンタープライズレベルのブロックチェーン API インフラストラクチャを提供しています。デジタル資産が伝統的金融に深く統合されるにつれ、ステーブルコインの運用、カストディソリューション、および決済システムにとって、信頼性の高いノードインフラストラクチャが不可欠になります。API マーケットプレイスを探索 して、機関投資家の要件に合わせて設計されたインフラストラクチャ上での構築を開始しましょう。