Die Perp-DEX-Kriege von 2026: Wie dezentrale Derivate 26 % des Futures-Marktes eroberten
Die Kriege der Perpetual DEXs haben begonnen. Was als Nische in DeFi begann, ist zu einem Markt von $ 1 Billion pro Monat explodiert, wobei dezentrale Derivatebörsen mittlerweile 26 % des globalen Futures-Handelsvolumens einnehmen. Hyperliquid dominiert mit einem Open Interest von $ 9,5 Milliarden, aber Herausforderer wie Lighter, Aster, EdgeX und Paradex schließen rasch auf – jeder mit täglichen Volumina in Milliardenhöhe und differenzierten Strategien zur Eroberung von Marktanteilen.
Die Zahlen sprechen für sich: von einem Gesamtvolumen von $ 64,76 Milliarden im Jahr 2023 auf über $ 1,2 Billionen in einem einzigen Monat bis Ende 2025. Der $ 7-Milliarden-Airdrop von Hyperliquid schuf die wohlhabendste Nutzerbasis im Krypto-Sektor. Lighter verarbeitete vor seinem TGE im Dezember 2025 ein 30-Tage-Volumen von $ 232 Milliarden. Aster kontrolliert nun 20 % des globalen Marktanteils für Perpetual DEXs. Und die Technologie von StarkWare treibt 16 % des Gesamtvolumens über Paradex, Extended und EdgeX an.
Für zentralisierte Börsen bricht der Winter an.
Die Marktlandschaft: Von 2,7 % zu 26 %
Die Transformation geschah schneller, als mancher vorhergesagt hatte. Der Marktanteil der Perpetual DEXs stieg von 2,7 % im Jahr 2023 auf 26 % bis Ende 2025. Laut dem Marktausblick 2026 von Coinbase Institutional verarbeiten dezentrale Börsen für Perpetual Futures mittlerweile ein monatliches Handelsvolumen von über $ 1,2 Billionen.
Um dies einzuordnen: Der gesamte DeFi TVL betrug Anfang 2023 $ 50 Milliarden. Heute übersteigt eine einzige Kategorie – Perpetual Futures – regelmäßig ein wöchentliches Volumen von $ 100 Milliarden.
Der Meilenstein im Oktober 2025 markierte einen Wendepunkt. Zum ersten Mal überschritten dezentrale Perpetual-Börsen ein monatliches Volumen von $ 1 Billion – genauer gesagt $ 1,049 Billionen. In der ersten Novemberwoche 2025 wurden in nur sieben Tagen $ 340 Milliarden gehandelt.
Trotz dieses explosiven Wachstums erfassen Perpetual DEXs immer noch erst 10 % der Volumina von zentralisierten Börsen (CEX). Allein Binance verarbeitet täglich $ 69 Milliarden. Bybit bewältigt $ 26 Milliarden. Das Potenzial für weiteres Wachstum von DEXs bleibt enorm.
Hyperliquid: Der unangefochtene König
Hyperliquid dominiert die Perpetual-DEX-Landschaft mit Kennzahlen, auf die zentralisierte Börsen eifersüchtig wären. Die Plattform hält rund $ 9,57 Milliarden an Open Interest – mehr als alle anderen großen Perpetual DEXs zusammen. Das wöchentliche Handelsvolumen übersteigt regelmäßig $ 40 Milliarden, was etwa 32 % des gesamten dezentralen Perpetual-Handels entspricht.
Der Erfolg der Plattform lässt sich auf ihren Airdrop im November 2024 zurückführen, bei dem HYPE-Token an nur 94.000 Nutzer verteilt wurden. Die durchschnittlichen Zuteilungen erreichten $ 45.000 bis $ 50.000 pro Empfänger – was zum größten Airdrop in der Geschichte der Kryptowährungen wurde. Die strategische Entscheidung, Risikokapitalgeber auszuschließen, bedeutete, dass 76 % des Angebots direkt an die Nutzer gingen.
Das HIP-3-Framework von Hyperliquid war der Game-Changer im Jahr 2026. HIP-3 wurde im ersten Quartal eingeführt und ermöglicht es Drittentwicklern, erlaubnisfrei Perpetual-Märkte für beliebige Vermögenswerte – Silber, tokenisierte Aktien, exotische Paare – durch das Staking von HYPE-Token zu starten. Das tägliche HIP-3-Volumen hat $ 1,4 bis 1,5 Milliarden erreicht, wobei das gesamte Open Interest von $ 260 Millionen im Vormonat auf $ 790 Millionen anstieg.
Bis Ende 2025 belegte Hyperliquid den vierten Platz beim Umsatz im gesamten Krypto-Ökosystem, mit einem Gesamtumsatz von über $ 650 Millionen. Zu Spitzenzeiten kontrollierte die Plattform 70 % des Handelsvolumens für Perpetual Contracts.
