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Heliums Burn-and-Mint-Gleichgewicht: Wie wirtschaftliche Grundlagen DePIN-Funknetzwerke neu gestalten

· 15 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Als die täglichen Data Credit Burns von Helium im 3. Quartal 2025 im Quartalsvergleich um 196,6 % auf 30.920 $ anstiegen, signalisierte dies etwas weitaus Bedeutenderes als nur Netzwerkwachstum. Es markierte den Moment, in dem ein dezentrales physisches Infrastrukturnetzwerk (DePIN) den Übergang von einer durch Token-Anreize gesteuerten Expansion zu einer echten wirtschaftlichen Nachfrage vollzog. In Verbindung mit der Abweisung der SEC-Klage im April 2025, die feststellte, dass HNT-Token keine Wertpapiere (Securities) sind, beweist das Burn-and-Mint Equilibrium (BME)-Modell von Helium, dass eine von der Community betriebene drahtlose Infrastruktur mit traditionellen Telekommunikationsunternehmen auf Basis von Fundamentaldaten konkurrieren kann, nicht nur durch Hype.

Mit über 600.000 Abonnenten, 115.750 Hotspots, die eine Netzabdeckung bieten, und 18,3 Millionen $ an annualisiertem Umsatz stellt Helium den reifsten Testfall dafür dar, ob die DePIN-Ökonomie ein langfristiges Wachstum aufrechterhalten kann. Die Antwort sieht zunehmend nach „Ja“ aus – doch der Weg offenbart entscheidende Lektionen über Tokenomics, regulatorische Klarheit und den Übergang von Spekulation zu echtem Nutzen (Utility).

Was ist das Burn-and-Mint Equilibrium?​

Burn-and-Mint Equilibrium ist ein tokenökonomischer Mechanismus, der die Netzwerknutzung direkt an die Dynamik des Token-Angebots koppelt. In der Implementierung von Helium funktioniert das Modell wie folgt:

Die Burn-Seite: Wenn Nutzer Data Credits (DCs) benötigen, um auf das Funknetzwerk von Helium zuzugreifen, müssen sie HNT-Token verbrennen (burn), wodurch diese dauerhaft aus dem Umlauf entfernt werden. DCs sind die Nutzwährung (Utility Currency), die für die Datenübertragung im Netzwerk verbraucht wird.

Die Mint-Seite: Das Netzwerk prägt (mint) neue HNT-Token gemäß einem festen Emissionsplan, wobei Halvings die Neuemission im Laufe der Zeit reduzieren (das nächste Halving fand 2025 statt).

Das Gleichgewicht (Equilibrium): Wenn die Netzwerknachfrage steigt und mehr HNT für DCs verbrannt wird, kann der deflationäre Burn-Druck den inflationären Mint-Druck ausgleichen oder übertreffen, was zu einer netto-negativen Token-Emission führt. Dieser Mechanismus richtet die Anreize der Token-Inhaber auf den tatsächlichen Nutzen des Netzwerks aus, anstatt auf spekulatives Wachstum.

Das BME-Modell ist über Helium hinaus einflussreich geworden. Laut Untersuchungen von Messari haben DePIN-Projekte wie das Akash Network und das Render Network ähnliche Designs implementiert. Sie haben erkannt, dass die Verknüpfung der Token-Ökonomie mit der verifizierbaren Netzwerknutzung ein nachhaltigeres Wachstum schafft als reines Liquidity Mining oder Staking-Belohnungen.

Wie Heliums BME in der Praxis funktioniert​

Die praktische Umsetzung von BME bei Helium schafft einen dreiseitigen Marktplatz:

  1. Hotspot-Betreiber: Stellen 5G/IoT-Funkinfrastruktur bereit und warten diese. Sie verdienen HNT und subDAO-Token (MOBILE für 5G, IOT für LoRaWAN-Netzwerke) basierend auf Abdeckung und Datentransfer.

  2. Netzwerknutzer: Erwerben Konnektivität über Helium Mobile-Abonnements oder IoT-Datentarife, wobei die Einnahmen in DC-Burns umgewandelt werden.

  3. Token-Inhaber: Profitieren vom deflationären Druck bei zunehmender Netzwerknutzung, während die Teilnahme an der Governance die Ökonomie der subDAOs mitgestaltet.

