Estado del VC Cripto 2026: Dónde fluyeron los $49,75 mil millones en dinero inteligente y qué significa para los constructores
El capital de riesgo cripto no solo financia empresas — telegrafía hacia dónde se dirige la industria. En 2025, esa señal fue inequívoca: 2,2 mil millones. Y un puñado de mega-acuerdos — la recaudación de 800 millones de Kraken — remodelaron el panorama competitivo.
Pero detrás de las cifras de los titulares se esconde una historia más matizada. Si bien la financiación total explotó, muchos proyectos enfrentaron rondas a la baja (down rounds) y compresión de valoración. Los días de recaudar a múltiplos de ingresos de 100x han terminado. Los VCs exigen rutas de rentabilidad, métricas de usuarios reales y claridad regulatoria antes de firmar cheques.
Este es el estado del capital de riesgo cripto en 2026: quién está financiando qué, qué narrativas atrajeron capital y qué necesitan saber los desarrolladores para recaudar en este entorno.
La recuperación de $ 49,75 mil millones: Anatomía de un aumento en la financiación
El panorama del capital de riesgo cripto en 2025 contó dos historias simultáneamente. Por un lado, la financiación total alcanzó los 9,31 mil millones de 2024. Por otro lado, el número de acuerdos se mantuvo plano en aproximadamente 2.153 transacciones, solo ligeramente por encima de los niveles de 2024.
Las matemáticas revelan lo que realmente sucedió: el tamaño promedio de los acuerdos explotó. Mega-acuerdos como la inversión de 800 millones de Kraken y la racha de adquisiciones de $ 500 millones de Ripple concentraron el capital en la cima del mercado.
Trayectoria de financiación mensual:
- Q1 2025: $ 9,87 mil millones en 654 acuerdos
- Q2 2025: $ 12,14 mil millones en 571 acuerdos
- Q3 2025: $ 13,42 mil millones en 498 acuerdos
- Q4 2025: $ 14,32 mil millones en 430 acuerdos (estimado)
La disminución del número de acuerdos frente al aumento de los totales sugiere que los VCs están siendo más selectivos, realizando apuestas más grandes en menos empresas. Para los fundadores en etapas tempranas, esta concentración crea tanto oportunidades como desafíos: hay más capital disponible, pero es más difícil de acceder.
Dónde fue el dinero: Desglose por sectores
No todos los sectores cripto atrajeron la misma atención. La distribución de la financiación en 2025 revela preferencias claras:
DeFi: La narrativa dominante (30,4 %)
Las finanzas descentralizadas capturaron casi un tercio de toda la inversión de riesgo. La maduración del sector, pasando de protocolos experimentales a infraestructura de grado institucional, impulsó esta concentración. Las recaudaciones clave de DeFi incluyeron:
- Ethena Labs: $ 100 millones en Serie B para infraestructura de stablecoins que generan rendimientos
- Morpho Labs: $ 50 millones para la optimización de préstamos sin permisos
- Pendle Finance: $ 35 millones para la expansión de la tokenización de rendimientos
El atractivo de DeFi para los VCs proviene de ingresos demostrables. Protocolos como Aave, Lido e Hyperliquid generan rendimientos reales para los usuarios y tarifas para los holders de tokens. A diferencia de las narrativas especulativas, DeFi ha demostrado economía unitaria (unit economics).
CeFi y exchanges (12,5 %)
Las finanzas centralizadas absorbieron un capital significativo a pesar de — o debido a — la consolidación post-FTX. Solo el acuerdo de 800 millones de Kraken valoró el exchange en $ 10 mil millones, lo que indica el apetito institucional por los puntos de entrada (on-ramps) regulados.
La tesis de CeFi: a medida que el sector cripto madura, los exchanges que cumplen con la normativa se convierten en infraestructura esencial. Las barreras regulatorias protegen a los incumbentes mientras que las barreras de entrada aumentan.
IA × Cripto (7,1 %)
La intersección entre IA y cripto surgió como la narrativa revelación de 2025. Los proyectos que combinan computación descentralizada, agentes de IA e infraestructura de blockchain atrajeron $ 3,5 mil millones en financiación. Acuerdos notables:
- Proyectos del ecosistema Bittensor: Varias recaudaciones de $ 20-50 millones para constructores de subredes
- Ritual: $ 25 millones para inferencia de IA descentralizada
- Grass Network: $ 35 millones para infraestructura de datos de IA
Los VCs ven la IA cripto como la intersección de dos megatendencias. La tesis: la IA centralizada concentra el poder en unos pocos hiperescaladores; las alternativas descentralizadas distribuyen tanto el cómputo como la gobernanza.
Infraestructura (4,4 %)
La financiación de infraestructura de Capa 1 y Capa 2 totalizó $ 2,2 mil millones, aunque esto representó una participación menor que en ciclos anteriores. La capa de infraestructura se ve cada vez más como madura; las nuevas L1 enfrentan escepticismo a menos que ofrezcan una diferenciación técnica genuina.
