Die Big Five werden zu Banken: Wie Circle, Ripple, BitGo, Paxos und Fidelity die Beziehung zwischen Krypto und der Wall Street neu definieren
Am 12. Dezember 2025 unternahm das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) etwas Beispielloses: Es erteilte in einer einzigen Bekanntmachung fünf krypto-nativen Unternehmen die bedingte Genehmigung für nationale Treuhandbank-Lizenzen (National Trust Bank Charters). Circle, Ripple, BitGo, Paxos und Fidelity Digital Assets – die zusammen einen Stablecoin-Umlauf und eine Verwahrung digitaler Vermögenswerte von über $ 200 Milliarden repräsentieren – sind nun nur noch einen Schritt davon entfernt, staatlich regulierte Banken zu werden.
Dies ist nicht nur eine weitere Schlagzeile aus der Kryptowelt. Es ist das bisher deutlichste Signal dafür, dass digitale Vermögenswerte den regulatorischen Rubikon überschritten haben und sich vom Wilden Westen der Finanzinnovation in den stark befestigten Bereich des amerikanischen Bankenwesens bewegen.
Die historische Genehmigung: Was wirklich geschah
Die Bekanntmachung des OCC im Dezember markierte das erste Mal, dass die Behörde mehreren krypto-nativen Firmen gleichzeitig bedingte Genehmigungen erteilte. Die fünf Unternehmen fallen in zwei Kategorien:
De-Novo-National-Trust-Banken (Neue Lizenzen):
- Circle → First National Digital Currency Bank
- Ripple → Ripple National Trust Bank
Umwandlungen von staatlicher zu bundesstaatlicher Ebene:
- BitGo Bank & Trust, N.A.
- Fidelity Digital Assets, N.A.
- Paxos Trust Company, N.A.
„Neue Marktteilnehmer im Bundessektor des Bankenwesens sind gut für die Verbraucher, die Bankenbranche und die Wirtschaft“, sagte Jonathan Gould, der Comptroller of the Currency. „Sie bieten Verbrauchern Zugang zu neuen Produkten, Dienstleistungen und Kreditquellen und gewährleisten ein dynamisches, wettbewerbsfähiges und vielfältiges Bankensystem.“
Die Genehmigungen erfolgten bemerkenswert schnell – weniger als sechs Monate nach der Antragstellung – was die klare Absicht des OCC signalisiert, die Integration digitaler Vermögenswerte in das Bankensystem zu beschleunigen.
Warum nationale Treuhand-Lizenzen wichtig sind
Eine Lizenz als nationale Treuhandbank mag wie regulatorische Detailfragen klingen, stellt jedoch eine grundlegende Verschiebung der Arbeitsweise von Kryptounternehmen dar. Hier ist, was sich ändert:
Was sie tun können
Nationale Treuhandbanken sind berechtigt, Folgendes anzubieten:
- Verwahrungsdienstleistungen für digitale Vermögenswerte
- Abwicklungsinfrastruktur für Kryptotransaktionen
- Treuhänderische Dienstleistungen, einschließlich Vermögensverwaltung
- Stablecoin-Emissionen im Rahmen des GENIUS-Act-Regelwerks
Was sie nicht tun können
Im Gegensatz zu Vollservice-Geschäftsbanken können nationale Treuhandbanken:
- Keine FDIC-versicherten Einlagen entgegennehmen
- Keine traditionellen Kredite vergeben
- Keine Giro- oder Sparkonten anbieten
Der wahre Wert: Bundesweites Vorrecht (Federal Preemption)
Das entscheidende Merkmal einer nationalen Treuhand-Lizenz sind nicht die neuen Funktionen, sondern die regulatorische Vereinfachung. Zuvor sah sich ein Kryptounternehmen, das landesweit agieren wollte, einem Albtraum-Szenario gegenüber: dem Erwerb von über 50 Geldtransfer-Lizenzen der einzelnen Bundesstaaten, jede mit unterschiedlichen Anforderungen, Zeitplänen und Erneuerungsprozessen.
