Meta 的 2025 年稳定币倡议——公告与项目​

2025 年 5 月，有报道称 Meta（前身为 Facebook）正通过专注于数字货币的新举措重返稳定币市场。虽然 Meta 尚未正式宣布发行新币，但一份**《财富》杂志的报道透露，该公司正在与加密公司就使用稳定币进行支付进行讨论。这些讨论仍处于初步阶段（Meta 处于“学习模式”），但它们标志着自 2019-2022 年的 Libra/Diem 项目以来，Meta 首次采取重大的加密货币举措。值得注意的是，Meta 旨在利用稳定币处理其平台上的内容创作者报酬**和跨境转账。

官方立场： 截至 2025 年 5 月，Meta 并未推出任何自己的新加密货币。Meta 的通讯总监 Andy Stone 回应传闻时澄清说：“Diem 已‘死’。不存在 Meta 稳定币。”。这表明，Meta 的方法很可能是整合现有的稳定币（可能由合作伙伴公司发行）到其生态系统中，而不是复活像 Diem 这样的内部货币。事实上，有消息称 Meta 可能会使用多种稳定币，而非单一的专有货币。简而言之，2025 年的项目并非重启 Libra/Diem，而是在 Meta 产品中支持稳定币的新尝试。

Meta 的战略目标与动机​

Meta 重新涉足加密领域的背后有明确的战略目标。其中最主要的是为全球用户交易减少支付摩擦和成本。 通过使用稳定币（与法定货币 1:1 挂钩的数字代币），Meta 可以为其超过 30 亿用户简化跨境支付和创作者变现。具体动机包括：

• 降低支付成本： Meta 向全球的贡献者和创作者支付无数笔小额款项。使用稳定币支付将使 Meta 能以单一的美元挂钩货币向所有人付款，避免了银行电汇或货币兑换产生的高昂费用。例如，印度或尼日利亚的创作者可以收到美元稳定币，而无需处理昂贵的国际银行转账。这可以为 Meta 节省资金（减少处理费）并加快支付速度。

• 小额支付与新收入来源： 稳定币能够实现快速、低成本的微交易。Meta 可以促进打赏、应用内购买或以极小的增量（几美分或几美元）进行收入分成，而无需支付高昂的费用。例如，在某些网络上发送几美元的稳定币成本仅为几分之一美分。 这种能力对于内容创作者打赏、Facebook Marketplace 上的跨境电子商务或在元宇宙中购买数字商品等商业模式至关重要。

• 全球用户参与度： 将稳定币整合到 Facebook、Instagram、WhatsApp 等应用中，将使其成为 Meta 生态系统内的通用数字货币。这可以保持用户及其资金在 Meta 的应用内循环（类似于微信使用微信支付的方式）。通过内部处理汇款、购物和创作者支付，Meta 可能成为一个主要的金融科技平台。此举与首席执行官马克·扎克伯格长期以来希望扩大 Meta 在金融服务和元宇宙经济（其中数字货币是交易所需）中的作用的兴趣相符。

• 保持竞争力： 更广泛的科技和金融行业正逐渐接受稳定币作为必要的基础设施。竞争对手和金融合作伙伴都在拥抱稳定币，从 PayPal 在 2023 年推出 PYUSD 到万事达卡、Visa 和 Stripe 的稳定币项目。Meta 不想在一些人视为支付未来的领域中落后。现在重新进入加密领域，使 Meta 能够利用一个不断发展的市场（根据渣打银行的预测，到 2028 年稳定币市场可能增长 2 万亿美元），并使其业务在广告之外实现多元化。

总而言之，Meta 的稳定币计划旨在削减成本、解锁新功能（快速全球支付），并将 Meta 定位为数字经济中的关键参与者。这些动机呼应了 Libra 最初的普惠金融愿景，但在 2025 年采取了更为专注和务实的方法。

技术与区块链基础设施规划​

与 Libra 项目（涉及创建一个全新的区块链）不同，Meta 的 2025 年战略倾向于使用现有的区块链基础设施和稳定币。据报道，Meta 正在考虑将以太坊区块链作为这些稳定币交易的支柱之一。以太坊因其成熟度和在加密生态系统中的广泛采用而具有吸引力。事实上，Meta“计划开始在以太坊区块链上使用稳定币”以触及其庞大的用户群。这表明 Meta 可能会将流行的基于以太坊的稳定币（如 USDC 或 USDT）整合到其应用中。

然而，Meta 似乎对多链或多币种的方法持开放态度。该公司将“可能使用不止一种类型的稳定币”用于不同目的。这可能涉及：

• 与主要稳定币发行商合作： 据报道，Meta 已与 Circle（USDC 的发行商）等公司进行过会谈。它可能支持美元币（USDC）和泰达币（USDT）这两种最大的美元稳定币，以确保用户的流动性和熟悉度。整合现有的受监管稳定币将使 Meta 免于发行自己代币的麻烦，同时提供即时的规模。

• 利用高效网络： Meta 似乎也对高速、低成本的区块链网络感兴趣。聘请 Ginger Baker（下文将详细介绍）暗示了这一策略。Baker 是 Stellar 发展基金会的董事会成员，分析师指出，Stellar 网络专为合规和廉价交易而设计。Stellar 原生支持受监管的稳定币以及 KYC 和链上报告等功能。据推测，Meta Pay 的钱包可以利用 Stellar 进行近乎即时的小额支付（通过 Stellar 发送 USDC 的成本仅为几分之一美分）。从本质上讲，Meta 可能会通过任何能提供合规性、速度和低费用最佳组合的区块链来路由交易（以太坊用于广泛兼容性，Stellar 或其他网络用于效率）。

• Meta Pay 钱包转型： 在前端，Meta 很可能正在将其现有的 Meta Pay 基础设施升级为一个“支持去中心化”的数字钱包。Meta Pay（前身为 Facebook Pay）目前处理 Meta 平台上的传统支付。在 Baker 的领导下，它被设想为能够无缝支持加密货币和稳定币。这意味着用户可以在应用内持有稳定币余额、发送给他人或接收报酬，而区块链的复杂性则在幕后处理。

重要的是，这次 Meta _没有_从头开始构建新的货币或链。通过使用经过验证的公共区块链和合作伙伴发行的货币，Meta 可以更快地推出稳定币功能，并且（希望）监管阻力更小。技术计划的重点是集成而非发明——将稳定币以一种对用户来说自然的方式融入 Meta 的产品中（例如，WhatsApp 用户发送 USDC 支付可能就像发送照片一样简单）。

重启 Diem/Novi 还是重新开始？​

Meta 当前的举措明显不同于其过去的 Libra/Diem 项目。Libra（于 2019 年宣布）是一个雄心勃勃的计划，旨在建立一个由 Facebook 领导的全球货币，由一篮子资产支持，并由一个公司协会管理。后来它更名为 Diem（一种与美元挂钩的稳定币），但最终在 2022 年初因监管反弹而关闭。配套的加密钱包 Novi 曾短暂试行，但也被终止。

在 2025 年，Meta 并非简单地重启 Diem/Novi。新方法的关键区别包括：

• 暂无自研的“Meta 币”： 在 Libra 时期，Facebook 实际上是在创造自己的货币。现在，Meta 的发言人强调，正在开发的“没有 Meta 稳定币”。Diem 已死，不会复活。相反，重点是使用_现有_的稳定币（由第三方发行）作为支付工具。这种从发行方到集成方的转变是 Libra 失败的直接教训——Meta 正在避免给人留下自己铸币的印象。

• 合规优先策略： Libra 的宏大愿景吓坏了监管机构，他们担心一个为数十亿人服务的私人货币可能会削弱国家货币。如今，Meta 的运作更加低调和合作。该公司正在聘请合规和金融科技专家（例如 Ginger Baker），并选择以_监管合规性著称的技术（例如 Stellar）_。任何新的稳定币功能都可能需要身份验证，并遵守各司法管辖区的金融法规，这与 Libra 最初的去中心化方法形成对比。

• 缩减目标（至少在初期）： Libra 旨在成为一种通用货币和金融体系。Meta 的 2025 年计划的初始范围更窄：Meta 平台内的报酬支付和点对点支付。通过针对创作者支付（如 Instagram 上的_“最高 100 美元”_的小额报酬），Meta 找到了一个不太可能像全面全球货币那样引起监管机构警惕的用例。随着时间的推移，这可能会扩展，但预计推出将是渐进和用例驱动的，而不是一次性推出新币。

• 没有公共协会或新区块链： Libra 由一个独立的协会管理，并需要合作伙伴在一个全新的区块链上运行节点。新方法不涉及创建联盟或自定义网络。Meta 正在直接与成熟的加密公司合作，并利用其基础设施。这种幕后合作意味着比 Libra 高度公开的联盟更少的宣传，也可能更少的监管目标。

总而言之，Meta 正在_重新开始_，利用从 Libra/Diem 中吸取的教训，规划一条更务实的路线。该公司基本上已经从**“成为加密货币发行方”转向“成为一个加密友好平台”**。正如一位加密分析师所观察到的，Meta 是“自己构建和发行 [稳定币] 还是与像 Circle 这样的公司合作，尚待确定”——但所有迹象都指向合作，而不是像 Diem 那样的单打独斗。

关键人员、伙伴关系与合作​

Meta 已经进行了战略性招聘和可能的合作来推动这项稳定币计划。最引人注目的人事变动是 Ginger Baker 加入 Meta，担任支付和加密产品副总裁。Baker 于 2025 年 1 月加入 Meta，专门负责_“帮助引导 [Meta 的] 稳定币探索”_。她的背景是 Meta 战略的一个有力指标：

• Ginger Baker – 金融科技资深人士： Baker 是一位经验丰富的支付高管。她曾在 Plaid（担任首席网络官），并在 Ripple、Square 和 Visa 等支付/加密领域的主要公司工作过。独特的是，她还曾在 Stellar 发展基金会董事会任职，并是该基金会的高管。通过聘请 Baker，Meta 在传统金融科技和区块链网络（Ripple 和 Stellar 专注于跨境和合规）方面都获得了专业知识。Baker 现在_“领导 Meta 重启的稳定币计划”_，包括将 Meta Pay 转变为支持加密的钱包。她的领导表明，Meta 将构建一个连接传统支付与加密的产品（可能确保银行集成、流畅的用户体验、KYC 等与区块链元素并存）。

• 其他团队成员： 除了 Baker，Meta 还在其团队中“增加有加密经验的个人”以支持稳定币计划。一些前 Libra/Diem 团队的成员可能在幕后参与，尽管许多人已经离开（例如，前 Novi 负责人 David Marcus 离开创办了自己的加密公司，其他人则转向了像 Aptos 这样的项目）。目前的努力似乎主要由 Meta 现有的Meta 金融科技部门（运营 Meta Pay）负责。到 2025 年为止，尚未宣布对加密公司的重大收购——Meta 似乎依赖于内部招聘和合作，而不是直接收购一家稳定币公司。

• 潜在的合作伙伴关系： 虽然目前还没有官方合作伙伴，但多家加密公司已与 Meta 进行了会谈。至少有两家加密公司的高管证实，他们已与 Meta 就稳定币支付进行了早期讨论。可以合理推测，Circle（USDC 的发行商）是其中之一——《财富》杂志的报道在同一背景下提到了 Circle 的活动。Meta 可能会与受监管的稳定币发行商（如 Circle 或 Paxos）合作，处理货币发行和托管。例如，Meta 可能会通过与 Circle 合作来集成 USDC，类似于PayPal 与 Paxos 合作推出自己的稳定币。其他合作可能涉及加密基础设施提供商（用于安全、托管或区块链集成）或不同地区的金融科技公司以实现合规。

• 外部顾问/影响者： 值得注意的是，Meta 的举动正值科技/金融领域的其他公司加紧稳定币的努力。像 Stripe 和 Visa 这样的公司最近都采取了行动（Stripe 收购了一家加密初创公司，Visa 与一个稳定币平台合作）。Meta 可能不会正式与这些公司合作，但这些行业联系（例如，Baker 过去在 Visa 的经历，或 Meta 与 Stripe 现有的支付商业关系）可能会为稳定币的采用铺平道路。此外，如果 Meta 决定为某些市场支持它们的货币，First Digital（FDUSD 的发行商）和 Tether 可能会看到间接合作。

从本质上讲，Meta 的稳定币计划由经验丰富的金融科技内部人士领导，并可能涉及与成熟的加密参与者的密切合作。我们看到了一种刻意的努力，即引进既懂硅谷又懂加密的人才。这预示着 Meta 在有知识的指导下，能够很好地应对技术和监管挑战。

监管策略与定位​

对于 Meta 的加密雄心来说，监管是房间里的大象。在经历了 Libra 的惨痛经历（全球监管机构和立法者几乎一致反对 Facebook 的货币）之后，Meta 在 2025 年采取了非常谨慎的、合规为先的立场。Meta 监管定位的关键要素包括：

• 在监管框架内工作： Meta 似乎打算_与当局合作_，而不是试图绕过他们。通过使用现有的受监管稳定币（如符合美国州法规和审计的 USDC）并内置 KYC/AML 功能，Meta 正在与当前的金融规则保持一致。例如，Stellar 的合规功能（KYC、制裁筛选）被明确指出与 Meta 需要保持在监管机构良好记录中的需求相符。这表明 Meta 将确保通过其应用进行稳定币交易的用户得到验证，并且交易可以被监控以防范非法活动，类似于任何金融科技应用。

• 政治时机： 自 Libra 时代以来，美国的监管环境已经发生了变化。截至 2025 年，总统唐纳德·特朗普的政府被认为比之前的拜登政府对加密货币更友好。这种变化可能为 Meta 提供了一个机会。事实上，Meta 的重新推动恰逢华盛顿正在积极辩论稳定币立法。一对稳定币法案正在国会审议中，参议院的 GENIUS 法案旨在为稳定币设定护栏。Meta 可能希望一个更清晰的法律框架将使企业参与数字货币合法化。然而，这并非没有反对意见——参议员伊丽莎白·沃伦和其他立法者已点名 Meta，敦促在任何新法律中_禁止大型科技公司发行稳定币_。Meta 将不得不应对这些政治障碍，可能通过强调它不是发行新币，而只是使用现有的货币（因此在技术上不是让国会担忧的“Facebook 币”）。

• 全球和本地合规： 除了美国，Meta 将考虑每个市场的法规。例如，如果它在 WhatsApp 中引入稳定币支付用于汇款，它可能会在监管机构接受的国家进行试点（类似于 WhatsApp Pay 在巴西或印度等市场获得当地批准后推出的方式）。Meta 可能会与目标地区的中央银行和金融监管机构接触，以确保其稳定币集成符合要求（例如完全由法币支持、可赎回且不损害当地货币稳定）。First Digital USD (FDUSD) 是 Meta 可能支持的稳定币之一，总部位于香港，并在该司法管辖区的信托法下运营，这暗示 Meta 可能会利用**对加密友好的地区（例如香港、新加坡）**进行初始阶段。

• 避免“Libra 错误”： 对于 Libra，监管机构担心 Meta 将控制一种不受政府控制的全球货币。Meta 现在的策略是将自己定位为参与者，而非控制者。通过说“没有 Meta 稳定币”，该公司与印钞的想法划清了界限。相反，Meta 可以辩称它正在为用户改善支付基础设施，类似于提供对 PayPal 或信用卡的支持。这种叙述——“我们只是使用像 USDC 这样安全、完全储备的货币来帮助用户交易”——很可能是 Meta 向监管机构推销该项目的方式，以减轻对破坏货币体系的担忧。

• 合规与许可： 如果 Meta 确实决定提供品牌稳定币或托管用户的加密货币，它可能会寻求适当的许可证（例如，成为持牌的货币传输商，通过子公司或合作银行获得州或联邦的稳定币发行特许）。这有先例：PayPal 为其稳定币获得了纽约信托特许（通过 Paxos）。Meta 同样可以合作或创建一个受监管的实体来处理任何托管方面。目前，通过与成熟的稳定币发行商和银行合作，Meta 可以依赖他们的监管批准。

总的来说，Meta 的方法可以被视为**“监管适应”**——它试图将项目设计成符合监管机构已经建立或正在建立的法律框架。这包括主动接触、缓慢扩展和聘请了解规则的专家。尽管如此，监管不确定性仍然是一个风险。该公司将密切关注稳定币法案的结果，并可能参与政策讨论，以确保其能够无法律障碍地前进。

市场影响与稳定币格局分析​

Meta 进入稳定币领域可能成为稳定币市场的游戏规则改变者，该市场截至 2025 年初已经蓬勃发展。稳定币的总市值在 2025 年 4 月达到了约 2380-2450 亿美元的历史新高，大约是一年前规模的两倍。这个市场目前由几个关键参与者主导：

• Tether (USDT): 最大的稳定币，市场份额接近 70%，截至 4 月流通量约为 1480 亿美元。USDT 由 Tether Ltd. 发行，广泛用于加密货币交易和跨交易所流动性。它以储备透明度较低而闻名，但一直保持其挂钩。

• USD Coin (USDC): 第二大稳定币，由 Circle（与 Coinbase 合作）发行，供应量约为 620 亿美元（约占 26% 的市场份额）。USDC 受美国监管，完全由现金和国债储备，因其透明度而受到机构的青睐。它既用于交易，也越来越多地用于主流金融科技应用。

• First Digital USD (FDUSD): 一个较新的参与者（2023 年中推出），由香港的 First Digital Trust 发行。在币安自己的 BUSD 遭遇监管问题后，FDUSD 作为币安等平台上的替代品而增长。到 2025 年 4 月，FDUSD 的市值约为 12.5 亿美元。它曾出现一些波动（4 月份曾短暂失去 1 美元的挂钩），但因其位于亚洲更友好的监管环境而备受推崇。

下表比较了 Meta 设想的稳定币集成与 USDT、USDC 和 FDUSD：

预计影响： 如果 Meta 成功推出稳定币支付，它可能会显著扩大稳定币的覆盖范围和使用。Meta 的应用可能会吸引数亿从未接触过加密货币的新稳定币用户。这种主流采用可能会_增加稳定币市场的总市值_，超越当前的领导者。例如，如果 Meta 与 Circle 合作大规模使用 USDC，对 USDC 的需求可能会激增——可能随着时间的推移挑战 USDT 的主导地位。Meta 很有可能帮助 USDC（或其采用的任何货币）的规模接近 Tether，通过提供交易以外的用例（社交商务、汇款等）。

另一方面，Meta 的参与可能会刺激稳定币之间的竞争和创新。Tether 和其他现有者可能会通过提高透明度或组建自己的大型科技联盟来调整。可能会出现专为社交网络量身定制的新稳定币。此外，Meta 支持多种稳定币表明没有单一货币会“垄断”Meta 的生态系统——用户可能会根据地区或偏好无缝地使用不同的美元代币进行交易。这可能导致一个更加多元化的稳定币市场，其中主导地位被分散。

同样重要的是要注意 Meta 可能提供的基础设施提升。与 Meta 集成的稳定币可能需要强大的能力来处理数百万的日常交易。这可能会推动底层区块链的改进（例如以太坊 Layer-2 扩展，或增加 Stellar 网络的使用）。已经有观察家认为，如果大量交易流向以太坊，Meta 的举动可能会_“增加 [以太坊] 上的活动和对 ETH 的需求”_。同样，如果使用 Stellar，其原生代币 XLM 可能会因作为交易的 gas 而需求增加。

最后，Meta 的进入对加密行业来说是双刃剑：它使稳定币作为一种支付机制合法化（可能对采用和市场增长有利），但它也提高了监管的风险。如果数十亿社交媒体用户开始使用稳定币进行交易，政府可能会将稳定币更多地视为国家重要事务。这可能会加速监管的明确性——或打击——取决于 Meta 的推出情况。无论如何，到 2020 年代末，稳定币的格局很可能会因 Meta 的参与以及 PayPal、Visa 和传统银行等其他大型参与者进入该领域而重塑。

集成到 Meta 的平台（Facebook、Instagram、WhatsApp 等）​

Meta 战略的一个关键方面是将稳定币支付无缝集成到其应用家族中。目标是以用户友好的方式将数字货币功能嵌入到 Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger，甚至像 Threads 这样的新平台中。以下是集成预计在每个服务上的表现：

• Instagram： Instagram 有望成为稳定币支付的试验场。Instagram 上的创作者可以选择以稳定币而非本地货币接收他们的收入（用于 Reels 奖励、联盟销售等）。报道特别提到，Meta 可能会开始通过 Instagram 上的稳定币向创作者支付最高约 100 美元的报酬。这表明重点是小额跨境支付——非常适合那些直接接收美元更为有利的国家的网红。此外，Instagram 可以在应用内使用稳定币打赏创作者，或允许用户使用稳定币余额购买数字收藏品和服务。由于 Instagram 已经在 2022 年试验过 NFT 展示功能，并拥有一个创作者市场，增加一个稳定币钱包可以增强其创作者生态系统。

• Facebook (Meta)： 在 Facebook 本身上，稳定币集成可能体现在 Facebook Pay/Meta Pay 的功能中。Facebook 上的用户可以在聊天中使用稳定币互相汇款，或用加密货币向筹款活动捐款。Facebook Marketplace（人们买卖商品的地方）可以支持稳定币交易，通过消除货币兑换问题，使跨境商业更容易。另一个领域是 Facebook 上的游戏和应用——开发者可以以稳定币获得报酬，或者游戏内购买可以利用稳定币获得统一的体验。鉴于 Facebook 庞大的用户群，在个人资料或 Messenger 中集成一个稳定币钱包可以迅速使向朋友和家人发送“数字美元”的概念主流化。Meta 自己的帖子暗示了内容变现：例如，向 Facebook 内容创作者支付奖金，或 Facebook 的打赏代币 Stars 将来可能由稳定币支持。

• WhatsApp： 这可能是最具变革性的集成。WhatsApp 拥有超过 20 亿用户，在汇款至关重要的地区（印度、拉丁美洲等）被广泛用于消息传递。Meta 的稳定币可以将 WhatsApp 变成一个全球汇款平台。用户可以像发送短信一样轻松地向联系人发送稳定币，如果需要，WhatsApp 会在两端处理货币兑换。事实上，WhatsApp 在 2021 年曾短暂试行过 Novi 钱包，用于在美国和危地马拉发送稳定币（USDP）——所以这个概念在小范围内得到了验证。现在 Meta 可以将稳定币转账原生集成到 WhatsApp 的用户界面中。例如，一个在美国的印度工人可以通过 WhatsApp 向印度的家人发送 USDC，如果与当地支付提供商有集成，家人可以将其兑现或消费。这绕过了昂贵的汇款费用。除了 P2P，WhatsApp 上的小企业（在新兴市场很常见）可以接受稳定币支付商品，像一个低费用的商家支付系统一样使用它。Altcoin Buzz 的分析甚至推测，在创作者报酬之后，WhatsApp 将是下一个集成点之一。

• Messenger： 与 WhatsApp 类似，Facebook Messenger 可以允许在聊天中使用稳定币汇款。Messenger 在美国已经有 P2P 法币支付功能。如果扩展到稳定币，它可以连接国际用户。可以想象 Messenger 聊天机器人或客户服务使用稳定币交易（例如，通过 Messenger 互动支付账单或订购产品，并以稳定币结算）。

• Threads 及其他： Threads（Meta 于 2023 年推出的类似 Twitter 的平台）和更广泛的 **Meta VR/元宇宙（Reality Labs）**也可能利用稳定币。在 Horizon Worlds 或其他元宇宙体验中，稳定币可以作为购买虚拟商品、活动门票等的游戏内货币，提供一种跨体验通用的真实货币等价物。虽然 Meta 的元宇宙部门目前处于亏损状态，但集成一种在游戏和世界中都被接受的货币可以创造一个统一的经济，可能会刺激使用（就像 Roblox 有 Robux 一样，但在 Meta 的情况下，它将是底层的美元稳定币）。这将与扎克伯格的元宇宙经济愿景相符，而无需仅仅为 VR 创建一个新的代币。

