Das Krypto-Endspiel: Einblicke von Branchenvisionären

Visionen von Mert Mumtaz (Helius), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Selini Capital) und Alexander Good (Post Fiat)

Überblick

Die Token2049 veranstaltete ein Panel namens „Das Krypto-Endspiel“ mit Mert Mumtaz (CEO von Helius), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Gründer von Selini Capital) und Alexander Good (Schöpfer von Post Fiat). Obwohl kein öffentlich zugängliches Transkript des Panels vorliegt, hat jeder Redner unterschiedliche Visionen für die langfristige Entwicklung der Krypto-Branche geäußert. Dieser Bericht fasst ihre öffentlichen Äußerungen und Schriften – darunter Blogbeiträge, Artikel, Nachrichteninterviews und Whitepapers – zusammen, um zu untersuchen, wie jede Person das „Endspiel“ für Krypto sieht.

Mert Mumtaz – Krypto als „Kapitalismus 2.0“

Kernvision

Mert Mumtaz lehnt die Vorstellung ab, dass Kryptowährungen lediglich „Web 3.0“ darstellen. Stattdessen argumentiert er, dass das Endspiel für Krypto darin besteht, den Kapitalismus selbst zu verbessern. Seiner Ansicht nach:

• Krypto befeuert die Zutaten des Kapitalismus: Mumtaz stellt fest, dass der Kapitalismus auf dem freien Informationsfluss, sicheren Eigentumsrechten, abgestimmten Anreizen, Transparenz und reibungslosen Kapitalflüssen beruht. Er argumentiert, dass dezentrale Netzwerke, öffentliche Blockchains und Tokenisierung diese Merkmale effizienter machen und Krypto zu „Kapitalismus 2.0“ werden lassen.
• Rund-um-die-Uhr-Märkte & tokenisierte Vermögenswerte: Er verweist auf regulatorische Vorschläge für 24/7-Finanzmärkte und die Tokenisierung von Aktien, Anleihen und anderen realen Vermögenswerten. Märkte kontinuierlich laufen zu lassen und über Blockchain-Schienen abzuwickeln, wird das traditionelle Finanzsystem modernisieren. Die Tokenisierung schafft Rund-um-die-Uhr-Liquidität und reibungslosen Handel mit Vermögenswerten, die zuvor Clearingstellen und Intermediäre erforderten.
• Dezentralisierung & Transparenz: Durch die Verwendung offener Ledger beseitigt Krypto einen Teil der Gatekeeping- und Informationsasymmetrien, die im traditionellen Finanzwesen zu finden sind. Mumtaz sieht dies als Chance, Finanzen zu demokratisieren, Anreize auszurichten und Mittelsmänner zu reduzieren.

Implikationen

Mumtaz' „Kapitalismus 2.0“-These deutet darauf hin, dass das Endspiel der Branche nicht auf digitale Sammlerstücke oder „Web3-Apps“ beschränkt ist. Stattdessen stellt er sich eine Zukunft vor, in der nationale Regulierungsbehörden 24/7-Märkte, Asset-Tokenisierung und Transparenz befürworten. In dieser Welt wird die Blockchain-Infrastruktur zu einem Kernbestandteil der globalen Wirtschaft, der Krypto mit regulierten Finanzen verbindet. Er warnt auch davor, dass der Übergang Herausforderungen mit sich bringen wird – wie Sybil-Angriffe, Konzentration der Governance und regulatorische Unsicherheit –, glaubt aber, dass diese Hindernisse durch besseres Protokolldesign und Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden angegangen werden können.

Udi Wertheimer – Bitcoin als „Generationswechsel“ und die Altcoin-Abrechnung

Generationswechsel & Bitcoin „retire your bloodline“-These

Udi Wertheimer, Mitbegründer von Taproot Wizards, ist bekannt dafür, Bitcoin provokativ zu verteidigen und Altcoins zu verspotten. Mitte 2025 veröffentlichte er eine virale These namens „Diese Bitcoin-These wird Ihre Blutlinie in den Ruhestand schicken.“ Seiner Argumentation zufolge:

