ミームコインは注目を集めるための情報市場である

柴犬、カエル、あるいは政治的な風刺画を特徴とするトークンが、なぜ数十億ドルもの時価総額を誇るのでしょうか？部外者から見れば、ミームコインの世界は純粋で混じりけのないカオスに見えるでしょう。しかし、その誇大広告の裏には、強力な経済エンジンが働いています。

簡潔に言えば、ほとんどのミームコインにはキャッシュフローや使用価値がないため、その価格は、将来の注目、リーチ、および協調性に関する信念のリアルタイムな集合体であるからです。言い換えれば、そのトークンはミームの文化的軌跡を示す取引可能なスコアボードとなるのです。

これがどのように機能するかを詳しく見ていきましょう。

第一原理：情報としての価格

経済学者は長らく、価格が分散した私的知識を要約する奇跡的なメカニズムであると指摘してきました。何百万もの個人が持つ無数の小さなシグナル、観察、直感が、彼らの見解に資金を投じる人々によって単一の数字に圧縮されます。これは、フリードリヒ・ハイエクによって有名に探求された古典的な「情報としての価格」という考え方です。

ミームコインはこの概念を論理的な極限まで推し進めます。収益や利益のような本質的なファンダメンタルズがほとんどなく、価値を固定するものが存在しないため、価格付けされる主要なものは、将来の注目と採用に関する集合的な期待です。市場は「この資産の価値はいくらか？」と問うのではなく、「来週、他の誰もがこの資産の価値をいくらと考えるだろうか？」と問うているのです。

ミームコインの価格は実際にどのような情報を集約しているのか？

ミームコインの価格を、以下のシグナルの生きた、変動する指標と考えてください。これらのどれも「本質的価値」を表すものではなく、すべてが将来を見据えた期待です。

• 注目度（Attention Velocity）： ミームは拡散しているか？トレーダーは、Google検索トレンド、ソーシャルメディアでの言及、フォロワーの増加、新規ウォレット作成の速度、TelegramやTwitterコミュニティでのエンゲージメントといったオンチェーンおよびオフチェーンの指標を監視します。
• アクセスと利便性： 新しい資金が流入するのはどれほど容易か？これは将来の流動性への賭けです。主要なシグナルには、主要な中央集権型または分散型取引所への上場、法定通貨オンランプの利用可能性、ガス料金、および基盤となるブロックチェーンの効率性（例：Solana vs. Ethereum）が含まれます。
• 信頼性とラグプルリスク： 初期インサイダーは保有資産を売却したり、流動性プールを枯渇させたりするのか？市場は、開発者のウォレットの挙動、流動性ロックアップメカニズム、トークン所有の集中度、および創設チームの透明性を精査することで、このリスクを価格に織り込みます。
• 持続力： そのミームは来週のニュースサイクルを生き残れるか？市場は、スピンオフミーム、派生コンテンツ、主流文化へのクロスオーバーなど、文化的共鳴の兆候をミームの寿命の指標として探します。
• 触媒： 感情を劇的に変化させる可能性のある特定のイベントが目前に迫っているか？これには、潜在的なインフルエンサーの推薦、取引所上場の発表、またはトークンを新しいエコシステムに開放する新しいクロスチェーンブリッジが含まれます。

発行と取引はほぼ摩擦がないため、特にSolanaのようなチェーンでは、ワンクリックローンチツールが「アテンションIPO」を安価にしたため、これらのシグナルはほぼ即座に価格に反映されます。

それを視覚化する簡単な方法は、基本的な関数で表すことです。

価格 ≈ *f*(現在の注目度、注目の成長、購入の容易さ、認識された公平性、今後の触媒)

この方程式には配当や割引キャッシュフローは含まれません。それは単に、ミームに属すること、そしてミームを投機することに対する将来の需要についての、群衆の進化する最善の推測に過ぎません。

