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Britische Krypto-ETPs für Privatanleger

· 10 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Während die Vereinigten Staaten darüber debattieren, ob Staking in Krypto-ETFs erlaubt sein sollte, hat das Vereinigte Königreich damit begonnen, gewöhnlichen Privatanlegern über die London Stock Exchange renditetragende Bitcoin- und Ethereum-Produkte anzubieten.

Am 26. Januar 2026 begann Valour damit, seine renditetragenden Bitcoin- und Ethereum-ETPs britischen Privatanlegern anzubieten – die ersten Staking-fähigen Kryptoprodukte, die nicht-professionellen Anlegern an einer bedeutenden westlichen Börse zur Verfügung stehen. Diese Entwicklung markiert eine deutliche Divergenz in der globalen Krypto-Regulierung: Während das Vereinigte Königreich aktiv renditetragende digitale Asset-Produkte fördert, blockiert die US-Börsenaufsicht SEC weiterhin das Staking in Spot-ETFs.

Der regulatorische Wandel: Vom Verbot zum Zugang​

Bis Oktober 2025 waren britische Privatanleger vollständig von börsengehandelten Kryptoprodukten (ETPs) ausgeschlossen. Die FCA hatte seit 2021 ein pauschales Verbot aufrechterhalten mit der Begründung, Krypto-Assets seien aufgrund von Volatilität und Bedenken hinsichtlich der Marktintegrität für „die meisten Privatanleger ungeeignet“.

Das änderte sich am 8. Oktober 2025, als die FCA ihr vierjähriges Verbot für Krypto-Exchange Traded Notes (ETNs) für Privatanleger aufhob. Dieser Politikwechsel war nicht impulsiv – er folgte einer Konsultation im Juni 2025 und spiegelte umfassendere Prioritäten der Regierung wider, das Vereinigte Königreich nach dem Brexit als wettbewerbsfähiges Finanztechnologie-Zentrum zu positionieren.

Das neue Rahmenwerk stellt strenge Anforderungen:

  • Produkte müssen physisch hinterlegt sein (besichert durch das zugrunde liegende Krypto-Asset)
  • Vermögenswerte müssen in institutioneller Verwahrung mit Cold-Storage-Protokollen gehalten werden
  • Produkte müssen zum Handel an einer anerkannten britischen Investmentbörse wie der London Stock Exchange zugelassen sein

Entscheidend ist, dass das Verbot der FCA für Krypto-Derivate für Privatanleger bestehen bleibt. Nur physisch hinterlegte Produkte qualifizieren sich für den Zugang durch Privatanleger.

Die renditetragenden Produkte von Valour​

Valour, eine Tochtergesellschaft von DeFi Technologies Inc. (Nasdaq: DEFT), erhielt die Genehmigung der FCA und der LSE, seine bisher nur professionellen Anlegern vorbehaltenen ETPs ab dem 26. Januar 2026 für Privatanleger zu öffnen.

Die zugelassenen Produkte:

1Valour Bitcoin Physical Staking (ISIN: GB00BRBV3124)

  • Bietet regulierten Bitcoin-Zugang
  • Beinhaltet eine Staking-Renditekomponente, die sich im Nettoinventarwert (NAV) des ETP widerspiegelt

1Valour Ethereum Physical Staking (ISIN: GB00BRBMZ190)

  • Physisch hinterlegter Ethereum-Zugang
  • Teilnahme an Staking-Belohnungen über ein börsennotiertes Instrument

Bei Bitcoin ist die Bezeichnung „Staking-Rendite“ eher eine Marketing-Bezeichnung – Bitcoin verwendet Proof-of-Work und bietet technisch gesehen kein Staking an. Das Bitcoin-Produkt von Valour generiert die Rendite wahrscheinlich eher durch Kreditvergabe oder ähnliche Mechanismen als durch On-Chain-Staking.

Bei Ethereum ist die Staking-Komponente unkompliziert: Das zugrunde liegende ETH wird im Ethereum-Netzwerk gestakt, und die jährlichen Staking-Belohnungen von etwa 3 % fließen dem NAV des Produkts zu.

Der Renditevorteil gegenüber US-ETFs​

Der Kontrast zu US-Krypto-ETFs ist eklatant.

In den Vereinigten Staaten schrieb Grayscale kürzlich Geschichte, indem es Staking-Belohnungen aus seinem ETHE-Fonds ausschüttete – dies war jedoch eine erste Ausnahme ihrer Art, nicht die Norm. BlackRock stellte Ende 2025 einen Antrag zur Einführung des iShares Ethereum Staking Trust, doch die Genehmigung durch die SEC bleibt ungewiss.

