Krypto-VC-Status 2026: Wohin 49,75 Milliarden US-Dollar an Smart Money flossen und was das für Builder bedeutet
Krypto-Risikokapital finanziert nicht nur Unternehmen – es signalisiert, wohin sich die Branche entwickelt. Im Jahr 2025 war dieses Signal unmissverständlich: 49,75 Mrd. . Und eine Handvoll Mega-Deals – die 2-Mrd.--Eigenkapitalrunde von Kraken – gestalteten die Wettbewerbslandschaft neu.
Doch hinter den Schlagzeilen verbirgt sich eine differenziertere Geschichte. Während die Gesamtfinanzierung explodierte, sahen sich viele Projekte mit Down-Rounds und Bewertungskompression konfrontiert. Die Zeiten, in denen Kapital zu Umsatzmultiplikatoren vom 100-fachen eingesammelt wurde, sind vorbei. VCs fordern Rentabilitätswege, echte Nutzerkennzahlen und regulatorische Klarheit, bevor sie Schecks ausstellen.
Dies ist der Stand des Krypto-Risikokapitals im Jahr 2026 – wer was finanziert, welche Narrative Kapital angezogen haben und was Builder wissen müssen, um in diesem Umfeld Kapital zu beschaffen.
Die 49,75-Mrd.-$-Erholung: Anatomie eines Finanzierungsschubs
Die Krypto-Venture-Landschaft 2025 erzählte zwei Geschichten gleichzeitig. Einerseits erreichte die Gesamtfinanzierung 49,75 Mrd. von 2024. Andererseits blieb die Anzahl der Deals mit ca. 2.153 Transaktionen nahezu unverändert und lag nur knapp über dem Niveau von 2024.
Die Zahlen verraten, was wirklich geschah: Die durchschnittlichen Deal-Größen explodierten. Mega-Deals wie das 2-Mrd.--Pre-IPO-Runde von Kraken und der 500-Mio.-$-Akquisitionsrausch von Ripple konzentrierten das Kapital an der Marktspitze.
Monatlicher Finanzierungsverlauf:
- Q1 2025: 9,87 Mrd. $ bei 654 Deals
- Q2 2025: 12,14 Mrd. $ bei 571 Deals
- Q3 2025: 13,42 Mrd. $ bei 498 Deals
- Q4 2025: 14,32 Mrd. $ bei 430 Deals (geschätzt)
Die sinkende Anzahl der Deals bei steigenden Gesamtsummen deutet darauf hin, dass VCs selektiver vorgehen und größere Wetten auf weniger Unternehmen platzieren. Für Gründer in der Frühphase schafft diese Konzentration sowohl Chancen als auch Herausforderungen – es steht mehr Kapital zur Verfügung, aber der Zugang ist schwieriger.
Wohin das Geld floss: Aufteilung nach Sektoren
Nicht alle Krypto-Sektoren zogen die gleiche Aufmerksamkeit auf sich. Die Finanzierungsverteilung von 2025 zeigt klare Präferenzen:
DeFi: Das dominante Narrativ (30,4 %)
Decentralized Finance sicherte sich fast ein Drittel aller Venture-Investitionen. Die Reifung des Sektors von experimentellen Protokollen hin zu Infrastruktur auf institutionellem Niveau trieb diese Konzentration voran. Zu den wichtigsten DeFi-Finanzierungen gehörten:
- Ethena Labs: 100 Mio. $ Serie B für ertragsgenerierende Stablecoin-Infrastruktur
- Morpho Labs: 50 Mio. $ für die Optimierung von erlaubnisfreier Kreditvergabe
- Pendle Finance: 35 Mio. $ für den Ausbau der Rendite-Tokenisierung
Die Attraktivität von DeFi für VCs beruht auf nachweisbaren Einnahmen. Protokolle wie Aave, Lido und Hyperliquid generieren reale Renditen für Nutzer und Gebühren für Token-Inhaber. Im Gegensatz zu spekulativen Narrativen verfügt DeFi über eine bewährte Unit-Economics.