集成策略： Meta 很可能会谨慎地推出这一功能。一个可能的顺序是：

1. 在 Instagram 上试点创作者报酬（有限金额，特定地区）——这以真实价值流出的方式测试系统，但以可控的方式。
2. 一旦获得信心，扩展到消息传递中的 P2P 转账（WhatsApp/Messenger）——从汇款走廊或某些国家内部开始。
3. 商家支付和服务——使其平台上的企业能够以稳定币进行交易（这可能涉及与支付处理商的合作，以便轻松转换为本地法币）。
4. 完整的生态系统集成——最终，用户的 Meta Pay 钱包可以显示一个稳定币余额，可以在 Facebook 广告、Instagram 购物、WhatsApp 支付等任何地方使用。

值得注意的是，用户体验将是关键。Meta 很可能会对普通用户隐藏“USDC”或“以太坊”等术语。钱包可能只显示一个以“美元”计价的余额（由后端的稳定币提供支持），以使其简单。只有更高级的用户才可能与链上功能互动（例如，如果允许，提取到外部加密钱包）。Meta 的优势在于其庞大的用户群；如果即使是一小部分人采用稳定币功能，其数量也可能超过当前的加密用户人口。

总之，Meta 将稳定币集成到其平台的计划可能会模糊传统数字支付和加密货币之间的界限。一个 Facebook 或 WhatsApp 用户可能很快就会在没有意识到它是一种加密资产的情况下使用稳定币——他们只会看到一种更快、更便宜的全球汇款和交易方式。这种深度集成可能会使 Meta 的应用在金融基础设施昂贵或缓慢的市场中脱颖而出，并将 Meta 定位为在数字支付领域与金融科技公司和加密交易所的强大竞争对手。

信息来源：

• Meta 的稳定币探索性会谈及聘请加密副总裁
• Meta 意图使用稳定币进行跨境创作者报酬（《财富》杂志报道）
• Meta 通讯总监的评论（“Diem 已死，没有 Meta 稳定币”）
• Meta 战略动机分析（降低成本、单一货币支付）
• 技术基础设施选择——以太坊集成和 Stellar 的合规功能
• Ginger Baker 的角色和背景（前 Plaid、Ripple、Stellar 董事会成员）
• 《财富》/LinkedIn 关于 Meta 加密团队和正在讨论的合作关系的见解
• 监管背景：Libra 在 2022 年的崩溃以及 2025 年在特朗普领导下更友好的环境与立法反弹（参议员沃伦关于禁止大型科技公司稳定币的言论）
• 稳定币市场数据（2025 年第二季度）：约 2380 亿美元市值，USDT 约 1480 亿美元 vs USDC 约 620 亿美元，增长趋势
• USDT、USDC、FDUSD 的比较信息（市场份额、监管立场、发行商）
• Meta 产品间的集成细节（内容创作者报酬、WhatsApp 支付）。

引言​

稳定币——与美元等稳定资产挂钩的数字货币——承诺通过近乎即时的结算、低廉的费用和全球覆盖范围来简化商业交易。理论上，它们结合了加密货币的效率和法定货币的熟悉度，使其成为跨境支付和商业的理想选择。全球 B2B 支付市场每年超过 125 万亿美元，但饱受高额费用和缓慢结算的困扰。稳定币在 2023 年的交易量已超过 10 万亿美元，并且使用量仍在增长。然而，尽管潜力巨大，主流商业应用仍然有限。公司面临着重大的痛点——从监管障碍到工具缺口——这些都阻碍了稳定币在日常运营中的使用。识别这些摩擦点和受影响的服务不足的细分市场，可以凸显出唾手可得的机会，让开发者能够构建工具和服务来释放稳定币的价值。

本报告分析了企业在使用稳定币时遇到的最大挑战、需求未得到满足的服务不足市场，以及因可修复的摩擦而受阻的实际用例。我们还指出了当前基础设施（如会计、合规、发票、多币种支持）中的差距，并建议在哪些方面开发者友好的解决方案（API、集成、钱包）可以产生显著的投资回报。报告的重点是可行的见解、具体的例子，以及简单工具可以产生巨大影响的领域。

企业使用稳定币的主要痛点​

监管不确定性和合规负担​

首要障碍之一是围绕稳定币的不确定的监管环境。不同司法管辖区的规则各不相同且在不断演变，使企业不确定如何合规。不一致或不明确的法规经常被认为是稳定币应用的主要障碍。例如，欧盟新的 MiCA 法规将对欧洲的稳定币发行方和服务提供商施加特定的合规要求。公司必须应对可能适用于稳定币交易的许可、报告和消费者保护规则，这可能令人望而生畏。

此外，公司在使用稳定币时担心 KYC/AML（了解你的客户 / 反洗钱） 义务。在公共区块链上交易意味着处理假名地址，这引发了对非法金融的担忧。企业需要确保他们不是从受制裁或犯罪来源接收或发送稳定币。然而，大多数稳定币和加密钱包本身不提供 KYC/AML 检查，因此企业必须附加自己的合规流程。这对于缺乏合规部门的小公司来说尤其是一个痛点。没有强大的工具，稳定币可能助长匿名转账——从而产生 AML 风险，监管机构对此越来越警惕。

税务和会计合规增加了另一层复杂性。在许多司法管辖区（如美国），稳定币在法律上不被视为“货币”或法定货币，而是被视为财产或金融资产。这意味着使用稳定币进行支付可能会触发类似于出售资产的税务报告，即使其价值保持在 1 美元。企业必须跟踪稳定币交易的成本基础和潜在的收益/损失，这非常繁琐。会计准则也未能完全跟上——公司必须确定稳定币持有量在其资产负债表上应计为现金、金融工具还是无形资产。这种不确定性让首席财务官和审计师感到紧张。简而言之，监管和合规负担——从许可到 KYC/AML，再到税务处理——仍然是让企业望而却步的首要痛点。能够自动化合规（KYC 检查、地址筛选、税务计算） 的开发者工具可以大大减少这种摩擦。

与传统系统和工作流程的集成​

即使企业愿意使用稳定币，将其集成到现有系统中也是一个挑战。传统的支付基础设施和会计系统并非为加密货币而构建。公司不能简单地将稳定币“即插即用”到他们的发票、ERP 或资金管理工作流程中。PYMNTS 指出，采用稳定币支付通常“需要技术升级、员工培训和保证”才能与传统系统集成。例如，应收账款系统可能需要修改以记录收到的 USDC 付款，或者电子商务结账系统可能需要一个 API 来接受稳定币交易以及信用卡。这些集成可能复杂且昂贵，特别是对于没有内部加密专业知识的公司而言。

另一个问题是缺乏标准化和互操作性。有许多稳定币协议和区块链，但没有一个通用标准可以让传统系统轻松对接。一位支付提供商将其描述为在连接法币和稳定币时，不得不“将不同生态系统拼接在一起，而这些生态系统之间并不真正互通”。如果一家企业用稳定币支付供应商，但用银行软件管理现金，这就存在一个缺口。多链兼容性也是一个头疼的问题——USDC 存在于以太坊、Solana、Tron 等多个链上，不同的合作伙伴可能坚持使用不同的链。跨链互操作性仍然是一个挑战，这意味着公司可能需要支持多个钱包或使用跨链桥服务来适应所有交易对手。这增加了操作复杂性和风险。

至关重要的是，企业要求任何新的支付方式都必须与其更广泛的工作流程集成。他们需要能够将稳定币交易与他们的数据库、会计账簿和用户界面同步的 API、SDK 和软件。如今，这些工具尚处于起步阶段。区块链上的一笔稳定币交易可能需要手动步骤来进行对账（例如，检查区块浏览器并手动更新发票状态）。在集成变得无缝之前，许多公司将坚持使用已经连接的系统（银行、Swift、卡处理器）。开发者的机会： 构建中间件和集成工具，将链上支付连接到链下业务系统（例如，自动将稳定币支付记录到 QuickBooks 的软件）。正如一份报告所强调的，支付服务提供商必须创建 API 和工具，以简化将稳定币纳入企业工作流程的过程。通过技术解决集成痛点是稳定币更广泛应用的关键。

流动性、兑换和金融摩擦​

虽然稳定币旨在保持稳定价值，但企业在流动性和兑换方面仍面临金融摩擦。首先，将大额稳定币兑换成实际的法定货币（反之亦然）并不总是那么简单。大额交易的流动性可能有限，尤其是在某些稳定币或某些交易所上。一位金融科技公司的首席执行官指出，当通过稳定币跨境转移“企业级资金”（数十万美元）时，公司会遇到三个主要痛点：大额交易的流动性有限、结算时间长和集成复杂。换句话说，如果一家公司试图用稳定币支付一张 500 万美元的发票，他们可能会难以在不影响市场或产生滑点的情况下迅速将这笔款项兑换回法币，除非他们有顶级的交易所合作伙伴。稳定币本身在链上几分钟内即可结算，但将大额支付从链上提取到银行账户仍然需要时间，特别是如果涉及到本地银行合作伙伴（例如，等待交易所汇出资金）。

在许多新兴市场，法币出入金渠道不发达。越南的一家企业收到 USDC 后，可能需要找到一个加密货币交易所或场外交易经纪人来兑换成越南盾——这个过程可能非正式、耗时，或者如果当地监管机构限制加密货币交易，成本会很高。这种本地兑换基础设施的缺乏是稳定币在最后一公里使用的瓶颈。企业更喜欢直接存入其本地货币银行账户的交易；而使用稳定币，则需要一个额外的兑换步骤，并且通常由收款方来处理。能够嵌入兑换功能的开发者解决方案（以便收款方可以自动将稳定币兑换成所选货币）将满足这一需求。事实上，一些平台正在兴起，它们将传统法币基础设施与稳定币轨道相结合，使兑换变得无缝——例如，Stripe 最近收购稳定币平台 Bridge，旨在将稳定币支付与标准支付渠道连接起来。

另一个摩擦是选择“正确”的稳定币。市场上有多种选择——USDT、USDC、BUSD、DAI、TrueUSD 等——每种都有不同的发行方和风险状况。这种多样性_“只会让潜在用户感到困惑，并且会劝退一些”企业。一位支付高管指出，许多企业主在问：“为什么有这么多稳定币，哪一个更安全？”_。确定哪个稳定币值得信赖（在储备支持和稳定性方面）并非易事。一些公司可能只愿意使用完全受监管的币种（如每月提供证明的 USDC），而另一些公司可能优先选择其合作伙伴使用的币种（通常是 USDT，因其流动性）。对手方风险和对发行方的信任是一个痛点——例如，Tether 的 USDT 拥有广泛的应用，但其储备历史不太透明，而 Circle 的 USDC 透明度高，但在一次银行倒闭事件中部分储备被冻结时，曾短暂出现脱锚恐慌。企业不希望将大量价值存放在可能突然失去挂钩或被发行方冻结的稳定币中。德勤的一份分析强调了这一风险：脱锚和发行方偿付能力是企业在使用稳定币时必须考虑的关键风险。管理这些风险（或许通过分散稳定币或拥有即时兑换法币的能力）是公司的一项额外任务。

最后，外汇（FX）影响可能是一个问题。大多数稳定币都与美元挂钩，这在全球范围内很有用，但并非万能。如果一家欧洲公司的账簿以欧元计价，接受美元稳定币会引入外汇风险（尽管与接受波动的加密货币相比要温和得多）。他们可能更喜欢使用欧元挂钩的稳定币来开具发票，但这些稳定币（例如欧元稳定币）的流动性和接受度要低得多。同样，拥有独特货币国家的企业通常没有本地货币的稳定币选项。这意味着他们使用美元稳定币作为中间价值——这有助于避免本地通货膨胀，但最终他们需要兑换成当地货币来支付本地费用。在多币种稳定币生态系统成熟之前，开发者可以通过构建简便的外汇兑换工具来增加价值（例如，一笔 USDC 支付可以快速兑换成欧元或尼日利亚奈拉的稳定币或法币）。总而言之，流动性和兑换瓶颈——特别是对于大额和非美元货币——仍然是一个痛点。任何能够改善兑换性的服务（通过更好的流动性池、做市或与银行网络集成）都将缓解一个关键的摩擦点。

用户体验和操作挑战​

对许多企业来说，使用稳定币的操作方面是一个充满实际挑战的新领域。与传统银行业务不同，使用稳定币意味着要处理区块链钱包、私钥和交易费——这些是大多数财务团队几乎没有经验的元素。用户体验（UX） 问题是一个显著的障碍：_“Gas 费和入门复杂性仍然是”_稳定币更广泛应用的障碍。例如，如果一家公司试图在以太坊上使用稳定币，他们必须管理 ETH 作为 Gas 费或使用 Layer-2 解决方案——这些细节增加了摩擦和困惑。有时高昂的网络费用会侵蚀小额支付的成本优势。虽然存在费用较低的新型区块链，但对于非加密业务用户来说，选择和操作它们可能会让人不知所措。

钱包管理和安全也是一个挑战。持有稳定币需要一个安全的托管账户或自行保管私钥。没有适当的知识，自行保管可能存在风险——丢失私钥意味着丢失资金，而且交易是不可逆的。企业习惯于在出现错误时致电银行寻求帮助；而在加密世界，错误可能是最终的。多重签名钱包和托管提供商（如 Fireblocks、BitGo 等）的存在是为了为企业增加安全性，但这些可能成本高昂或主要面向大型机构。许多中小企业找不到易于使用、价格实惠的钱包解决方案，该方案能提供企业控制（例如，带审批的多用户访问）和持有资产的保险。这种企业友好型钱包用户体验的缺失使得稳定币的处理令人望而生畏。一个为企业量身定制的简单、安全的钱包应用（具有权限、支出限制和恢复选项）仍然是一个未被满足的需求。

另一个操作问题是交易处理和可逆性。在传统支付中，如果出现错误（金额或收款人错误），银行或卡网络通常可以撤销或退款。稳定币支付一旦在链上确认就是最终的；没有内置的争议解决机制。对于受信任方之间的 B2B 交易，这可能是可以接受的（如果需要，他们可以沟通并手动退款），但对于客户支付，这就构成了一个问题。例如，一个接受稳定币的小型零售商，如果客户支付不足或发送到错误的地址，他们没有追索权——只能依赖客户来纠正。因此，欺诈和错误管理成为企业的责任，而如今卡处理商承担了大量的欺诈检测和拒付成本。正如一位评论员指出的，稳定币本身并不能解决支付中附带的“待办事项”，如欺诈管理、争议协调和监管合规。如果商家和企业转向直接的稳定币支付，他们将需要新的工具或服务来覆盖这些功能。这种缺乏安全网的痛点使得一些企业在受控情况之外对使用稳定币犹豫不决。

最后，教育和文化障碍也属于用户体验挑战。许多决策者根本不了解稳定币的工作原理，而这种不了解滋生了不信任。如果一位财务经理不理解私钥，或者不确定如何向审计师解释一笔稳定币交易，他们很可能会避免使用它。同样，如果交易对手（供应商、客户）不要求用稳定币支付或收款，企业也没有立即提供这种选择的动力。事实上，最近一个行业小组观察到，对于许多小企业和消费者来说，“目前根本没有受益人愿意以稳定币接收资金的需求”。这表明存在一个鸡生蛋、蛋生鸡的场景：没有简单的用户体验，主流需求保持低迷；没有需求，企业也看不到推动稳定币选项的理由。克服用户体验障碍——通过更好的界面、教育，或许还有将加密的“怪异性”抽象化——是释放更广泛应用所必需的。

会计和报告的复杂性​

稳定币的使用在会计、簿记和报告等后台操作中也遇到了复杂问题。传统的金融系统期望交易以政府货币进行；插入一个行为像现金但官方上并非现金的数字代币，会造成对账的麻烦。一个关键的痛点是缺乏针对稳定币的会计工具和标准。企业需要跟踪稳定币交易、评估持有量，并在财务报表上正确报告。然而，相关指导一直很模糊：根据情况，稳定币可能被视为金融资产或无形资产。如果被视为无形资产（正如比特币在美国公认会计准则下历史上被对待的那样），任何低于成本的价值下降都必须在账面上进行减值处理，但价值的增加则不被确认——这对于一个旨在保持在 1 美元的资产来说是一种不利的处理方式。最近有一些努力允许对数字资产进行公允价值会计，这会有所帮助，但许多公司的内部政策尚未调整。在完全明确美元稳定币在会计上等同于美元之前，财务团队会感到不安。

报告和审计追踪是另一个问题。理论上，区块链上的稳定币交易是透明的，但将它们与特定的发票或合同联系起来需要仔细的记录。审计师会要求查看支付和所有权的证明——这可能涉及展示区块链交易、钱包所有权证明和兑换记录。大多数公司缺乏准备此类审计文件的内部专业知识。像区块浏览器这样的工具很有用，但并未与内部系统集成。此外，评估期末持有量（即使稳定在 1 美元，也可能存在轻微的市场偏差或在某些情况下赚取利息）可能会令人困惑。还可能存在资金管理政策问题——例如，公司是否可以将 USDC 计入其现金储备以计算流动性比率？许多公司可能这样做，但保守的审计师可能不会给予完全的认可。

在软件方面，常见的会计软件包（QuickBooks、Xero、Oracle Netsuite 等）本身不支持加密货币交易。公司最终会使用变通方法：手动录入日记账分录来记录稳定币的流动，或者使用第三方加密会计软件（如 Bitwave、Gilded 或 Cryptio）将区块链数据同步到他们的总账中。这些是新兴的解决方案，但采用率仍然很低，而且有些专注于大型企业。小企业通常只能进行手动对账——例如，会计师将交易 ID 复制到 Excel 中——这容易出错且效率低下。这种缺乏简便会计集成的情况是一个明显的未满足需求。例如，一个加密会计平台宣传其如何将稳定币支付集成到 ERP 系统中，并处理托管和钱包跟踪，这突显了这类工具的市场正在形成。

总而言之，从会计角度来看，稳定币目前带来了不确定性和额外的工作。企业渴望清晰和自动化：他们希望稳定币交易能像银行交易一样容易入账。在此之前，这仍然是一个痛点。能够自动将稳定币支付与发票对账、维护审计追踪（附带区块链证明的 URL），并生成符合会计准则的报告的工具，将显著减少这种摩擦。确保税务报告得到处理（例如，如果根据新的 IRS 规则需要，为稳定币支付开具 1099 表格）是工具可以提供帮助的另一个领域。能够弥合区块链记录和会计记录之间差距的开发者，将有助于消除企业使用稳定币的一个主要障碍。

服务不足的市场细分和受阻的用例​

尽管存在上述挑战，某些市场细分领域将从稳定币中获益匪浅——而且许多领域出于必要已经开始尝试。这些细分领域通常在现有金融服务中面临着严重的痛点，这意味着如果能解决特定的摩擦，稳定币可能成为改变游戏规则的因素。下面我们重点介绍一些服务不足的细分领域或用例，其中存在明显的未满足需求，可以通过开发者驱动的解决方案来解决。

新兴市场的中小企业（跨境支付）​

新兴市场的中小企业是当前支付现状中受害最深的群体之一，因此是稳定币应用的主要候选者。这些企业经常处理跨境交易——支付供应商、接收客户付款或汇款——并且他们遭受高额费用、处理缓慢和银行服务接入不佳的困扰。例如，一家墨西哥的小型制造商向越南的供应商付款，可能需要经过 4 个以上的中间机构（本地银行、代理行、外汇经纪商），耗时 3-7 天，每发送 1000 美元就要花费 14-150 美元。这既慢又贵，损害了中小企业的现金流和利润。

在银行基础设施薄弱或存在资本管制的地区（拉丁美洲、非洲、东南亚的部分地区），中小企业甚至难以进行国际支付。他们只能求助于非正式渠道或昂贵的汇款服务商。稳定币提供了一条生命线：一种与美元挂钩的代币，可以在几分钟内跨越国界，避开代理行链条。正如 a16z 指出的，通过稳定币从美国向哥伦比亚发送 200 美元，成本可能不到 0.01 美元，而传统渠道的成本约为 12 美元。对于利润微薄的中小企业来说，这些节省是改变生活的。此外，在无法获得美元银行账户的地方，稳定币可以提供一种抗通胀的媒介，尤其是在货币不稳定的国家。在阿根廷或尼日利亚等地，企业已经非正式地使用美元稳定币来储存价值和进行交易，因为当地货币贬值极为严重。

然而，这些新兴市场的中小企业在当前的稳定币服务中基本上是服务不足的。他们面临着法币和稳定币之间兑换的摩擦，如前所述，并且常常缺乏可信赖的平台来促进这一点。许多企业只是将稳定币存放在交易所账户或移动钱包中，而没有集成到他们的账单系统中。这里需要简单的工具：例如，一个多币种发票平台，让中小企业可以用客户的本国货币开具发票，但以稳定币接收付款（例如，从客户的信用卡或本地银行转账自动转换而来）。然后，中小企业可以迅速将稳定币兑换成本地法币或进行消费。这样的工具将隐藏加密货币的复杂性，将稳定币呈现为另一种货币选项。

从地理上看，像拉丁美洲、撒哈라以南非洲、中东和东南亚部分地区，非正式的稳定币使用蓬勃发展，但正式的基础设施却很少。一份关于稳定币与金融普惠的报告指出，虽然稳定币在高通胀经济体中使用，但在互联网普及率或数字素养较低的地区，其应用受到阻碍。这表明需要针对这些市场的用户友好型移动应用和教育。例如，如果一家尼日利亚的进出口公司可以使用一个简单的应用向中国供应商发送 USDC（而该供应商通过集成的出金渠道在其银行收到人民币），这将填补一个巨大的空白。如今，一些加密金融科技公司（如拉丁美洲的 Bitso 或非洲类似 MPesa 的加密钱包）正朝着这个方向发展，但专注于中小企业用例的参与者仍有很大的空间。

总而言之，新兴市场的中小企业是一个服务不足的细分市场，稳定币可以解决他们面临的实际问题——货币不稳定和昂贵的跨境支付——但由于缺乏本地支持和简便的工具，其应用受到了阻碍。开发者可以通过构建本地化的解决方案来抓住这个机会：连接本地银行/移动支付的稳定币支付网关、支持本地语言的中小企业友好型钱包，以及将非主流货币自动转换为稳定币，然后再转换为主要货币的平台。这正是一家金融科技公司 Orbital 所做的——他们开始帮助商家使用稳定币将利润从新兴市场汇回，将结算时间从 5 天缩短到当天。这类模式的成功表明，如果痛点得到解决，需求是存在的。

跨境贸易和供应链金融​

全球贸易涉及进口商、出口商、货运公司和供应商之间无数的 B2B 支付。这些通常是高价值且时间敏感的交易。稳定币在这一领域非常有前景，因为它们可以消除困扰贸易支付的延迟和银行依赖。例如，出口商运送货物后，通常需要等待数天或数周才能收到信用证或电汇付款。有了稳定币，付款可以在货物交付后立即释放（几乎是即时的，即使跨越时区）。这改善了供应商的现金流，并可以减少对贸易融资的需求。

一个具体的用例：一家德国的物流公司使用稳定币从东南亚的零售商那里收款，立即兑换成欧元，然后在同一天向其东欧的承包商付款。这个跨越三大洲的交易流程（亚洲 → 欧洲 → 东欧）通过稳定币可以比通过银行高效得多。在 Orbital 的例子中，该过程包括将各种货币自动转换为稳定币，再转换回欧元，从而简化了以前繁琐的跨境外汇工作流程。同样，公司可以试点进入一个新市场而无需预先进行银行集成——例如，一家测试巴西市场的贸易公司可以接受巴西客户的稳定币存款，而不是与当地银行网络 PIX 集成，从而为市场测试节省了成本和时间。这些场景凸显了稳定币作为贸易的通用结算层，避免了各种本地支付系统的拼凑。

尽管有明显的好处，大多数传统的进出口企业尚未采用稳定币。这是一个服务不足的利基市场，主要原因是保守主义和缺乏量身定制的解决方案。大型跨国公司有资金管理部门来对冲货币风险并使用银行；小型进出口商通常只能承担费用或使用经纪人。如果能有易于使用的平台，将稳定币集成到贸易融资流程中（例如，将稳定币托管支付与运输单据或用于交付的物联网传感器绑定），就可能获得关注。一个障碍是贸易交易通常需要合同和信任框架（信用证确保货物和付款的正确交换）。稳定币上的智能合约可以复制其中一些功能——稳定币可以放入托管账户，并在交付确认后自动释放。然而，以用户友好的方式构建这样的系统，是很少有开发者大规模解决的挑战。

