Die große Krypto-Konsolidierung: Wie M&A im Wert von 37 Milliarden Dollar die Branche zu Full-Stack-Finanzgiganten umgestaltet
Die Wildwest-Ära der Kryptowährungen ist offiziell vorbei. Im Jahr 2025 verzeichnete die Branche Fusionen und Übernahmen (M&A) im Wert von 37 Milliarden $ – ein siebenfacher Anstieg gegenüber dem Vorjahr – und 2026 schickt sich an, diesen Rekord zu brechen. Aber dies sind nicht die Notverkäufe verzweifelter Startups oder die Abwicklung gescheiterter Projekte. Dies ist etwas Neues: der gezielte Aufbau vertikal integrierter Finanzimperien.
Coinbase investierte 2,9 Milliarden zusammen. Kraken schluckte NinjaTrader für 1,5 Milliarden $. Die Botschaft ist klar: Die Zukunft von Krypto besteht nicht aus tausend fragmentierten Protokollen – sie besteht aus einer Handvoll dominanter Plattformen, die alles vom Spot-Handel über Custody bis hin zum Treasury-Management unter einem Dach anbieten.
Die Zahlen sprechen für sich
Die Daten sind beeindruckend. Laut Architect Partners stiegen die öffentlich bekannt gegebenen Krypto-M&A-Deals im Jahr 2025 auf 37 Milliarden übertraf und ein Allzeithoch markierte. Daten von PitchBook zeigen im vergangenen Jahr 267 Transaktionen – ein Anstieg von 18 % gegenüber 2024 – während sich der Gesamtwert der Deals von 2,17 Milliarden vervierfachte.
Allein in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 wurden mehr als 140 VC-finanzierte Krypto-Unternehmen übernommen, was einem Anstieg von 59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Brancheninsider erwarten, dass 2026 diese Rekorde sogar noch übertreffen wird.
„Es ist schwierig, eine genaue Zahl für 2026 zu nennen, aber wir sind optimistisch und erwarten, dass die Deal-Aktivität im Vergleich zu 2025 zunehmen wird“, sagte Karl-Martin Ahrend, Mitbegründer der Krypto-M&A-Beratung Areta.
Bei diesem Wandel geht es nicht nur um Größe, sondern um Strategie. Börsen, Custodians, Infrastrukturanbieter und Broker konsolidieren sich zu Multi-Produkt-Unternehmen. Die fragmentierte Landschaft von Einzweck-Protokollen weicht integrierten Plattformen, die die Servicebreite traditioneller Finanzinstitute widerspiegeln.
Coinbase: Der Aufbau der „Börse für alles“
Die 2,9 Milliarden $ schwere Übernahme von Deribit durch Coinbase im Mai 2025 ist der größte Deal in der Geschichte von Krypto und offenbart das Ziel des Unternehmens, das zu werden, was CEO Brian Armstrong eine „Everything-Exchange“ nennt.
Deribit, die in Dubai ansässige Derivateplattform, die im Jahr 2024 ein Handelsvolumen von über 1 Billion , bei einem Open Interest von etwa 60 Milliarden -Grenze.
Die strategische Logik ist simpel. Einnahmen aus dem Optionshandel sind in der Regel weniger zyklisch als der Spot-Handel – Trader nutzen Optionen, um Risiken sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten zu managen. Durch die Kombination von Spot-, Futures-, Perpetual-Futures- und Optionshandel kann Coinbase institutionellen Kunden die Art von kapitaleffizienter Plattform bieten, die sie aus der traditionellen Finanzwelt gewohnt sind.
Aber Deribit war nur ein Teil eines größeren Puzzles. Coinbase übernahm im Jahr 2025 sechs Unternehmen und Projekte, darunter Spindle (Blockchain-Werbung), das Team hinter dem Roam-Browser und die Prognosemarkt-Plattform Clearing. Armstrong hat Pläne für eine Expansion in tokenisierte Wertpapiere, Aktien und Rohstoffe skizziert – womit Coinbase positioniert wird, um nicht nur mit Binance, sondern langfristig auch mit traditionellen Börsen wie der NYSE zu konkurrieren.
Ripple: Die Blaupause für den Full-Stack
Während Coinbase den börsenzentrierten Konsolidierungsansatz repräsentiert, steht Ripple beispielhaft für die Infrastruktur-Strategie. Das Unternehmen gab in den letzten zwei Jahren mehr als 2,4 Milliarden $ für die Übernahme von mindestens sieben Unternehmen aus, mit einer klaren Strategie: jede Ebene des Finanz-Stacks aufzubauen.
