El cambio del capital de riesgo cripto: de la especulación a la infraestructura
En solo siete días, los capitalistas de riesgo cripto desplegaron $ 763 millones en seis proyectos. El mensaje fue inequívoco: la era de la especulación ha terminado y la infraestructura es el rey.
La primera semana de enero de 2026 no fue solo un comienzo sólido; fue una declaración de intenciones. La Serie C de $ 250 millones de Rain con una valoración de $ 1.95 mil millones. Fireblocks adquiriendo Tres Finance por $ 130 millones. BlackOpal emergiendo con $ 200 millones. Babylon Labs asegurando $ 15 millones de a16z para infraestructura de colateral de Bitcoin. ZenChain cerrando $ 8.5 millones para su L1 de Bitcoin compatible con EVM. No se trataba de capital persiguiendo el hype. Era capital encontrando su hogar en las tuberías de un nuevo sistema financiero.
La gran reasignación: de la especulación a la infraestructura
Algo fundamental cambió en el capital de riesgo cripto entre 2024 y 2026. En 2025, los inversores desplegaron más de $ 25 mil millones en el sector — un aumento del 73 % respecto al año anterior —, pero la composición de ese capital contó una historia más interesante que la cifra principal.
El volumen de acuerdos cayó en realidad un 33 %, mientras que el tamaño medio de los cheques subió 1.5 veces hasta los $ 5 millones. Menos acuerdos, cheques más grandes, mayor convicción. Los inversores concentraron sus apuestas en lo que un VC describió como "bunching" (agrupamiento): capital agrupado en torno a stablecoins, exchanges, mercados de predicción, protocolos DeFi y la infraestructura de cumplimiento que respalda esos verticales.
El contraste con la exuberancia de 2021 no podría ser más marcado. Aquel ciclo lanzó dinero a cualquier cosa con un token y un whitepaper. Este exige ingresos, claridad regulatoria y preparación institucional. Como dijo una destacada firma de VC: "Traten a lo cripto como infraestructura. Construyan o asóciense ahora en torno a la liquidación de stablecoins, rieles de custodia/cumplimiento y distribución de activos tokenizados. Los ganadores serán las plataformas que hagan que estas capacidades sean invisibles, reguladas y utilizables a escala".
Rain: el unicornio de las stablecoins que marca la pauta
La Serie C de $ 250 millones de Rain dominó los titulares de la semana, y por una buena razón. La plataforma de pagos con stablecoins cuenta ahora con una valoración de $ 1.95 mil millones — su tercera ronda de financiación en menos de un año — y procesa $ 3 mil millones anuales a través de más de 200 socios empresariales, incluidos Western Union y Nuvei.
La ronda fue liderada por ICONIQ, con la participación de Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer Venture Partners, Galaxy Ventures, FirstMark, Lightspeed, Norwest y Endeavor Catalyst. Esa lista parece un quién es quién del capital tanto tradicional como cripto-nativo.
Lo que hace convincente a Rain no es solo el volumen de pagos; es la tesis que valida. Las stablecoins han evolucionado de instrumentos especulativos a la columna vertebral de la liquidación financiera global. Ya no son una historia de cripto; son una historia de fintech que resulta que corre sobre rieles de blockchain.
La tecnología de Rain permite a las empresas mover, almacenar y utilizar stablecoins a través de tarjetas de pago, programas de recompensas, rampas de entrada y salida (on/offramps), billeteras y rieles transfronterizos. La propuesta de valor es sencilla: pagos globales más rápidos, baratos y transparentes, sin la fricción de la banca corresponsal heredada.
El M&A se calienta: Fireblocks y la consolidación de infraestructura
La adquisición de Tres Finance por parte de Fireblocks por $ 130 millones señala otra tendencia importante: la consolidación entre los proveedores de infraestructura. Tres Finance, una plataforma de informes fiscales y contabilidad cripto, había recaudado previamente $ 148.6 millones. Ahora pasa a formar parte de la misión de Fireblocks de construir un sistema operativo unificado para activos digitales.
Fireblocks procesa más de $ 4 billones en transferencias de activos digitales anualmente. Añadir las capacidades de informes financieros de Tres crea una solución de extremo a extremo para las operaciones cripto institucionales: desde la custodia y transferencia hasta el cumplimiento y la auditoría.
Este no es un acuerdo aislado. En 2025, el número de transacciones de M&A (fusiones y adquisiciones) en el sector cripto casi se duplicó hasta alcanzar las 335 respecto al año anterior. Las más notables incluyeron la adquisición de Deribit por $ 2.9 mil millones por parte de Coinbase, la compra de NinjaTrader por $ 1.5 mil millones por parte de Kraken y el acuerdo de Naver de $ 10.3 mil millones en acciones por Dunamu, el operador de Upbit.
El patrón es claro: los actores de infraestructura maduros están absorbiendo herramientas y capacidades especializadas, construyendo plataformas integradas verticalmente que pueden servir a clientes institucionales durante todo el ciclo de vida de los activos digitales.
La infraestructura de Bitcoin finalmente recibe su merecido reconocimiento
Dos recaudaciones centradas en Bitcoin completaron la actividad de la semana. Babylon Labs aseguró $ 15 millones de a16z crypto para desarrollar Trustless BTCVaults, un sistema de infraestructura que permite que el Bitcoin nativo sirva como colateral en aplicaciones financieras on-chain sin custodios ni envoltorios de activos (wrapping).