另一个服务不足的方面是向有资本管制或受制裁国家的供应链支付。在受制裁或银行系统不稳定的市场（例如，某些非洲或中亚国家）开展业务的公司，难以转移资金进行合法贸易。如果能在监管允许的情况下（例如，人道主义物资或豁免贸易）谨慎操作，稳定币可以提供一个渠道。这里存在一个机会，即专业的贸易促进者可以使用稳定币在银行无法运营时弥合差距，同时确保合规。

简而言之，跨境贸易已经为稳定币解决方案做好了准备，但需要连接新旧世界的集成平台。Visa 和 Circle 合作使用 USDC 进行全球结算表明了机构对此方向的兴趣。到目前为止，以贸易为重点的稳定币应用仅限于精通加密货币的公司和试点项目。开发者可以通过构建稳定币托管服务、物流软件与区块链支付的集成，以及供应商请求稳定币支付的简化界面（带有一键兑换成本国货币的功能）来瞄准这个服务不足的用例。所释放的价值——更快的资本周转、更低的费用（交易成本可能降低高达 80%），以及更具包容性的全球贸易——代表了一个重大的机遇。

全球自由职业者、承包商和薪资发放​

在远程工作和零工经济时代，企业经常需要向跨境人员支付报酬——自由职业者、承包商，甚至是海外工作的全职员工。传统的薪资和银行系统在这里常常失灵：国际电汇费、延迟和货币兑换会侵蚀支付金额。在银行系统薄弱国家的自由职业者可能需要等待数周才能收到支票或 PayPal 转账，并且会因费用损失一部分。稳定币提供了一个有吸引力的替代方案：公司可以在几分钟内用美元稳定币向承包商付款，承包商可以将其作为美元价值持有或兑换成本地货币。这在本地货币贬值的国家尤其有价值；许多工人更喜欢稳定的美元而不是波动的本地货币。

一些具有前瞻性的公司和平台已经开始提供加密支付选项。例如，某些自由职业者工作平台支持用 USDC 或比特币支付。然而，这尚未成为主流，许多小企业缺乏通过稳定币发放薪资的简单方法。这是一个服务不足的需求，因为需求是存在的——坊间证据显示，越来越多的自由职业者要求用加密货币支付以避免银行的麻烦——但解决方案是零散的。每家公司可能都自己拼凑出一个流程（例如，从加密交易所账户手动发送 USDC），这既不具扩展性，也无法与薪资系统集成。

该领域需要解决的关键摩擦包括：为稳定币支付生成工资单或发票，处理税收减免或福利（如果需要），以及轻松跟踪多个收款人的付款。一家向 50 名承包商支付稳定币的企业可能希望通过一次批量处理而不是 50 次手动转账来完成。他们还需要安全地收集钱包地址（并确保地址属于正确的人，将身份与地址绑定以避免误付）。此外，合规性至关重要——企业必须报告这些付款，并可能需要确保收款人不在受制裁地区。

这里的机会是开发者可以创建加密薪资平台。想象一下这样一个服务：公司上传一个薪资 CSV 文件，平台负责向每个收款人的钱包发送稳定币，向他们发送付款确认或工资单邮件，并记录交易详情以供会计使用。如果公司想支付 1000 美元，但自由职业者要求以本地货币稳定币或法币接收，平台甚至可以处理货币兑换——实际上充当了一个_由加密货币驱动的全球薪资处理器_。一些初创公司（例如 Request Finance，或搜索结果中提到的 Franklin）已经开始这样做，但尚未出现主导者。与流行的人力资源或会计软件集成也将简化采用（这样用稳定币支付发票就像其他任何支付方式一样简单）。

另一个服务不足的群体是非政府组织和非营利组织，它们在充满挑战的环境中向员工或受助人支付报酬。例如，稳定币已被用于向银行系统瘫痪地区的援助工作者支付报酬，或直接向受益人提供援助。原理是相似的：一种可以在手机上接收的可靠的数字美元。为企业管理稳定币支付而开发的工具通常也适用于此，从而扩大了其影响。

总而言之，全球薪资和承包商支付是一个具有明显好处但目前执行笨拙的用例。通过解决痛点（地址管理、批量支付、预扣/税务计算、合规记录），开发者可以解锁稳定币作为一种正常的薪资选项。值得注意的是，这些支付通常是低至中等价值但高频率的，这正符合稳定币的优势（微额费用、速度快）。一个使用稳定币的零工平台报告说，他们可以在几分钟内向全球数千名自由职业者付款，减少了延迟和费用，并能在没有银行摩擦的情况下接触到更广泛的人才库。这说明了如果有了合适的基础设施，潜力是巨大的。

小型零售商和高费用行业​

面向客户的小型企业——如零售店、咖啡馆、餐厅和电子商务卖家——利润微薄，常常因支付费用而感到不成比例的负担。每次刷卡都会收取约 2-3% 的费用外加一笔固定费用，对于一杯 2 美元的咖啡来说，这可能占到交易额的 15%。这些费用实际上对小额交易征收了重税，损害了夫妻店和快餐业务。稳定币提供了一个免手续费（或极低费用）支付的愿景，可以为这些企业节省大量资金。如果一家咖啡馆可以接受稳定币支付而无需中间商，那么一杯 2 美元购买中节省的约 0.30 美元就可以作为利润，长期来看可能会显著提高其利润。

然而，这个细分市场目前在稳定币解决方案方面服务严重不足，因为弥合加密货币与日常消费者之间的鸿沟非常困难。普通顾客不会带着加密钱包去买咖啡，而商家也不知道如何处理价格波动——他们只想得到价值 2 美元的款项。一些技术前沿的咖啡馆（在旧金山或柏林等城市）已经尝试接受加密货币，但这只是小众市场。这里的机会是创建对商户和顾客都隐藏加密部分的支付解决方案，但在底层利用稳定币来节省成本。例如，一个销售点系统，让顾客扫描二维码并通过稳定币钱包支付（甚至可以从他们的银行即时转换），而商家立即看到以其货币确认的付款。类似的服务已经开始出现：例如，像 Stripe 这样的公司已经宣布支持稳定币支付，费用更低（1.5% vs 卡支付的约 2.9%），这表明即使是大型支付处理商也看到了降低成本的需求。Stripe 的方法很可能是立即为商家将稳定币转换为法币，从而简化了流程。

尽管如此，除了早期的试点项目，很少有小型零售商有能力直接接受稳定币。为什么？ 除了消费者接受度之外，原因还包括缺乏易于使用的应用程序、对加密货币声誉的恐惧，以及与他们的销售系统缺乏集成。一家咖啡店使用简单的刷卡器或 POS 终端，这些设备与库存和会计系统相连——任何加密解决方案都必须无缝地融入该设置才能可行。这意味着开发者应该专注于与现有零售软件（POS、电子商务插件）的集成。令人鼓舞的是，已经有适用于 WooCommerce、Magento 等的电子商务插件，可以启用稳定币结账。一家欧洲在线零售商使用此类插件接受来自拉丁美洲客户的稳定币，这些客户缺乏可靠的传统支付选项，并发现这**“促进了销售”**，因为支付更快、更便宜，并能自动转换为欧元。这个例子表明，如果实施得当，接受稳定币可以扩大企业的市场（在这里，是接触到那些因本地支付问题而可能无法购买的客户）。

高费用行业，如在线游戏、数字内容或成人行业（这些行业面临高额支付处理费或被禁止），也是服务不足的细分市场，如果摩擦减少，它们可能会迅速采用稳定币。这些行业通常拥有全球用户群，并面临稳定币可以缓解的拒付/欺诈问题（加密货币中没有拒付）。对他们来说，稳定币可以解决成本和准入问题（例如，成人内容平台曾被银行取消服务，所以加密货币是一种替代方案）。他们的痛点与小型零售商类似：需要谨慎、用户友好的支付界面以及信任/退款机制，因为卡支付的保护措施将不适用。

总的来说，虽然使用稳定币的消费者/零售支付仍处于起步阶段，但一旦解决了基础性摩擦（钱包用户体验、销售点集成、买家保护机制），这个细分市场就代表了一个巨大的机会。先行者很可能是拥有强大客户社区和高支付成本的中小企业——正如 a16z 预测的那样，咖啡店、餐厅和拥有固定受众的商店可能会在 2025 年引领潮流，利用稳定币节省费用。这些早期采用者将需要可靠的应用程序和可能的保障（也许是第三方为某些欺诈提供保险）的支持。开发者可以通过构建“稳定币版的 Stripe”或“加密货币版的 Square 终端”作为简单的插件来提供这种支持。回报是巨大的：如果稳定币支付能将成本降低哪怕 1-2%，就可以使小企业的利润增加两位数的百分比——这是一个巨大的价值主张。

当前工具和基础设施的差距​

从上述痛点和用例中可以清楚地看到，许多基础设施差距正在阻碍稳定币为企业发挥其全部效用。这些差距代表了需要新工具、服务或平台的领域。以下是当今稳定币生态系统中针对商业用途的一些最明显的不足之处，以及每个方面改进的潜力：

• 会计和财务报告工具： 传统的会计软件不能很好地处理加密货币，迫使企业采用笨拙的变通方法。企业缺乏能够自动记录稳定币交易、跟踪估值并生成合规报告的简便工具。机会： 为流行的会计系统（QuickBooks、Xero、SAP）开发集成（或插件），将稳定币交易视为常规银行交易。这包括获取区块链交易、将其映射到发票或账户，并实时更新余额。它还应处理分类（例如，根据最新的会计准则将稳定币标记为现金等价物或存货）。鉴于稳定币持有者必须评估如何在财务报表上对其进行分类，软件可以引导用户完成此过程并应用一致的规则。此外，提供将每个分类账条目链接到区块链交易哈希的审计日志将简化审计。一些初创公司（Gilded、Bitwave）正在致力于此，但大部分市场（尤其是中型企业）仍未被开发。

• 税务和监管合规解决方案： 与会计类似，稳定币交易的税务合规目前基本上是手动的。像 TaxBit 和 CoinTracker 这样的工具存在于加密领域，但考虑到稳定币交易量可能很大，公司可以使用专门的功能。例如，自动计算稳定币处置的任何收益/损失（大多数时候可能接近于零，但仍需报告），为以数字资产进行的支付生成 IRS 表格 1099-DA 或等效表格，并监控交易是否违反制裁名单。KYC/AML 工具是另一个差距——企业需要一种方法来轻松识别稳定币交易中的对手方。虽然大型交易所和一些金融科技公司有合规 API，但开发者可以创建一个轻量级的 API 或软件，用于扫描钱包地址的风险（使用公共数据或与区块链分析公司合作），并为公司的合规官提供一个简单的仪表板。这将使即使是小企业也能自信地接受稳定币，因为他们知道任何危险信号（例如，如果一笔收款来自与黑客或黑名单相关的钱包）都会被提醒。本质上，使稳定币交易的**合规“即插即用”**将为那些不想成为加密合规专家的企业减轻巨大负担。

• 发票和支付请求平台： 与信用卡或银行支付不同，目前没有一种普遍、用户友好的方式来向客户或客户请求稳定币支付。许多企业只能通过电子邮件发送钱包地址或二维码，并要求付款人发送后确认。这种方式容易出错且不专业。一个明显的差距是稳定币发票平台：一种服务，企业可以开具发票（以法币或稳定币计价），付款人可以点击链接轻松地用稳定币支付。付款后，平台会通知双方并更新发票状态。理想情况下，它还应处理汇率锁定等问题——例如，如果发票是欧元计价但用 USDC 支付，它会计算当时正确的 USDC 金额，并可能提供一个短暂的报价有效期。通过处理这些细节，它消除了摩擦和不确定性（不再有“我发送的金额对吗？”的担忧）。这样的工具还可以集成一个支付网关，接受多种稳定币类型，为付款人提供灵活性。例如，一个自由职业者可以开具 500 美元的发票，客户可以用 USDC、USDT 或 DAI 在不同网络上支付，平台会将这些支付转换并整合为一种稳定币交付到自由职业者的账户。这种多选项的发票功能尚不普遍，但鉴于技术已基本存在（关键在于如何为用户进行精美包装），这是一个唾手可得的成果。

• 多币种和外汇兑换支持： 当今的稳定币基础设施严重以美元为中心。从事国际业务的企业通常需要处理美元、欧元、英镑等多种货币。在能够无缝处理多币种稳定币操作的工具方面存在差距。例如，一家公司可能希望持有美元稳定币余额，但又需要时能轻松转换为欧元稳定币以支付欧洲合作伙伴，所有操作都在一个平台内完成。虽然交易所允许交易，但一个专为企业设计的工具可以将其呈现为钱包内的简单货币兑换，从而抽象化交易方面。此外，一个能自动为特定走廊选择最佳稳定币轨道的平台也很有价值——例如，如果向巴西的合作伙伴汇款，该工具可能会将美元稳定币转换为巴西雷亚尔挂钩的稳定币，或转换为 USDC 并指示通过本地交易所兑换为巴西雷亚尔。目前，企业必须手动完成这些步骤。开发者的机会： 创建汇集多个来源流动性的服务，并提供法币与各种稳定币之间（以及不同稳定币之间）的一键兑换。这可以通过 API 提供给其他金融科技公司集成。本质上，成为“稳定币版的 Wise (TransferWise)”，优化外汇路径，但在有优势的地方使用加密轨道。一些金融科技公司如 MuralPay 宣传利用稳定币支持多币种发票和支付，这表明了需求的存在。但需要更多的竞争和向新货币走廊的扩展，才能真正服务于全球商业需求。

• 企业钱包和托管解决方案： 如前所述，管理稳定币钱包对企业来说并非易事。在安全、用户友好的企业钱包方面存在差距，这些钱包应允许多用户和权限设置。当前的企业加密托管机构主要面向大型机构，并且通常收费高昂。小企业可以使用一种钱包，例如，允许财务团队查看余额，首席财务官批准大额支付，文员发起交易——所有操作都有适当的保障措施。此外，集成备份和恢复机制（如社交恢复或硬件密钥分片）将解决对失去访问权限的担忧。一些解决方案如 Gnosis Safe（多签钱包）已经存在，但它们的界面仍然相当技术化。开发者可以在这些协议的基础上构建一个为企业量身定制的精美应用。另一个方面是托管保险：企业习惯于银行存款有保险（FDIC 等）。加密存款则没有，但一个包含稳定币持有保险政策或担保（在一定限额内）的钱包解决方案，可以吸引那些因风险而犹豫不决的企业。这可能需要与保险公司合作，但通过简单的界面提供这种服务将填补一个信任差距。

• 欺诈和争议管理服务： 随着稳定币在支付领域的兴起，将需要第三方服务来提供一些传统支付网络的保护措施。例如，一个托管服务，可以为交易持有稳定币，并在买卖双方都满意时释放（这对于市场或商业领域减轻欺诈很有用）。或者一个争议解决协议，其中中立第三方（或算法）可以在需要退款时进行仲裁。这些构建起来更复杂（通常更多是业务流程而非技术），但开发者可以创建与稳定币支付流程集成的工具，以增加一个可选的保护层。这将特别有助于面向消费者的用例，目前缺乏拒付功能被视为一个缺点。虽然这在纯技术意义上不是一个“工具”差距，但它是一个基础设施/服务差距，如果被填补，将使企业更愿意大规模使用稳定币。

本质上，当前的稳定币基础设施主要是为加密交易者和去中心化金融用户构建的，而不是为日常商业运营。弥合这一差距需要构建与法定货币相同的周边基础设施：会计系统、合规检查、发票、薪资、资金管理和用户友好的托管。上面确定的每个差距都是开发者和企业家通过将基于稳定币的系统提升到与传统金融便利性相当的水平（同时保留速度、成本和开放性的优势）来创造价值的机会。

开发者机会：低投入高回报的领域​

鉴于所讨论的痛点和差距，有几个有前景的领域，开发者可以在其中构建能够迅速增加价值的解决方案。这些是“唾手可得的果实”，因为需求明确且紧迫，而解决方案在当前技术范围内是可行的。通过瞄准这些领域，开发者不仅可以解决实际问题（并可能捕获忠实的用户群），还可以加速稳定币在商业世界的应用。以下是一些最可行的机会：

• 无缝的稳定币支付网关： 开发一个易于集成的支付网关（类似于 Stripe 或 PayPal 模块），使企业能够在其网站或应用程序上接受稳定币支付。该网关应处理多种稳定币和网络，为商家抽象化这种复杂性。至关重要的是，它应提供即时转换为法币（或商家期望的稳定币）的功能，以减轻波动性并简化会计。通过提供稳定的 API 和仪表板，开发者可以让企业以最少的编码添加“使用 USDC/USDT 支付”的选项。这直接解决了集成痛点，并为商家开辟了新客户。例如，使用此类网关的在线商店可以轻松地开始向信用卡不普及的国家的客户销售，因为现在这些客户可以使用稳定币。对商家而言，投资回报是实实在在的：更低的交易费用和可能的新销售额。如前所述，一家欧盟零售商通过添加稳定币结账功能，接触到了拉丁美洲的买家，避免了昂贵的本地支付方式。一个能够广泛提供这种能力的开发者可以进入一个由寻求更便宜、更全球化支付选项的电子商务和 SaaS 公司组成的全球市场。

• 稳定币到法币的出入金 API： 一个巨大的摩擦点是将资金进出稳定币。开发者的一个机会是构建带有 API 的强大的出入金服务。这将允许任何应用程序通过本地银行转账、银行卡或移动钱包，以编程方式将法币转换为稳定币，反之亦然。本质上，它充当了银行系统和区块链之间的桥梁。企业可以集成此 API，在一天结束时自动将稳定币兑现到其银行，或者在需要付款时从银行向钱包充值。通过在后台处理合规性（KYC/AML），这样的服务将消除一个巨大的障碍。像 Circle 和一些金融科技初创公司正在致力于此（例如，Circle 的 USDC API，或像 Bitso 这样的区域性参与者），但在服务不足的货币和国家仍然存在差距。可能需要一个本地合作伙伴网络，但即使只专注于几个高需求的走廊（比如，USDC 到尼日利亚奈拉，或欧元到 USDC）也可以捕获大量交易量。每个目前通过交易所复杂流程兑换资金的中小企业，都会更喜欢一个集成在其财务软件中的一键式解决方案。

• 加密发票和账单软件： 如前所述，市场对创建和管理以稳定币支付的发票的工具有需求。开发者可以创建一个 Web 应用程序（或现有发票软件的附加组件），让企业能够开具专业的发票，其中支付方式是稳定币交易。该软件可以为每张发票生成一个唯一的存款地址或支付链接，并监控区块链以获取付款。一旦检测到付款，它可以自动将发票标记为已付，如果企业需要，甚至可以启动转换为法币的流程。通过保留熟悉的发票格式，仅改变支付渠道，它几乎不需要企业及其客户学习新知识。这解决了一个非常具体但普遍的需求——如何用稳定币收款——目前这个问题是通过临时的手动沟通解决的。具体例子：一个自由职业者向客户发送一张 1000 美元的发票；客户打开一个链接，看到一个 1000 USDC 的支付请求（如果需要，还会显示其首选货币的当前等值），然后发送；双方都收到收据。与国际银行电汇相比，这个过程可以节省数天的等待时间，并大幅削减费用。鉴于跨境自由职业和顾问工作的兴起，这样的工具可能会在这些社区中迅速得到采用。

• 稳定币薪资和批量支付系统： 另一个可行的机会是构建一个用于稳定币批量支付的平台，专为薪资或供应商付款而设计。这将允许企业上传一个列表（或通过 API 集成）来指定支付对象和金额，平台则负责其余的工作——如果需要，转换货币，并将稳定币分发到每个收款人的钱包。它还可以处理发送带有工资单或付款详情的通知邮件。通过集成合规检查（验证钱包是否属于预定收款人，筛选制裁名单等），它使公司有信心大规模使用它。这种类型的解决方案将直接针对那些拥有多个国际承包商或远程员工的公司的痛点，取代可能涉及多次银行电汇或高费用服务的过程。例如，一个名为 Transfi 的平台强调，由于速度和成本优势，稳定币支付解决方案越来越多地被用作跨境 Swift 交易的补充。这里的开发者解决方案可以插入现有的 HR 或应付账款系统，使公司的财务团队易于采用。考虑到节省的价值，存在订阅或交易费的商业模式潜力。此外，通过为那些需要的人处理兑换成本地法币，它可以迎合那些不精通加密货币的收款人——他们只看到自己收到了付款，而稳定币是幕后的工具。

• 集成合规和监控工具： 许多企业担心使用稳定币的合规方面——“我们被允许这样做吗？如果资金来源有问题怎么办？” 开发者可以抓住这个机会，为稳定币交易提供合规即服务。这可以是一个 API 或软件，自动根据某些规则检查每笔交易：例如，如果一笔稳定币支付来自与已知欺诈相关的钱包，或者超过了需要 KYC 的某个阈值，它可以发出警报。它还可以帮助生成监管机构需要的报告（如季度内所有数字资产交易的日志）。通过将其打包成一个简单的工具，开发者为企业解决了一个复杂的任务。可以把它想象成链上支付的 Plaid 或 Alloy（金融科技合规 API）的等价物。随着监管收紧，这样的工具将变得不仅是锦上添花，而是必需品，特别是如果政府强制要求对加密交易进行更多报告。提供合规解决方案的先行者将成为其他服务集成的首选提供商。这可能不是一个面向消费者的产品，而是面向开发者的（一个 API）——但它对于使其他产品（如上面提到的支付网关和薪资系统）对企业来说合法可行至关重要。简而言之，通过技术解决合规痛点，使企业能够无所畏惧地使用稳定币。

• 多网络和稳定币聚合器： 鉴于碎片化（如此多的稳定币和区块链），一个有用的开发者项目是一个聚合器，它在一个界面或 API 下支持所有主要的稳定币类型和网络。这项服务将让企业接受或发送稳定币，而无需担心具体类型。例如，一个企业可以说“我只关心收到美元价值”——聚合器可以提供一个地址，接受在不同链上的 USDC、USDT、DAI 等，检测到收款，并为用户整合，必要时进行转换。这消除了“我们支持哪种稳定币？”的头疼问题，并允许企业安全地接受付款人拥有的任何稳定币，从而增加了灵活性。发送时也一样——企业可以输入一个目的地（也许是收款人的偏好，或者让服务找到将 X 美元送到该国家的最便宜方式），聚合器负责选择稳定币/链并执行。这样的工具减少了混淆和错误（不再有将错误的代币发送到错误网络的情况）。它可以为这种便利收取少量费用或转换差价。鉴于稳定币的多样性可能会持续存在（正如所指出的，拥有太多选择会使用户感到困惑），聚合器变得非常有价值。它本质上是提供互操作性即服务，这是 Orbital 文章引用的一个早期发展带来希望的领域。通过与链无关，这也使企业能够应对稳定币市场的变化（如果一种币失宠，聚合器只需在底层使用另一种）。

• 稳定币融资和信贷服务： 这稍微超出了支付的范畴，但值得注意——开发者可以围绕使用稳定币的营运资金和信贷构建服务。例如，使企业能够通过闲置的稳定币余额赚取收益（通过安全的 DeFi 借贷或计息账户）以提高资金收入。或者为需要流动性的供应商提供稳定币短期信贷（有点像发票保理，但通过加密方式）。这些是更复杂的机会，但在难以获得银行贷款但 DeFi 协议可能提供稳定币应收账款预付款的服务不足市场中可能非常有价值。这样的创新可以推动采用，因为它们提供了传统金融所没有的东西。如果一个小出口商知道通过使用稳定币支付，他们还能获得快速的信贷额度或收益选项，他们就有额外的动力去转换。加密领域的开发者正在探索“面向企业的 DeFi”，这可以与稳定币支付平台集成。

为了说明抓住这些机会的潜在影响：考虑交易费用和成本节约。如果一个开发者的解决方案能够使支付成本降低 1%，这在大规模下可以转化为巨大的节省——例如，沃尔玛理论上每年可以节省约 100 亿美元的银行卡费用，如果这些成本被消除，其盈利能力将提高 60% 以上。虽然这是一个极端的例子，但它显示了替代传统支付的价值量级。实际上，稳定币解决方案可能在各种场景下将成本降低 20-50%，这仍然是显著的。开发者可以从中分一杯羹（例如，收取交易额的 0.1%），同时仍然让客户受益。