Die Roadmap für 2026 wird aggressiv fortgesetzt: Einführung des USDH-Stablecoins im 1. Quartal, Aktivierung von ERC20 und Precompiles zur Erweiterung der HyperEVM-Funktionalität sowie eine potenzielle zweite Airdrop-Saison – die Plattform hat 38,88 % des Token-Angebots für zukünftige Initiativen reserviert.
Lighter: Der gebührenfreie ZK-Herausforderer
Lighter kristallisierte sich Ende 2025 als der Geheimfavorit heraus. Vor dem TGE am 30. Dezember erreichten die Quoten auf Polymarket 88 % für einen Airdrop, wobei ein Volumen von $ 26,9 Millionen auf Prognosemärkten das Startdatum verfolgte.
Die Zahlen rechtfertigten den Hype. Lighter verarbeitete im Vorfeld des TGE ein 30-Tage-Handelsvolumen von $ 232,3 Milliarden – mehr als die $ 170 Milliarden von Hyperliquid oder die $ 185 Milliarden von Aster im gleichen Zeitraum. Der TVL überstieg $ 1,4 Milliarden, was die Position von Lighter unter den Top 3 der Perpetual DEXs festigte.
Die Differenzierung von Lighter resultiert aus seiner vertrauensbasierten Architektur. Lighter wurde als maßgeschneidertes ZK-Rollup auf Arbitrum entwickelt und nutzt Zero-Knowledge-Verifizierungen, um sicherzustellen, dass jeder Handel nachweislich fair ist. In Kombination mit Null-Gebühren spricht die Plattform Trader an, die von versteckten Kosten und MEV-Extraktion erschöpft sind.
Bei der Einführung des LIT-Tokens wurden 50 % dem Ökosystem und 50 % dem Team und Investoren zugewiesen, mit einem sofortigen Airdrop, der 12,5 Millionen im Jahr 2025 gesammelte Punkte in Token umwandelte. Frühe Teilnehmer erhielten im Wesentlichen „kostenloses Geld“ für ihre Aktivitäten.
Seit Januar 2026 behauptet Lighter seine Position als die Nr. 3 der Perpetual DEXs mit einem täglichen Handelsvolumen von etwa $ 3,75 bis 4,58 Milliarden und einem Open Interest von $ 1,53 Milliarden.
Bewertungsprognosen für Lighter reichen von $ 1,5 Milliarden bis $ 12,5 Milliarden bis Ende 2026, unterstützt durch eine Ethereum-native Architektur, Potenzial für RWA-Integration und erwartete Listungen an Tier-1-Börsen.
Aster: Der Multi-Chain-Aggregator
Aster repräsentiert die Fusionsstrategie, die aufgegangen ist. Hervorgegangen aus der Kombination von Astherus und APX Finance, vereint Aster renditegenerierende Produkte mit fortschrittlichen Perpetual-Märkten. Das Ergebnis: 20 % des globalen Perpetual-DEX-Marktanteils bis September 2025.
Die Plattform verzeichnete ein monatliches Volumen von 187,9 Milliarden bei einem Open Interest von 2,6 Milliarden $.
Asters wichtigste Innovation ist die Lösung der Liquiditätsfragmentierung. Die Plattform aggregiert den Handel über die BNB Chain, Ethereum, Solana und Arbitrum – vier Chains, die andernfalls die Liquidität spalten und die Ausführungsqualität verschlechtern würden.
Das „Trade & Earn“-Modell ermöglicht es Nutzern, Positionen mit renditebringenden Assets wie asBNB oder USDF zu besichern. Trader erzielen ein passives Einkommen, während sie aktiv handeln – ein Konzept, das bei der Einführung der ersten Perpetual DEXs als unmöglich galt.
Was die Funktionen betrifft, bietet Aster mit einem maximalen Hebel von 1001x den aggressivsten Hebel auf dem Markt. Zwei Schnittstellen bedienen unterschiedliche Nutzersegmente: Der Simple Mode bietet MEV-resistente Ein-Klick-Ausführungen für Privatanleger, während der Pro Mode Hidden Orders, Grid-Strategien und 24 / 7 verfügbare Aktien-Perpetuals für Profis bietet.
Die Roadmap für das erste Halbjahr 2026 entwickelt Aster von einer Perpetual DEX zu einem umfassenden, im Besitz der Nutzer befindlichen Handelsnetzwerk weiter. Zu den wichtigsten Meilensteinen gehören der Start der Aster Chain L1 im ersten Quartal 2026, die Integration von Fiat-On / Off-Ramps sowie ASTER-Staking mit On-Chain-Governance im zweiten Quartal.
