$875 millones liquidados en 24 horas: Cuando la amenaza de aranceles de Trump provocó un desplome del mercado cripto
Cuando el presidente Donald Trump publicó una amenaza durante el fin de semana de imponer aranceles a ocho naciones europeas por Groenlandia, pocos anticiparon que esto borraría $ 875 millones en posiciones cripto apalancadas en 24 horas. Sin embargo, el 18 de enero de 2026, eso fue exactamente lo que sucedió: un recordatorio contundente de que en los mercados de criptomonedas, interconectados globalmente y operativos las 24 horas, los choques geopolíticos no esperan a la campana de apertura del lunes.
El incidente se suma a un catálogo creciente de eventos de liquidación impulsados por el apalancamiento que han plagado los mercados cripto a lo largo de 2025, desde la catastrófica eliminación de $ 19 000 millones en octubre hasta las cascadas repetidas provocadas por anuncios de políticas. A medida que los activos digitales maduran en las carteras convencionales, la pregunta ya no es si el sector cripto necesita mecanismos de protección contra la volatilidad, sino cuáles pueden funcionar sin destruir el espíritu descentralizado que define a la industria.
Anatomía de la ola de liquidación del 18 de enero
El anuncio de aranceles de Trump llegó a través de Truth Social un sábado por la noche: Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, el Reino Unido, los Países Bajos y Finlandia se enfrentarían a aranceles del 10 % a partir del 1 de febrero, escalando al 25 % para el 1 de junio "hasta el momento en que se alcance un Acuerdo para la compra Completa y Total de Groenlandia". El momento — un fin de semana cuando los mercados tradicionales estaban cerrados pero los exchanges de criptomonedas operaban las 24 horas — creó una tormenta perfecta.
En pocas horas, Bitcoin cayó un 3 % hasta los 262 millones en liquidaciones, seguido por Bybit con 172 millones. Más del 90 % de estas eran posiciones largas: traders que apostaban por aumentos de precio y que de repente se encontraron con colaterales insuficientes a medida que los valores se desplomaban.
El efecto cascada fue de manual: a medida que los precios caían, las llamadas de margen (margin calls) activaron liquidaciones forzosas, lo que empujó los precios aún más a la baja, provocando más llamadas de margen en una espiral que se reforzaba a sí misma. Lo que comenzó como un titular geopolítico se transformó en un colapso técnico, amplificado por el mismo apalancamiento que había permitido a los traders magnificar sus ganancias durante las rachas alcistas.
Los mercados tradicionales sintieron los efectos dominó cuando abrieron el lunes. Los futuros de las acciones de EE. UU. cayeron un 0,7 % para el S&P 500 y un 1 % para el Nasdaq, mientras que los futuros de la renta variable europea cayeron un 1,1 %. Los líderes europeos se unieron en su condena — el primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, calificó los aranceles a los aliados como "completamente erróneos" —, pero el daño financiero ya estaba hecho.
Cómo el apalancamiento amplifica los choques geopolíticos
Para entender por qué ocurrió una liquidación de $ 875 millones a partir de una caída de precio de Bitcoin relativamente modesta del 3 %, es necesario comprender cómo funciona el apalancamiento en los mercados de derivados cripto. Muchos exchanges ofrecen ratios de apalancamiento de 20x, 50x o incluso 100x, lo que significa que los traders pueden controlar posiciones mucho más grandes que su capital real.
Cuando abres una posición larga apalancada de 50x en Bitcoin a 1000 en colateral, estás controlando efectivamente 90 160 borra toda tu participación de $ 1000, activando la liquidación automática. Escala esto a miles de traders simultáneamente y obtendrás una cascada de liquidaciones.
El "flash crash" del 10 de octubre de 2025 demostró este mecanismo a una escala catastrófica. El anuncio de Trump de aranceles del 100 % sobre las importaciones chinas hizo que Bitcoin pasara de aproximadamente 102 000 y 19 000 millones en liquidaciones forzosas que afectaron a 1,6 millones de traders. El desplome evaporó $ 800 000 millones en capitalización de mercado en un solo día, con el 70 % del daño concentrado en una ventana de 40 minutos.
