La guerra de los Perp DEX de 2026: Cómo los derivados descentralizados capturaron el 26% del mercado de futuros
Las guerras de los DEX perpetuos han llegado. Lo que comenzó como un rincón de nicho de las DeFi ha explotado en un mercado mensual de $ 1 billón, con los exchanges de derivados descentralizados capturando ahora el 26 % del volumen global de comercio de futuros. Hyperliquid domina con $ 9,5 mil millones en interés abierto, pero competidores como Lighter, Aster, EdgeX y Paradex están cerrando la brecha rápidamente, cada uno con miles de millones en volumen diario y estrategias diferenciadas para captar cuota de mercado.
Las cifras cuentan la historia: de $ 64,76 mil millones en volumen total en 2023 a más de $ 1,2 billones en un solo mes a finales de 2025. El airdrop de $ 7 mil millones de Hyperliquid creó la base de usuarios más rica de las criptomonedas. Lighter procesó $ 232 mil millones en volumen de 30 días antes de su TGE de diciembre de 2025. Aster controla ahora el 20 % de la cuota de mercado global de los DEX perpetuos. Y la tecnología de StarkWare impulsa el 16 % del volumen total a través de Paradex, Extended y EdgeX.
Para los exchanges centralizados, el invierno se acerca.
El panorama del mercado: del 2,7 % al 26 %
La transformación ocurrió más rápido de lo que nadie predijo. La cuota de mercado de los DEX perpetuos aumentó del 2,7 % en 2023 al 26 % a finales de 2025. Según las Perspectivas del Mercado 2026 de Coinbase Institutional, los exchanges descentralizados de futuros perpetuos ahora procesan más de $ 1,2 billones en volumen de comercio mensual.
Para poner esto en perspectiva: el TVL total de las DeFi era de $ 50 mil millones a principios de 2023. Ahora, una sola categoría —los futuros perpetuos— supera habitualmente los $ 100 mil millones en volumen semanal.
El hito de octubre de 2025 marcó un punto de inflexión. Por primera vez, los exchanges descentralizados perpetuos superaron el $ 1 billón en volumen mensual: $ 1,049 billones para ser precisos. La primera semana de noviembre de 2025 registró $ 340 mil millones negociados en solo siete días.
Sin embargo, a pesar de este crecimiento explosivo, los DEX perpetuos aún capturan solo el 10 % de los volúmenes perpetuos de los CEX. Solo Binance procesa $ 69 mil millones diarios. Bybit maneja $ 26 mil millones. El margen para un mayor crecimiento de los DEX sigue siendo enorme.
Hyperliquid: el rey indiscutible
Hyperliquid domina el panorama de los DEX perpetuos con métricas que darían envidia a los exchanges centralizados. La plataforma mantiene aproximadamente $ 9,57 mil millones en interés abierto, más que todos los demás DEX perpetuos importantes combinados. El volumen de comercio semanal supera regularmente los $ 40 mil millones, lo que representa aproximadamente el 32 % de todo el comercio perpetuo descentralizado.
El éxito de la plataforma se remonta a su airdrop de noviembre de 2024, que distribuyó tokens HYPE a solo 94.000 usuarios. Las asignaciones promedio alcanzaron entre $ 45.000 y $ 50.000 por destinatario, creando lo que se convirtió en el airdrop más grande de la historia de las criptomonedas. La decisión estratégica de excluir a los capitalistas de riesgo significó que el 76 % del suministro fue directamente a los usuarios.
El marco HIP-3 de Hyperliquid ha sido el factor de cambio en 2026. Lanzado en el primer trimestre, el HIP-3 permite a los desarrolladores externos lanzar mercados perpetuos sin necesidad de permisos para cualquier activo —plata, acciones tokenizadas, pares exóticos— mediante el staking de tokens HYPE. El volumen diario de HIP-3 ha alcanzado los $ 1,4-1,5 mil millones, con un interés abierto total que se disparó a $ 790 millones desde los $ 260 millones de apenas un mes antes.
A finales de 2025, Hyperliquid ocupaba el cuarto lugar en ingresos en todo el ecosistema cripto, con ingresos totales que superaban los $ 650 millones. En su punto máximo, la plataforma capturó el 70 % del volumen de comercio de contratos perpetuos.