EdgeX: Die Wahl für Institutionen
EdgeX zielt auf ein völlig anderes Marktsegment ab: institutionelle Trader, die eine professionelle Infrastruktur benötigen. Aufgebaut auf StarkEx (Ethereum L2 ZK-Rollup-Technologie), bietet EdgeX eine Ausführung mit extrem niedriger Latenz und der Kapazität, 200.000 Aufträge pro Sekunde zu verarbeiten.
Die Kennzahlen spiegeln die Attraktivität für Institutionen wider: 515 Milliarden Liquidität innerhalb eines Spreads von 1 bp. Das tägliche Volumen erreicht 6,6 Milliarden den vierten Platz unter den Perpetual DEXs belegt.
EdgeX zeichnet sich durch Multi-Chain-Unterstützung für über 70 Blockchains und einen bis zu 100-fachen maximalen Hebel auf BTC-Paare aus. Sicherheits-Audits von PeckShield und SlowMist bieten die Sicherheit, die institutionelle Schatzämter verlangen.
Inkubiert von der Amber Group, profitiert EdgeX von institutionellen Vertriebskanälen, die den auf Privatanleger fokussierten Wettbewerbern fehlen. Die Plattform positioniert sich als das „Bloomberg-Terminal“ der dezentralen Derivate – anspruchsvoll, zuverlässig und für professionelle Arbeitsabläufe konzipiert.
Paradex: Der Privacy-First-Ansatz
Paradex verfolgt einen radikal anderen Ansatz: gebührenfreier Handel bei voller Privatsphäre. Als dedizierte Appchain auf Starknet bietet Paradex eine Ausführung auf CEX-Niveau, während Orders, Positionen und Trades verschlüsselt bleiben.
Die Plattform listet über 600 Märkte – von Blue-Chip-Kryptopaaren bis hin zu Devisen (FX), synthetischen Indizes und Pre-Market-Trading. Trader haben Zugriff auf einen bis zu 50-fachen Hebel mit Multi-Chain-Einzahlungen aus über 18 Netzwerken.
Das Angebot von Paradex kombiniert Transparenz und Selbstverwahrung (Self-Custody) mit der Effizienz zentralisierter Orderbücher. Alles wird On-Chain mit atomarem Settlement abgewickelt, aber das Handelserlebnis entspricht dem zentralisierter Wettbewerber.
Der Start des DIME-Tokens wird für Februar 2026 erwartet, nach dem Ende des Paradex Season 2 XP-Programms. Frühe Teilnehmer positionieren sich für das, was einer der bedeutendsten Perpetual-DEX-Airdrops des Jahres werden könnte.
Das tägliche Handelsvolumen erreicht 1,47 Milliarden . Obwohl Paradex kleiner ist als Hyperliquid oder Lighter, ziehen die Datenschutzfunktionen ein spezifisches Nutzersegment an, das Diskretion priorisiert.
StarkWare: Der heimliche Infrastruktur-Gigant
Hinter drei der Top-10 Perpetual DEXs steht ein gemeinsames Fundament: die Technologie von StarkWare. Paradex, Extended und EdgeX machen zusammen etwa 16 % des gesamten Perpetual-Volumens aus – Kopf an Kopf mit Hyperliquid und Aster im Einzelvergleich.
Diese Dominanz in der Infrastruktur deutet darauf hin, wo der Wert in den Perpetual-DEX-Kriegen anfallen könnte. Während Trader Renditen und Airdrops auf konkurrierenden Plattformen hinterherjagen, sammelt StarkWare gleichzeitig Gebühren von mehreren Gewinnern ein.
Die ZK-Rollup-Technologie bietet Sicherheitsgarantien, die institutionelles Kapital anziehen, das gegenüber den Challenge-Perioden von Optimistic Rollups skeptisch ist. Für Institutionen, die Milliarden investieren, sind siebentägige Auszahlungsverzögerungen inakzeptabel. ZK-Proofs werden sofort abgewickelt.
Variational: Die RFQ-Alternative
Variational verfolgt einen völlig anderen architektonischen Ansatz. Anstelle des traditionellen Orderbuch-Matchings nutzt Variational ein Request-for-Quote-Modell (RFQ), bei dem Trader Preise von aggregierten Liquiditätsquellen anfordern.
Die „Omni“-Plattform ersetzt öffentliche Orderbücher durch einen einzigen LP, der Kurse stellt, Absicherungen (Hedging) über CEX / DEX / OTC-Plattformen vornimmt und die PnL des Market Makers mit den Einlegern teilt. Die Kennzahl, auf die es ankommt, ist nicht das nominale Schlagzeilen-Volumen – sondern die Fill-Rate bei der angebotenen Größe, wenn die Orderbücher dünn werden.
