Der Tokenisierungs-Superzyklus: Bernstein ruft den Krypto-Boden aus, während die Wall Street das Drehbuch für 2026 neu schreibt
Was wäre, wenn der bedeutendste Wandel in der globalen Finanzwelt nicht von den Disruptoren aus dem Silicon Valley oder Krypto-nativen Protokollen ausginge – sondern von der Wall Street selbst? Laut Bernstein, einem der angesehensten Analysehäuser der Branche, ist dieser Wandel bereits in vollem Gange. Anfang Januar 2026 erklärte das Unternehmen, dass digitale Vermögenswerte „wahrscheinlich ihren Tiefpunkt erreicht haben“ und dass wir in einen „Tokenisierungs-Superzyklus“ eintreten, der die Art und Weise, wie Vermögenswerte im globalen Finanzsystem bewegt, abgewickelt und gespeichert werden, grundlegend verändern wird.
Dies ist nicht der übliche Krypto-Hype. Wenn Bernstein – ein Unternehmen, das Milliarden an traditionellen Vermögenswerten verwaltet – sagt, dass Blockchain eine „entstehende Finanzinfrastruktur und keine spekulative Innovation“ ist, hört das institutionelle Geld zu. Und im Jahr 2026 fließt dieses Geld bereits.
Von Pilotprogrammen zur Produktion: Die 80-Milliarden-Dollar-RWA-Explosion
Die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) hat den Sprung von PowerPoint-Präsentationen in die Bilanzen geschafft. Bernstein schätzt, dass der in tokenisierten Vermögenswerten gebundene On-Chain-Wert (Value Locked) von etwa 37 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf rund 80 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 ansteigen könnte. Doch die Zusammensetzung ändert sich noch dramatischer, als es die Gesamtzahlen vermuten lassen.
Die Aktientokenisierung – tokenisierte Anteile an Aktien und ETFs – wird ihren Anteil am gesamten Value Locked voraussichtlich von nur 2 % auf 16 % steigern. Das entspricht einer Verachtfachung in einem einzigen Jahr. Der jüngste Start von Robinhood mit über 200 tokenisierten US-Aktien und ETFs für europäische Kunden auf Arbitrum ist nicht nur eine Produktankündigung; es ist ein Vorgeschmack darauf, wohin sich die Kapitalmärkte entwickeln.
„Die Tokenisierung von Vermögenswerten ist ein Güterzug, der auf die Märkte zurollt“, erklärte Robinhood-CEO Vlad Tenev auf einer Konferenz im Jahr 2025. „Kryptowährungen und das traditionelle Finanzwesen haben eine Zeit lang in zwei getrennten Welten gelebt, aber sie werden nun vollständig verschmelzen.“
Die Depository Trust Company (DTC) – zuständig für Clearing und Settlement in der Wertpapierbranche – erhielt im Dezember 2025 von der SEC eine No-Action Relief, um tokenisierte Dienste zu testen. Der vollständige Start wird für die zweite Jahreshälfte 2026 erwartet, was die Schleusen öffnen könnte, gegen die sich der Druck seit Jahren aufgebaut hat.
Stablecoins: Die 420-Milliarden-Dollar-Brücke zum Mainstream-Finanzwesen
Wenn RWAs das Ziel darstellen, sind Stablecoins die Schienen. Bernstein prognostiziert, dass das Stablecoin-Angebot bis Ende 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 56 % auf etwa 420 Milliarden US-Dollar anwachsen wird, getrieben nicht durch Krypto-Spekulationen, sondern durch realen Nutzen: grenzüberschreitende Geschäftszahlungen, private Überweisungen, Stablecoin-basierte Neobanken und agentenbasierte Zahlungen.
Die Zahlen bestätigen diese These bereits. Das Transaktionsvolumen von Stablecoins erreichte im Jahr 2025 46 Billionen US-Dollar – mehr als das 20-fache des Volumens von PayPal und fast das 3-fache von Visa. Wenn Circle, der Herausgeber von USDC, hunderte Millionen an Quartalsumsätzen meldet, allein durch das Halten von Reserven in kurzfristigen Staatsanleihen, wird deutlich, dass sich Stablecoins von Krypto-Handelswerkzeugen zu echter Finanzinfrastruktur entwickelt haben.