Durante ese evento de octubre, los diferenciales (spreads) de los swaps perpetuos de Bitcoin — que normalmente son de 0,02 puntos básicos — explotaron a 26,43 puntos básicos, una ampliación de 1321x que evaporó efectivamente la liquidez del mercado. Cuando todos corren hacia la salida simultáneamente y nadie está dispuesto a comprar, los precios pueden desplomarse mucho más allá de lo que justificaría el análisis fundamental.
Los choques geopolíticos son activadores de liquidación particularmente efectivos porque son impredecibles, llegan fuera del horario de negociación tradicional y crean una incertidumbre real sobre las direcciones futuras de las políticas. Los anuncios de aranceles de Trump en 2025 se han convertido en una fuente recurrente de volatilidad en el mercado cripto precisamente porque combinan estas tres características.
En noviembre de 2025, otros 100 000, impulsado nuevamente por posiciones sobreapalancadas y mecanismos automatizados de stop-loss. El patrón es consistente: un choque geopolítico crea una presión de venta inicial, que activa liquidaciones automatizadas, que abruman los libros de órdenes delgados, lo que hace que los precios caigan bruscamente (gap down), lo que activa más liquidaciones.
El argumento a favor de los disyuntores on-chain
En los mercados tradicionales, los disyuntores (circuit breakers) detienen la negociación cuando los precios se mueven de forma demasiado drástica; la Bolsa de Valores de Nueva York los tiene desde el desplome del Lunes Negro de 1987. Cuando el S&P 500 cae un 7 % respecto al cierre del día anterior, la negociación se pausa durante 15 minutos para permitir que se calmen los ánimos. Una caída del 13 % activa otra pausa, y un descenso del 20 % cierra los mercados por el día.
La naturaleza descentralizada y operativa las 24 horas del sector cripto hace que implementar mecanismos similares sea mucho más complejo. ¿Quién decide cuándo detener la negociación? ¿Cómo se coordina a través de cientos de exchanges globales? ¿No contradice un "botón de pausa" centralizado la filosofía sin permisos (permissionless) de las criptomonedas?
Estas preguntas ganaron urgencia tras el desplome de octubre de 2025, cuando se evaporaron $ 19 000 millones sin ninguna interrupción de la negociación. Las soluciones propuestas se dividen en dos bandos: controles a nivel de exchange centralizado y mecanismos on-chain descentralizados.
Disyuntores a nivel de exchange: Algunos argumentan que los principales exchanges deberían coordinarse para implementar pausas de negociación sincronizadas durante periodos de volatilidad extrema. El desafío es la coordinación: la estructura de mercado global y fragmentada de las criptomonedas significa que una pausa en Binance no detiene la negociación en Bybit, OKX o en los exchanges descentralizados. Los traders simplemente se moverían a las plataformas operativas, lo que potencialmente empeoraría la fragmentación de la liquidez.
Disyuntores on-chain: Un enfoque más alineado filosóficamente implica protecciones basadas en contratos inteligentes. El estándar propuesto ERC-7265, por ejemplo, ralentiza automáticamente los procesos de retiro cuando las salidas superan umbrales predefinidos. En lugar de detener toda la negociación, crea una fricción que evita las liquidaciones en cascada mientras preserva la operación del mercado.
El sistema Proof of Reserve de Chainlink puede potenciar los disyuntores DeFi al monitorear los niveles de colateral y ajustar automáticamente los límites de apalancamiento o los umbrales de liquidación durante periodos de volatilidad extrema. Cuando los ratios de reserva caen por debajo de los márgenes de seguridad, los contratos inteligentes pueden reducir el apalancamiento máximo de 50x a 10x, o ampliar los umbrales de liquidación para dar a las posiciones más margen de maniobra antes del cierre forzoso.
El margen dinámico representa otro enfoque: en lugar de ratios de apalancamiento fijos, los protocolos ajustan los requisitos de margen en función de la volatilidad en tiempo real. Durante mercados tranquilos, los traders podrían acceder a un apalancamiento de 50x. A medida que la volatilidad se dispara, el sistema reduce automáticamente el apalancamiento disponible a 20x o 10x, requiriendo que los traders añadan colateral o cierren posiciones parcialmente antes de llegar a la liquidación.
