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Bitcoin-Miner wandeln sich zu KI-Infrastruktur-Giganten: Ein Branchenwandel im Jahr 2026

· 10 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Was passiert, wenn die energieintensivste Branche der Welt einen noch hungrigeren Kunden als Bitcoin entdeckt? Im Jahr 2026 beobachten wir die Antwort in Echtzeit, während Bitcoin-Miner ihre reinen Krypto-Strategien aufgeben, um zum Rückgrat der Infrastruktur für künstliche Intelligenz zu werden, und dabei Verträge im Wert von 65 Milliarden US-Dollar mit Microsoft, Google und anderen Tech-Giganten unterzeichnen.

Die Transformation ist so dramatisch, dass einige Miner prognostizieren, dass Bitcoin bis zum Jahresende weniger als 20 % ihres Umsatzes ausmachen wird – gegenüber 85 % vor nur 18 Monaten. Dies ist kein einfacher Kurswechsel; es ist eine industrielle Metamorphose, welche sowohl die Krypto-Mining-Landschaft als auch das globale Rennen um die KI-Infrastruktur neu gestalten könnte.

Von Hashrates zu Hyperscale: Die ökonomischen Faktoren hinter dem Wandel​

Das Bitcoin-Halving im April 2024 sollte eigentlich ein überlebbarer Stresstest für die Mining-Branche sein. Stattdessen löste es das aus, was TheMinerMag als „das härteste Margenumfeld aller Zeiten“ bezeichnete. Als die Block-Belohnungen über Nacht von 6,25 BTC auf 3,125 BTC fielen, sahen sich die Miner mit einer brutalen Realität konfrontiert: Der Umsatz halbierte sich, während die Betriebskosten hartnäckig stabil blieben.

Doch der Zeitpunkt bot eine unerwartete Gelegenheit. Da KI-Modelle exponentiell komplexer wurden – GPT-5 benötigt das 10-fache an Rechenleistung seines Vorgängers, multimodale Modelle verlangen beispiellose GPU-Cluster –, suchten Tech-Giganten händeringend nach energieintensiven Standorten mit robuster Kühlungsinfrastruktur. Bitcoin-Miner verfügten über genau das.

Die Zahlen sprachen für sich. CoreWeave demonstrierte, dass 10 MW an Nvidia H100 GPUs einen Umsatz generieren können, der 100 MW Bitcoin-Mining entspricht. Für Miner, die auf Gigawatt ungenutzter Kapazität saßen, war die Rechnung einfach: Tausche SHA-256-Hashing gegen Tensor-Operationen und vervielfache die Margen um das Zehnfache.

Die Milliarden-Dollar-Deals, die die Branche neu formen​

IRENs 9,7 Milliarden US-Dollar Partnerschaft mit Microsoft​

IREN Limited (ehemals Iris Energy) vollzog einen der wohl erfolgreichsten Unternehmensschwenks in der Geschichte der Kryptowährungen. Ende 2025 sicherte sich das Unternehmen eine auf fünf Jahre angelegte KI-Cloud-Vereinbarung mit Microsoft im Wert von 9,7 Milliarden US-Dollar – was seine finanzielle Entwicklung sofort transformierte.

Der Deal deckt 200 MW IT-Last am Standort von IREN in Childress, Texas, ab und soll voraussichtlich 1,94 Milliarden US-Dollar an jährlich wiederkehrendem Umsatz bei EBITDA-Margen von etwa 85 % generieren. Eine 20%ige Vorauszahlung von Microsoft lieferte sofortiges Kapital zur Skalierung des Betriebs.

Bis Januar 2026 war die Aktie von IREN auf 43–50 US-Dollar pro Aktie gestiegen und wurde mit fast der doppelten Bewertung pro Megawatt im Vergleich zu rein Bitcoin-orientierten Wettbewerbern gehandelt. Das Unternehmen plant, von 23.000 auf 140.000 GPUs bis Ende 2026 zu skalieren und dabei 76.000 NVIDIA GB300 GPUs auf dem erweiterten Campus in Childress einzusetzen.

Hut 8s von Google unterstützte 7-Milliarden-Dollar-Expansion​

Hut 8 unterzeichnete einen 15-jährigen Mietvertrag über 7 Milliarden US-Dollar mit Fluidstack, einem von Google unterstützten Anbieter von Cloud-Infrastruktur, um KI-Rechenlasten zu bewältigen. Der Deal steht für den Übergang von Hut 8 von einem reinen Bitcoin-Mining-Betrieb zu einem diversifizierten Unternehmen für digitale Infrastruktur.

