Walrus Protocol：Sui の 1 億 4,000 万ドルのストレージへの賭けが Web3 のデータレイヤーをどのように変えるか
Mysten Labs が、同社の Walrus Protocol が 2025 年 3 月に Standard Crypto、a16z、および Franklin Templeton から 1 億 4,000 万ドルを調達したと発表した際、分散型ストレージの争いが新たな段階に入ったという明確なメッセージを送りました。しかし、Filecoin のエンタープライズ向けの野心や Arweave の永続ストレージの約束がすでに存在する状況下で、稼働初日前に 20 億ドルのバリュエーションを正当化するほど Walrus を際立たせているものは何でしょうか？
その答えは、分散型ストレージがどのように機能すべきかという根本的な再考にあります。
誰も解決できなかったストレージの問題
分散型ストレージは、Web3 にとって永続的な未解決問題でした。ユーザーは AWS の信頼性とブロックチェーンの検閲耐性を求めていますが、既存のソリューションは苦渋のトレードオフを強いてきました。
2025 年を通じて時価総額が大きく変動した最大のプレーヤーである Filecoin は、ユーザーがプロバイダーとストレージの契約を交渉する必要があります。これらの契約が切れると、データが消失する可能性があります。ネットワークの 2025 年第 3 四半期の利用率は 36% に達し（前四半期の 32% から改善）、規模に応じた効率性については依然として疑問が残ります。
Arweave は「一度の支払いで永久に保存」というモデルで永続的なストレージを提供していますが、その永続性にはコストが伴います。Arweave でのデータ保存は、同等の容量で Filecoin の 20 倍の費用がかかることがあります。テラバイト単位のユーザーデータを扱うアプリケーションにとって、経済性は単純に成立しません。
IPFS は、厳密にはストレージではなく、プロトコルです。「ピン留め（pinning）」サービスを利用してデータを維持しなければ、ノードがキャッシュからデータを削除した瞬間にコンテンツは消失します。それは、移転する可能性のある土台の上に家を建てるようなものです。
この断片化された状況に Walrus が参入し、その秘密兵器は「数学」です。
RedStuff：エンジニアリングの突破口
Walrus の核心には、分散システムエンジニアリングにおける真の革新を象徴する 2 次元消去コーディング（erasure coding）プロトコルである RedStuff があります。これがなぜ重要なのかを理解するために、従来の分散型ストレージが冗長性をどのように処理しているかを考えてみましょう。
フルレプリケーション（ノード間で複数の完全なコピーを保存すること）は単純ですが、無駄が多いです。最大 3 分の 1 のノードが悪意を持つ可能性があるビザンチン障害（Byzantine faults）を防ぐには、広範な複製が必要となり、コストが急騰します。
Reed-Solomon 符号のような 1 次元消去コーディングは、ファイルをパリティデータを含むフラグメントに分割して再構成します。より効率的ですが、重大な弱点があります。失われた単一のフラグメントを回復するには、元のファイル全体に相当するデータをダウンロードする必要があるのです。ノードの離脱が頻繁に起こる動的なネットワークでは、これが帯域幅のボトルネックとなり、パフォーマンスを低下させます。
RedStuff は、プライマリとセカンダリの「スリバー（slivers）」を作成する行列ベースのエンコーディングを通じてこれを解決します。ノードが故障した際、残りのノードはブロブ全体ではなく、失われた分だけをダウンロードすることで、欠落したデータを再構成できます。リカバリ帯域幅は O(|blob|) ではなく O(|blob|/n) でスケールし、大規模な運用においてこの差は莫大なものになります。
このプロトコルは、単純な手法で必要とされる 10 〜 30 倍の複製に対し、わずか 4.5 倍の複製でセキュリティを達成します。Walrus チーム自体の分析によれば、これは同等のデータ可用性において Filecoin よりも約 80% 低く、Arweave よりも最大 99% 低いストレージコストに相当します。