此外，战略时机也很好。像 Visa、Mastercard、Stripe 和 PayPal 这样的大公司都在向稳定币迈进（Visa 使用 USDC 结算，Stripe 提供稳定币支付，PayPal 推出自己的美元稳定币等）。这验证了市场，并将增加信心。但这些大公司可能首先服务于其他大型企业；小企业和利基市场最初可能会被忽视——这正是独立开发者可以通过专注于这些利基市场并提供量身定制的解决方案而大放异彩的地方。一旦建成，这些工具本身可能成为收购目标（正如 Stripe 以 10 亿美元收购了一家稳定币初创公司），这表明成功产品的投资回报潜力巨大。

总而言之，通过瞄准集成、合规和可用性差距，开发者可以创造出企业舒适使用稳定币所需的“镐和铲”。这些机会不仅为构建者带来了财务回报，而且还推动了整个生态系统的发展，使稳定币在日常商业中更加实用和可信。

结论​

稳定币通过提供快速、低成本、全球化的交易，展现了巨大的潜力——这是对陷入费用和延迟困境的传统支付渠道的引人注目的升级。对企业而言，其吸引力是直接的：近乎即时的跨境支付、降低的交易成本（通常可达 50-80%），以及进入一个 24/7 运作的数字美元经济。这些好处直接解决了 B2B 支付、国际贸易和小型企业交易等领域长期存在的痛点。然而，正如我们所探讨的，企业广泛采用稳定币的进程受到了同样真实的挑战的阻碍。监管不确定性、集成障碍、流动性和外汇问题、用户体验差距以及缺乏企业级工具，构成了一堵横亘在稳定币的承诺与现实之间的墙。

至关重要的是，这些挑战中蕴含着明确的机会。许多障碍是_可修复的摩擦_——那种可以通过创新工具和服务克服的摩擦。新兴市场的中小企业、全球自由职业者和小型零售商等服务不足的市场细分领域渴望更好的支付解决方案，但他们需要有人为他们搭建通往稳定币世界的桥梁。专注于这些痛点的开发者和企业家可以成为这些桥梁的建造者。无论是将稳定币接入现有金融软件的 API，还是简化加密交易 KYC 流程的应用，或是让咖啡店接受数字美元购买拿铁的平台，每一个解决方案都在逐步消除障碍。随着时间的推移，这些渐进式的改进可以降低门槛，足以让即使不精通加密货币的企业也愿意尝试稳定币。

同样值得注意的是，稳定币并非存在于真空中；它们是更广泛金融体系的一部分。要真正释放其价值，周边的服务（合规、安全、争议解决等）必须同步发展。正如一位分析师指出的，稳定币的成本节约来自于减少中间商，但企业仍然需要有人或物来执行那些中间商所做的“工作”——欺诈预防、协调、监管合规。这正是新服务提供商可以介入的地方：对于银行或卡网络过去处理的每一个功能，都有一个机会让加密原生解决方案以更高效或更用户驱动的方式来处理它。稳定币生态系统的成熟将见证这些补充服务的出现，其中许多可能由敏捷的初创公司构建。

从战略角度来看，专注于唾手可得的果实不仅意味着快速获胜——它意味着为更大的变革奠定基础。为利基市场解决实际问题，可以成为将稳定币使用带入主流的楔子。例如，一个为自由职业者设计的强大的稳定币发票系统，以后可能会扩展到中小企业薪资，再到企业供应商支付。每一步都建立了信心和业绩记录。通过强调可行的改进和投资回报率，开发者可以说服企业迈出第一步。早期的成功案例（如将汇款成本降低 80% 的公司，或通过稳定币支付获得新客户的零售商）将反过来激励其他人探索这些工具。

总之，稳定币在商业中的应用之路并非没有障碍，但没有一个障碍是不可逾越的。痛点已经明确；许多问题已经被具有前瞻性的公司和项目零散地解决。现在需要的是通过实用、用户友好的解决方案来协同解决这些差距。通过瞄准服务不足的细分市场及其特定需求，并开发连接稳定币与日常商业运营的“粘合剂”，开发者可以释放巨大的价值——为自己、为企业，也为更广泛的经济。 2025 年及以后，有望成为稳定币从金融边缘进入其核心工作流程的转折点。那些为这场数字淘金热打造镐和铲的人，将获得丰厚的回报，同时也在推动金融创新。换句话说，解决这些痛点不仅是善举——也是好生意。

资料来源：

• PYMNTS – Stablecoins Keep Racking Up Milestones, but Can They Crack B2B Payments?
• PYMNTS – Interview with Stable Sea CEO on cross-border payment pain points
• Orbital (Alexandra Lartey) – Stablecoins: Solving Real-World Challenges in B2B Payments (use cases and adoption hurdles)
• a16z (Sam Broner) – How stablecoins will eat payments (stablecoin benefits for SMEs, payment cost analysis)
• Banking Dive – Stablecoins face obstacles to widespread adoption (Money20/20 panel insights)
• Fintech Takes (Alex Johnson) – The Trouble With Stablecoins (critical analysis of stablecoin payments vs. card networks)
• Deloitte – 2025 – The year of payment stablecoins (risk, accounting, and tax considerations)
• Transfi – Efficient Stablecoin Payout Solutions: A Comprehensive Guide (stablecoin payout mechanics and benefits)
• Orbital – example of cost savings via stablecoins in B2B FX processes and e-commerce plugins boosting sales
• a16z – stablecoin vs traditional remittance cost comparison and Stripe stablecoin fee initiative .

加密支付的承诺与电商商家实际体验之间的差距仍然惊人。下面解释原因，并指出创始人和构建者的机会所在。

尽管加密货币在主流认知中日益升温，在像 Shopify 这样的领先电商平台上接受加密支付仍然远比应有的复杂。对商家而言体验支离破碎，对客户而言令人困惑，对开发者而言受限——即使对加密支付选项的需求持续增长。

在与商家交流、分析用户流程并审视当前插件生态后，我绘制了问题空间图谱，以识别创业机会所在。结论是：现有方案仍有诸多不足，解决这些痛点的创业公司有望在新兴的加密商务领域捕获巨大价值。

商家的困境：环环相扣却缺乏整合​

对于 Shopify 商家来说，接受加密货币立刻面临以下挑战：

受限的集成选项 — 除非升级到 Shopify Plus（起价 2,000 美元/月），否则无法直接添加自定义支付网关。只能使用 Shopify 正式批准的少数加密支付提供商，而这些提供商可能不支持你想要的币种或功能。

第三方“税” — Shopify 对通过外部支付网关处理的交易收取 0.5%~2% 的额外费用——相当于对接受加密的商家进行惩罚性收费。这种费用结构主动抑制了采纳，尤其是对利润空间紧张的小商家。

多平台的头疼 — 设置加密支付意味着要管理多个账户。你需要在支付提供商处创建账户、完成其业务验证、配置 API 密钥，然后再将所有内容连接到 Shopify。每个提供商都有自己的仪表盘、报表和结算周期，形成一套繁琐的行政迷宫。

退款的炼狱 — 也许最显著的问题是：Shopify 不支持加密支付的自动退款。信用卡退款只需点击即可完成，而加密退款必须由商家手动通过网关安排付款或将代币发送回客户钱包。这个易出错的流程在客户关系的关键环节制造摩擦。

一位我采访的商家直言不讳：“我本来很期待接受比特币，但在完成设置并处理第一次退款请求后，我几乎要把它关掉。唯一让我保留它的原因是少数核心客户更喜欢这种支付方式。”

客户体验仍停留在 Web1 时代​

当客户在 Shopify 店铺尝试使用加密支付时，会遭遇明显落后的用户体验：

重定向的切换 — 与内嵌的信用卡表单或一键钱包（如 Shop Pay）不同，选择加密支付通常会把客户重定向到外部结算页面。这种突兀的跳转打断购物流程，导致信任下降并提升弃单率。

倒计时的压力 — 选定加密币种后，客户会看到一个支付地址和一个计时器（通常 15 分钟）要求在窗口失效前完成交易。计时器源于价格波动风险，却让新手客户感到焦虑和沮丧。

移动端的迷宫 — 在手机上完成加密支付尤为繁琐。如果客户需要用手机上的钱包应用扫描手机屏幕上显示的二维码，就陷入了“手机对手机”的尴尬局面。部分集成提供了变通方案，但很少直观。

“我的订单呢？”时刻 — 发送加密后，客户常常面临不确定的等待。与即时确认的信用卡交易不同，区块链确认可能需要数分钟甚至更久。这让客户怀疑订单是否成功，进而产生大量客服工单和弃单。

开发者的束缚​

希望改善现状的开发者同样面临一系列限制：

Shopify 的封闭生态 — 与 WooCommerce、Magento 等开放平台不同，Shopify 严格控制谁可以接入其结算系统。这种限制抑制创新，使得许多有潜力的方案难以上线。

结算页定制受限 — 在标准 Shopify 计划下，开发者无法修改结算 UI 来提升加密支付的易用性。无法添加说明文字、定制按钮或 Web3 钱包连接入口。

兼容性跑步机 — 每当 Shopify 更新结算或支付 API，第三方集成必须快速适配。2022 年一次平台改动迫使多家加密支付提供商重建集成，导致商家在支付选项突然失效时手忙脚乱。

一位为 WooCommerce 与 Shopify 同时构建加密支付方案的开发者表示：“在 WooCommerce，我可以完全按商家需求打造；在 Shopify，我却不断与平台限制搏斗——这还不算区块链技术本身的挑战。”

现有方案：支离破碎的生态​

Shopify 目前支持的加密支付提供商各有局限：

• BitPay 提供自动法币兑换，支持约 14 种加密货币，但收取 1% 手续费，并要求商家完成 KYC。
• Coinbase Commerce 允许接受主流加密币，但不自动兑换为法币，商家需自行管理波动风险。退款必须在仪表盘外手动处理。
• Crypto.com Pay 宣称零交易费，支持 20 多种加密币，但最佳体验仅限于已在 Crypto.com 生态内的用户。
• DePay 采用 Web3 思路，允许使用任何拥有 DEX 流动性的代币支付，但要求客户使用 MetaMask 等 Web3 钱包，对主流消费者门槛较高。

其他还有 OpenNode（比特币与闪电网络）、Strike（美国商家的闪电支付）以及专注欧洲奢侈品零售的 Lunu 等细分方案。

共同点是：截至 2025 年，仍没有单一提供商能够同时提供简洁、灵活且用户体验优秀的全套解决方案。

机会所在​

这些市场空白孕育了多种有前景的创业方向：

1. 通用加密结账​

打造一个“元网关”，在单一统一的界面下聚合多个支付提供商。商家只需一次集成，客户则可自由选择币种，系统智能路由至最佳提供商。通过抽象底层复杂性，可大幅提升商家体验并提高转化率。

2. 无缝钱包集成​

当前的外部页面跳转亟待颠覆。实现基于 WalletConnect 或浏览器钱包的结算内嵌支付，可彻底消除重定向。想象一下点击“使用加密支付”，浏览器钱包弹出，或扫描二维码即刻连接移动钱包，整个过程不离开结算页。

3. 即时确认服务​

支付提交到区块链确认的延迟是主要摩擦点。提供一种支付担保服务：先向商家预付款（即时），随后在后台完成链上确认。通过收取小额费用承担结算风险，使加密支付的体验与信用卡同等即时。

4. 退款解决方案​

自动化退款是当前生态中最明显的缺口。构建基于智能合约、托管金和友好 UI 的退款平台，可实现“一键退款”，自动处理返还加密资产的所有细节。

5. 加密会计师​

税务与会计复杂度仍是商家接受加密的重大障碍。开发与 Shopify、钱包深度集成的工具，自动记录支付价值、计算盈亏并生成税务报告，可将痛点转化为卖点，推动更广泛的采纳。

大局观：超越支付​

展望未来，真正的机会可能不止于优化结算体验。最成功的方案往往利用加密的独特属性，提供传统支付无法匹配的功能：

• 跨境无障碍 — 无需货币兑换即可实现全球销售，帮助商家触达金融服务不足或货币不稳的地区。
• 可编程忠诚度 — 基于 NFT 的忠诚计划，为使用加密支付的回头客提供专属权益，提升客户黏性。
• 去中心化托管 — 智能合约在交付确认前持有资金，平衡商家与客户利益，无需可信第三方。
• 代币门槛 — 持有特定代币的用户可获得限量商品或提前购买权，开启全新商业模式。

结论​

当前 Shopify 上的加密结账状态揭示了数字货币承诺与电商落地之间的显著鸿沟。尽管加密货币已进入主流视野，日常购物中的使用体验仍然过于复杂。

对创业者而言，这一鸿沟正是巨大的机会。能够交付真正无缝、如信用卡般易用的加密支付体验的初创公司，将在数字货币采纳持续增长的背景下抢占重要市场份额。

路线图已然清晰：抽象复杂度、消除重定向、解决确认延迟、简化退款，并与商家已有平台深度原生集成。技术难度与平台限制仍是挑战，但一旦成功，便能在未来数字商业格局中占据核心位置。

在金钱日益数字化的时代，结账体验理应与之同步。我们尚未完全到达理想状态，但正一步步逼近。

你作为商家或消费者，曾遇到哪些加密支付体验？是否在自己的 Shopify 店铺尝试过加密支付？欢迎在下方评论区分享你的故事。

ETHDenver 2025，被誉为“再生者之年”（Year of The Regenerates），巩固了其作为全球最大 Web3 盛会之一的地位。活动横跨 BUIDLWeek（2 月 23 日至 26 日）、主活动（2 月 27 日至 3 月 2 日）以及会后的山地静修，预计吸引了超过 25,000 名参与者。来自 125 多个国家的构建者、开发者、投资者和创意人士齐聚丹佛，共同庆祝以太坊的去中心化和创新精神。ETHDenver 秉承其社区根基，保持免费参与、社区资助，并充满了丰富的内容——从黑客松、研讨会到专家座谈、项目路演和派对。活动以“再生者”捍卫去中心化的传说为基调，强调了公共物品和协作共建，即便在竞争激烈的技术环境中也是如此。最终，这周充满了高强度的构建者活动和前瞻性讨论，为行业专业人士提供了 Web3 新兴趋势和可行洞见的快照。

演讲者聚焦的新兴 Web3 趋势​

没有单一叙事主导 ETHDenver 2025——相反，广泛的 Web3 趋势占据了中心舞台。 与去年（EigenLayer 的再质押大放异彩）不同，2025 年的议程是百花齐放：从去中心化物理基础设施网络（DePIN）到 AI 代理，从监管合规到现实世界资产代币化（RWA），此外还有隐私、互操作性等等。事实上，ETHDenver 创始人 John Paller 在回应关于多链内容的担忧时指出，“我们 95% 以上的赞助商和 90% 的内容都与 ETH/EVM 相关”——然而，非以太坊生态系统的出现也凸显了互操作性作为一个关键主题。主要演讲者反映了这些趋势领域：例如，Matter Labs/zkSync 的首席执行官 Alex Gluchowski 重点介绍了 zk-rollup 和 Layer-2 扩容，而 Mysten Labs (Sui) 的 Adeniyi Abiodun 和 Injective 的 Albert Chon 则展示了多链创新。

AI 与 Web3 的融合成为一股强劲的暗流。 大量演讲和周边活动聚焦于去中心化 AI 代理和“DeFi+AI”的跨界结合。一个专门的 AI 代理日 展示了链上 AI 演示，一个由 14 个团队组成的联盟（包括 Coinbase 的开发者工具包和 NEAR 的 AI 部门）甚至宣布成立开放代理联盟（OAA）——一项旨在通过汇集 Web3 基础设施来提供无需许可、免费的 AI 访问的倡议。这表明，自主代理和 AI 驱动的 dApp 作为构建者的前沿领域，正引起越来越大的兴趣。与 AI 携手并进的**DePIN（去中心化物理基础设施）**是另一个热门词：多个专家座谈（例如 DePIN 日、DePIN 峰会）探讨了将区块链与物理网络（从电信到移动出行）连接起来的项目。

Cuckoo AI Network 在 ETHDenver 2025 上掀起波澜，展示了其专为创作者和开发者设计的创新去中心化 AI 模型服务市场。凭借在黑客松和社区主导的周边活动中的强大影响力，Cuckoo AI 吸引了大量开发者的关注，他们对其将 GPU/CPU 资源变现和轻松集成链上 AI API 的能力深感兴趣。在其专门的研讨会和交流会上，Cuckoo AI 强调了去中心化基础设施如何能有效地普及对高级 AI 服务的访问。这与本次活动的更广泛趋势——特别是区块链与 AI、DePIN 和公共物品资助的交集——直接吻合。对于 ETHDenver 的投资者和开发者来说，Cuckoo AI 成为了一个清晰的例子，展示了去中心化方法如何赋能下一代 AI 驱动的 dApp 和基础设施，从而将自己定位为 Web3 生态系统中有吸引力的投资机会。

隐私、身份和安全仍然是重中之重。 演讲者和研讨会讨论了零知识证明（zkSync 的参与）、身份管理和可验证凭证（黑客松中有一个专门的隐私与安全赛道）以及法律/监管问题（一个链上法律峰会是活动赛道的一部分）等议题。另一个值得注意的讨论是融资的未来和资金的去中心化：在主舞台上，Dragonfly Capital 的 Haseeb Qureshi 与 Legion（一个“类似 ICO”的平台）的 Matt O’Connor 之间关于 ICO 与 VC 融资的辩论吸引了与会者。这场辩论凸显了社区代币销售等新兴模式对传统 VC 路径的挑战——这对正在探索融资的 Web3 初创公司来说是一个重要趋势。对专业人士而言，结论是明确的：2025 年的 Web3 是多学科的——横跨金融、AI、现实资产和文化——要保持信息灵通，就必须超越任何单一的炒作周期，关注创新的全貌。

赞助商及其战略重点领域​

ETHDenver 2025 的赞助商名单堪称 Layer-1、Layer-2 和 Web3 基础设施项目的“名人录”——每个项目都利用这次活动来推进其战略目标。跨链和多链协议表现抢眼。例如，Polkadot 是顶级赞助商之一，提供了高达 8 万美元的奖金池，激励构建者创建跨链 DApp 和应用链。同样，BNB Chain、Flow、Hedera 和 Base（Coinbase 的 L2） 各自为与自家生态系统集成的项目提供了高达 5 万美元的奖金，这表明它们正努力吸引以太坊开发者。即使是传统上独立的生态系统，如 Solana 和 Internet Computer，也通过赞助挑战赛加入进来（例如，Solana 联合主办了一个 DePIN 活动，而 Internet Computer 则提供了一个“只有在 ICP 上才可能”的赏金）。这种跨生态系统的存在引起了一些社区的审视，但 ETHDenver 团队指出，绝大多数内容仍然与以太坊相关。最终效果是互操作性成为了一个核心主题——赞助商旨在将其平台定位为以太坊宇宙的补充扩展。

扩容解决方案和基础设施提供商也处于前沿和中心位置。主要的以太坊 L2，如 Optimism 和 Arbitrum，都设有大型展位并赞助了挑战赛（Optimism 的赏金高达 4 万美元），加强了它们吸引开发者加入 rollup 的重点。像 ZkSync 和 Zircuit（一个展示 L2 rollup 方法的项目）这样的新进入者则强调零知识技术，甚至贡献了 SDK（ZkSync 推广了其用于用户友好登录的 Smart Sign-On SDK，黑客松团队积极使用）。再质押和模块化区块链基础设施是另一个赞助商的兴趣点——EigenLayer（再质押的先驱）有自己的 5 万美元赛道，甚至联合主办了一个关于“再质押与 DeFAI（去中心化 AI）”的活动，将其安全模型与 AI 主题相结合。预言机和互操作性中间件的代表有 Chainlink 和 Wormhole，它们都为使用其协议的项目发布了赏金。

值得注意的是，Web3 消费应用和工具也得到了赞助商的支持，以改善用户体验。Uniswap 的亮相——拥有最大的展位之一——不仅仅是为了展示：这家 DeFi 巨头利用这次活动宣布了新的钱包功能，如集成的法币出口，这与其赞助重点关注 DeFi 可用性相一致。像 Galxe (Gravity) 和 Lens Protocol 这样的身份和社区平台赞助了围绕链上社交和凭证的挑战赛。甚至主流科技公司也表现出兴趣：PayPal 和 Google Cloud 举办了一场稳定币/支付的欢乐时光活动，讨论加密支付的未来。这种赞助商的组合表明，战略利益从核心基础设施延伸到终端用户应用——所有这些都在 ETHDenver 汇聚，为开发者提供资源（API、SDK、资助）。对于 Web3 专业人士来说，来自 Layer-1、Layer-2 甚至 Web2 金融科技公司的重金赞助，凸显了行业投资的方向：互操作性、可扩展性、安全性，以及让加密货币为下一波用户所用。

黑客松亮点：创新项目与获奖者​

ETHDenver 的核心是其传奇的 #BUIDLathon——一个已发展成为全球最大的区块链黑客马拉松，吸引了数千名开发者。2025 年，该黑客松提供了创纪录的 1,043,333+ 美元奖金池以激励创新。来自 60 多个赞助商的赏金针对关键的 Web3 领域，将比赛划分为多个赛道，例如：DeFi 与 AI、NFT 与游戏、基础设施与可扩展性、隐私与安全以及DAO 与公共物品。这种赛道设计本身就很有见地——例如，将DeFi 与 AI 配对，暗示了 AI 驱动的金融应用的兴起，而专门的公共物品赛道则重申了社区对再生金融和开源开发的关注。每个赛道都由赞助商支持，为最佳使用其技术的项目提供奖品（例如，Polkadot 和 Uniswap 支持 DeFi，Chainlink 支持互操作性，Optimism 支持扩容解决方案）。组织者甚至实施了二次投票进行评审，让社区帮助筛选出顶级项目，最终获奖者由专家评委选出。

结果是涌现出大量前沿项目，其中许多项目让我们得以一窥 Web3 的未来。著名的获奖者包括一款链上多人游戏 “0xCaliber”，这是一款第一人称射击游戏，在经典的 FPS 游戏中实时运行区块链交互。0xCaliber 通过展示真正的链上游戏令评委惊叹——玩家用加密货币买入，“射出”链上子弹，并使用跨链技巧来收集和兑现战利品，所有这些都是实时的。这类项目展示了Web3 游戏日益成熟（将 Unity 游戏引擎与智能合约集成），以及在融合娱乐与加密经济学方面的创造力。另一类杰出的黑客作品是那些将AI 与以太坊结合的项目：团队构建了使用智能合约协调 AI 服务的“代理”平台，灵感来自开放代理联盟的宣布。例如，一个黑客松项目集成了 AI 驱动的智能合约审计器（为合约自动生成安全测试用例）——这与会议上观察到的去中心化 AI 趋势相符。

基础设施和工具类项目也很突出。一些团队致力于账户抽象和用户体验，使用 zkSync 的 Smart Sign-On 等赞助商工具包为 dApp 创建无钱包登录流程。其他团队则致力于跨链桥和 Layer-2 集成，反映了开发者对互操作性的持续兴趣。在公共物品与 DAO 赛道中，一些项目解决了现实世界的社会影响问题，例如一个用于去中心化身份和援助无家可归者的 dApp（利用 NFT 和社区资金，这个想法让人想起之前的 ReFi 黑客作品）。*再生金融（ReFi）*的概念——如通过新颖机制资助公共物品——继续出现，呼应了 ETHDenver 的再生主题。

虽然最终获奖者在主活动结束时受到了庆祝，但真正的价值在于创新的管道：收到了超过 400 个项目提交，其中许多项目将在活动结束后继续存在。ETHDenver 的黑客松有孵化未来初创公司的记录（事实上，一些过去的 BUIDLathon 项目已经成长为赞助商）。对于投资者和技术专家来说，黑客松提供了一个洞察前沿思想的窗口——预示着下一波 Web3 初创公司可能会出现在链上游戏、AI 融合的 dApp、跨链基础设施以及针对社会影响的解决方案等领域。随着近 100 万美元的赏金发放给开发者，赞助商有效地将资金投入到他们所支持的领域，以培育这些创新。

