Lido V3 transforma el staking de Ethereum: Cómo los stVaults están construyendo la capa de infraestructura para el DeFi institucional
Lido controla aproximadamente el 27 % de todo el Ethereum en staking: más de 33 000 millones de dólares en activos. Sin embargo, hasta ahora, cada ETH depositado recibía un trato idéntico: los mismos validadores, los mismos parámetros de riesgo y la misma estructura de comisiones. Para los usuarios minoristas, esta simplicidad era una ventaja. Para las instituciones que gestionan miles de millones bajo estrictos requisitos de cumplimiento, era un obstáculo insalvable.
Lido V3 cambia esa ecuación por completo. Con la introducción de los stVaults —contratos inteligentes modulares que permiten configuraciones de staking personalizables—, Lido está pasando de ser un protocolo de staking líquido a convertirse en la infraestructura central de staking de Ethereum. Las instituciones ahora pueden seleccionar operadores de nodos específicos, implementar marcos de cumplimiento a medida y crear estrategias de rendimiento personalizadas, todo ello sin perder el acceso a la liquidez de stETH. Esta actualización representa la evolución más significativa en el staking de Ethereum desde The Merge, y llega justo cuando la demanda institucional de productos cripto que generan rendimientos alcanza niveles sin precedentes.
El problema del staking institucional
La pregunta de los 400 000 millones de dólares que planea sobre el staking de Ethereum siempre ha sido la participación institucional. Los gestores de activos, los emisores de ETF, las tesorerías corporativas y las entidades reguladas poseen colectivamente miles de millones en ETH que permanecen inactivos, no porque no quieran obtener rendimientos, sino porque las opciones de staking existentes no cumplen con sus requisitos operativos.
Considere lo que necesita un staker institucional que cumpla con la normativa: selección de validadores para evitar operadores sancionados, contabilidad segregada para fines de auditoría, procesos de retiro personalizables para ajustarse a los requisitos de liquidez y estructuras de comisiones alineadas con los deberes fiduciarios. Los protocolos tradicionales de staking líquido no ofrecían nada de esto. Se depositaba ETH, se recibía un token de staking líquido y se aceptaba cualquier conjunto de validadores y parámetros que el protocolo eligiera.
Esto creó un mercado bifurcado. Los usuarios minoristas adoptaron el staking líquido: Lido, Rocket Pool y otros capturaron más del 30 % del ETH en staking. Los usuarios institucionales optaron por ejecutar sus propios validadores (costoso y operativamente complejo) o evitaron el staking por completo (dejando de percibir rendimientos).
La brecha era cuantificable. Cuando se lanzaron los ETF de Ethereum con capacidad de staking a finales de 2025, necesitaban una infraestructura que pudiera soportar el escrutinio regulatorio. WisdomTree, VanEck y otros emisores recurrieron a Lido V3 porque era la única solución que ofrecía tanto la liquidez de stETH como la personalización de grado institucional.
Cómo funcionan los stVaults
Los stVaults son contratos inteligentes modulares que se sitúan entre los depositantes y la red de validadores de Lido. A diferencia de la arquitectura original de Lido, donde todos los depósitos fluían por vías idénticas, los stVaults permiten a los propietarios de las bóvedas configurar los parámetros de staking para sus necesidades específicas.
La arquitectura funciona a través de varios componentes clave:
Creación y configuración de bóvedas: Cualquier entidad puede crear un stVault con parámetros personalizados: operadores de nodos específicos, estructuras de comisiones, reglas de retiro y ajustes de riesgo. El propietario de la bóveda mantiene el control sobre estos ajustes mientras Lido proporciona la infraestructura de validadores subyacente.
Selección de operadores: En lugar de que los depósitos se distribuyan en todo el conjunto de operadores de Lido, los propietarios de stVault pueden seleccionar operadores específicos y examinados. Para las instituciones que requieren cumplimiento con la OFAC o restricciones geográficas específicas, esto es esencial. Pueden asegurar que sus validadores sean operados por entidades que cumplan con sus requisitos regulatorios.
