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ETPs de Criptomonedas para Minoristas en el Reino Unido

· 12 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Mientras Estados Unidos debate si se debe permitir el staking en los ETF de criptomonedas, el Reino Unido acaba de empezar a ofrecer productos de Bitcoin y Ethereum con rendimiento a inversores minoristas ordinarios a través de la Bolsa de Valores de Londres.

El 26 de enero de 2026, Valour comenzó a ofrecer sus ETP de Bitcoin y Ethereum con rendimiento a los inversores minoristas del Reino Unido, siendo los primeros productos de criptomonedas con staking habilitado disponibles para inversores no profesionales en una de las principales bolsas occidentales. Este desarrollo marca una marcada divergencia en la regulación global de las criptomonedas: el Reino Unido está adoptando activamente productos de activos digitales con rendimiento, mientras que la SEC de EE. UU. continúa bloqueando el staking en los ETF al contado.

El Cambio Regulatorio: De la Prohibición al Acceso​

Hasta octubre de 2025, los inversores minoristas del Reino Unido estaban completamente excluidos de los productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas. La FCA había mantenido una prohibición general desde 2021, argumentando que los criptoactivos eran "inadecuados para la mayoría de los inversores minoristas" debido a la volatilidad y las preocupaciones sobre la integridad del mercado.

Eso cambió el 8 de octubre de 2025, cuando la FCA levantó su prohibición minorista de cuatro años sobre las notas cotizadas en bolsa (ETN) de criptomonedas. El cambio de política no fue impulsivo; siguió a una consulta en junio de 2025 y reflejó prioridades gubernamentales más amplias para posicionar al Reino Unido como un centro competitivo de tecnología financiera post-Brexit.

El nuevo marco impone requisitos estrictos:

  • Los productos deben estar respaldados físicamente (garantizados por el criptoactivo subyacente)
  • Los activos deben mantenerse en custodia institucional con protocolos de almacenamiento en frío
  • Los productos deben ser admitidos a negociación en una bolsa de inversión reconocida del Reino Unido como la Bolsa de Valores de Londres

Fundamentalmente, la prohibición de la FCA sobre los derivados de criptomonedas para inversores minoristas sigue vigente. Solo los productos respaldados físicamente califican para el acceso minorista.

Los Productos con Rendimiento de Valour​

Valour, una subsidiaria de DeFi Technologies Inc. (Nasdaq: DEFT), recibió la aprobación de la FCA y la LSE para expandir sus ETP exclusivos para profesionales a inversores minoristas a partir del 26 de enero de 2026.

Los productos aprobados:

1Valour Bitcoin Physical Staking (ISIN: GB00BRBV3124)

  • Proporciona exposición regulada a Bitcoin
  • Incluye un componente de rendimiento por staking reflejado en el valor liquidativo (NAV) del ETP

1Valour Ethereum Physical Staking (ISIN: GB00BRBMZ190)

  • Exposición a Ethereum respaldada físicamente
  • Participación en recompensas de staking a través de un instrumento que cotiza en bolsa

Para Bitcoin, el componente de "rendimiento de staking" es en cierto modo un error de terminología de marketing: Bitcoin utiliza prueba de trabajo (proof-of-work) y técnicamente no realiza staking. Es probable que el producto de Bitcoin de Valour genere rendimiento a través de préstamos o mecanismos similares en lugar de staking on-chain.

Para Ethereum, el componente de staking es directo: el ETH subyacente se pone en staking en la red Ethereum, y las recompensas de staking anuales de aproximadamente el 3 % se acumulan en el NAV del producto.

La Ventaja de Rendimiento sobre los ETF de EE. UU.​

El contraste con los ETF de criptomonedas de EE. UU. es marcado.

En los Estados Unidos, Grayscale hizo historia recientemente al distribuir recompensas de staking de su fondo ETHE, pero esta fue una excepción única en su tipo, no la norma. BlackRock presentó una solicitud a finales de 2025 para introducir el iShares Ethereum Staking Trust, pero la aprobación de la SEC sigue siendo incierta.