Das Geniale an diesem System ist, dass es sowohl die Investitionsausgaben (CapEx) als auch die Betriebskosten (OpEx) auf Tausende von unabhängigen Betreibern verteilt. Dadurch entsteht, was DePIN Wireless als „erlaubnisfreie, von der Community betriebene Alternative zur traditionellen Telekommunikationsinfrastruktur“ beschreibt.

Jüngste Daten bestätigen die Wirksamkeit des Mechanismus. Im 1. Quartal 2025 stiegen die Helium Mobile Hotspots im Quartalsvergleich um 12,5 % von 28.100 auf 31.600. Bis zum 3. Quartal 2025 erreichte das Netzwerk 115.750 Hotspots, ein Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorquartal. Wenn konvertierte Nicht-Helium-Hardware mit eingerechnet wird, lag die Gesamtzahl bei über 121.000 Hotspots.

Noch entscheidender ist, dass sich das Abonnentenwachstum dramatisch beschleunigt hat. Von 461.500 Abonnenten Ende des 3. Quartals 2025 wuchs das Netzwerk bis Mitte Dezember auf über 602.400, was einen Anstieg von rund 30 % in weniger als drei Monaten bedeutet. Das Netzwerk unterstützt mittlerweile fast 2 Millionen täglich aktive Nutzer.

Die Abweisung der SEC-Klage: Regulatorische Klarheit für DePIN​

Am 10. April 2025 beantragte die Securities and Exchange Commission (SEC) formell die Abweisung ihrer Klage gegen Nova Labs, den Schöpfer von Helium. Dies markierte einen Wendepunkt für die regulatorische Klarheit von DePIN.

Was die SEC ursprünglich behauptete​

In der Beschwerde der SEC vom 23. April 2025 wurde behauptet, dass Nova Labs gegenüber potenziellen Eigenkapitalinvestoren wesentlich falsche und irrefehrende Angaben über Unternehmen wie Lime, Nestlé und Salesforce gemacht habe, die angeblich das Helium-Netzwerk nutzten, obwohl diese Unternehmen tatsächlich keine Netzwerknutzer waren. Die Behörde machte Verstöße gegen Abschnitt 17(a)(2) des Securities Act von 1933 geltend.

Die Vergleichsbedingungen​

Nova Labs stimmte der Zahlung von 200.000 $ zu, um die Anschuldigungen beizulegen, ohne ein Fehlverhalten einzugestehen. Entscheidend ist, dass das endgültige Urteil nur die Vorwürfe bezüglich falscher Angaben bei der Platzierung von privatem Beteiligungskapital behandelte – nicht jedoch, ob HNT-Token selbst Wertpapiere (Securities) darstellten.

Das präzedenzfallschaffende Ergebnis​

Die SEC wies den Fall „with prejudice“ (endgültig) ab, was bedeutet, dass sie in Zukunft keine ähnlichen Anklagen gegen Nova Labs wegen desselben Verhaltens erheben kann. Bedeutender ist, dass die Abweisung feststellte, dass:

  • Helium Hotspots und die Verteilung von HNT-, MOBILE- und IOT-Token über das Helium-Netzwerk keine Wertpapiere sind
  • Der Verkauf von Hardware und die Verteilung von Token für das Netzwerkwachstum sie nicht automatisch zu Wertpapieren machen
  • Diese Entscheidung einen Präzedenzfall dafür schafft, wie Regulierungsbehörden ähnliche DePIN-Projekte bewerten

Wie DePIN Scan berichtete, „beseitigt das Urteil potenziell die rechtliche Ungewissheit darüber, wie Regulierungsbehörden ähnliche dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke betrachten“.

Für den breiteren DePIN-Sektor ist diese Klarheit transformativ. Projekte, die physische Infrastruktur bereitstellen – seien es drahtlose Netzwerke, Speichersysteme oder Rechenraster – haben nun einen klareren regulatorischen Pfad, vorausgesetzt, sie vermeiden irreführende Aussagen gegenüber Investoren und behalten echte, nutzenorientierte Token-Modelle bei.

Netzwerkwachstums-Metriken: Vom Hype zu Fundamentaldaten​

Die Reifung der Ökonomie von Helium zeigt sich in der Entwicklung der Umsatz-Zusammensetzung. Das Netzwerk führte eine entscheidende Änderung ein: das Verbrennen (Burn) von 100 % des Umsatzes für Data Credits, wodurch der Nutzen des HNT-Tokens direkt mit der echten Netzwerkaktivität verknüpft wird, anstatt mit spekulativem Handel.