Mit einer nationalen Treuhand-Lizenz agieren Unternehmen unter einer einzigen Bundesaufsichtsbehörde (dem OCC), mit einem bundesweiten Vorrecht gegenüber staatlichen Lizenzanforderungen. Es ist der Unterschied zwischen dem Navigieren durch ein Labyrinth und dem Gehen durch einen Korridor.
Die Verbindung zum GENIUS Act
Die Genehmigungen im Dezember fanden nicht im luftleeren Raum statt. Sie stehen in engem Zusammenhang mit dem GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), der am 18. Juli 2025 von Präsident Trump unterzeichnet wurde.
Der GENIUS Act schuf den ersten umfassenden Bundesrahmen für Stablecoins und legte entscheidenderweise fest, dass nationale Treuhandbanken als zulässige Emittenten von Stablecoins gelten. Das bedeutet, dass die neu lizenzierten Kryptobanken:
- Konforme Stablecoins emittieren können, die 1:1 durch genehmigte Reserven (Dollar, kurzfristige Schatzanweisungen, Repos) gedeckt sind
- Landesweit agieren können, ohne zusätzliche staatliche Lizenzen
- Der Einstufung als Wertpapier entgehen – Zahlungs-Stablecoins unter dem GENIUS Act sind explizit keine Wertpapiere oder Rohstoffe
Die Reserveanforderungen sind streng: Zulässige Vermögenswerte umfassen ausschließlich US-Dollar, Einlagen bei versicherten Banken, kurzlaufende Schatzanweisungen (Treasury Bills), durch Schatzanweisungen besicherte Repos, Geldmarktfonds der Regierung und Zentralbankreserven. Keine algorithmischen Mechanismen, keine exotischen Sicherheiten.
Die großen Fünf im Überblick
Jedes der zugelassenen Unternehmen bringt ein eigenes Geschäftsmodell und eine eigene Marktposition mit:
Circle: Der Stablecoin-Gigant
Circle emittiert USDC, den zweitgrößten Stablecoin mit einem Umlauf von etwa $ 45 Milliarden. Seine neue Lizenz als „First National Digital Currency Bank“ positioniert das Unternehmen so, dass es die Reichweite von USDC in traditionelle Bankkanäle ausweiten kann, während die Reserventransparenz gewahrt bleibt, die zu seinem Wettbewerbsvorteil geworden ist.
Ripple: Vom Zahlungsverkehr zum Banking
Die Genehmigung von Ripple als „Ripple National Trust Bank“ ist angesichts der Geschichte des Unternehmens besonders bedeutsam. Nach Jahren regulatorischer Kämpfe mit der SEC positioniert sich Ripple nun als staatlich regulierter Anbieter von grenzüberschreitender Zahlungs- und Verwahrungsinfrastruktur. CEO Brad Garlinghouse nannte die Genehmigung „einen massiven Schritt nach vorne“ und kritisierte direkt die Lobbybemühungen der Bankenbranche, die sich gegen die Lizenzen ausgesprochen hatten.
BitGo: Marktführer bei der institutionellen Verwahrung
BitGo ist seit 2013 der stille Riese der Krypto-Verwahrung und sichert digitale Assets für institutionelle Kunden ab. Die Umwandlung von einer staatlichen Treuhandgesellschaft in eine nationale Treuhandbank (National Trust Bank) erweitert die Fähigkeit des Unternehmens, große Institutionen zu bedienen, die staatlich regulierte Depotbanken benötigen.
Paxos: Die White-Label-Infrastruktur-Lösung
Paxos hat sich im Stillen zum technischen Rückgrat vieler Krypto-Produkte entwickelt, die Sie wahrscheinlich schon genutzt haben, ohne es zu wissen. Das Unternehmen betreibt das Krypto-Angebot von PayPal und gibt den USDP-Stablecoin heraus. Der Status einer nationalen Banklizenz (Federal Charter) stärkt seine Position als bevorzugter Infrastrukturanbieter für traditionelle Finanzinstitute, die in den Krypto-Sektor eintreten.