Acuñación de stETH: A pesar de la personalización, los stVaults siguen conectados a la liquidez de stETH de Lido. Los depositantes reciben stETH que representa su posición en staking, manteniendo la composibilidad con el ecosistema DeFi más amplio. Esto es crucial: las instituciones obtienen personalización sin sacrificar los beneficios de liquidez que hacen atractivo al staking líquido.
Arquitectura sin custodia: Los propietarios de las bóvedas conservan el control total sobre el ETH depositado. La infraestructura está diseñada para que ni Lido ni los operadores de nodos puedan acceder a los fondos de forma unilateral. Para los responsables de cumplimiento institucional, esta claridad en la custodia no es negociable.
El resultado es lo que Lido llama "Infraestructura de Staking de Ethereum": no un producto de staking único, sino una plataforma sobre la cual se pueden construir diversos productos de staking.
Aplicaciones del mundo real ya activas
La promesa teórica de los stVaults se está convirtiendo en una realidad operativa a través de las asociaciones anunciadas a finales de 2025 y principios de 2026.
Integración de P2P.org: Uno de los mayores operadores de nodos de Lido, P2P.org, ha desplegado la infraestructura de stVault permitiendo a los clientes institucionales crear productos de staking personalizados. Su implementación se centra en estrategias optimizadas para el rendimiento con una atribución clara del desempeño: los clientes institucionales pueden ver exactamente qué validadores generaron qué rendimientos, permitiendo la granularidad de informes que requiere el cumplimiento.
Rendimiento nativo de Linea: La red L2 Linea está implementando infraestructura de rendimiento nativo (Native Yield) utilizando Lido V3. Todo el ETH puenteado a Linea ganará automáticamente recompensas de staking a través de un stVault dedicado. Esto representa un nuevo modelo donde las Layer 2 pueden ofrecer rendimiento integrado sin requerir que los usuarios realicen staking activamente: el simple hecho de mantener ETH en la L2 genera retornos.
Everstake Vault: Everstake, un importante proveedor de staking institucional, ha lanzado un stVault dirigido a empresas que requieren infraestructura dedicada. Su implementación incluye monitoreo mejorado, garantías de SLA y funciones de cumplimiento diseñadas para entidades reguladas.
Infraestructura de ETF: El ETF de staking de WisdomTree y los productos similares de VanEck dependen de la infraestructura de Lido V3 para acceder a los rendimientos de stETH dentro de estructuras de fondos regulados. La naturaleza personalizable de los stVaults permite a estos productos implementar los controles específicos requeridos por los reguladores de valores.
Optimización de Rendimiento más allá del Staking Básico
stVaults permiten estrategias de rendimiento que no eran posibles con el liquid staking tradicional. La arquitectura modular admite varios enfoques:
Staking Apalancado: Las bóvedas avanzadas pueden implementar estrategias de staking recursivo, solicitando préstamos contra stETH para realizar staking de ETH adicional, amplificando la exposición al rendimiento. Aunque esto introduce un riesgo adicional, es una estrategia a la cual los traders institucionales han querido acceder dentro de marcos de riesgo adecuados.
Integración de Restaking: Las stVaults pueden integrarse con protocolos de restaking como EigenLayer, permitiendo a los depositantes ganar tanto recompensas por staking de Ethereum como rendimiento por restaking. La estructura de la bóveda proporciona una segregación de riesgos clara: el riesgo de restaking se contiene dentro de bóvedas específicas en lugar de afectar a todos los depositantes.
Enrutamiento de Rendimiento: Algunas implementaciones dirigen las recompensas de staking hacia propósitos específicos: tesorerías de protocolos, proveedores de liquidez o programas de incentivos del ecosistema. El Native Yield de Linea utiliza este enfoque, enrutando las recompensas de staking hacia los participantes de DeFi en la L2.
