加密超级应用革命：交易所成为金融生态系统
加密交易所向综合性超级应用的转型，代表着自比特币诞生以来行业最重要的商业模式演变。这一转变的驱动力包括收入多元化的必要性、监管的成熟以及微信和 Grab 等亚洲超级应用的经验。各大平台正竞相将交易、支付、DeFi、社交功能和传统金融整合到统一的生态系统中，预计市场用户规模到 2027 年将达到 10 亿，到 2030 年将达到 40 亿。由薛思佳（MEXC 首席战略官）、Ciara Sun（C² Ventures）、Vivien Lin（BingX 首席产品官）和 Henri Arslanian（Nine Blocks Capital）组成的专家小组代表着亲身引领这一转型的思想领袖——尽管具体的专题讨论无法核实，但每位专家都在交易所演变、投资策略、产品开发和监管导航方面拥有独特的专业知识。
这种中心化效率与去中心化创新的融合，正在创建既能取代传统银行又能保持监管合规的平台。赢家将是那些让加密货币像微信用于消息传递或 Grab 用于交通一样不可或缺的平台——即服务于日常金融需求的隐形区块链基础设施。目前，领先平台的交易收入已不足总收入的 60%，而三年前这一比例高达 95%，这预示着加密商业模式的根本性重组。
推动超级应用对话的专家小组成员
尽管在 Token 2049 或其他 2024-2025 年主要会议中未能找到确切的“从交易所到生态系统：构建下一代加密超级应用”专题讨论，但四位小组成员都通过各自的职位和公开声明为这一讨论做出了实质性贡献。
薛思佳于 2025 年 9 月加入 MEXC 担任首席战略官，此前她曾联合创立 Phemex（两年内实现 2 亿美元利润）和 Morph（一个以消费者为中心的 Layer 2 区块链）。她的理念以生态系统优先为核心：“我们应该首先建立生态系统，然后根据开发者和用户的需求不断升级技术。” 在 MEXC，她正推动“从交易所向综合平台……再向赋能全球用户、合作伙伴和机构的 Web3 生态系统”的演变。她同时拥有构建交易所和区块链基础设施的经验，这为连接零售用户与开发者提供了独特的见解。
Ciara Sun 在担任火币全球站副总裁期间，负责上市和机构业务，之后创立了 C² Ventures，一家管理着 1.5 亿美元的链无关区块链投资基金。她的公司在投资中扮演“积极角色，以确保长期成功，从代币设计和社区建设到市场营销和业务发展”。凭借对交易所上市的深入理解以及与“全球顶级中心化和去中心化交易所”的合作经验，她为交易所如何通过战略性流动性合作和运营专业知识扩展为多服务平台带来了关键视角。
Vivien Lin 于 2024 年 12 月庆祝了她担任 BingX 首席产品官一 周年，她带来了摩根士丹利、法国巴黎银行和德意志银行近十年的经验。她强调区块链的潜力“远超我们目前所见”，并通过跟单交易创新（8,000 多名精英交易员，400 万个跟单关系）、AI 集成（3 亿美元投资）以及与切尔西足球俱乐部的合作，将加密货币带给主流受众，从而引领 BingX 的转型。她的重心始终坚定不移地以用户为中心：“确保每一次开发都以用户为中心，并由我们全球社区的需求驱动。”
Henri Arslanian 联合创立了 Nine Blocks Capital Management，这是首家获得迪拜 VARA（虚拟资产监管局）许可的加密对冲基金。作为普华永道前全球加密业务负责人，他曾为“全球领先的加密交易所、投资者、金融机构”以及众多政府和监管机构提供咨询。他将 VARA 许可描述为他完成的 60-70 份申请中“迄今为止最困难的”，并伴随着“最严格的”持续监管——这一见解揭示了构建合规超级应用的运营复杂性。他强调机构级标准和监管清晰度，使他成为传统金融纪律与加密创新之间的桥梁。
从交易平台到金融操作系统
