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Introducción​

Los activos digitales ya no son el margen especulativo de las finanzas; se han convertido en una asignación principal para fondos de pensiones, dotaciones, tesorerías corporativas y fondos soberanos. En 2025, las condiciones macroeconómicas (política monetaria más flexible e inflación persistente), la claridad regulatoria y la maduración de la infraestructura alentaron a las instituciones a aumentar su exposición a criptoactivos, stablecoins y activos del mundo real (RWAs) tokenizados. Este informe sintetiza datos actualizados sobre los flujos institucionales hacia activos digitales, destacando las tendencias de asignación, los vehículos utilizados y los impulsores y riesgos que configuran el mercado.

Entorno macro y catalizadores regulatorios​

• Vientos de cola monetarios y búsqueda de rendimiento. La Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés a mediados de 2025, aliviando las condiciones financieras y reduciendo el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. AInvest señala que el primer recorte de tasas provocó un aumento de $1.9 mil millones en entradas institucionales durante la semana del 23 de septiembre de 2025. Las tasas más bajas también impulsaron el capital de los refugios seguros tradicionales hacia bonos del tesoro tokenizados y criptoactivos de mayor crecimiento.
• Claridad regulatoria. La Ley CLARITY de EE. UU., la Ley GENIUS centrada en stablecoins (18 de julio de 2025) y la derogación del Boletín de Contabilidad del Personal 121 de la SEC eliminaron los obstáculos de custodia y proporcionaron un marco federal para stablecoins y la custodia de criptoactivos. La regulación MiCAR de la Unión Europea entró en pleno funcionamiento en enero de 2025, armonizando las reglas en toda la UE. La encuesta a inversores institucionales de EY de 2025 encontró que la claridad regulatoria se percibe como el catalizador número uno para el crecimiento.
• Maduración de la infraestructura. La custodia de computación multipartita (MPC), la liquidación fuera de la bolsa, las plataformas de tokenización y los modelos de gestión de riesgos hicieron que los activos digitales fueran más seguros y accesibles. Plataformas como Cobo enfatizan las soluciones de billetera como servicio y los rieles de pago programables para satisfacer la demanda institucional de una infraestructura segura y compatible.

Tendencias de asignación institucional​

Penetración general y tamaños de asignación​

• Participación generalizada. La encuesta de EY a 352 inversores institucionales (enero de 2025) informa que el 86 % de los encuestados ya poseen o tienen la intención de poseer activos digitales. La mayoría (85 %) aumentó sus asignaciones en 2024 y el 59 % espera asignar más del 5 % de los activos bajo gestión (AUM) a cripto para finales de 2025. El informe de investigación de The Economist Impact encuentra de manera similar que el 69 % de las instituciones planeaban aumentar las asignaciones y que se esperaba que las tenencias de cripto alcanzaran el 7.2 % de las carteras para 2027.
• Motivaciones. Las instituciones citan mayores rendimientos ajustados al riesgo, diversificación, cobertura contra la inflación, innovación tecnológica y generación de rendimiento como razones principales para invertir. Muchos inversores ahora consideran la subexposición a cripto como un riesgo de cartera.
• Diversificación más allá de Bitcoin. EY informa que el 73 % de las instituciones poseen altcoins más allá de Bitcoin y Ether. El comentario de préstamos de Galaxy de julio de 2025 muestra a los fondos de cobertura ejecutando $1.73 mil millones en futuros cortos de ETH mientras simultáneamente invierten miles de millones en ETFs de ETH al contado para capturar un rendimiento base anualizado del 9.5 %. Los datos de flujo semanal de CoinShares destacan entradas sostenidas en altcoins como XRP, Solana y Avalanche incluso cuando los fondos de Bitcoin experimentan salidas.

Vehículos de inversión preferidos​

• Productos negociados en bolsa (ETPs). La encuesta de EY señala que el 60 % de las instituciones prefieren vehículos regulados (ETFs/ETPs). Los ETFs de Bitcoin al contado lanzados en EE. UU. en enero de 2024 se convirtieron rápidamente en un punto de acceso principal. Para mediados de julio de 2025, el AUM global de ETFs de Bitcoin alcanzó los $179.5 mil millones, con más de $120 mil millones en productos listados en EE. UU. Chainalysis informa que los activos en fondos del mercado monetario del tesoro de EE. UU. tokenizados (por ejemplo, Superstate USTB, BUIDL de BlackRock) se cuadriplicaron de $2 mil millones en agosto de 2024 a más de $7 mil millones en agosto de 2025, dando a las instituciones una alternativa en cadena compatible y con rendimiento a las stablecoins.
• DeFi y staking. La participación en DeFi está aumentando del 24 % de las instituciones en 2024 a un esperado 75 % para 2027. Galaxy señala que los protocolos de préstamo vieron tasas de endeudamiento elevadas en julio de 2025, lo que provocó que los tokens de staking líquido se desvincularan y subrayó tanto la fragilidad como la madurez de los mercados DeFi. Las estrategias de yield farming y las operaciones de base produjeron rendimientos anualizados de dos dígitos, atrayendo a los fondos de cobertura.
• Activos del mundo real tokenizados. Aproximadamente el 57 % de las instituciones en la encuesta de EY están interesadas en tokenizar activos del mundo real. Los bonos del tesoro tokenizados han crecido más del 300 % interanual: el mercado se expandió de aproximadamente $1 mil millones en marzo de 2024 a aproximadamente $4 mil millones en marzo de 2025. El análisis de Unchained muestra que los bonos del tesoro tokenizados crecieron 20 veces más rápido que las stablecoins y ofrecen rendimientos de aproximadamente el 4.27 %. Chainalysis señala que los fondos del tesoro tokenizados se cuadriplicaron a $7 mil millones en agosto de 2025, mientras que los volúmenes de stablecoins también aumentaron.

Flujos hacia ETFs de Bitcoin y Ethereum​

Aumento de entradas después de los lanzamientos de ETF​

• Lanzamiento y primeras entradas. Los ETFs de Bitcoin al contado de EE. UU. comenzaron a cotizar en enero de 2024. Amberdata informa que enero de 2025 vio entradas netas de $4.5 mil millones en estos ETFs. La compañía de tesorería de MicroStrategy añadió 11,000 BTC (~$1.1 mil millones), ilustrando la participación corporativa.
• Activos récord y aumento en el tercer trimestre de 2025. Para el tercer trimestre de 2025, los ETFs de Bitcoin al contado de EE. UU. habían atraído $118 mil millones en entradas institucionales, con el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock comandando $86 mil millones en AUM y entradas netas de $54.75 mil millones. El AUM global de ETFs de Bitcoin se acercó a los $219 mil millones a principios de septiembre de 2025. El repunte del precio de Bitcoin a ~$123,000 en julio de 2025 y la aprobación de la SEC de las creaciones en especie impulsaron la confianza de los inversores.
• Impulso de los ETFs de Ethereum. Tras las aprobaciones de la SEC de los ETFs de Ethereum al contado en mayo de 2025, los ETPs basados en ETH atrajeron fuertes entradas. El resumen de VanEck de agosto de 2025 señala $4 mil millones en entradas en ETPs de ETH en agosto, mientras que los ETPs de Bitcoin vieron $600 millones en salidas. El informe del 2 de junio de CoinShares destacó una entrada semanal de $321 millones en productos de Ethereum, marcando la racha más fuerte desde diciembre de 2024.

Salidas a corto plazo y volatilidad​

• Salidas lideradas por EE. UU. El informe del 24 de febrero de 2025 de CoinShares registró $508 millones en salidas después de una racha de 18 semanas de entradas, impulsadas principalmente por los reembolsos de ETFs de Bitcoin de EE. UU. Un informe posterior (2 de junio de 2025) señaló salidas modestas de Bitcoin mientras que las altcoins (Ethereum, XRP) continuaron viendo entradas. Para el 29 de septiembre de 2025, los fondos de activos digitales enfrentaron $812 millones en salidas semanales, con EE. UU. representando $1 mil millones en reembolsos. Suiza, Canadá y Alemania aún registraron entradas de $126.8 millones, $58.6 millones y $35.5 millones respectivamente.
• Liquidez y presiones macro. El comentario del tercer trimestre de 2025 de AInvest señala que las posiciones apalancadas enfrentaron $1.65 mil millones en liquidaciones y que las compras de tesorería de Bitcoin cayeron un 76 % desde los picos de julio debido a las señales restrictivas de la Reserva Federal. Galaxy destaca que, si bien se vendieron 80,000 BTC (~$9 mil millones) OTC en julio de 2025, el mercado absorbió la oferta con una interrupción mínima, lo que indica una creciente profundidad del mercado.

Diversificación en altcoins y DeFi​

• Flujos de altcoins. El informe del 15 de septiembre de CoinShares registró $646 millones en entradas en Ethereum y $145 millones en Solana, con entradas notables en Avalanche y otras altcoins. El informe del 24 de febrero señaló que, incluso cuando los fondos de Bitcoin enfrentaron salidas de $571 millones, los fondos vinculados a XRP, Solana, Ethereum y Sui aún atrajeron entradas. El artículo de AInvest de septiembre de 2025 destaca $127.3 millones en entradas institucionales en Solana y $69.4 millones en XRP, junto con entradas de Ethereum de $12.6 mil millones en lo que va del año.
• Estrategias de rendimiento DeFi. El análisis de Galaxy ilustra cómo las tesorerías institucionales utilizan operaciones de base y préstamos apalancados para generar rendimiento. La base anualizada a 3 meses de BTC se amplió del 4 % a casi el 10 % a principios de agosto de 2025, lo que fomentó las posiciones apalancadas. Los fondos de cobertura construyeron $1.73 mil millones en futuros cortos de ETH mientras compraban ETFs de ETH al contado, capturando rendimientos de ~9.5 %. Las elevadas tasas de endeudamiento en Aave (que alcanzaron un máximo de ~18 %) desencadenaron el desapalancamiento y la desvinculación de los tokens de staking líquido, exponiendo la fragilidad estructural pero también demostrando una respuesta más ordenada que las crisis anteriores.
• Métricas de crecimiento de DeFi. El valor total bloqueado (TVL) en DeFi alcanzó un máximo de tres años de $153 mil millones en julio de 2025, según Galaxy. VanEck informa que el TVL de DeFi aumentó un 11 % mes a mes en agosto de 2025, y la oferta de stablecoins en todas las blockchains creció a $276 mil millones, un aumento del 36 % en lo que va del año.

