BTCFi-Erwachen: Das Rennen, DeFi zu Bitcoin zu bringen
Bitcoin stand jahrelang am Seitenrand der DeFi-Revolution. Während Ethereum und sein Layer-2-Ökosystem einen Gesamtwert der gesperrten Vermögenswerte (TVL) von über 1,7 Billionen – weitgehend ungenutzt. Nur 0,8 % aller BTC werden derzeit in DeFi-Anwendungen eingesetzt.
Das ändert sich schnell. Der BTCFi-Sektor (Bitcoin DeFi) ist von 7 Milliarden bis Mitte 2025 um das 22-fache explodiert. Mehr als 75 Bitcoin Layer-2-Projekte konkurrieren nun darum, BTC von „digitalem Gold“ in eine programmierbare Finanzschicht zu verwandeln. Die Frage ist nicht, ob Bitcoin DeFi haben wird – sondern welcher Ansatz gewinnen wird.
Das Problem, das BTCFi löst
Um zu verstehen, warum Dutzende von Teams um den Aufbau von Bitcoin Layer-2-Lösungen wetteifern, muss man die fundamentale Einschränkung von Bitcoin verstehen: Er wurde nicht für Smart Contracts konzipiert.
Bitcoins Skriptsprache ist absichtlich einfach gehalten. Satoshi Nakamoto priorisierte Sicherheit und Dezentralisierung vor Programmierbarkeit. Dies machte Bitcoin unglaublich robust – kein größerer Protokoll-Hack in 15 Jahren –, bedeutete aber auch, dass jeder, der BTC in DeFi nutzen wollte, ihn zuerst „wrappen“ musste.
Wrapped Bitcoin (WBTC) wurde zum De-facto-Standard, um Bitcoin in das Ethereum-Ökosystem zu bringen. Auf seinem Höhepunkt zirkulierten WBTC im Wert von über $ 14 Milliarden in DeFi-Protokollen. Doch das Wrapping brachte ernsthafte Risiken mit sich:
- Verwahrerrisiko: BitGo und andere Verwahrer halten die tatsächlichen Bitcoins, was zentrale Schwachstellen (Single Points of Failure) schafft.
- Smart-Contract-Risiko: Der Hack von Euler Finance im März 2023 führte zu Verlusten in Höhe von $ 197 Millionen, einschließlich erheblicher Mengen an WBTC.
- Bridging-Risiko: Cross-Chain-Bridges waren für einige der größten DeFi-Exploits in der Geschichte verantwortlich.
- Zentralisierung: Die WBTC-Verwahrungskontroverse von 2024, an der Justin Sun und eine multijurisdiktionale Umstrukturierung beteiligt waren, erschütterte das Vertrauen der Nutzer.
BTCFi verspricht, Bitcoin-Haltern das Erzielen von Renditen, das Verleihen, Leihen und Handeln zu ermöglichen, ohne die Kontrolle über ihre BTC an zentrale Parteien abgeben zu müssen.
Die wichtigsten Wettbewerber
Babylon: Der Staking-Riese
Babylon hat sich mit einem TVL von $ 4,79 Milliarden (Stand Mitte 2025) als dominierende Kraft im Bereich BTCFi etabliert. Gegründet vom Stanford-Professor David Tse, führte Babylon ein neuartiges Konzept ein: die Nutzung von Bitcoin zur Absicherung von Proof-of-Stake-Netzwerken ohne Wrapping oder Bridging.
So funktioniert es: Bitcoin-Halter staken ihre BTC mithilfe von „Extractable One-Time Signatures“ (EOTS). Wenn sich ein Validator ehrlich verhält, bleibt der Einsatz unberührt. Handelt er böswillig, ermöglicht der EOTS-Mechanismus das Slashing – das automatische Verbrennen eines Teils der gestakten Bitcoins als Strafe.
