Memecoins sind Informationsmärkte für Aufmerksamkeit

Warum erzielt ein Token, das einen Shiba Inu, einen Frosch oder eine politische Karikatur zeigt, eine Marktkapitalisierung von mehreren Milliarden Dollar? Für Außenstehende wirkt die Welt der Memecoins wie pures, unverfälschtes Chaos. Doch unter der Oberfläche des Hypes steckt ein mächtiger ökonomischer Motor.

Die kurze Antwort lautet: Da die meisten Memecoins keinen Cashflow oder Gebrauchswert haben, sind ihre Preise fast ausschließlich ein Echtzeit-Aggregat von Überzeugungen über zukünftige Aufmerksamkeit, Reichweite und Koordination. Mit anderen Worten, der Token wird zu einer handelbaren Anzeigetafel für die kulturelle Entwicklung eines Memes.

Schauen wir uns an, wie das funktioniert.

Das erste Prinzip: Preise als Information

Ökonomen haben längst festgestellt, dass Preise wundersame Mechanismen sind, um verstreutes privates Wissen zusammenzufassen. Unzählige winzige Signale, Beobachtungen und Ahnungen, die Millionen von Individuen besitzen, werden von Menschen, die bereit sind, Geld für ihre Ansichten einzusetzen, zu einer einzigen Zahl verdichtet. Dies ist die klassische Idee der „Preise als Information“, die von Friedrich Hayek berühmt gemacht wurde.

Memecoins treiben dieses Konzept auf die Spitze. Da es im Wesentlichen keine Fundamentaldaten wie Einnahmen oder Gewinne gibt, die den Wert verankern könnten, ist das primäre, was bewertet wird, die kollektive Erwartung über zukünftige Aufmerksamkeit und Akzeptanz. Der Markt fragt nicht „Was ist dieser Vermögenswert wert?“, sondern vielmehr „Was werden alle anderen nächste Woche denken, was dieser Vermögenswert wert ist?“

Welche Informationen aggregieren Memecoin-Preise tatsächlich?

Stellen Sie sich den Preis eines Memecoins als einen lebendigen, schwankenden Index der folgenden Signale vor. Keines davon repräsentiert einen „intrinsischen Wert“; alle sind zukunftsgerichtete Erwartungen.

• Aufmerksamkeitsgeschwindigkeit: Verbreitet sich das Meme? Trader beobachten On-Chain- und Off-Chain-Proxies wie Google-Suchtrends, Erwähnungen in sozialen Medien, Follower-Wachstum, die Geschwindigkeit der Erstellung neuer Wallets und das Engagement in Telegram- und Twitter-Communities.
• Zugang & Bequemlichkeit: Wie einfach wird es sein, dass neues Geld einfließt? Dies ist eine Wette auf zukünftige Liquidität. Wichtige Signale sind Listings an großen zentralisierten oder dezentralisierten Börsen, die Verfügbarkeit von Fiat-On-Ramps, Gasgebühren und die Effizienz der zugrunde liegenden Blockchain (z. B. Solana vs. Ethereum).
• Glaubwürdigkeit & Rug-Pull-Risiko: Werden frühe Insider ihre Bestände abstoßen oder den Liquiditätspool leeren? Der Markt bewertet dieses Risiko, indem er das Verhalten von Entwickler-Wallets, Liquiditäts-Lock-up-Mechanismen, die Token-Eigentumskonzentration und die Transparenz des Gründerteams genau prüft.
• Beständigkeit: Wird das Meme den Nachrichtenzyklus der nächsten Woche überleben? Der Markt sucht nach Anzeichen kultureller Resonanz, wie Spin-off-Memes, derivative Inhalte und Überschneidungen mit der Mainstream-Kultur, als Indikatoren für die Langlebigkeit eines Memes.
• Katalysatoren: Gibt es ein bestimmtes Ereignis am Horizont, das die Stimmung dramatisch verändern könnte? Dazu gehören potenzielle Influencer-Empfehlungen, Ankündigungen von Börsenlistings oder neue Cross-Chain-Bridges, die den Token für ein neues Ökosystem öffnen.

Da die Ausgabe und der Handel nahezu reibungslos erfolgen – insbesondere auf Chains wie Solana, wo Ein-Klick-Launch-Tools „Aufmerksamkeits-IPOs“ günstig gemacht haben – spiegeln sich diese Signale fast sofort im Preis wider.

Eine einfache Darstellung ist mit einer grundlegenden Funktion möglich:

Preis ≈ *f*(aktuelle Aufmerksamkeit, Wachstum der Aufmerksamkeit, Kaufleichtigkeit, wahrgenommene Fairness, bevorstehende Katalysatoren)

In dieser Gleichung gibt es keine Dividenden oder diskontierten Cashflows. Es ist lediglich die sich entwickelnde beste Schätzung der Masse über die zukünftige Nachfrage, dem Meme anzugehören – und darauf zu spekulieren.

Beweise in der Praxis: Wenn Informationen den Preis schockieren

Wir sehen deutliche Beweise dafür, dass Preise auf Informationen über Aufmerksamkeit reagieren, nicht auf Fundamentaldaten.

