Los ETF de Staking están creando una nueva clase de activos — Cómo los productos de rendimiento de SUI, ETH y SOL están rediseñando las criptomonedas institucionales
Ayer, el iShares Staked Ethereum Trust ( ETHB ) de BlackRock atrajo $ 15 millones en su primera sesión de negociación en el Nasdaq. Dos semanas antes, Canary Capital y Grayscale listaron los primeros ETFs de SUI al contado — con rendimientos de staking de aproximadamente el 7 por ciento integrados en el valor liquidativo ( NAV ) del fondo. Mientras tanto, los ETFs de staking de Solana que se lanzaron a finales de 2025 ya han superado los $ 1.000 millones en activos bajo gestión ( AUM ) combinados.
En menos de cinco meses, una categoría de producto que no existía se ha convertido en el rincón de más rápido crecimiento del mercado de ETFs de criptomonedas — y está obligando a Wall Street a replantearse lo que significa incluso un "valor que genera rendimiento".
De Apuestas de Precio a Activos Productivos
La primera generación de ETFs de criptomonedas — productos de Bitcoin al contado de BlackRock, Fidelity y otros — no ofrecía más que exposición al precio. Los inversores compraban BTC a través de una cuenta de corretaje, pagaban una comisión de gestión y esperaban a que el precio se moviera. Sin dividendos, sin rendimiento, sin flujo de caja. En un mundo de letras del Tesoro al 5 por ciento, eso era difícil de vender para los asignadores de activos entrenados para exigir ingresos de cada segmento de una cartera.
El staking cambia esa ecuación. Las redes Proof-of-Stake pagan a los validadores por asegurar la cadena, y esas recompensas pueden transferirse a los titulares de los ETFs — creando algo que parece, para un asignador tradicional, notablemente similar a una acción que paga dividendos o un bono con cupón. Cuando los ETFs de staking de Solana debutaron en noviembre de 2025, ofrecieron rendimientos integrados de alrededor del 7 por ciento anual. Las instituciones se dieron cuenta de inmediato: $ 342 millones fluyeron hacia los ETFs de Solana en las dos primeras semanas, incluso mientras los productos de Bitcoin y Ethereum registraban salidas simultáneamente.
La implicación es clara. Las criptomonedas ya no son solo una apuesta macroeconómica por el "oro digital". Los ETFs de staking han transformado los tokens de Proof-of-Stake en instrumentos que generan rendimiento y que compiten directamente con los productos de renta fija — y en un entorno de recorte de tipos, un rendimiento on-chain "cuasi libre de riesgo" del 7 por ciento empieza a parecer muy atractivo.
La Alineación: Quién Está Haciendo Staking de Qué
Solana — El Pionero
Los ETFs de staking de Solana lideraron la carga. Seis ETFs de SOL al contado ya están activos en los Estados Unidos, gestionando colectivamente más de $ 638 millones en AUM. El BSOL de Bitwise domina aproximadamente el 93 por ciento de la cuota de mercado estadounidense y superó los $ 500 millones en activos a finales de 2025. El producto europeo ASOL de 21Shares ha alcanzado los $ 801 millones. Dieciséis empresas que cotizan en bolsa habían revelado tenencias de Solana para diciembre de 2025, y el mercado más amplio de productos estructurados de Solana registró $ 3,42 mil millones en entradas netas durante el año — consolidando a SOL como el tercer activo digital más grande por AUM institucional.
SUI — El Recién Llegado con Rendimientos del 7 Por Ciento
El 18 de febrero de 2026, Canary Capital lanzó el Canary Staked SUI ETF ( NASDAQ: SUIS ) — el primer fondo de SUI al contado cotizado en EE. UU. — junto con el Sui Staking ETF de Grayscale ( NYSE Arca: GSUI ), que se había convertido desde un producto OTC. Ambos fondos realizan staking del 100 por ciento de las tenencias, ofreciendo recompensas anuales de aproximadamente el 7 por ciento reflejadas en el NAV. El GSUI de Grayscale cobra una comisión de patrocinio del 0,35 por ciento, exonerada durante tres meses o hasta que los activos alcancen los $ 1.000 millones. El lanzamiento dual le dio a SUI algo que a Bitcoin y Ethereum les llevó años lograr: acceso de grado institucional desde el primer día con rendimiento integrado.
Ethereum — BlackRock Entra en la Arena
El nombre más importante llegó al último. El 12 de marzo de 2026, BlackRock debutó con ETHB, el iShares Staked Ethereum Trust ETF, en Nasdaq con $ 107 millones en activos iniciales y aproximadamente el 80 por ciento ya en staking on-chain. Bajo condiciones normales, entre el 70 y el 95 por ciento del ether del fondo estará en staking. Las recompensas de staking se convierten en efectivo y se distribuyen a los accionistas mensualmente — una cadencia familiar para los inversores orientados a los ingresos.
ETHB cobra una comisión de patrocinio del 0,25 por ciento con un descuento temporal al 0,12 por ciento sobre los primeros $ 2.500 millones. BlackRock y su socio de staking Coinbase se repartirán el 18 por ciento de los ingresos por staking entre ellos. Grayscale y 21Shares ya habían comenzado a distribuir recompensas de staking de ETH a sus accionistas a principios de año, pero la entrada de BlackRock conlleva un peso diferente: indica que el gestor de activos más grande del mundo cree que los productos cripto que generan rendimiento están listos para la distribución masiva.