Stablecoins y efectivo tokenizado​

• Crecimiento explosivo. Las stablecoins proporcionan la infraestructura para los mercados de cripto. Chainalysis estima que los volúmenes mensuales de transacciones de stablecoins superaron los $2-3 billones en 2025, con un volumen en cadena ajustado de casi $16 billones entre enero y julio. McKinsey informa que las stablecoins circulan ~$250 mil millones y procesan $20-30 mil millones en transacciones en cadena por día, lo que asciende a más de $27 billones anualmente. Citi estima que la emisión de stablecoins aumentó de $200 mil millones a principios de 2025 a $280 mil millones, y pronostica que la emisión podría alcanzar $1.9 billones (caso base) a $4 billones para 2030.
• Bonos del tesoro tokenizados y rendimiento. Como se discutió anteriormente, los bonos del tesoro de EE. UU. tokenizados crecieron de $1 mil millones a más de $4 mil millones entre marzo de 2024 y marzo de 2025, y Chainalysis señala un AUM de $7 mil millones en agosto de 2025. El rendimiento de los bonos del tesoro tokenizados (~4.27 %) atrae a los traders que buscan obtener intereses sobre el colateral. Las corredurías prime como FalconX aceptan tokens del mercado monetario tokenizados como colateral, lo que indica la aceptación institucional.
• Pagos y remesas. Las stablecoins facilitan billones de dólares en remesas y liquidaciones transfronterizas. Se utilizan ampliamente para estrategias de rendimiento y arbitraje, pero los marcos regulatorios (por ejemplo, la Ley GENIUS, la Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong) aún están evolucionando. Flagship Advisory Partners informa que los volúmenes de transacciones de stablecoins alcanzaron los $5.7 billones en 2024 y crecieron un 66 % en el primer trimestre de 2025.

Capital de riesgo y flujos del mercado privado​

• Renovación de la financiación de riesgo. El análisis de AMINA Bank señala que 2025 marcó un punto de inflexión para la recaudación de fondos de cripto. La inversión de capital de riesgo alcanzó los $10.03 mil millones en el segundo trimestre de 2025, el doble del nivel del año anterior, con $5.14 mil millones recaudados solo en junio. La OPI de Circle de $1.1 mil millones en junio de 2025 y las posteriores cotizaciones públicas de firmas como eToro, Chime y Galaxy Digital señalaron que las empresas de cripto compatibles y generadoras de ingresos podían acceder a una profunda liquidez del mercado público. Las colocaciones privadas se dirigieron a la acumulación de Bitcoin y estrategias de tokenización; Strive Asset Management recaudó $750 millones y TwentyOneCapital $585 millones. Securitize lanzó un fondo de índice de cripto institucional con $400 millones de capital ancla.
• Concentración sectorial. En el primer semestre de 2025, el trading y los exchanges capturaron el 48 % del capital de riesgo, DeFi y las plataformas de liquidez el 15 %, infraestructura y datos el 12 %, custodia y cumplimiento el 10 %, infraestructura descentralizada impulsada por IA el 8 % y NFTs/gaming el 7 %. Los inversores priorizaron las empresas con ingresos validados y alineación regulatoria.
• Flujos institucionales proyectados. Un estudio de pronóstico de UTXO Management y Bitwise estima que los inversores institucionales podrían impulsar $120 mil millones en entradas en Bitcoin para finales de 2025 y $300 mil millones para 2026, lo que implica la adquisición de más de 4.2 millones de BTC (≈20 % de la oferta). Proyectan que los estados-nación, las plataformas de gestión de patrimonio, las empresas públicas y los fondos soberanos podrían contribuir colectivamente a estas entradas. Solo las plataformas de gestión de patrimonio controlan ~$60 billones en activos de clientes; incluso una asignación del 0.5 % generaría $300 mil millones en entradas. El informe argumenta que Bitcoin está pasando de ser un activo tolerado a una reserva estratégica para los gobiernos, con proyectos de ley pendientes en varios estados de EE. UU.

Riesgos y desafíos​

• Volatilidad y eventos de liquidez. A pesar de la maduración de los mercados, los activos digitales siguen siendo volátiles. Septiembre de 2025 vio $903 millones en salidas netas de ETFs de Bitcoin de EE. UU., lo que refleja un sentimiento de aversión al riesgo en medio de la postura restrictiva de la Fed. Una ola de $1.65 mil millones en liquidaciones y una caída del 76 % en las compras de tesorería corporativa de Bitcoin subrayaron cómo el apalancamiento puede amplificar las caídas. Los eventos de desapalancamiento de DeFi hicieron que los tokens de staking líquido se desvincularan.
• Incertidumbre regulatoria fuera de las principales jurisdicciones. Si bien EE. UU., la UE y partes de Asia han aclarado las reglas, otras regiones siguen siendo inciertas. Las acciones de cumplimiento de la SEC y las cargas de cumplimiento de MiCAR pueden impulsar la innovación offshore. Hedgeweek/Blockchain News señala que las salidas se concentraron en EE. UU., mientras que Suiza, Canadá y Alemania aún vieron entradas.
• Custodia y riesgos operativos. Los grandes emisores de stablecoins aún operan en una zona gris regulatoria. El riesgo de corrida en las principales stablecoins y la opacidad de la valoración de ciertos criptoactivos plantean preocupaciones sistémicas. La Reserva Federal advierte que el riesgo de corrida de stablecoins, el apalancamiento en las plataformas DeFi y la interconexión podrían amenazar la estabilidad financiera si el sector continúa creciendo sin una supervisión sólida.

Conclusión​

Los flujos institucionales hacia activos digitales se aceleraron notablemente en 2025, transformando las cripto de un nicho especulativo a una clase de activos estratégica. Las encuestas muestran que la mayoría de las instituciones ya poseen o planean poseer activos digitales, y la asignación promedio está a punto de superar el 5 % de las carteras. Los ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado han desbloqueado miles de millones en entradas y han catalizado un AUM récord, mientras que las altcoins, los protocolos DeFi y los bonos del tesoro tokenizados ofrecen oportunidades de diversificación y rendimiento. La financiación de riesgo y la adopción por parte de las tesorerías corporativas también señalan confianza en la utilidad a largo plazo de la tecnología blockchain.

Los impulsores de esta ola institucional incluyen vientos de cola macroeconómicos, claridad regulatoria (MiCAR, CLARITY y la Ley GENIUS) e infraestructura en maduración. Sin embargo, la volatilidad, el apalancamiento, el riesgo de custodia y la regulación global desigual continúan planteando desafíos. A medida que se expanden los volúmenes de stablecoins y los mercados de RWA tokenizados, la supervisión será fundamental para evitar riesgos sistémicos. De cara al futuro, la intersección de las finanzas descentralizadas, la tokenización de valores tradicionales y la integración con plataformas de gestión de patrimonio puede marcar el comienzo de una nueva era en la que los activos digitales se conviertan en un componente central de las carteras institucionales.

Cada blockchain que ha logrado escalar lo ha hecho obligando a cada validador a repetir el mismo trabajo. Esa única elección de diseño —llámenla el requisito de replicación— ha limitado el rendimiento durante décadas. Zero Network de LayerZero propone eliminarlo por completo, y los socios institucionales que se están sumando sugieren que la industria podría estar tomando esa afirmación en serio.

¿Y si tu capacidad para detectar una tendencia cripto emergente antes que la multitud valiera dinero? No en un sentido vago de "el conocimiento es poder", sino literalmente — con un precio de token vinculado a tu perspicacia y un mercado listo para pujar por ella?

Esa es la promesa de la Información Financiera, o InfoFi. Acuñado como concepto por Vitalik Buterin en su ensayo de noviembre de 2024 "De los mercados de predicción a la info finance", InfoFi describe una clase de protocolos que utilizan mecanismos financieros para extraer, agregar y valorar la información como un bien público. A principios de 2025, el sector había crecido hasta alcanzar una capitalización de mercado de 381 millones de dólares. A finales de 2025, se había convertido en uno de los campos de batalla más disputados en Web3.

Pero InfoFi no es una sola cosa. Bajo este término general conviven cuatro verticales distintas, cada una con su propia mecánica, actores principales y dinámica competitiva. Comprender dónde se sitúa cada vertical — y dónde se desdibujan las líneas — es esencial para cualquiera que intente navegar por este espacio de manera inteligente.

Para 2026, el usuario promedio en una plataforma DeFi no será un humano sentado frente a una pantalla. Será un agente de IA autónomo que controlará su propia billetera cripto, gestionará tesorerías on-chain y ejecutará estrategias de rendimiento (yield) las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin pausas para el café ni decisiones comerciales emocionales. Bienvenidos a la era de DeFAI.

Las cifras cuentan una historia impactante: los agentes de IA centrados en stablecoins ya han capturado más de $ 20 millones en valor total bloqueado (TVL) solo en Base. El mercado más amplio de DeFAI ha pasado de $ 1.000 millones a una proyección de $ 10.000 millones para finales de 2025, lo que representa un aumento de diez veces en solo doce meses. Y esto es solo el comienzo.

¿Qué es exactamente DeFAI?​

DeFAI —la fusión de las finanzas descentralizadas y la inteligencia artificial— representa algo más que otra palabra de moda en el mundo cripto. Es un cambio fundamental en la forma en que operan los protocolos financieros y quién (o qué) los utiliza.

En su esencia, DeFAI abarca tres innovaciones interconectadas:

Agentes de trading autónomos: Sistemas de IA que analizan datos de mercado, ejecutan operaciones y gestionan carteras sin intervención humana. Estos agentes pueden procesar miles de puntos de datos por segundo, identificando oportunidades de arbitraje y optimizaciones de rendimiento que los traders humanos pasarían por alto.