Die SEC hat Staking in ETH-ETF-Anträgen systematisch abgelehnt und dabei Bedenken geäußert hinsichtlich:

  • Liquidität: Gestaktes ETH hat eine Unbonding-Periode, was tägliche Rücknahmen erschwert
  • Regulatorische Einstufung: Ob Staking-Belohnungen als Wertpapiere einzustufen sind
  • Komplexität der Verwahrung: Verwaltung von gestakten gegenüber nicht gestakten Positionen

In der Zwischenzeit sind andere Rechtsordnungen vorangeschritten. Die Schweiz, Kanada und nun das Vereinigte Königreich erlauben alle Staking in ihren Krypto-ETPs. Der Ansatz des Vereinigten Königreichs ist besonders bemerkenswert, da er diesen Zugang auf Privatanleger ausweitet – und nicht nur auf professionelle oder institutionelle Käufer.

Für einen britischen Privatanleger bedeutet dies die Möglichkeit, eine jährliche Rendite von ca. 3 % auf Ethereum-Bestände zu erzielen, auf die ein US-Privatanleger, der einen Spot-ETH-ETF hält, nicht zugreifen kann. Das ist ein bedeutender Wettbewerbsvorteil in einer Produktkategorie, in der Gebühren und Renditen eine erhebliche Rolle spielen.

Marktkontext: Europas wachsendes ETP-Ökosystem​

Der Schritt des Vereinigten Königreichs fügt sich in eine breitere europäische Expansion von Krypto-ETPs ein.

Das verwaltete Vermögen (AUM) europäischer Krypto-ETPs hat sich in zwei Jahren mehr als verdoppelt:

  • 2023: 7,9 Mrd. € AUM
  • 2024: 16,7 Mrd. € AUM
  • Q3 2025: 19,3 Mrd. € AUM

Die Zuflüsse sind auf dem Weg zu Rekordhöhen. Bis zum dritten Quartal 2025 zogen europäische Krypto-ETPs Nettozuflüsse in Höhe von 1,7 Mrd. € an, wovon allein 972 Mio. € im dritten Quartal verzeichnet wurden.

Die Marktführer – CoinShares, 21Shares und WisdomTree – haben nach der FCA-Genehmigung alle ihren Zugang für Privatanleger erweitert.

CoinShares leistete Pionierarbeit bei Staking-ETPs und brachte die weltweit ersten Produkte auf den Markt, die Staking-Belohnungen innerhalb des Coin-Anspruchs des ETP an die Anleger weitergeben. Ihr Physical Staked Ethereum ETP erhebt eine Verwaltungsgebühr von 0,00 % und liefert gleichzeitig eine Staking-Belohnung von ca. 1,25 % (nach Abzug einer Servicegebühr von 10 %, die vom Emittenten einbehalten wird).

WisdomTree behält wettbewerbsfähige Gebühren bei: 0,15 % jährlich für Bitcoin- und 0,35 % für Ethereum-Produkte. Ihre ETPs generieren Staking-Rendite basierend auf dem Anteil der gestakten Vermögenswerte.

21Shares und Bitwise haben den Zugang für Privatanleger unter den neuen FCA-Regeln in ähnlicher Weise erweitert.

Steuerliche Behandlung: ISAs und SIPPs​

Für britische Anleger verleiht die steuerliche Behandlung der Sache eine weitere attraktive Ebene.

Ab dem 8. Oktober 2025 wurden Krypto-ETPs für Folgendes zugelassen:

  • Self-Invested Personal Pensions (SIPPs): Steuerbegünstigte Altersvorsorgekonten
  • Stocks & Shares ISAs (anfänglich): Steuerfreie Anlagehüllen

Ab dem 6. April 2026 werden Krypto-ETPs anstelle von Stocks & Shares ISAs als qualifizierte Anlagen für Innovative Finance ISAs (IFISAs) neu klassifiziert.

Die Möglichkeit, renditebringende Krypto-Engagements in steuerbegünstigten Hüllen zu halten, macht britische Produkte deutlich attraktiver als ihre US-Pendants, wo Krypto-ETF-Bestände keine vergleichbaren Steuervorteile genießen.

Verbraucherschutz: Was abgedeckt ist (und was nicht)​

Die FCA äußerte sich klar zu den Grenzen des Anlegerschutzes:

  • Krypto-ETPs sind nicht durch das Financial Services Compensation Scheme (FSCS) geschützt
  • Der Financial Ombudsman Service deckt eine schlechte Anlageperformance nicht ab
  • Anleger sollten verstehen, dass sie ihr gesamtes Investment verlieren können

Der Ansatz der FCA versucht, den Zugang mit Transparenz in Einklang zu bringen: Privatanleger können teilnehmen, aber sie können keine regulatorischen Garantien beanspruchen, wenn etwas schiefgeht.

Dies steht im Gegensatz zum MiCA-Rahmenwerk der EU, das harmonisierte Regeln in allen Mitgliedstaaten mit Passporting-Rechten für Dienstleister betont. Das Vereinigte Königreich baut eher ein flexibleres, produktspezifisches Regime auf als den umfassenden Ansatz von MiCA.