社交活动与投资者互动​

ETHDenver 不仅仅是关于编写代码——它同样关乎建立联系。2025 年，这场嘉年华通过为初创公司、投资者和社区建设者量身定制的正式和非正式活动，极大地促进了社交。其中一个标志性活动是 Bufficorn Ventures (BV) 创业竞技场，这是一个充满活力的展示会，20 家精选初创公司以科学展览的形式向投资者展示他们的项目。创业竞技场于 3 月 1 日在主厅举行，被描述为更像是“快速约会”而非路演比赛：创始人们守在桌前，向在场内巡视的所有投资者一对一地推介他们的项目。这种形式确保了即使是早期阶段的团队也能与风险投资家、战略合作伙伴或合作方进行有意义的面对面交流。许多初创公司利用这个机会寻找客户和资金，充分利用了 ETHDenver 上 Web3 基金的高度集中。

在会议的最后一天，BV BuffiTank 路演节在主舞台上大放异彩——这是一场更传统的路演比赛，展示了来自 ETHDenver 社区的 10 家“最具创新性”的早期初创公司。这些团队（与黑客松获奖者不同）向一组顶级风险投资家和行业领袖展示了他们的商业模式，争夺荣誉和潜在的投资机会。路演节说明了 ETHDenver 作为交易流生成器的角色：它明确针对那些*“已经组织好……正在寻找投资、客户和曝光度”*的团队，特别是那些与 SporkDAO 社区有关的团队。获奖者的奖励不是简单的现金奖，而是加入 Bufficorn Ventures 的投资组合或其他加速器项目的承诺。从本质上讲，ETHDenver 为 Web3 创造了自己的迷你“创智赢家”（Shark Tank），催化了投资者对社区最佳项目的关注。

除了这些官方展示活动，这一周还挤满了投资者与创始人的交流会。根据 Belong 策划的一份指南，值得注意的周边活动包括 2 月 27 日由 CertiK Ventures 主办的**“与 VC 见面”欢乐时光**，3 月 1 日的StarkNet VC 与创始人休息室，甚至还有像**“推杆与路演”这样以高尔夫为主题的轻松路演活动。这些聚会为创始人提供了与风险投资家轻松交流的环境，通常会在会后促成后续会议。许多新兴 VC 公司**也出现在专家座谈会上——例如，在 EtherKnight 舞台上的一场会议重点介绍了一些新基金，如 Reflexive Capital、Reforge VC、Topology、Metalayer 和 Hash3，以及他们最感兴趣的趋势。早期迹象表明，这些 VC 对去中心化社交媒体、AI 和新颖的 Layer-1 基础设施等领域非常感兴趣（每个基金都在竞争激烈的 VC 格局中开辟自己的细分市场）。

对于希望利用 ETHDenver 社交机会的专业人士来说，关键的启示是周边活动和有针对性的交流会的价值。交易和合作关系通常是在咖啡或鸡尾酒会上萌芽，而不是在舞台上。ETHDenver 2025 众多的投资者活动表明，即使在市场不景气的情况下，Web3 投资界仍在积极寻找人才和创意。那些准备了精美演示和清晰价值主张的初创公司（通常利用活动的黑客松势头）找到了 receptive 的受众。与此同时，投资者利用这些互动来把握开发者社区的脉搏——今年最聪明的构建者在解决什么问题？总而言之，ETHDenver 再次证明社交与 BUIDLing 同等重要：在这里，一次偶然的相遇可能促成一笔种子投资，或者一次富有洞察力的对话可能点燃下一次重大合作的火花。

Web3 的风险投资趋势与投资机会​

在 ETHDenver 2025 期间，一个微妙但重要的叙事是 Web3 风险投资格局本身正在演变。尽管更广泛的加密市场起伏不定，但ETHDenver 的投资者们对有前景的 Web3 项目表现出强烈的兴趣。Blockworks 的现场记者指出，“尽管宏观经济面临阻力，但仍有大量私人资本流入加密领域，”对于最热门的创意，种子阶段的估值往往高得惊人。事实上，从加密原生基金到涉足 Web3 的传统科技投资者，大量 VC 的出席清楚地表明，ETHDenver 仍然是一个交易撮合中心。

从 VC 们讨论和赞助的内容中，可以辨别出新兴的主题焦点。AI x Crypto 内容的普遍性（黑客松赛道、专家座谈等）不仅是开发者的趋势；它也反映了风险投资对**“DeFi 遇上 AI”**这一交叉领域的兴趣。许多投资者正在关注那些在区块链上利用机器学习或自主代理的初创公司，这一点从风险投资赞助的 AI 黑客之家和峰会中可见一斑。同样，对 DePIN 和现实世界资产（RWA）代币化的高度关注表明，基金们看到了将区块链与实体经济资产和物理设备连接起来的项目的机会。专门的 RWA 日（2 月 26 日）——一个关于代币化资产未来的 B2B 活动——表明风险投资的探子们正在该领域积极寻找下一个 Goldfinch 或 Centrifuge（即将现实世界金融带入链上的平台）。

另一个可观察到的趋势是融资模式的日益实验性。前述关于 ICO 与 VC 的辩论不仅仅是会议的戏剧效果；它反映了风险投资界向更以社区为中心的融资模式发展的真实动向。ETHDenver 的一些 VC 表示对混合模式持开放态度（例如，由风险投资支持的代币发行，让社区参与早期轮次）。此外，公共物品资助和影响力投资也占有一席之地。在 ETHDenver 的再生精神下，即使是投资者也在讨论如何长期支持开源基础设施和开发者，而不仅仅是追逐下一个 DeFi 或 NFT 的热潮。像*“资助未来：链上初创公司不断演变的模式”*这样的专家座谈会探讨了诸如赠款、DAO 财库投资和二次方融资等替代方案，以补充传统的 VC 资金。这表明该行业在项目资本化方面正在成熟——风险投资、生态系统基金和社区资金协同工作。

从机会的角度来看，Web3 专业人士和投资者可以从 ETHDenver 的风险投资动态中获得一些可行的见解：（1）基础设施仍然为王——许多 VC 表示，作为行业支柱的“镐和铲子”（L2 扩容、安全、开发者工具）仍然是高价值投资。（2）AI/区块链融合和 DePIN 等新垂直领域是新兴的投资前沿——在这些领域加快学习或寻找初创公司可能会带来回报。（3）社区驱动的项目和公共物品可能会看到新颖的融资方式——精明的投资者正在研究如何可持续地支持这些项目（例如，投资于能够实现去中心化治理或共享所有权的协议）。总的来说，ETHDenver 2025 表明，虽然 Web3 风险投资格局竞争激烈，但充满了信心：资本可用于那些正在构建 DeFi、NFT、游戏等未来的人，即使是在熊市中诞生的想法，如果它们瞄准了正确的趋势，也能找到支持。

开发者资源、工具包与支持系统​

ETHDenver 始终以构建者为中心，2025 年也不例外——它兼具开源开发者大会的性质，为 Web3 开发者提供了丰富的资源和支持。在 BUIDLWeek 期间，与会者可以参加涵盖各个领域的现场研讨会、技术训练营和迷你峰会。例如，开发者可以参加前沿技术峰会，体验最新的协议，或者参加链上法律峰会，学习合规的智能合约开发。主要赞助商和区块链团队举办了实践课程：Polkadot 团队举办了黑客之家和关于启动平行链的研讨会；EigenLayer 领导了一个“再质押训练营”，教开发者如何利用其安全层；Polygon 和 zkSync 提供了关于使用零知识技术构建可扩展 dApp 的教程。这些课程为开发者提供了与核心工程师宝贵的面对面交流机会，让他们能够获得集成方面的帮助，并亲手学习新的工具包。

在整个主活动期间，会场设有一个专门的 #BUIDLHub 和创客空间，构建者可以在协作环境中编码并获得导师的指导。ETHDenver 的组织者发布了一份详细的构建者指南，并促成了一个现场导师计划（来自赞助商的专家随时为团队解决技术问题）。开发者工具公司也大量到场——从 Alchemy 和 Infura（提供区块链 API）到 Hardhat 和 Foundry（用于智能合约开发）。许多公司在活动中发布了新版本或测试版工具。例如，MetaMask 团队预告了一次重大的钱包更新，其中包括Gas 抽象和改进的 dApp 开发者 SDK，旨在简化应用为用户支付 Gas 费的方式。多个项目推出了 SDK 或开源库：Coinbase 的用于 AI 代理的*“Agent Kit”和协作的开放代理联盟*工具包被引入，Story.xyz 在他们自己的黑客松活动中推广了其用于链上知识产权许可的 Story SDK。

赏金和黑客支持进一步增强了开发者的体验。有 62 个赞助商提供了超过 180 个赏金，黑客们实际上可以从一个具体的挑战菜单中进行选择，每个挑战都附有文档、办公时间和有时甚至是定制的沙盒环境。例如，Optimism 的赏金挑战开发者使用最新的 Bedrock 操作码（他们的工程师随时待命提供帮助），而 Uniswap 的挑战则提供了对其新 API 的访问权限，用于法币出口集成。用于协调和学习的工具——如官方的 ETHDenver 移动应用和 Discord 频道——让开发者了解日程变更、支线任务，甚至通过 ETHDenver 的招聘板了解工作机会。

一个值得注意的资源是对二次方融资实验和链上投票的强调。ETHDenver 在黑客松评审中集成了二次方投票系统，让许多开发者接触到了这个概念。此外，Gitcoin 和其他公共物品组织的存在意味着开发者可以在活动结束后了解如何为他们的项目申请资助。总而言之，ETHDenver 2025 为开发者配备了前沿工具（SDK、API）、专家指导和后续支持，以继续他们的项目。对于行业专业人士来说，这提醒我们，通过教育、工具和资金来培育开发者社区至关重要。许多重点介绍的资源（如新的 SDK 或改进的开发环境）现在已经公开可用，为全球各地的团队提供了在 ETHDenver 分享的基础上进行构建的机会。

丰富 ETHDenver 体验的周边活动与社区聚会​

真正让 ETHDenver 与众不同的是其节日般的氛围——数十个官方和非官方的周边活动，围绕主会议创造了丰富多彩的体验。2025 年，除了举办官方内容的国家西部综合体外，整个城市都充满了聚会、派对、黑客松和社区集会。这些通常由赞助商或当地 Web3 团体主办的周边活动，极大地丰富了整个 ETHDenver 的体验。

在官方层面，ETHDenver 自己的日程安排包括了主题迷你活动：会场设有NFT 艺术画廊、区块链游乐场、DJ 放松穹顶，甚至还有一个禅意区供人放松。组织者还举办了晚间活动，如开幕和闭幕派对——例如，2 月 26 日由 Story Protocol 举办的**“Crack’d House”非官方开幕派对**，将艺术表演与黑客松颁奖公告融为一体。但真正 proliferate 的是社区主导的周边活动：根据一份活动指南，ETHDenver 的 Luma 日历上追踪了超过 100 个周边活动。

一些例子说明了这些聚会的多样性：

• 技术峰会与黑客之家： ElizaOS 和 EigenLayer 为 AI+Web3 爱好者举办了一个为期 9 天的 Vault AI 代理黑客之家。StarkNet 团队举办了一个为期多日的黑客之家，最终以其 ZK-rollup 上的项目演示夜告终。这些活动为开发者在主黑客松之外，就特定技术栈进行合作提供了专注的环境。
• 社交酒会与派对： 每个晚上都有一系列选择。2 月 27 日由 MetaMask、Linea、EigenLayer、Wormhole 等赞助的 Builder Nights Denver，将创新者聚集在一起，边吃边喝边进行轻松交谈。由 Belong 支持的 3VO’s Mischief Minded Club Takeover 是一个为社区代币化领导者举办的高级别社交派对。对于纯粹寻求乐趣的人来说，BEMO Rave（与 Berachain 等合作）和 rAIve the Night（一个以 AI 为主题的锐舞派对）让加密人群跳舞到深夜——将音乐、艺术和加密文化融为一体。
• 特殊兴趣聚会： 小众社区也找到了自己的空间。Meme Combat 是一个纯粹为 Meme 爱好者举办的活动，庆祝 Meme 在加密世界中的作用。House of Ink 迎合了 NFT 艺术家和收藏家，将一个沉浸式艺术场馆（Meow Wolf Denver）变成了数字艺术的展示平台。2 月 26 日的 SheFi Summit 汇集了 Web3 领域的女性进行演讲和交流，得到了 World of Women 和 Celo 等团体的支持——凸显了对多样性和包容性的承诺。
• 投资者与内容创作者聚会： 我们已经提到了 VC 活动；此外，2 月 28 日的 KOL（关键意见领袖）聚会让加密影响者和内容创作者讨论参与策略，展示了社交媒体与加密社区的交集。

至关重要的是，这些周边活动不仅仅是娱乐——它们本身常常成为思想和关系的孵化器。例如，2025 年代币化资本峰会深入探讨了链上资本市场的未来，很可能激发了与会的金融科技企业家和区块链开发者之间的合作。链上游戏黑客之家为游戏开发者提供了一个分享最佳实践的空间，这可能会导致区块链游戏项目之间的交叉授粉。

对于参加大型会议的专业人士来说，ETHDenver 的模式强调了价值在主舞台之外和舞台之上同样重要。广泛的非官方活动让与会者可以定制自己的体验——无论目标是会见投资者、学习新技能、寻找联合创始人，还是只是放松和建立友谊，总有一个活动适合你。许多资深人士建议新手：“不要只听讲座——去参加聚会，打个招呼。”在一个像 Web3 这样由社区驱动的空间里，这些人际关系往往会转化为 DAO 合作、投资交易，或者至少是跨越大陆的持久友谊。ETHDenver 2025 充满活力的周边场景放大了核心会议的影响，将丹佛的一周变成了一场多维度的创新盛宴。

关键要点与可行洞见​

ETHDenver 2025 展示了一个创新与协作全面开花的 Web3 行业。对于该领域的专业人士来说，从这次深度剖析中可以得出几个明确的要点和行动项：

• 趋势多样化： 本次活动清楚地表明，Web3 不再是单一的。AI 集成、DePIN 和 RWA 代币化等新兴领域与 DeFi 和 NFT 同样突出。可行洞见：保持信息灵通和适应性。 领导者应将研发或投资分配到这些新兴垂直领域（例如，探索 AI 如何增强他们的 dApp，或者现实世界资产如何整合到 DeFi 平台中），以抓住下一波增长浪潮。
• 跨链是未来： 随着主要的非以太坊协议积极参与，生态系统之间的壁垒正在降低。互操作性和多链用户体验获得了巨大关注，从 MetaMask 增加对 Bitcoin/Solana 的支持，到 Polkadot 和基于 Cosmos 的链吸引以太坊开发者。可行洞见：为多链世界设计。 项目应考虑能够利用其他链上流动性和用户的集成或桥梁，专业人士也应寻求跨社区的合作，而不是固步自封。
• 社区与公共物品至关重要： “再生者之年”的主题不仅仅是口号——它通过公共物品资助讨论、黑客松的二次方投票以及像 SheFi Summit 这样的活动渗透到内容中。道德、可持续发展和社区所有权是以太坊精神的核心价值观。可行洞见：融入再生原则。 无论是通过支持开源倡议、使用公平启动机制，还是将商业模式与社区增长相结合，Web3 公司都可以通过不纯粹是榨取性的方式获得好感和长久发展。
• 投资者情绪——谨慎而大胆： 尽管有熊市的传言，ETHDenver 表明VC 们正在积极寻找并愿意在 Web3 的下一篇章中下大注。然而，他们也在重新思考如何投资（例如，更具战略性，可能对产品市场契合度有更多监督，并对社区融资持开放态度）。可行洞见：如果你是初创公司，专注于基本面和讲故事。 脱颖而出的项目有明确的用例，并且通常有可行的原型（有些是在一个周末内构建的！）。如果你是投资者，这次会议证实了基础设施（L2、安全、开发者工具）仍然是高优先级，但通过在 AI、游戏或社交领域的论点来差异化，可以将基金定位在前沿。
• 开发者体验正在改善： ETHDenver 重点介绍了许多新的工具包、SDK 和框架，降低了 Web3 开发的门槛——从账户抽象工具到链上 AI 库。可行洞见：利用这些资源。 团队应尝试最新发布的开发者工具（例如，尝试 zkSync Smart SSO 以实现更轻松的登录，或使用开放代理联盟的资源进行 AI 项目），以加速开发并保持竞争优势。此外，公司应继续参与黑客松和开放的开发者论坛，作为寻找人才和创意的途径；ETHDenver 将黑客转变为创始人的成功就是该模式的证明。
• 周边活动的力量： 最后，周边活动的爆炸式增长在社交方面给我们上了一堂重要的课——机会常常出现在非正式场合。在欢乐时光的偶然相遇或在小型聚会上的共同兴趣，都可能创造出职业生涯中决定性的联系。可行洞见：对于参加行业会议的人来说，计划要超越官方议程。 确定与你的目标相符的周边活动（无论是会见投资者、学习小众技能，还是招聘人才），并积极参与。正如在丹佛所见，那些完全沉浸在这一周生态系统中的人，带走的不仅是知识，还有新的合作伙伴、员工和朋友。

总之，ETHDenver 2025 是 Web3 行业发展势头的缩影——融合了前沿技术讨论、热情的社区活力、战略性投资举措，以及一种将严肃创新与乐趣相结合的文化。专业人士应将此次活动的趋势和洞见视为 Web3 未来走向的路线图。可行的下一步是采纳这些学习成果——无论是对 AI 的新关注、与 L2 团队建立的联系，还是从黑客松项目中获得的灵感——并将其转化为战略。本着 ETHDenver 最喜欢的座右铭精神，是时候在这些洞见的基础上 #BUIDL，并帮助塑造丹佛众多人共同构想的去中心化未来。

多年来，加密世界一直被一个关键的可用性问题所困扰：钱包。传统钱包，即外部拥有账户（EOA），容错率极低。一次种子短语丢失就意味着资金永远失去。每一次操作都需要签名，且必须使用链的原生代币支付 gas 费。这种笨拙且高风险的体验是主流采用的主要障碍。

账户抽象（AA） 作为一种范式转变，正在重新定义我们与区块链的交互方式。其核心是将用户账户转变为可编程的智能合约，从而解锁社交恢复、一键交易以及灵活的 gas 支付等功能。

通往这一更智能未来的旅程正沿着三条不同的路径展开：经受实战检验的 ERC-4337、高效的 Native AA，以及备受期待的 EIP-7702。下面我们逐一解析每种方案对开发者和用户的意义。

💡 路径 1：先驱 — ERC-4337​

ERC-4337 是将账户抽象引入以太坊及 EVM 链的突破性方案，无需更改底层协议。可以把它看作在现有系统之上添加了一层智能层。

它引入了全新的交易流程，涉及：

• UserOperations：一种新对象，表示用户的意图（例如 “将 100 USDC 换成 ETH”）。
• Bundlers：链下角色，收集 UserOperations，将其打包并提交到网络。
• EntryPoint：全局智能合约，负责验证并执行打包后的操作。

优势：

• 通用兼容性：可部署在任何 EVM 链上。
• 灵活性：支持游戏会话密钥、多签安全、以及通过 Paymaster 实现的 gas 赞助等丰富功能。

权衡：

• 复杂度与成本：需要运行 Bundlers，基础设施开销显著；且由于每笔操作都要经过额外的 EntryPoint 逻辑，gas 成本在三种方案中最高。因此，它的采用主要集中在 gas 友好的 L2 上，如 Base 和 Polygon。

ERC-4337 为其他 AA 方案铺平了道路，验证了需求并奠定了更直观 Web3 体验的基础。

🚀 路径 2：理想实现 — Native Account Abstraction​

如果 ERC-4337 是插件，Native AA 则是将智能特性直接嵌入区块链底层。zkSync Era、Starknet 等链从一开始就把 AA 设为核心原则。在这些网络上，每个账户本身就是智能合约。

优势：

• 效率：AA 逻辑已内置于协议，省去额外层级，gas 成本显著低于 ERC-4337。
• 开发者友好：无需管理 Bundlers 或独立的 mempool，交易流程更像标准交易。

权衡：

• 生态碎片化：Native AA 是链特有的。zkSync 上的账户与 Starknet 上的账户不同，也都不是以太坊主网的原生账户。这导致跨链用户和开发者的体验被割裂。

Native AA 展示了效率的“终局”，但其普及度取决于所在生态的成长。

🌉 路径 3：务实桥梁 — EIP-7702​

计划在以太坊 2025 年的 “Pectra” 升级中引入的 EIP-7702，旨在为海量现有 EOA 用户带来 AA 功能。它采用混合方式：允许 EOA 临时委托其权限给智能合约，以完成单笔交易。

可以把它看作给你的 EOA 加上临时的超能力。无需迁移资金或更换地址，只需在交易中添加授权，即可实现批量操作（如一次点击完成批准 + 兑换）或获得 gas 赞助。

优势：

• 向后兼容：适用于已有的数十亿美元资产的 EOA，无需迁移。
• 低复杂度：使用标准交易池，无需 Bundlers，基础设施大幅简化。
• 大众采纳催化剂：让每个以太坊用户瞬间拥有智能特性，可能快速推动更佳 UX 模式的普及。

权衡：

• 非“完整” AA：EIP-7702 并未解决 EOA 本身的密钥管理问题，私钥丢失仍然导致资金不可用。它更侧重于增强交易能力，而非彻底改造账户安全。

对比概览​

未来：融合与以用户为中心​

这三条路径并非相互排斥，而是正趋向于一个钱包不再是摩擦点的未来。

1. 社交恢复成为标准 🛡️： “钥匙丢失，资金消失” 的时代即将结束。AA 让基于守护者的恢复成为可能，使自托管的安全性和宽容度堪比传统银行账户。
2. 游戏体验再造 🎮：会话密钥将实现无缝游戏，无需频繁弹出 “批准交易” 窗口，让 Web3 游戏的体验接近 Web2。
3. 钱包成为可编程平台：钱包将实现模块化。用户可以添加 “DeFi 模块” 实现自动收益，或添加 “安全模块” 为大额转账提供 2FA。

对于 Blockeden.xyz 这样的开发者与基础设施提供商而言，这一演进充满机遇。Bundlers、Paymasters 以及各种 AA 标准的复杂性，为提供稳健、可靠且抽象化的基础设施创造了巨大的市场空间。目标是打造统一体验：开发者只需简单接入 AA 功能，钱包会根据链的支持情况在 ERC-4337、Native AA 或 EIP-7702 之间智能切换。

钱包终于迎来了应有的升级。从静态的 EOA 到动态、可编程的智能账户，这不仅是一次改进，更是一场革命，将使 Web3 对下一代十亿用户变得可访问且安全。

Cardano 是一个于 2017 年推出的第三代权益证明 (PoS) 区块链平台。它由 Input Output Global (IOG，前身为 IOHK) 在 Charles Hoskinson (以太坊联合创始人) 的领导下创建，旨在解决早期区块链面临的关键挑战：可扩展性、互操作性和可持续性。与许多快速迭代的项目不同，Cardano 的开发强调同行评审的学术研究和高保证形式化方法。所有核心组件都是从零开始构建，而不是分叉现有协议，并且支撑 Cardano 的研究论文 (如 Ouroboros 共识协议) 已通过顶级会议发表。该区块链由 IOG (技术开发)、Cardano 基金会 (监督与推广) 和 EMURGO (商业应用) 协同维护。Cardano 的原生加密货币 ADA 为网络提供动力——它用于支付交易费用和质押奖励。总体而言，Cardano 旨在为去中心化应用 (DApps) 和关键金融基础设施提供一个安全且可扩展的平台，同时通过链上治理逐步将控制权移交给其社区。

Cardano 的发展分为五个时代——Byron、Shelley、Goguen、Basho 和 Voltaire——每个时代都专注于一组主要功能。值得注意的是，这些时代的开发是并行进行的 (研究和编码重叠)，尽管它们是通过协议升级顺序交付的。本节概述了每个时代、其关键成就以及 Cardano 网络的逐步去中心化。