Recaudaciones notables:
- Monad: $ 225 millones para una cadena EVM de alto rendimiento
- Story Protocol: $ 80 millones para infraestructura de propiedad intelectual
- Movement Labs: $ 38 millones para una L2 basada en Move
Los protagonistas: Quién está firmando los cheques
El panorama del riesgo cripto está dominado por un puñado de fondos dedicados e inversores generalistas con asignaciones en cripto.
Fondos cripto-nativos
a16z Crypto: Con $ 7,6 mil millones en activos bajo gestión en cuatro fondos, el brazo cripto de Andreessen Horowitz sigue siendo el líder de la categoría. Su cartera parece un "quién es quién" de cripto: Uniswap, Optimism, Yuga Labs, EigenLayer. La Crypto Startup School de la firma produce flujo de proyectos (pipeline), mientras que sus relaciones regulatorias brindan cobertura política a las empresas de su cartera.
Paradigm: Cofundado por Fred Ehrsam de Coinbase y el ex socio de Sequoia Matt Huang, Paradigm gestiona $ 2,5 mil millones enfocados exclusivamente en cripto y web3. Su tesis enfatiza la infraestructura y DeFi, con posiciones notables en Uniswap, Cosmos y Maker.
Polychain Capital: El fondo de Olaf Carlson-Wee fue un maximalista de Bitcoin temprano que evolucionó hacia una firma de capital de riesgo cripto diversificada. Las áreas de enfoque recientes incluyen infraestructura de IA y protocolos cross-chain.
Galaxy Digital: La firma de Mike Novogratz, que cotiza en bolsa, opera en trading, banca de inversión y capital de riesgo. Su cartera de riesgo de $ 500 millones enfatiza acuerdos en etapas posteriores con caminos más claros hacia la liquidez.
VCs tradicionales con exposición a cripto
Sequoia: A pesar de las bajas del invierno cripto, Sequoia mantiene una exposición significativa a las criptomonedas a través de su fondo de ecosistema. Sus inversiones abarcan desde actores establecidos hasta narrativas emergentes.
Tiger Global: El fondo híbrido que impulsó las valoraciones de 2021 ha reducido su exposición al sector cripto, pero sigue activo en rondas de etapa avanzada (late-stage) para proyectos probados.
Lightspeed Venture Partners: Activo en juegos cripto e infraestructura, con inversiones en Optimism y varios estudios de videojuegos.
El control de realidad de las valoraciones
Quizás el cambio más significativo en 2025 no fue el financiamiento total, sino la disciplina en la valoración. La era de los múltiplos de ingresos de 100x y las rondas semilla de 500 millones de dólares terminó.
Múltiplos de valoración media por etapa:
- Semilla (Seed): 15-25x ingresos anuales proyectados (frente a 50-100x en 2021)
- Serie A: 10-20x ARR para proyectos con tracción
- Serie B+: 8-15x ARR con un camino claro hacia la rentabilidad
Varios proyectos de alto perfil recaudaron fondos con valoraciones estables o reducidas:
Rondas a la baja (Down Rounds) y rondas planas (Flat Rounds):
- Múltiples proyectos de la cosecha de 2021 recaudaron a niveles entre un 30 % y un 50 % por debajo de sus marcas anteriores
- Los proyectos de infraestructura con poco crecimiento de usuarios enfrentaron recortes del 40 % al 60 %
- Los estudios de videojuegos experimentaron una compresión particularmente severa
Lo que los VCs requieren ahora:
- Ingresos o un camino claro hacia ellos: Las narrativas especulativas ya no son suficientes
- Métricas de usuario: DAU, MAU, curvas de retención; datos de uso real
- Estrategia regulatoria: Especialmente para proyectos enfocados en EE. UU.
- Escrutinio del diseño de tokens: Tras las acciones de cumplimiento de la SEC, la economía de los tokens (tokenomics) enfrenta revisiones rigurosas
- Camino a la rentabilidad: Se acabó el "crecimiento a cualquier costo" sin claridad sobre la salida (exit)
Distribución geográfica: Más allá de Silicon Valley
El capital de riesgo cripto se ha vuelto genuinamente global, aunque la distribución sigue siendo desigual.
Estados Unidos (42 %): A pesar de la incertidumbre regulatoria, los proyectos de EE. UU. capturaron la mayor parte. La combinación de talento, acceso a capital y tamaño del mercado mantiene a los fundadores construyendo en el país.
Medio Oriente (18 %): El liderazgo de Mubadala de Abu Dabi en la ronda de 2000 millones de dólares de Binance señala la creciente importancia de la región. Las regulaciones favorables a las criptomonedas y el capital de los fondos soberanos atraen tanto a proyectos como a exchanges.