実践における証拠：情報が価格に衝撃を与えるとき

価格がファンダメンタルズではなく、注目に関する情報に反応している明確な証拠を見ることができます。

• 上場ショック： ミームコインがニッチな分散型取引所からCoinbaseやBinanceのような主流プラットフォームに移行すると、その価格はしばしば劇的に急騰します。BONKのCoinbase上場前後の急騰がその典型的な例です。トークンの根底にある「ユーティリティ」は変化しませんでしたが、潜在的な買い手の巨大な新しいプールへのアクセスは変化しました。この「アクセス情報」ショックは、即座にその価格に織り込まれました。
• 研究の枠組み： GalaxyやKaikoのような暗号資産調査会社が指摘するように、アナリストはミームコインをアテンションエコノミーの中核部分として描写することが増えています。それらは、技術的なユーティリティではなく、文化的なマインドシェアと流通に直接価値が結びついている資産として扱われます。この枠組みは、「情報市場」の見方と完全に一致します。

これが予測市場とどのように一致し（そして一致しない）か

ミームコインの機能は、PolymarketやKalshiのような正式な予測市場と驚くほど似ています。

類似点：

• どちらも、情報を早期に発見し、それに基づいて行動するための金銭的インセンティブを生み出します。
• どちらも、拡散した複雑な意見を、リアルタイムで更新される単一の取引可能な数字に集約します。
• どちらも、ニュースフローやソーシャルネットワークの「誰が何を知っているか」というダイナミクスに即座に反応します。

主な相違点：

• 客観的な解決がない： 予測市場には明確な二者択一の結果があります。明確に定義されたイベントが発生したとき（「Xは当選するか？」）に支払いが行われます。ミームコインには終末状態がありません。賭けられている「イベント」は、ミームの継続的な文化的採用です。これにより、その価格は解決オラクルを持つ確率ではなく、信念の指標となります。
• 高い再帰性： 将来の需要は過去の価格変動に大きく影響されるため（人々は勝者を追いかけることを好むため）、フィードバックループはより強く、よりノイズが多くなります。多くの場合、価格の上昇はそれ自身のポジティブなニュースサイクルを生み出し、より多くの注目を集め、さらに価格を押し上げます。
• 操作リスク： 薄い流動性、集中した保有、およびインサイダー知識は、特にトークンの初期段階において、価格シグナルを大きく歪める可能性があります。

なぜ人々は取引し続けるのか

もしそれらがファンダメンタルズからこれほど乖離しているのなら、なぜこの市場は存続するのでしょうか？

1. 表現的取引： ミームコインを購入することは、「このジョークは面白いし、広まるだろう」という信念を表明し、その正しさに金銭的に晒される摩擦の少ない方法です。
2. 協調のシェルリングポイント： ティッカーシンボルは、コミュニティのエネルギーの焦点となります。価格はその集合的なエネルギーを測定し、増幅させます。
3. 24時間365日のスコアボード： ソーシャルメディアのチャットとオンチェーンデータ間の密接なフィードバックループにより、トレーダーはミームの「マインドシェアの勢い」をリアルタイムで監視し、即座に行動することができます。

重要な注意点

ミームコインを「情報市場」と呼ぶことは、それらが真実の発見に効率的であるとか、取引が安全であるという意味ではありません。シグナルは、クジラの動き、ボットファーム、または組織的な誇大広告キャンペーンによって容易に圧倒される可能性があります。解決イベントがないため、価格は「正しい」ものに収束する必要は決してありません。新しいミームコインの大部分は高ボラティリティの宝くじのように振る舞い、学術的および業界の分析は、蔓延する詐欺と極端なテールリスクについて常に警告しています。

これは投資助言ではありません。

一行でまとめると

ミームコインは情報市場です。なぜなら、それらが一貫して価格に織り込む唯一のものは、注目に関する情報だからです。つまり、誰が今注目しているか、次に誰が注目するか、そしてその集合的な信念がどれほど容易に協調的な売買に転換されうるか、ということです。

出典