Los datos iniciales de rendimiento sugieren que la optimización está funcionando. Las stVaults curadas que apuntan a la maximización del rendimiento han alcanzado aproximadamente un 6% de APR en comparación con el ~3.2% de APR bruto del staking estándar. Si bien estos rendimientos más altos implican una exposición al riesgo adicional, demuestran la flexibilidad que requieren los asignadores institucionales.
La Hoja de Ruta de $60 Millones para 2026
Lido DAO aprobó la "Solicitud de Subvención para el Ecosistema 2026" (apodada GOOSE-3), un presupuesto de $60 millones para expandirse más allá del liquid staking. La asignación refleja el cambio estratégico que representa la V3:
Ecosistema Multi-Producto: En lugar de ofrecer un solo producto de staking, Lido está construyendo una plataforma que admite diversos productos de generación de ganancias, servicios institucionales y soluciones de tesorería on-chain. El objetivo es capturar la demanda en todo el espectro de casos de uso de staking.
Infraestructura Institucional: Una asignación presupuestaria significativa se dirige a las necesidades de las entidades reguladas: herramientas de cumplimiento, infraestructura de auditoría e integración con sistemas financieros tradicionales. Esto reconoce que la adopción institucional requiere más que solo contratos inteligentes.
Expansión Multi-chain: Aunque Ethereum sigue siendo el núcleo, la propuesta GOOSE-3 incluye la exploración de infraestructura de staking para redes adicionales. La arquitectura modular de stVault podría teóricamente soportar la coordinación de staking multi-chain.
Evolución de la Gobernanza: La V3 introduce un modelo de gobernanza de tres niveles diseñado para manejar la complejidad de gestionar diversas bóvedas con diferentes perfiles de riesgo. Esta infraestructura de gobernanza es necesaria para escalar la participación institucional.
Los $60 millones representan la inversión estratégica más grande de Lido desde su lanzamiento, señalando la convicción de que el futuro del protocolo reside en la infraestructura más que en el staking de un solo producto.
Panorama Competitivo y Posición en el Mercado
Lido V3 llega mientras se intensifica la competencia por el staking institucional.
Coinbase cbETH: La oferta de staking institucional de Coinbase se beneficia de la claridad regulatoria y las relaciones institucionales existentes, pero carece de la personalización que ofrecen las stVaults. Las instituciones que utilizan cbETH aceptan el conjunto de validadores y los parámetros de Coinbase sin modificaciones.
Rocket Pool: El modelo de operador de nodos descentralizados del protocolo atrae a los maximalistas de la descentralización, pero no ofrece los controles institucionales que requieren las entidades reguladas. Rocket Pool se ha centrado en la participación permissionless en lugar de en las funciones de cumplimiento.
Proveedores de Staking Centralizados: Los proveedores tradicionales como Figment y Blockdaemon ofrecen servicios de grado institucional pero sin los beneficios de liquidez de stETH. Sus clientes deben elegir entre el control operativo y la composabilidad de DeFi.
El posicionamiento de Lido V3 es explícito: capturar la intersección donde las instituciones desean tanto personalización como liquidez. La arquitectura stVault está diseñada para que este compromiso sea innecesario.
Los datos de mercado sugieren que la estrategia está funcionando. Desde que comenzó el despliegue de la infraestructura V3, los depósitos institucionales han aumentado mientras que Lido ha mantenido su liderazgo en la cuota de mercado. Las integraciones de ETF por sí solas representan miles de millones en TVL potencial a medida que los fondos habilitados para staking atraen activos.
Consideraciones de Riesgo
stVaults introducen nuevas dimensiones de riesgo que los participantes deben comprender:
Concentración de Riesgo del Operador: A diferencia del Lido tradicional donde los depósitos se distribuyen entre decenas de operadores, una stVault puede concentrarse en operadores específicos. Si esos operadores experimentan eventos de slashing, la bóveda asume pérdidas concentradas.
