Morgan Stanleys Krypto-ETF-Anmeldungen: Eine neue Ära für institutionelle Kryptoprodukte
Drei Krypto-ETF-Anträge in 48 Stunden. Die nach Marktkapitalisierung größte US-Bank betritt einen Markt, den sie zuvor von der Seitenlinie aus beobachtet hat. Staking-Renditen, die direkt in institutionelle Produkte integriert sind. Als Morgan Stanley zwischen dem 6. und 8. Januar 2026 Registrierungserklärungen für Bitcoin-, Solana- und Ethereum-Trusts einreichte, signalisierte dies nicht nur eine Änderung der Unternehmensstrategie – es bestätigte, dass das Krypto-Experiment der Wall Street zur Krypto-Infrastruktur der Wall Street geworden ist.
Jahrelang beschränkten traditionelle Banken ihr Krypto-Engagement auf Verwahrungsdienstleistungen und den vorsichtigen Vertrieb von Drittanbieterprodukten. Der Dreierschlag von Morgan Stanley markiert den Moment, in dem eine Großbank beschloss, Produkte selbst zu erstellen, anstatt sie lediglich zu vermitteln. Die Auswirkungen reichen weit über die Produktpalette eines einzelnen Unternehmens hinaus.
Der 48-Stunden-Antragsmarathon
Morgan Stanley Investment Management agierte mit ungewöhnlicher Geschwindigkeit. Am 6. Januar 2026 reichte das Unternehmen bei der SEC S-1-Registrierungserklärungen sowohl für einen Bitcoin-Trust als auch für einen Solana-Trust ein. Weniger als zwei Tage später, am 8. Januar, folgte ein Antrag für einen Ethereum-Trust.
Der Bitcoin-Trust stellt den unkomplizierten Teil dar. Wie BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC würde der von Morgan Stanley vorgeschlagene Fonds direkt echte Bitcoin halten – keine Derivate, kein Hebel, keine Futures. Der Trust würde seine Bestände bei regulierten Drittverwahrern mit privater Versicherung hinterlegen. Anleger erhalten ein reines Preis-Exposure über ein herkömmliches Brokerage-Konto.
Bemerkenswert an dem Antrag ist nicht seine Struktur, sondern sein Ursprung. Dies ist das erste Mal, dass eine der zehn größten US-Banken gemessen an der Bilanzsumme formell den Schritt unternommen hat, Krypto-ETFs auszugeben. BlackRock, Fidelity und andere große Vermögensverwalter führten die erste Welle im Jahr 2024 an. Nun folgen die Bankenriesen selbst.
Der Zeitpunkt spiegelt eine regulatorische Klarheit wider, die vor zwei Jahren noch nicht existierte. Im September 2025 überarbeitete die SEC die Notierungsregeln für neue Rohstoff-ETFs, einschließlich solcher, die an Krypto-Assets gebunden sind. Der im Juli 2025 unterzeichnete GENIUS Act schuf umfassende Regulierungen für Stablecoins. Das Office of the Comptroller of the Currency hat bestätigt, dass Banken als Vermittler für Krypto-Transaktionen fungieren können.
Nachdem diese Barrieren abgebaut waren, sah Morgan Stanley eine Chance, die sich mit der Kundennachfrage deckte.
Der Solana-Trust: Staking ändert alles
Der Solana-Antrag von Morgan Stanley führt etwas wirklich Neues in institutionelle Kryptoprodukte ein: Rendite.
Der Morgan Stanley Solana Trust ist nicht nur darauf ausgelegt, den Preis von SOL abzubilden, sondern auch „Belohnungen aus dem Staking eines Teils des SOL des Trusts widerzuspiegeln“. Diese Struktur verwandelt ein passives Exposure-Vehikel in etwas, das einem renditeträchtigen Instrument näherkommt.
Und so funktioniert es: Der Sponsor schließt Verträge mit Drittanbietern von Staking-Diensten ab, um einen Teil der SOL-Bestände des Trusts an Validatoren im Solana-Netzwerk zu delegieren. Diese Validatoren verarbeiten Transaktionen und verdienen Belohnungen. Der Trust vereinnahmt diese Belohnungen und plant, sie vierteljährlich gemäß den IRS-Richtlinien an die Aktionäre auszuschütten.