La hoja de ruta para 2026 continúa de forma agresiva: lanzamiento de la stablecoin USDH en el primer trimestre, activación de ERC20 y precompilaciones para ampliar la funcionalidad de HyperEVM, y una posible segunda temporada de airdrop; la plataforma ha asignado el 38,88 % del suministro de tokens a iniciativas futuras.
Lighter: el competidor ZK con cero comisiones
Lighter surgió como el competidor inesperado de finales de 2025. Antes de su TGE del 30 de diciembre, las probabilidades en Polymarket alcanzaron el 88 % para un airdrop, con $ 26,9 millones en volumen en el mercado de predicciones siguiendo la fecha de lanzamiento.
Las cifras justificaron la expectación. Lighter procesó $ 232,3 mil millones en volumen de comercio de 30 días antes del TGE, más que los $ 170 mil millones de Hyperliquid o los $ 185 mil millones de Aster durante el mismo período. El TVL superó los $ 1,4 mil millones, consolidando la posición de Lighter entre los tres principales DEX perpetuos.
La diferenciación de Lighter proviene de su arquitectura centrada en la confianza. Construido como un zk-rollup personalizado sobre Arbitrum, Lighter utiliza la verificación de conocimiento cero para garantizar que cada operación sea demostrablemente justa. Combinado con cero comisiones, la plataforma atrae a los traders agotados por los costes ocultos y la extracción de MEV.
El lanzamiento del token LIT asignó el 50 % al ecosistema y el 50 % al equipo e inversores, con un airdrop inmediato que convirtió 12,5 millones de puntos acumulados durante 2025 en tokens. Los participantes iniciales recibieron esencialmente "dinero gratis" por su actividad.
A partir de enero de 2026, Lighter mantiene su posición como el tercer DEX perpetuo con aproximadamente $ 3,75-4,58 mil millones en volumen de comercio diario y $ 1,53 mil millones en interés abierto.
Las proyecciones de valoración para Lighter oscilan entre $ 1,5 mil millones y $ 12,5 mil millones para finales de 2026, respaldadas por su arquitectura nativa de Ethereum, el potencial de integración de RWA y los listados esperados en exchanges de Nivel 1 (Tier-1).
Aster: El agregador multi-cadena
Aster representa la estrategia de fusión que funcionó. Nacida de la combinación de Astherus y APX Finance, Aster reúne productos generadores de rendimiento con mercados de perpetuos avanzados. El resultado: el 20 % de la cuota de mercado global de los DEX de perpetuos para septiembre de 2025.
La plataforma registró un volumen mensual de $ 187,9 mil millones, estableciéndose entre los tres principales exchanges de derivados descentralizados a nivel mundial. El volumen diario supera regularmente los $ 6 mil millones con $ 2,6 mil millones en interés abierto.
La innovación clave de Aster es resolver la fragmentación de la liquidez. La plataforma agrega el trading a través de BNB Chain, Ethereum, Solana y Arbitrum — cuatro cadenas que, de otro modo, dividirían la liquidez y degradarían la calidad de la ejecución.
El modelo "Trade & Earn" permite a los usuarios colateralizar posiciones con activos generadores de rendimiento como asBNB o USDF. Los traders obtienen ingresos pasivos mientras operan activamente — un concepto que parecía imposible cuando se lanzaron los primeros DEX de perpetuos.
En cuanto a características, Aster ofrece el apalancamiento más agresivo del mercado con un máximo de 1001x. Dos interfaces sirven a diferentes segmentos de usuarios: el Modo Simple proporciona una ejecución en un solo clic resistente a MEV para traders minoristas, mientras que el Modo Pro ofrece órdenes ocultas, estrategias de grid y perpetuos de acciones las 24 horas, los 7 días de la era, para profesionales.
La hoja de ruta para el primer semestre de 2026 hace evolucionar a Aster de un DEX de perpetuos a una red de trading integral propiedad de los usuarios. Los hitos clave incluyen el lanzamiento de la L1 Aster Chain en el primer trimestre de 2026, la integración de rampas de entrada y salida (on/off-ramp) de fíat, y el staking de ASTER con gobernanza on-chain en el segundo trimestre.
