Los ETF de Solana construyen una 'base de inversores serios' mientras que XRP se mantiene enfocado en el sector minorista — lo que revelan los datos 13F
La mitad de cada dólar invertido en un ETF de Solana al contado en EE. UU. proviene de un asignador profesional. Para XRP, esa cifra es apenas de uno de cada seis. La brecha, cuantificada por primera vez en un informe de Bloomberg Intelligence de marzo de 2026 por los analistas James Seyffart y Sharoon Francis, ofrece la imagen más clara hasta ahora de cómo dos ETF de altcoins lanzados en el mismo marco regulatorio están atrayendo bases de capital radicalmente diferentes — y lo que esa divergencia podría señalar para el próximo ciclo bajista.
El marcador del 13F: 49 % vs. 16 %
Cada trimestre, los gestores de inversiones de EE. UU. que supervisan más de 100 millones de $ en valores calificados deben declarar sus participaciones en el Formulario 13F de la SEC. Cuando Bloomberg Intelligence cruzó las presentaciones del 31 de diciembre de 2025 con los registros de acciones de los ETF de Solana y XRP al contado, el contraste fue sorprendente:
| Métrica | ETF de Solana | ETF de XRP |
|---|---|---|
| Entradas acumuladas (desde el lanzamiento) | 1.450 millones de $ | + 1.400 millones de $ |
| Activos identificados a través del 13F | ~ 49 % | ~ 16 % |
| Asesores de inversión | 270 millones de $ | — |
| Fondos de cobertura | 186 millones de $ | — |
| Los 30 principales tenedores institucionales | 540 millones de $ | 211 millones de $ |
| Rendimiento de staking integrado | ~ 7 % | 0 % |
Las cifras cuentan la historia de dos productos que parecen similares en la superficie — ambos atrajeron aproximadamente 1.400 millones de $ — pero que sirven a audiencias completamente diferentes bajo el capó.
¿Quién está comprando ETF de Solana?
La lista de tenedores institucionales de ETF de SOL parece un "quién es quién" del capital profesional:
- Electric Capital Partners lideró el grupo con 137,8 millones de $ en exposición, reflejando la convicción de la firma de capital de riesgo nativa de criptomonedas en el ecosistema de desarrolladores de Solana.
- Goldman Sachs le siguió con 107,4 millones de $, como parte de un impulso más amplio que también vio al banco convertirse en el mayor tenedor institucional de ETF de XRP.
- Elequin Capital, SIG Holding y Multicoin Capital completaron los cinco primeros.
- Morgan Stanley presentó una solicitud en enero de 2026 para lanzar sus propios ETF de Bitcoin y Solana al contado — omitiendo notablemente a Ethereum — y reveló posiciones existentes en productos de la competencia.
- Citadel Advisors y VanEck Associates también figuraron entre los compradores notables.
Los asesores de inversión — la categoría que incluye a los asesores de inversión registrados (RIA) y a los gestores de patrimonio — representaron la mayor parte con más de 270 millones de , las sociedades holding 59,5 millones de y los bancos 4,5 millones de $.
La amplitud entre los tipos de inversores es lo que los analistas consideran más significativo. Una sola ballena puede distorsionar las cifras de entrada, pero cuando asesores, fondos de cobertura, creadores de mercado y bancos aparecen todos en el mismo conjunto de datos 13F, esto indica una demanda estructural en lugar de especulativa.
Por qué los ETF de XRP se inclinan hacia el sector minorista
El panorama del 13F para XRP se ve muy diferente. Solo Goldman Sachs representó casi 154 millones de en tenencias institucionales declaradas, lo que significa que los 29 tenedores restantes poseían colectivamente unos 57 millones de $. Si se excluye a Goldman, la visibilidad institucional cae a un solo dígito como porcentaje del total de activos bajo gestión (AUM).