Das Renditepotenzial ist beträchtlich. Das Solana-Staking bietet derzeit annualisierte Renditen von 6–7 %, abhängig von der Leistung der Validatoren und den Netzwerkbedingungen. Für institutionelle Anleger, die an traditionelle festverzinsliche Renditen gewöhnt sind, stellt dies eine überzeugende Alternative dar.
Aber Staking bringt Komplexität mit sich. Der Antrag beschreibt protokollspezifische Einschränkungen, einschließlich Warm-up-Phasen, Aktivierungsverzögerungen und Auszahlungsfenstern, die dazu führen können, dass gestakte Assets vorübergehend unzugänglich sind. Fehlverhalten von Validatoren oder schlechte Leistung können die Belohnungen verringern. Der Trust muss die Liquidität für Rücknahmen verwalten und gleichzeitig Staking-Positionen aufrechterhalten.
Diese operativen Herausforderungen erklären, warum die meisten Bitcoin-ETFs ähnliche Funktionen vermieden haben. Die Bereitschaft von Morgan Stanley, diese anzugehen, signalisiert Vertrauen darauf, dass die zusätzliche Rendite die Komplexität rechtfertigt – und dass die regulatorische Klarheit in Bezug auf Staking-Belohnungen ausreichend gereift ist.
Der Ethereum-Trust: Das Trio ist komplett
Der am 8. Januar eingereichte Antrag für den Ethereum-Trust spiegelt die Solana-Struktur mit Staking-Integration wider. Morgan Stanley Ethereum Trust würde ETH direkt halten und einen Teil staken, um Netzwerkbelohnungen zu verdienen, wobei die Renditen mindestens vierteljährlich an die Aktionäre ausgeschüttet werden.
Damit positioniert sich Morgan Stanley so, dass es etwas anbietet, was bestehende Ethereum-ETFs nicht tun. Als die Spot-Ethereum-ETFs im Jahr 2024 an den Start gingen, verlangte die SEC von den Emittenten, die Staking-Komponenten vor der Genehmigung zu entfernen. Diese regulatorische Haltung hat sich unter der aktuellen Regierung weiterentwickelt und die Tür für renditeträchtige ETH-Produkte geöffnet.
Die Marktchance ist erheblich. Trotz eines allgemein schwachen Marktes verzeichneten Spot-Ethereum-ETFs nur Abflüsse in Höhe von 2,8 Milliarden US-Dollar von ihrem Höchststand von 15 Milliarden US-Dollar – was etwa 18 % Abflüssen entspricht. Die Anleger wollen eindeutig ein ETH-Exposure; die Frage ist, ob Staking-Renditen die Akzeptanz beschleunigen können.
Für Morgan Stanley, das über 1,8 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet, führen selbst bescheidene ETF-Erfolge zu bedeutenden Zahlen. Das Wealth-Management-Geschäft des Unternehmens betreut bereits Kunden, die Krypto-Appetit gezeigt haben – im Oktober 2025 weitete Morgan Stanley das Krypto-Investing auf alle Kundenkonten aus, einschließlich Altersvorsorgeplänen und IRAs, nachdem der Zugang zuvor auf vermögende Kunden mit aggressiver Risikotoleranz beschränkt war.
Warum jetzt? Der regulatorische Katalysator
Das Timing von Morgan Stanley spiegelt ein regulatorisches Umfeld wider, das im Vergleich zu vor zwei Jahren nicht mehr wiederzuerkennen ist. Mehrere Faktoren kamen zusammen:
SEC-Regeländerungen: Die im September 2025 überarbeiteten Kotierungsregeln für Rohstoff-ETFs räumten verfahrenstechnische Hürden aus dem Weg, die frühere Markteinführungen von Krypto-Produkten verlangsamt hatten. Es gelten nun allgemeine Kotierungsstandards, die die Genehmigungsfristen potenziell von 240 Tagen auf nur noch 75 Tage verkürzen.