Capas de abstracción: Interfaces de lenguaje natural que permiten a cualquier persona interactuar con protocolos DeFi complejos a través de comandos simples. En lugar de navegar por múltiples dApps y comprender parámetros técnicos, los usuarios pueden simplemente decirle a un agente de IA: "Mueve mis USDC al pool de stablecoins con mayor rendimiento".

dApps impulsadas por IA: Aplicaciones descentralizadas con inteligencia integrada que pueden adaptar estrategias basadas en las condiciones del mercado, optimizar los costos de gas e incluso predecir posibles exploits antes de que ocurran.

El ascenso de las ballenas algorítmicas​

Quizás el aspecto más fascinante de DeFAI es la aparición de lo que los observadores de la industria llaman "ballenas algorítmicas": agentes de IA que controlan un capital on-chain sustancial y ejecutan estrategias con precisión matemática.

Fungi Agents, lanzado en abril de 2025 en Base, ejemplifica esta nueva generación. Estos agentes se centran exclusivamente en USDC, asignando fondos a través de plataformas como Aave, Morpho, Moonwell y 0xFluid. ¿Su estrategia? Reequilibrio de alta frecuencia optimizado para la eficiencia del gas, buscando constantemente los mejores rendimientos ajustados al riesgo en todo el ecosistema DeFi.

Se espera que el capital bajo la gestión de agentes de IA supere a los fondos de cobertura (hedge funds) tradicionales para 2026. A diferencia de los gestores de fondos humanos, estos agentes operan de forma continua, respondiendo a cada movimiento del mercado en tiempo real. No venden por pánico durante las caídas ni compran por FOMO en los picos; siguen sus modelos matemáticos con una disciplina inquebrantable.

La investigación de Fetch.ai demuestra que los agentes de IA integrados con grandes modelos de lenguaje (LLM) y APIs de blockchain pueden optimizar estrategias basadas en curvas de rendimiento, condiciones crediticias y oportunidades entre protocolos que a los analistas humanos les tomaría horas evaluar.

Actores clave que están remodelando la automatización de DeFi​

Varios proyectos han emergido como líderes en el espacio DeFAI, cada uno aportando capacidades únicas.

Griffain: La puerta de entrada de lenguaje natural​

Creado por el desarrollador principal de Solana, Tony Plasencia, Griffain ha alcanzado una valoración de $ 450 millones, un aumento del 135 % trimestre tras trimestre. El superpoder de la plataforma reside en el procesamiento del lenguaje natural que permite a los usuarios interactuar con DeFi a través de comandos simples y similares a los humanos.

¿Quieres rebalancear tu cartera en cinco protocolos? Solo pídelo. ¿Necesitas configurar una estrategia compleja de yield farming con interés compuesto automático? Descríbela en lenguaje sencillo. Griffain traduce tu intención en acciones precisas on-chain.

HeyAnon: Simplificando la complejidad de DeFi​

Creado por el desarrollador de DeFi Daniele Sesta y respaldado por $ 20 millones de DWF Labs, HeyAnon agrega datos de proyectos en tiempo real y ejecuta operaciones complejas a través de interfaces conversacionales. El protocolo se lanzó recientemente en Sonic y se asoció con la Fundación IOTA para lanzar el framework AUTOMATE TypeScript, uniendo las herramientas de desarrollo tradicionales con las capacidades de DeFAI.

Orbit: El asistente multicadena​

Con integraciones que abarcan 117 cadenas y casi 200 protocolos, Orbit representa la implementación de DeFAI cross-chain más ambiciosa hasta la fecha. Respaldado por Coinbase, Google y Alliance DAO a través de su empresa matriz SphereOne, Orbit permite a los usuarios ejecutar operaciones en diferentes ecosistemas a través de una única interfaz de agente de IA.

Ritual Network: La capa de infraestructura​

Mientras que la mayoría de los proyectos de DeFAI se centran en aplicaciones de cara al usuario, Ritual está construyendo la infraestructura subyacente. Su producto estrella, Infernet, conecta computaciones de IA off-chain con contratos inteligentes on-chain. La Ritual Virtual Machine (EVM++) integra operaciones de IA directamente en la capa de ejecución, permitiendo un soporte de IA de primer nivel dentro de los propios contratos inteligentes.

Respaldado por $ 25 millones en financiación de Serie A, Ritual se posiciona como la capa soberana de ejecución de IA para Web3, una pieza fundamental de infraestructura sobre la que otros proyectos de DeFAI pueden construir.

La espada de doble filo de la seguridad​

Aquí es donde DeFAI se vuelve verdaderamente preocupante. Las mismas capacidades de IA que permiten una optimización eficiente del rendimiento también generan riesgos de seguridad sin precedentes.

La investigación de Anthropic reveló una estadística sorprendente: los agentes de IA han pasado de explotar el 2 % de las vulnerabilidades de los smart contracts al 55,88 % en tan solo un año. Los ingresos potenciales por exploits provenientes de ataques impulsados por IA se han duplicado cada 1,3 meses. Actualmente, a un agente de IA le cuesta solo $ 1,22 en promedio escanear exhaustivamente un contrato en busca de vulnerabilidades.

Al ser probados contra 2.849 contratos recientemente desplegados sin vulnerabilidades conocidas, los agentes de IA avanzados descubrieron dos nuevos exploits de día cero y produjeron código de ataque funcional, lo que demuestra que la explotación autónoma rentable en el mundo real no es solo teórica, sino activamente factible.

Este panorama de seguridad ha impulsado la aparición de los estándares "Know Your Agent" (KYA). Bajo este marco, cualquier agente de IA que interactúe con pools de liquidez institucionales o activos del mundo real tokenizados debe verificar su origen y revelar la identidad de su creador o propietario legal.

Dinámica del mercado y flujos de inversión​

El crecimiento del mercado DeFAI refleja tendencias más amplias tanto en las criptomonedas como en la inteligencia artificial:

• Capitalización de mercado total de tokens de agentes de IA: $ 17.000 millones en su punto máximo (CoinGecko)
• Valoración del sector DeFAI: $ 16,93 mil millones a enero de 2025, lo que representa el 34,7 % de todo el mercado de IA cripto
• Vaults de autocomposición (auto-compounding): $ 5,1 mil millones en depósitos (2025)
• Pools de stablecoins en staking: $ 11,7 mil millones, particularmente populares durante mercados volátiles
• Tokenización de rendimiento líquido: Más de $ 2,3 mil millones a través de Pendle y Ether.fi

AIXBT, la plataforma de inteligencia de mercado impulsada por IA desarrollada por Virtuals, domina más del 33 % de la atención total de los tokens de agentes de IA, aunque agentes más nuevos como Griffain y HeyAnon están ganando terreno rápidamente.

Más del 60 % de los usuarios de DeFi a largo plazo participan mensualmente en staking o minería de liquidez, y muchos confían cada vez más en agentes de IA para optimizar sus estrategias.

La revolución de la optimización de rendimientos​

El yield farming tradicional es notoriamente complejo. Los APY fluctúan constantemente, los protocolos introducen nuevos incentivos y la pérdida impermanente acecha en cada provisión de liquidez. Los agentes de IA transforman esta complejidad en una automatización manejable.

Los agentes modernos de DeFAI pueden:

• Evaluar protocolos en tiempo real: Comparando retornos ajustados al riesgo en cientos de pools simultáneamente.
• Calcular puntos óptimos de entrada y salida: Teniendo en cuenta los costes de gas, el slippage y el tiempo.
• Reasignar activos dinámicamente: Moviendo capital para buscar rendimiento sin requerir intervención manual.
• Minimizar la pérdida impermanente: Mediante estrategias sofisticadas de cobertura y optimización de tiempos.

Los agentes de robo-treasury impulsados por IA han surgido como una capa de eficiencia que reasigna la liquidez entre plataformas de préstamos, pools de creación de mercado automatizada e incluso letras del Tesoro tokenizadas, todo ello en respuesta a los cambios en las curvas de rendimiento y las condiciones crediticias.

Realidades y desafíos regulatorios​

A medida que DeFAI crece, los reguladores están tomando nota. El marco Know Your Agent representa el primer intento significativo de supervisar a los agentes financieros autónomos.

Los requisitos clave bajo los estándares KYA emergentes incluyen:

• Verificación del origen y propiedad del agente.
• Divulgación de estrategias algorítmicas para interacciones institucionales.
• Pistas de auditoría para transacciones ejecutadas por agentes.
• Marcos de responsabilidad por fallos o exploits de los agentes.

Estas regulaciones crean tensión dentro de la comunidad cripto. Algunos argumentan que exigir la divulgación de la identidad socava los principios fundamentales de DeFi de pseudonimato y ausencia de permisos. Otros sostienen que, sin algún marco, los agentes de IA podrían convertirse en vectores para la manipulación del mercado, el lavado de dinero o el riesgo sistémico.

Mirando hacia el futuro: El panorama de 2026​

Es probable que varias tendencias definan la evolución de DeFAI durante el próximo año:

Orquestación de agentes entre cadenas (Cross-Chain): Los futuros agentes operarán sin problemas en múltiples redes blockchain, optimizando estrategias que abarcan Ethereum, Solana y ecosistemas L2 emergentes simultáneamente.

Comercio de agente a agente: Ya estamos viendo señales tempranas de agentes de IA realizando transacciones entre sí: comprando recursos de computación, intercambiando estrategias y coordinando liquidez sin intermediarios humanos.

Integración institucional: A medida que los estándares KYA maduren, las instituciones financieras tradicionales interactuarán cada vez más con la infraestructura DeFAI. La integración de activos del mundo real tokenizados crea puentes naturales entre las carteras DeFi gestionadas por IA y las finanzas tradicionales.

Carrera armamentista de seguridad mejorada: La competencia entre los agentes de IA que encuentran vulnerabilidades y los agentes de IA que protegen los protocolos se intensificará. La auditoría de smart contracts se volverá cada vez más automatizada y necesaria.

Qué significa esto para desarrolladores y usuarios​

Para los desarrolladores, DeFAI representa tanto una oportunidad como un imperativo. Los protocolos que no tengan en cuenta las interacciones de los agentes de IA —ya sea como usuarios o como atacantes potenciales— se encontrarán en desventaja. Construir infraestructura nativa de IA ya no es opcional; se está convirtiendo en un requisito para los protocolos DeFi competitivos.