Der geniale Schachzug dabei ist, dass die Nutzer die Verwahrung niemals aufgeben. Ihre Bitcoins bleiben auf der Bitcoin-Blockchain, zeitgestempelt und gesperrt, während sie anderen Netzwerken ökonomische Sicherheit bieten. Kraken bietet mittlerweile Babylon-Staking mit bis zu 1 % effektivem Jahreszins (APR) an – bescheiden nach DeFi-Standards, aber bedeutend für ein vertrauensloses Bitcoin-Renditeprodukt.
Im April 2025 startete Babylon seine eigene Layer-1-Chain und verteilte 600 Millionen BABY-Token per Airdrop an frühe Staker. Noch wichtiger ist eine Partnerschaft mit Aave, die bis April 2026 nativen Bitcoin-Sicherheiten auf Aave V4 ermöglichen wird – potenziell die bedeutendste Brücke zwischen Bitcoin und DeFi bisher.
Lightning Network: Der Zahlungsveteran
Das älteste Bitcoin Layer 2 erlebt eine Renaissance. Die Kapazität des Lightning Network erreichte Ende 2025 ein Allzeithoch von 5.637 BTC (etwa $ 490 Millionen) und kehrte damit einen einjährigen Rückgang um.
Lightning glänzt in seinem ursprünglichen Einsatzgebiet: schnelle, kostengünstige Zahlungen. Die Erfolgsraten von Transaktionen liegen in kontrollierten Implementierungen bei über 99,7 %, bei Abrechnungszeiten von unter 0,5 Sekunden. Der Anstieg des Transaktionsvolumens um 266 % im Vergleich zum Vorjahr spiegelt die wachsende Akzeptanz bei Händlern wider.
Doch das Wachstum von Lightning wird zunehmend institutioneller. Große Börsen wie Binance und OKX haben erhebliche Mengen an BTC in Lightning-Kanäle eingezahlt, während die Anzahl der einzelnen Nodes tatsächlich von 20.700 im Jahr 2022 auf etwa 14.940 heute gesunken ist.
Das Taproot Assets-Upgrade von Lightning Labs eröffnet neue Möglichkeiten, indem es erlaubt, Stablecoins und andere Vermögenswerte auf Bitcoin auszugeben und über Lightning zu transferieren. Die Investition von Tether in Höhe von $ 8 Millionen in das Lightning-Startup Speed signalisiert institutionelles Interesse an Stablecoin-Zahlungen über das Netzwerk. Einige Analysten prognostizieren, dass Lightning bis Ende 2026 30 % aller BTC-Transfers für Zahlungen und Überweisungen abwickeln könnte.
Stacks: Der Smart-Contract-Pionier
Stacks baut seit 2017 an der Infrastruktur für Bitcoin Smart Contracts und ist damit die am weitesten entwickelte programmierbare Bitcoin-Schicht. Die Programmiersprache Clarity wurde speziell für Bitcoin entwickelt und ermöglicht es Entwicklern, DeFi-Protokolle zu erstellen, die die Sicherheit von Bitcoin erben.
Der TVL auf Stacks überstieg bis Ende 2025 die Marke von $ 600 Millionen, primär angetrieben durch sBTC – eine dezentrale Bitcoin-Anbindung – und die dezentrale Börse ALEX. Stacks verankert seinen Status in Bitcoin durch einen Prozess namens „Stacking“, bei dem STX-Token-Halter BTC-Belohnungen für die Teilnahme am Konsens erhalten.
Der Kompromiss liegt in der Geschwindigkeit. Die Blockzeiten von Stacks folgen dem 10-Minuten-Rhythmus von Bitcoin, was es für Hochfrequenzhandelsanwendungen weniger geeignet macht. Aber für Kreditvergabe, Ausleihe und andere DeFi-Primitive, die keine sekundenbruchteilschnelle Ausführung erfordern, bietet Stacks eine praxiserprobte Infrastruktur.
BOB: Der hybride Ansatz
BOB (Build on Bitcoin) verfolgt einen anderen Ansatz: Es ist gleichzeitig ein Ethereum-Rollup (unter Verwendung des OP-Stacks) und ein durch Bitcoin gesichertes Netzwerk (via Babylon-Integration).