Die drei größten Deals verdeutlichen dies:
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**Hidden Road (1,25 Milliarden mit über 300 institutionellen Kunden abwickelt. Jetzt umfirmiert zu Ripple Prime, macht es Ripple zum ersten Krypto-Unternehmen, das einen globalen Multi-Asset-Prime-Broker besitzt und betreibt.
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GTreasury (1 Milliarde $): Ein Anbieter von Treasury-Management-Systemen, der Ripple direkten Zugang zu den Finanzoperationen von Unternehmen verschafft.
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Rail (200 Millionen $): Eine Stablecoin-basierte Zahlungsplattform, die im August 2025 übernommen wurde.
„Wir haben uns, im Gegensatz zu anderen Krypto-Unternehmen, darauf konzentriert, das zu kaufen, was ich als traditionelle Finanzwerte bezeichnen würde“, bemerkte CEO Brad Garlinghouse. „Bei Hidden Road ist der überwiegende Teil des Geschäfts nicht digital. Das gilt sicherlich auch für GTreasury, und wir glauben, dass dies die Brücke zwischen dem traditionellen Finanzwesen und dem dezentralen Finanzwesen ist.“
Hidden Road hat bereits Ripples RLUSD-Stablecoin als Sicherheit (Collateral) in sein Brokerage-Ökosystem integriert und untersucht das XRP Ledger, um die Abwicklung (Settlement) zu optimieren. Seit der Ankündigung der Übernahme ist das Geschäft von Ripple Prime um das Dreifache gewachsen.
Bemerkenswert ist, dass Garlinghouse sagte, die Akquisitionen würden sich 2026 verlangsamen – nicht weil das Unternehmen mit dem Aufbau fertig ist, sondern weil die Architektur weitgehend abgeschlossen ist. Eine Sache fehlte auffällig auf der Wunschliste von Ripple: eine Krypto-Börse. „Wir sind sehr glückliche Investoren in einer Reihe von verschiedenen Krypto-Börsen“, sagte Garlinghouse. „Aber das ist ein ganz anderes Geschäft.“
Kraken und das Wettrüsten bei Derivaten
Krakens Übernahme von NinjaTrader für $ 1,5 Milliarden, einer bei Retail-Tradern beliebten Futures-Plattform, signalisierte den Vorstoß der Börse über reine Kryptowährungen hinaus in den Bereich der traditionellen Derivate. In Kombination mit der vertraulichen S-1-Einreichung und dem erwarteten Börsengang (IPO) im ersten Halbjahr 2026 positioniert sich Kraken als die glaubwürdigste börsennotierte Alternative zu Coinbase.
Die Börse verdoppelte ihren Umsatz im Jahr 2024 auf 20 Milliarden – die Art von Unterstützung durch die Wall Street, die institutionelle Legitimität signalisiert.
Das Thema Derivate zieht sich durch die gesamte Branche. Börsen, die früher beim Spot-Handelsvolumen konkurrierten, wetteifern heute darum, die gesamte Palette anzubieten: Futures, Perpetuals, Optionen und zunehmend auch Prognosemärkte. Die Begründung ist bei allen Akteuren identisch: diversifizierte Einnahmequellen, die die Volatilität von Krypto-Wintern glätten.
Warum vertikale Integration gewinnt
Die Konsolidierungswelle spiegelt eine grundlegende Verschiebung der Anforderungen institutioneller Kunden wider. Es reicht nicht mehr aus, nur Verwahrung, Handel oder Settlement anzubieten – Institutionen wünschen sich End-to-End-Services unter einem operativen Dach.
Berücksichtigen Sie die Anforderungen für die institutionelle Krypto-Adoption:
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Qualifizierte Verwahrung: Unternehmen wie die Anchorage Digital Bank (OCC Federal Trust Charter) und Coinbase Custody Trust (NYDFS Charter) verankern heute die institutionelle Kontrolle. MPC-Architekturen und SOC 2 Type II-Attestierungen haben sich von optionalen Funktionen zu Basiserwartungen entwickelt.
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Handelsinfrastruktur: Über Spot-Märkte hinaus benötigen Institutionen Derivate für das Risikomanagement, Kreditvergabe für Kapitaleffizienz und Prime-Brokerage für eine nahtlose Ausführung.
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Compliance und Berichterstattung: Steuerberichte, AML-Überwachung und regulatorische Einreichungen müssen integriert und nicht nur nachträglich hinzugefügt werden.
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Treasury-Management: Unternehmenskunden möchten Krypto zunehmend in ihre bestehenden Treasury-Workflows integrieren.