• Generationswechsel: Wertheimer argumentiert, dass die frühen Bitcoin-„Wale“, die zu niedrigen Preisen akkumuliert haben, ihre Coins weitgehend verkauft oder übertragen haben. Institutionelle Käufer – ETFs, Staatskassen und Staatsfonds – haben sie ersetzt. Er nennt diesen Prozess einen „umfassenden Eigentumswechsel“, ähnlich der Dogecoin-Rallye von 2019–21, bei der eine Verschiebung von Walen zu Einzelhandelsnachfrage explosive Renditen befeuerte.
• Preisunempfindliche Nachfrage: Institutionen allokieren Kapital, ohne sich um den Stückpreis zu kümmern. Am Beispiel des IBIT-ETF von BlackRock stellt er fest, dass neue Investoren einen Anstieg um 40 US-Dollar als trivial ansehen und bereit sind, zu jedem Preis zu kaufen. Dieser Angebotsschock, kombiniert mit begrenzter Umlaufmenge, könnte dazu führen, dass Bitcoin weit über die Konsenserwartungen hinaus beschleunigt.
• Ziel von über 400.000 US-Dollar und Altcoin-Kollaps: Er prognostiziert, dass Bitcoin bis Ende 2025 über 400.000 US-Dollar pro BTC erreichen könnte und warnt davor, dass Altcoins schlechter abschneiden oder sogar kollabieren werden, wobei Ethereum als „größter Verlierer“ hervorgehoben wird. Laut Wertheimer werden Altcoins, sobald die institutionelle FOMO einsetzt, „auf einen Schlag erledigt“ und Bitcoin wird den größten Teil des Kapitals absorbieren.

Implikationen

Wertheimers Endspiel-These stellt Bitcoin als in seine letzte parabolische Phase eintretend dar. Der „Generationswechsel“ bedeutet, dass das Angebot in starke Hände (ETFs und Staatskassen) übergeht, während das Interesse des Einzelhandels gerade erst beginnt. Wenn dies zutrifft, würde dies einen schweren Angebotsschock erzeugen, der den BTC-Preis weit über die aktuellen Bewertungen hinaus treiben würde. Gleichzeitig glaubt er, dass Altcoins ein asymmetrisches Abwärtsrisiko bieten, da ihnen die institutionelle Nachfrageunterstützung fehlt und sie einer regulatorischen Prüfung unterliegen. Seine Botschaft an Investoren ist klar: Jetzt Bitcoin kaufen, bevor die Wall Street alles aufkauft.

Jordi Alexander – Makro-Pragmatismus, KI & Krypto als Zwillingsrevolutionen

Investitionen in KI und Krypto – zwei Schlüsselindustrien

Jordi Alexander, Gründer von Selini Capital und bekannter Spieltheoretiker, argumentiert, dass KI und Blockchain die beiden wichtigsten Industrien dieses Jahrhunderts sind. In einem von Bitget zusammengefassten Interview macht er mehrere Punkte:

• Die Zwillingsrevolutionen: Alexander glaubt, dass die einzigen Wege zu echtem Wohlstandswachstum darin bestehen, in technologische Innovation (insbesondere KI) zu investieren oder frühzeitig an aufstrebenden Märkten wie Kryptowährungen teilzunehmen. Er stellt fest, dass die KI-Entwicklung und die Krypto-Infrastruktur die grundlegenden Module für Intelligenz und Koordination in diesem Jahrhundert sein werden.
• Ende des Vierjahreszyklus: Er behauptet, dass der traditionelle Vierjahres-Krypto-Zyklus, der durch Bitcoin-Halvings angetrieben wird, vorbei ist; stattdessen erlebt der Markt jetzt liquiditätsgetriebene „Mini-Zyklen“. Zukünftige Aufwärtsbewegungen werden auftreten, wenn „reales Kapital“ vollständig in den Raum eintritt. Er ermutigt Händler, Ineffizienzen als Chance zu sehen und sowohl technische als auch psychologische Fähigkeiten zu entwickeln, um in diesem Umfeld erfolgreich zu sein.
• Risikobereitschaft & Kompetenzentwicklung: Alexander rät Anlegern, die meisten Mittel in sicheren Vermögenswerten zu halten, aber einen kleinen Teil für Risikobereitschaft zu allokieren. Er betont den Aufbau von Urteilsvermögen und Anpassungsfähigkeit, da es in einem sich schnell entwickelnden Bereich „keinen Ruhestand“ gibt.