Diese hybride Architektur bietet Entwicklern das Beste aus beiden Welten. Sie können mit vertrauten Ethereum-Tools entwickeln und gleichzeitig Transaktionen auf Bitcoin und Ethereum abwickeln, um die Sicherheit zu erhöhen. Die kommende BitVM-Bridge von BOB verspricht trust-minimized (vertrauensminimierte) BTC-Transfers, ohne auf Custodians angewiesen zu sein.
Das Projekt hat erhebliches Interesse bei Entwicklern geweckt, obwohl der TVL (Total Value Locked) kleiner bleibt als bei den Marktführern. BOB stellt eine Wette darauf dar, dass die Zukunft von BTCFi eher Multi-Chain als Bitcoin-native sein wird.
Mezo: Die HODL-Ökonomie
Mezo, unterstützt von Pantera Capital und Multicoin, hat einen innovativen „Proof of HODL“-Konsensmechanismus eingeführt. Anstatt Validatoren oder Staker zu belohnen, belohnt Mezo Nutzer dafür, BTC zu sperren, um das Netzwerk zu sichern.
Das HODL-Score-System quantifiziert das Engagement der Nutzer basierend auf der Einzahlungshöhe und -dauer – eine Sperrfrist von 9 Monaten bringt 16-mal höhere Belohnungen im Vergleich zu kürzeren Zeiträumen. Dies schafft eine natürliche Übereinstimmung zwischen Netzwerksicherheit und Nutzerverhalten.
Der TVL von Mezo stieg Anfang 2025 auf 230 Mio. $ an, angetrieben durch seine EVM-Kompatibilität, die es Ethereum-Entwicklern ermöglicht, BTCFi-Anwendungen mit minimalem Aufwand zu erstellen. Partnerschaften mit Swell und dem Solv Protocol haben das Ökosystem erweitert.
Die Zahlen: BTCFi nach Datenlage
Die BTCFi-Landschaft kann unübersichtlich sein. Hier ist eine klare Momentaufnahme:
Gesamt-TVL von BTCFi: 7–8,6 Mrd. $ (je nach Messmethode)
Top-Projekte nach TVL:
- Babylon Protocol: ~ 4,79 Mrd. $
- Lombard: ~ 1 Mrd. $
- Merlin Chain: ~ 1,7 Mrd. $
- Hemi: ~ 1,2 Mrd. $
- Stacks: ~ 600 Mio. $
- Core: ~ 400 Mio. $
- Mezo: ~ 230 Mio. $
Wachstumsrate: Ein Anstieg von 2.700 % von 307 Mio. im 2. Quartal 2025
Bitcoin in BTCFi: 91.332 BTC (ca. 0,46 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoin)
Finanzierungslandschaft: 14 öffentliche Bitcoin-L2-Finanzierungen mit einem Gesamtvolumen von über 71,1 Mio. die größte war
Die TVL-Kontroverse
Nicht alle TVL-Angaben sind gleichwertig. Im Januar 2025 veröffentlichten führende Projekte des Bitcoin-Ökosystems, darunter Nubit, Nebra und Bitcoin Layers, einen „Proof of TVL“-Bericht, der weit verbreitete Probleme aufzeigte:
- Doppelzählung: Derselbe Bitcoin wird über mehrere Protokolle hinweg gezählt
- Vorgetäuschte Sperrung (Fake locking): TVL-Ansprüche ohne tatsächliche On-Chain-Verifizierung
- Undurchsichtige Methodik: Inkonsistente Messstandards über verschiedene Projekte hinweg
Dies ist von Bedeutung, da aufgeblähte TVL-Zahlen Investoren, Nutzer und Entwickler auf der Grundlage falscher Voraussetzungen anlocken. Der Bericht forderte eine standardisierte Überprüfung der Asset-Transparenz – im Grunde einen Proof of Reserves für BTCFi.
Für Nutzer ist die Implikation klar: Schauen Sie bei der Bewertung von Bitcoin-L2-Projekten tiefer als nur auf die Schlagzeilen der TVL-Zahlen.