Complejidad de los Contratos Inteligentes: La arquitectura stVault añade capas de contratos más allá del staking básico. Si bien las auditorías de seguridad están en curso, una mayor complejidad significa una mayor superficie de ataque.
Riesgos de Gobernanza: Los parámetros de las stVaults pueden modificarse a través de la gobernanza. Las instituciones deben comprender quién controla la gobernanza sobre su configuración específica de bóveda.
Riesgos de Apalancamiento: Las bóvedas que emplean estrategias apalancadas enfrentan riesgos de liquidación si las condiciones del mercado se mueven en contra de las posiciones. Los rendimientos mejorados conllevan una mayor exposición a pérdidas.
La arquitectura V3 intenta contener estos riesgos mediante la segregación: los problemas en una bóveda no se propagan a otras. Pero los usuarios institucionales aún deben realizar la debida diligencia sobre las configuraciones específicas de las bóvedas en lugar de confiar únicamente en la reputación general de Lido.
Qué significa esto para Ethereum
La importancia de Lido V3 va más allá de la actualización de un solo protocolo. Representa una maduración de la infraestructura de staking de Ethereum que podría acelerar la adopción institucional en todo el ecosistema.
Si el capital institucional que actualmente reside en ETH inactivo se traslada al staking a través de estructuras stVault conformes con la normativa, las implicaciones son sustanciales:
Aumento de la tasa de staking: Actualmente, alrededor del 28 % del ETH está en staking. La participación institucional podría elevar esta cifra al 40-50 %, cambiando el modelo de seguridad económica de Ethereum y afectando potencialmente la dinámica monetaria del ETH.
Estandarización del rendimiento: A medida que proliferan los productos de staking institucional, el rendimiento del staking se convierte en una tasa de referencia para Ethereum —de forma similar a cómo la tasa de fondos federales sirve a las finanzas tradicionales. Esto crea nuevas oportunidades para productos de curva de rendimiento y derivados de tipos de interés.
Acceso institucional a DeFi: stETH es el activo de colateral más ampliamente integrado en DeFi. A medida que más ETH institucional se convierte en stETH a través de stVaults, el capital institucional obtiene exposición a los protocolos DeFi que utilizan stETH —lo que potencialmente atrae capital regulado a mercados anteriormente dominados por el sector minorista.
La apuesta por la infraestructura es clara: Lido se está posicionando para ser la capa que conecte el capital institucional con el staking de Ethereum, independientemente de qué productos o estructuras específicas prefieran finalmente las instituciones. Ese es un negocio fundamentalmente diferente al simple staking líquido —y potencialmente uno mucho más grande.
La tesis de la infraestructura de staking
La evolución de Lido V3 refleja una tesis más amplia sobre dónde se acumula el valor en el sector cripto: las capas de infraestructura capturan más valor que las aplicaciones individuales a medida que los ecosistemas maduran. Al transformarse de "un protocolo de staking líquido" a "la capa de infraestructura de staking", Lido apuesta a que el mercado para el staking personalizable es mayor que el mercado para el staking líquido estandarizado.
La evidencia temprana respalda esta tesis. La demanda institucional de opciones de staking que cumplan con la normativa ha superado la oferta. Los emisores de ETF necesitaban una infraestructura personalizada que no existía. Las tesorerías corporativas querían exposición al staking sin la complejidad de la custodia. stVaults aborda estas necesidades a nivel arquitectónico en lugar de a través de personalizaciones puntuales.
Para el staking de Ethereum, Lido V3 puede representar lo que AWS representó para la computación en la nube: no la única opción, sino la capa de infraestructura sobre la que la mayoría de los participantes construyen porque proporciona la flexibilidad y la fiabilidad que necesitan. Si esa analogía se mantiene, el presupuesto de 60 millones de dólares para GOOSE-3 puede resultar modesto en comparación con la oportunidad.
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