Trader berichten von nahezu vollständigen Ausführungen (Fills) während volatiler BTC-Bewegungen, wenn traditionelle Orderbuch-DEXs mit dünner Liquidität kämpfen. Diese Zuverlässigkeit unter Stress macht Variational für größere Positionsgrößen attraktiv.
Die Plattform hat bis Oktober 2025 ein kumuliertes Handelsvolumen von 2,5 Milliarden und einem Open Interest von 195 Millionen , zielt Variational auf den Markt für exotische Derivate ab – Volatilitätsindizes, RWAs, Zinsswaps und sogar In-Game-Gegenstände.
Die Airdrop-Gelegenheiten
Für Trader, die auf die Maximierung ihres Airdrop-Potenzials fokussiert sind, bietet der Sektor der Perp-DEXs im Jahr 2026 die klarsten Möglichkeiten:
GRVT: Betreibt ein Punktesystem, das in $GRVT-Token-Allokationen umgewandelt wird, die für das erste Quartal 2026 erwartet werden. Aufgebaut auf ZKsync Validium für optimierte Performance und Datenschutz.
Paradex: Das XP-Programm der Saison 2 endet im Februar 2026, wobei der Launch des DIME-Tokens kurz darauf erwartet wird.
Variational: Eine der wenigen Plattformen, auf denen Teilnehmer trotz erheblicher Traktion immer noch „relativ früh“ dabei sein können.
Pacifica: Eine Solana-native hybride Perp-DEX in der Closed-Beta-Phase, selbstfinanziert, mit einer überdurchschnittlichen Airdrop-Wahrscheinlichkeit angesichts früherer Distributionen von Solana-Perpetual-Protokollen.
Die Lektion von Hyperliquid ist klar: Eine frühe Teilnahme an erfolgreichen Plattformen generiert lebensverändernde Renditen. Die Herausforderung besteht darin, zu identifizieren, welche Plattformen gewinnen werden.
Was das für CEXs bedeutet
Zentralisierte Börsen stehen vor einer existenziellen Herausforderung. Das Wertversprechen von Perp-DEXs – Self-Custody, Transparenz, Yield-Generierung und vergleichbare Ausführung – verbessert sich stetig, während die Vorteile von CEXs schwinden.
Binance und Bybit dominieren immer noch das absolute Volumen, aber der Verlust von Marktanteilen beschleunigt sich. Als Perp-DEXs noch klobige Benutzeroberflächen und eine schlechte Ausführung boten, hatten zentralisierte Börsen klare Vorteile. Diese Lücken schließen sich rapide.
Das regulatorische Umfeld verschärft die Herausforderungen für CEXs zusätzlich. Dezentrale Protokolle agieren weltweit ohne Lizenzen, während zentralisierte Börsen komplexe Compliance-Anforderungen Markt für Markt bewältigen müssen.
Smart Money erkennt den Trend. Institutionelles Kapital fließt zunehmend in dezentrale Infrastruktur anstatt in Token zentralisierter Plattformen. Die Kriege um die Vorherrschaft bei den Perp-DEXs stellen die Frontlinie dieser Migration dar.
Der Weg in die Zukunft
Der Markt für Perpetual-DEXs geht mit klaren Marktführern, aber ohne garantierte Ergebnisse in das Jahr 2026. Die Dominanz von Hyperliquid sieht sich Herausforderungen durch spezialisierte Wettbewerber gegenüber. Das Null-Gebühren-Modell von Lighter zieht Volumen an, muss aber eine nachhaltige Ökonomie nachweisen. Die Multi-Chain-Aggregation von Aster löst die Fragmentierung, erhöht jedoch die Komplexität. EdgeX und Paradex besetzen institutionelle Nischen und Nischen für die Privatsphäre.
Mehrere Katalysatoren im Jahr 2026 könnten den Wandel beschleunigen:
- Aster Chain L1 Launch (Q1): Schafft eine dedizierte Infrastruktur für den Handel mit Derivaten
- USDH-Stablecoin (Q1): Hyperliquids nativer Stablecoin mit Buyback-Mechanismen
- DIME-Token (Februar): Das Token Generation Event von Paradex
- Potenzielle Hyperliquid Saison 2: Ein weiterer großer Airdrop könnte die Nutzerverteilung neu gestalten
Der Kampf um die Perp-DEXs hat gerade erst begonnen. Mit einer CEX-Erfassungsrate von 10 % bleibt der adressierbare Markt das Zehnfache des aktuellen Volumens. Welche Plattformen auch immer gewinnen, sie werden die nächste Ära des Krypto-Handels definieren.
Im Moment ist eines sicher: Dezentrale Derivate haben sich von den Randbereichen des Krypto-Sektors in dessen Zentrum bewegt. Der Meilenstein von 1 Billion $ monatlichem Handelsvolumen war kein Ende – es war ein Anfang.
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