CeFi und Börsen (12,5 %)
Centralized Finance absorbierte trotz – oder gerade wegen – der Konsolidierung nach FTX erhebliches Kapital. Allein der 2-Mrd.--Runde von Kraken bewertete die Börse mit 10 Mrd. $ und signalisierte das institutionelle Interesse an regulierten On-Ramps.
Die CeFi-These: Während Krypto reift, werden konforme Börsen zu einer unverzichtbaren Infrastruktur. Regulatorische Gräben schützen etablierte Akteure, während die Eintrittsbarrieren steigen.
KI × Krypto (7,1 %)
Die Schnittmenge aus KI und Krypto entwickelte sich zum Breakout-Narrativ des Jahres 2025. Projekte, die dezentrales Computing, KI-Agenten und Blockchain-Infrastruktur kombinieren, zogen 3,5 Mrd. $ an Finanzmitteln an. Bemerkenswerte Deals:
- Bittensor-Ökosystemprojekte: Mehrere Finanzierungen zwischen 20 und 50 Mio. $ für Subnet-Builder
- Ritual: 25 Mio. $ für dezentrale KI-Inferenz
- Grass Network: 35 Mio. $ für KI-Dateninfrastruktur
VCs sehen KI-Krypto als Schnittpunkt zweier Megatrends. Die These: Zentrale KI konzentriert die Macht bei wenigen Hyperscalern; dezentrale Alternativen verteilen sowohl Rechenleistung als auch Governance.
Infrastruktur (4,4 %)
Die Finanzierung für Layer-1- und Layer-2-Infrastruktur belief sich auf insgesamt 2,2 Mrd. $, was jedoch einen geringeren Anteil als in früheren Zyklen darstellte. Die Infrastrukturschicht wird zunehmend als ausgereift betrachtet – neue L1s stoßen auf Skepsis, sofern sie keine echte technische Differenzierung bieten.
Bemerkenswerte Finanzierungen:
- Monad: 225 Mio. $ für eine Hochleistungs-EVM-Chain
- Story Protocol: 80 Mio. $ für Infrastruktur zum Schutz geistigen Eigentums
- Movement Labs: 38 Mio. $ für Move-basiertes L2
Die Power Player: Wer die Schecks ausstellt
Die Krypto-Venture-Landschaft wird von einer Handvoll spezialisierter Fonds und generalistischer Investoren mit Krypto-Allokationen dominiert.
Krypto-native Fonds
a16z Crypto: Mit einem verwalteten Vermögen von 7,6 Mrd. $ in vier Fonds bleibt der Krypto-Zweig von Andreessen Horowitz der Branchenführer. Ihr Portfolio liest sich wie das Who-is-Who der Kryptowelt: Uniswap, Optimism, Yuga Labs, EigenLayer. Die Crypto Startup School der Firma generiert eine Pipeline, während ihre regulatorischen Beziehungen den Portfoliounternehmen politische Rückendeckung geben.
Paradigm: Mitbegründet von Fred Ehrsam (Coinbase) und dem ehemaligen Sequoia-Partner Matt Huang, verwaltet Paradigm 2,5 Mrd. $, die sich ausschließlich auf Krypto und Web3 konzentrieren. Ihre These legt den Schwerpunkt auf Infrastruktur und DeFi, mit bedeutenden Positionen in Uniswap, Cosmos und Maker.
Polychain Capital: Der Fonds von Olaf Carlson-Wee war ursprünglich ein früher Bitcoin-Maximalist, der sich zu einer diversifizierten Krypto-Venture-Firma entwickelte. Zu den jüngsten Schwerpunkten gehören KI-Infrastruktur und Cross-Chain-Protokolle.
Galaxy Digital: Das börsennotierte Unternehmen von Mike Novogratz ist in den Bereichen Trading, Investmentbanking und Venture Capital tätig. Ihr 500-Mio.-$-Venture-Portfolio legt den Schwerpunkt auf Deals in späteren Phasen mit klareren Wegen zur Liquidität.
Traditionelle VCs mit Krypto - Engagement
Sequoia: Trotz der Verluste im Krypto - Winter behält Sequoia über seinen Ökosystem - Fonds ein erhebliches Krypto - Engagement bei. Die Investitionen reichen von etablierten Akteuren bis hin zu aufstrebenden Narrativen.