加密交易所正在执行战略性转型，这与亚洲超级应用的演变异曲同工，尽管其方法因监管环境和市场成熟度而异。巴西的 Mercado Bitcoin 便是“隐形区块链”理念的典范，它刻意避免使用加密原生术语，同时将自身定位为金融中心。其交易收入曾高达 95%，但目前约占 60%，并设定了激进目标，力争在 2025 年底前将其降至 30% 以下。该平台整合了 PIX 支付、数字固定收 益产品、稳定币汇款和代币化私人信贷，目标是发行超过 5.6 亿美元的代币化信贷。首席执行官 Daniel Cunha 阐述了这一战略：“当协议消失时，革命就发生了。客户不想听到关于区块链和代币的事情。”
Coinbase 在美国推行类似的银行替代战略，利用最近签署的《GENIUS 法案》以及在新任 SEC 领导下的“加密项目”倡议所带来的监管优势。首席执行官 Brian Armstrong 直言：“我们希望成为人们的银行替代品，他们的主要金融账户。” 该平台已将 Coinbase Wallet 更名为“Base 应用”，整合了与 X（前身为 Twitter）媲美的社交网络功能、支持 Apple Pay 购买 USDC 稳定币，以及即将推出的代币化现实世界资产、股票和衍生品。这一战略性品牌重塑解决了此前的混淆，同时将 Base 定位为一体化金融服务平台。值得注意的是，Coinbase 为 80% 新推出的比特币 ETF 提供托管服务，巩固了其机构定位。
币安通过 BNB 代币和 BNB Chain 的生态系统锁定保持主导地位，BNB Chain 支持超过 17,000 个 DApp。2022 年与 Splyt 的合作将币安转变为“超级应用赋能者”，通过加密支付在 150 多个国家整合了网约车、外卖、共享单车、电动滑板车和公共交通服务，服务于 9,000 多万用户。最有价值建设者（MVB）计划为生态系统发展提供为期 4 周的加速器，而币安实验室已在 25 个国家进行了 200 多项投资。尽管在多个司法管辖区面临监管挑战，币安仍保持 49.7% 的全球市场份额，日交易量达 930 亿美元。
这一转型遵循一个四阶段的成熟模型。第一阶段是纯粹的交易平台，易受市场波动影响，收入来源单一。第二阶段引入多产品平台，增加质押、借贷和保证金交易，同时开始收入多元化（70-80% 仍来自交易）。第三阶段演变为金融服务中心，随着支付、卡片、托管和资产管理业务的扩展，交易收入占比低于 60%——这正是 Mercado Bitcoin 和 Coinbase 目前的发展轨迹。第四阶段达到真正的超级应用地位，交易收入低于 30%，整合社交功能、商业、第三方服务和小程序，将平台转变为日常使用的应用程序。这最后一个阶段反映了 TON/Telegram 的愿景和微信支付模式。
交易费之外的收入流创造可持续模式
收入多元化的必要性源于交易费用的压缩和市场波动。2024 年第四季度，前十大中心化交易所处理了 6.5 万亿美元的季度现货交易量（有史以来最高），然而，尽管价格上涨，2025 年第一季度交易量下降了 16.3%，2025 年第二季度又下降了 27.7%——这预示着向去中心化交易所的结构性转变，并表明依赖交易的商业模式是不可持续的。
质押服务已成为基石收入来源，平台收取用户所获奖励的 10-20%。仅币安理财（Binance Earn）就持有 380 亿美元，涵盖 137 种质押资产。其演变包括流动性质押代币（LSTs），使用户在赚取奖励的同时保持流动性；以及通过代币化产品实现“隐形”质押，向主流用户隐藏技术复杂性。借贷和利息收入通过保证金交易贷款、DeFi 协议集成、托管计息账户和稳定币收益产品提供抗衰退收入，这些产品在交易量崩溃的熊市中也能生存。
代币上市费用从 5 万美元到数百万美元不等，具体取决于交易所的声誉。币安在 2024 年保持了选择性策略，每月仅上线 1-10 个新代币，包括现货上市、Launchpad 和 Launchpool 项目。这些精心策划的上线既提供了直接的费用收入，也带来了生态系统发展价值。高级订阅模式提供高级分析、独家交易对、降低费用、优先支持和 AI 驱动的交易机器人，消费者层级每月 8.99 美元起，企业层级则收取定制的机构定价。