Fidelity Digital Assets: Der Krypto-Vorreiter von TradFi
Fidelity gehörte unter den Giganten des traditionellen Finanzwesens (TradFi) zu den frühen Krypto-Anhängern und führte bereits 2018 seinen Verwahrungsdienst für digitale Assets ein. Die Umwandlung in eine Charta für nationale Treuhandbanken signalisiert das Engagement, die Krypto-Verwahrung neben den 14 Billionen $ an traditionell verwalteten Vermögenswerten zu einem Kerngeschäftsbereich zu machen.
Die Pipeline: Wer kommt als Nächstes?
Die Genehmigung von fünf Unternehmen durch das OCC ist erst der Anfang. Mehrere große Akteure haben laufende Anträge:
- Coinbase — strebt den Ausbau seiner institutionellen Verwahrungskapazitäten an
- Crypto.com (Foris DAX National Trust Bank) — verfolgt die Expansion in den USA
- Bridge (Stripes Tochtergesellschaft für Stablecoin-Orchestrierung) — folgt auf die Übernahme durch Stripe für 1,1 Milliarden $
- Nubank — Brasiliens größte Neobank
- Sonys Connectia — Einstieg in Dienstleistungen für digitale Assets
In der Zwischenzeit bleibt Anchorage Digital das einzige krypto-native Unternehmen, das über eine vollständige staatliche Banklizenz verfügt (erhalten im Januar 2021). Mit den fünf neuen bedingten Genehmigungen erhöht sich die Gesamtzahl auf sechs staatlich regulierte Krypto-Banken — weitere sind in Vorbereitung.
Traditionelle Banken schlagen zurück
Nicht alle feiern diese Entwicklung. Die American Bankers Association (ABA) warnte, dass die Genehmigungen „die Grenzen dessen, was es bedeutet, eine Bank zu sein, verwischen und Möglichkeiten für Regulierungsarbitrage schaffen könnten“.
Das Bank Policy Institute (BPI) gab eine Erklärung ab, in der es Bedenken hinsichtlich der Wettbewerbsfairness äußerte. Es argumentierte, dass Krypto-Unternehmen mit nationalen Treuhandlizenzen Bankprivilegien erhielten, ohne die volle regulatorische Last zu tragen, der traditionelle Banken ausgesetzt sind.
Diese Bedenken sind nicht ganz unbegründet. Nationale Treuhandbanken:
- Werden nicht auf Ebene der Holdinggesellschaft reguliert
- Unterliegen nicht dem gesamten Spektrum der Bankenvorschriften
- Profitieren von der bundesstaatlichen Vorrangstellung (Federal Preemption) ohne die Anforderungen der FDIC-Versicherung
Das Gegenargument: Sie können auch keine Einlagen entgegennehmen oder Kredite vergeben — die Kernaktivitäten, die systemische Risiken im traditionellen Bankwesen verursachen.
Was das für den Markt bedeutet
Für Institutionen
Die Hürde für die institutionelle Krypto-Adoption ist gerade deutlich gesunken. CFOs und Treasurer können nun mit staatlich regulierten Gegenparteien zusammenarbeiten für:
- Stablecoin-Abrechnungen — schneller und kostengünstiger als herkömmliche Überweisungen
- Verwahrung digitaler Assets — mit der regulatorischen Klarheit, die Compliance-Teams in Institutionen fordern
- Grenzüberschreitende Zahlungen — insbesondere über die neue Bankeninfrastruktur von Ripple
Für Stablecoin-Nutzer
USDC, USDP und alle neuen Stablecoins der lizenzierten Banken werden unter einem klaren bundesstaatlichen Rahmen operieren. Die 1 : 1 - Reserveanforderungen und die monatlichen Testatspflichten des GENIUS Act bieten stärkere Garantien als das derzeitige Flickwerk aus einzelstaatlichen Regulierungen.