El momento es significativo. Aave Labs y Babylon están probando préstamos respaldados por Bitcoin en el primer trimestre de 2026, con el objetivo de lanzar en abril el "Bitcoin-backed Spoke" de Aave V4. Si tiene éxito, esto podría desbloquear miles de millones en liquidez de Bitcoin para aplicaciones DeFi, algo que la industria ha intentado y no ha logrado conseguir con elegancia durante años.
Mientras tanto, ZenChain cerró $ 8.5 millones liderados por Watermelon Capital, DWF Labs y Genesis Capital para su Capa 1 de Bitcoin compatible con EVM. El proyecto se une a un campo concurrido de propuestas de infraestructura de Bitcoin, pero el interés sostenido de los VC sugiere la convicción de que la utilidad de Bitcoin se extiende mucho más allá de las narrativas de reserva de valor.
Lo que está perdiendo el favor de los inversores
No todos los sectores se beneficiaron del reajuste de capital de 2026. Varios VC señalaron la infraestructura de blockchain — particularmente las nuevas redes de Capa 1 y las herramientas genéricas — como áreas que probablemente verán una reducción en la financiación. El mercado está sobresaturado de L1s, y los inversores son cada vez más escépticos de que el mundo necesite otra plataforma de contratos inteligentes de propósito general.
Cripto-IA también enfrenta vientos en contra. A pesar del intenso hype a lo largo de 2025, un inversor señaló que la categoría presenta "muchos proyectos que siguen siendo soluciones en busca de un problema, y la paciencia de los inversores se ha agotado". La ejecución se ha quedado drásticamente por detrás de las promesas, y 2026 podría ver un ajuste de cuentas para los proyectos que recaudaron fondos basándose en la narrativa más que en la sustancia.
El hilo común: el capital fluye ahora hacia la utilidad y los ingresos demostrables, no hacia el potencial y las promesas.
El panorama macro: la adopción institucional como viento a favor
¿Qué está impulsando este enfoque en la infraestructura? La respuesta más sencilla es la demanda institucional. Los bancos, gestores de activos y agentes de bolsa ven cada vez más los productos habilitados por blockchain — custodia de activos digitales, pagos transfronterizos, emisión de stablecoins, tarjetas, gestión de tesorería — como oportunidades de crecimiento en lugar de campos minados regulatorios.
Los actores establecidos están contraatacando a los retadores cripto-nativos lanzando sus propias capacidades blockchain. Pero necesitan socios de infraestructura. Necesitan soluciones de custodia con seguridad de grado institucional. Necesitan herramientas de cumplimiento que se integren con los flujos de trabajo existentes. Necesitan rampas de entrada y salida que satisfagan a los reguladores en múltiples jurisdicciones.
Los VC que financian a Rain, Fireblocks, Babylon y sus pares apuestan a que el próximo capítulo de cripto no trata de reemplazar las finanzas tradicionales, sino de convertirse en la tubería que hace que las finanzas tradicionales sean más rápidas, baratas y eficientes.
Qué significa esto para los desarrolladores
Para los desarrolladores y fundadores, el mensaje de la financiación de enero es claro: la infraestructura gana. Específicamente:
La infraestructura de stablecoins sigue siendo la categoría más candente. Cualquier proyecto que facilite la emisión, distribución, cumplimiento o pagos con stablecoins encontrará inversores receptivos.
Las herramientas de cumplimiento e informes financieros tienen demanda. Las instituciones no adoptarán cripto a escala sin pistas de auditoría robustas y cobertura regulatoria. La salida de $ 130 millones de Tres Finance valida esta tesis.
Bitcoin DeFi finalmente está recibiendo capital serio. Años de experimentos fallidos de wrapped-BTC han dado paso a soluciones más elegantes como las bóvedas sin confianza de Babylon. Si estás construyendo primitivas financieras nativas de Bitcoin, el momento puede ser el óptimo.
La consolidación crea oportunidades. A medida que los grandes actores adquieren herramientas especializadas, surgen brechas que los nuevos participantes pueden llenar. El stack de infraestructura está lejos de estar completo.
Lo que no funcionará: otra L1, otro híbrido de IA-blockchain sin una utilidad clara, otro proyecto centrado primero en el token esperando que la especulación salve el día.
Mirando hacia adelante: la tesis de 2026
La primera semana de 2026 ofrece un avance del año que viene. Hay capital disponible — potencialmente a niveles de 2021 si las tendencias continúan —, pero la asignación ha cambiado fundamentalmente. La infraestructura, el cumplimiento y la preparación institucional definen los proyectos financiables. La especulación, las narrativas y los lanzamientos de tokens no lo hacen.
Este cambio representa la maduración de cripto, pasando de ser una clase de activo especulativo a una infraestructura financiera. Es menos emocionante que los rallies de meme coins de 100x, pero es la base para una adopción duradera.
Los $ 763 millones desplegados en la primera semana no buscaban el próximo cohete a la luna. Estaban construyendo los rieles sobre los que todos — desde Western Union hasta Wall Street — terminarán operando.
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