Por Qué la SEC Dijo que Sí
Bajo la administración anterior, el staking en los ETFs era algo inviable. La SEC de la era de Gensler trataba las recompensas de staking como posibles emisiones de valores, y cada solicitante de ETF eliminaba el staking de sus presentaciones para evitar el rechazo. Eso cambió drásticamente.
La SEC actual ha declarado que las actividades de staking de Proof-of-Stake no constituyen transacciones de valores y que el staking líquido queda fuera del alcance de las leyes de valores. La Comisión también introdujo estándares de cotización genéricos para los ETFs de criptomonedas, reduciendo drásticamente los plazos de aprobación. El resultado: una avalancha de solicitudes. Canary, Grayscale, BlackRock, 21Shares, Bitwise y VanEck han lanzado o solicitado productos de staking — y la cartera de proyectos sigue creciendo.
Los ETFs activos han capturado el 36 por ciento del total de entradas de ETFs en 2026, y los ETFs de staking han surgido como un subconjunto preferido dentro de esa categoría. La luz verde regulatoria no solo permitió el staking — creó una carrera de productos completa.
El dilema de la centralización
No todo el mundo está celebrando. El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha advertido que la creciente participación de Wall Street podría aumentar los riesgos de centralización para las redes proof-of-stake. La preocupación es estructural.
Los custodios de ETF como Coinbase Custody, BitGo y Gemini gestionan los activos en staking y los delegan a un pequeño número de operadores de validadores de grado institucional — firmas como Kiln, Figment y Blockdaemon. Cuando un individuo realiza staking directamente, elige sus propios validadores y establece sus propios parámetros. Los inversores de ETF no tienen tal control; esas decisiones las toma enteramente el custodio. A medida que crece el AUM de los ETF, una parte cada vez mayor del suministro en staking se concentra en manos de unos pocos operadores.
Para Ethereum, que actualmente cuenta con más de 900,000 validadores, el riesgo sigue siendo manejable. Pero para redes más pequeñas como Sui, donde el conjunto de validadores está más concentrado, las entradas de capital de los ETF podrían alterar significativamente la dinámica de gobernanza. Si SUIS y GSUI atraen miles de millones en activos, las elecciones de validadores de los custodios podrían influir en todo, desde las actualizaciones de la red hasta la política de MEV.
Esta es la paradoja de los ETF de staking: los mismos envoltorios institucionales que aportan legitimidad y capital también introducen las capas de intermediación que el proof-of-stake fue diseñado para evitar.
Qué significa esto para las carteras institucionales
Los ETF de staking no son solo otro producto cripto. Representan una nueva clase de activo en la intersección de los activos digitales y la renta fija — una con propiedades que no se ajustan perfectamente a las categorías existentes.
Comparación de rendimientos. Con un 3 a 7 por ciento dependiendo de la red, los rendimientos de los ETF de staking compiten con los bonos de alto rendimiento, las acciones preferentes e incluso algunas estrategias de crédito privado. A diferencia de esos instrumentos, las recompensas por staking se generan programáticamente por el protocolo, sin riesgo crediticio para un emisor corporativo.
Liquidez. Los ETF de staking se negocian en Nasdaq y NYSE Arca con una liquidación estándar T+1. Compare eso con el staking directo en Ethereum, que implica una cola de salida de duración variable y días de iliquidez. El envoltorio del ETF resuelve el problema de liquidez que impedía a muchas instituciones realizar staking directamente.
Eficiencia fiscal. Las distribuciones mensuales de efectivo de las recompensas por staking pueden calificar para un tratamiento fiscal diferente al de las ganancias de capital no realizadas en las tenencias spot. La clasificación exacta aún se está debatiendo, pero los ETF de staking brindan a los asesores fiscales un producto estructurado con el cual trabajar, en lugar del mundo ad-hoc del staking on-chain.
Construcción de carteras. Por primera vez, los asignadores pueden construir posiciones en cripto que cumplen un doble propósito: exposición al precio y generación de ingresos. Una asignación a un ETF de staking puede reemplazar parte de un segmento de renta fija en lugar de competir con un segmento de materias primas o alternativas.
Qué viene a continuación
La ola de los ETF de staking está aún en sus inicios. Varios catalizadores podrían acelerarla aún más:
- Más cadenas. Si Sui puede obtener un ETF, es probable que le sigan Avalanche, Cosmos, Polkadot y otras redes proof-of-stake. Cada nueva cotización amplía el menú de rendimientos disponible para los asignadores institucionales.
- Compresión de comisiones. La comisión introductoria del 0.12 por ciento de BlackRock establece un punto de referencia agresivo. A medida que más emisores compitan, las comisiones de gestión convergerán hacia cero — tal como sucedió con los ETF de índices de acciones.
- Derivados de staking. Los tokens de staking líquido (stETH, mSOL) podrían eventualmente incorporarse en las estructuras de los ETF, agregando otra capa de composabilidad.
- Claridad regulatoria en el extranjero. El marco MiCA de Europa aún está trabajando en las reglas de staking. Una vez que llegue la claridad, la próxima ola de productos se lanzará en Londres, Frankfurt y Zúrich.
La transición de los ETF de criptomonedas solo spot a los productos habilitados para staking refleja lo que sucedió en los ETF de acciones durante las últimas dos décadas: primero vinieron los rastreadores de índices, luego los productos enfocados en dividendos y después las estrategias de superposición de opciones. El sector cripto está comprimiendo esa evolución en meses, no en años.
Para los proveedores de infraestructura, la ola de staking institucional crea una demanda enorme de infraestructura de nodos confiable y de alta disponibilidad — desde operaciones de validadores hasta endpoints de RPC que alimentan los sistemas de custodia y monitoreo detrás de estos ETF.
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