Umsatz- und Burn-Metriken​

Die Ergebnisse sprechen für sich:

Strategische Partnerschaften treiben die Akzeptanz voran​

Das Wachstum von Helium findet nicht isoliert statt. Das Netzwerk hat Partnerschaften mit großen Mobilfunkanbietern wie AT&T und Telefónica geschlossen und so effektiv ein Hybridmodell geschaffen, das dezentrale Hotspot-Abdeckung mit traditionellem Telekommunikations-Backhaul kombiniert.

Anfang 2026 reifte Helium Mobile und strukturierte sein Angebot um zwei Kernpläne:

  • Air Plan: 15 $/Monat für 10 GB Daten
  • Infinity Plan: 30 $/Monat für unbegrenzte Daten

Diese Preisgestaltung unterbietet traditionelle Anbieter um 50–70 %, während die Abdeckung durch das von der Community aufgebaute Netzwerk, ergänzt durch Partnerinfrastruktur, aufrechterhalten wird.

Die Abdeckungsgleichung​

Traditionelle Telekommunikationsinfrastruktur erfordert massive Investitionsausgaben (CapEx). Ein einzelner 5G-Sendemast kann in der Bereitstellung 150.000 bis 500.000 $ kosten und monatlich Tausende im Betrieb verschlingen. Das Modell von Helium verteilt diese Kosten auf unabhängige Betreiber, die HNT- und MOBILE-Token verdienen, was wirtschaftliche Anreize für den Ausbau der Abdeckung ohne zentralisierten Kapitaleinsatz schafft.

Das Modell ist nicht perfekt – Abdeckungslücken bestehen weiterhin, und die Abhängigkeit von Partnernetzwerken für einen universellen Dienst schafft eine hybride Ökonomik. Aber die Entwicklung deutet darauf hin, dass Helium das „Henne-Ei-Problem“ löst, an dem frühere dezentrale Funkversuche gescheitert sind: genügend Abdeckung, um Nutzer anzuziehen, und genügend Nutzer, um den Ausbau der Abdeckung zu rechtfertigen.

Wirtschaftlicher Realitätscheck: Umsatz vs. Token-Belohnungen​

Die harte Wahrheit für viele DePIN-Projekte im Jahr 2026 ist, dass Token-Belohnungen schließlich mit dem tatsächlichen Umsatz in Einklang stehen müssen. Wie eine Branchenanalyse anmerkt, „wurde das frühe DePIN-Wachstum oft durch Token-Belohnungen und nicht durch die Dienstleistungsnachfrage getrieben. Bis 2026 ist dieses Modell nicht mehr ausreichend.“

Die gnadenlose Mathematik​

Netzwerke mit geringer realer Nutzung stehen vor einer unhaltbaren Gleichung:

  • Wenn Token-Belohnungen > realer Umsatz → Inflation und Teilnehmerabwanderung
  • Wenn Token-Belohnungen < realer Umsatz → deflationärer Druck und nachhaltiges Wachstum

Helium scheint den Wendepunkt in Richtung der letzteren Kategorie zu überschreiten. Mit einem annualisierten Umsatz von 18,3 Millionen $ und beschleunigten DC-Burn-Raten generiert das Netzwerk echte wirtschaftliche Aktivität jenseits von Token-Spekulationen.

Hotspot-Ökonomie im Jahr 2026​

Für einzelne Hotspot-Betreiber ist die Ökonomik nuancierter geworden. Frühe Helium-Hotspot-Besitzer in Gebieten mit hoher Nachfrage verdienten während der Wachstumsphase des Netzwerks beträchtliche HNT-Belohnungen. Im Jahr 2026 hängen die Einnahmen stark ab von:

  • Standort: Städtische Gebiete mit hoher Nutzerdichte generieren mehr Datentransfer und DC-Burns
  • Abdeckungsqualität: Zuverlässige Betriebszeit und hohe Signalstärke erhöhen die Einnahmen
  • Netzwerktyp: MOBILE (5G) Hotspots in abonnentendichten Gebieten können IOT (LoRaWAN) Bereitstellungen deutlich übertreffen

Der Übergang von „überall bereitstellen und verdienen“ zu „strategische Platzierung zählt“ stellt eine Reifung dar – ein Zeichen dafür, dass Marktkräfte die Netzwerktopologie optimieren und nicht mehr nur Token-Anreize allein.

