Las Stablecoins se encuentran con los RWA: Cómo la infraestructura multicadena está construyendo la capa de liquidación institucional 24/7
El mercado de stablecoins de 18.6 mil millones ya no son caminos paralelos: están convergiendo en una infraestructura de liquidación única y unificada que podría remodelar las finanzas institucionales. El fondo BUIDL de BlackRock ahora opera en siete blockchains simultáneamente. El último protocolo cross-chain de Circle liquida transferencias en segundos en lugar de los 13 - 19 minutos anteriores. Wyoming emitió su stablecoin estatal en siete cadenas a la vez. Esto ya no es experimentación: es la arquitectura temprana de un sistema de compensación institucional ininterrumpido 24 / 7.
La fusión ya está ocurriendo
Durante años, la narrativa en torno a las stablecoins y la tokenización de RWA transcurrió por rieles separados. Las stablecoins eran herramientas de pago; los RWA eran vehículos de inversión. La infraestructura que los conectaba — los protocolos cross-chain que permitían que ambos se movieran a través de las blockchains — era una consideración secundaria.
Eso está cambiando rápidamente. La idea central que impulsa la convergencia 2025 - 2026: las stablecoins son el riel de liquidación para cada transferencia de RWA. Cuando los tokens BUIDL de BlackRock se mueven entre Ethereum y Solana, se liquidan en USDC. Cuando el OUSG de Ondo Finance — el mayor tenedor individual de BUIDL — se despliega en Mantle y Arbitrum, su stablecoin con rendimiento USDY se mueve a través de la infraestructura omnichain de LayerZero. Cuando el fondo de liquidez de £ 3.8 mil millones de abrdn se tokenizó en XRPL, se liquidó en la stablecoin RLUSD de Ripple.
Los tres componentes — activos tokenizados, stablecoins y protocolos cross-chain — se están volviendo inseparables.
Los números confirman la tesis:
- Los RWA tokenizados ( excluyendo las stablecoins ) se triplicaron de aproximadamente 18.6 mil millones en 2025
- BlackRock BUIDL creció desde su lanzamiento en marzo de 2024 con 2.3 mil millones en AUM para principios de 2026
- El RLUSD de Ripple alcanzó una capitalización de mercado de $ 1.3 mil millones en su primer año, convirtiéndose en la tercera stablecoin regulada en los EE. UU. más grande
- McKinsey proyecta 2 billones en emisión de stablecoins para 2028
Por qué multi-chain es ahora el estándar por defecto
La emisión en una sola cadena se ha convertido en una responsabilidad. Cuando BlackRock lanzó BUIDL exclusivamente en Ethereum en marzo de 2024, fue la elección segura y obvia. Para principios de 2026, BUIDL funciona en siete cadenas: Ethereum, Polygon, Aptos, Arbitrum, Optimism, Avalanche y Solana.
Esta expansión no fue accidental; refleja un cambio fundamental en la forma en que las instituciones piensan sobre el capital on-chain. El capital atrapado en una sola blockchain se enfrenta a:
- Fragmentación de la liquidez: los protocolos DeFi en otras cadenas no pueden acceder al activo como colateral
- Brechas de precios: activos idénticos se negocian con descuentos del 1 - 3 % a través de los límites de las cadenas sin protocolos nativos
- Ineficiencia de capital: mover activos entre cadenas a través de puentes ( bridges ) introduce costos de fricción del 2 - 5 %
La stablecoin estatal de Wyoming resolvió este problema lanzándose en siete blockchains simultáneamente a través de la infraestructura de LayerZero, estableciendo el principio de que los instrumentos financieros de grado gubernamental necesitan un alcance multi-chain desde el primer día.
Para los gestores de activos institucionales, el cálculo es sencillo: un fondo del Tesoro tokenizado que solo vive en Ethereum alcanza quizás el 30 % del mercado direccionable on-chain. El mismo fondo desplegado en siete cadenas puede servir a prestatarios de DeFi en Arbitrum, traders en Solana y protocolos de RWA en Avalanche sin fricciones.
Las guerras de protocolos: quién mueve el valor
Tres protocolos de mensajería universal compiten por convertirse en la columna vertebral de liquidación para la capa de fusión de stablecoins y RWA.
LayerZero: Seguridad propiedad de la aplicación
LayerZero opera como lo que llama un "servicio postal global": un estándar de paso de mensajes que permite que los contratos de tokens definan su propia seguridad a través de Redes de Verificadores Descentralizados ( DVN ). En lugar de imponer un modelo de seguridad único, cada emisor de tokens elige su propio conjunto de verificadores.