Die Fintech-Giganten sind darauf aufmerksam geworden:
- PayPal hat PYUSD auf Ethereum, Solana und Stellar ausgeweitet, eine Belohnungsrate von 4 % eingeführt und die Akzeptanz für Händler für über 100 Kryptowährungen ermöglicht, was auf 20 Millionen Händler abzielt.
- Revolut hat bis Dezember 2025 kumuliert über 10,5 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Zahlungen abgewickelt. „2026 wird massiv werden“, sagte Leonid Bashlykov, Crypto Head of Product bei Revolut.
- Block (Cash App) verarbeitete im Jahr 2024 Zuflüsse von rund 283 Milliarden US-Dollar bei 57 Millionen monatlichen Nutzern – und beschleunigt die Krypto-Integration weiter.
Bill Winters, CEO von Standard Chartered, fing den Zeitgeist auf einer Konferenz Ende 2025 treffend ein: „Wir werden schließlich erleben, dass die Mehrheit der Transaktionen auf der Blockchain abgewickelt wird.“
Die 44-Milliarden-Dollar-Revolution der Prognosemärkte
Vielleicht verdeutlicht nichts die Tokenisierungs-These besser als Prognosemärkte – eine Kategorie, die im Mainstream-Finanzwesen vor zwei Jahren kaum eine Rolle spielte, aber 2025 ein Nominalvolumen von 44 Milliarden US-Dollar erreichte.
Kalshi meldete für 2025 ein Volumen von 43,1 Milliarden US-Dollar – eine gewaltige Steigerung von 2.100 % gegenüber dem Vorjahr. Polymarket folgte mit 33,4 Milliarden US-Dollar, obwohl es den größten Teil dieses Zeitraums primär außerhalb der USA tätig war. Zusammen verfügen Kalshi und Polymarket nun über eine kombinierte Bewertung von mehr als 20 Milliarden US-Dollar. Berichten zufolge führt Polymarket Gespräche über eine Finanzierung, die die Bewertung nach der wegweisenden strategischen Investition von ICE in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar auf 15 Milliarden US-Dollar anheben könnte.
Bernstein prognostiziert, dass das Volumen der Prognosemärkte im Jahr 2026 um weitere 100 % auf etwa 70 Milliarden US-Dollar ansteigen wird, was eine jährliche Umsatzmöglichkeit von 1,4 Milliarden US-Dollar für Market Maker und Börsen schafft. Die „Selig-Initiative“ des neuen CFTC-Vorsitzenden – die Vorschläge zum Verbot von Ereigniskontrakten zurückzieht – signalisiert staatliche Unterstützung für das, was die Branche als „Information Finance“ bezeichnet.
Hierbei geht es nicht nur um Wetten auf Wahlen. Es geht um die Preisfindung für Ereignisse, die von Bedeutung sind: Wirtschaftsindikatoren, politische Ergebnisse, Unternehmensentscheidungen. Wenn 30 % des Volumens von Polymarket von KI-Agenten stammen, erleben wir die Geburtsstunde eines neuen Markt-Primitivs.
Bitcoins institutionelle Verankerung: Von der Spekulation zum Treasury-Asset
Unternehmenskassen halten mittlerweile über 1,075 Millionen BTC — 4,8 % des umlaufenden Angebots. Allein im zweiten Quartal 2025 erwarben Unternehmen etwa 131.000 Bitcoins, was einem vierteljährlichen Anstieg von 18 % entspricht und damit die ETF-Akkumulation (111.000 BTC, 8 % Anstieg) übertraf. Das Interesse der Unternehmen beschleunigt sich schneller als bei traditionellen Anlageinstrumenten.
MicroStrategy verdeutlicht diesen Trend in großem Stil und hielt im Januar 2026 687.410 BTC zu einem Durchschnittspreis von 42 Milliarden für den Erwerb weiterer Bitcoins — wird weiterhin umgesetzt. Als Bitcoin Anfang Januar die Marke von $ 91.000 testete, stiegen die MSTR-Aktien zweistellig, was das verstärkte Engagement verdeutlicht, das Anleger suchen.
Bitcoin-ETFs starteten mit explosiver Dynamik in das Jahr 2026: 843,6 Millionen) das Tempo für das Jahr vorgab. Die gesamten kumulierten ETF-Zuflüsse haben 128 Milliarden erreichte — 6,56 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin. iShares Bitcoin Trust (IBIT) führt mit einem verwalteten Vermögen (AUM) von $ 67,39 Milliarden.
