Vom Ethereum-Mining zum KI-Hyperscaler: Wie CoreWeave zum Rückgrat der KI-Revolution wurde
Im Jahr 2017 bündelten drei Rohstoffhändler von der Wall Street ihre Ressourcen, um in New Jersey Ethereum zu minen. Heute hat dasselbe Unternehmen – CoreWeave – gerade eine Investition von 2 Milliarden US-Dollar von Nvidia erhalten und betreibt eine KI-Infrastruktur mit vertraglich vereinbarten Einnahmen in Höhe von 55,6 Milliarden US-Dollar. Die Transformation vom Krypto-Mining-Betrieb zum KI-Hyperscaler ist nicht nur eine Geschichte über einen Unternehmens-Pivot. Es ist ein Fahrplan dafür, wie krypto-native Infrastruktur zum Rückgrat der KI-Wirtschaft wird.
Vom Ethereum-Mining zum Rückgrat der KI
CoreWeaves Gründungsgeschichte liest sich wie eine Fabel der Krypto-Branche. Gegründet im Jahr 2017 als Atlantic Crypto von Michael Intrator, Brian Venturo und Brannin McBee – allesamt ehemalige Rohstoffhändler – konzentrierte sich das Unternehmen zunächst auf das Mining von Ethereum mittels GPUs. Der Krypto-Crash von 2018, bei dem ETH von 1.400 US-Dollar auf unter 100 US-Dollar abstürzte, erzwang eine existenzielle Auseinandersetzung.
Anstatt den Einsatz beim Mining zu verdoppeln oder sich ganz zurückzuziehen, erkannten die Gründer etwas Entscheidendes: Ihr riesiger GPU-Bestand konnte auch Märkte jenseits von Kryptowährungen bedienen. Im Jahr 2019 benannten sie sich in CoreWeave um und begannen, Rechenleistung an Studios für visuelle Effekte und 3D-Rendering-Unternehmen zu vermieten.
Das Timing erwies sich als vorausschauend. Als OpenAI Ende 2022 ChatGPT veröffentlichte und generative KI im Mainstream-Bewusstsein explodierte, war CoreWeave einzigartig positioniert. Im Gegensatz zu Amazon Web Services ( AWS ) oder Microsoft Azure, die Allzweck-Rechenzentren für KI-Workloads nachrüsten mussten, hatte CoreWeave GPU-Cluster mit hoher Dichte von Grund auf neu aufgebaut – Anlagen, die speziell für die thermischen und energetischen Anforderungen massiver KI-Trainings konzipiert waren.
Die Ergebnisse sprechen für sich:
- Umsatz 2022: 16 Millionen US-Dollar
- Umsatz 2023: 440 Millionen US-Dollar ( 2.650 % Steigerung )
- Umsatz 2024: 1,92 Milliarden US-Dollar ( 337 % Steigerung )
- Prognostizierter Umsatz 2026: 11,6 Milliarden US-Dollar
Nvidias Vertrauensbeweis in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar
Am 26. Januar 2026 gab Nvidia eine Investition in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar in CoreWeave zu einem Preis von 87,20 US-Dollar pro Aktie bekannt, wodurch sein Anteil auf 11 % stieg und es zum zweitgrößten Aktionär wurde. Dies war nicht Nvidias erste Wette auf CoreWeave – der GPU-Riese hatte zuvor im April 2023 bereits 100 Millionen US-Dollar investiert –, aber das Ausmaß signalisiert etwas Tiefgreifendes über die Dynamik der KI-Infrastruktur.
Jensen Huang, CEO von Nvidia, ordnete die Investition in fast zivilisatorische Dimensionen ein: „Hochleistungs-Rechenzentren sind das Fundament der industriellen KI-Revolution. Die KI tritt in ihre nächste Phase ein und treibt den größten Infrastrukturausbau in der Geschichte der Menschheit voran.“
Der Deal umfasst mehr als nur Kapital. CoreWeave wird zu den Ersten gehören, die kommende Nvidia-Produkte einsetzen, darunter neue Speichersysteme und CPUs. Nvidia hat sich zudem verpflichtet, bis 2032 Dienstleistungen im Wert von über 6 Milliarden US-Dollar von CoreWeave zu erwerben.
Warum sollte Nvidia, das mit jedem Hyperscaler zusammenarbeiten könnte, so massiv in CoreWeave investieren? Die Antwort offenbart das strategische Schachspiel, das der KI-Infrastruktur zugrunde liegt.
Die Shadow-Cloud-Strategie
Amazon, Google und Microsoft kontrollieren den Großteil des Cloud-Computing. Doch jeder von ihnen entwickelt auch eigene KI-Chips – Amazons Trainium, Googles TPU, Microsofts Maia. Wenn diese Hyperscaler ihre internen Chips gegenüber Nvidias GPUs bevorzugen, benötigt Nvidia Alternativen.