Kritik an zentralisierten Strategien und Makro-Ansichten

• MicroStrategys Nullsummenspiel: In einer Blitznotiz warnt er, dass MicroStrategys Strategie, BTC zu kaufen, ein Nullsummenspiel sein könnte. Während die Teilnehmer das Gefühl haben könnten, zu gewinnen, könnte die Dynamik Risiken verbergen und zu Volatilität führen. Dies unterstreicht seine Überzeugung, dass Krypto-Märkte oft von Negativsummen- oder Nullsummen-Dynamiken angetrieben werden, sodass Händler die Motivationen großer Akteure verstehen müssen.
• Endspiel der US-Geldpolitik: Alexanders Analyse der US-Makropolitik hebt hervor, dass die Kontrolle der Federal Reserve über den Anleihemarkt nachlassen könnte. Er stellt fest, dass langfristige Anleihen seit 2020 stark gefallen sind und glaubt, dass die Fed bald zu quantitativer Lockerung zurückkehren könnte. Er warnt davor, dass solche Politikwechsel „zuerst allmählich … dann auf einmal“ Marktbewegungen verursachen könnten und nennt dies einen wichtigen Katalysator für Bitcoin und Krypto.

Implikationen

Jordi Alexanders Endspiel-Vision ist nuanciert und makroorientiert. Anstatt ein einziges Kursziel vorherzusagen, hebt er strukturelle Veränderungen hervor: die Verschiebung zu liquiditätsgetriebenen Zyklen, die Bedeutung KI-gesteuerter Koordination und das Zusammenspiel zwischen Regierungspolitik und Krypto-Märkten. Er ermutigt Anleger, ein tiefes Verständnis und Anpassungsfähigkeit zu entwickeln, anstatt blind Narrativen zu folgen.

Alexander Good – Web 4, KI-Agenten und die Post Fiat L1

Das Scheitern von Web 3 und der Aufstieg von KI-Agenten

Alexander Good (auch bekannt unter seinem Pseudonym „goodalexander“) argumentiert, dass Web 3 weitgehend gescheitert ist, weil Benutzer mehr Wert auf Bequemlichkeit und Handel legen als auf den Besitz ihrer Daten. In seinem Essay „Web 4“ stellt er fest, dass die Akzeptanz von Verbraucher-Apps von einer nahtlosen Benutzererfahrung (UX) abhängt; Benutzer dazu zu zwingen, Assets zu überbrücken oder Wallets zu verwalten, tötet das Wachstum. Er sieht jedoch eine existenzielle Bedrohung aufkommen: KI-Agenten, die realistische Videos generieren, Computer über Protokolle steuern (wie Anthropic's „Computer Control“-Framework) und sich in große Plattformen wie Instagram oder YouTube einklinken können. Da sich KI-Modelle schnell verbessern und die Kosten für die Generierung von Inhalten sinken, prognostiziert er, dass KI-Agenten den Großteil der Online-Inhalte erstellen werden.

Web 4: KI-Agenten verhandeln auf der Blockchain

Good schlägt Web 4 als Lösung vor. Die Schlüsselideen sind:

• Wirtschaftssystem mit KI-Agenten: Web 4 stellt sich KI-Agenten vor, die Benutzer als „Hollywood-Agenten“ vertreten und in ihrem Namen verhandeln. Diese Agenten werden Blockchains für den Datenaustausch, die Streitbeilegung und die Governance nutzen. Benutzer stellen Agenten Inhalte oder Fachwissen zur Verfügung, und die Agenten extrahieren Wert – oft durch Interaktion mit anderen KI-Agenten weltweit – und verteilen dann Zahlungen in Krypto an den Benutzer zurück.
• KI-Agenten handhaben Komplexität: Good argumentiert, dass Menschen nicht plötzlich anfangen werden, Assets auf Blockchains zu überbrücken, daher müssen KI-Agenten diese Interaktionen handhaben. Benutzer werden einfach mit Chatbots (über Telegram, Discord usw.) sprechen, und KI-Agenten werden Wallets, Lizenzvereinbarungen und Token-Swaps hinter den Kulissen verwalten. Er prognostiziert eine nahe Zukunft, in der es endlose Protokolle, Token und Computer-zu-Computer-Konfigurationen geben wird, die für Menschen unverständlich sind, was KI-Unterstützung unerlässlich macht.
• Unvermeidliche Trends: Good listet mehrere Trends auf, die Web 4 unterstützen: Fiskalkrisen der Regierungen fördern Alternativen; KI-Agenten werden Inhaltsgewinne kannibalisieren; Menschen werden „dümmer“, indem sie sich auf Maschinen verlassen; und die größten Unternehmen setzen auf benutzergenerierte Inhalte. Er kommt zu dem Schluss, dass es unvermeidlich ist, dass Benutzer mit KI-Systemen sprechen, diese Systeme in ihrem Namen verhandeln und Benutzer Krypto-Zahlungen erhalten, während sie hauptsächlich über Chat-Apps interagieren.