• Listing-Schocks: Wenn ein Memecoin von einer Nischen-Dezentralen Börse auf eine Mainstream-Plattform wie Coinbase oder Binance springt, steigt sein Preis oft dramatisch an. Ein Paradebeispiel ist der Anstieg von BONK um sein Coinbase-Listing herum. Der zugrunde liegende „Nutzen“ des Tokens änderte sich nicht, aber sein Zugang zu einem riesigen neuen Pool potenzieller Käufer schon. Dieser „Zugangsinformations“-Schock wurde sofort in seinen Preis eingepreist.
• Forschungsrahmen: Wie von Krypto-Forschungsfirmen wie Galaxy und Kaiko festgestellt, beschreiben Analysten Memecoins zunehmend als Kernbestandteil der Aufmerksamkeitsökonomie. Sie werden als Vermögenswerte behandelt, deren Wert direkt an kulturelle Bekanntheit und Verbreitung gebunden ist, und nicht an technischen Nutzen. Diese Einordnung stimmt perfekt mit der Sichtweise des „Informationsmarktes“ überein.

Wie dies mit Prognosemärkten übereinstimmt (und wie nicht)

Die Funktion von Memecoins weist eine frappierende Ähnlichkeit mit formalen Prognosemärkten wie Polymarket oder Kalshi auf.

Ähnlichkeiten:

• Beide schaffen einen finanziellen Anreiz, Informationen frühzeitig zu entdecken und darauf zu reagieren.
• Beide verdichten diffuse, komplexe Meinungen zu einer einzigen, handelbaren Zahl, die sich in Echtzeit aktualisiert.
• Beide reagieren sofort auf den Nachrichtenfluss und die „Wer weiß was“-Dynamik sozialer Netzwerke.

Wesentliche Unterschiede:

• Keine objektive Auflösung: Ein Prognosemarkt hat ein klares, binäres Ergebnis. Er zahlt aus, wenn ein klar definiertes Ereignis eintritt („Wird X gewählt?“). Ein Memecoin hat keinen Endzustand; das „Ereignis“, auf das gewettet wird, ist die fortgesetzte kulturelle Akzeptanz des Memes. Dies macht seinen Preis zu einem Glaubensindex, nicht zu einer Wahrscheinlichkeit mit einem Auflösungs-Orakel.
• Höhere Reflexivität: Da die zukünftige Nachfrage stark von der vergangenen Preisentwicklung beeinflusst wird (Menschen jagen gerne Gewinnern hinterher), sind die Rückkopplungsschleifen stärker und lauter. In vielen Fällen erzeugt ein steigender Preis seinen eigenen positiven Nachrichtenzyklus, zieht mehr Aufmerksamkeit auf sich und treibt den Preis weiter in die Höhe.
• Manipulationsrisiko: Geringe Liquidität, konzentrierte Bestände und Insiderwissen können das Preissignal stark verzerren, insbesondere früh im Lebenszyklus eines Tokens.

Warum Menschen sie weiterhin handeln

Wenn sie so losgelöst von Fundamentaldaten sind, warum besteht dieser Markt dann fort?

1. Expressiver Handel: Der Kauf eines Memecoins ist eine reibungsarme Möglichkeit, eine Überzeugung auszudrücken („dieser Witz ist urkomisch und wird sich verbreiten“) und finanziell an deren Richtigkeit beteiligt zu sein.
2. Koordinations-Shelling-Point: Das Ticker-Symbol wird zu einem Brennpunkt für die Energie einer Community. Der Preis misst und verstärkt diese kollektive Energie.
3. Die 24/7-Anzeigetafel: Die enge Rückkopplungsschleife zwischen Social-Media-Gerede und On-Chain-Daten ermöglicht es Tradern, das „Mindshare-Momentum“ des Memes in Echtzeit zu beobachten und sofort darauf zu reagieren.

Wichtige Vorbehalte

Memecoins als „Informationsmärkte“ zu bezeichnen, bedeutet nicht, dass sie effizient bei der Wahrheitsfindung oder sicher im Handel sind. Das Signal kann leicht durch Wal-Bewegungen, Bot-Farmen oder orchestrierte Hype-Kampagnen überflutet werden. Ohne ein auflösendes Ereignis müssen Preise niemals zu etwas „Korrekten“ konvergieren. Die überwiegende Mehrheit der neuen Memecoins verhält sich wie Lotterien mit hoher Volatilität, und sowohl akademische als auch Branchenanalysen warnen ständig vor weit verbreiteten Betrügereien und extremen Tail-Risiken.

Dies ist keine Anlageberatung.

Die Kernaussage

Memecoins sind Informationsmärkte, weil das Einzige, was sie konsequent bewerten, Informationen über Aufmerksamkeit sind – wer sie jetzt hat, wer sie als Nächstes haben wird und wie leicht diese kollektive Überzeugung in koordiniertes Kaufen und Verkaufen umgewandelt werden kann.

Quellen