Europa (15 %): La implementación de MiCA creó una certeza regulatoria que atrajo proyectos de infraestructura. Alemania y Suiza siguen siendo centros para la custodia y DeFi.
Asia (22 %): Singapur, Hong Kong y Japón compiten por el estatus de centro cripto. La combinación de talento de desarrolladores y adopción minorista de la región respalda el crecimiento del ecosistema.
América Latina (3 %): Foco emergente en stablecoins y remesas. Los experimentos de integración con PIX en Brasil impulsan el interés regional.
Perspectiva para 2026: ¿Qué sigue?
Los analistas de la industria y los VCs señalan varios temas que probablemente atraerán capital en 2026:
Las stablecoins como punto destacado
Las stablecoins representan el ajuste producto-mercado (product-market fit) más claro en cripto. Los volúmenes de transacciones superan los 10 billones de dólares anuales. El interés de riesgo se centra en:
- Infraestructura de stablecoins que generan rendimiento (USDe, USDS, sDAI)
- Canales de pago transfronterizos
- Infraestructura de rampas de entrada y salida (on/off-ramp)
- Servicios financieros nativos de stablecoins
Activos del mundo real (RWA)
La tokenización de activos tradicionales —tesoros, bonos, bienes raíces— atrae capital institucional. El fondo BUIDL de BlackRock y los productos del tesoro on-chain de Franklin Templeton validan esta narrativa. Los VCs están financiando la capa de infraestructura que permite la emisión y el comercio de RWA.
Infraestructura de IA
La tesis de la IA en cripto continúa madurando. Temas clave de inversión:
- Cómputo GPU descentralizado (Render, Akash, Aethir)
- Infraestructura de agentes de IA (subredes de Bittensor, protocolos de agentes)
- Mercados de datos e IA verificable
Aplicaciones de consumo
Después de años de enfoque en la infraestructura, los VCs están cada vez más interesados en aplicaciones orientadas al consumidor que impulsen la adopción. Las mini-apps de Telegram, los mercados de predicción (el éxito de Polymarket) y las aplicaciones sociales demuestran que las criptomonedas pueden llegar a los usuarios convencionales.
Lo que los constructores deben saber
Para los fundadores que recauden fondos en 2026, el entorno difiere sustancialmente de la abundancia de 2021:
1. Los ingresos importan Los proyectos con ingresos demostrables —incluso en cantidades modestas— recaudan en mejores condiciones que los que no los tienen. Desarrollar la monetización temprano, incluso de forma experimental, mejora los resultados de recaudación de fondos.
2. Posicionamiento regulatorio Los VCs ahora hacen preguntas detalladas sobre la estrategia regulatoria. Los proyectos con caminos claros de cumplimiento, especialmente para las operaciones en EE. UU., tienen ventajas. La postura evolutiva de la SEC crea tanto riesgos como oportunidades.
3. Estrategia de tokens El entorno posterior a las acciones de cumplimiento significa que los lanzamientos de tokens requieren una estructuración cuidadosa. Los VCs evalúan rigurosamente el diseño de los tokens, buscando utilidad sobre la especulación.
4. Valoraciones realistas Esperar valoraciones de la era de 2021 ralentizará la recaudación de fondos. Los proyectos que recaudan a precios de mercado cierran rondas más rápido y construyen relaciones más sólidas con los inversores.
5. Relaciones institucionales A medida que las criptomonedas atraen a las finanzas tradicionales, los proyectos con asociaciones institucionales —bancos, gestores de activos, procesadores de pagos— logran diferenciarse.
Conclusión
El capital de riesgo cripto en 2025-2026 no representa ni el exceso burbujeante de 2021 ni la desesperación de 2022-2023. Es un mercado normalizado donde el capital fluye hacia proyectos con tracción genuina, casos de uso claros y caminos realistas hacia la creación de valor.
Los 49 750 millones de dólares recaudados en 2025 demuestran que el apetito institucional por las criptomonedas sigue siendo fuerte. Pero ese capital se distribuye de manera diferente: concentrado en narrativas probadas como DeFi y stablecoins, fluyendo hacia empresas en etapas posteriores con métricas sólidas y exigiendo la misma diligencia que los VCs tradicionales aplican a cualquier sector.
Para los constructores, esto significa que la vara está más alta, pero la oportunidad es real. Los proyectos que demuestren adopción de usuarios, generación de ingresos y conciencia regulatoria encontrarán capital disponible. Aquellos que dependan únicamente de la narrativa tendrán dificultades.
El dinero inteligente ha hablado. La pregunta para 2026 es: ¿quién está construyendo lo que ese dinero quiere financiar?
¿Está construyendo infraestructura blockchain para su proyecto Web3? BlockEden.xyz proporciona endpoints RPC de nivel empresarial, APIs de datos y servicios de nodos en Sui, Aptos, Ethereum y más de 20 cadenas adicionales. Explore nuestro mercado de APIs para potenciar sus aplicaciones descentralizadas.