2026 Preisprognosen und Marktausblick​

Die Analystenprognosen für HNT im Jahr 2026 variieren stark und spiegeln die Unsicherheit darüber wider, wie schnell sich die Netzwerk-Fundamentaldaten in Token-Wert übersetzen lassen:

Konservative Projektionen​

  • Analytische Prognosen deuten darauf hin, dass HNT bis Ende 2026 1,54 – 1,58 $ erreichen könnte.
  • Für Februar 2026 wird ein maximaler Handelspreis von etwa 1,40 $ erwartet, bei einem potenziellen Minimum von 1,26 $.

Moderate Szenarien​

  • Einige Analysten sehen HNT für einen Großteil des Jahres im Bereich von 2,50 – 3,00 $.
  • Dies steht im Einklang mit einem stetigen Abonnentenwachstum und einer Skalierung der Einnahmen.

Bullishe Szenarien​

  • Konservative bullishe Modelle prognostizieren 4 – 8 $ für 2026.
  • Optimistische Szenarien deuten auf 10 – 20 $ hin, falls sich die Netzwerk-Adoption beschleunigt.

Extrem bullishe Ausreißer​

Die große Spanne spiegelt echte Unsicherheit wider. Der Preis von HNT wird wahrscheinlich von mehreren Schlüsselfaktoren abhängen:

  1. Trajektorie des Abonnentenwachstums: Kann Helium Mobile ein quartalsweises Wachstum von über 30 % beibehalten?
  2. Umsatzskalierung: Werden sich die DC-Burns bei zunehmender Nutzung weiter beschleunigen?
  3. Wettbewerbsdruck: Wie reagieren traditionelle Mobilfunkanbieter auf die Preisgestaltung von Helium?
  4. Token-Angebotsdynamik: Wann übersteigt die Burn-Rate nachhaltig die Mint-Rate?

Die Prognose des Weltwirtschaftsforums für eine 3,5 Billionen $ DePIN-Chance bis 2028 sorgt für makroökonomischen Rückenwind, aber die Erfassungsrate von Helium innerhalb dieses Marktes bleibt spekulativ.

Was dies für den breiteren DePIN-Sektor bedeutet​

Die Entwicklung von Helium von einem spekulativen Token-Projekt hin zu einem umsatzgenerierenden Infrastrukturnetzwerk dient als Vorlage für den gesamten DePIN-Sektor.

Der fundamentale Wandel​

Wie die Analyse von Sarson Funds feststellt: „Während DePIN im Jahr 2026 in seine Unternehmensphase übergeht, werden die Projekte den nächsten Wachstumszyklus anführen, die verifizierbare Leistung, skalierbare Infrastruktur und operatives Vertrauen bieten können.“

Dies bedeutet, dass DePIN-Projekte Folgendes nachweisen müssen:

  • Echte Umsatzgenerierung, nicht nur Token-Emissionen
  • Verifizierbarer Nutzen der Infrastruktur, nicht nur die Anzahl der Netzwerkteilnehmer
  • Nachhaltige Unit Economics, bei denen die Serviceeinnahmen schließlich die Belohnungen für die Teilnehmer tragen können

Wettbewerb und Differenzierung​

Helium steht im Wettbewerb mit traditionellen Telekommunikationsunternehmen und anderen DePIN-Wireless-Projekten wie Pollen Mobile. Eine vergleichende Analyse zeigt jedoch, dass Helium gemessen an der geografischen Abdeckung das größte dezentrale physische Infrastrukturnetzwerk unterhält.

Der First-Mover-Vorteil ist wichtig, aber nur, wenn die Ausführung fortgesetzt wird. Netzwerke, die es nicht schaffen, token-incentiviertes Wachstum in echte Kundenadoption umzuwandeln, werden mit der „brutalen Mathematik“ unhaltbarer Emissionen konfrontiert sein.

