Cari Network: Cinco bancos de EE. UU. están construyendo un sistema de depósitos tokenizados en ZKsync para desafiar el mercado de stablecoins de $300 mil millones
Cinco bancos estadounidenses de tamaño mediano — Huntington Bancshares, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp y Old National Bancorp — están reuniendo silenciosamente lo que podría convertirse en la respuesta más coordinada de la industria bancaria a la amenaza de las stablecoins. Su arma: una red de depósitos tokenizados basada en blockchain llamada Cari Network, construida sobre la nueva infraestructura de grado empresarial de ZKsync, Prividium. Si funciona, sus depósitos bancarios se moverán tan rápido como el USDC, pero con el seguro de la FDIC, pagos de intereses y cero exposición al riesgo de contraparte nativo de las criptomonedas.
Por qué los bancos finalmente están contraatacando
Durante la mayor parte de la última década, la industria bancaria observó cómo las stablecoins ganaban terreno en su territorio con una mezcla de desconcierto y parálisis burocrática. El USDT de Tether y el USDC de Circle representan ahora colectivamente más de 300 mil millones de dólares en suministro circulante — depósitos que, de otro modo, podrían estar en cuentas bancarias tradicionales, generando intereses para los bancos y protección para los depositantes.
El punto de inflexión llegó a principios de 2026. El 11 de marzo, el presidente de la FDIC, Travis Hill, anunció una propuesta de norma que excluiría formalmente a las stablecoins de pago de todo seguro federal de depósitos. El mensaje fue inequívoco: las stablecoins no son depósitos, y los titulares no deben esperar la red de seguridad del gobierno.
Ese fallo creó una línea divisoria clara — y una oportunidad competitiva. Los depósitos tokenizados, que representan los mismos fondos de clientes que actualmente se encuentran en cuentas bancarias, siguen siendo plenamente elegibles para la cobertura de la FDIC hasta 250,000 dólares. Pueden pagar intereses. Y cuentan con todo el peso de la regulación bancaria, lo que para los clientes institucionales se traduce en confianza.
Cari Network está diseñada para explotar esa brecha.
Qué es realmente Cari Network
Liderada por Eugene Ludwig, ex Contralor de la Moneda de EE. UU. bajo el presidente Clinton, Cari Network es una plataforma basada en blockchain que permite a los bancos participantes convertir los depósitos de los clientes en tokens digitales que pueden moverse instantáneamente entre instituciones. La distinción crítica: estos tokens nunca salen del sistema bancario. Cada uno sigue siendo un pasivo del banco emisor, sujeto al mismo marco regulatorio que cualquier otro depósito.
Los cinco socios de diseño fundadores aportan activos combinados de aproximadamente 779 mil millones de dólares:
- Huntington Bancshares — 225 mil millones de dólares en activos
- M&T Bank — 214 mil millones de dólares
- KeyCorp — 184 mil millones de dólares
- First Horizon — 84 mil millones de dólares
- Old National Bancorp — 72 mil millones de dólares
Estos no son los megabancos. JPMorgan ya tiene JPM Coin funcionando en la red Base de Coinbase. Citi opera su propia plataforma Token Services. El consorcio Cari representa el siguiente nivel: instituciones regionales que colectivamente sirven a decenas de millones de clientes pero que carecen de los recursos para construir una infraestructura blockchain patentada individualmente.
Su estrategia es cooperativa en lugar de competitiva: compartir los costos de infraestructura, mantener la soberanía de cada banco sobre los depósitos y crear un efecto de red que ninguno podría lograr por sí solo.
¿Por qué Prividium de ZKsync?
La elección de la tecnología es reveladora. En lugar de construir sobre una blockchain pública o un libro de contabilidad empresarial preconfigurado, Cari seleccionó Prividium, un marco de blockchain privado y con permisos desarrollado por Matter Labs, el equipo detrás de ZKsync.
Prividium representa el giro estratégico de Matter Labs desde el escalado puramente público de Capa 2 hacia la infraestructura empresarial. La arquitectura aborda las tres preocupaciones que históricamente han mantenido a los bancos alejados de la blockchain:
Privacidad. Prividium ejecuta los datos de las transacciones y el estado fuera de la cadena en una base de datos controlada por el operador. Solo se publican pruebas de validez en Ethereum, lo que significa que ningún competidor u observador público puede ver transacciones individuales, saldos o relaciones de contraparte.