EdgeX: La elección institucional
EdgeX se dirige a un segmento de mercado completamente diferente: traders institucionales que necesitan una infraestructura de grado profesional. Construido sobre StarkEx (tecnología ZK-rollup de capa 2 de Ethereum), EdgeX ofrece una ejecución de ultra baja latencia con la capacidad de procesar 200.000 órdenes por segundo.
Las métricas reflejan el atractivo institucional: $ 515 mil millones en volumen acumulado, más de 191.000 direcciones activas y más de $ 10 millones en liquidez dentro de un spread de 1 pb. El volumen diario alcanza los $ 6,6 mil millones, situando a EdgeX en el cuarto lugar entre los DEX de perpetuos con aproximadamente $ 91 mil millones en volumen mensual.
EdgeX destaca por su soporte multi-cadena en más de 70 blockchains y un apalancamiento máximo de hasta 100x en pares de BTC. Las auditorías de seguridad de PeckShield y SlowMist proporcionan la garantía que requieren las tesorerías institucionales.
Incubada por Amber Group, EdgeX se beneficia de canales de distribución institucional de los que carecen sus competidores centrados en el sector minorista. La plataforma se está posicionando como la "Terminal Bloomberg" de los derivados descentralizados: sofisticada, fiable y construida para flujos de trabajo profesionales.
Paradex: El enfoque centrado en la privacidad
Paradex adopta un enfoque radicalmente diferente: trading sin comisiones con total privacidad. Operando como una appchain dedicada en Starknet, Paradex ofrece una ejecución a nivel de CEX mientras mantiene encriptadas las órdenes, posiciones y operaciones.
La plataforma lista más de 600 mercados, que van desde pares de criptomonedas blue-chip hasta divisas (FX), índices sintéticos y trading pre-mercado. Los traders acceden a un apalancamiento de hasta 50x con depósitos multi-cadena desde más de 18 redes.
La propuesta de Paradex combina transparencia y autocustodia con la eficiencia de los libros de órdenes centralizados. Todo se liquida on-chain con liquidación atómica, pero la experiencia de trading iguala a la de los competidores centralizados.
Se espera el lanzamiento del token DIME en febrero de 2026, tras el final del programa Paradex Season 2 XP. Los participantes tempranos se están posicionando para lo que podría ser uno de los airdrops de DEX de perpetuos más significativos del año.
El volumen de trading diario alcanza los $ 1,47 mil millones con $ 796 millones en interés abierto. Aunque es más pequeño que Hyperliquid o Lighter, las características de privacidad de Paradex atraen a un segmento de usuarios específico que prioriza la discreción.
StarkWare: El gigante oculto de la infraestructura
Detrás de tres de los 10 principales DEX de perpetuos se encuentra una base común: la tecnología de StarkWare. Paradex, Extended y EdgeX juntos representan aproximadamente el 16 % del volumen total de perpetuos, compitiendo codo con codo con Hyperliquid y Aster individualmente.
Este dominio de la infraestructura sugiere dónde puede acumularse el valor en la guerra de los DEX de perpetuos. Mientras los traders persiguen rendimientos y airdrops en plataformas competidoras, StarkWare recauda comisiones de múltiples ganadores simultáneamente.
La tecnología ZK-rollup proporciona garantías de seguridad que atraen al capital institucional escéptico de los períodos de desafío de los optimistic rollups. Para las instituciones que despliegan miles de millones, los retrasos de retiro de siete días son inaceptables. Las pruebas ZK se liquidan de inmediato.
Variational: La alternativa RFQ
Variational adopta un enfoque arquitectónico completamente diferente. En lugar del emparejamiento tradicional por libro de órdenes, Variational utiliza un modelo de solicitud de cotización (RFQ) donde los traders solicitan precios de fuentes de liquidez agregadas.
La plataforma "Omni" reemplaza los libros de órdenes públicos con un único LP que cotiza, realiza coberturas en sedes CEX/DEX/OTC y comparte el PnL de los creadores de mercado con los depositantes. La métrica que importa no es el volumen nocional principal, sino el ratio de ejecución (fill ratio) al tamaño cotizado cuando los libros de órdenes se vuelven poco profundos.