Lektionen für andere DePIN-Kategorien​

Das Burn-and-Mint-Equilibrium-Modell hat andere DePIN-Sektoren beeinflusst:

  • Dezentraler Speicher: Filecoin und Arweave nutzen ähnliche Burn-Mechanismen für Speicherzahlungen
  • Rechennetzwerke: Render Network hat BME für GPU-Rendering-Credits übernommen
  • Datenverfügbarkeit: Celestia implementiert Burns für das Posten von Rollup-Daten

Der rote Faden: Die Verknüpfung des Token-Nutzens mit messbarer, verifizierbarer Netzwerknutzung anstelle von abstrakten Staking-Renditen oder Liquidity-Mining-Belohnungen.

Bevorstehende Herausforderungen​

Trotz der positiven Dynamik steht Helium vor erheblichen Herausforderungen:

Technische und operative Hürden​

  1. Zuverlässigkeit der Abdeckung: Dezentrale Infrastruktur variiert von Natur aus in Qualität und Betriebszeit
  2. Abhängigkeit von Partnern: Die Abhängigkeit vom Roaming über AT&T / T-Mobile schafft Zentralisierungsrisiken
  3. Skalierungsökonomie: Können die Anreize für Hotspot-Betreiber attraktiv bleiben, wenn der Wettbewerb zunimmt?

Marktdynamik​

  1. Reaktion der Mobilfunkanbieter: Was passiert, wenn traditionelle Telekommunikationsanbieter einen aggressiven Preiswettbewerb starten?
  2. Regulatorische Entwicklung: Werden die FCC oder internationale Regulierungsbehörden neue Compliance-Anforderungen auferlegen?
  3. Token-Preisvolatilität: Wie stabil bleiben die Anreize für Teilnehmer während längerer Bärenmärkte?

Die ROI-Frage für neue Hotspot-Betreiber​

Frühe Betreiber von Helium-Hotspots profitierten von hohen Token-Belohnungen und geringem Wettbewerb. Im Jahr 2026 stehen potenzielle Betreiber vor längeren Amortisationszeiten und einer höheren Standortsensitivität. Das Netzwerk muss die Nutzerdichte weiter erhöhen, um eine attraktive Wirtschaftlichkeit für Infrastrukturanbieter aufrechtzuerhalten.

Fazit: Vom Experiment zur Ausführung​

Heliums Burn-and-Mint-Equilibrium ist mehr als nur clevere Tokenomics – es ist ein Test dafür, ob dezentrale Infrastruktur in großem Maßstab einen realen Nutzen erbringen kann. Da die SEC-Klage abgewiesen wurde, regulatorische Klarheit geschaffen wurde und das Netzwerkwachstum von 600.000 auf potenziell Millionen von Abonnenten beschleunigt wird, stützen die Belege zunehmend den positiven Case.

Der Anstieg der DC-Burns um 196,6 % signalisiert, dass Nutzer für Konnektivität bezahlen und nicht nur auf Token spekulieren. Die 18,3 Millionen $ an annualisiertem Umsatz belegen echte wirtschaftliche Aktivität. Die 115.750 Hotspots beweisen, dass eine Community-gestützte Infrastrukturbereitstellung eine bedeutende Skalierung erreichen kann.

Doch 2026 wird das entscheidende Jahr sein. Kann Helium die Dynamik beim Abonnentenwachstum beibehalten und gleichzeitig die Abdeckungsqualität verbessern? Werden sich die DC-Burn-Raten bei zunehmender Nutzung weiter beschleunigen? Kann das BME-Modell eine dauerhafte Netto-Negativ-Emission erreichen, bei der die Burns die Mints übersteigen?

Für den breiteren DePIN-Sektor, der bis 2028 auf prognostizierte 3,5 Billionen $ geschätzt wird, werden Heliums Antworten auf diese Fragen die Investitionsthesen in den Bereichen dezentraler Speicher, Rechenleistung, Energie und Infrastruktur prägen.

Der Übergang vom Hype zu den Fundamentaldaten ist in vollem Gange. Die Netzwerke, die überleben werden, sind nicht diejenigen mit den besten Token-Anreizen – es sind diejenigen mit den besten Produkten.

Für Builder, die DePIN-Infrastruktur oder Anwendungen entwickeln, die dezentrale drahtlose Konnektivität erfordern, kann das Verständnis der BME-Ökonomie und der Netzabdeckung von Helium strategische Entscheidungen darüber unterstützen, wo Community-gesteuerte Infrastruktur im Vergleich zu traditionellen Anbietern technisch und wirtschaftlich sinnvoll ist.

Quellen​

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