Bankenrichtlinien: Das OCC hat bestätigt, dass Banken als Intermediäre für Krypto-Transaktionen fungieren können. Dies beseitigt die regulatorische Unsicherheit, die Banken zuvor davor zurückschrecken ließ, direkte Krypto-Produkte anzubieten.
Wettbewerbsdruck: Der IBIT von BlackRock hält ein Vermögen von etwa 20 Milliarden. Das gesamte Vermögen der Spot-Bitcoin-ETFs übersteigt $ 123 Milliarden. Morgan Stanley beobachtete zwei Jahre lang, wie Konkurrenten diesen Markt eroberten, bevor das Unternehmen entschied, direkt in den Wettbewerb einzutreten.
Kundennachfrage: Bemerkenswerte 86 % der institutionellen Investoren halten mittlerweile digitale Vermögenswerte oder planen Allokationen. Von diesen haben 68 % bereits in börsengehandelte Bitcoin-Produkte investiert oder planen dies. Die Wealth-Management-Kunden von Morgan Stanley haben gezielt nach diesen Produkten gefragt.
Die Bank plant außerdem, bis Anfang 2026 den direkten Krypto-Handel auf E*Trade einzuführen, der Bitcoin, Ethereum und Solana durch eine Partnerschaft mit Zerohash abdeckt. Die ETF-Anträge ergänzen diesen breiteren Ausbau der Krypto-Infrastruktur.
Was dies für den Krypto-ETF-Markt bedeutet
Der Markteintritt von Morgan Stanley beschleunigt einen Trend, der den institutionellen Zugang zu Kryptowährungen bereits neu gestaltet hat.
Wettbewerb intensiviert sich: Mehr Emittenten bedeuten Gebührenkompression, bessere Ausführung und erhöhte Liquidität. BlackRock und Fidelity dominierten die Anfangsphase, aber der Wettbewerb durch eine große Bank bringt eine neue Dynamik. Das Vertriebsnetz von Morgan Stanley über Wealth-Management-Berater bietet Kanäle, die anderen Emittenten fehlen.
Staking wird zum Standard: Wenn die renditebringenden Trusts von Morgan Stanley erfolgreich sind, ist zu erwarten, dass Wettbewerber folgen werden. Der Pioniervorteil bei Staking-ETFs könnte erheblich sein – Anleger, die Rendite suchen, werden sich Produkten zuwenden, die diese bieten.
Altcoin-ETFs nehmen zu: Der Solana-Antrag von Morgan Stanley reiht sich in eine wachsende Warteschlange ein. XRP-ETFs haben in nur 50 Tagen seit ihrer Auflegung 400 Milliarden erreichen werden. Die Vielfalt der Vermögenswerte nimmt rapide zu.
Wirehouse-Vertrieb öffnet sich: Es wird erwartet, dass die vier großen US-Wirehouses – Morgan Stanley, Merrill Lynch, UBS und Wells Fargo – im Jahr 2026 formell proaktive Bitcoin-ETF-Allokationen in diskretionären Portfolios zulassen werden. Wenn Berater Krypto proaktiv empfehlen können, anstatt nur Kundenanfragen entgegenzunehmen, könnten die Kapitalzuflüsse massiv beschleunigt werden.
Die Bank of America hat bereits im Januar 2026 damit begonnen, ihren Vermögensberatern die Empfehlung von Krypto-Allokationen zu erlauben. Die eigenen Produkte von Morgan Stanley stellen sicher, dass deren Berater über hauseigene Optionen für Empfehlungen verfügen.
Die fehlenden Teile: Was Morgan Stanley nicht beantragt hat
Einige Beobachter bemerkten, was in den ersten Anträgen von Morgan Stanley fehlte. Kein XRP-Trust. Kein Multi-Asset-Krypto-Indexfonds. Keine gehebelten oder inversen Produkte.
Die Auslassungen spiegeln wahrscheinlich eher regulatorische Vorsicht als strategisches Desinteresse wider. Der rechtliche Status von XRP war bis vor Kurzem umstritten, was es für die ersten Krypto-Produkte einer Großbank riskanter machte. Multi-Asset-Fonds bringen zusätzliche Komplexität bei der Gewichtung und Neugewichtung mit sich. Gehebelte Produkte bergen Risiken, die die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden auf sich ziehen könnten.