Was fehlt: Das Katalysator-Problem
Trotz des beeindruckenden Wachstums steht BTCFi vor einer grundlegenden Herausforderung: Es wurde noch keine Killer-Applikation gefunden.
Der „Layer 2 Outlook 2026“ von The Block stellte fest, dass „das Starten derselben bestehenden Primitiven, die man von EVM-basierten L2s kennt, auf einer Bitcoin-Chain nicht ausreicht, um Liquidität oder Entwickler anzuziehen“. Der TVL von Bitcoin-L2s sank tatsächlich um 74 % gegenüber seinem Höchststand im Jahr 2024, selbst als die BTCFi-Gesamtzahlen stiegen (hauptsächlich aufgrund des Staking-Produkts von Babylon).
Das Ordinals-Narrativ, das den Bitcoin-L2-Boom 2023–2024 auslöste, ist verblasst. BRC-20-Token und Bitcoin-NFTs erzeugten Begeisterung, aber keine nachhaltige wirtschaftliche Aktivität. BTCFi braucht etwas Neues.
Mehrere potenzielle Katalysatoren zeichnen sich ab:
Natives Bitcoin-Lending: Die BTCVaults-Initiative von Babylon und die Aave-V4-Integration könnten Bitcoin-besicherte Kredite ohne Wrapping ermöglichen – ein riesiger Markt, falls dies vertrauenslos funktioniert.
Vertrauenslose Bridges: BitVM-basierte Bridges wie die von BOB könnten das Problem des Wrapped Bitcoin endgültig lösen, obwohl die Technologie im großen Maßstab noch unbewiesen ist.
Stablecoin-Zahlungen: Taproot Assets im Lightning Network könnten günstige, sofortige Stablecoin-Transfers mit der Sicherheit von Bitcoin ermöglichen und so potenziell die Märkte für Auslandsüberweisungen und Zahlungen erobern.
Institutionelle Verwahrung: cbBTC von Coinbase und andere regulierte Alternativen zu WBTC könnten institutionelles Kapital anziehen, das BTCFi bisher aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Verwahrung gemieden hat.
Der Elefant im Raum: Sicherheit
Bitcoin-L2s stehen vor einem grundlegenden Spannungsfeld. Die Sicherheit von Bitcoin resultiert aus seiner Einfachheit – jede zusätzliche Komplexität führt potenzielle Schwachstellen ein.
Verschiedene L2s gehen damit unterschiedlich um:
- Babylon belässt Bitcoin auf der Mainchain und verwendet kryptografische Beweise anstelle von Bridges
- Lightning nutzt Zahlungskanäle, die jederzeit auf Layer 1 abgerechnet werden können
- Stacks verankert den Status in Bitcoin, verfügt aber über einen eigenen Konsensmechanismus
- BOB und andere verlassen sich auf verschiedene Bridge-Designs mit unterschiedlichen Vertrauensannahmen
Keiner dieser Ansätze ist perfekt. Der einzige Weg, Bitcoin mit absolut null zusätzlichem Risiko zu nutzen, besteht darin, ihn in Eigenverwahrung (Self-Custody) auf Layer 1 zu halten. Jede BTCFi-Anwendung führt gewisse Kompromisse ein.
Für Nutzer bedeutet dies, genau zu verstehen, welche Risiken jedes Protokoll mit sich bringt. Ist die Rendite das Smart-Contract-Risiko wert? Ist die Bequemlichkeit das Bridge-Risiko wert? Dies sind individuelle Entscheidungen, die eine fundierte Bewertung erfordern.
Der Weg in die Zukunft
Das Rennen um BTCFi ist noch lange nicht entschieden. Mehrere Szenarien könnten eintreten:
Szenario 1: Dominanz von Babylon Wenn das Staking-Modell von Babylon weiter wächst und seine Kreditprodukte erfolgreich sind, könnte es zur De-facto-Infrastrukturschicht für BTCFi werden – dem Lido von Bitcoin.
