Das große Krypto-Aussterben: Wie 11,6 Millionen Token im Jahr 2025 starben und was das für 2026 bedeutet

In nur 365 Tagen brachen mehr Kryptowährungsprojekte zusammen als in den gesamten vorangegangenen vier Jahren kombiniert. Laut den Daten von CoinGecko scheiterten allein im Jahr 2025 11,6 Millionen Token – dies entspricht 86,3 % aller Projektausfälle seit 2021. Das vierte Quartal war besonders brutal: 7,7 Millionen Token verschwanden, was einem Tempo von etwa 83.700 Ausfällen pro Tag entspricht.

Dies war kein allmählicher Rückgang. Es war ein Aussterbeereignis. Und es formt grundlegend um, wie wir über Krypto-Investitionen, Token-Launches und die Zukunft der Branche denken sollten.

Die Zahlen hinter dem Blutbad

Um das Ausmaß des Zusammenbruchs von 2025 zu verstehen, betrachten Sie die Entwicklung:

• 2021: 2.584 Token-Ausfälle
• 2022: 213.075 Token-Ausfälle
• 2023: 245.049 Token-Ausfälle
• 2024: 1.382.010 Token-Ausfälle
• 2025: 11.564.909 Token-Ausfälle

Die Mathematik dahinter ist erschütternd. 2025 gab es mehr als das Achtfache der Ausfälle von 2024, welches selbst bereits ein Rekordjahr war. Projektausfälle zwischen 2021 und 2023 machten nur 3,4 % aller Kryptowährungs-Fehlschläge der letzten fünf Jahre aus – die restlichen 96,6 % ereigneten sich allein in den letzten zwei Jahren.

Stand 31. Dezember 2025 sind 53,2 % aller seit Juli 2021 auf GeckoTerminal verfolgten Token inaktiv, was etwa 13,4 Millionen Ausfällen von 25,2 Millionen gelisteten Projekten entspricht. Mehr als die Hälfte jedes jemals erstellten Krypto-Projekts existiert nicht mehr.

Die Liquidationskaskade vom 10. Oktober

Das zerstörerischste Einzelereignis des Jahres 2025 ereignete sich am 10. Oktober, als innerhalb von 24 Stunden gehebelte Positionen im Wert von 19 Milliarden $ ausgelöscht wurden – das größte eintägige Deleveraging in der Geschichte von Krypto. In der Folge stiegen die Token-Ausfälle unmittelbar von etwa 15.000 auf über 83.000 pro Tag an.

Die Kaskade zeigte, wie schnell sich systemische Schocks durch illiquide Vermögenswerte fortpflanzen können. Token ohne tiefe Liquidität oder engagierte Nutzerbasis waren überproportional betroffen, wobei Memecoins die schlimmsten Verluste erlitten. Das Ereignis beschleunigte einen laufenden Sortiermechanismus: Token, denen es an Verteilung, Liquiditätstiefe oder dauerhafter Anreizausrichtung fehlte, wurden herausgefiltert.

Pump.fun und die Memecoin-Fabrik

Im Zentrum des Token-Zusammenbruchs von 2025 steht Pump.fun, das auf Solana basierende Launchpad, das die Erstellung von Token demokratisierte – und wohl auch als Waffe einsetzte. Bis Mitte 2025 hatte die Plattform mehr als 11 Millionen Token hervorgebracht und etwa 70 – 80 % aller neuen Token-Launches auf Solana für sich beansprucht.

Die Statistiken sind vernichtend:

• 98,6 % der auf Pump.fun gestarteten Token zeigten laut Daten von Solidus Labs Rug-Pull-Verhalten.
• 98 % der gestarteten Token brachen laut Behauptungen in Bundesklagen innerhalb von 24 Stunden zusammen.
• Nur 1,13 % der Token (etwa 284 pro Tag von 24.000 gestarteten) schaffen den „Abschluss“ (Graduation) zur Listung auf Raydium, der wichtigsten DEX von Solana.
• 75 % aller gestarteten Token zeigen bereits nach einem Tag keinerlei Aktivität mehr.
• 93 % zeigen nach sieben Tagen keine Aktivität mehr.