Tiger Global: Der Crossover - Fonds, der die Bewertungen von 2021 vorangetrieben hat, hat sein Krypto - Engagement reduziert, bleibt aber in Spätphasenrunden für bewährte Projekte aktiv.
Lightspeed Venture Partners: Aktiv im Bereich Krypto - Gaming und Infrastruktur, mit Investitionen in Optimism und verschiedene Gaming - Studios.
Realitätscheck bei den Bewertungen
Die vielleicht bedeutendste Veränderung im Jahr 2025 war nicht die Gesamtsumme der Finanzierung – es war die Disziplin bei der Bewertung. Die Ära der 100-fachen Umsatzmultiplikatoren und der Seed - Runden in Höhe von $ 500 Millionen ist vorbei.
Mediane Bewertungsmultiplikatoren nach Phasen:
- Seed: 15 - 25x des prognostizierten Jahresumsatzes (gegenüber 50 - 100x im Jahr 2021)
- Serie A: 10 - 20x ARR für Projekte mit Traktion
- Serie B+: 8 - 15x ARR mit klarem Weg zur Profitabilität
Mehrere hochkarätige Projekte sammelten Kapital zu gleichbleibenden oder reduzierten Bewertungen ein:
Down Rounds und Flat Rounds:
- Mehrere Projekte aus dem Jahr 2021 sammelten Kapital 30 - 50 % unter ihren früheren Werten ein
- Infrastrukturprojekte mit geringem Nutzerwachstum sahen sich mit Kürzungen von 40 - 60 % konfrontiert
- Gaming - Studios erlebten eine besonders starke Kompression
Was VCs jetzt verlangen:
- Umsatz oder klarer Weg zum Umsatz: Spekulative Narrative reichen nicht mehr aus
- Nutzerkennzahlen: DAU, MAU, Retention - Kurven – echte Nutzungsdaten
- Regulierungsstrategie: Insbesondere für auf die USA ausgerichtete Projekte
- Prüfung des Token - Designs: Nach der Durchsetzung durch die SEC werden Token - Economics einer strengen Prüfung unterzogen
- Weg zur Profitabilität: Kein „Wachstum um jeden Preis“ mehr ohne Klarheit über den Exit
Geografische Verteilung: Jenseits des Silicon Valley
Krypto - Risikokapital ist mittlerweile wirklich global geworden, obwohl die Verteilung ungleichmäßig bleibt.
Vereinigte Staaten (42 %): Trotz regulatorischer Unsicherheit sicherten sich US - Projekte den größten Anteil. Die Kombination aus Talent, Kapitalzugang und Marktgröße hält Gründer dazu an, in den USA aufzubauen.
Naher Osten (18 %): Die Führung der $ 2 Milliarden - Runde von Binance durch Mubadala aus Abu Dhabi signalisiert die wachsende Bedeutung der Region. Krypto - freundliche Regulierungen und Staatsfonds - Kapital ziehen sowohl Projekte als auch Börsen an.
Europa (15 %): Die Umsetzung von MiCA schuf regulatorische Sicherheit, die Infrastrukturprojekte anlockte. Deutschland und die Schweiz bleiben Hubs für Verwahrung und DeFi.
Asien (22 %): Singapur, Hongkong und Japan konkurrieren um den Status als Krypto - Hubs. Die Kombination aus Entwicklertalenten und Akzeptanz im Einzelhandel in der Region unterstützt das Ökosystemwachstum.
Lateinamerika (3 %): Aufkommender Fokus auf Stablecoins und Überweisungen. Brasiliens PIX - Integrationsversuche treiben das regionale Interesse voran.
Der Ausblick für 2026: Was kommt als Nächstes?