Byron 时代 (基础阶段)​

Byron 时代建立了基础网络并启动了 Cardano 的第一个主网。开发始于 2015 年，经过严谨的研究和数千次 GitHub 提交，最终于 2017 年 9 月正式启动。Byron 向世界推出了 ADA——允许用户在联邦节点网络上交易 ADA 货币——并实施了 Cardano 共识协议的第一个版本 Ouroboros。Ouroboros 是开创性的，因为它是第一个基于同行评审研究的可证明安全的 PoS 协议，提供了与比特币的工作量证明相当的安全保证。这个时代还交付了必要的基础设施：Daedalus 桌面钱包 (IOG 的全节点钱包) 和 Yoroi 轻钱包 (来自 EMURGO)，供日常使用。在 Byron 时代，所有区块生产都由 Cardano 实体运营的联邦核心节点完成，而社区则开始围绕该项目发展。到这个阶段结束时，Cardano 已经展示了一个稳定的网络并建立了一个热情的社区，为下一个时代的去中心化奠定了基础。

Shelley 时代 (去中心化阶段)​

Shelley 时代将 Cardano 从一个联邦网络转变为一个由社区运营的去中心化网络。与 Byron 的硬切换启动不同，Shelley 的激活是通过平稳、低风险的过渡完成的，以避免中断。在 Shelley 时代 (2020 年中期以后)，Cardano 引入了权益池和质押委托的概念。用户可以将他们的 ADA 权益委托给权益池——社区运营的节点——并获得奖励，从而激励广泛参与网络安全。激励方案采用博弈论设计，鼓励创建大约 k=1000 个最佳池，使 Cardano 比其他大型区块链“去中心化 50-100 倍”，在那些区块链中，不到 10 个矿池可能控制共识。事实上，通过依赖 Ouroboros PoS 而不是能源密集型的挖矿，Cardano 的整个网络运行的功耗仅为工作量证明链的一小部分 (相当于一个家庭的用电量，而不是一个小国家的用电量)。这个时代标志着 Cardano 的成熟——社区接管了区块生产 (超过一半的活跃节点成为社区运营的节点)，网络通过去中心化实现了更高的安全性和稳健性。

共识研究的进展 (Shelley)​

Shelley 时代伴随着 Cardano 共识协议的重大进展，扩展了 Ouroboros 以在完全去中心化的环境中增强安全性。Ouroboros Praos 作为一种改进的 PoS 算法被引入，提供了对适应性攻击者和更恶劣网络条件的弹性。Praos 使用私密领导者选择和密钥演化签名，使对手无法预测或攻击下一个区块生产者，从而减轻了有针对性的拒绝服务攻击。它还容忍节点离线和重新上线 (动态可用性)，只要存在诚实的多数权益，就能保持安全。继 Praos 之后，Ouroboros Genesis 作为下一个演进方向被研究，允许新节点或返回节点仅从创世区块引导 (无需可信的检查点)，从而防止远程攻击。2019 年初，一个名为 Ouroboros BFT (OBFT) 的中期升级作为 Cardano 1.5 部署，简化了从 Byron 到 Shelley 的切换。这些协议的改进——从 Ouroboros Classic 到 BFT 再到 Praos (以及 Genesis 中的思想)——为 Cardano 提供了一个形式上安全且面向未来的共识，作为其去中心化网络的支柱。其结果是，Cardano 的 PoS 可以在安全性上与 PoW 系统相媲美，同时实现了动态参与和委托的灵活性。

Goguen 时代 (智能合约阶段)​

Goguen 时代为 Cardano 带来了智能合约功能，将其从一个仅支持转账的账本转变为一个去中心化应用的平台。Goguen 的一个基石是采用了扩展 UTXO (eUTXO) 模型，这是比特币 UTXO 账本的扩展，支持富有表现力的智能合约。在 Cardano 的 eUTXO 模型中，交易输出不仅可以携带价值，还可以携带附加的脚本和任意数据 (datums)，从而在保留 UTXO 的并发性和确定性优势的同时，实现高级验证逻辑。与以太坊的账户模型相比，eUTXO 的一个主要优势是交易是确定性的——人们可以在提交交易之前，在链下就确切地知道交易是否会成功或失败 (及其效果)。这消除了由于并发问题或其他交易引起的状态变化而导致的意外和浪费的费用，这是基于账户的链中常见的问题。此外，eUTXO 模型天然支持交易的并行处理，因为独立的 UTXO 可以同时被消费，从而通过并行性提供可扩展性。这些设计选择反映了 Cardano 对智能合约的“质量第一”方法，旨在实现安全和可预测的执行。

Plutus 智能合约平台​

随着 Goguen 时代的到来，Cardano 推出了其原生智能合约编程语言和执行平台 Plutus。Plutus 是一种基于 Haskell 构建的图灵完备的函数式语言，选择 Haskell 是因为它对正确性和安全性的高度重视。Cardano 中的智能合约通常用 Plutus (一种基于 Haskell 的 DSL) 编写，然后编译成在链上运行的 Plutus Core。这种方法允许开发者使用 Haskell 丰富的类型系统和形式化验证技术来最小化错误。Plutus 程序分为链上代码 (在交易验证期间执行) 和链下代码 (在用户机器上运行以构建交易)。通过使用 Haskell 和 Plutus，Cardano 提供了一个高保证的开发环境——同样的语言可以端到端使用，并且纯函数式编程确保在给定相同输入的情况下，合约的行为是确定性的。Plutus 的设计明确禁止合约在链上执行期间进行非确定性调用或访问外部数据，这使得它们比命令式智能合约更容易分析和验证。其代价是学习曲线更陡峭，但它产生了不易出现严重故障的智能合约。总而言之，Plutus 为 Cardano 提供了一个基于广为人知的函数式编程原则的安全且稳健的智能合约层，使其与基于 EVM 的平台区别开来。

多资产支持 (原生代币)​

Goguen 时代还引入了 Cardano 的多资产支持，使得用户可以在区块链上原生创建和使用自定义代币。2021 年 3 月，Mary 协议升级将 Cardano 的账本转变为一个多资产账本。用户可以直接在 Cardano 上铸造和交易自定义代币 (同质化或非同质化)，而无需编写智能合约。这种原生代币功能将新资产视为与 ADA 同等的“一等公民”。账本的会计系统得到了扩展，使得交易可以同时携带多种资产类型。由于代币逻辑由区块链本身处理，每种代币都不需要定制的合约 (如 ERC-20)，从而降低了复杂性和潜在错误。代币的铸造和销毁由用户定义的货币策略脚本控制 (可以施加时间锁或签名等条件)，但一旦铸造，代币就可以原生移动。这种设计带来了显著的效率提升——费用比以太坊更低且更可预测，因为你不需要为每次转账执行代币合约代码付费。Mary 时代开启了一波活动浪潮：项目可以直接在 Cardano 上发行稳定币、实用代币、NFT 等。这次升级是发展 Cardano 经济的关键一步，因为它促成了代币的繁荣 (在推出后的几个月内创建了超过 70,000 种原生代币)，并为一个多样化的 DeFi 和 NFT 生态系统奠定了基础，而不会给网络带来过重负担。

Cardano 生态系统的崛起 (DeFi、NFT 和 dApps)​

随着智能合约 (通过 2021 年 9 月的 Alonzo 硬分叉) 和原生资产的就位，Cardano 的生态系统终于有了发展充满活力的 DeFi 和 dApp 社区的工具。Alonzo 之后的时期见证了 Cardano 摆脱了“幽灵链”的标签——此前批评者指出 Cardano 是一个没有智能合约的智能合约平台——因为开发者部署了第一波 DApps。去中心化交易所 (DEX) 如 Minswap 和 SundaeSwap、借贷协议如 Lenfi (Liqwid)、稳定币 (例如 DJED)、NFT 市场 (CNFT.io, jpg.store) 以及数十个其他应用在 2022-2023 年间在 Cardano 上推出。Alonzo 之后，Cardano 上的开发者活动激增；事实上，Cardano 在 2022 年经常在区块链项目的 GitHub 提交量中排名第一。到 2022 年中期，据报道 Cardano 有超过 1,000 个去中心化应用正在运行或开发中，网络使用指标也随之攀升。例如，Cardano 网络活跃钱包数量超过 350 万，在 2022 年每周新增约 3 万个钱包。Cardano 上的 NFT 活动也蓬勃发展——主要的 NFT 市场 (JPG Store) 的终身交易量超过了 2 亿美元。尽管起步较晚，Cardano 的 DeFi 总锁仓价值 (TVL) 开始积累；然而，它仍然远远落后于以太坊。截至 2023 年底，Cardano 的 DeFi TVL 约为几亿美元，仅为以太坊数百亿美元的一小部分。这反映出 Cardano 的生态系统虽然在增长 (尤其是在借贷、NFT 和游戏 dApps 等领域)，但与以太坊相比仍处于早期阶段。尽管如此，Goguen 时代证明了 Cardano 以研究为导向的方法可以交付一个功能性的智能合约平台，并为下一个重点——将这些 dApps 扩展到高吞吐量——奠定了基础。

Basho 时代 (可扩展性阶段)​

Basho 时代专注于扩展和优化 Cardano，以实现高吞吐量和互操作性。随着使用量的增长，基础层需要处理更多交易而不牺牲去中心化。Basho 的一个主要组成部分是通过 Hydra 进行 Layer-2 扩展，同时努力支持侧链和与其他网络的互操作性。Basho 还包括对核心协议的持续改进 (例如，2022 年的 Vasil 硬分叉引入了流水线传播和引用输入以提高 L1 的吞吐量)。总体目标是确保 Cardano 能够扩展到数百万用户和区块链互联网。

Hydra (Layer-2 扩展解决方案)​

Hydra 是 Cardano 的旗舰 Layer-2 解决方案，设计为一系列协议，通过链下处理来大幅提高吞吐量。第一个协议 Hydra Head 本质上是一个同构状态通道实现：它作为一个由一小群参与者共享的链下迷你账本运行，但使用与主链相同的交易表示 (因此称为“同构”)。Hydra Head 中的参与者可以在链下高速进行交易，Head 会定期在主链上结算。这使得大多数交易可以在链下以近乎即时的最终性和最低成本处理，而主链则提供安全和仲裁。Hydra 植根于同行评审的研究 (Hydra 论文由 IOG 发表)，预计将实现高吞吐量 (每个 Hydra Head 可能达到数千 TPS) 以及低延迟。重要的是，Hydra 维持了 Cardano 的安全假设——打开或关闭 Hydra Head 由链上交易保障，如果出现争议，状态可以在 L1 上解决。因为 Hydra Heads 是可并行的，Cardano 可以通过生成许多 heads (例如，用于不同的 dApps 或用户集群) 来进行扩展——理论上可以成倍增加总吞吐量。早期的 Hydra 实现已在测试中展示了每个 head 数百 TPS 的性能。2023 年，Hydra 团队发布了主网 Beta 版，一些 Cardano 项目开始尝试将 Hydra 用于快速微交易甚至游戏等用例。总而言之，Hydra 为 Cardano 提供了一条通过 Layer-2 水平扩展的路径，确保随着需求的增长，网络可以在不出现拥堵或高费用的情况下处理它。

侧链与互操作性​

Basho 的另一个支柱是侧链框架，它增强了 Cardano 的可扩展性和互操作性。侧链是一个与 Cardano 主链 (“主链”) 并行运行的独立区块链，通过双向桥连接。Cardano 的设计允许侧链使用自己的共识算法和功能，同时依赖主链来保障安全 (例如，使用主链的权益进行检查点)。2023 年，IOG 发布了一个侧链工具包，使任何人都可以更容易地构建利用 Cardano 基础设施的自定义侧链。作为一个概念验证，IOG 构建了一个与 EVM 兼容的侧链 (有时被合作伙伴项目称为 “Milkomeda C1”)，让开发者可以部署以太坊风格的智能合约，但仍然将交易结算回 Cardano。其动机是允许不同的虚拟机或专用链 (用于身份、隐私等) 与 Cardano 共存，从而拓宽网络的能力。例如，Midnight 是一个即将推出的面向隐私的 Cardano 侧链，侧链还可以将 Cardano 与 Cosmos (通过 IBC) 或其他生态系统连接起来。通过加入标准工作 (Cardano 加入了区块链传输协议并正在探索与比特币和以太坊的桥梁)，互操作性得到了进一步增强。通过将实验性功能或重负载卸载到侧链，Cardano 的主链可以保持精简和安全，同时通过其生态系统提供多样化的服务。这种方法旨在解决区块链的“一刀切”问题：每个侧链都可以定制 (以获得更高的吞吐量、专用硬件或法规遵从性)，而不会使 L1 协议臃肿。简而言之，侧链使 Cardano 更具可扩展性和灵活性——新的创新可以在侧链上尝试而不会危及主网，价值可以在 Cardano 和其他网络之间流动，从而促进一个更具互操作性的多链未来。

Voltaire 时代与 Plomin 硬分叉 (治理阶段)​

Voltaire 时代是 Cardano 的最后一个开发阶段，专注于实现一个完全去中心化的治理系统和一个自我维持的财库。目标是将 Cardano 转变为一个真正由社区治理的协议——通常被描述为一个自我进化的区块链，其中 ADA 持有者可以提议并决定协议升级或财库资金的使用，而无需中央控制。Voltaire 的关键组成部分包括定义 Cardano 链上治理框架的 CIP-1694、创建Cardano 宪法，以及一系列将治理权移交给社区的协议升级 (特别是 Chang 和 Plomin 硬分叉)。到 Voltaire 时代结束时，Cardano 旨在作为一个由其用户治理的 DAO (去中心化自治组织) 运作，实现“民有、民治、民享”的区块链最初愿景。

CIP-1694：Cardano 治理框架的基础​

CIP-1694 (以哲学家伏尔泰的出生年份命名) 是 Cardano 改进提案，为 Cardano 的链上治理奠定了基础。与典型的 CIP 不同，1694 内容广泛——约 2000 行的规范——涵盖了新的治理角色、投票程序和宪法概念。它是通过广泛的社区意见制定的：首先于 2023 年初在 IOG 的一个研讨会上起草，然后在 2023 年中期通过全球数十个社区研讨会进行完善。CIP-1694 引入了一个“三院制”治理模型，有三个主要的投票机构：(1) 宪法委员会，一个由专家任命的小组，负责检查行动是否符合宪法；(2) 权益池运营商 (SPOs)；以及 (3) 委托代表 (DReps)，他们代表委托其投票权的 ADA 持有者。在该模型中，任何 ADA 持有者都可以通过存入一笔押金在链上提交治理行动 (提案)。一个行动 (可能是一个协议参数变更、从财库支出、启动硬分叉等) 随后进入一个投票期，委员会、SPOs 和 DReps 会投赞成/反对/弃权票。如果一个提案在截止日期前在每个群体中都达到了指定的赞成票阈值，则该提案被批准。默认原则是一个 ADA = 一票 (权益加权投票权)，无论是直接投票还是通过 DRep 投票。CIP-1694 本质上是制定了一个最小可行治理：它不会立即去中心化所有东西，但提供了这样做的框架。它还要求创建一部宪法 (下文详述)，并设立了诸如不信任投票 (以替换越权的委员会) 等机制。这个 CIP 被认为是 Cardano 的历史性事件——“可能是 Cardano 历史上最重要的”——因为它通过链上流程将最终控制权从创始实体转移给了 ADA 持有者。

Cardano 宪法的发展​

作为 Voltaire 时代的一部分，Cardano 正在定义一部宪法——一套指导治理的基本原则和规则。CIP-1694 规定*“必须有一部宪法”*，最初是一份链下文件，社区稍后将在链上批准。2024 年中期，Intersect (一个专注于 Cardano 治理的实体) 发布了一部临时 Cardano 宪法，作为过渡期间的桥梁。这部临时宪法在第一次治理升级期间通过哈希值被包含在 Cardano 节点软件 (v.9.0.0) 中，将其作为参考锚定在链上。这份临时文件提供了指导价值观和临时规则，以便早期的治理行动有据可依。计划是让社区通过诸如Cardano 制宪会议 (计划于 2024 年底举行) 等活动来辩论和起草永久宪法。一旦草案达成一致，ADA 社区的第一次重大链上投票将是批准宪法。宪法可能会涵盖 Cardano 的宗旨、核心原则 (如开放、安全、渐进演化) 以及对治理的限制 (例如，区块链不应该做的事情)。拥有一部宪法有助于协调社区的决策，并为宪法委员会提供一个基准——委员会的角色是否决任何明显违宪的治理行动。从本质上讲，宪法是 Cardano 治理的社会契约，确保随着链上民主的启动，它能与社区所持有的价值观保持一致。Cardano 在这里的做法模仿了去中心化政府：建立一部宪法，选举或任命代表 (DReps 和委员会)，以及制衡机制，以负责任地引导区块链的未来。

Voltaire 时代的各个阶段​

Voltaire 的推出是分阶段进行的，通过连续的硬分叉事件。过渡始于 Conway 时代 (以数学家 John Conway 命名) 和 Chang 升级，并以 Plomin 硬分叉结束。2024 年 7 月，Chang 硬分叉的第一部分启动了。这个 Chang 第一阶段升级做了两件关键的事情：(1) 它**“销毁”了创始实体从 Byron 时代持有的创世密钥** (意味着 IOG 和其他实体再也不能单方面改变链)；(2) 它启动了治理的引导阶段。在 Chang HF1 (于 2024 年 9 月的 epoch 507 左右生效) 之后，Cardano 进入了 Conway 时代，在这个时代，硬分叉不再由中央权威触发，而是可以由社区投票的治理行动发起。然而，完整的治理系统尚未上线——这是一个过渡时期，设有**“临时治理机构”以支持向去中心化的过渡。例如，临时宪法和一个临时宪法委员会被设立来指导这个时期。Chang 第二阶段，即升级的第二部分 (最初被称为 Chang#2)，计划于 2024 年第四季度进行。这次升级后来被重新命名为 Plomin 硬分叉**，它代表了 CIP-1694 治理的最终激活。总而言之，这些阶段分步实施 CIP-1694：首先建立框架和临时保障措施，然后赋予社区完整的投票权。这种谨慎、分阶段的方法是由于推出治理的复杂性——本质上，Cardano 的社区在 2023-24 年间在链下和测试网/研讨会上“beta 测试”了其治理，以确保当链上投票上线时，它能顺利运行。

Plomin 硬分叉：首次由社区驱动的协议升级​

Plomin 硬分叉 (于 2025 年 1 月 29 日执行) 是 Cardano 历史上的一个里程碑——它是第一个完全由社区通过链上治理决定和实施的协议升级。Plomin 以纪念 Matthew Plomin (一位 Cardano 社区贡献者) 命名，本质上是Chang 第二阶段的新名称。为了激活 Plomin，一个提议硬分叉的治理行动被提交到链上，并由 SPOs 和临时委员会投票，获得了生效所需的批准。这在实践中展示了 CIP-1694 投票系统的运作。随着 Plomin 的实施，Cardano 的链上治理现已全面运作——ADA 持有者 (通过 DReps 或直接) 和 SPOs 将在未来治理所有协议变更和财库决策。这不仅是 Cardano 的一个里程碑，也是区块链技术的里程碑：“区块链历史上第一个由社区决定和批准，而不是由中央权威决定的硬分叉”。Plomin 正式将权力移交给了 ADA 持有者。在 Plomin 之后，社区的任务包括投票在链上批准起草的 Cardano 宪法 (使用一 ADA 一票的机制)，以及对现在由他们控制的治理参数进行任何进一步的调整。Plomin 带来的一个实际变化是，提取质押奖励现在需要参与治理——在 Plomin 之后，ADA 质押者必须将其投票权委托给一个 DRep (或选择弃权/不信任选项) 才能提取累积的奖励。这种机制 (在 CIP-1694 的引导部分有描述) 是为了通过经济上将质押和投票联系起来，确保高投票参与率。总而言之，Plomin 硬分叉将 Cardano 带入了 Voltaire 下的完全去中心化治理，开启了一个社区可以自主升级和发展 Cardano 的时代。

迈向真正自主和自我进化的区块链​

随着 Voltaire 时代的组件就位，Cardano 有望成为一个自我治理、自我资助的区块链。链上治理系统和财库 (由一部分交易费和通胀资助) 的结合意味着 Cardano 可以根据利益相关者的决策进行调整和发展。它可以通过投票资助自己的发展 (通过 Project Catalyst 和未来的链上财库投票)，并通过治理行动实施协议变更——有效地在没有中央公司指令的情况下“进化”。这是 Cardano 路线图中提出的最终愿景：一个不仅在区块生产上去中心化 (在 Shelley 时代实现)，而且在项目方向和维护上也去中心化的网络。现在，ADA 持有者有权通过既定流程提出改进建议、更改参数，甚至修改 Cardano 的宪法本身。Voltaire 框架设立了制衡机制 (例如，宪法委员会的否决权本身可以被不信任投票所制衡等)，以防止治理攻击或滥用，力求实现有弹性的去中心化。实际上，Cardano 进入 2025 年时，已成为首批实施如此规模链上治理的 Layer-1 区块链之一。从长远来看，这可能使 Cardano 更加敏捷 (社区可以通过协调投票更快地实施功能或修复问题)，但也考验了社区明智治理的能力。如果成功，Cardano 将成为一个活的区块链，能够通过链上共识而不是分裂或公司主导的更新来适应新的需求 (扩展、抗量子等)。它体现了一个可以通过有组织的、去中心化的过程**“自我升级”**的区块链理念——实现了 Voltaire 对一个由其用户治理的自治系统的承诺。

Cardano 生态系统现状

随着核心技术的成熟，评估截至 2024/2025 年的 Cardano 生态系统非常重要——包括 DApps、开发者工具、企业用例和整体网络健康状况。虽然 Cardano 的路线图在理论上奠定了坚实的基础，但开发者和用户的实际采用才是衡量成功的真正标准。下面我们回顾 Cardano 生态系统的现状，涵盖去中心化应用和 DeFi 活动、开发者体验和基础设施、值得注意的现实世界区块链解决方案以及总体前景。

去中心化应用 (DApps) 和 DeFi 生态系统​

Cardano 的 DApp 生态系统曾经几乎不存在 (因此有“幽灵链”的绰号)，自智能合约启用以来已显著增长。如今，Cardano 拥有多种 DeFi 协议：例如，像 Minswap、SundaeSwap 和 WingRiders 这样的 DEX 促进了代币交换和流动性池；像 Lenfi (前身为 Liqwid) 这样的借贷平台实现了 ADA 和其他原生资产的点对点借贷；像 DJED (一种超额抵押的算法稳定币) 这样的稳定币项目为 DeFi 提供了稳定资产；收益优化器和流动性质押服务也已出现。虽然相对于以太坊的 DeFi 规模较小，但 Cardano 的 DeFi TVL 已经稳步攀升——到 2023 年底，锁仓金额约为数亿美元。从另一个角度看，Cardano 的 TVL (约 1.5-3 亿美元) 大约是 Solana 的一半，仅为以太坊的一小部分，表明它在 DeFi 采用方面仍然显著落后。在 NFT 方面，Cardano 变得出人意料地活跃：得益于低费用和原生代币，NFT 社区 (收藏品、艺术品、游戏资产) 蓬勃发展。领先的市场 jpg.store 和其他如 CNFT.io 已经促成了数百万笔 NFT 交易 (像 Clay Nation 和 SpaceBudz 这样的 Cardano NFT 获得了显著的知名度)。在原始使用量方面，Cardano 每天在链上处理约 6 万至 10 万笔交易 (这低于以太坊每天约 100 万笔，但高于一些较新的链)。游戏和元宇宙项目 (例如 Cornucopias、Pavia) 和社交 dApps 正在开发中，利用 Cardano 的低成本和 UTXO 模型进行独特的设计。一个值得注意的趋势是项目利用 Cardano 的 eUTXO 优势：例如，一些 DEX 实施了新颖的“批处理”机制来处理并发问题，确定性的费用即使在拥堵情况下也能稳定运行。然而，挑战依然存在：Cardano 的 dApp 用户体验仍在追赶 (钱包与 dApps 的集成直到 CIP-30 等网络钱包标准成熟后才完善)，流动性也有限。即将推出的可插拔侧链 (如 EVM 侧链) 可能会通过允许 Solidity dApps 轻松部署并受益于 Cardano 的基础设施来吸引更多开发者。总的来说，2024 年的 Cardano DApp 生态系统可以被描述为新兴但尚未多产——有一个基础和几个值得注意的项目 (拥有一群热情的用户社区)，开发者活动也很高，但尚未达到以太坊甚至一些较新 L1 生态系统的广度或体量。未来几年将考验 Cardano 谨慎的方法是否能转化为 dApp 领域的网络效应。