API 访问货币化对于数据依赖型企业来说已变得至关重要。CoinGecko 的模式展示了这一机会：免费层级每分钟提供 30 次调用，付费层级每分钟提供 500-1,000 次调用，每 50 万次调用收费 250 美元，企业计划则提供定制定价，支持美元银行转账或加密货币支付选项。目标市场包括交易员、构建钱包和投资组合跟踪器的开发者、需要机构分析的金融公司以及需要历史数据的研究人员。Coinbase Exchange API 为机构客户提供直接访问深度流动性池的权限，并采用动态费用结构，而 Crypto.com 的统一 REST 和 WebSocket API 则同时服务于零售和专业客户。
NFT 市场整合增加了来自币安 NFT（1% 交易费）等平台的交易费收入，并支持以太坊、Solana、Polygon 和 BNB Chain 等多链。OKX 和 Crypto.com 运营着类似的 NFT 市场，提供 PFP 系列、游戏化空投和独家艺术家合作。教育服务通过加密交易认证项目创收，涵盖从基础到高级策略，平台使用的专业证书收取课程费用和企业培训套餐。2,293 次空投活动分发了超过 1.36 亿美元的奖励（以 MEXC 为例），这既能提升用户参与度，又能培养生态系统忠诚度。
开发者生态系统和技术基础设施赋能第三方创新
小程序和插件架构代表了 Web2 超级应用经验在加密领域最直接的应用。微信拥有超过 100 万个小程序，服务 10 亿月活跃用户，为加密超级应用提供了蓝图。宿主应用采用原生技术控制使用 Web 技术构建的小程序，无需应用商店批准即可实现空中更新。Telegram Mini Apps 取得了非凡的成功，拥有超过 5 亿用户和 75,000 多个活跃应用，用户留存率比传统移动应用高出 5 倍。值得注意的实现包括 Notcoin 在 TON 上推出 $NOT 代币的病毒式点击赚取模式，以及 Catizen 整合 $CATI 代币的 GameFi 机制。
Coinbase 为 Base 推出的 MiniKit SDK 代表了西方的方法，它提供了无缝的 OnchainKit 组件集成、Coinbase Wallet 特定的钩子、内置的身份验证和错误处理以及用于可发现性的元数据字段。该架构使开发者能够在超级应用界面内构建轻量级应用程序，同时继承平台的安全框架。X（Twitter）通过 AGNT Hub 平台推出的小程序，以 3.61 亿加密用户为目标，提供原生 Web3 执行、低代码部署工具和信息流内应用程序。其组件包括用于分析和钱包集成的 AGNT Connect、AGNT Mobile 和用于快速开发的 X App Studio。
技术架构选择从根本上决定了超级应用的能力。Revolut 基于框架的方法为每个平台团队（iOS 和 Android）配备了大约 60 名开发者，每个功能都作为一个独立的框架，遵循清晰的架构和 MVVM 模式。这使得在单一代码库结构内进行独立开发和测试成为可能。另一种 Android 动态功能方法允许通过 Google Play 按需交付模块，用户可以下载或卸载特定功能——尽管 Google 建议最多使用 10 个动态功能，因为它们与核心应用存在耦合。
跨链和多链能力需要复杂的底层基础设施。跨链方法通过桥接和 Chainlink CCIP（跨链互操作性协议）等连接 60 多个区块链的协议，在多个区块链上部署一个带有智能合约的统一应用程序。这实现了单签名、协议无关的交易，具有更快的执行速度、统一的流动性和更低的费用。多链替代方案则在不同的区块链上部署独立的实例，每个链都有独立的智能合约，通过隔离和链特定优化提供增强的安全性，但代价是更高的基础设施要求。
DEX 聚合对于优化流动性至关重要。领先的超级应用集成了 1inch 的 PathFinder 算法，优化跨多个 DEX 的兑换路径；ParaSwap 带有专有 ParaSwapPool 流动性的 MultiPath 路由；LI.FI 连接所有主要 DEX 聚合器和桥；Symbiosis 跨链 AMM 汇集来自 EVM 和非 EVM 网络中 Layer 1 和 Layer 2 的流动性；以及 OpenOcean 聚合来自 1,000 多个提供商的 30 多个链上的流动性。这些集成通过流动性聚合减少滑点，通过智能路由算法实现最佳执行价格，提供 MEV 保护，通过交易捆绑优化 Gas 费，并实现实时价格比较。