Der Aufbau all dieser Funktionen von Grund auf dauert Jahre und erfordert Investitionen in dreistelliger Millionenhöhe. Die Übernahme etablierter Akteure verkürzt diesen Zeitrahmen dramatisch – und in einem Markt, der sich so schnell bewegt wie Krypto, zählt Geschwindigkeit.
Das Rennen um die Stablecoin-Infrastruktur
Stablecoins haben sich zu einem besonderen Schwerpunkt der M&A-Aktivitäten entwickelt. Da laut Hashdex erwartet wird, dass sich die Marktkapitalisierung bis 2026 von etwa 600 Milliarden verdoppelt, ist die Infrastruktur für die Ausgabe, das Settlement und die Integration von Stablecoins zu einer strategischen Priorität geworden.
Traditionelle Finanzinstitute beschleunigen ihre Akquisitionsstrategien, anstatt eigene Lösungen von Grund auf zu entwickeln. Ein Konsortium großer US-Banken – darunter JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo – prüft eine gemeinsame Stablecoin-Initiative über Early Warning Services, dieselbe Gruppe, die Zelle ins Leben gerufen hat.
Währenddessen wetteifern krypto-native Unternehmen darum, ihre eigenen Stablecoin-Kapazitäten auszubauen. Die Integration von Ripples RLUSD in seine erworbenen Immobilien, die USDC-Umsatzbeteiligung von Coinbase mit Circle und die anhaltende Dominanz von Tether repräsentieren unterschiedliche Ansätze, um diesen Markt zu erobern.
Was das Jahr 2026 bereithält
Mehrere Trends werden die M&A-Aktivitäten im kommenden Jahr definieren:
Regulierungsbedingte Konsolidierung: Unternehmen mit Banklizenzen, prüfbaren Reserven oder MiCA-Konformität werden zu Übernahmezielen für diejenigen, denen regulatorische Nachweise fehlen. Die Kosten für den Aufbau einer Compliance-Infrastruktur von Grund auf können die Kosten für einen einfachen Kauf übersteigen.
Die Kriege zwischen den Börsen verschärfen sich: Da der Börsengang von Kraken erwartet wird und Coinbase in traditionelle Vermögenswerte expandiert, wird der Wettbewerb zwischen krypto-nativen Börsen die Konsolidierung weiter vorantreiben. Kleinere Börsen ohne klare Differenzierung stehen vor der Übernahme oder der Bedeutungslosigkeit.
TradFi betritt die Arena: Traditionelle Finanzinstitute waren bisher keine großen Akteure bei Krypto-M&A, aber das ändert sich. Da digitale Asset-Funktionen zur Grundvoraussetzung für Finanzdienstleistungen werden, werden etablierte Institute ihre Akquisitionsstrategien beschleunigen.
Geografische Expansion: Grenzüberschreitende Deals werden zunehmen, da Unternehmen nach Regulierungsarbitrage und Zugang zu neuen Märkten suchen. Dubai, Singapur und EU-Länder bieten unterschiedliche regulatorische Umgebungen, in die sich eine Übernahme lohnt.
Das Ende der Fragmentierung
Die Krypto-Industrie hat ein Jahrzehnt lang Dezentralisierung und Fragmentierung gefeiert – Tausende von Token, Hunderte von Börsen, unzählige Protokolle. Diese Ära geht zu Ende.
Was stattdessen entsteht, sieht der traditionellen Finanzwelt bemerkenswert ähnlich: eine Handvoll dominanter Plattformen, die integrierte Dienstleistungen für Handel, Verwahrung, Settlement und Treasury-Management anbieten. Der Unterschied besteht darin, dass diese Plattformen auf Blockchain-Schienen aufgebaut sind und die Transparenz, Programmierbarkeit und globale Zugänglichkeit bieten, die Krypto von Anfang an versprochen hat.
CoinShares bezeichnet dies als den Aufstieg von „Hybrid Finance“, wo krypto-native Infrastruktur und traditionelle Finanzsysteme konvergieren. Digitale Assets operieren nicht mehr außerhalb des Finanzsystems – sie operieren zunehmend innerhalb desselben.
Die Frage für 2026 ist nicht, ob die Konsolidierung weitergeht. Es ist die Frage, ob die Branche die Innovation und den Wettbewerb aufrechterhalten kann, die Krypto überhaupt erst wertvoll gemacht haben, selbst wenn sich die Macht in weniger Händen konzentriert.
Die im Jahr 2025 ausgegebenen $ 37 Milliarden waren erst der Anfang. Die tatsächliche Umgestaltung der Branche steht uns noch bevor.
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