おそらく最も重要なのは、RedStuff が非同期ネットワークでのストレージチャレンジをサポートする最初のプロトコルであることです。これにより、攻撃者がネットワークの遅延を悪用して、実際にデータを保存せずに検証をパスすることを防げます。これは初期のシステムを悩ませてきた脆弱性です。
1.4 億ドルの信頼の証
2025 年 3 月に完了した資金調達ラウンドがすべてを物語っています。Standard Crypto が主導し、a16z のクリプト部門、Electric Capital、および Franklin Templeton Digital Assets が参加しました。Franklin Templeton の関与は特に注目に値します。世界最大級のアセットマネージャーがブロックチェーンインフラを支援する場合、それは典型的なクリプトベンチャーの動きを超えた機関投資家の確信を示しています。
トークン販売により、Walrus の WAL トークンの完全希薄化後時価総額（FDV）は 20 億ドルと評価されました。参考に、数年の運用実績と確立されたエコシステムを持つ Filecoin は、2025 年 10 月に急落した後、回復するという大きなボラティリティを伴う時価総額で取引されています。市場は、Walrus の技術的優位性が有意 義な採用につながることに賭けています。
WAL のトークノミクスは、以前のプロジェクトから得られた教訓を反映しています。総供給量 50 億枚には 10% のユーザーインセンティブ配分が含まれており、初期エアドロップに 4%、将来の配布用に 6% が確保されています。デフレメカニズムにより、短期的なステーキングの移動には一部バーン（焼却）のペナルティが課され、パフォーマンスの低いストレージノードに対するスラッシング（没収）ペナルティがネットワークの完全性を守ります。
トークンのロック解除は慎重に段階分けされています。投資家への割り当ては、メインネット稼働から丸 1 年後の 2026 年 3 月まで解除が始まらず、重要な初期採用フェーズにおける売り圧力を軽減しています。
実績
2025 年 3 月 27 日のメインネットローンチ以来、Walrus は 120 以上のプロジェクトを引き付け、11 のウェブサイトが完全に分散型インフラストラクチャ上でホストされています。これは単なるベーパーウェアではなく、本番環境での利用実績です。
著名な Web3 メディアである Decrypt は、Walrus へのコンテンツ保存を開始しました。Sui 最大の NFT マーケットプレイスである TradePort は、このプロトコルを動的 NFT メタデータに使用しており、静的なストレージソリューションでは不可能だった、構成可能でアップグレード可能なデジタル資産を実現しています。
ユースケースは単純なファイルストレージにとどまりません。Walrus は、ロールアッ プのための低コストなデータ可用性（DA）レイヤーとして機能し、シーケンサーがトランザクションをアップロードし、エグゼキューターは処理のために一時的にそれらを再構築するだけで済みます。これにより、Walrus は近年の開発を主導してきたモジュール型ブロックチェーンの理論におけるインフラストラクチャとして位置付けられます。
AI アプリケーションもまた新たなフロンティアです。クリーンな学習データセット、モデルの重み、および正しい学習の証明はすべて、検証済みの出所（プロベナンス）とともに保存できます。これは、データの真正性とモデルの監査という課題に取り組む業界にとって極めて重要です。
ストレージ戦争の展望
Fundamental Business Insights によると、Walrus が参入する市場は 2034 年までに 65 億 3,000 万ドルに達し、年率 21% 以上で成長すると予測されています。この成長は、データプライバシーへの懸念の高まり、サイバー脅威の増加、および中央集権型クラウドストレージに代わる選択肢を求める組織への規制圧力によって促進されています。
競争上の優位性は良好に見えます。Filecoin はディールベース（取引ベース）のモデルでエンタープライズワークロードをターゲットにしています。Arweave はアーカイブ、法的文書、文化保存のための永続的なストレージを独占しています。Storj は、固定価格（2025 年初頭時点で月額 GB あたり 0.004 ドル）で S3 互換のオブジェクトストレージを提供しています。