La SEC ha rechazado sistemáticamente el staking en las solicitudes de ETF de ETH, citando preocupaciones sobre:

  • Liquidez: El ETH en staking tiene un periodo de retiro (unbonding), lo que complica los reembolsos diarios
  • Clasificación regulatoria: Si las recompensas de staking constituyen valores (securities)
  • Complejidad de la custodia: Gestión de posiciones en staking frente a posiciones sin staking

Mientras tanto, otras jurisdicciones han avanzado. Suiza, Canadá y ahora el Reino Unido permiten el staking en sus ETP de criptomonedas. El enfoque del Reino Unido es particularmente notable porque extiende este acceso a los inversores minoristas, no solo a los compradores profesionales o institucionales.

Para un inversover minorista del Reino Unido, esto significa ganar potencialmente un rendimiento anual de ~ 3 % sobre la exposición a Ethereum, algo a lo que un inversor minorista de EE. UU. que posee un ETF de ETH al contado no puede acceder. Esa es una ventaja competitiva significativa en una categoría de productos donde las comisiones y los rendimientos importan de manera considerable.

Contexto del Mercado: El Creciente Ecosistema de ETP en Europa​

El movimiento del Reino Unido se encuadra en una expansión más amplia de los ETP de criptomonedas en Europa.

Los activos de los ETP de criptomonedas en Europa se han más que duplicado en dos años:

  • 2023: 7.900 millones de euros en AUM
  • 2024: 16.700 millones de euros en AUM
  • Q3 2025: 19.300 millones de euros en AUM

Los flujos están en camino de alcanzar máximos históricos. Hasta el tercer trimestre de 2025, los ETP de criptomonedas europeos atrajeron 1.700 millones de euros en entradas netas, con 972 millones de euros llegando solo en el tercer trimestre.

Los líderes del mercado — CoinShares, 21Shares y WisdomTree — han expandido su acceso minorista tras la aprobación de la FCA.

CoinShares fue pionera en los ETP de staking, lanzando los primeros productos del mundo que devuelven las recompensas de staking a los inversores dentro del derecho de moneda (coin entitlement) del ETP. Su Physical Staked Ethereum ETP cobra una comisión de gestión del 0,00 % mientras ofrece una recompensa de staking de ~ 1,25 % (después de una comisión de servicio del 10 % retenida por el emisor).

WisdomTree mantiene comisiones competitivas: 0,15 % anual para productos de Bitcoin y 0,35 % para productos de Ethereum. Sus ETP generan rendimiento de staking basado en la porción de activos en staking.

21Shares y Bitwise han expandido de manera similar el acceso minorista bajo las nuevas reglas de la FCA.

Tratamiento fiscal: ISAs y SIPPs​

Para los inversores del Reino Unido, el tratamiento fiscal añade otra capa de atractivo.

A partir del 8 de octubre de 2025, los ETP de criptomonedas pasaron a ser elegibles para:

  • Pensiones personales de inversión propia (SIPP): cuentas de jubilación con ventajas fiscales.
  • ISAs de acciones y participaciones (inicialmente): envoltorios de inversión libres de impuestos.

A partir del 6 de abril de 2026, los ETP de criptomonedas se reclasificarán como inversiones calificadas para las ISAs de finanzas innovadoras (IFISA) en lugar de las ISAs de acciones y participaciones.

La capacidad de mantener exposición a criptoactivos que generan rendimientos en envoltorios con ventajas fiscales hace que los productos del Reino Unido sean significativamente más atractivos que sus homólogos de EE. UU., donde las tenencias de ETF de criptomonedas no gozan de beneficios fiscales similares.

Protección al consumidor: Qué está cubierto (y qué no)​

La FCA fue clara sobre los límites de la protección del inversor:

  • Los ETP de criptomonedas no están protegidos por el Esquema de Compensación de Servicios Financieros (FSCS).
  • El Servicio del Defensor del Pueblo Financiero (Financial Ombudsman Service) no cubre el mal rendimiento de las inversiones.
  • Los inversores deben entender que pueden perder toda su inversión.

El enfoque de la FCA intenta equilibrar el acceso con la transparencia: los inversores minoristas pueden participar, pero no pueden reclamar garantías regulatorias si las cosas salen mal.

Esto contrasta con el marco MiCA de la UE, que enfatiza reglas armonizadas en todos los estados miembros con derechos de pasaporte para los proveedores de servicios. El Reino Unido está construyendo un régimen más flexible y específico por producto en lugar del enfoque integral de MiCA.