用户体验演进使加密货币触达主流受众
通过渐进式教育实现直观入门的原则已成为行业标准，其特点是“边学边用”的方法，包括分步教程、增强记忆的视觉辅助以及逐步引入复杂概念——MetaMask 的引导式设置过程就是例证。视觉安全提示通过清晰的安全状态指示器、交易安全性的实时反馈、可疑地址的视觉警告、显示提交前余额变化的交易模拟以及揭示用户正在签署内容的合约 ABI 解码，提供透明的风险沟通。
Base 应用中集成 Apple Pay 是减少入门摩擦的一个分水岭时刻，它使用户能够通过 Apple Pay 添加资金，而无需传统的加密钱包设置。一键访问 USDC 稳定币购买、交易和支付，极大地降低了进入门槛。可移植的基于区块链的身份方法创建了一个可在不同服务中使用的单一 ID——类似于 Facebook 或 Google 登录，但却是去中心化的——它携带凭证、联系人和数据，而无需在多个平台进行多次登录。随着数字身份基础设施的成熟，这在政府颁发的凭证集成方面具有潜力。
游戏化和参与机制推动了超级应用相对于传统加密平台所展现出的 5 倍留存优势。Coinbase Earn 首创了“边学边赚”模式，通过互动课程奖励完成任务的实际加密货币，涵盖比特币之外的多种加密货币，并提供移动友好界面。币安学院（Binance Academy）发展了这一概念，每个模块后都有引人入胜的测验，需要点击、拖动和回答的互动学习，完成任务的奖励系统以及社区驱动的内容。代币化奖励方法现在包括分级系统（青铜、白银、黄金、铂金）、用于活动的平台原生代币、Base Pay 的 1% USDC 返现等返现计划、带有 APY 跟踪的质押奖励以及推荐奖金。
带有徽章的成就系统、里程碑等级、参与度经验值、解锁功能进度、基于 NFT 的成就（独特且可交易）以及排行榜，都创造了强大的心理吸引力。Crypto.com 实施了基于用户兴趣的个性化挑战、从数字资产到专属福利的分级奖励、社区竞赛以及积分和徽章系统，通过情感投入增加了交易量，并通过成就感提高了用户留存率。Axie Infinity 展示了其潜力，作为最大的“边玩边赚”平台，市值超过 30 亿美元，日交易量超过 1.5 亿美元，玩家每月通过 NFT 生物繁殖、战斗、土地所有权和开发赚取 100-4,000 美元。
MEXC 和 BingX 展现不同的超级应用策略
MEXC 经历了爆炸式增长，市场份额从 2023 年的 2.4% 增至 2024 年的 11.6%，再到 2025 年第一季度的 13.06%，在期货交易量方面排名第三，拥有遍布 170 多个国家的 3,600 万至 4,000 万用户。该平台拥有 2,000 名员工（2024 年几乎翻倍），支持其“你最简单的加密方式”的定位。2025 年 3 月推出的革命性 DEX+ 平台代表了行业首个创新的 CEX-DEX 混合产品，为链上和链下交易提供无缝的一站式体验，最初可访问 Solana 上的 10,000 多个链上资产，到 3 月 26 日已扩展到 BSC 链，覆盖 5,000 多个代币，未来还将扩展到以太坊、Arbitrum、Polygon、Avalanche 和 zkSync。
该平台集成了 Raydium、pump.fun、PancakeSwap 和 PumpSwap，支持 MetaMask、Phantom、Trust Wallet 和 TronLink 的一键钱包连接——无需管理私钥或安装浏览器扩展。自动滑点算法采用 AI 驱动的优化，而 GoPlus 安全合作伙伴关系提供第三方安全检查。结合 3,000 多种上市资产，现货交易提供零挂单费和 0.05% 吃单费，期货交易提供高达 500 倍杠杆，挂单费 0.00%，吃单费 0.01%，MEXC 将自己定位为最全面的资产访问平台。