Das Unternehmen investiert nun in mehrere gigawattfähige Standorte in den Vereinigten Staaten, wobei der Schwerpunkt auf KI-fähigen Einrichtungen mit Flüssigkeitskühlung und hochdichten Rack-Konfigurationen liegt. Die Unterstützung durch Google bietet nicht nur Kapital, sondern auch technische Validierung – ein Signal an den Markt, dass ehemalige Bitcoin-Miner auf Hyperscale-Niveau konkurrieren können.

CleanSparks abgewogener Ansatz​

CleanSpark repräsentiert den vorsichtigen Mittelweg. Während sich das Unternehmen Zugang zu über 1,3 GW an Stromkapazität sicherte und 1,15 Milliarden US-Dollar für die Erweiterung von Rechenzentren aufbrachte, hat es seine Bitcoin-Mining-Aktivitäten parallel zur Entwicklung der KI-Infrastruktur beibehalten.

Die Partnerschaft von CleanSpark mit Submer für flüssigkeitsgekühlte modulare Rechenzentren deutet auf eine Hybridstrategie hin: Bitcoin-Mining in profitablen Zeiten beibehalten und gleichzeitig KI-Kapazitäten für langfristige Stabilität aufbauen. Das Management räumt ein, dass sich die Generierung von KI-Umsätzen bis in die Jahre 2026–2027 erstrecken wird, sobald das Onboarding der Mieter, der Bau und die Genehmigungen für den Netzanschluss abgeschlossen sind.

Der vollständige Ausstieg von Bitfarms​

Nicht alle Übergänge verlaufen schrittweise. Bitfarms kündigte die vollständige Einstellung des Bitcoin-Mining-Betriebs im Zeitraum 2026–2027 an, nachdem ein Quartalsverlust von 46 Millionen US-Dollar gemeldet wurde – fast das Doppelte des Vorjahresverlustes. Das Unternehmen ist ein krasses Beispiel für den Druck nach dem Halving, der eher existenzielle Entscheidungen als strategische Kurswechsel erzwingt.

Die „Vokuhila“-Strategie: Bitcoin hinten, KI vorne​

Branchenanalysten haben den Begriff der „Vokuhila“-Rechenzentrumstrategie (Mullet) geprägt, um das entstehende Hybridmodell zu beschreiben. Bitcoin-Mining dient als der „hintere“ Teil – eine flexible, unterbrechbare Last, die den Bedarf des Stromnetzes ausgleicht und unter günstigen Bedingungen einen sofortigen Cashflow liefert. Die KI-Infrastruktur bildet den „vorderen“ Teil – sie liefert margenstarke, stabile Verträge, nach denen sich institutionelle Investoren sehnen.

Dieses Modell löst ein kritisches Problem: KI-Workloads erfordern eine konsistente Betriebszeit und vorrangigen Zugang zu Strom, während Bitcoin-Mining profitabel mit überschüssigem oder gedrosseltem Strom betrieben werden kann. Miner, die dieses Gleichgewicht meistern, können ihre Stromabnahmeverträge optimieren und Einnahmen sowohl von KI-Kunden als auch von Netzbetreibern erzielen, die für Demand-Response-Dienstleistungen zahlen.

Die Strategie adressiert auch die historische Skepsis der Wall Street gegenüber dem Krypto-Engagement. Anleger am öffentlichen Markt, die Bitcoin-Miner aufgrund der Preisvolatilität mieden, können diese Unternehmen nun als KI-Infrastruktur-Akteure mit stabiler Umsatzvisibilität bewerten – eine Geschichte, die wesentlich einfacher zu finanzieren ist.

Was dies für die Mining-Landschaft bedeutet​

Gewinner und Nachzügler​

Die Aufspaltung wird immer deutlicher. KI-orientierte Unternehmen werden zu Premium-Bewertungen gehandelt, während auf Bitcoin fokussierte Miner mit geringen Margen zu kämpfen haben. Bis Januar 2026 hat die Bewertungslücke auf Pro-Megawatt-Basis fast 2 : 1 erreicht.

Marathon Digital (jetzt MARA Holdings), einst der nach Hashrate größte Miner der Branche, hatte Mühe, mit dem Ausführungstempo diversifizierter Konkurrenten Schritt zu halten. Während MARA weiterhin bedeutende Bitcoin-Reserven (20.000 + BTC) hält (HODL), hat der langsamere KI-Übergang des Unternehmens die Aktienperformance im Vergleich zu den Mitbewerbern belastet.

Die Auswirkungen auf die Hashrate​

Wenn signifikante Mining-Kapazitäten das Netzwerk zugunsten von KI-Workloads verlassen, könnte die Hashrate von Bitcoin unter unerwarteten Druck geraten. Während Schwierigkeitsanpassungen dies letztendlich kompensieren würden, könnte eine schnelle Abwanderung Mining-Möglichkeiten für die verbleibenden Teilnehmer schaffen – was potenziell die Margen derjenigen verbessert, die bleiben.