Walrus は、オンチェーンとオフチェーンの世界を橋渡しする、高可用性でコスト効率の高いストレージとしての領域を切り拓いています。Sui との統合により、開発者の自然なフローが提供されますが、ストレージレイヤーは技術的にチェーンアグノスティック（チェーンに依存しない）です。Ethereum や Solana、あるいはその他の場所で構築されたアプリケーションも、オフチェーンストレージとして接続できます。
分散型ストレージの有効市場合計（TAM）は、2025 年に 2,550 億ドルと評価され、2032 年までに 7,740 億ドルに達すると予測されている広範なクラウドストレージ業界のほんの一部に過ぎません。その移行のわずか数パーセントを取り込むだけでも、莫大な成長を意味します。
技術アーキテクチャ深掘り
Walrus のアーキテクチャは、制御とメタデータ（Sui 上で実行）をストレージレイヤー自体から分離しています。この分割により、プロトコルは調整のために Sui の高速なファイナリティを活用しつつ、ストレージの非依存性を維持できます。
ユーザーが blob を保存すると、データは RedStuff エンコーディング処理を受け、そのエポックのストレージノード全体に分散される「スリバー（slivers）」に分割されます。各ノードは、割り当てられたスリバーの保存と提供を確約します。経済的インセ ンティブはステーキングを通じて調整されます。ノードは担保を維持する必要があり、パフォーマンスの低下やデータの可用性が失われた場合にはスラッシング（没収）の対象となります。
データの復元力は並外れています。Walrus は、ストレージノードの 3 分の 2 がクラッシュしたり敵対的になったりしても、情報を回復できます。このビザンチン障害耐性は、ほとんどの本番システムの要件を上回っています。
プロトコルには、ネットワークを破損させようとする悪意のあるクライアントを防ぐための認証済みデータ構造が組み込まれています。非同期のストレージチャレンジシステムと組み合わせることで、以前の分散型ストレージシステムを侵害した攻撃ベクトルに対して堅牢なセキュリティモデルを構築しています。
潜在的なリスク
リスクを検討することなく、技術分析を完了させることはできません。Walrus はいくつかの課題に直面しています。
既存プレイヤーとの競争: Filecoin は長年のエコシステム開発とエンタープライズ関係を築いています。Arweave は永続ストレージのニッチ分野でブランドの認知度を持っています。確立されたプレイヤーに取って代わるには、単なる優れた技術だけでなく、優れた配信・流通戦略が必要です。
Sui への依存: ストレージレイヤーは技術的にチェーンアグノスティックですが、Sui と密接に統合されていることは、Walrus の 運命がそのエコシステムの成功に部分的に結びついていることを意味します。Sui が主流の採用を達成できなければ、Walrus は主要な開発者流入経路を失うことになります。
実運用におけるトークンエコノミクス: デフレメカニズムやステーキングペナルティは理論上は優れて見えますが、現実の世界での行動は理論モデルから逸脱することがよくあります。2026 年 3 月の投資家によるロック解除は、WAL の価格安定性に関する最初の大きな試練となるでしょう。
規制の不確実性: 分散型ストレージは、各国の管轄区域において規制のグレーゾーンに位置しています。当局がデータ可用性レイヤー、特に機密性の高いコンテンツを保存する可能性のあるレイヤーをどのように扱うかは、依然として不明確です。
最終評価
Walrus は、切実にそれを必要としていた分野における真の技術革新を象徴しています RedStuff の 2 次元イレイジャーコーディングは、単なるマーケティング上の差別化ではなく、公開された研究に裏打ちされた意義のあるアーキテクチャ上の進歩です。
信頼できる投資家からの 1 億 4,000 万ドルの資金調達、急速なエコシステムの採用、そして考え抜かれたトークンエコノミクスは、このプロジェクトが典型的な暗号資産のハイプサイクルを超えた持続力を持っていることを示唆しています。定着した競合他社から大きな市場シェアを奪えるかどうかはまだ未知数ですが、本格的な挑戦のため の準備は整っています。
信頼性が高く、手頃な価格の分散型データストレージを必要とするアプリケーションを構築している開発者にとって、Walrus は真剣に検討する価値があります。ストレージ戦争に新たな戦闘員が加わりました。そして、この戦闘員はより優れた数学という武器を携えています。
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