Varios factores explican esta inclinación hacia lo minorista:
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Narrativa impulsada por la comunidad. La batalla legal de varios años de XRP con la SEC forjó una de las comunidades minoristas más apasionadas de las criptomonedas. El "XRP Army" que se unió durante la demanda de Ripple llevó esa energía directamente a las compras de ETF.
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Sin rendimiento de staking. El mecanismo de consenso de XRP no ofrece recompensas por staking. Sin un flujo de ingresos integrado, la estructura del ETF no proporciona ninguna ventaja estructural sobre la simple posesión de XRP en un exchange — una distinción que importa menos a los compradores minoristas, pero que es un factor determinante para las instituciones ávidas de rendimiento.
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Tamaños de tickets promedio más pequeños. Debido a que los umbrales del 13F comienzan en 100 millones de $ en AUM, la ausencia de declarantes sugiere que el comprador típico de ETF de XRP gestiona un capital menor, lo cual es coherente con las cuentas de corretaje autogestionadas.
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Estancamiento de precios a pesar de las entradas. El precio de XRP se ha mantenido cerca de los 1,85 a pesar de los 1.400 millones de $ en entradas de ETF, una desconexión que puede reflejar que la acumulación minorista está siendo compensada por la toma de beneficios de tenedores anteriores, en lugar de las grandes operaciones en bloque que caracterizan la entrada institucional.
El factor del rendimiento de staking
El mayor diferenciador estructural entre los ETF de Solana y XRP es el staking. Los ETF de Solana al contado en EE. UU. se lanzaron con el staking habilitado desde el primer día, transfiriendo las recompensas de los validadores — que actualmente promedian alrededor del 7 % anual — directamente a los accionistas. Esto transforma el ETF de un vehículo pasivo de seguimiento de precios en un instrumento que genera rendimiento.
Para los asignadores institucionales que comparan SOL con alternativas tradicionales de renta fija, las matemáticas son convincentes:
- Rendimiento de staking del ETF de SOL: ~ 7 % anual
- Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años: ~ 4,2 %
- Bonos corporativos de grado de inversión: ~ 5,1 %
- Rendimiento del ETF de XRP: 0 %
Un asignador que elija entre dos ETF de altcoins con entradas acumuladas similares pero una brecha de rendimiento de 700 puntos básicos tiene una decisión sencilla. El componente de staking también cambia el cálculo del riesgo: incluso si el precio de SOL disminuye, las recompensas por staking proporcionan un colchón que se capitaliza con el tiempo.
La presentación de Morgan Stanley de enero de 2026 subrayó esta lógica. La firma señaló explícitamente que una parte de su producto de Solana propuesto se asignaría al staking — una característica que no propuso para su solicitud de ETF de Bitcoin presentada el mismo día.
Qué predice la divergencia para el próximo ciclo bajista
La composición de la base de inversores de un ETF es lo que más importa cuando los mercados cambian. El capital minorista tiende a ser "dinero caliente" — rápido para entrar durante los repuntes y más rápido aún para salir durante las caídas. El capital institucional, por el contrario, suele operar en ciclos de reequilibrio trimestrales o anuales, con tamaños de posición regidos por declaraciones de política de inversión en lugar de por el sentimiento.
Considere la evidencia ya visible a principios de 2026:
- El precio de SOL cayó un 57 % desde sus máximos, sin embargo, los flujos de entrada acumulados de los ETF continuaron aumentando, alcanzando los 1450 millones de dólares. La base institucional se mantuvo firme.
- El precio de XRP disminuyó por debajo de los 2,00 $, y aunque los flujos de entrada de los ETF se mantuvieron positivos, la falta de grandes titulares declarados sugiere que las compras provienen de muchos pequeños participantes — un patrón históricamente más frágil durante las fases bajistas prolongadas.
Las predicciones de Bitwise para 2026 reforzaron esta dinámica, proyectando que los ETF comprarán más del 100 % del nuevo suministro de Bitcoin, Ethereum y Solana — pero la firma no extendió esa predicción a XRP, reconociendo implícitamente el diferente perfil de demanda.