Reino Unido frente a EE. UU. frente a la UE: La divergencia regulatoria​

Tres jurisdicciones importantes están adoptando enfoques claramente diferentes para el acceso minorista a las criptomonedas.

Estados Unidos:

  • ETF de Bitcoin al contado aprobados (enero de 2024).
  • ETF de Ethereum al contado aprobados (julio de 2024).
  • Staking en ETF: todavía bloqueado por la SEC.
  • Postura regulatoria: impulsada por la aplicación de la ley (enforcement), jurisdicción fragmentada entre la SEC y la CFTC.

Unión Europea (MiCA):

  • Marco integral plenamente aplicable desde diciembre de 2024.
  • El despliegue de la Fase 2 a partir de enero de 2026 clasifica las stablecoins como tokens de dinero electrónico.
  • Reglas armonizadas en los 27 estados miembros con derechos de pasaporte.
  • Supervisión de la ESMA con multas de hasta el 12,5 % de la facturación anual por infracciones.

Reino Unido:

  • Acceso minorista a ETP de criptomonedas: octubre de 2025.
  • Productos que generan rendimientos: enero de 2026.
  • Marco completo de criptoactivos: esperado para octubre de 2027.
  • Postura regulatoria: específica por producto, equilibrando el crecimiento con la protección del consumidor.

La decisión del Reino Unido de permitir productos que generan rendimientos antes que EE. UU. refleja una apuesta calculada de que el acceso supervisado es más seguro que empujar la actividad al extranjero o a canales no regulados.

Apetito de los inversores: el 30 % de los adultos del Reino Unido consideran los ETP de criptomonedas​

Investigaciones de IG Group revelan una demanda sustancial:

  • El 30 % de los adultos del Reino Unido están considerando los ETP de criptomonedas.
  • Impulsores principales: supervisión regulatoria y percepción de seguridad de los productos que cotizan en bolsa.
  • Se espera que las plataformas de inversión tradicionales (Hargreaves Lansdown, AJ Bell, Interactive Investor) ofrezcan acceso.

Esto representa un mercado direccionable significativo. La combinación de funciones de generación de rendimientos, elegibilidad para envoltorios con ventajas fiscales y estructuras familiares de ETF/ETP podría acelerar la adopción generalizada más allá de lo que han logrado los productos de solo contado en EE. UU.

Qué sigue​

La hoja de ruta de la FCA para 2026-2027 señala una expansión continua:

Septiembre de 2026: se abre la "puerta de enlace" de criptoactivos, lo que permite solicitudes anticipadas para licencias más amplias.

Octubre de 2027: regulaciones integrales de criptoactivos bajo las Regulaciones de Servicios y Mercados Financieros de 2000 (Criptoactivos) de 2025.

En curso: consultas que cubren stablecoins, plataformas de negociación, préstamos, staking y custodia.

El Reino Unido está construyendo un marco regulatorio por capas: primero permitiendo el acceso específico por producto (ETP) y luego implementando requisitos de licencia integrales. Esta secuencia permite que el mercado se desarrolle mientras se finaliza todo el aparato regulatorio.

Las implicaciones competitivas​

Para la industria cripto global, el enfoque del Reino Unido crea dinámicas interesantes:

Para los emisores: el Reino Unido se convierte en un mercado premium donde los productos que generan rendimientos pueden llegar a los inversores minoristas, algo que aún no es posible en EE. UU.

Para los inversores: los residentes del Reino Unido obtienen acceso a productos con rendimientos potencialmente superiores en comparación con las alternativas de EE. UU. que no pueden realizar staking.

Para los reguladores: el Reino Unido sirve como un experimento en vivo de acceso minorista supervisado a las criptomonedas. El éxito podría influir en el pensamiento de la SEC de EE. UU.; los problemas podrían validar los enfoques cautelosos.

Los próximos 12 a 18 meses revelarán si los ETP de criptomonedas minoristas que generan rendimientos generan el interés de los inversores que el mercado espera, y si el enfoque equilibrado del Reino Unido resulta más sostenible que las restricciones de EE. UU. o la armonización integral de la UE.

Por ahora, los inversores minoristas del Reino Unido tienen acceso a productos de criptomonedas que sus homólogos estadounidenses solo pueden observar desde la barrera.

Fuentes​

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