Der Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas prognostiziert für 2026 Zuflüsse zwischen 70 Milliarden, abhängig von der Preisentwicklung. Bei anhaltenden Raten könnten sich die jährlichen Zuflüsse $ 150 Milliarden nähern.
Bernsteins Kursziele für 2026 und Investment-Diese
Bernstein hielt an seinem Bitcoin-Ziel von 200.000 für den Zyklus-Höchststand 2027 fest, mit einer langfristigen Prognose für 2033 von etwa $ 1 Million pro BTC. Die bedeutendere Erkenntnis ist jedoch struktureller Natur: „Der Bitcoin-Zyklus hat das Vierjahresmuster durchbrochen und befindet sich nun in einem verlängerten Bullenzyklus, in dem beständigere institutionelle Käufe etwaige Panikverkäufe von Privatanlegern ausgleichen.“
Für das Aktien-Exposure im Tokenisierungs-Superzyklus identifizierte Bernstein vier primäre Stellvertreter:
- Coinbase (COIN): Die dominante US-Krypto-Börse und Infrastrukturanbieter
- Robinhood (HOOD): Führend bei tokenisierten Aktien mit ihrem Arbitrum-basierten L2
- Figure (FIGR): Spezialisiert auf Blockchain-basierte Kreditvergabe und Wertpapiere
- Circle (CRCL): Der USDC-Emittent, der sich für den Aufbau der Stablecoin-Infrastruktur positioniert
Das Unternehmen hob auch IREN (ehemals Iris Energy) hervor, das sich vom Bitcoin-Mining zur KI-Infrastruktur gewandelt hat. Sein 3,4 Milliarden bis Ende 2026 zeigen, wie krypto-native Infrastrukturunternehmen zu kritischen Knotenpunkten in der breiteren Rechenökonomie werden.
Was der Superzyklus für Entwickler bedeutet
Der Tokenisierungs-Superzyklus ist nicht nur eine Investment-These — es ist ein Infrastrukturausbau, der Möglichkeiten über den gesamten Stack hinweg schafft:
Für RWA-Protokolle: Die Verdoppelung des On-Chain-RWA-Werts bedeutet eine Nachfrage nach konformen Tokenisierungsplattformen, Orakel-Netzwerken, die reale Datenfeeds liefern, und Interoperabilitätslösungen, die tokenisierte Vermögenswerte über Ketten hinweg verbinden.
Für Stablecoin-Infrastruktur: Der Weg zu $ 420 Milliarden in Stablecoins erfordert eine robuste API-Infrastruktur für Zahlungsintegrationen, Compliance-Tools für grenzüberschreitende Transaktionen und hochverfügbare Node-Infrastruktur für Abrechnungsgarantien.
Für Prognosemärkte: Das Wachstum auf $ 70 Milliarden Volumen erfordert eine zuverlässige Blockchain-Infrastruktur, Echtzeit-Datenfeeds und die Rechenkapazität, um zunehmend anspruchsvollere Market-Making-Algorithmen — einschließlich KI-Agenten — zu unterstützen.
Das Fazit
Bernsteins These zum Tokenisierungs-Superzyklus beruht auf einer grundlegenden Beobachtung: Blockchain wandelt sich von einer spekulativen Anlageklasse zu einer Finanzinfrastruktur. Stablecoins sind nicht nur Handelsinstrumente — sie sind Zahlungsschienen. Tokenisierte Wertpapiere sind keine Experimente — sie sind Vertriebs-Upgrades für Kapitalmärkte. Prognosemärkte sind kein Glücksspiel — sie sind Mechanismen zur Informationsgewinnung.
Wenn die Depository Trust Company Ende 2026 die Abwicklung tokenisierter Aktien einführt, wenn das Stablecoin-Angebot eine halbe Billion Dollar erreicht, wenn das Volumen der Prognosemärkte das der traditionellen Derivatebörsen erreicht — dann werden dies keine Krypto-Meilensteine sein. Es werden Meilensteine der Finanzwelt sein.
Der Boden liegt laut Bernstein hinter uns. Der Superzyklus fängt gerade erst an.
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