CoreWeave repräsentiert Nvidias „Shadow Cloud“ – einen GPU-fokussierten Infrastrukturanbieter, der Nvidia-Hardware immer priorisieren wird. Durch die Investition in CoreWeave stellt Nvidia sicher, dass es einen massiven, wachsenden Kunden hat, der seine Chips nicht durch proprietäre Alternativen ersetzen wird.
Die Strategie geht auf. CoreWeaves vertraglich gesicherter Auftragsbestand erreichte bis zum dritten Quartal 2025 55,6 Milliarden US-Dollar, was fast einer Verdoppelung gegenüber dem Vorquartal entspricht. Zu den wichtigsten Verträgen gehören:
- OpenAI: 22,4 Milliarden US-Dollar Gesamtauftragswert für das Training von Modellen der nächsten Generation
- Meta: 14,2 Milliarden US-Dollar für KI-Cloud-Infrastruktur
- Microsoft: 62 % des Umsatzes im Jahr 2024 stammten aus Überkapazitäten von Microsoft Azure
Sogar die Hyperscaler, mit denen CoreWeave scheinbar konkurriert, nutzen dessen Dienste als „Druckventil“, wenn ihre eigenen Kapazitäten nicht ausreichen.
Die Energie-Engpass-Krise
CoreWeave plant, die Investition von Nvidia zu nutzen, um „den Landerwerb und den Zugang zu Strom für neue Rechenzentren in den Vereinigten Staaten zu beschleunigen“, mit dem Ziel, bis 2030 eine Kapazität von über 5 Gigawatt an KI-Rechenzentren zu erreichen.
Dieser Fokus auf Energie ist kein Zufall – er ist existenziell. Die KI-Industrie steht vor einer Krise, die keine GPU-Produktion lösen kann: Es gibt nicht genug Strom.
Microsoft-CEO Satya Nadella brachte das Problem unumwunden auf den Punkt: „Das größte Problem, vor dem wir derzeit stehen, ist nicht ein Mangel an Rechenleistung, sondern ein Mangel an Energie. Mein Problem heute ist nicht das Chip-Angebot – sondern dass ich keine Anlagen mit ausreichender Stromversorgung und Kühlung habe, um diese Chips einzusetzen.“
Die Zahlen sind beeindruckend:
- KI-Rechenzentrumsleistung in den USA 2024: 4 Gigawatt
- Prognostizierter Bedarf bis 2035: 123 Gigawatt ( 30-fache Steigerung )
- Zeit für den Bau eines Rechenzentrums: Weniger als 3 Jahre
- Zeit für den Bau von Stromerzeugungsanlagen: 3–6 Jahre für Solar/Wind, ca. 6 Jahre für Gasturbinen
Bis 2026 erreicht etwa 70 % des US-Stromnetzes das Ende seiner Lebensdauer, da es zwischen den 1950er und 1970er Jahren gebaut wurde. Die Infrastruktur, die das Industriezeitalter angetrieben hat, kann das KI-Zeitalter ohne massive Modernisierungen nicht unterstützen.
Hier werden die einzigartigen Vermögenswerte der Krypto-Miner wertvoll.
Bitcoin-Miner: Der unerwartete KI-Infrastruktur-Schachzug
CoreWeave ist nicht das einzige Krypto-Unternehmen, das auf KI umschwenkt. Das Bitcoin-Halving im April 2024 reduzierte die Block-Belohnungen auf 3,125 BTC, während die Netzwerkschwierigkeit im Mai 2025 einen Wert von 126,98 Billionen erreichte, was die Mining-Kosten auf geschätzte 70.000 $ pro BTC trieb. Miner mit starken Energieportfolios hatten eine Wahl: in einem zunehmend brutalen Mining-Markt zu konkurrieren oder ihre Infrastruktur für KI zu nutzen.
Mehrere Unternehmen haben sich für KI entschieden:
Core Scientific lehnte im Jahr 2025 ein Übernahmeangebot von CoreWeave in Höhe von 9 Milliarden $ ab, in der Erwartung, dass ein unabhängiger Betrieb höhere Renditen abwerfen würde. Das Unternehmen wandelte Mining-Anlagen in KI-Hosting-Zentren um und prognostiziert nun neue Verträge in Milliardenhöhe für 2026.
Hive Digital Technologies (ehemals Hive Blockchain Technologies) gab bereits 2023 Pläne bekannt, Rechenressourcen auf KI-Workloads umzulenken.
TeraWulf schloss im Dezember 2024 eine Vereinbarung mit Core42 ab, um die Infrastruktur für Hochleistungsrechnen (HPC) umzufunktionieren.
Die These ist einfach: Bitcoin-Miner haben bereits die schwierigsten Probleme der KI-Infrastruktur gelöst. Sie verfügen über:
- Beziehungen zu Energieversorgern und Zugang zu günstigem Strom
- Erfahrung im Betrieb von Hochdichte-Rechenzentren
- Grundstücke und Genehmigungen für energieintensive Betriebe
- Kühlsysteme, die für den kontinuierlichen Hochlastbetrieb ausgelegt sind
Die vertiefte Partnerschaft von Nvidia mit CoreWeave schafft jedoch eine wettbewerbsorientierte Dynamik. Als Nvidia am 26. Januar 2026 2 Milliarden $ in CoreWeave investierte, fielen die meisten Aktien von Bitcoin-Minern. Analysten deuteten an, dass Nvidias bevorzugte Beziehung „den Zugang zu GPUs und die Finanzierung von unabhängigen Minern abziehen könnte, die versuchen, auf KI umzusteigen“.