Permisos. Cada lectura y escritura pasa por un Proxy RPC que aplica controles de acceso a nivel de contrato y de argumentos. Los bancos controlan quién participa. El sistema se integra con proveedores de identidad empresarial como Okta y Azure Active Directory, junto con la autenticación de billeteras nativas de cripto.
Auditabilidad regulatoria. A pesar de ser privado, el sistema ancla la corrección a Ethereum a través de pruebas de conocimiento cero. Los reguladores pueden verificar que el libro de contabilidad es matemáticamente consistente sin acceder a los detalles de las transacciones individuales — una característica crítica para satisfacer a los inspectores bancarios que necesitan garantías sin una exposición total de los datos.
Esta combinación — ejecución privada con verificabilidad pública — es lo que separa a Prividium de intentos anteriores de blockchain empresarial como Hyperledger o Corda de R3, que carecían de las garantías criptográficas que proporcionan las pruebas de conocimiento cero.
Depósitos tokenizados frente a stablecoins: Las diferencias reales
La comparación a nivel superficial es sencilla: tanto los depósitos tokenizados como las stablecoins representan valor denominado en dólares en una blockchain. Pero las diferencias legales, económicas y regulatorias son sustanciales.
| Característica | Depósitos tokenizados | Stablecoins de pago |
|---|---|---|
| Seguro de la FDIC | Sí, hasta 250 mil dólares | No — excluido explícitamente |
| Pagos de intereses | Sí, tasas de depósito estándar | Prohibido bajo la Ley GENIUS |
| Emisor | Solo bancos asegurados por la FDIC | Bancos, fideicomisos con estatuto de la OCC, no bancos con licencia estatal |
| Estructura de reservas | Fraccionario (banca estándar) | 100% de reserva requerida |
| Marco regulatorio | Ley bancaria existente | Ley GENIUS (nuevo marco) |
| Riesgo de contraparte | Riesgo crediticio bancario + respaldo de la FDIC | Solo riesgo crediticio del emisor |
La Ley GENIUS, promulgada en julio de 2025, creó el primer marco regulatorio integral de EE. UU. para las stablecoins. Requiere un respaldo de reserva del 100%, prohíbe los pagos de rendimiento y barra explícitamente a las stablecoins del seguro de depósitos. La Ley también preserva la autoridad bancaria existente, lo que significa que los depósitos tokenizados no son stablecoins bajo la ley y continúan operando bajo la regulación bancaria tradicional.
Esto crea una asimetría que Cari pretende explotar. Un depósito tokenizado en la Cari Network ofrece la velocidad y programabilidad de una stablecoin, pero con las protecciones legales y los beneficios económicos (intereses) de una cuenta bancaria tradicional.
Cómo se comparan JPMorgan y Citi
Cari no es la primera iniciativa de depósitos tokenizados liderada por bancos. JPMorgan lanzó JPM Coin en noviembre de 2025 en la red Base de Coinbase, poniéndola a disposición de clientes institucionales para transferencias denominadas en dólares las 24 horas, los 7 días de la semana. El token genera intereses y representa depósitos reales mantenidos en JPMorgan. Citigroup opera un programa paralelo a través de Citi Token Services.
Pero tanto JPM Coin como Citi Token son productos de una sola institución. Funcionan dentro del ecosistema de cada banco: los clientes de JPMorgan envían a otros clientes de JPMorgan, y los clientes de Citi operan dentro de la red de Citi.
La propuesta de valor de Cari es diferente: liquidación interbancaria. Un cliente de Huntington podría enviar depósitos tokenizados a un cliente de KeyCorp de forma instantánea, liquidándose la transacción en segundos en lugar de las horas o días que requieren los rieles interbancarios existentes como Fedwire o ACH. El efecto de red crece con cada banco participante, creando una utilidad compartida que ninguna institución regional por sí sola podría justificar construir de forma independiente.
La comparación revela un patrón de dos niveles que está surgiendo en la banca de EE. UU.:
- Nivel 1 (Megabancos): Sistemas de depósitos tokenizados patentados en blockchains públicas (JPMorgan en Base, Citi Token Services)
- Nivel 2 (Bancos regionales): Redes cooperativas de depósitos tokenizados en infraestructura permisionada (Cari en Prividium)
Ambos niveles avanzan hacia el mismo punto final — depósitos que se mueven a la velocidad de internet — pero a través de modelos organizativos fundamentalmente diferentes.