Para los usuarios, el mensaje tiene matices. Los agentes de IA pueden optimizar genuinamente los rendimientos y simplificar la complejidad de DeFi. Pero también introducen nuevos supuestos de confianza. Cuando delegas decisiones financieras a un agente de IA, no solo confías en los smart contracts del protocolo, sino también en los datos de entrenamiento del agente, sus objetivos de optimización y las intenciones de su operador.

Los usuarios de DeFi más sofisticados en 2026 no serán aquellos que operen más, sino aquellos que mejor entiendan cómo aprovechar los agentes de IA gestionando al mismo tiempo los riesgos únicos que estos introducen.

DeFAI no está reemplazando la participación humana en las finanzas descentralizadas. Está redefiniendo lo que significa la participación cuando tus contrapartes más capaces no tienen latido.

En el mundo de las altas finanzas, algunas conversaciones son tan cruciales que tienen lugar a puerta cerrada. En TOKEN2049, el 1 de octubre, una de esas sesiones está destinada a captar la atención de la industria: “Goldman Sachs con Zoltan Pozsar: Macro y Cripto.” Esto no es solo otro panel; es una charla informal de 30 minutos regida por las Reglas de Chatham House, lo que garantiza que las ideas compartidas sean sinceras, sin filtros y no atribuibles.

El escenario contará con dos titanes de las finanzas: Zoltan Pozsar, fundador de Ex Uno Plures y el arquitecto intelectual de la tesis de "Bretton Woods III", junto a Timothy Moe, Socio y Co-Director de Investigación Macroeconómica Asiática en Goldman Sachs. Para los asistentes, esta es una oportunidad única de escuchar a un estratega macro visionario y a un inversor institucional de primer nivel debatir el futuro del dinero, el declive del dominio del dólar y el papel explosivo de los activos digitales.

Los Ponentes: Un Visionario se Encuentra con una Potencia Institucional​

Para comprender la importancia de esta sesión, es fundamental conocer a los ponentes:

• Zoltan Pozsar: Ampliamente considerado como uno de los pensadores más influyentes de Wall Street, Pozsar es exasesor principal del Tesoro de EE. UU. y estratega de la Reserva Federal de Nueva York. Es famoso por mapear el sistema de "banca en la sombra" y, más recientemente, por su convincente tesis de "Bretton Woods III", que argumenta que estamos pasando de un sistema financiero centrado en el dólar a uno basado en "dinero externo" como materias primas, oro y, potencialmente, cripto.
• Timothy Moe: Un veterano de los mercados asiáticos, Moe lidera la estrategia de renta variable regional de Goldman Sachs, guiando a los clientes institucionales de la firma a través de las complejidades de 11 mercados de Asia-Pacífico. Con una carrera que abarca décadas en firmas como Salomon Brothers y Jardine Fleming antes de convertirse en socio de Goldman en 2006, Moe aporta una perspectiva fundamentada y práctica sobre cómo las tendencias macroeconómicas globales se traducen en decisiones de inversión en el mundo real.

La Tesis de Pozsar: El Amanecer de Bretton Woods III​

En el centro de la discusión se encuentra la visión transformadora de Pozsar sobre el orden financiero global. Argumenta que el mundo se está alejando de un sistema construido sobre "dinero interno" (monedas fiduciarias y deuda gubernamental) hacia uno sustentado por "dinero externo" –activos tangibles fuera del control de un único emisor soberano.

Sus argumentos centrales incluyen:

• Un Mundo Monetario Multipolar: La era del dominio absoluto del dólar estadounidense está terminando. Pozsar prevé un sistema donde el renminbi chino y el euro desempeñen papeles más importantes en la liquidación de transacciones, con el oro resurgiendo como un activo de reserva neutral.
• Inflación Persistente y Nuevas Carteras: Olvídese de la inflación de los años 70. Pozsar cree que la subinversión crónica en la economía real mantendrá los precios altos en el futuro previsible. Esto hace obsoleto el tradicional portafolio 60/40 de acciones/bonos, llevándolo a sugerir una nueva asignación: 20% efectivo, 40% acciones, 20% bonos y 20% materias primas.
• La Desdolarización se Acelera: Las fracturas geopolíticas y las sanciones occidentales han impulsado a naciones como China a construir una infraestructura financiera paralela, utilizando líneas de intercambio de divisas y mercados de oro para eludir el marco del dólar.

¿Dónde Encaja Bitcoin?​

Para la audiencia de TOKEN2049, la pregunta clave es cómo encaja el cripto en este nuevo mundo. La visión de Pozsar es a la vez intrigante y cautelosa.

Reconoce que la tesis central de Bitcoin —una forma de dinero escasa, privada y no estatal— se alinea perfectamente con su concepto de "dinero externo". Valora que su valor provenga de estar fuera del control gubernamental.

Sin embargo, plantea una pregunta crítica: el dinero siempre ha sido una asociación pública o público-privada. Un dinero puramente privado sin sanción estatal no tiene precedentes históricos. Señala con humor que las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) occidentales "no entienden el punto", ya que no ofrecen las propiedades no inflacionarias y no gubernamentales que atraen a la gente a Bitcoin en primer lugar. Su principal preocupación para Bitcoin sigue siendo el riesgo de cola de un fallo criptográfico, una vulnerabilidad técnica que el oro físico no comparte.

Uniendo Teoría y Acción: La Perspectiva de Goldman Sachs​

Aquí es donde el papel de Timothy Moe se vuelve crucial. Como estratega de Goldman Sachs en Asia, Moe será el puente entre las grandes teorías de Pozsar y las preguntas accionables en la mente de los inversores. Se espera que la discusión profundice en:

• Flujos de Capital Asiáticos: ¿Cómo afectará un sistema monetario multipolar al comercio y la inversión en Asia?
• Adopción Institucional: ¿Cómo ven los inversores institucionales de Asia a Bitcoin en comparación con otras materias primas como el oro?
• Estrategia de Cartera: ¿El modelo de asignación 20/40/20/20 de Pozsar resiste el escrutinio de la investigación macroeconómica de Goldman?
• CBDC en Asia: Con los bancos centrales asiáticos liderando los experimentos con monedas digitales, ¿cómo ven el auge de las criptomonedas privadas?

Reflexiones Finales​

La sesión "Goldman Sachs con Zoltan Pozsar" es más que una simple charla; es un vistazo en tiempo real al pensamiento estratégico que está dando forma al futuro de las finanzas. Reúne a un profeta de una nueva era monetaria con un líder pragmático del corazón del sistema actual. La conversación promete ofrecer una perspectiva matizada y de alto nivel sobre si el cripto será una nota a pie de página en la historia financiera o una piedra angular del emergente orden de Bretton Woods III. Para cualquiera interesado en el futuro del dinero, este es un diálogo que no debe perderse.

¿Qué pasaría si el sector inmobiliario más lucrativo de las criptomonedas no fuera un protocolo de Capa 1 o una aplicación DeFi, sino las tuberías que sostienen sus dólares digitales?

Circle, Stripe y Tether están apostando cientos de millones a que controlar la capa de liquidación de las stablecoins resultará más valioso que las propias stablecoins. En 2025, tres de los actores más poderosos de la industria anunciaron blockchains diseñadas específicamente para transacciones con stablecoins: Arc de Circle, Tempo de Stripe y Plasma. La carrera por poseer la infraestructura de stablecoins ha comenzado, y lo que está en juego no podría ser más importante.

Resumen​

Las tesorerías de activos digitales (DATs) son corporaciones que cotizan en bolsa cuyo modelo de negocio principal es acumular y gestionar criptoactivos como ETH o SOL. Recaudan capital mediante ofertas de acciones o bonos convertibles y utilizan los ingresos para comprar tokens, hacer staking con ellos para obtener rendimiento y aumentar los tokens por acción a través de una ingeniería financiera inteligente. Las DATs combinan características de tesorerías corporativas, fondos de inversión y protocolos DeFi; permiten a los inversores tradicionales obtener exposición a las criptomonedas sin poseer las monedas directamente y operan como «bancos en cadena». Las siguientes secciones sintetizan las visiones de cuatro líderes influyentes—Tom Lee (Fundstrat/BitMine), Joseph Lubin (Consensys/SharpLink), Sam Tabar (Bit Digital) y Cosmo Jiang (Pantera Capital)—que están dando forma a este sector emergente.

Tom Lee – Cofundador de Fundstrat y Presidente de BitMine​

Tesis a largo plazo: Ethereum como la cadena neutral para el superciclo de la IA y las criptomonedas​

• En 2025, Tom Lee transformó la antigua minera de Bitcoin BitMine en una empresa de tesorería de Ethereum. Argumenta que la IA y las criptomonedas son las dos principales narrativas de inversión de la década y ambas requieren blockchains públicas neutrales, con Ethereum ofreciendo alta fiabilidad y una capa de liquidación descentralizada. Lee describe el precio actual de ETH como un «descuento al futuro»—cree que la combinación de las finanzas institucionales y la inteligencia artificial eventualmente necesitará la blockchain pública neutral de Ethereum para operar a escala, haciendo de ETH «uno de los mayores macro trades de la próxima década».
• Lee cree que los activos del mundo real tokenizados, las stablecoins y la IA en cadena impulsarán una demanda sin precedentes de Ethereum. En una entrevista con Daily Hodl, dijo que las tesorerías de ETH añadieron más de 234 mil ETH en una semana, elevando las tenencias de BitMine por encima de los 2 millones de ETH. Explicó que Wall Street y la IA moviéndose a la cadena transformarán el sistema financiero y la mayor parte de esto ocurrirá en Ethereum, por lo que BitMine aspira a adquirir el 5 % del suministro total de ETH, denominado la «alquimia del 5 %». También espera que ETH siga siendo la cadena preferida debido a la legislación pro-cripto (por ejemplo, las leyes CLARITY y GENIUS) y describió a Ethereum como la «cadena neutral» favorecida tanto por Wall Street como por la Casa Blanca.