Morgan Stanley scheint die sichersten Einstiegspunkte gewählt zu haben: Bitcoin als etabliertes Rohstoff-Asset sowie zwei Proof-of-Stake-Netzwerke, bei denen Staking-Renditen für Differenzierung sorgen. Dieser konservative Ansatz ist sinnvoll für eine Bank, die Reputation über den Pioniervorteil stellt.
Das institutionelle Kalkül hat sich geändert
Die Anträge von Morgan Stanley kommen inmitten breiterer Trends zur institutionellen Akzeptanz, die vor fünf Jahren noch unwahrscheinlich erschienen wären.
Betrachten wir die Zahlen: Bitcoin-ETFs zogen im Jahr 2024 kumulative Nettozuflüsse von 1,2 Milliarden an neuem Kapital zu. Das kumulierte Handelsvolumen der US-Spot-Krypto-ETFs überstieg kürzlich $ 2 Billionen.
Dies sind keine spekulativen Zuflüsse von Privatanlegern – sie repräsentieren Allokationen von Pensionsfonds, Family Offices, registrierten Anlageberatern und Wealth-Management-Kunden. Die Infrastruktur für institutionelle Krypto-Investitionen ist so weit gereift, dass die Beantragung von ETFs durch eine Großbank zwar Schlagzeilen macht, aber keinen Schock mehr auslöst.
Diese Normalisierung ist wohl der bedeutendste Beitrag von Morgan Stanley. Wenn Berater der Bank of America Bitcoin-Allokationen empfehlen können und Morgan Stanley eigene Krypto-Trusts sponsert, hat die Anlageklasse eine Schwelle überschritten, die jahrelange Lobbyarbeit nicht erreichen konnte. Institutionelle Legitimität entsteht nicht durch Proklamationen, sondern durch Produkte.
Was als Nächstes kommt
Im Falle einer Genehmigung werden die Trusts von Morgan Stanley voraussichtlich Mitte 2026 gelistet und stoßen damit in ein zunehmend überfülltes Feld vor. Die Wettbewerbsdynamik wird faszinierend zu beobachten sein.
Gebührenkriege: Der IBIT von BlackRock erhebt nach einer anfänglichen Aktionsphase 0,25 %. Neue Marktteilnehmer unterbieten in der Regel die Gebühren, um Vermögenswerte anzuziehen. Die Preisstrategie von Morgan Stanley wird signalisieren, ob das Unternehmen die Akquise von Vermögenswerten oder die Gewinnmargen priorisiert.
Vertriebsvorteile: Die Wealth-Management-Sparte von Morgan Stanley verwaltet Beziehungen zu Millionen von Kunden. Hauseigene Produkte erhalten oft eine bevorzugte Platzierung. Dieser exklusive Vertrieb könnte die Akkumulation von Vermögenswerten selbst bei identischen Gebühren beschleunigen.
Staking-Ausführung: Die renditebringenden Trusts stehen vor operativen Herausforderungen, die reine Bitcoin-Fonds nicht haben. Die Qualität der Ausführung beim Staking – die Maximierung der Belohnungen bei gleichzeitigem Liquiditätsmanagement – wird Produkte im Laufe der Zeit differenzieren.
Für Anleger bedeuten mehr Optionen mehr Auswahl und wahrscheinlich niedrigere Kosten. Für die Krypto-Branche stellen von Banken emittierte ETFs eine dauerhafte Integration in die traditionelle Finanzwelt dar, die durch keine regulatorische Umkehr so leicht rückgängig gemacht werden könnte.
Der 48-Stunden-Triple-Play von Morgan Stanley war nicht nur eine Produkteinführung. Es war ein Statement, dass die größten Finanzinstitute aufgehört haben zu fragen, ob Krypto in Portfolios gehört, und stattdessen begonnen haben, um die Bereitstellung dieser Anlagen zu konkurrieren.