2025 年 5 月在迪拜 Token 2049 大会上宣布的 3 亿美元生态系统发展基金，代表了对区块链创新的五年承诺，重点关注公链、稳定币、钱包和媒体平台。这与 MEXC Ventures 自 2023 年以来在 40 多个项目上投资的超过 1 亿美元相辅相成，其中包括在 Ethena 生态系统中的 6,600 万美元。3,000 万美元的 IgniteX 企业社会责任倡议也同步进行五年，通过支持早期初创企业、研究、开发者社区和学术机构来培养 Web3 人才。重点领域包括去中心化基础设施、AI-区块链集成、稳定币和金融科技，结合了指导、教育和资金支持。
安全基础设施包括用于即时赔付的 1 亿美元守护基金、1:1 及以上且实时验证的储备金证明、覆盖 5.26 亿美元以上以应对市场极端情况的期货保险基金、多重签名冷存储，以及已追回 180 多万美元用户资产的积极客户服务。最快的上市策略使用户能够竞争性地早期接触新兴代币，特别是迷因币，将 MEXC 定位为新项目的发现平台。
BingX 围绕社交交易和 AI 集成构建其超级应用，服务全球 2,000 万用户，定位为“领先的加密交易所和 Web3 AI 公司”。该平台在 2024 年 Blockchain Life 大会上被评为 TradingView 最佳加密交易所和年度中心化加密交易所，在 350 多种上市加密货币上处理了超过 121 亿美元的 24 小时交易量和 1.3 亿多笔订单。2025 年 6 月推出的跟单交易 2.0 代表了一次重大升级，拥有 8,000 多名精英交易员、400 万个跟单关系、为每个跟单者提供专用子账户、自动镜像交易员的杠杆和保证金模式、行业领先的 0 滑点执行，以及交易员从跟单者利润中获得 8-20% 的利润分成。
2024 年 1 月启动的与切尔西足球俱乐部的合作，使 BingX 成为 2024/25 赛季及以后男子官方训练服合作伙伴，其标志将出现在训练服上，并推出 2025/26 赛季的“伟大训练”活动，通过比赛日门票、VIP 体验、联名商品和交易竞赛，触达全球数亿切尔西球迷。这种主流体育定位使 BingX 有别于加密原生竞争对手。
BingX 于 2025 年宣布的 3 亿美元 AI 倡议，部署了 Bing AI Chat 作为虚拟助手提供实时答案，AI 新闻简报收 集和总结市场情绪数据，趋势预测将技术图表与新闻趋势融合，智能仓位分析提供实时投资组合健康检查和建议，专业交易员推荐器分析交易记录以推荐跟单交易机会，以及 AI 交易回顾帮助用户分析过去的交易并完善策略。三阶段发展计划包括短期入门、分析和自动化；中期专门的 AI 研究机构；以及长期全面的平台 AI 集成。
BingX Labs 于 2024 年成立，作为一个创新中心，投资超过 1,500 万美元支持早期去中心化项目，重点关注 AI 驱动的交易洞察、预测分析、DeFi 集成以及与区块链开发者的战略合作。该平台在 2024 年新增了 800 多个现货交易对，300 多个期货交易对，提供高达 150 倍的可定制杠杆，保证价格功能消除了高波动期间的滑点，双重价格机制增强了稳定性，永续期货的更低资金费率，以及币本位和 USDC 本位期货期权，共同构建了全面的交易基础设施。10 万虚拟 USDT 的模拟交易支持无风险练习，而财富管理产品则允许资产赚取利息，同时作为期货保证金。
竞争格局揭示整合与专业化
币安以 49.7% 的全球市场份额、1.9 亿用户和 930 亿美元的日交易量保持着压倒性优势，尽管随着中型交易所的崛起，其份额下降了 6 个百分点。其超级应用组件包括用于支付的币安支付（Binance Pay）、首月创造 2,500 万美元的 NFT 市场、平均投资回报率达 4.8 倍（业内最佳）的 Launchpad、币安理财（Binance Earn）拥有 380 亿美元锁定在 137 种质押资产中、提供 8% 返现的币安卡（Binance Card）、支持 17,000 多个 DApp 的 BNB Chain，以及支持 50 多种法币的全套银行服务。其战略强调交易量主导、通过 BNB 代币实现生态系统锁定，以及在特定交易对上提供零费用交易以保持市场领先地位。