Mecánica de las DATs: construcción de valor para el accionista​

• En la carta de blockchain de Pantera de 2025, Lee explicó cómo las DATs pueden crear valor más allá de la apreciación del precio del token. Al emitir acciones o bonos convertibles para recaudar capital, hacer staking con su ETH, usar DeFi para obtener rendimiento y adquirir otras tesorerías, pueden aumentar los tokens por acción y mantener una prima sobre el NAV. Considera las stablecoins como la «historia de ChatGPT de las criptomonedas» y cree que los flujos de efectivo en cadena de las transacciones con stablecoins respaldarán las tesorerías de ETH.
• Lee enfatiza que las DATs tienen múltiples palancas que las hacen más atractivas que los ETFs: rendimientos de staking, velocidad (emisión rápida de acciones para adquirir tokens) y liquidez (capacidad de recaudar capital rápidamente). En una discusión de Bankless, señaló que BitMine se movió 12 veces más rápido que MicroStrategy en la acumulación de cripto y describió la ventaja de liquidez de BitMine como crítica para capturar una prima sobre el NAV.
• También enfatiza la gestión de riesgos. Los participantes del mercado deben diferenciar entre líderes creíbles y aquellos que emiten deuda agresiva; los inversores deben centrarse en la ejecución, una estrategia clara y controles de riesgo. Lee advierte que las primas sobre el NAV de mercado se comprimen a medida que más empresas adoptan el modelo y que las DATs necesitan ofrecer un rendimiento más allá de la simple tenencia de tokens.

Visión para el futuro​

Lee predice un largo superciclo en el que Ethereum sustentará las economías de IA tokenizadas y las tesorerías de activos digitales se volverán convencionales. Prevé que ETH alcance los US $10–12 mil a corto plazo y mucho más alto en un horizonte de 10–15 años. También señala que grandes instituciones como Cathie Wood y Bill Miller ya están invirtiendo en DATs y espera que más firmas de Wall Street consideren las tesorerías de ETH como una tenencia central.

Joseph Lubin – Fundador de Consensys y Presidente de SharpLink​

Las tesorerías de ETH como máquinas de narración y rendimiento​

• Lubin argumenta que las empresas de tesorería de Ethereum son más poderosas que las tesorerías de Bitcoin porque ETH es productivo. Al hacer staking con tokens y usar DeFi, las tesorerías pueden generar rendimiento y aumentar el ETH por acción, haciéndolas «más poderosas que las tesorerías de Bitcoin». SharpLink convierte capital en ETH diariamente y lo pone en staking inmediatamente, creando un crecimiento compuesto.
• Ve las DATs como una forma de contar la historia de Ethereum a Wall Street. En CNBC explicó que Wall Street presta atención a ganar dinero; al ofrecer un vehículo de capital rentable, las DATs pueden comunicar el valor de ETH mejor que los mensajes simples sobre contratos inteligentes. Mientras que la narrativa de Bitcoin es fácil de entender (oro digital), Ethereum pasó años construyendo infraestructura—las estrategias de tesorería resaltan su productividad y rendimiento.
• Lubin enfatiza que ETH es dinero de alto poder y no censurable. En una entrevista de agosto de 2025, dijo que el objetivo de SharpLink es construir la tesorería de ETH más grande y confiable y seguir acumulando ETH, siendo un millón de ETH solo un hito a corto plazo. Llama a Ethereum la capa base para las finanzas globales, citando que liquidó más de US $25 billones en transacciones en 2024 y aloja la mayoría de los activos del mundo real y las stablecoins.

Panorama competitivo y regulación​

• Lubin da la bienvenida a nuevos participantes en la carrera de las tesorerías de ETH porque amplifican la credibilidad de Ethereum; sin embargo, cree que SharpLink tiene una ventaja debido a su equipo nativo de ETH, su conocimiento en staking y su credibilidad institucional. Predice que eventualmente se permitirá a los ETFs hacer staking, pero hasta entonces, las empresas de tesorería como SharpLink pueden hacer staking completo de ETH y obtener rendimiento.
• En una entrevista con CryptoSlate, señaló que el desequilibrio entre la oferta y la demanda de ETH y las compras diarias por parte de las tesorerías acelerarán la adopción. Enfatizó que la descentralización es la dirección a seguir y espera que tanto ETH como BTC sigan subiendo a medida que el mundo se descentralice más.

Ejecución de SharpLink​

• SharpLink cambió discretamente su enfoque de la tecnología de apuestas deportivas a Ethereum a principios de 2025. Según los informes para accionistas, convirtió porciones significativas de sus reservas líquidas en ETH—176 270 ETH por $462.9 millones en julio de 2025 y otros 77 210 ETH por $295 millones un día después. Una oferta directa en agosto de 2025 recaudó $400 millones y una facilidad de $200 millones en el mercado, elevando las reservas de SharpLink por encima de los 598 800 ETH.
• Lubin dice que SharpLink acumula decenas de millones de dólares en ETH diariamente y lo pone en staking a través de DeFi para generar rendimiento. Los analistas de Standard Chartered han señalado que las tesorerías de ETH como SharpLink siguen infravaloradas en relación con sus tenencias.

Sam Tabar – CEO de Bit Digital​

Justificación para pivotar a Ethereum​

• Después de operar con éxito un negocio de minería de Bitcoin e infraestructura de IA, Sam Tabar lideró la transformación completa de Bit Digital en una empresa de tesorería y staking de Ethereum. Ve la plataforma de contratos inteligentes programables de Ethereum, su creciente adopción y los rendimientos del staking como capaces de reescribir el sistema financiero. Tabar afirma que si BTC y ETH se hubieran lanzado simultáneamente, Bitcoin podría no existir porque Ethereum permite el intercambio de valor sin confianza y primitivas financieras complejas.
• Bit Digital vendió 280 BTC y recaudó alrededor de $172 millones para comprar más de 100 mil ETH. Tabar ha enfatizado que Ethereum ya no es un activo secundario, sino la pieza central del balance de Bit Digital y que la firma tiene la intención de seguir adquiriendo ETH para convertirse en el principal tenedor corporativo. La compañía anunció una oferta directa de 22 millones de acciones con un precio de $3.06 para recaudar $67.3 millones para futuras compras de ETH.

Estrategia de financiación y gestión de riesgos​

• Tabar es un firme defensor del uso de deuda convertible no garantizada en lugar de préstamos garantizados. Advierte que la deuda garantizada podría «destruir» a las empresas de tesorería de ETH en un mercado bajista porque los acreedores podrían incautar los tokens cuando los precios caen. Al emitir pagarés convertibles no garantizados, Bit Digital mantiene la flexibilidad y evita gravar sus activos.
• En una entrevista de Bankless, comparó la carrera de las tesorerías de ETH con la estrategia de Bitcoin de Michael Saylor, pero señaló que Bit Digital es un negocio real con flujos de efectivo de infraestructura de IA y minería; su objetivo es aprovechar esas ganancias para aumentar sus tenencias de ETH. Describió la competencia entre las tesorerías de ETH como amistosa, pero enfatizó que la cuota de atención es limitada—las empresas deben acumular ETH agresivamente para atraer inversores, aunque más tesorerías finalmente benefician a Ethereum al aumentar su precio y conocimiento.

Visión para el futuro​

Tabar vislumbra un mundo donde Ethereum reemplaza gran parte de la infraestructura financiera existente. Cree que la claridad regulatoria (por ejemplo, la Ley GENIUS) ha abierto el camino para que empresas como Bit Digital construyan tesorerías de ETH conformes y ve el rendimiento del staking y la programabilidad de ETH como impulsores clave del valor futuro. También destaca que las DATs abren la puerta a los inversores del mercado público que no pueden comprar cripto directamente, democratizando el acceso al ecosistema de Ethereum.

Cosmo Jiang – Socio General en Pantera Capital​

Tesis de inversión: las DATs como bancos en cadena​

• Cosmo Jiang ve las DATs como instituciones financieras sofisticadas que operan más como bancos que como tenedores pasivos de tokens. En un resumen del Index Podcast, explicó que las DATs se evalúan como bancos: si generan un rendimiento por encima de su costo de capital, cotizan por encima del valor contable. Según Jiang, los inversores deben centrarse en el crecimiento del NAV por acción—análogo al flujo de caja libre por acción—en lugar del precio del token, porque la ejecución y la asignación de capital impulsan los rendimientos.
• Jiang argumenta que las DATs pueden generar rendimiento haciendo staking y prestando, aumentando el valor de los activos por acción y produciendo más tokens que simplemente mantenerlos al contado. Un determinante del éxito es la fortaleza a largo plazo del token subyacente; por eso la Solana Company (HSDT) de Pantera utiliza Solana como su reserva de tesorería. Sostiene que Solana ofrece liquidación rápida, tarifas ultrabajas y un diseño monolítico que es más rápido, más barato y más accesible—haciéndose eco de la «santísima trinidad» de los deseos del consumidor de Jeff Bezos.
• Jiang también señala que las DATs efectivamente bloquean el suministro porque operan como fondos cerrados; una vez que se adquieren los tokens, rara vez se venden, reduciendo el suministro líquido y potencialmente apoyando los precios. Ve las DATs como un puente que trae decenas de miles de millones de dólares de inversores tradicionales que prefieren las acciones a la exposición directa a las criptomonedas.

Construyendo la tesorería preeminente de Solana​

• Pantera ha sido pionera en las DATs, anclando lanzamientos tempranos como DeFi Development Corp (DFDV) y Cantor Equity Partners (CEP) e invirtiendo en BitMine. Jiang escribe que han revisado más de cincuenta propuestas de DAT y que su éxito inicial ha posicionado a Pantera como la primera opción para nuevos proyectos.
• En septiembre de 2025, Pantera anunció Solana Company (HSDT) con más de $500 millones en financiación, diseñada para maximizar el SOL por acción y proporcionar exposición al mercado público a Solana. La tesis de DAT de Jiang afirma que poseer una DAT podría ofrecer un mayor potencial de rendimiento que mantener tokens directamente o a través de un ETF porque las DATs aumentan el NAV por acción a través de la generación de rendimiento. El fondo tiene como objetivo escalar el acceso institucional a Solana y aprovechar el historial de Pantera para construir la tesorería preeminente de Solana.
• Enfatiza que el momento es crítico: las acciones de activos digitales han disfrutado de un impulso a medida que los inversores buscan exposición a las criptomonedas más allá de los ETFs. Sin embargo, advierte que el entusiasmo invitará a la competencia; algunas DATs tendrán éxito mientras que otras fracasarán. La estrategia de Pantera es respaldar a equipos de alta calidad, filtrar por una gestión alineada con los incentivos y apoyar la consolidación (fusiones y adquisiciones o recompras) en escenarios de desventaja.