Das wahrscheinlichere Szenario ist jedoch eine schrittweise Kapazitätsteilung statt einer vollständigen Abkehr. Das Mullet-Modell ermöglicht es Minern, die Hashrate während profitabler Perioden aufrechtzuerhalten, während sie in anderen Phasen KI monetarisieren. So entsteht ein dynamisches Gleichgewicht, das beiden Netzwerken dient.

Risiken der geografischen Konzentration​

Der KI-Schwenk beschleunigt die geografische Konzentration in den Vereinigten Staaten, wo Tech-Giganten es vorziehen, Infrastruktur unter vertrauten regulatorischen Rahmenbedingungen bereitzustellen. Texas hat sich zum Epizentrum entwickelt, wobei die Sweetwater-Anlage von IREN eine der größten Entwicklungen für digitale Infrastruktur im Land darstellt.

Diese Konzentration schafft sowohl Chancen als auch Risiken. In den USA ansässige Miner erhalten Zugang zu Premium-Verträgen, sind jedoch stärker gegenüber nationalen regulatorischen Änderungen exponiert. Internationale Miner stehen vor schwierigeren Umstellungen ohne gleichwertigen Zugang zu Partnerschaften mit Big Tech.

Das breitere Rennen um die KI-Infrastruktur​

Der Schwenk beim Bitcoin-Mining ist ein Mikrokosmos eines größeren Phänomens: der weltweite Wettlauf um KI-Recheninfrastruktur. Ein Bericht prognostiziert, dass der Markt für KI-Infrastruktur von 47 Mrd. $ im Jahr 2024 auf über 499 Mrd. $ bis 2034 anwachsen wird – eine Verzehnfachung, die die heutigen Kapazitätsengpässe trivial erscheinen lässt.

Kevin O'Leary (bekannt als „Mr. Wonderful“ aus Shark Tank) hat kürzlich sein Portfolio für Krypto- und KI-Infrastruktur um 13.000 Hektar erweitert, in der Wette, dass Rechenzentrum-Immobilien die prägende Asset-Klasse des Jahrzehnts sein werden. Seine These: Wer die Energie, die Kühlung und den physischen Raum für KI kontrolliert, wird einen erheblichen Wert schöpfen, da die Nachfrage das Angebot über Jahre hinweg übersteigen wird.

Für Bitcoin-Miner bietet die Transformation die Chance, Vermögenswerte, die während des Mining-Booms 2021–2024 aufgebaut wurden, in etwas Beständigeres umzuwandeln. Die Infrastruktur, die sie für einen anderen Zweck errichtet haben, positioniert sie nun als kritische Akteure in der KI-Revolution – ein Narrativ, das unvorstellbar war, als sie den ersten Spatenstich für diese Anlagen machten.

Wie es weitergeht​

Die Abrechnung für Bitcoin-Miner im Jahr 2026 findet in Echtzeit statt. Unternehmen, die sich frühzeitig KI-Verträge gesichert haben, werden mit steigenden Bewertungen und Zugang zu Kapital belohnt. Diejenigen, die noch nach Partnerschaften suchen, stehen vor immer schwierigeren Entscheidungen darüber, wie lange sie unrentable Mining-Betriebe aufrechterhalten können.

Die wichtigsten Kennzahlen, die es zu beobachten gilt:

  • Verschiebung des Umsatzmixes: Verfolgen Sie, wann große Miner melden, dass die KI / HPC-Umsätze die Bitcoin-Mining-Umsätze übersteigen – voraussichtlich bis Q3–Q4 2026 für die Marktführer.
  • Vertragsankündigungen: Zusätzliche Partnerschaften mit Microsoft, Google, Amazon und Meta werden die KI-Glaubwürdigkeit des Sektors validieren.
  • Zusagen für Stromkapazitäten: Die Gesamtzahl der Gigawatt, die für KI im Vergleich zum Mining bereitgestellt werden, wird die Richtung der Branche anzeigen.
  • Divergenz der Aktienperformance: Die Bewertungslücke zwischen KI-orientierten und auf Bitcoin fokussierten Minern sollte sich weiter vergrößern.

Die Bitcoin-Mining-Industrie hat die energieeffizienteste Recheninfrastruktur der Geschichte aufgebaut, um kryptografische Rätsel zu lösen. Nun findet diese Infrastruktur einen neuen Zweck: den Antrieb der KI-Modelle, die das nächste Jahrzehnt des technologischen Fortschritts definieren könnten. Ob dies eine opportunistische Anpassung oder strategische Brillanz darstellt, hängt von der Ausführung ab – aber die Kapitalströme deuten darauf hin, dass der Markt seine Wette bereits platziert hat.

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Quellen​

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