Los mecanismos de subasta pueden reemplazar las liquidaciones instantáneas con procesos graduales. En lugar de lanzar una posición liquidada al mercado a cualquier precio que se pueda obtener, el sistema subasta el colateral durante varios minutos u horas, reduciendo el impacto en el mercado de las grandes ventas forzosas. Esto ya funciona con éxito en plataformas como MakerDAO durante las liquidaciones de colateral de DAI.
La objeción filosófica a los disyuntores — que centralizan el control — debe sopesarse frente a la realidad de que las liquidaciones masivas en cascada dañan a todo el ecosistema, afectando de manera desproporcionada a los traders minoristas, mientras que los actores institucionales con sistemas de gestión de riesgos superiores a menudo se benefician del caos.
Qué significa esto para el futuro de las criptomonedas
La liquidación del 18 de enero sirve tanto de advertencia como de catalizador. A medida que la adopción institucional se acelera y los ETFs de criptomonedas canalizan el capital de las finanzas tradicionales hacia los activos digitales, la volatilidad amplificada por el apalancamiento que hemos presenciado a lo largo de 2025 se vuelve cada vez más insostenible.
Están surgiendo tres tendencias:
Escrutinio regulatorio: Los supervisores de todo el mundo están monitoreando el riesgo sistémico en los mercados de derivados de criptomonedas. El reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) de la UE ya impone límites de apalancamiento a los traders minoristas. Los reguladores de EE. UU., aunque más lentos para actuar, están examinando si las reglas existentes para futuros de materias primas deberían aplicarse a las plataformas de derivados de criptomonedas que operan fuera de su jurisdicción.
Evolución de los exchanges: Los principales centros de negociación están probando controles internos de volatilidad. Algunos implementan el desapalancamiento automático (ADL), donde las posiciones altamente rentables se cierran parcialmente para cubrir las liquidaciones antes de recurrir a los fondos de seguro. Otros experimentan con modelos predictivos que aumentan preventivamente los requisitos de margen cuando los indicadores de volatilidad se disparan.
Innovación en DeFi: Los protocolos descentralizados están construyendo la infraestructura para disyuntores (circuit breakers) sin confianza. Proyectos como Aave tienen funciones de pausa de emergencia que pueden congelar mercados específicos sin detener toda la plataforma. Los protocolos más nuevos están explorando activadores de volatilidad gobernados por DAO que activan protecciones basadas en datos de oráculos de precios validados por la comunidad.
La paradoja es que la promesa de las criptomonedas como cobertura contra la devaluación del fíat y la inestabilidad geopolítica choca con su vulnerabilidad ante los mismos choques geopolíticos de los que se supone que deben aislar. Los anuncios de aranceles de Trump han demostrado que los activos digitales, lejos de ser inmunes a las decisiones políticas, suelen ser los primeros activos descartados cuando la incertidumbre golpea a los mercados tradicionales.
A medida que el hardware de minería de criptomonedas se enfrenta a interrupciones en la cadena de suministro inducidas por los aranceles y la distribución del poder de hash (hash power) se desplaza globalmente, la infraestructura que sustenta las redes blockchain se convierte en otro vector geopolítico. Los disyuntores abordan los síntomas —las cascadas de precios— pero no pueden eliminar la causa raíz: la integración de las criptomonedas en un mundo multipolar donde la política comercial se utiliza cada vez más como arma.
La pregunta para 2026 y más allá no es si los mercados de criptomonedas se enfrentarán a más choques geopolíticos; lo harán. La pregunta es si la industria puede implementar protecciones contra la volatilidad lo suficientemente sofisticadas como para evitar cascadas de liquidación, preservando al mismo tiempo los principios descentralizados y sin permisos (permissionless) que atrajeron a los usuarios en primer lugar.
Por ahora, los 19 mil millones de octubre y los $ 20 mil millones de noviembre como lecciones costosas sobre los costos ocultos del apalancamiento. Como dijo un trader tras el desplome de octubre: "Construimos un mercado 24/7 y luego nos preguntamos por qué nadie vigilaba la tienda cuando la noticia salió un viernes por la noche".
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Fuentes:
- $ 875 millones borrados mientras los aranceles de Trump a Europa provocan el colapso de las criptomonedas
- Actualización del mercado cripto: Las amenazas arancelarias de Trump desencadenan una ola de liquidación de criptomonedas de US$ 875 millones
- La amenaza arancelaria de Trump a la UE provoca liquidaciones y correcciones en las criptomonedas
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