Szenario 2: Entwicklung von Lightning Das Lightning Network könnte sich über Zahlungen hinaus zu einer vollständigen Finanzschicht entwickeln, insbesondere wenn Taproot Assets für Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte an Bedeutung gewinnt.
Szenario 3: Ethereum-Integration Hybride Ansätze wie BOB oder natives Bitcoin-Collateral auf Aave V4 könnten dazu führen, dass BTCFi primär über die Ethereum-Infrastruktur stattfindet, wobei Bitcoin eher als Sicherheit (Collateral) denn als Ausführungsschicht dient.
Szenario 4: Fragmentierung Das wahrscheinlichste kurzfristige Ergebnis ist eine anhaltende Fragmentierung, bei der verschiedene L2s unterschiedliche Anwendungsfälle bedienen. Lightning für Zahlungen, Babylon für Staking, Stacks für DeFi und so weiter.
Was das für Bitcoin-Halter bedeutet
Für den durchschnittlichen Bitcoin-Halter bietet BTCFi sowohl Chancen als auch Komplexität.
Die Chance: Erzielen Sie Renditen auf ruhende Bitcoins, ohne diese zu verkaufen. Nutzen Sie DeFi-Funktionalitäten – Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Handel –, während Sie gleichzeitig Ihr BTC-Engagement beibehalten.
Die Komplexität: Das Navigieren durch über 75 Projekte mit unterschiedlichen Risikoprofilen, das Verständnis dafür, welche TVL-Angaben legitim sind, und die Abwägung zwischen Rendite und Sicherheit.
Der sicherste Ansatz ist Geduld. Die BTCFi-Infrastruktur befindet sich noch in der Reifephase. Die Projekte, die den nächsten Bärenmarkt überstehen, werden ihre Sicherheit und ihren Nutzen unter Beweis gestellt haben. Early Adopter werden höhere Renditen erzielen, sind aber auch höheren Risiken ausgesetzt.
Für diejenigen, die jetzt teilnehmen möchten, empfiehlt es sich, mit den bewährtesten Optionen zu beginnen:
- Lightning für Zahlungen (minimales zusätzliches Risiko)
- Babylon-Staking über regulierte Verwahrer wie Kraken (institutionelle Verwahrung, geringere Rendite)
- Stacks für diejenigen, die mit Smart-Contract-Risiken auf einer ausgereiften Plattform vertraut sind
Vermeiden Sie Projekte mit aufgeblähten TVL-Zahlen, undurchsichtigen Sicherheitsmodellen oder übermäßigen Token-Anreizen, die die zugrunde liegende Ökonomie verschleiern.
Fazit
Das DeFi-Erwachen von Bitcoin ist real, aber es steht noch am Anfang. Das 22-fache Wachstum des BTCFi-TVL spiegelt die echte Nachfrage von Bitcoin-Haltern wider, die ihre Vermögenswerte für sich arbeiten lassen wollen. Aber die Infrastruktur ist noch nicht ausgereift, die Killer-Applikation ist noch nicht erschienen und viele Projekte müssen ihre Sicherheitsmodelle erst noch beweisen.
Die Gewinner des Bitcoin-L2-Rennens werden die Projekte sein, die nachhaltige Liquidität anziehen können – nicht durch Airdrops und Incentive-Programme, sondern durch echten Nutzen, den Bitcoin-Halter tatsächlich wollen.
Wir beobachten, wie das Fundament für einen potenziell massiven Markt gelegt wird. Da sich derzeit weniger als 1 % aller Bitcoins im DeFi-Bereich befinden, ist das Wachstumspotenzial enorm. Aber Wachstum erfordert Vertrauen, und Vertrauen erfordert Zeit.
Das Rennen läuft. Die Ziellinie ist noch Jahre entfernt.
Dieser Artikel dient ausschließlich zu Bildungszwecken und sollte nicht als Finanzberatung betrachtet werden. Führen Sie immer Ihre eigenen Nachforschungen durch, bevor Sie mit einem DeFi-Protokoll interagieren.