El cronograma y lo que podría salir mal
Cari apunta a un calendario de despliegue agresivo:
- Marzo de 2026: Lanzamiento del producto mínimo viable (MVP)
- Q3 2026: Pruebas piloto con los bancos participantes
- Q4 2026: Lanzamiento comercial completo
Varios riesgos podrían descarrilar o retrasar este cronograma:
Incertidumbre regulatoria. Aunque la FDIC ha señalado su apoyo a los depósitos tokenizados, las reglas de implementación específicas no se han finalizado. El período de comentarios para la regla de exclusión de stablecoins propuesta por la FDIC se extiende hasta el 18 de mayo de 2026. Si la regla final introduce requisitos inesperados para los depósitos tokenizados, es posible que Cari deba rediseñar los flujos de trabajo de cumplimiento.
Desafíos de interoperabilidad. Cinco bancos con diferentes sistemas bancarios centrales, marcos de cumplimiento y bases de clientes deben ponerse de acuerdo sobre estándares comunes para la emisión, transferencia y redención de tokens. Históricamente, los proyectos de blockchain empresarial han tenido dificultades en la capa de integración, no en la capa tecnológica.
El dilema del huevo y la gallina en la adopción. El valor de la red depende de una participación generalizada. Si solo dos de los cinco bancos entran en funcionamiento inicialmente, la utilidad es limitada. Expandirse más allá de los cinco fundadores requiere convencer a bancos adicionales para que confíen en una infraestructura que no ayudaron a diseñar.
Competencia de las stablecoins. Circle, Tether y PayPal (a través de PYUSD) no se han quedado quietos. Circle recibió una licencia de banco fiduciario nacional de la OCC en diciembre de 2025, borrando la línea entre los emisores de stablecoins y los bancos. Si los emisores de stablecoins obtienen capacidades similares a las de los bancos, la ventaja regulatoria de los depósitos tokenizados se reduce.
Qué significa esto para el mercado en general
La Red Cari representa algo más grande que un solo proyecto tecnológico. Indica que la respuesta del sistema bancario de EE. UU. a las stablecoins está pasando de una retórica defensiva a una infraestructura ofensiva.
El mercado de stablecoins de 300,000 millones de dólares creció capturando casos de uso que los bancos tardaron demasiado en atender: liquidación 24/7, transferencias transfronterizas, pagos programables y colateral de DeFi. Los depósitos tokenizados no pueden reemplazar todas estas funciones — no funcionarán como colateral de DeFi ni para transacciones seudónimas. Pero para el caso de uso bancario principal de mover dinero entre contrapartes conocidas y reguladas, ofrecen una alternativa convincente.
La Ley GENIUS aceleró involuntariamente esta competencia. Al trazar una línea clara entre las stablecoins (sin seguro, sin rendimiento, 100 % de reservas) y los depósitos (asegurados, con rendimiento, reservas fraccionarias), la legislación creó una arena competitiva clara. Los bancos y los emisores de stablecoins ahora están construyendo sistemas paralelos que cumplen funciones similares bajo diferentes regímenes regulatorios.
La pregunta es si los clientes — particularmente los clientes institucionales que gestionan grandes posiciones de tesorería — preferirán la velocidad y flexibilidad de las stablecoins o la seguridad y familiaridad de los depósitos bancarios tokenizados. La respuesta es probablemente ambas, dependiendo del caso de uso. Pero la apuesta de Cari es que, para la gran mayoría de las transacciones de banca comercial, el formato de depósito ganará.
Mirando hacia el futuro
Si la Red Cari cumple con su lanzamiento comercial en el Q4 de 2026, será la primera red de depósitos tokenizados multibanco que opera sobre una infraestructura de prueba de conocimiento cero (zero-knowledge proof) en los Estados Unidos. Esa combinación — banca cooperativa, privacidad ZK y claridad regulatoria — no ha existido antes.
Los próximos doce meses determinarán si los depósitos tokenizados se convierten en una respuesta competitiva genuina a las stablecoins o si siguen siendo una curiosidad en etapa piloto. Con 779,000 millones de dólares en activos combinados respaldando la iniciativa y un ex Contralor de la Moneda al mando, Cari tiene tanto la credibilidad como la capitalización para que el intento sea creíble.
Para la industria de las stablecoins, el mensaje es claro: los bancos ya no se conforman con observar desde afuera. Los depósitos están contraatacando — y esta vez, están funcionando sobre blockchain.
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