Für das breitere Krypto-Ökosystem
Die Bereitschaft des OCC, Anträge schnell zu bearbeiten — innerhalb von 120 Tagen für vollständige Unterlagen — signalisiert ein offenes Zeitfenster für gut vorbereitete Antragsteller. Es ist zu erwarten, dass im Jahr 2026 weitere Krypto-Unternehmen staatliche Lizenzen anstreben werden, insbesondere solche mit institutionellen Ambitionen.
Das Gesamtbild: Krypto betritt den Bankensektor
Die Genehmigungen vom Dezember 2025 stellen einen grundlegenden Wandel in der Wahrnehmung digitaler Assets durch die Regulierungsbehörden dar. Jahrelang drehte sich die Debatte darum, ob Krypto überhaupt in das Finanzsystem gehört. Diese Debatte ist vorbei.
Die neue Frage ist, wie tief integriert Krypto sein wird. Das OCC hat mittlerweile mehrere Interpretationsschreiben herausgegeben, die klären, was Banken mit Krypto tun dürfen:
- IL 1183 (März 2025): Banken können Krypto-Verwahrung, Stablecoin-Dienste und Netzwerkbeteiligung ohne vorherige Genehmigung anbieten
- IL 1184 (Mai 2025): Banken können verwahrte Kryptowährungen im Namen von Kunden kaufen und verkaufen
- IL 1188 (Dezember 2025): Banken können Krypto-Transaktionen als „risikoloses Eigengeschäft“ (Riskless Principal) ausführen
Jedes dieser Schreiben baut Hürden ab und erleichtert es traditionellen Banken, Krypto-Dienste anzubieten, und Krypto-Unternehmen, wie Banken zu agieren.
Ausblick: 2026 und darüber hinaus
Das OCC ist noch nicht fertig. Am 8. Januar 2026 veröffentlichte die Behörde eine Bekanntmachung über geplante Regelungen (Notice of Proposed Rulemaking), die zulässige Aktivitäten für nationale Treuhandbanken klären und potenziell erweitern soll. Der Vorschlag würde bestätigen, dass Treuhandbanken Aktivitäten ausüben können, die mit traditionellen Treuhandtätigkeiten „im Zusammenhang stehen“ — eine Formulierung, die Türen für zusätzliche Dienste im Bereich digitaler Assets öffnen könnte.
In der Zwischenzeit hat die FDIC ihr eigenes NPRM genehmigt, das Verfahren für FDIC-überwachte Institute festlegt, um Zahlungs-Stablecoins über Tochtergesellschaften auszugeben. Die regulatorische Infrastruktur für bankeigene Stablecoins wird in Echtzeit aufgebaut.
In fünf Jahren könnte die Unterscheidung zwischen „Krypto-Unternehmen“ und „Banken“ bedeutungslos sein. Die staatlichen Lizenzen der „Big Five“ sind der erste große Schritt in Richtung dieser Konvergenz.
Fazit
Die bedingte Genehmigung der OCC für Circle, Ripple, BitGo, Paxos und Fidelity Digital Assets für nationale Treuhandbank-Lizenzen ist ein Wendepunkt für digitale Vermögenswerte. Es ist nicht nur regulatorische Akzeptanz – es ist eine Einladung in das Bankensystem selbst.
Für Investoren, Entwickler und Nutzer sind die Auswirkungen tiefgreifend:
- Stablecoins befinden sich nicht mehr in einer regulatorischen Schwebe – sie sind Teil des Bankenumfelds
- Die institutionelle Akzeptanz hat durch staatlich regulierte Gegenparteien einen klaren Weg nach vorne
- Die Wettbewerbslandschaft verlagert sich von reinen Krypto-Akteuren hin zu einem Hybrid aus Krypto-Native-Unternehmen und dem traditionellen Finanzwesen
Die „Big Five“ haben die Schwelle überschritten. Die einzige Frage ist nun, wer ihnen durch die Tür folgt.
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