Selbst die „erfolgreichen“ Token erzählen eine düstere Geschichte. Die Schwelle für den Abschluss erfordert eine Marktkapitalisierung von 69.000 $, aber die durchschnittliche Marktkapitalisierung der abgeschlossenen Token liegt heute bei 29.500$ – ein Rückgang von 57 % gegenüber dem Minimum. Fast 40 % der Token, die den Abschluss schaffen, erreichen dies in weniger als 5 Minuten, was eher auf koordinierte Starts als auf organisches Wachstum hindeutet.

Von allen auf Pump.fun gestarteten Token rangiert genau einer – FARTCOIN – unter den Top 200 Kryptowährungen. Nur sieben rangieren in den Top 500.

Die 85 % Ausfallrate bei Token-Launches

Jenseits von Pump.fun war die breitere Landschaft der Token-Launches im Jahr 2025 gleichermaßen verheerend. Daten von Memento Research verfolgten 118 große Token Generation Events (TGEs) im Jahr 2025 und stellten fest, dass 100 von ihnen – 84,7 % – unter ihren ursprünglichen voll verwässerten Bewertungen (Fully Diluted Valuations) gehandelt werden. Der Median-Token in dieser Kohorte liegt 71 % unter seinem Einführungspreis.

Gaming-Token schnitten noch schlechter ab. Mehr als 90 % der gaming-bezogenen Token Generation Events hatten Schwierigkeiten, ihren Wert nach dem Start zu halten, was zu einer Welle von Schließungen bei Web3-Gaming-Studios führte, darunter ChronoForge, Aether Games, Ember Sword, Metalcore und Nyan Heroes.

Warum sind so viele Token gescheitert?

1. Reibungslose Erstellung trifft auf begrenzte Nachfrage

Die Erstellung von Token ist trivial einfach geworden. Pump.fun ermöglicht es jedem, innerhalb von Minuten ohne technische Kenntnisse einen Token zu starten. Doch während das Angebot explodierte – von 428.383 Projekten im Jahr 2021 auf fast 20,2 Millionen bis Ende 2025 – konnte die Kapazität des Marktes, neue Projekte aufzunehmen, nicht Schritt halten.

Der Engpass liegt nicht beim Starten; er liegt darin, Liquidität und Aufmerksamkeit lange genug aufrechtzuerhalten, damit ein Token an Bedeutung gewinnt.

2. Hype-abhängige Modelle

Der Memecoin-Boom wurde eher durch Social-Media-Dynamik, Influencer-Narrative und schnelle spekulative Rotationen als durch Fundamentaldaten angetrieben. Sobald die Trader ihren Fokus verlagerten oder die Liquidität versiegte, brachen diese aufmerksamkeitsabhängigen Token sofort zusammen.

3. Liquiditätskriege

Andrei Grachev, Managing Partner bei DWF Labs, warnte davor, dass das aktuelle Umfeld strukturell feindselig gegenüber neuen Projekten ist, und beschrieb anhaltende „Liquiditätskriege“ auf den Kryptomärkten. Das Kapital von Privatanlegern fragmentiert sich über ein ständig expandierendes Universum von Vermögenswerten, wodurch für jeden einzelnen Token weniger übrig bleibt.

4. Strukturelle Fragilität

Die Kaskade vom 10. Oktober offenbarte, wie stark vernetzt und fragil das System geworden war. Gehebelte Positionen, dünne Orderbücher und protokollübergreifende Abhängigkeiten führten dazu, dass sich Stress in einem Bereich rasch im gesamten Ökosystem ausbreitete.

Was der Kollaps von 2025 für 2026 bedeutet

Drei Szenarien für 2026 prognostizieren Token-Ausfälle im Bereich von 3 Millionen (optimistisch) bis 15 Millionen (pessimistisch), verglichen mit 11,6 Millionen im Jahr 2025. Mehrere Faktoren werden bestimmen, welches Szenario eintritt:

Anzeichen für eine potenzielle Verbesserung

• Fokus auf Fundamentaldaten: Branchenführer berichten, dass „Fundamentaldaten Ende 2025 immer wichtiger wurden“, wobei Protokollumsätze zu einer Kennzahl wurden, die wichtiger ist als Token-Spekulationen.
• Adoption von Account-Abstraktion: ERC-4337 Smart Accounts überstiegen 40 Millionen Implementierungen in Ethereum- und Layer-2-Netzwerken. Der Standard ermöglicht unsichtbare Blockchain-Erlebnisse, die eine nachhaltige Akzeptanz fördern könnten.
• Institutionelle Infrastruktur: Regulatorische Klarheit und die Ausweitung von ETFs werden voraussichtlich institutionelle Zuflüsse vorantreiben und potenziell eine stabilere Nachfrage schaffen.