Abbildung des Ökosystems und Einführung von Post Fiat

Good kategorisiert bestehende Projekte in Web 4-Infrastruktur oder Composability-Spiele. Er stellt fest, dass Protokolle wie Story, die eine On-Chain-Governance für IP-Ansprüche schaffen, zu zweiseitigen Marktplätzen zwischen KI-Agenten werden. Gleichzeitig verkaufen Akash und Render Rechenleistungen und könnten sich anpassen, um Lizenzen an KI-Agenten zu vergeben. Er argumentiert, dass Börsen wie Hyperliquid davon profitieren werden, da endlose Token-Swaps benötigt werden, um diese Systeme benutzerfreundlich zu machen.

Sein eigenes Projekt, Post Fiat, ist als „Königsmacher in Web 4“ positioniert. Post Fiat ist eine Layer-1-Blockchain, die auf der Kerntechnologie von XRP basiert, jedoch mit verbesserter Dezentralisierung und Tokenomics. Zu den Hauptmerkmalen gehören:

• KI-gesteuerte Validatorenauswahl: Anstatt sich auf von Menschen betriebenes Staking zu verlassen, verwendet Post Fiat große Sprachmodelle (LLMs), um Validatoren nach Glaubwürdigkeit und Transaktionsqualität zu bewerten. Das Netzwerk verteilt 55 % der Token über einen von einem KI-Agenten verwalteten Prozess an Validatoren, mit dem Ziel von „Objektivität, Fairness und ohne menschliche Beteiligung“. Der monatliche Zyklus des Systems – Veröffentlichen, Bewerten, Einreichen, Verifizieren und Auswählen & Belohnen – gewährleistet eine transparente Auswahl.
• Fokus auf Investitionen & Expertennetzwerke: Im Gegensatz zum transaktionsbankorientierten Fokus von XRP zielt Post Fiat auf Finanzmärkte ab, indem es Blockchains für Compliance, Indexierung und den Betrieb eines Expertennetzwerks nutzt, das aus Community-Mitgliedern und KI-Agenten besteht. AGTI (der Entwicklungsarm von Post Fiat) verkauft Produkte an Finanzinstitute und könnte einen ETF auflegen, wobei die Einnahmen die Netzwerkentwicklung finanzieren.
• Neue Anwendungsfälle: Das Projekt zielt darauf ab, die Indexierungsbranche durch die Schaffung dezentraler ETFs zu revolutionieren, konforme verschlüsselte Memos bereitzustellen und Expertennetzwerke zu unterstützen, in denen Mitglieder Token für Einblicke verdienen. Das Whitepaper beschreibt technische Maßnahmen – wie statistische Fingerabdrücke und Verschlüsselung –, um Sybil-Angriffe und Manipulationen zu verhindern.

Web 4 als Überlebensmechanismus

Good kommt zu dem Schluss, dass Web 4 ein Überlebensmechanismus ist, nicht nur eine coole Ideologie. Er argumentiert, dass innerhalb von sechs Monaten eine „Komplexitätsbombe“ kommen wird, wenn KI-Agenten sich verbreiten. Benutzer werden einen Teil des Upsides an KI-Systeme abgeben müssen, denn die Teilnahme an Agenten-Ökonomien wird der einzige Weg sein, um erfolgreich zu sein. Seiner Ansicht nach ist der Traum von Web 3 von dezentralem Besitz und Benutzerdatenschutz unzureichend; Web 4 wird KI-Agenten, Krypto-Anreize und Governance miteinander verbinden, um eine zunehmend automatisierte Wirtschaft zu navigieren.