Coinbase 拥有 6.8% 的全球市场份额，但在美国市场占据主导地位，在 1.2 亿用户中拥有 65% 的份额。其超级应用组件包括 Base 链（以太坊 Layer 2）、拥有 1,500 万安装量的 Coinbase Wallet、2025 年上半年处理 28 亿美元的 Commerce 业务、拥有 17,000 名客户和 1,140 亿美元托管资产的 Prime 机构服务，以及限于 12 种资产的 Earn 产品。其战略优先考虑监管合规、机构重点、高端定价和保守方法——将自身定位为传统金融进入加密领域的信任门户。
OKX 占据 7.5% 的全球市场份额，涵盖 350 多种资产，定位为 Web3 创新领导者。其超级应用组件包括 OKX Web3 钱包（被认为是支持 70 多个链的同类最佳产品）、简化协议访问的 DeFi Hub、拥有 94 万交易员的交易机器人、Jumpstart Launchpad 和 NFT 市场。其战略强调 Web3 网关定位、高级交易工具、机器人社区发展和美观的用户体验——吸引寻求尖端功能的成熟交易员。
2025 年的市场份额趋势显示，币安尽管保持主导地位，但正在失去份额；中型交易所正在崛起，MEXC 占 8.6%，Gate.io 占 7.8%；韩国的 Upbit 等区域性领军者占据 9.4%；衍生品平台增长速度快于现货交易所。功能比较揭示了不同的定位：OKX 提供最低的交易费用，为 0.08%；币安通过 BNB 折扣保持在 0.02-0.1% 的竞争力；Coinbase 则收取 0.60% 的高额费用。资产选择方面，币安以 430 多种加密货币领先，OKX 拥有 350 多种，Coinbase 则相对保守，为 270 种。Web3 集成方面，OKX 处于领先地位，Coinbase 快速增长，而币安则保持基本功能。
传统金融科技公司进入加密领域构成了高级别威胁。PayPal 拥有 4 亿用户、成熟品牌、推出了 PayPal USD 稳定币（PYUSD）、首次向安永进行 B2B 加密支付，以及现有的商家关系，这些都可能在一夜之间吸引数百万用户。Revolut 拥有英国银行牌照，服务超过 5,000 万客户，2024 年加密收入增长 298% 达到 5 亿英镑以上，并计划推出自己的稳定币，与 Ledger Live 合作——它已作为一个超级应用增加了加密深度。Robinhood 以 2 亿美元收购了 Bitstamp，并将加密业务扩展到欧洲，以其年轻的零售用户群为目标，提供简单的用户体验，并定位为“加密入口”。
去中心化替代方案对中心化交易所构成了结构性挑战。MetaMask 拥有 3,000 多万月活跃用户，作为 Web3 标准与所有 DeFi 集成，其 MetaMask Snaps 插件生态系统以及即将在 2025 年推出的 mUSD 稳定币，都创造了去中介化的潜力。尽管存在复杂性障碍，但自托管优势、无需中介的直接 DeFi 访问、无需 KYC 提供的隐私、抗审查性以及通常更低的费用，吸引了注重主权的用户。
Web2 超级应用经验提供战略框架
微信从消息传递到支付再到包罗万象的演变，是主要的蓝图，拥有超过 10 亿用户，使其成为中国日常生活的必要基础设施。微信支付成为支付标准，小程序创建了开放生态系统，单点登录提供了便利，政府集成使其变得不可或缺。加密应用包括将支付集成作为基础（币安支付、加密卡），通过 Launchpad 作为小程序和 DApp 运作的开放生态系统，以及通过日常用例使应用不可或缺——尽管中心化与 加密货币的去中心化精神存在冲突。
Grab 从网约车到外卖、再到支付和金融的演变，展示了邻近扩展的模式，实现了 1.25 亿次下载，拥有 260 万司机，估值达 140 亿美元。收入来源包括佣金、GrabPay、通过 GrabUnlimited 提供的订阅服务以及广告。成功因素包括本地化适应（东南亚交通的摩托车出租车）、跨服务补贴（乘车补贴外卖采用）、金融科技集成（GrabPay 推动用户留存）以及同一网络服务多种需求。加密应用包括从一个杀手级功能（交易）开始，然后邻近扩展；使用一个资产基础提供多种服务；实施像 Coinbase One 每月 29.99 美元这样的订阅模式；采用数据驱动的个性化；以及平衡增长与盈利能力。