Branchenanalysten und VCs weisen auf mehrere Themen hin, die im Jahr 2026 wahrscheinlich Kapital anziehen werden:
Stablecoins als Lichtblick
Stablecoins stellen den klarsten Product - Market - Fit im Krypto - Bereich dar. Das Transaktionsvolumen übersteigt jährlich $ 10 Billionen. Das Interesse der VCs konzentriert sich auf:
- Renditebringende Stablecoin - Infrastruktur (USDe, USDS, sDAI)
- Grenzüberschreitende Zahlungskanäle
- On/Off - Ramp - Infrastruktur
- Stablecoin - native Finanzdienstleistungen
Real - World Assets (RWA)
Die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte – Staatsanleihen, Obligationen, Immobilien – zieht institutionelles Kapital an. Der BUIDL - Fonds von BlackRock und die On - Chain - Treasury - Produkte von Franklin Templeton validieren dieses Narrativ. VCs finanzieren die Infrastrukturebene, die die Emission und den Handel von RWA ermöglicht.
KI - Infrastruktur
Die KI - Krypto - These reift weiter heran. Zentrale Investmentthemen:
- Dezentrale GPU - Rechenleistung (Render, Akash, Aethir)
- KI - Agenten - Infrastruktur (Bittensor Subnets, Agenten - Protokolle)
- Datenmarktplätze und verifizierbare KI
Consumer - Anwendungen
Nach Jahren des Fokus auf Infrastruktur interessieren sich VCs zunehmend für verbraucherorientierte Anwendungen, die die Akzeptanz fördern. Telegram - Mini - Apps, Prognosemärkte (der Erfolg von Polymarket) und soziale Anwendungen zeigen, dass Krypto Mainstream - Nutzer erreichen kann.
Was Gründer wissen sollten
Für Gründer, die im Jahr 2026 Kapital aufnehmen, unterscheidet sich das Umfeld erheblich vom Überfluss des Jahres 2021:
1. Umsatz zählt Projekte mit nachweisbarem Umsatz – selbst in bescheidenem Umfang – sammeln Kapital zu besseren Konditionen ein als solche ohne. Der frühzeitige Aufbau einer Monetarisierung, auch experimentell, verbessert die Fundraising - Ergebnisse.
2. Regulatorische Positionierung VCs stellen jetzt detaillierte Fragen zur Regulierungsstrategie. Projekte mit klaren Compliance - Pfaden, insbesondere für den US - Betrieb, sind im Vorteil. Die sich entwickelnde Haltung der SEC schafft sowohl Risiken als auch Chancen.
3. Token - Strategie Das Umfeld nach den Durchsetzungsmaßnahmen bedeutet, dass Token - Launches eine sorgfältige Strukturierung erfordern. VCs bewerten das Token - Design streng und suchen nach echtem Nutzen statt nach Spekulation.
4. Realistische Bewertungen Die Erwartung von Bewertungen aus der Ära 2021 wird das Fundraising verlangsamen. Projekte, die zu marktüblichen Preisen Kapital aufnehmen, schließen Runden schneller ab und bauen stärkere Investorenbeziehungen auf.
5. Institutionelle Beziehungen Da Krypto traditionelle Finanzakteure anzieht, heben sich Projekte mit institutionellen Partnerschaften – Banken, Vermögensverwalter, Zahlungsdienstleister – ab.
Das Fazit
Krypto - Risikokapital in den Jahren 2025 - 2026 stellt weder den überschäumenden Exzess von 2021 noch die Verzweiflung von 2022 - 2023 dar. Es ist ein normalisierter Markt, in dem Kapital in Projekte mit echter Traktion, klaren Anwendungsfällen und realistischen Wegen zur Wertschöpfung fließt.
Die im Jahr 2025 eingeworbenen $ 49,75 Milliarden beweisen, dass der institutionelle Appetit auf Krypto weiterhin stark ist. Dieses Kapital wird jedoch anders verteilt – konzentriert auf bewährte Narrative wie DeFi und Stablecoins, fließend in Unternehmen in späteren Phasen mit Kennzahlen und mit derselben Sorgfalt fordernd, die traditionelle VCs in jedem Sektor anwenden.
Für Gründer bedeutet dies, dass die Messlatte höher liegt, aber die Chancen real sind. Projekte, die Nutzerakzeptanz, Umsatzgenerierung und regulatorisches Bewusstsein demonstrieren, werden Kapital finden. Diejenigen, die sich allein auf Narrative verlassen, werden es schwer haben.
Das „Smart Money“ hat gesprochen. Die Frage für 2026 lautet: Wer baut das, was dieses Geld finanzieren will?
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