Conclusión​

Colectivamente, estos líderes ven las tesorerías de activos digitales como un puente entre las finanzas tradicionales y la economía de tokens emergente. Tom Lee vislumbra las tesorerías de ETH como vehículos para capturar el superciclo de la IA y las criptomonedas y aspira a acumular el 5 % del suministro de Ethereum; enfatiza la velocidad, el rendimiento y la liquidez como impulsores clave de las primas sobre el NAV. Joseph Lubin ve las tesorerías de ETH como máquinas generadoras de rendimiento que cuentan la historia de Ethereum a Wall Street mientras impulsan DeFi y el staking hacia las finanzas convencionales. Sam Tabar apuesta a que la programabilidad de Ethereum y los rendimientos del staking reescribirán la infraestructura financiera y advierte contra la deuda garantizada, promoviendo una acumulación agresiva pero prudente a través de financiación no garantizada. Cosmo Jiang enmarca las DATs como bancos en cadena cuyo éxito depende de la asignación de capital y el crecimiento del NAV por acción; está construyendo la tesorería preeminente de Solana para mostrar cómo las DATs pueden desbloquear nuevos ciclos de crecimiento. Los cuatro anticipan que las DATs seguirán proliferando y que los inversores del mercado público las elegirán cada vez más como vehículos para la exposición al próximo capítulo de las criptomonedas.

Visiones de Mert Mumtaz (Helius), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Selini Capital) y Alexander Good (Post Fiat)

Resumen​

Token2049 organizó un panel llamado “El Juego Final de las Cripto” con la participación de Mert Mumtaz (CEO de Helius), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Fundador de Selini Capital) y Alexander Good (creador de Post Fiat). Aunque no existe una transcripción pública disponible del panel, cada orador ha expresado visiones distintas sobre la trayectoria a largo plazo de la industria cripto. Este informe sintetiza sus declaraciones y escritos públicos —que abarcan publicaciones de blog, artículos, entrevistas de noticias y whitepapers— para explorar cómo cada persona concibe el “juego final” para las cripto.

Mert Mumtaz – Cripto como “Capitalismo 2.0”​

Visión central​

Mert Mumtaz rechaza la idea de que las criptomonedas simplemente representan “Web 3.0”. En cambio, argumenta que el juego final para las cripto es actualizar el capitalismo mismo. En su opinión:

• Las cripto potencian los ingredientes del capitalismo: Mumtaz señala que el capitalismo depende del libre flujo de información, derechos de propiedad seguros, incentivos alineados, transparencia y flujos de capital sin fricciones. Argumenta que las redes descentralizadas, las blockchains públicas y la tokenización hacen que estas características sean más eficientes, convirtiendo a las cripto en “Capitalismo 2.0”.
• Mercados siempre activos y activos tokenizados: Señala las propuestas regulatorias para mercados financieros 24/7 y la tokenización de acciones, bonos y otros activos del mundo real. Permitir que los mercados funcionen continuamente y se liquiden a través de las vías de blockchain modernizará el sistema financiero tradicional. La tokenización crea liquidez siempre activa y un comercio sin fricciones de activos que antes requerían cámaras de compensación e intermediarios.
• Descentralización y transparencia: Al utilizar libros de contabilidad abiertos, las cripto eliminan parte del control de acceso y las asimetrías de información que se encuentran en las finanzas tradicionales. Mumtaz ve esto como una oportunidad para democratizar las finanzas, alinear incentivos y reducir intermediarios.

Implicaciones​

La tesis de “Capitalismo 2.0” de Mumtaz sugiere que el juego final de la industria no se limita a los coleccionables digitales o las “aplicaciones Web3”. En cambio, él vislumbra un futuro donde los reguladores de los estados-nación adoptan mercados 24/7, la tokenización de activos y la transparencia. En ese mundo, la infraestructura blockchain se convierte en un componente central de la economía global, mezclando las cripto con las finanzas reguladas. También advierte que la transición enfrentará desafíos —como ataques Sybil, concentración de la gobernanza e incertidumbre regulatoria— pero cree que estos obstáculos pueden abordarse mediante un mejor diseño de protocolos y la colaboración con los reguladores.

Udi Wertheimer – Bitcoin como una “rotación generacional” y el ajuste de cuentas de las altcoins​

Rotación generacional y la tesis de Bitcoin “retira tu linaje”​

Udi Wertheimer, cofundador de Taproot Wizards, es conocido por defender provocativamente Bitcoin y burlarse de las altcoins. A mediados de 2025 publicó una tesis viral llamada “Esta tesis de Bitcoin retirará tu linaje”. Según su argumento:

• Rotación generacional: Wertheimer argumenta que las primeras “ballenas” de Bitcoin que acumularon a precios bajos han vendido o transferido en gran medida sus monedas. Los compradores institucionales —ETFs, tesorerías y fondos soberanos de riqueza— los han reemplazado. Él llama a este proceso una “rotación de propiedad a gran escala”, similar al repunte de Dogecoin de 2019-21, donde un cambio de ballenas a demanda minorista impulsó rendimientos explosivos.
• Demanda insensible al precio: Las instituciones asignan capital sin preocuparse por el precio unitario. Usando el ETF IBIT de BlackRock como ejemplo, señala que los nuevos inversores ven un aumento de US$40 como trivial y están dispuestos a comprar a cualquier precio. Este choque de oferta combinado con una flotación limitada significa que Bitcoin podría acelerar mucho más allá de las expectativas de consenso.
• Objetivo de US$400K+ y colapso de las altcoins: Proyecta que Bitcoin podría superar los US$400.000 por BTC para finales de 2025 y advierte que las altcoins tendrán un rendimiento inferior o incluso colapsarán, señalando a Ethereum como el “mayor perdedor”. Según Wertheimer, una vez que el FOMO institucional se asiente, las altcoins “serán eliminadas de un solo golpe” y Bitcoin absorberá la mayor parte del capital.

Implicaciones​

La tesis del juego final de Wertheimer presenta a Bitcoin entrando en su fase parabólica final. La “rotación generacional” significa que la oferta se está moviendo a manos fuertes (ETFs y tesorerías) mientras que el interés minorista apenas comienza. Si es correcta, esto crearía un severo choque de oferta, empujando el precio de BTC mucho más allá de las valoraciones actuales. Mientras tanto, él cree que las altcoins ofrecen un riesgo a la baja asimétrico porque carecen de soporte de oferta institucional y enfrentan escrutinio regulatorio. Su mensaje a los inversores es claro: carguen Bitcoin ahora antes de que Wall Street lo compre todo.

Jordi Alexander – Pragmatismo macro, IA y cripto como revoluciones gemelas​

Invertir en IA y cripto – dos industrias clave​

Jordi Alexander, fundador de Selini Capital y conocido teórico de juegos, argumenta que la IA y blockchain son las dos industrias más importantes de este siglo. En una entrevista resumida por Bitget, hace varios puntos:

• Las revoluciones gemelas: Alexander cree que las únicas formas de lograr un crecimiento real de la riqueza son invertir en innovación tecnológica (particularmente IA) o participar temprano en mercados emergentes como las criptomonedas. Señala que el desarrollo de la IA y la infraestructura cripto serán los módulos fundamentales para la inteligencia y la coordinación este siglo.
• Fin del ciclo de cuatro años: Afirma que el ciclo cripto tradicional de cuatro años impulsado por los halvings de Bitcoin ha terminado; en su lugar, el mercado ahora experimenta “minisiclos” impulsados por la liquidez. Los futuros movimientos alcistas ocurrirán cuando el “capital real” entre plenamente en el espacio. Anima a los traders a ver las ineficiencias como oportunidades y a desarrollar habilidades tanto técnicas como psicológicas para prosperar en este entorno.
• Asunción de riesgos y desarrollo de habilidades: Alexander aconseja a los inversores que mantengan la mayoría de los fondos en activos seguros, pero que asignen una pequeña porción para la asunción de riesgos. Enfatiza la construcción del juicio y la adaptabilidad, ya que “no existe la jubilación” en un campo en rápida evolución.

Crítica de las estrategias centralizadas y las visiones macro​

• Juego de suma cero de MicroStrategy: En una nota rápida, advierte que la estrategia de MicroStrategy de comprar BTC puede ser un juego de suma cero. Si bien los participantes pueden sentir que están ganando, la dinámica podría ocultar riesgos y conducir a la volatilidad. Esto subraya su creencia de que los mercados cripto a menudo están impulsados por dinámicas de suma negativa o suma cero, por lo que los traders deben comprender las motivaciones de los grandes jugadores.
• Juego final de la política monetaria de EE. UU.: El análisis de Alexander sobre la política macro de EE. UU. destaca que el control de la Reserva Federal sobre el mercado de bonos puede estar disminuyendo. Señala que los bonos a largo plazo han caído bruscamente desde 2020 y cree que la Fed pronto podría volver a la flexibilización cuantitativa. Advierte que tales cambios de política podrían causar movimientos de mercado “gradualmente al principio… luego de golpe” y llama a esto un catalizador clave para Bitcoin y las cripto.

Implicaciones​

La visión del juego final de Jordi Alexander es matizada y macroorientada. En lugar de pronosticar un objetivo de precio singular, destaca cambios estructurales: el cambio a ciclos impulsados por la liquidez, la importancia de la coordinación impulsada por la IA y la interacción entre la política gubernamental y los mercados cripto. Anima a los inversores a desarrollar una comprensión profunda y adaptabilidad en lugar de seguir ciegamente narrativas.

Alexander Good – Web 4, agentes de IA y la L1 de Post Fiat​

El fracaso de la Web 3 y el auge de los agentes de IA​

Alexander Good (también conocido por su seudónimo “goodalexander”) argumenta que la Web 3 ha fracasado en gran medida porque a los usuarios les importa más la conveniencia y el comercio que poseer sus datos. En su ensayo “Web 4”, señala que la adopción de aplicaciones de consumo depende de una UX fluida; requerir que los usuarios conecten activos o gestionen carteras mata el crecimiento. Sin embargo, ve surgir una amenaza existencial: agentes de IA que pueden generar vídeo realista, controlar ordenadores a través de protocolos (como el marco de “Control Informático” de Anthropic) y conectarse a plataformas importantes como Instagram o YouTube. Debido a que los modelos de IA están mejorando rápidamente y el costo de generar contenido está colapsando, predice que los agentes de IA crearán la mayoría del contenido en línea.