Esta arquitectura ha atraído despliegues de grado institucional:
- Fireblocks integró LayerZero en su motor de tokenización, permitiendo despliegues seguros en más de 150 blockchains para clientes institucionales
- USDY de Ondo Finance utiliza tres DVN simultáneamente — Polyhedra Network, Axelar y LayerZero Labs — para una verificación de múltiples capas
- PayPal PYUSD se expandió a Tron, Avalanche y Sei a través de LayerZero en septiembre de 2025
- XAUT0 ( oro tokenizado ) logró fungibilidad cross-chain entre Solana y Ethereum a través del estándar OFT ( Token Fungible Omnichain ) de LayerZero
El estándar OFT es particularmente significativo para la distribución de RWA: permite que los tokens existan de forma nativa en múltiples cadenas simultáneamente, quemándose en la cadena de origen y emitiéndose en la de destino, sin tokens envueltos ( wrapped tokens ) ni riesgo de custodia de terceros.
Circle CCTP: El estándar de quema y emisión ( Burn-and-Mint )
El Protocolo de Transferencia Cross-Chain ( CCTP ) de Circle adopta un enfoque diferente: en lugar de una capa de mensajería general, es una infraestructura nativa de USDC diseñada específicamente para transferencias cross-chain compatibles y controladas por el emisor.
El mecanismo es elegante. El USDC se quema en la cadena de origen, el servicio de atestación de Circle emite una prueba criptográfica de la quema y se emite nuevo USDC nativo en la cadena de destino. En ningún momento un puente de terceros mantiene la custodia de los activos.
CCTP V2, lanzado en 2025, redujo los tiempos de liquidación de 13 - 19 minutos a segundos a través de "Transferencias Rápidas", cerrando significativamente la brecha entre las velocidades de liquidación on-chain y las tradicionales. Desde entonces, Circle ha expandido CCTP a Hyperliquid y EDGE Chain ( una Capa 3 de Arbitrum ), con la integración de Sei también activa.
Para los emisores de RWA, el modelo de CCTP es oro regulatorio: mantiene el control del emisor sobre el suministro canónico de USDC durante cualquier transferencia, lo que importa enormemente para el cumplimiento de MiCA y la Ley GENIUS, donde la integridad de las reservas no es negociable.
Hyperlane: Despliegue sin permisos
Mientras que LayerZero requiere acuerdos de integración y Axelar mantiene su propio conjunto de validadores, Hyperlane permite que cualquier persona conecte nuevas blockchains sin necesidad de permisos. Los desarrolladores de aplicaciones eligen sus modelos de seguridad a partir de un menú modular.
Este enfoque ha atraído la confianza de Circle: el USDC nativo y CCTP V2 llegarán a Hyperliquid, que fue construido utilizando la arquitectura de Hyperlane. Para las cadenas emergentes y las plataformas institucionales que buscan integrar la liquidación de stablecoins sin tener que lidiar con los guardianes de los protocolos, el modelo sin permisos de Hyperlane ofrece ventajas significativas.
Instituciones reales construyendo infraestructura real
La fusión entre stablecoins y RWA no es teórica. Esto es lo que los actores institucionales ya están desplegando:
NYSE e Intercontinental Exchange (ICE) anunciaron planes para un exchange basado en blockchain operativo las 24 horas del día, los 7 días de la semana, para acciones y ETFs tokenizados en 2026 — el primer gran operador de exchange tradicional que se compromete con la liquidación en blockchain de forma ininterrumpida. Cuando los tokens de acciones de la NYSE coticen a las 3 AM de un sábado, se liquidarán mediante stablecoins a través de infraestructura cross-chain.
Kinexys de JPMorgan (anteriormente Onyx) ha estado procesando el movimiento de colateral tokenizado y transacciones de repo intradía — casos de uso donde la liquidación T+0 a través de blockchain reduce drásticamente los requisitos de capital en comparación con la compensación tradicional T+2.
El fondo FOBXX de Franklin Templeton fue uno de los primeros fondos del mercado monetario desplegados on-chain, estableciendo el patrón que BUIDL y los productos institucionales posteriores siguieron: registrarse con un administrador de fondos tradicional, emitir tokens on-chain y liquidar los reembolsos en stablecoins.
El giro institucional de Solana ha sido el cambio más visible de principios de 2026. Tras desprenderse de su reputación de memecoin, Solana se está posicionando para el mercado de RWA de 16 billones de dólares — y la expansión de BUIDL a Solana en marzo de 2025 validó que los gestores de activos institucionales se están tomando en serio esta propuesta.
La arquitectura de cumplimiento
La emisión de RWA multi-chain crea un rompecabezas de cumplimiento que los gestores de activos tradicionales no están equipados para resolver: ¿cómo se mantienen las reservas que cumplen con la normativa en siete despliegues de blockchain simultáneos?