Gründe für anhaltende Besorgnis

• Proliferation von Launchpads: Die Erstellung von Token bleibt reibungslos, und es entstehen ständig neue Launch-Plattformen.
• Erosion der Retail-Liquidität: Während Millionen von Token verschwinden, schwindet das Vertrauen der Kleinanleger (Retail) weiter, was die verfügbare Liquidität verringert und die Hürden für zukünftige Markteinführungen erhöht.
• Konzentrierte Aufmerksamkeit: Die Aufmerksamkeit des Marktes konzentriert sich weiterhin auf Bitcoin, Blue-Chip-Assets und kurzfristige spekulative Trades, was weniger Raum für neue Marktteilnehmer lässt.

Lehren vom Friedhof

Für Investoren

1. Überleben ist selten: Mit Ausfallraten von über 98 % auf Plattformen wie Pump.fun ist der Erwartungswert von zufälligen Meme-Coin-Investitionen praktisch Null. Die Daten von 2025 legen nicht nur Vorsicht nahe – sie legen Vermeidung nahe.

2. Graduierung bedeutet nichts: Selbst Token, die nach den Metriken der Plattform „erfolgreich“ sind, fallen in der Regel um mehr als 57 % von ihrer Marktkapitalisierung zum Zeitpunkt der Graduierung. Plattform-Erfolg ist kein Markt-Erfolg.

3. Liquiditätstiefe zählt: Token, die das Jahr 2025 überlebt haben, verfügten in der Regel über echte Liquidität, nicht nur über eine Marktkapitalisierung auf dem Papier. Bevor Sie investieren, prüfen Sie, wie viel Sie tatsächlich verkaufen könnten, ohne den Preis zu beeinflussen.

Für Entwickler

1. Der Launch ist der einfache Teil: 2025 hat bewiesen, dass jeder einen Token auf den Markt bringen kann; fast niemand kann ihn jedoch halten. Konzentrieren Sie sich auf die 364 Tage nach dem Launch, nicht auf den ersten Tag.

2. Distribution schlägt Features: Token, die überlebt haben, hatten eine echte Basis an Inhabern, nicht nur eine Konzentration von Whales. Das Produkt spielt keine Rolle, wenn es niemanden interessiert.

3. Umsatz-Nachhaltigkeit: Die Branche bewegt sich hin zu umsatzgenerierenden Protokollen. Token ohne klare Einnahmenpfade sehen sich zunehmend feindseligen Marktbedingungen gegenüber.

Für die Branche

1. Kuratierung ist essenziell: Mit über 20 Millionen gelisteten Projekten, von denen die Hälfte bereits tot ist, werden Entdeckungs- und Kuratierungsmechanismen zu einer kritischen Infrastruktur. Das aktuelle System der rohen Listings lässt die Nutzer im Stich.

2. Verantwortung der Launchpads: Plattformen, die eine reibungslose Token-Erstellung ohne Hürden für Rug Pulls ermöglichen, tragen eine gewisse Mitverantwortung für die Ausfallrate von 98 %. Die regulatorische Beobachtung, der Pump.fun ausgesetzt ist, deutet darauf hin, dass die Märkte dem zustimmen.

3. Qualität vor Quantität: Die Daten von 2025 deuten darauf hin, dass der Markt keine unendliche Anzahl von Projekten absorbieren kann. Entweder verlangsamt sich die Emission, oder die Ausfallraten bleiben katastrophal.

Das Fazit

2025 wird als das Jahr in Erinnerung bleiben, in dem Krypto lernte, dass einfache Emission und massenhaftes Überleben unvereinbar sind. Die 11,6 Millionen Token, die scheiterten, waren keine Opfer eines Bärenmarktes – sie waren Opfer eines strukturellen Überangebots, der Liquiditätsfragmentierung und von hype-abhängigen Geschäftsmodellen.

Für 2026 ist die Lektion klar: Die Ära der Token-Launches mit der Hoffnung auf „Moonshots“ ist vorbei. Was bleibt, ist ein reiferer Markt, in dem Fundamentaldaten, Liquiditätstiefe und nachhaltige Nachfrage über das Überleben entscheiden. Die Projekte, die dies verstehen, werden anders bauen. Die Projekte, die dies nicht tun, werden sich den 53 % aller Krypto-Token anschließen, die bereits tot sind.

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