Gojek 从第一天起就采取多服务战略，从乘车、快递和外卖发展到 20 多种服务，并与 Tokopedia 合并创建了价值 180 亿美元的 GoTo 集团。收入来源于服务佣金、GoPay 处理的 63 亿美元以及金融服务。成功因素包括立即多元化以保持司机忙碌、关注金融普惠（64% 的印度尼西亚人没有银行账户）、深入的本地理解以及生态系统飞轮效应，即每项服务都能增强其他服务。加密应用强调立即提供多种服务而非按顺序添加，解决金融普惠问题（加密钱包作为银行账户），认识到本地理解胜过全球模板，并理解金融服务能产生用户粘性。
超级应用在亚洲成功但在西方举步维艰的原因，揭示了加密货币的机会。亚洲的优势包括跳过桌面时代的移动优先市场、金融普惠差距（数十亿人没有银行账户）、最初监管限制较少、对单一平台的文化认同以及基础设施差距使得网约车等服务变得必不可少。西方的挑战包括强大的现有基础设施（银行、信用卡、PayPal）、隐私问题（GDPR、文化偏好）、通过 iOS/Android 生态系统造成的平台锁定，以及横跨 50 个州和 27 个欧盟国家的监管碎片化。
加密超级应用拥有独特的优势：天生无国界运营，与 Grab 和 Gojek 类似地瞄准无银行账户人群，钱包作为银行账户实现金融普惠，Web3 DApp 作为小程序运作且无平台风险，以及代币激励机制能协调各方利益。挑战包括价格波动（对支付造成问题）、用户体验复杂性（钱包、Gas 费、助记词）、监管不确定性、扩展性限制以及黑客攻击和诈骗带来的信任问题。
监管框架和投资视角塑造超级应用的可行性
2024-2025 年，监管格局显著成熟，2025 年 7 月签署的《GENIUS 法案》确立了里程碑式的两党稳定币立法，为美国提供了联邦监管框架。特朗普政府于 2025 年 1 月发布的行政命令成立了数字资产市场工作组，Paul Atkins 被任命为 SEC 主席，取代了 Gary Gensler 侧重执法的做法，David Sacks 则担任白宫加密/AI 沙皇。《CLARITY 法案》定义了 SEC 与 CFTC 的管辖边界（数字商品归 CFTC，证券归 SEC），而《反 CBDC 监控国家法案》则禁止零售 CBDC 的开发。
多服务平台面临跨多个监管机构（SEC、CFTC、FinCEN、OCC、州监管机构）的管辖权碎片化，从而增加了合规复杂性。逐州许可要求通过 NMLS 在 40 多个州获得货币传输许可证。提供交易、支付和 DeFi 的平台必须同时遵守证券法、商品法和货币传输法规。2025 年的展望预计，在 Atkins 领导下的 SEC 将减少执法，比特币和以太坊 ETF 获批后机构采用将增 加，加密任务组将专注于证券地位的明确性、代币发行的注册豁免以及数字资产的经纪商框架。
欧盟的《加密资产市场监管法案》（MiCA）于 2024 年 12 月全面实施，提供了全面的三支柱结构，涵盖加密资产服务提供商（CASP）许可、资产参考代币（ART）监管和电子货币代币（EMT）监管。CASP 授权对于交易所、托管、交易、投资组合管理、咨询和转账服务成为强制性要求，最低资本要求为 5 万至 15 万欧元，外加持续的审慎要求。现有提供商的过渡期延长至 2026 年 7 月，在全面执法之前创造了暂时的监管套利机会。
根据行业参与者的说法，迪拜的 VARA 代表了加密监管的黄金标准。Henri Arslanian 表示，VARA 许可在他完成的 60-70 份申请中“迄今为止最困难的”，并伴随着“最严格的”持续监管。该框架要求实体存在（必须在迪拜运营才能进行交易）、透明的所有权（清晰的所有权链和 UBO 披露）、涵盖公司法规、合规与风险管理、技术与信息以及市场行为的全面规则手册。2024 年 10 月实施的营销限制规定，只有获得许可的 VASPs 才能进行营销活动，适用于所有针对阿联酋的实体。值得注意的许可证持有者包括币安（首个主要交易所）、Nine Blocks Capital（首个获得许可的加密对冲基金）、OKX（2024 年 1 月获得全面批准）和 Laser Digital。