La respuesta que surge de los despliegues de 2025-2026 tiene dos capas:
Emisión nativa sobre tokens envueltos (wrapped tokens): Tanto el modelo burn-and-mint de CCTP como el estándar OFT de LayerZero eliminan el problema de los tokens envueltos. Bajo ambos modelos, el suministro canónico siempre es rastreable hasta el emisor original — satisfaciendo los requisitos de reserva 1:1 de la Ley GENIUS y las regulaciones de Tokens de Dinero Electrónico de MiCA.
Middleware de cumplimiento en la capa del protocolo: La integración de Fireblocks con LayerZero no es solo técnica — aporta la infraestructura de cumplimiento institucional de Fireblocks (KYC/AML, cumplimiento de la Regla de Viaje, seguro de custodia) a cada transferencia de RWA cross-chain. Cuando un bono del Tesoro tokenizado se mueve de Arbitrum a Solana a través de Fireblocks + LayerZero, el rastro de cumplimiento le sigue automáticamente.
La Regla de Viaje del GAFI (FATF Travel Rule) — ahora activa en 85 de las 117 jurisdicciones encuestadas — genera una presión adicional. Cada transferencia cross-chain que involucra un activo regulado activa técnicamente obligaciones de la regla de viaje. La infraestructura de puentes consciente del cumplimiento ha pasado de ser algo "deseable" a un requisito estructural.
Qué podría invalidar esta tesis
La convergencia entre stablecoins y RWA presenta riesgos reales que los inversores institucionales deben evaluar cuidadosamente.
El riesgo de los contratos inteligentes se agrava entre cadenas: Una vulnerabilidad en cualquier eslabón de la cadena — el contrato del token RWA, el protocolo cross-chain, el contrato de la stablecoin, la cadena de destino — crea exposición. BUIDL en siete cadenas significa siete veces más superficie de ataque. El hackeo de 1,500 millones de dólares a Bybit a principios de 2025 demostró que la infraestructura cross-chain sigue siendo un objetivo de alto valor.
La fragmentación regulatoria no se ha resuelto: La Ley GENIUS y MiCA se alinean mejor de lo esperado, pero no son idénticas. Un bono tokenizado que cumple con MiCA en Frankfurt puede recibir un trato diferente bajo el marco de la Ley GENIUS de EE. UU. Los emisores multi-chain que operan en varias jurisdicciones enfrentan una exposición regulatoria simultánea en cada mercado al que llegan sus tokens.
La liquidez no es uniforme: BUIDL puede operar en siete cadenas, pero es probable que más del 85% de su AUM permanezca concentrado en Ethereum, donde la profundidad de DeFi es mayor. Los fallos en los protocolos cross-chain o las crisis de liquidez podrían dejar el capital atrapado en cadenas menos líquidas sin rutas fáciles de reembolso.
Riesgo de arbitraje regulatorio: El despliegue multi-chain crea la posibilidad de que los emisores canalicen transacciones a través de cadenas menos reguladas para evitar obligaciones de cumplimiento — una preocupación que los reguladores en Washington y Bruselas están monitoreando activamente.
El objetivo final: Infraestructura de liquidación programable
La apuesta direccional implícita en la construcción de la infraestructura institucional de 2025-2026 es clara: la liquidación de valores tradicional T+2, limitada a las horas de mercado y a custodios únicos, migrará a una capa de liquidación multi-chain operativa las 24 horas, los 7 días de la semana, donde las stablecoins servirán como la moneda de compensación universal.
Esto no es especulación — es lo que implica la construcción de la infraestructura:
- NYSE construyendo un exchange de acciones tokenizadas 24/7
- JPMorgan procesando repos en tiempo real a través de blockchain
- BlackRock desplegando su fondo insignia del mercado monetario en siete cadenas
- Circle reduciendo la liquidación de USDC cross-chain de 19 minutos a segundos
- Fireblocks integrando infraestructura cross-chain de cumplimiento en la tokenización institucional
El mercado de stablecoins de 272,000 millones de dólares y el mercado de RWA de 18,600 millones de dólares no están convergiendo para crear un mercado combinado de 290,000 millones de dólares. Están convergiendo para construir los cimientos de un sistema de liquidación institucional de billones de dólares — uno donde los bonos del Tesoro tokenizados, los fondos del mercado monetario, los tokens de acciones e instrumentos respaldados por materias primas se mueven sin problemas a través de las redes blockchain, liquidándose instantáneamente en stablecoins que mantienen la integridad regulatoria en cada cadena que tocan.
La pregunta para las instituciones no es si ocurrirá esta convergencia. Es si su infraestructura de cumplimiento, sus soluciones de custodia y sus marcos de riesgo están preparados para cuando ocurra.
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