开发者工具和基础设施开发​

Cardano 的一个重点一直是改善开发者体验和工具，以鼓励更多人在该平台上进行构建。早期，开发者面临着陡峭的学习曲线 (Haskell/Plutus) 和相对初级的工具，这减缓了生态系统的增长。认识到这一点，社区和 IOG 已经交付了许多工具和改进：

• Plutus 应用后端 (PAB)：一个帮助连接链下代码与链上合约的框架，简化了 DApp 架构。
• 新的智能合约语言：像 Aiken 这样的项目已经出现——Aiken 是一种用于 Cardano 智能合约的领域特定语言，它提供了更熟悉的语法 (受 Rust 启发) 并编译成 Plutus，旨在*“简化和增强 Cardano 上的智能合约开发”*。这为那些觉得 Haskell 令人生畏的开发者降低了门槛。同样，一种类似 Eiffel 的语言 Glow，以及通过 Helios 或 Lucid 的 JavaScript 库，正在扩展在没有完整 Haskell 专业知识的情况下编写 Cardano 合约的选项。
• Marlowe：一种高级金融 DSL，允许领域专家通过模板和可视化方式编写金融合约 (如贷款、托管等)，然后部署到 Cardano。Marlowe 于 2023 年在一个侧链上线，为非开发者创建智能合约提供了一个沙盒。
• 轻钱包和 API：Lace (IOG 的一款轻量级钱包) 的推出和改进的网络钱包标准为 DApp 用户和开发者提供了更轻松的集成。像 Nami、Eternl 和 Typhon 这样的钱包支持 DApps 的浏览器连接 (类似于以太坊中的 MetaMask 功能)。
• 开发环境：Cardano 生态系统现在拥有强大的开发网和测试工具。预生产测试网和预览测试网允许开发者在与主网匹配的环境中尝试智能合约。像 Cardano-CLI 这样的工具随着时间的推移得到了改进，新的服务 (Blockfrost、Tangocrypto、Koios) 提供了区块链 API，因此开发者可以在不运行完整节点的情况下与 Cardano 交互。
• 文档和教育：像Plutus 先锋计划 (一个指导性课程) 这样的努力培训了数百名 Plutus 开发者。然而，反馈表明需要更好的文档和入门材料。作为回应，社区制作了教程，Cardano 基金会甚至对开发者进行了调查以找出痛点 (2022 年的开发者调查突出了缺乏简单示例和文档过于学术化等问题)。随着更多示例仓库、模板和库的出现，开发正在加速 (例如，一个项目可能会使用 Atlas 或 Lucid JS 库来更轻松地与智能合约交互)。
• 节点和网络基础设施：Cardano 权益池运营商社区持续增长，提供了一个有弹性的去中心化基础设施。像 Mithril (一种基于权益的轻量级客户端协议) 这样的倡议正在开发中，它将允许更快地引导节点 (对轻客户端和移动设备有用)。Mithril 使用权益签名的加密聚合，让客户端可以安全地快速与链同步——这将进一步提高 Cardano 网络的可用性。 总而言之，Cardano 的开发者生态系统正在稳步改善。它起初 (在 2021-22 年) 相对难以进入——有关于“痛苦”的设置、缺乏文档以及需要从头学习 Haskell/Plutus 的抱怨。到 2024 年，像 Aiken 这样的新语言和更好的工具正在降低这些障碍。尽管如此，Cardano 仍在与更具开发者友好性的平台竞争 (如以太坊庞大的工具集或 Solana 平易近人的基于 Rust 的堆栈)，因此继续投资于易用性、教程和支持对于 Cardano 扩大其开发者基础至关重要。社区对这些挑战的认识和积极解决它们的努力是一个积极的信号。

解决现实世界问题的区块链方案​

从早期开始，Cardano 的使命就包括现实世界的实用性，特别是在区块链可以提高效率或包容性的地区和行业。几个值得注意的倡议和用例突出了 Cardano 在纯金融之外的应用：

• 数字身份与教育 (埃塞俄比亚的 Atala PRISM)：2021 年，IOG 宣布与埃塞俄比亚政府合作，使用 Cardano 的区块链建立一个全国学生证书系统。超过 500 万学生和 75 万教师将获得基于区块链的 ID，该系统将在 Cardano 上跟踪成绩和学术成就。这是通过 Atala PRISM 实现的，这是一个锚定在 Cardano 上的去中心化身份解决方案。该项目旨在创建防篡改的教育记录，并提高埃塞俄比亚学校系统的问责制。IOG 的非洲运营总监 John O’Connor 称这是通过 Cardano 提供经济身份的*“一个关键里程碑”*。截至 2023 年，该项目正在进行中，展示了 Cardano 支持全国性用例的能力。
• 供应链与产品溯源：Cardano 已被试点用于跟踪供应链，以确保真实性和透明度。例如，Scantrust 与 Cardano 集成，允许消费者扫描产品上的二维码 (如葡萄酒或奢侈品标签)，并在区块链上验证其来源。在农业领域，BeefChain (曾在其他链上进行过早期试验) 探索使用 Cardano 追踪从牧场到餐桌的牛肉。格鲁吉亚的 Baia’s Wine 使用 Cardano 记录葡萄酒瓶的旅程，提高了出口市场的信任度。这些项目利用 Cardano 的低成本交易和元数据功能 (交易元数据可以携带供应链数据) 来为商品创建不可变的日志。
• 金融包容性与小额信贷：像 World Mobile 和 Empowa 这样的项目正在新兴市场基于 Cardano 进行建设。World Mobile 使用 Cardano 作为其基于区块链的电信基础设施的一部分，在非洲提供负担得起的互联网，并采用代币化的激励模型。Empowa 专注于为莫桑比克的经济适用房提供去中心化融资，使用 Cardano 管理为现实世界建设提供资金的投资。Cardano 对形式化验证和安全性的重视使其对这类关键应用具有吸引力。
• 治理与投票：甚至在 Cardano 自身的链上治理之前，该区块链就被用于其他治理解决方案。例如，Project Catalyst (Cardano 的创新基金) 已经在 Cardano 上进行了数十轮提案投票，使其成为正在进行的最大的去中心化投票之一 (Catalyst 有超过 50,000 名注册选民)。在 Cardano 社区之外，也有使用 Cardano 技术进行地方政府的实验——据报道，美国有几个州与 Cardano 基金会接触，探讨基于区块链的投票系统。Cardano 安全的 PoS 和透明度可以用于防篡改的投票记录。
• 企业与其他：EMURGO，Cardano 的商业部门，一直与公司合作采用 Cardano。例如，New Balance 在 2019 年试用 Cardano 来验证运动鞋 (一个在 Cardano 上铸造真品卡的试点)。在供应链中，Cardano 已在格鲁吉亚 (葡萄酒) 和埃塞俄比亚 (咖啡供应链可追溯性试点) 使用。与 Dish Network 的合作 (2021 年宣布) 旨在整合 Cardano 用于电信客户忠诚度和身份，但其状态待定。Cardano 的设计 (UTXO、原生多资产) 通常允许这些用例通过简单的交易+元数据来实现，而不是复杂的定制合约，这在可靠性方面可能是一个优势。 总的来说，Cardano 将自己定位为一个用于社会和企业用例的区块链，特别是在发展中世界。其财库 (Catalyst) (资助了许多初创公司和社区项目) 与通过 Cardano 基金会/EMURGO 的合作相结合，已经催生了各种现实世界的试点项目。虽然一些项目仍处于早期或小规模阶段，但它们表明了超越 DeFi 的广泛潜力——从证书管理 (例如，国民身份证、学术记录) 到供应链溯源再到包容性金融。这些项目的成功将取决于与政府和公司的持续合作，以及 Cardano 的网络性能是否能满足这些庞大用户群的需求。

Cardano 生态系统的现状与未来展望​

截至 2025 年初，Cardano 正处于一个重要的十字路口。在技术上，它已经交付或正在交付所承诺的主要部分 (智能合约、去中心化、多资产、进行中的扩展解决方案、治理)。社区强大且高度参与——Cardano 持续高涨的 GitHub 开发活动和活跃的社交渠道证明了这一点。随着 Voltaire 治理系统现已上线，社区首次对区块链的未来拥有直接发言权。这可能会加速社区优先领域的开发 (因为升级不再仅仅受限于 IOG 的路线图)，并且财库的资金可以用于填补关键的生态系统空白 (例如，更好的开发者工具或特定的 dApp 类别)。生态系统的健康状况可以总结为：

• 去中心化：在共识方面非常高 (超过 3,000 个独立的权益池生产区块)，现在在治理方面也很高 (ADA 持有者投票)。
• 开发活动：很高，有许多改进提案 (CIPs) 和活跃的工具/项目，但与竞争对手相比，最终用户应用相对较少。
• 使用情况：稳步增长但仍属中等。每日交易和活跃地址远低于以太坊或币安链等链。DeFi 使用受限于可用流动性和较少的协议，但 NFT 活动是一个亮点。Cardano 的首个美元支持的稳定币 (EMURGO 的 USDA) 预计在 2024 年推出，这可能会通过提供链上法币来促进 DeFi 的使用。
• 性能：Cardano 的基础层一直很稳定 (自推出以来没有出现过中断)，并已升级以实现中等程度的更高吞吐量 (2022 年的 Vasil 升级提高了脚本性能和区块利用率)。然而，为了支持大规模扩展，承诺的 Basho 功能 (Hydra、输入背书人、侧链) 需要实现。Hydra 正在进行中，初步使用可能集中在特定用例上 (例如，快速加密货币交易所或游戏)。如果 Hydra 和侧链成功，Cardano 可以在不拥堵 L1 的情况下处理大得多的负载。 展望未来，Cardano 生态系统的关键挑战是：吸引更多开发者和用户来实际利用其能力，以及在其他 L1 和 L2 也在发展的情况下保持竞争力。例如，以太坊生态系统并没有停滞不前——rollup 正在扩展以太坊，而像 Algorand、Tezos、Near 等其他 L1 各有其细分市场。Cardano 的差异化优势仍然是其学术严谨性以及现在的链上治理。几年后，如果 Cardano 能够证明链上治理能带来更快或更好的创新 (例如，升级到新的密码学或迅速响应社区需求)，它将验证其理念的一个关键部分。此外，Cardano 对新兴市场和身份的关注可能会带来回报，如果这些系统能吸引数百万用户 (例如，如果埃塞俄比亚学生广泛使用 Cardano ID，那就是数百万用户被引入 Cardano 平台)。因此，前景是谨慎乐观的：Cardano 拥有加密领域最强大和最去中心化的社区之一，强大的技术实力，以及一个可以利用集体智慧的治理系统。如果它能将这些优势转化为 dApps 和现实世界采用的增长，它可能成为主导的 Web3 平台之一。下一阶段——实际利用——将至关重要，因为 Cardano 正从“建造机器”转向“全速运行机器”。

与其他 Layer 1 区块链的比较

为了更好地理解 Cardano 的地位，将其与另外两个著名的 Layer-1 智能合约区块链进行比较是很有用的：以太坊 (第一个也是最成功的智能合约平台) 和 Solana (一个高性能的新型区块链)。我们研究它们的共识机制、架构选择、可扩展性方法，然后讨论 Cardano 相对于其他区块链通常面临的普遍挑战和批评。

以太坊​

以太坊是最大的智能合约平台，并经历了自身的演变 (从工作量证明到权益证明)。

共识机制​

最初，以太坊像比特币一样使用工作量证明 (Ethash)，但自 2022 年 9 月 (合并) 起，以太坊现在运行在权益证明共识上。以太坊的 PoS 是通过信标链实现的，并遵循一种通常被称为 “Gasper” 的机制 (Casper FFG 和 LMD Ghost 的结合)。在以太坊的 PoS 中，任何人都可以通过质押 32 ETH 并运行一个验证者节点来成为验证者。目前全球有数十万验证者 (到 2023 年底超过 50 万验证者，保障链的安全)。以太坊在 12 秒的插槽中产生区块，一个验证者委员会每 32 个插槽的 epoch 投票并最终确定检查点。该共识旨在容忍多达 1/3 的验证者是拜占庭式的 (恶意的或离线的)，并使用罚没 (slashing) 来惩罚不诚实的行为 (如果验证者试图攻击网络，将损失一部分质押的 ETH)。以太坊转向 PoS 大大降低了其能源消耗，并为未来的扩展升级铺平了道路。然而，以太坊的 PoS 仍然存在一些中心化问题 (像 Lido 这样的大型质押池和交易所控制了相当一部分的权益)，并且由于 32 ETH 的要求存在进入门槛 (提供“流动性质押”的服务已经出现以汇集较小的权益)。总而言之，以太坊的共识现在是安全且相对去中心化的 (原则上与 Cardano 相当，尽管使用了不同的细节：以太坊使用罚没和随机委员会，Cardano 使用权益的流动性绑定和概率性的插槽领导者选择)。以太坊和 Cardano 都旨在实现 PoS 下的 Nakamoto 式去中心化，尽管 Cardano 的设计偏向于验证者委托 (通过权益池)，而以太坊则使用验证者的直接质押。

设计架构与可扩展性​

以太坊的架构是单体式和基于账户的。它使用账户/余额模型，其中每个用户或合约都有一个可变的账户状态和余额。计算在单个全局虚拟机 (以太坊虚拟机，EVM) 上完成，交易可以调用合约并修改全局状态。这种设计使以太坊非常灵活 (智能合约可以轻松地相互交互并维护复杂的状态)，但这也意味着所有交易都在每个节点上以基本串行的方式处理，共享的全局状态可能成为瓶颈。在默认情况下，以太坊 L1 每秒可以处理约 15 笔交易，在高需求时期，有限的吞吐量导致了非常高的 gas 费 (例如，在 2020 年的 DeFi 夏天或 2021 年的 NFT 发行期间)。以太坊的可扩展性策略现在是**“以 rollup 为中心”——以太坊押注于 Layer-2 解决方案 (rollups)，这些方案在链下 (或主链外) 执行交易，并在链上发布压缩的证明，而不是大幅增加 L1 的吞吐量。此外，以太坊计划实施分片** (其路线图的 Surge 阶段)，主要用于为 rollups 扩展数据可用性。实际上，以太坊 L1 正在演变为一个安全和数据的基础层，同时鼓励大多数用户交易在 L2 网络上进行，如 Optimistic rollups (Optimism, Arbitrum) 或 ZK-rollups (StarkNet, zkSync)。这些 rollups 捆绑了数千笔交易，并向以太坊提交有效性证明或欺诈证明，从而大大提高了整体 TPS (通过 rollups，以太坊未来可能实现数万 TPS)。话虽如此，在这些解决方案成熟之前，以太坊 L1 仍然面临拥堵。2023 年向 Proto-danksharding / EIP-4844 (数据 blob) 的转变是通过增加 L1 上的数据吞吐量来降低 rollups 成本的一步。在架构上，以太坊偏向于在单个链上进行通用计算，这导致了最丰富的 dApps 和可组合合约生态系统 (DeFi “金钱乐高”等)，但代价是扩展的复杂性。相比之下，Cardano 的方法 (UTXO 账本，为合约扩展) 选择了确定性和并行性，这简化了扩展的某些方面，但使编写合约不那么直接。

在智能合约语言方面，以太坊主要使用 Solidity (一种命令式的、类似 JavaScript 的语言) 和 Vyper (类似 Python) 来编写合约，这些合约在 EVM 上运行。这些语言对开发者来说很熟悉，但历史上容易出现错误 (如果开发者不极其小心，Solidity 的灵活性可能导致重入问题等)。以太坊已经投资于工具 (OpenZeppelin 库、静态分析器、EVM 的形式化验证工具) 来缓解这个问题。Cardano 的 Plutus，基于 Haskell，采取了相反的方法，即首先保证语言的安全性，但代价是陡峭的学习曲线。

总的来说，以太坊是经过实战检验且极其稳健的，自 2015 年以来一直在运行，并处理了数十亿美元的智能合约。其主要缺点是 L1 的可扩展性以及由此产生的高费用和有时缓慢的用户体验。通过 rollups 和未来的升级，以太坊旨在在利用其最大开发者和用户社区的网络效应的同时进行扩展。

Solana​

Solana 是一个于 2020 年推出的高吞吐量 Layer-1 区块链，通常被视为专注于速度和低成本的“ETH 杀手”之一。

共识机制​

Solana 使用一种独特的技术组合来进行共识和排序，通常概括为权益证明与历史证明 (PoH)。核心共识是一种 Nakamoto 式的 PoS，其中一组验证者轮流产生区块 (Solana 使用 Tower BFT 共识，这是一种利用 PoH 时钟的基于 PoS 的 PBFT 协议)。历史证明本身不是一个共识协议，而是一个加密的时间来源：Solana 验证者维护一个连续的哈希链 (SHA256)，作为时间戳，以加密方式证明事件的顺序。这种 PoH 使得 Solana 可以在不必等待区块确认的情况下拥有一个同步的时钟，从而使领导者能够以已知的顺序快速传播交易。在 Solana 的网络中，一个领导者 (验证者) 会被预先选定用于短插槽和交易序列，PoH 提供了一个可验证的延迟，以便追随者可以审计事件的时间线。其结果是非常快的区块时间 (400ms–800ms) 和高吞吐量。Solana 的设计假设验证者拥有非常高速的网络连接和硬件，以跟上数据的洪流。目前，Solana 大约有 2,000 个验证者，但超级多数 (审查或停止链所需的数量) 由其中一小部分持有，这导致了一些中心化的批评。Solana 的共识中没有罚没 (与以太坊或 Cardano 不同)，但如果验证者行为不当，可以被投票出局。Solana 的 PoS 也需要通胀性质押奖励来激励验证者。总而言之，Solana 的共识强调速度而非绝对的去中心化——如果验证者连接良好且诚实，它能高效工作，但当网络处于压力下或一些验证者失败时，它曾导致中断 (Solana 在 2021-2022 年经历了多次网络停机/中断，通常是由于错误或压倒性的流量)。这凸显了 Solana 做出的权衡：以有时降低稳定性的代价来推动性能的极限。

设计架构与可扩展性​

Solana 的架构通常被描述为单体式但为并行处理高度优化。它像以太坊一样使用单个全局状态 (账户模型)，但它有一个区块链运行时 (SeaLevel)，如果它们不依赖于相同的状态，可以并行处理数千个合约。Solana 通过要求每个交易指定它将读取/写入哪些状态 (账户) 来实现这一点，因此运行时可以并发执行不重叠的交易。这类似于数据库在没有冲突时并行执行交易。得益于此以及其他创新 (如用于并行区块传播的 Turbine、用于无内存池转发交易到下一个预期验证者的 Gulf Stream、用于水平扩展账户数据库的 Cloudbreak)，Solana 展示了极高的吞吐量——理论上超过 50,000 TPS，实际吞吐量在突发情况下通常在几千 TPS 范围内。Solana 的可扩展性主要是垂直的 (通过使用更强大的硬件进行扩展) 和通过软件优化，而不是分片或 Layer-2。Solana 的理念是保持一个统一的链来处理所有工作。这意味着今天的典型 Solana 验证者需要强大的硬件 (多核 CPU、大量 RAM、高性能 GPU 对签名验证很有用等) 和高带宽。随着硬件随时间改进，Solana 期望利用这一点来增加 TPS。

在用户体验方面，Solana 提供非常低的延迟和费用——交易成本仅为几分之一美分，并在不到一秒内确认，使其适用于高频交易、游戏或其他交互式应用。Solana 的智能合约程序通常用 Rust (或 C/C++) 编写，编译成 Berkeley Packet Filter 字节码。这给了开发者很大的控制权和效率，但与以太坊或 Cardano 的高级语言相比，为 Solana 编程更接近于低级系统编程。

然而，单体式高吞吐量方法有其缺点：中断——Solana 曾发生过显著的停机事件 (例如，2021 年 9 月因垃圾交易导致资源耗尽而中断 17 小时，以及 2022 年的其他事件)。每次，验证者社区都必须协调重启。这些事件为批评者提供了素材，认为 Solana 为了速度牺牲了太多的可靠性。此后，团队实施了 QoS 和费用市场以减轻垃圾邮件。另一个问题是状态膨胀——处理如此多的交易意味着账本的快速增长；Solana 通过积极的状态修剪和假设并非所有验证者都存储完整历史 (旧状态可以被卸载) 来解决这个问题。这与 Cardano 更温和的吞吐量和强调任何人都可以运行的完整节点 (即使速度较慢) 形成对比。

总而言之，Solana 的设计是创新的，并专注于 Layer 1 的可扩展性。它与 Cardano 形成了一个有趣的对比：Cardano 谨慎地增加功能，并鼓励链下扩展 (Hydra) 和侧链，而 Solana 则试图在一条链上做尽可能多的事情。每种方法都有其优点：Solana 实现了令人印象深刻的性能 (在测试中可与 Visa 相当的吞吐量)，但必须保持网络的稳定和去中心化；Cardano 从未出现过中断，并保持了较低的硬件要求，但尚未证明它可以扩展到类似的性能水平。

Cardano​

在整个报告中详细介绍了 Cardano 之后，我们在此总结其相对于以太坊和 Solana 的立场。

共识机制​

Cardano 的共识机制是 Ouroboros 权益证明，它在实现上与以太坊不同，与 Solana 有显著差异。Ouroboros 在每个插槽 (Cardano 中约 20 秒一个插槽) 使用类似彩票的领导者选择，其中成为领导者的机会与权益成正比。独特的是，Cardano 允许权益委托：不运行节点的 ADA 持有者可以将其权益委托给他们选择的权益池，将权益集中到可靠的运营商。这导致了约 3,000 个独立的池轮流生产区块。Ouroboros 的安全性已在学术论文中得到证明——在 Shelley 中引入的 Praos 和 Genesis 变体确保了它对适应性攻击者的安全性，并且节点可以从创世区块同步而无需信任检查点。Cardano 概率性地实现共识最终性 (像 Nakamoto 共识一样，区块在几个 epoch 后变得极不可能被逆转)，而以太坊的 PoS 有明确的最终性检查点。在实践中，Cardano 的网络参数 k 和权益分布确保了只要约 51% 的 ADA 是诚实的并积极质押 (目前超过 70% 的 ADA 被质押，表明参与度很高)，它就能保持安全。没有采用罚没——相反，激励设计 (奖励和池饱和度限制) 鼓励诚实行为。与 Solana 相比，Cardano 的区块生产慢得多 (20 秒 vs 0.4 秒)，但这是为了适应在异构硬件上更去中心化和地理上分散的节点集而设计的。Cardano 还将共识和账本规则的概念分开：Ouroboros 处理区块排序，而交易验证 (脚本执行) 是在其之上的一个层，这有助于模块化。总而言之，Cardano 的共识强调最大化去中心化和可证明的安全性 (它是第一个在严格模型下被证明安全的 PoS 协议)，即使这意味着每个区块的吞吐量适中，而 Solana 的共识与 PoH 的协同设计强调原始速度，以太坊的新共识则强调通过罚没实现的快速最终性和经济安全性。Cardano 的流动性民主 (委托) 方法也使其与众不同：它在区块生产中的去中心化程度可以说与以太坊相当或更高 (以太坊尽管有许多验证者，但由于流动性质押，权益集中在少数实体中)。

设计架构与可扩展性​

Cardano 的架构可以看作是一个分层的、基于 UTXO 的系统。它在概念上分为Cardano 结算层 (CSL) 和Cardano 计算层 (CCL)。在实践中，目前有一条主链同时处理支付和智能合约，但设计允许多个 CCL 存在 (例如，可以想象一个受监管的智能合约层和一个不受监管的层，都使用结算层上的 ADA)。Cardano 采用扩展 UTXO 模型使其智能合约与以太坊的账户模型有不同的风格。交易列出输入和输出，并包含必须解锁这些输出的 Plutus 脚本。该模型产生确定性的、本地的状态更新 (没有全局可变状态)，如前所述，这有助于并行性和可预测性。然而，这也意味着某些模式 (如 AMM 池跟踪其状态) 必须被精心设计 (通常，状态被携带在一个不断被花费和重新创建的 UTXO 中)。截至 2023 年，Cardano 的链上吞吐量并不高——大约在几十 TPS 的数量级 (在当前参数设置下)。为了扩展，Cardano 正在寻求L1 改进和L2 解决方案的结合：