Vergleichende Analyse

Konvergierende Themen

1. Institutionelle & technologische Verschiebungen treiben das Endspiel voran.
   • Mumtaz sieht Regulierungsbehörden, die 24/7-Märkte und Tokenisierung ermöglichen, was Krypto mainstreamfähig machen wird.
   • Wertheimer hebt die institutionelle Akzeptanz über ETFs als Katalysator für Bitcoins parabolische Phase hervor.
   • Alexander stellt fest, dass der nächste Krypto-Boom liquiditätsgetrieben statt zyklusgetrieben sein wird und dass makroökonomische Politiken (wie der Fed-Pivot) starken Rückenwind liefern werden.
2. KI wird zentral.
   • Alexander betont Investitionen in KI neben Krypto als Zwillingssäulen zukünftigen Wohlstands.
   • Good baut Web 4 um KI-Agenten herum auf, die auf Blockchains Transaktionen durchführen, Inhalte verwalten und Geschäfte aushandeln.
   • Die Validatorenauswahl und Governance von Post Fiat verlassen sich auf LLMs, um Objektivität zu gewährleisten. Zusammen implizieren diese Visionen, dass das Endspiel für Krypto eine Synergie zwischen KI und Blockchain beinhalten wird, wobei KI die Komplexität handhabt und Blockchains eine transparente Abwicklung bieten.
3. Bedarf an besserer Governance und Fairness.
   • Mumtaz warnt, dass die Zentralisierung der Governance eine Herausforderung bleibt.
   • Alexander ermutigt zum Verständnis spieltheoretischer Anreize und weist darauf hin, dass Strategien wie die von MicroStrategy ein Nullsummenspiel sein können.
   • Good schlägt eine KI-gesteuerte Validatorenbewertung vor, um menschliche Vorurteile zu beseitigen und eine faire Token-Verteilung zu schaffen, wodurch Governance-Probleme in bestehenden Netzwerken wie XRP angegangen werden.

Divergierende Visionen

1. Rolle von Altcoins. Wertheimer sieht Altcoins als zum Scheitern verurteilt und glaubt, dass Bitcoin den größten Teil des Kapitals aufnehmen wird. Mumtaz konzentriert sich auf den gesamten Krypto-Markt, einschließlich tokenisierter Vermögenswerte und DeFi, während Alexander kettenübergreifend investiert und glaubt, dass Ineffizienzen Chancen schaffen. Good baut eine Alt-L1 (Post Fiat), die auf KI-Finanzen spezialisiert ist, was impliziert, dass er Raum für spezialisierte Netzwerke sieht.
2. Menschliche Handlungsfähigkeit vs. KI-Handlungsfähigkeit. Mumtaz und Alexander betonen menschliche Investoren und Regulierungsbehörden, während Good eine Zukunft vorhersieht, in der KI-Agenten die primären Wirtschaftsakteure werden und Menschen über Chatbots interagieren. Diese Verschiebung impliziert grundlegend unterschiedliche Benutzererfahrungen und wirft Fragen nach Autonomie, Fairness und Kontrolle auf.
3. Optimismus vs. Vorsicht. Wertheimers These ist aggressiv bullisch für Bitcoin mit wenig Sorge um Abwärtsrisiken. Mumtaz ist optimistisch, dass Krypto den Kapitalismus verbessern wird, räumt aber regulatorische und Governance-Herausforderungen ein. Alexander ist vorsichtig – er hebt Ineffizienzen, Nullsummen-Dynamiken und die Notwendigkeit der Kompetenzentwicklung hervor – glaubt aber dennoch an das langfristige Versprechen von Krypto. Good sieht Web 4 als unvermeidlich an, warnt aber vor der Komplexitätsbombe und drängt zur Vorbereitung statt zu blindem Optimismus.

Fazit

Das Token2049-Panel „Krypto-Endspiel“ brachte Denker mit sehr unterschiedlichen Perspektiven zusammen. Mert Mumtaz sieht Krypto als Upgrade des Kapitalismus, wobei er Dezentralisierung, Transparenz und 24/7-Märkte betont. Udi Wertheimer sieht Bitcoin in einer angebotsgeschockten Generationsrallye, die Altcoins hinter sich lassen wird. Jordi Alexander nimmt eine makro-pragmatischere Haltung ein und drängt zu Investitionen in KI und Krypto, während er Liquiditätszyklen und spieltheoretische Dynamiken versteht. Alexander Good stellt sich eine Web 4-Ära vor, in der KI-Agenten auf Blockchains verhandeln und Post Fiat zur Infrastruktur für KI-gesteuerte Finanzen wird.

Obwohl ihre Visionen unterschiedlich sind, ist ein gemeinsames Thema die Evolution der wirtschaftlichen Koordination. Ob durch tokenisierte Vermögenswerte, institutionelle Rotation, KI-gesteuerte Governance oder autonome Agenten – jeder Redner glaubt, dass Krypto die Art und Weise, wie Werte geschaffen und ausgetauscht werden, grundlegend neu gestalten wird. Das Endspiel scheint daher weniger ein Endpunkt als vielmehr ein Übergang in ein neues System zu sein, in dem Kapital, Berechnung und Koordination konvergieren.