Si se materializa un mercado bajista completo, el lastre institucional del ETF de Solana podría proporcionar un suelo de precio estructural del que carece el producto de XRP, con gran peso minorista. El rendimiento de staking del 7 % incentiva aún más a las instituciones a mantener sus posiciones a pesar de la volatilidad en lugar de liquidar, creando un bucle de retención que se refuerza a sí mismo.
El panorama más amplio de los ETF de altcoins
La divergencia entre SOL y XRP es un microcosmos de una tendencia mayor que está remodelando los mercados de criptomonedas. Con más de 125 solicitudes de ETF a la espera de la revisión de la SEC a finales de 2025, la próxima ola de productos de altcoins obligará a los asignadores institucionales a realizar distinciones cada vez más granulares:
- Rendimiento frente a no rendimiento: Los activos con recompensas de staking nativas (SOL, ETH, DOT) tienen una ventaja estructural dentro del envoltorio del ETF.
- Actividad de desarrolladores frente a tamaño de la comunidad: El ecosistema de desarrolladores de Solana y su capacidad de procesamiento de transacciones proporcionan métricas fundamentales que las instituciones pueden modelar. La propuesta de valor de XRP se centra más en los rieles de pagos transfronterizos — algo real, pero más difícil de cuantificar en los marcos financieros tradicionales.
- Profundidad de liquidez: Dado que Galaxy Research proyecta el lanzamiento de más de 100 nuevos ETF de criptomonedas en 2026 con flujos de entrada netos que superan los 50 000 millones de dólares, el capital se concentrará en los activos con la liquidez institucional más profunda, creando una dinámica de "el ganador se lleva la mayor parte".
El resultado es una jerarquía emergente: Bitcoin y Ethereum siguen siendo los blue chips, Solana se está consolidando como la altcoin de grado institucional y XRP — a pesar del enorme entusiasmo minorista — enfrenta un desafío estructural para atraer el capital profesional que estabiliza los activos a través de los ciclos.
Qué significa esto para los inversores
Los datos del 13F no dictan un veredicto sobre qué activo tendrá un mejor rendimiento. Los repuntes impulsados por el sector minorista pueden ser explosivos, y la comunidad de XRP ha demostrado una capacidad de permanencia notable. Pero los datos sí revelan algo importante sobre la durabilidad.
Tres preguntas que todo inversor debería considerar:
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¿Quién mantendrá la posición cuando usted necesite vender? Un ETF dominado por capital institucional con mandatos de reequilibrio trimestrales proporciona una liquidez más predecible que uno que depende del sentimiento minorista.
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¿Aporta valor el envoltorio del ETF? Para Solana, el rendimiento del staking significa que el ETF ofrece algo que la propiedad directa en un exchange no puede replicar fácilmente a escala. Para XRP, el ETF es principalmente un vehículo de conveniencia — útil, pero no diferenciado estructuralmente.
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¿Cómo afecta la base de inversores al descubrimiento de precios? Los flujos institucionales suelen estar más informados por el análisis fundamental, mientras que los flujos minoristas están más impulsados por el sentimiento. Con el tiempo, los activos con bases institucionales más sólidas tienden a mostrar una menor volatilidad y diferenciales entre oferta y demanda más ajustados.
El informe de Bloomberg Intelligence no calificó a ninguna de las bases de inversores como "mejor". Pero en el lenguaje de las finanzas tradicionales, la composición del registro de accionistas de Solana — diversificada entre asesores, fondos de cobertura, creadores de mercado y bancos — es lo que los analistas llamarían una "base de inversores seria". El registro de XRP, concentrado en cuentas minoristas con Goldman Sachs como la excepción institucional dominante, cuenta una historia diferente.
A medida que el mercado de ETF de altcoins madure a lo largo de 2026 y más allá, los activos que atraigan y retengan el capital institucional probablemente resultarán más resistentes a través de las inevitables caídas — no porque las instituciones siempre tengan razón, sino porque sus mandatos estructurales las hacen más lentas para retirarse.
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