Web 4: Agentes de IA negociando en la blockchain​

Good propone la Web 4 como solución. Sus ideas clave son:

• Sistema económico con agentes de IA: La Web 4 visualiza a los agentes de IA representando a los usuarios como “agentes de Hollywood” que negocian en su nombre. Estos agentes utilizarán blockchains para el intercambio de datos, la resolución de disputas y la gobernanza. Los usuarios proporcionan contenido o experiencia a los agentes, y los agentes extraen valor —a menudo interactuando con otros agentes de IA en todo el mundo— y luego distribuyen pagos al usuario en cripto.
• Los agentes de IA manejan la complejidad: Good argumenta que los humanos no comenzarán de repente a conectar activos a las blockchains, por lo que los agentes de IA deben manejar estas interacciones. Los usuarios simplemente hablarán con chatbots (a través de Telegram, Discord, etc.), y los agentes de IA gestionarán carteras, acuerdos de licencia e intercambios de tokens detrás de escena. Predice un futuro cercano donde habrá infinitos protocolos, tokens y configuraciones de ordenador a ordenador que serán ininteligibles para los humanos, haciendo que la asistencia de la IA sea esencial.
• Tendencias inevitables: Good enumera varias tendencias que apoyan la Web 4: las crisis fiscales de los gobiernos fomentan alternativas; los agentes de IA canibalizarán los beneficios del contenido; la gente se está volviendo “más tonta” al depender de las máquinas; y las empresas más grandes apuestan por el contenido generado por el usuario. Concluye que es inevitable que los usuarios hablen con sistemas de IA, que esos sistemas negocien en su nombre y que los usuarios reciban pagos en cripto mientras interactúan principalmente a través de aplicaciones de chat.

Mapeando el ecosistema e introduciendo Post Fiat​

Good clasifica los proyectos existentes en infraestructura de Web 4 o jugadas de componibilidad. Señala que protocolos como Story, que crean gobernanza on-chain para reclamaciones de IP, se convertirán en mercados bilaterales entre agentes de IA. Mientras tanto, Akash y Render venden servicios de computación y podrían adaptarse para licenciar a agentes de IA. Argumenta que los exchanges como Hyperliquid se beneficiarán porque se necesitarán infinitos intercambios de tokens para que estos sistemas sean fáciles de usar.

Su propio proyecto, Post Fiat, se posiciona como un “creador de reyes en la Web 4”. Post Fiat es una blockchain de Capa 1 construida sobre la tecnología central de XRP pero con descentralización y tokenomics mejoradas. Las características clave incluyen:

• Selección de validadores impulsada por IA: En lugar de depender del staking gestionado por humanos, Post Fiat utiliza modelos de lenguaje grandes (LLMs) para puntuar a los validadores en credibilidad y calidad de las transacciones. La red distribuye el 55% de los tokens a los validadores a través de un proceso gestionado por un agente de IA, con el objetivo de “objetividad, equidad y sin intervención humana”. El ciclo mensual del sistema —publicar, puntuar, enviar, verificar y seleccionar y recompensar— garantiza una selección transparente.
• Enfoque en la inversión y redes de expertos: A diferencia del enfoque de XRP en la banca transaccional, Post Fiat se dirige a los mercados financieros, utilizando blockchains para el cumplimiento, la indexación y la operación de una red de expertos compuesta por miembros de la comunidad y agentes de IA. AGTI (el brazo de desarrollo de Post Fiat) vende productos a instituciones financieras y puede lanzar un ETF, con ingresos que financian el desarrollo de la red.
• Nuevos casos de uso: El proyecto tiene como objetivo disrumpir la industria de la indexación creando ETFs descentralizados, proporcionando memos cifrados conformes y apoyando redes de expertos donde los miembros ganan tokens por sus conocimientos. El whitepaper detalla medidas técnicas —como huellas dactilares estadísticas y cifrado— para prevenir ataques Sybil y la manipulación.

Web 4 como mecanismo de supervivencia​

Good concluye que la Web 4 es un mecanismo de supervivencia, no solo una ideología genial. Argumenta que una “bomba de complejidad” llegará en seis meses a medida que proliferen los agentes de IA. Los usuarios tendrán que ceder parte de sus beneficios a los sistemas de IA porque participar en economías agenciales será la única forma de prosperar. En su opinión, el sueño de la Web 3 de propiedad descentralizada y privacidad del usuario es insuficiente; la Web 4 combinará agentes de IA, incentivos cripto y gobernanza para navegar una economía cada vez más automatizada.

Análisis comparativo​

Temas convergentes​

1. Los cambios institucionales y tecnológicos impulsan el juego final.
   • Mumtaz prevé que los reguladores permitirán mercados 24/7 y la tokenización, lo que hará que las cripto se generalicen.
   • Wertheimer destaca la adopción institucional a través de ETFs como el catalizador de la fase parabólica de Bitcoin.
   • Alexander señala que el próximo auge cripto estará impulsado por la liquidez en lugar de por ciclos y que las políticas macro (como el giro de la Fed) proporcionarán fuertes vientos de cola.
2. La IA se vuelve central.
   • Alexander enfatiza la inversión en IA junto con las cripto como pilares gemelos de la riqueza futura.
   • Good construye la Web 4 alrededor de agentes de IA que realizan transacciones en blockchains, gestionan contenido y negocian acuerdos.
   • La selección de validadores y la gobernanza de Post Fiat se basan en LLMs para garantizar la objetividad. Juntas, estas visiones implican que el juego final para las cripto implicará una sinergia entre la IA y blockchain, donde la IA maneja la complejidad y las blockchains proporcionan una liquidación transparente.
3. Necesidad de una mejor gobernanza y equidad.
   • Mumtaz advierte que la centralización de la gobernanza sigue siendo un desafío.
   • Alexander fomenta la comprensión de los incentivos de la teoría de juegos, señalando que estrategias como la de MicroStrategy pueden ser de suma cero.
   • Good propone una puntuación de validadores impulsada por IA para eliminar los sesgos humanos y crear una distribución justa de tokens, abordando los problemas de gobernanza en redes existentes como XRP.

Visiones divergentes​

1. Papel de las altcoins. Wertheimer ve las altcoins condenadas y cree que Bitcoin capturará la mayor parte del capital. Mumtaz se centra en el mercado cripto en general, incluidos los activos tokenizados y DeFi, mientras que Alexander invierte en varias cadenas y cree que las ineficiencias crean oportunidades. Good está construyendo una L1 alternativa (Post Fiat) especializada para las finanzas de IA, lo que implica que ve espacio para redes especializadas.
2. Agencia humana vs. agencia de IA. Mumtaz y Alexander enfatizan a los inversores y reguladores humanos, mientras que Good vislumbra un futuro donde los agentes de IA se convierten en los principales actores económicos y los humanos interactúan a través de chatbots. Este cambio implica experiencias de usuario fundamentalmente diferentes y plantea preguntas sobre autonomía, equidad y control.
3. Optimismo vs. precaución. La tesis de Wertheimer es agresivamente alcista para Bitcoin con poca preocupación por el riesgo a la baja. Mumtaz es optimista sobre que las cripto mejorarán el capitalismo, pero reconoce los desafíos regulatorios y de gobernanza. Alexander es cauteloso —destacando las ineficiencias, las dinámicas de suma cero y la necesidad de desarrollar habilidades— sin dejar de creer en la promesa a largo plazo de las cripto. Good ve la Web 4 como inevitable, pero advierte sobre la bomba de complejidad, instando a la preparación en lugar del optimismo ciego.

Conclusión​

El panel “El Juego Final de las Cripto” de Token2049 reunió a pensadores con perspectivas muy diferentes. Mert Mumtaz ve las cripto como una mejora del capitalismo, enfatizando la descentralización, la transparencia y los mercados 24/7. Udi Wertheimer ve a Bitcoin entrando en un rally generacional con choque de oferta que dejará atrás a las altcoins. Jordi Alexander adopta una postura más macro-pragmática, instando a la inversión tanto en IA como en cripto mientras se comprenden los ciclos de liquidez y las dinámicas de la teoría de juegos. Alexander Good vislumbra una era de Web 4 donde los agentes de IA negocian en blockchains y Post Fiat se convierte en la infraestructura para las finanzas impulsadas por IA.

Aunque sus visiones difieren, un tema común es la evolución de la coordinación económica. Ya sea a través de activos tokenizados, rotación institucional, gobernanza impulsada por IA o agentes autónomos, cada orador cree que las cripto remodelarán fundamentalmente cómo se crea y se intercambia valor. El juego final parece, por lo tanto, menos un punto final y más una transición hacia un nuevo sistema donde el capital, la computación y la coordinación convergen.

La Cumbre de Aplicaciones Blockchain de Stanford (BASS) dio inicio a la semana de la Conferencia Ciencia de Blockchain (SBC), reuniendo a innovadores, investigadores y constructores para explorar la vanguardia del ecosistema. Los organizadores Gil, Kung y Stephen dieron la bienvenida a los asistentes, resaltando el enfoque del evento en el emprendimiento y las aplicaciones del mundo real, un espíritu nacido de su estrecha colaboración con SBC. Con el apoyo de organizaciones como Blockchain Builders y el Alumni de Criptografía y Blockchain de Stanford, el día estuvo repleto de inmersiones profundas en blockchains celestiales, el futuro de Ethereum, DeFi institucional y la creciente intersección de IA y cripto.

Dalia Maliki: Construyendo una Raíz Orbital de Confianza con Computadora Espacial​

Dalia Maliki, profesora en UC Santa Barbara y asesora de Space Computer, abrió con una mirada a una aplicación verdaderamente fuera de este mundo: construir una plataforma de cómputo segura en órbita.