Los traders informan ejecuciones casi completas durante movimientos volátiles de BTC cuando los DEX de libro de órdenes tradicionales tienen dificultades con la liquidez escasa. Esta fiabilidad durante momentos de estrés hace que Variational sea atractivo para tamaños de posición más grandes.
La plataforma ha alcanzado $ 2,5 mil millones en volumen de trading acumulado con $ 33 millones en TVL y $ 195 millones en interés abierto a fecha de octubre de 2025. Respaldada por Bain Capital Crypto, Peak XV (anteriormente Sequoia India), Coinbase Ventures y otros con $ 11,8 millones en financiación, Variational se dirige al mercado de derivados exóticos: índices de volatilidad, RWA, swaps de tasas de interés e incluso artículos de juegos.
El panorama de oportunidades de airdrops
Para los traders enfocados en maximizar el potencial de los airdrops, el sector de los DEX perpetuos (perp DEX) ofrece las oportunidades más claras en 2026:
GRVT: Opera un sistema de puntos que se convertirá en asignaciones de tokens $GRVT previstos para el primer trimestre de 2026. Construido sobre ZKsync Validium para un rendimiento y privacidad optimizados.
Paradex: El programa de XP de la Temporada 2 finaliza en febrero de 2026, con el lanzamiento del token DIME previsto poco después.
Variational: Una de las pocas plataformas donde los participantes aún pueden llegar "relativamente temprano" a pesar de una tracción significativa.
Pacifica: DEX perpetuo híbrido nativo de Solana en beta cerrada, autofinanciado, con una probabilidad de airdrop superior a la media dadas las distribuciones previas de protocolos de perpetuos en Solana.
La lección de Hyperliquid es clara: la participación temprana en plataformas ganadoras genera retornos que cambian la vida. El desafío es identificar qué plataformas ganarán.
Qué significa esto para los CEX
Los exchanges centralizados se enfrentan a un desafío existencial. La propuesta de valor de los DEX perpetuos — autocustodia, transparencia, generación de rendimiento y ejecución comparable — continúa mejorando mientras las ventajas de los CEX se erosionan.
Binance y Bybit siguen dominando el volumen absoluto, pero la erosión de la cuota de mercado se está acelerando. Cuando los DEX perpetuos ofrecían interfaces toscas y una ejecución deficiente, los exchanges centralizados tenían ventajas claras. Esas brechas se están cerrando rápidamente.
El entorno regulatorio agrava los desafíos de los CEX. Los protocolos descentralizados operan globalmente sin licencias mientras que los exchanges centralizados navegan por complejos requisitos de cumplimiento mercado por mercado.
El dinero inteligente ve la tendencia. El capital institucional fluye cada vez más hacia la infraestructura descentralizada en lugar de hacia los tokens de plataformas centralizadas. Las guerras de los DEX perpetuos representan la línea de frente de esta migración.
El camino por delante
El mercado de DEX perpetuos entra en 2026 con líderes claros pero sin resultados garantizados. El dominio de Hyperliquid enfrenta desafíos de competidores especializados. El modelo de cero comisiones de Lighter atrae volumen pero debe demostrar una economía sostenible. La agregación multi-cadena de Aster resuelve la fragmentación pero añade complejidad. EdgeX y Paradex se hacen un hueco en los sectores institucional y de privacidad.
Varios catalizadores de 2026 podrían acelerar el cambio:
- Lanzamiento de la L1 de Aster Chain (Q1): Crea una infraestructura dedicada para el comercio de derivados
- Stablecoin USDH (Q1): La stablecoin nativa de Hyperliquid con mecanismos de recompra
- Token DIME (febrero): El evento de generación de tokens de Paradex
- Posible Temporada 2 de Hyperliquid: Otro airdrop importante podría remodelar la distribución de usuarios
Las guerras de los DEX perpetuos solo han comenzado. Con tasas de captura de CEX del 10%, el mercado direccionable sigue siendo 10 veces el volumen actual. Las plataformas que ganen definirán la próxima era del trading de criptomonedas.
Por ahora, una cosa es segura: los derivados descentralizados han pasado de los márgenes de las criptomonedas a su centro. El hito del volumen mensual de 1 billón de dólares no fue un final — fue un comienzo.
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