Der 500-Milliarden-$-Infrastrukturausbau
Das Ausmaß der Investitionen in die KI-Infrastruktur sprengt alle historischen Maßstäbe. Amazon, Microsoft, Google und Meta investierten allein im Jahr 2025 schätzungsweise 320 Milliarden unter Beteiligung von OpenAI, Nvidia, Microsoft und CoreWeave – zielt darauf ab, bis zu 10 Gigawatt an KI-fähiger Leistung bereitzustellen, was dem kombinierten Verbrauch von New York City und San Diego entspricht.
Die Investitionsausgaben (Capex) von CoreWeave werden für 2026 auf über 30 Milliarden $ geschätzt, was mehr als das Doppelte des Niveaus von 2025 entspricht. Das Unternehmen wird beim Bau von KI-Fabriken helfen, in denen allein im Vereinigten Königreich bis zu 120.000 GPUs betrieben werden.
Die weltweiten Ausgaben für KI-Infrastruktur werden für 2025 auf 375 Milliarden prognostiziert. Bis Ende 2026 werden rund 10 Gigawatt an neuer IT-Last für generative KI-Workloads bereitstehen, was den Einsatz von weltweit 13 bis 15 Millionen GPUs erfordert.
Was das für Krypto bedeutet
Die Entwicklung von CoreWeave offenbart mehrere Dynamiken, die für das breitere Krypto-Ökosystem relevant sind:
Infrastruktur-Arbitrage funktioniert. Dieselben GPUs, die 2017 Ethereum geschürft haben, trainieren heute modernste KI-Modelle. Krypto-Miner, die eine robuste Strom- und Recheninfrastruktur aufgebaut haben, besitzen Handlungsoptionen, die reinen Software-Projekten fehlen.
Energie ist die neue Hashrate. Genau wie das Bitcoin-Mining dorthin abgewandert ist, wo es günstigen Strom gibt, folgt auch das KI-Training der Energie. Regionen und Unternehmen mit Energievorteilen werden überproportional viel Wert schöpfen.
Krypto-natives Talent lässt sich übertragen. Die Fähigkeiten, die für den Betrieb groß angelegter verteilter Rechensysteme erforderlich sind – thermisches Management, Energieoptimierung, Hardware-Lebenszyklusmanagement – lassen sich direkt auf die KI-Infrastruktur anwenden.
Das Oligopol der Hyperscaler bekommt Risse. Der Aufstieg von CoreWeave beweist, dass spezialisierte Anbieter mit AWS, Azure und GCP konkurrieren können, wenn sie differenzierte Funktionen anbieten. Dasselbe könnte sich für dezentrale Rechennetzwerke als wahr erweisen.
Der Weg nach vorn
Die Aktie von CoreWeave ist seit dem Börsengang (IPO) im März 2025 um 146 % gestiegen, liegt jedoch weiterhin 46 % unter ihrem Allzeithoch vom Juni. Die Deutsche Bank hat das Unternehmen nach der Investition von Nvidia auf „Kaufen“ hochgestuft und ein Kursziel von 140 $ festgelegt – 42 % über dem aktuellen Niveau.
Das Unternehmen steht vor realen Risiken. Zwei Kunden (Microsoft und OpenAI) machen 77 % des Umsatzes aus. Microsoft könnte KI-Workloads schließlich intern abwickeln, wenn die Azure-Kapazität erweitert wird. Der GPU-Mangel, der CoreWeave begünstigte, könnte sich entspannen, wenn Nvidia und die Wettbewerber die Produktion hochfahren.
Doch der allgemeine Trend ist unverkennbar: Krypto-Infrastruktur verschmilzt mit KI-Infrastruktur, und die Unternehmen, die für eine Revolution gebaut haben, bauen nun für eine weitere. CoreWeave begann mit drei Tradern, die in New Jersey Ethereum schürften. Acht Jahre später stehen sie im Zentrum dessen, was Jensen Huang als „den größten Infrastrukturausbau in der Geschichte der Menschheit“ bezeichnet.
Die Lektion für Krypto-Entwickler ist klar: Infrastrukturvorteile summieren sich. Die Energieverträge, das Hardware-Fachwissen und das operative Wissen, das während der Wachstumsphasen von Krypto angesammelt wurde, haben einen Wert, der weit über Mining oder Blockchain-Protokolle hinausgeht. In einer KI-hungrigen Welt, die verzweifelt nach Rechenleistung sucht, könnten sich diese Vermögenswerte als wertvoller erweisen, als man es sich je vorgestellt hat.
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