¿Qué es Space Computer? En pocas palabras, Space Computer es una “raíz orbital de confianza”, que brinda una plataforma para ejecutar cálculos seguros y confidenciales en satélites. La propuesta de valor central radica en las garantías de seguridad únicas del espacio. “Una vez que una caja se lanza de forma segura y se despliega en el espacio, nadie puede venir después y hackearla”, explicó Maliki. “Es puramente, perfectamente a prueba de manipulaciones en este punto”. Este entorno la hace a prueba de fugas, asegura que las comunicaciones no puedan ser interferidas fácilmente y proporciona geolocalización verificable, ofreciendo potentes propiedades de descentralización.

Arquitectura y Casos de Uso El sistema está diseñado con una arquitectura de dos capas:

• Capa 1 (Celestial): La raíz de confianza autoritativa funciona en una red de satélites en órbita, optimizada para comunicaciones limitadas e intermitentes.
• Capa 2 (Terrestre): Soluciones de escalado estándar como rollups y canales de estado se ejecutan en la Tierra, anclándose a la Capa 1 celestial para obtener finalización y seguridad.

Los primeros casos de uso incluyen ejecutar validadores de blockchain altamente seguros y un generador de números aleatorios verdadero que captura radiación cósmica. Sin embargo, Maliki enfatizó el potencial de la plataforma para innovaciones imprevistas. “Lo más genial de construir una plataforma es que siempre construyes una plataforma y otras personas vienen y crean casos de uso que ni siquiera soñaste”.

Trazando un paralelismo con el ambicioso Proyecto Corona de los años 50, que dejaba caer cubos de película desde satélites espía para ser atrapados en el aire por aviones, Maliki instó a la audiencia a pensar en grande. “En comparación, lo que trabajamos hoy con la computadora espacial es un lujo, y estamos muy entusiasmados con el futuro”.

Tomasz Stanczak: La Hoja de Ruta de Ethereum – Escalado, Privacidad e IA​

Tomasz Stanczak, Director Ejecutivo de la Ethereum Foundation, ofreció una visión integral de la hoja de ruta evolutiva de Ethereum, centrada fuertemente en el escalado, la mejora de la privacidad y la integración con el mundo de la IA.

Enfoque a Corto Plazo: Soporte a L2s La prioridad inmediata para Ethereum es consolidar su papel como la mejor plataforma para que las Layer 2 construyan sobre ella. Los próximos forks, Fusaka y Glumpsterdom, están centrados en este objetivo. “Queremos hacer declaraciones mucho más fuertes de que sí, las L2 innovan, extienden Ethereum y contarán con el compromiso de los constructores de protocolo de que la Layer 1 apoyará a las L2 de la mejor manera posible”, afirmó Stanczak.

Visión a Largo Plazo: Lean Ethereum y Pruebas en Tiempo Real Mirando más adelante, la visión de “Lean Ethereum” apunta a una escalabilidad masiva y al endurecimiento de la seguridad. Un componente clave es la hoja de ruta ZK‑EVM, que persigue pruebas en tiempo real con latencias menores a 10 segundos para el 99 % de los bloques, alcanzables por stakers solos. Esto, combinado con mejoras en la disponibilidad de datos, podría impulsar a las L2 a un teórico “10 millones de TPS”. El plan a largo plazo también incluye un enfoque en criptografía post‑cuántica mediante firmas basadas en hash y ZK‑EVMs.

Privacidad e Intersección con IA La privacidad es otro pilar crítico. La Ethereum Foundation ha creado el equipo Privacy and Scaling Explorations (PSC) para coordinar esfuerzos, apoyar herramientas y explorar integraciones de privacidad a nivel de protocolo. Stanczak ve esto como esencial para la interacción de Ethereum con la IA, habilitando casos de uso como mercados financieros resistentes a la censura, IA que preserva la privacidad y sistemas agentes de código abierto. Subrayó que la cultura de Ethereum de conectar múltiples disciplinas —desde finanzas y arte hasta robótica e IA— es fundamental para navegar los retos y oportunidades de la próxima década.

Sreeram Kannan: El Marco de Confianza para Apps Crypto Ambiciosas con EigenCloud​

Sreeram Kannan, fundador de Eigen Labs, desafió a la audiencia a pensar más allá del alcance actual de las aplicaciones crypto, presentando un marco para entender el valor central de crypto e introduciendo EigenCloud como la plataforma para materializar esta visión.

Tesis Central de Crypto: Una Capa de Verificabilidad “Subyacente a todo esto hay una tesis central de que crypto es la capa de confianza o verificabilidad sobre la cual puedes construir aplicaciones muy poderosas”, explicó Kannan. Presentó un marco “TAM vs. Trust”, ilustrando que el mercado total direccionable (TAM) para una aplicación crypto crece exponencialmente a medida que la confianza que subyace aumenta. El mercado de Bitcoin crece al volverse más confiable que las monedas fiat; el mercado de una plataforma de préstamos crece al volverse más creíble su garantía de solvencia del prestatario.

EigenCloud: Liberando la Programabilidad Kannan argumentó que el principal cuello de botella para construir apps más ambiciosas —como un Uber descentralizado o plataformas de IA confiables— no es el rendimiento sino la programabilidad. Para resolverlo, EigenCloud introduce una nueva arquitectura que separa la lógica de la aplicación de la lógica del token.

“Mantengamos la lógica del token on‑chain en Ethereum”, propuso, “pero la lógica de la aplicación se traslada fuera. Ahora puedes escribir tu lógica central en contenedores arbitrarios… ejecutarlos en cualquier dispositivo que elijas, sea CPU o GPU… y luego traer esos resultados de forma verificable de vuelta on‑chain”.

Este enfoque, según él, extiende crypto de una “escala de laptop o servidor a escala de nube”, permitiendo a los desarrolladores crear las aplicaciones verdaderamente disruptivas que se imaginaron en los primeros días de crypto.

Panel: Un Análisis Profundo de la Arquitectura Blockchain​

Un panel con Leiyang de MegaETH, Adi de Realo y Solomon de la Solana Foundation exploró los trade‑offs entre arquitecturas monolíticas, modulares y “super modulares”.

• MegaETH (L2 Modular): Leiyang describió el enfoque de MegaETH de usar un secuenciador centralizado para velocidad extrema mientras delega la seguridad a Ethereum. Este diseño busca ofrecer una experiencia en tiempo real al nivel de Web2 para aplicaciones, reviviendo las ambiciosas ideas de la era ICO que antes estaban limitadas por el rendimiento.
• Solana (L1 Monolítica): Solomon explicó que la arquitectura de Solana, con sus altos requisitos de nodos, está diseñada deliberadamente para el máximo rendimiento y apoyar su visión de poner toda la actividad financiera global on‑chain. El foco actual está en emisión de activos y pagos. Sobre interoperabilidad, Solomon fue franco: “En general, no nos importa mucho la interoperabilidad… Se trata de conseguir la mayor liquidez y uso de activos on‑chain posible”.
• Realo (L1 “Super Modular”): Adi presentó el concepto “super modular” de Realo, que consolida servicios esenciales como oráculos directamente en la capa base para reducir la fricción del desarrollador. Este diseño busca conectar nativamente la blockchain al mundo real, con un enfoque go‑to‑market en RWAs y haciendo que la blockchain sea invisible para los usuarios finales.

Panel: La Intersección Real de IA y Blockchain​

Moderado por Ed Roman de HackVC, este panel mostró tres enfoques distintos para fusionar IA y crypto.

• Ping AI (Bill): Ping AI está construyendo una “IA personal” donde los usuarios mantienen la auto‑custodia de sus datos. La visión es reemplazar el modelo tradicional de intercambio de anuncios. En lugar de que las empresas moneticen los datos de los usuarios, el sistema de Ping AI recompensará directamente a los usuarios cuando sus datos generen una conversión, permitiéndoles capturar el valor económico de su huella digital.
• Public AI (Jordan): Descrita como la “capa humana de la IA”, Public AI es un marketplace para obtener datos de alta calidad bajo demanda que no pueden ser raspados ni generados sintéticamente. Utiliza un sistema de reputación on‑chain y mecanismos de staking para asegurar que los contribuyentes aporten señal, no ruido, recompensándolos por su trabajo en la construcción de mejores modelos de IA.
• Gradient (Eric): Gradient está creando un runtime descentralizado para IA, habilitando inferencia y entrenamiento distribuidos en una red de hardware de consumo subutilizado. El objetivo es proporcionar un contrapeso al poder centralizador de las grandes compañías de IA al permitir que una comunidad global entrene y sirva modelos de forma colaborativa, manteniendo la “soberanía inteligente”.

Más Destacados de la Cumbre​

• Orin Katz (Starkware) presentó bloques de construcción para “privacidad on‑chain compliant”, detallando cómo los ZK‑proofs pueden usarse para crear pools de privacidad y tokens privados (ZRC20) que incluyen mecanismos como “claves de visualización” para supervisión regulatoria.
• Sam Green (Cambrian) ofreció una visión general del panorama “Agentic Finance”, categorizando agentes crypto en trading, provisión de liquidez, préstamos, predicción e información, y resaltó la necesidad de datos rápidos, integrales y verificables para alimentarlos.
• Max Siegel (Privy) compartió lecciones de la incorporación de más de 75 millones de usuarios, enfatizando la necesidad de encontrarse donde están los usuarios, simplificar experiencias de producto y dejar que las necesidades del producto guíen las decisiones de infraestructura, no al revés.
• Nil Dalal (Coinbase) introdujo el “Onchain Agentic Commerce Stack” y el estándar abierto X42, un protocolo nativo de crypto diseñado para crear una “web pagable por máquinas” donde agentes de IA puedan transaccionar sin problemas usando stablecoins para datos, APIs y servicios.
• Gordon Liao & Austin Adams (Circle) revelaron Circle Gateway, una nueva primitiva para crear un balance USDC unificado que está abstractado por cadena. Esto permite despliegues de liquidez casi instantáneos (< 500 ms) en múltiples cadenas, mejorando drásticamente la eficiencia de capital para empresas y solucionadores.

El día concluyó con un mensaje claro: las capas fundacionales de crypto están madurando, y el foco se está desplazando decisivamente hacia la construcción de aplicaciones robustas, amigables para el usuario y económicamente sostenibles que puedan cerrar la brecha entre el mundo on‑chain y la economía global.