• L1 改进：流水线 (以减少区块传播时间)、更大的区块大小和脚本效率 (如 2022 年的升级中所做)，以及未来可能引入的输入背书人 (一种通过为交易设置中间证明者来增加区块频率的方案)。
• L2 解决方案：用于高速链下交易处理的 Hydra heads，用于专门扩展的侧链 (例如，一个物联网侧链可能每秒处理数千个物联网交易并结算到 Cardano)。 Cardano 的理念是分层扩展，而不是强迫所有活动都在基础层上进行。这更类似于以太坊的 rollup 方法，只是 Cardano 的 L2 (Hydra) 的工作方式与 rollups 不同 (Hydra 更像状态通道，非常适合频繁的小团体交易，而 rollups 更适合大规模公共用例，如 DeFi 交易所)。

另一个方面是互操作性：Cardano 打算通过侧链和桥梁支持其他链——它已经有一个以太坊侧链测试网，并正在探索与 Cosmos (通过 IBC) 的互操作性。这再次与分层方法 (不同的链用于不同的目的) 相一致。

在开发和易用性方面，Cardano 的 Plutus 对新手来说比以太坊的 Solidity 或 Solana 的 Rust 更难。这是一个已知的障碍 (基于 Haskell 的技术栈)。生态系统正在通过替代语言选项和改进的开发工具来应对，但这需要继续下去，Cardano 才能在开发者数量上赶上。

总结比较：

• 去中心化： Cardano 和以太坊在验证方面都高度去中心化 (数千个节点)——Cardano 通过社区池，以太坊通过验证者——而 Solana 则为了性能牺牲了部分去中心化。Cardano 的可预测奖励和无罚没的方法导致了一组非常稳定的运营商和高度的社区信任。
• 可扩展性： Solana 在原始 L1 吞吐量方面领先，但存在稳定性问题；以太坊专注于 L2 扩展；Cardano 介于两者之间——目前 L1 吞吐量有限，但有明确的 L2 计划 (Hydra) 和一些提高 L1 参数的空间，考虑到其 UTXO 效率。
• 智能合约： 以太坊拥有最成熟的合约，Cardano 的设计最严谨 (有形式化基础)，Solana 的合约最低级、性能最高。
• 理念： 以太坊通常行动迅速，拥有庞大的开发者社区，并已证明其弹性；Cardano 行动较慢，依赖于形式化研究和治理方法 (有些人觉得太慢，有些人觉得更稳健)；Solana 在技术创新方面行动最快，但有崩溃的风险 (实际上 Solana 的中断事件展示了“快速行动，打破常规”)。

挑战与批评​

最后，讨论 Cardano 面临的挑战和批评非常重要，特别是与其他 Layer-1 的比较。虽然 Cardano 拥有强大的技术基础，但它常常是一个有争议的项目，面临着区块链社区中一些人的怀疑。我们讨论两个主要的批评领域：开发缓慢和生态系统滞后的看法，以及开发者体验的挑战。

开发进展缓慢与生态系统滞后​

对 Cardano 最常见的批评之一是其在交付功能方面的速度缓慢，以及直到最近应用相对稀缺。Cardano 经常被嘲笑为**“幽灵链”**——在推出后的很长一段时间里，它拥有数十亿美元的市值，但没有智能合约或显著的使用量。例如，智能合约 (Goguen 时代) 直到 2021 年底才上线，距离主网启动大约四年，而许多其他平台从第一天起就具备了智能合约功能。批评者指出，在此期间，以太坊和较新的链积极扩展了它们的生态系统，使 Cardano 在 DeFi TVL、开发者心智份额和每日交易量方面落后。即使在 Alonzo 硬分叉之后，Cardano 的 DeFi 增长也很温和；到 2022 年底，Cardano 的 TVL 不到 1 亿美元，而像 Solana 或 Avalanche 这样的区块链则有其数倍，以太坊则高出两个数量级。这为那些认为 Cardano 只是理论而缺乏实际采用的怀疑者提供了弹药。

然而，Cardano 的支持者认为，这种缓慢、有条不紊的方法是故意的——“慢工出细活，而不是快速行动，打破常规”。他们声称，Cardano 的同行评审研究和精心工程将在长期内以一个更安全、更可扩展的系统得到回报，即使这意味着迟到市场。事实上，Cardano 的一些功能 (如质押委托或高效的 eUTXO 设计) 的交付比其他链上的类似功能更平稳，问题更少。挑战在于，在区块链网络效应的世界里，迟到可能会让你失去用户和开发者。Cardano 的生态系统在流动性和使用方面仍然滞后——例如，如前所述，Cardano 的 DeFi TVL 仅为以太坊的一小部分，即使在著名的 DApps 推出后，也有一段时间区块利用率相当低，这意味着大量未使用的容量 (批评者有时指出低链上活动是“没人使用 Cardano”的证据)。Cardano 社区反驳说，采用正在加速，并引用了交易计数和 NFT 交易量增加等指标，并且很多活动发生在 epoch 中 (例如，大型 NFT 铸造或 catalyst 投票)，而不是持续的套利机器人 (这会夸大其他链上的交易计数)。

“进展缓慢”的另一个方面是 2022 年扩展改进的延迟推出——当第一个 DEX 上线 (SundaeSwap) 时，Cardano 面临了一场并发性争议，用户因 UTXO 模型 (一次只有一个交易可以消费一个特定的 UTXO) 而遇到瓶颈。这被一些人误解为一个根本性缺陷，称 Cardano 的智能合约“坏了”。实际上，这需要 DApp 开发者围绕它进行设计 (例如，使用批处理)。网络本身并没有全局拥堵，但特定的合约确实出现了交易排队。这是一个新领域，批评者认为这表明 Cardano 的模型未经检验。Cardano 通过 Vasil 硬分叉 (2022 年 9 月) 缓解了这个问题，该分叉引入了引用输入和引用脚本 (CIP-31/CIP-33)，为 DApp 交易提供了更大的灵活性和吞吐量。事实上，这些更新通过允许许多交易从同一个 UTXO 读取而无需消费它，显著提高了某些用例的吞吐量。从那时起，大多数并发性问题都已得到解决，但这一事件确实影响了人们对 Cardano 新颖模型最初使 DApp 开发更难的看法。

相比之下，以太坊快速启动和迭代的方法早期催生了一个巨大的生态系统，尽管它也导致了显著的失败 (DAO 黑客事件、parity 多签错误、持续的 gas 危机)。Solana 的快速增长伴随着备受瞩目的中断。因此，每种方法都有权衡：Cardano 通过缓慢和谨慎避免了灾难性的失败和安全漏洞，但代价是机会——一些开发者和用户根本没有等待，而是在别处构建。

现在 Cardano 正在进入一个社区治理的阶段，一个有趣的角度是，与之前的中心化路线图相比，开发是否实际上会加速 (或减速)。通过链上治理，社区可以更快地优先考虑某些改进。但大型去中心化治理也可能在达成共识方面很慢。Voltaire 是否会使 Cardano 更敏捷还有待观察。

开发者挑战​

另一个批评是 Cardano 对开发者不太友好，特别是与以太坊成熟的工具或使用主流语言的新链相比。对 Haskell 和 Plutus 的依赖是一把双刃剑。虽然它促进了 Cardano 的安全目标，但它限制了能够轻松上手的开发者群体。许多区块链开发者来自 Solidity/JavaScript 或 Rust 的背景；Haskell 在工业界是一种小众语言。正如 Cardano 自己的生态系统调查所示，最常被提及的痛点之一是陡峭的学习曲线——“入门非常困难……学习曲线陡峭……从产生兴趣到首次部署的时间相当长”。即使是经验丰富的程序员也可能不熟悉 Plutus 所需的函数式编程概念。文档也被指出缺乏或过于学术化，尤其是在早期。有一段时间，主要的学习方式是 Plutus 先锋计划的视频和一些示例项目；与以太坊庞大的问答社区相比，没有太多详尽的教程或 StackOverflow 答案。这个开发者体验问题意味着一些团队可能决定不在 Cardano 上构建，或者如果他们这样做了，速度会显著减慢。

此外，工具也不成熟：例如，设置一个 Plutus 开发环境需要使用 Nix 并编译大量代码——这个过程可能会让新手感到沮丧。测试智能合约缺乏以太坊所享有的丰富框架 (尽管随着 Plutus 应用后端和模拟器等工具的出现，情况有所改善)。Cardano 社区认识到了这些障碍；从反馈中可以看出，有人呼吁“更好的培训材料”、“简单的示例”、“引导模板”。在一项调查中，超过 30% 的受访者指出 Haskell/Plutus 本身是一个痛点 (希望有替代方案)。

Cardano 已经开始解决这个问题：Aiken 的兴起，一种更简单的智能合约语言，有望吸引那些对 Haskell 望而却步的开发者。此外，通过侧链支持替代 VM (如 EVM 侧链) 意味着，间接地，人们可以在 Cardano 生态系统中部署 Solidity 合约 (尽管不是在主链上)。这些方法可以有效地绕过 Haskell 的障碍。这是一个微妙的平衡：在保持 Plutus 的优势的同时，不疏远开发者。相比之下，以太坊的开发者体验虽然不完美，但经过多年的完善，并拥有一个庞大社区的舒适感；Solana 的体验也具有挑战性 (Rust 很难，但 Rust 的用户基础和文档比 Haskell 更大，而且 Solana 吸引 Web2 开发者的速度策略也不同)。

另一个特定于 Cardano 的开发者挑战是启动时缺乏某些功能——例如，算法稳定币、预言机和随机数生成都必须在生态系统中几乎从零开始构建 (Chainlink 和其他公司只是缓慢地扩展到 Cardano)。没有这些基础组件，DApp 开发者必须自己实现更多东西，这减缓了复杂 dApps 的开发。现在，原生解决方案 (如用于预言机的 Charli3，或用于稳定币的 DJED) 已经存在，但这意味著 Cardano DeFi 的推出有点像鸡生蛋还是蛋生鸡的问题 (没有稳定币和预言机很难构建 DeFi；而这些东西需要时间才能出现，因为当时还没有一个繁荣的 DeFi)。

然而，社区对开发者的支持是一个优势——Catalyst 资助了许多开发者工具项目，Cardano 社区以其热情和在论坛上的乐于助人而闻名。但一些批评者说，这并不能完全弥补其他链上开发者习以为常的专业级工具的缺失。

总而言之，由于其缓慢和学术化的方法，Cardano 面临着认知问题，并且由于技术选择，它对开发者存在真正的入门问题。这些问题正在积极解决中，但仍是需要关注的领域。未来几年将显示 Cardano 是否能通过培育一个繁荣的 dApp 生态系统来完全摆脱“幽灵链”的形象，以及它是否能显著降低普通区块链开发者的进入门槛。如果成功，Cardano 可以将其强大的基础与蓬勃的增长结合起来；如果失败，即使拥有出色的技术，它也可能面临停滞的风险。

结论

Cardano 代表了区块链领域一个独特的实验：一个从一开始就优先考虑科学严谨性、系统化开发和去中心化治理的网络。在过去的几年里，Cardano 按照其路线图时代稳步前进——从 Byron 的联邦启动到 Shelley 的去中心化质押，Goguen 的智能合约和资产，Basho 的扩展解决方案，以及现在的 Voltaire 的链上治理。这段旅程产生了一个具有强大安全保证 (由 Ouroboros 等同行评审协议支撑)、一个创新的账本模型 (eUTXO) 提供确定性和并行交易执行，以及一个由数千个节点组成的完全去中心化共识的区块链平台。随着最近的 Voltaire 阶段，Cardano 可以说已成为首批将演进的钥匙交给其社区的主要区块链之一，使其走上成为一个自我治理的公共基础设施的道路。

然而，Cardano 的审慎方法是一把双刃剑。它锻造了一个坚实的基础，但代价是在 DeFi 等领域迟到，并且它继续面临怀疑。Cardano 的下一章将是关于展示现实世界的影响力和竞争力。基础已经具备：一个热情的社区，一个资助创新的财库，以及一个清晰阐述的技术栈。为了巩固其在领先 Layer-1 中的地位，Cardano 必须催化其生态系统的增长——更多的 DApps、更多的用户、更多的交易——并以其他链无法轻易复制的方式利用其独特的功能 (如治理和互操作性)。

令人鼓舞的迹象包括其 NFT 社区的增长，在身份领域的成功用例 (例如，埃塞俄比亚的学生 ID 项目)，以及性能的持续改进 (Hydra 和侧链即将到来)。此外，Cardano 的核心设计选择，如将结算层和计算层分开以及使用函数式编程编写合约，可能会随着行业努力解决安全性和可扩展性问题而被证明具有先见之明。

总之，Cardano 已经从一个雄心勃勃的研究项目演变为一个技术上健全且去中心化的平台，准备好托管 Web3 应用。它以其“建于磐石而非沙土之上”的理念脱颖而出，重视正确性而非速度。未来几年将考验这种理念如何转化为采用。Cardano 将需要通过加速生态系统发展来摆脱任何挥之不去的“幽灵链”叙事——这是其新的治理机制可以赋予社区去做的事情。如果 Cardano 的利益相关者能够有效利用链上治理来资助和协调发展，我们可能会见证 Cardano 迅速缩小与竞争对手的差距。最终，Cardano 的成功将通过使用和实用性来衡量：一个繁荣的 dApp 生态系统解决实际问题，由一个安全、可扩展，以及现在真正自我治理的区块链支撑。如果实现，Cardano 可能会实现其作为第三代区块链的愿景，它从其前辈那里吸取教训，为去中心化未来的价值和治理创造一个可持续的、全球采用的网络。

参考文献

• Cardano 路线图 – Cardano 基金会/IOG 官方网站 (Byron、Shelley、Goguen、Basho、Voltaire 时代描述) .
• Essential Cardano 博客 – Plutus 先锋计划：eUTXO 的优势 ; Cardano CIP-1694 解释 (Intersect) .
• IOHK 研究论文 – 扩展 UTXO 模型 (Chakravarty et al. 2020) ; Ouroboros Praos (Eurocrypt 2018) ; Ouroboros Genesis (CCS 2018) .
• IOHK 博客 – 侧链工具包 (2023 年 1 月) ; Hydra Layer-2 解决方案 .
• Cardano 文档 – Mary 硬分叉 (原生代币) 描述 ; Hydra 文档 .
• Emurgo / Cardano 基金会发布 – Chang 硬分叉解释 ; Plomin 硬分叉公告 (Intersect) .
• CoinDesk / CryptoSlate – 埃塞俄比亚区块链 ID 新闻 ; Cardano Plomin 硬分叉新闻 .
• 社区资源 – Cardano vs Solana 比较 (AdaPulse) ; Cardano 生态系统增长统计 (Moralis) .
• CoinBureau 文章 – Cardano DApps 和开发活动 .
• Cardano 开发者调查 2022 (GitHub) – 开发者痛点和 Haskell/Plutus 反馈 .

当世界大多数地区仍在探索如何监管加密货币时，迪拜悄然构建基础设施，力争成为全球加密中心。此次转型的核心是迪拜多商品中心（DMCC）加密中心，它已成为中东加密与 Web3 企业最集中的平台，会员数量超过 600 家。

战略布局​

DMCC 的做法之所以引人注目，不仅在于规模，更在于其打造的完整生态系统。DMCC 并非仅提供注册场所，而是构建了一个全栈环境，针对加密企业常见的三大挑战——监管清晰、资本获取和人才招募——提供解决方案。

监管创新​

监管框架尤为亮眼。DMCC 提供 15 种不同的加密许可证，形成业界可能最细化的监管结构。这并非官僚繁琐，而是一种功能。通过为不同业务活动设立专属许可证，DMCC 能在保持适度监管的同时提供明确指引。这与缺乏明确规则或采用“一刀切”政策的司法管辖区形成鲜明对比。

资本优势​

更具吸引力的是 DMCC 在资本获取方面的布局。凭借与 Brinc 加速器及多家风险投资机构的战略合作，DMCC 构建了一个拥有超过 1.5 亿美元风险资本的融资生态系统。这不仅是资金的注入，更是打造自我循环生态的关键——成功孕育成功。

为什么重要​

其影响力超出迪拜本身。DMCC 的模式为新兴科技中心提供了可复制的蓝图，展示了如何在监管清晰、资本获取和生态建设三方面形成竞争优势，从而与传统创新中心抗衡。

关键数据概览：

• 600+ 加密与 Web3 企业（区域内最大聚集）
• 超过 1.5 亿美元风险资本可对接
• 15 种许可证类型
• 8+ 生态合作伙伴
• 超过 25,000 名跨行业潜在合作伙伴

领导团队与愿景​

推动这一转型的核心人物有两位：

Ahmed Bin Sulayem，DMCC 执行主席兼 CEO，带领组织从 2003 年的 28 家会员公司成长至 2024 年的 25,000 多家。这一成绩表明，加密业务并非追随潮流的短期举措，而是将迪拜打造为全球商业枢纽的长期战略。

Belal Jassoma，生态系统总监，负责 DMCC 商业产品的规模化。其专注于加密、游戏、AI 与金融服务等垂直领域的战略合作与生态建设，体现了对跨行业协同效应的深刻理解。

前路展望​

尽管 DMCC 已取得显著进展，仍有若干关键问题待解：

1. 监管演进：随着加密行业成熟，DMCC 的细化监管框架将如何调整？当前的细粒度提供了清晰度，但保持其适应性将面临挑战。
2. 可持续增长：DMCC 能否维持增长势头？600+ 家企业虽已是佳绩，真正的考验在于这些公司能否实现规模化。
3. 全球竞争：其他司法管辖区若同步完善监管与生态，DMCC 能否保持竞争优势？

展望未来​

DMCC 的做法为其他欲成为科技中心的地区提供了宝贵经验。其成功表明，吸引创新企业的关键不在于单纯的税收优惠或宽松监管，而在于构建一个同时满足监管、资本与生态需求的完整体系。

对于加密创业者与投资者而言，DMCC 提供了相较传统科技中心的另一种选择。虽尚未到达最终成功的定论，但早期成果已显示出值得关注的潜力。

最值得关注的或许是这对创新中心未来形态的启示。在人才与资本日益流动的时代，DMCC 的模式表明，只要提供监管清晰、资本可得与生态支持的组合，新兴科技中心即可快速崛起。

对关注全球科技中心演进的观察者而言，迪拜通过 DMCC 的实验为新兴市场在全球科技版图中定位提供了深刻洞见。该模型能否在其他地区复制仍有待观察，但它已经为后续研究提供了极具说服力的蓝图。

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关键洞见：2024 年因选举驱动的预测市场抢占头条，但 a16z 看到更大的趋势：利用区块链设计新的真相揭示与聚合方式——无论是治理、金融还是社区决策。

• 这意味着：分布式激励机制可以奖励人们提供诚实的输入或数据。我们可能会看到针对本地传感网络到全球供应链的专属“真相市场”。
• 潜在收益：为社会提供更透明、难以被游戏的数据层。
• 需警惕：流动性和用户参与度仍是挑战。对于小众问题，“预测池”可能规模太小，难以产生有意义的信号。

5. 企业级稳定币​

关键洞见：稳定币已经是转移数字美元的最便宜方式，但大型企业尚未广泛采用——尚未。

• 这意味着：中小企业和高交易额商户可能会意识到，通过使用稳定币可以节省大量信用卡费用。年收入数十亿美元的企业同样如此，甚至可能为其利润底线提升 2%。
• 潜在收益：更快、更便宜的全球支付，加上一波基于稳定币的金融产品创新。
• 需警惕：企业需要新的欺诈防护、身份验证和退款机制——这些过去由信用卡提供商承担。

6. 区块链上的政府债券​

关键洞见：政府探索链上债券可以创建带利息的数字资产，且不涉及央行数字货币的隐私问题。

• 这意味着：链上债券可以在 DeFi 中作为高质量抵押品，使主权债务无缝接入去中心化借贷协议。
• 潜在收益：更高透明度、潜在的发行成本降低，以及更民主化的债券市场。
• 需警惕：监管机构的怀疑态度以及大型机构的惯性。传统清算系统不会轻易消失。

7. ‘DUNA’——DAO 的法律支柱​

关键洞见：怀俄明州推出了“去中心化未注册非营利协会”（DUNA）这一新类别，旨在为美国的 DAO 提供法律地位。

• 这意味着：DAO 现在可以持有资产、签订合同，并限制代币持有者的责任。这为更主流的使用和真实商业活动打开了大门。
• 潜在收益：如果其他州效仿怀俄明（正如它们对 LLC 的做法），DAO 将成为普通商业实体。
• 需警惕：公众对 DAO 的认知仍模糊。它们需要成功项目的记录，以转化为现实世界的价值。

8. 实体世界的流动民主​

关键洞见：基于区块链的治理实验可能从线上 DAO 社区扩展到地方选举。选民可以委托投票或直接投票——“流动民主”。

• 这意味着：更灵活的代表制。你可以选择在特定议题上投票，或将责任交给你信任的人。
• 潜在收益：可能提升公民参与度和动态政策制定。
• 需警惕：安全顾虑、技术素养以及将区块链与官方选举混合的普遍怀疑。

9. 基于现有基础设施构建（而非重新发明）​

关键洞见：创业公司常常花时间重新打造底层技术（共识协议、编程语言），而不是专注于产品‑市场匹配。到 2025 年，他们将更多采用现成组件。

• 这意味着：更快的上市速度、更可靠的系统以及更高的可组合性。
• 潜在收益：减少从零构建新区块链的时间；将更多精力投入到要解决的用户问题上。
• 需警惕：为了性能提升而过度专化是诱人的。但专用语言或共识层会给开发者带来更高的维护成本。

10. 用户体验优先，基础设施其次​

关键洞见：加密需要“隐藏线路”。我们不会让消费者学习 SMTP 来发送邮件——为何要强迫他们学习 “EIP” 或 “rollup”？

• 这意味着：产品团队会选择服务于卓越用户体验的技术底层，而不是相反。
• 潜在收益：用户 onboarding 大幅提升，降低摩擦和行话。
• 需警惕： “建好它他们就会来” 只有在真正打磨好体验时才成立。所谓的 “轻松加密 UX” 的营销口号毫无意义，如果用户仍需管理私钥或记忆晦涩缩写。

11. 加密自己的应用商店出现​

关键洞见：从 Worldcoin 的 World App 市场到 Solana 的 dApp Store，加密友好平台提供了不受 Apple 或 Google 审核限制的分发与发现渠道。

• 这意味着：如果你在构建去中心化应用，可以在不担心被突然下架的情况下触达用户。
• 潜在收益：成千上万（甚至数十万）新用户在数天内发现你的 dApp，而不是在中心化应用商店的海洋中迷失。
• 需警惕：这些商店需要足够的用户基数和动能，才能与 Apple、Google 竞争。这是巨大的门槛。硬件绑定（如专用加密手机）可能有所帮助。

12. 对‘非传统’资产进行代币化​

关键洞见：随着区块链基础设施成熟、费用下降，对从生物特征数据到现实奇珍异宝的代币化变得更可行。

• 这意味着：一条“长尾”独特资产可以被碎片化并在全球交易。人们甚至可以在受控、基于同意的方式下变现个人数据。
• 潜在收益：为原本“锁定”的资产打开巨大的新市场，同时为 AI 提供有趣的新数据池。
• 需警惕：隐私陷阱和伦理雷区。仅因为你可以代币化某物，并不意味着你应该这么做。

A16Z 的 2025 展望展示了一个正向更广泛采纳、更负责任治理以及更深度与 AI 融合的加密行业。相较于以往的投机或炒作周期，这一愿景围绕实用性展开：稳定币为商家每杯咖啡节省 2% 成本，AI 聊天机器人自行经营业务，地方政府尝试流动民主。

然而执行风险依然存在。全球监管机构仍保持警惕，用户体验仍然过于繁琐，难以触达主流。2025 可能是加密与 AI 终于“长大”的一年，也可能只是半步前进——这全取决于团队能否交付人们真正喜爱的产品，而非仅为行家打造的协议。