UK vs. USA vs. EU: Die regulatorische Divergenz​

Drei wichtige Rechtsordnungen verfolgen deutlich unterschiedliche Ansätze für den Zugang von Privatanlegern zu Kryptowerten.

Vereinigte Staaten:

  • Spot-Bitcoin-ETFs genehmigt (Januar 2024)
  • Spot-Ethereum-ETFs genehmigt (Juli 2024)
  • Staking in ETFs: Weiterhin von der SEC blockiert
  • Regulatorische Haltung: Durchsetzungsorientiert, fragmentierte Zuständigkeit zwischen SEC und CFTC

Europäische Union (MiCA):

  • Umfassendes Rahmenwerk, voll anwendbar seit Dezember 2024
  • Phase-2-Einführung ab Januar 2026 klassifiziert Stablecoins als E-Geld-Token
  • Harmonisierte Regeln in 27 Mitgliedstaaten mit Passporting-Rechten
  • ESMA-Aufsicht mit Geldbußen von bis zu 12,5 % des Jahresumsatzes bei Verstößen

Vereinigtes Königreich:

  • Zugang zu Krypto-ETPs für Privatanleger: Oktober 2025
  • Renditebringende Produkte: Januar 2026
  • Vollständiges Rahmenwerk für Kryptowerte: Erwartet für Oktober 2027
  • Regulatorische Haltung: Produktspezifisch, Ausgleich von Wachstum und Verbraucherschutz

Die Entscheidung des Vereinigten Königreichs, renditebringende Produkte vor den USA zuzulassen, spiegelt die kalkulierte Wette wider, dass ein überwachter Zugang sicherer ist, als Aktivitäten ins Ausland oder in unregulierte Kanäle zu drängen.

Anlegerinteresse: 30 % der britischen Erwachsenen ziehen Krypto-ETPs in Betracht​

Untersuchungen der IG Group zeigen eine erhebliche Nachfrage:

  • 30 % der britischen Erwachsenen ziehen Krypto-ETPs in Betracht
  • Haupttreiber: Regulatorische Aufsicht und die wahrgenommene Sicherheit börsengehandelter Produkte
  • Traditionelle Investmentplattformen (Hargreaves Lansdown, AJ Bell, Interactive Investor) werden voraussichtlich den Zugang anbieten

Dies stellt einen bedeutenden adressierbaren Markt dar. Die Kombination aus renditebringenden Funktionen, der Eignung für steuerbegünstigte Hüllen und vertrauten ETF / ETP-Strukturen könnte die Mainstream-Adoption über das hinaus beschleunigen, was reine Spot-Produkte in den USA erreicht haben.

Wie es weitergeht​

Die Roadmap der FCA für 2026-2027 signalisiert eine kontinuierliche Expansion:

September 2026: Das Krypto-Asset-„Gateway“ öffnet sich und ermöglicht erste Anträge für eine umfassendere Lizenzierung.

Oktober 2027: Umfassende Regulierungen für Krypto-Assets gemäß den Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2025.

Fortlaufend: Konsultationen zu Stablecoins, Handelsplattformen, Kreditvergabe (Lending), Staking und Verwahrung (Custody).

Das Vereinigte Königreich baut ein vielschichtiges regulatorisches Rahmenwerk auf: Zuerst wird der produktspezifische Zugang (ETPs) ermöglicht, dann werden umfassende Lizenzierungsanforderungen implementiert. Diese Abfolge lässt den Markt sich entwickeln, während der vollständige Regulierungsapparat finalisiert wird.

Die wettbewerblichen Auswirkungen​

Für die globale Kryptobranche schafft der Ansatz des Vereinigten Königreichs eine interessante Dynamik:

Für Emittenten: Das Vereinigte Königreich wird zu einem Premiummarkt, auf dem renditebringende Produkte Privatanleger erreichen können – etwas, das in den USA noch nicht möglich ist.

Für Anleger: Einwohner des Vereinigten Königreichs erhalten Zugang zu Produkten mit potenziell höheren Renditen im Vergleich zu US-Alternativen, die kein Staking betreiben können.

Für Regulierungsbehörden: Das Vereinigte Königreich dient als Live-Experiment für den überwachten Zugang von Privatanlegern zu Kryptowerten. Ein Erfolg könnte das Denken der US-SEC beeinflussen; Probleme könnten vorsichtige Ansätze bestätigen.

Die nächsten 12 bis 18 Monate werden zeigen, ob renditebringende Krypto-ETPs für Privatanleger das vom Markt erwartete Interesse wecken – und ob sich der ausgewogene Ansatz des Vereinigten Königreichs als nachhaltiger erweist als die Beschränkungen der USA oder die umfassende Harmonisierung der EU.

Derzeit haben britische Privatanleger Zugang zu Kryptoprodukten, die ihre amerikanischen Gegenstücke nur von der Seitenlinie aus beobachten können.

Quellen​

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