中东加密市场在 2024 年达到 1,103 亿美元，预计到 2033 年将达到 2,343 亿美元，复合年增长率为 8.74%。阿联酋加密应用下载量从 2023 年的 620 万激增至 2024 年的 1,500 万，同比增长 241%。2025 年 3 月，MGX（阿布扎比）向币安投资 20 亿美元，这是迄今为止最大的机构加密投资。对于超级应用而言，迪拜提供了非常高的合规门槛，但由于监管清晰度提高，时机正在改善，同时还有针对 DeFi 服务 的定制监管途径（Mantra Chain 获得了带有 DeFi 扩展的 VASP 许可证），禁止匿名增强型加密货币，以及一年期可续签的许可证和年度监管费用。
Ciara Sun 的投资理念强调通过“积极参与投资以确保长期成功”来增加运营价值，涵盖从代币设计和社区建设到市场营销和业务发展。她的 C² Ventures 通过与“全球顶级中心化和去中心化交易所”合作，对交易所上市保持着深入的理解，帮助投资组合公司驾驭“广泛的流动性渠道”。链无关的方法使其能够在所有主要的 Layer 1 和 Layer 2 生态系统中进行早期投资，专注于“为建设者提供资金和运营专业知识，以构建和扩展下一代 Web3 和元宇宙应用”。她作为火币副总裁领导全球业务发展、上市和机构业务的背景，提供了对交易所如何演变为多服务平台的深刻理解。
Henri Arslanian 的观点以机构级合规和传统金融最佳实践为核心。他指出机构投资者希望“通过拥有数字资产业绩记录、受监管且具备传统金融经验的基金经理”来获取数字资产，这表明了卓越运营的重要性。他强调“监管清晰度使我们能够更大胆地行动”，同时保持“最高的运营尽职调查要求”，这表明成功的超级应用必须在构建多元化收入流的同时解决集中风险和交易对手风险。他在普华永道担任“全球领先加密交易所”顾问，并联合创立 ACX International（全球最大的加密合规服务公司，拥有 250 多名员工）的经历，使他能够独特地评估超级应用的运营复杂性。
2024 年，更广泛的风险投资在加密和区块链领域的融资额达到 136-137 亿美元（比 2023 年的 101-103 亿美元增长 28%），PitchBook 预测 2025 年将超过 180 亿美元，接近翻倍。种子轮活动激增，比特币初创公司的种子前交易在 2024 年增长 50%，2021-2024 年间增长 767%。2024 年，种子轮投前估值中位数从 1,180 万美元跃升 70% 至 2,000 万美元，而早期估值同比翻了一番多。获得许可的实体拥有 20-40% 的估值溢价，监管护城河日益被视为竞争优势。
并购活动预示着整合，2024 年共发生 143 笔交易，总额达 28 亿美元（不包括 Stripe-Bridge 的异常收购）。2025 年预计交易价值将高达 300 亿美元（增长 10 倍），涉及约 400 笔交易。主要交易包括 Coinbase 于 2025 年 5 月以 29 亿美元收购 Deribit（最大的加密对加密收购，实现全球衍生品领导地位），Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader，从而进入受监管的期货、股票和支付领域，Ripple 于 2025 年 4 月以 12.5 亿美元收购 Hidden Road（首家拥有全球主经纪商业务的加密公司），以及 Stripe 于 2024 年 10 月以 11 亿美元收购 Bridge 以构建稳定币基础设施（2025 年 2 月完成）。
到 2030 年，未来创新将使区块链隐形
通过 ERC-4337 实现的账户抽象代表了近期最具变革性的创新，它支持无 Gas 交易，其中支付者可以以任何代币支付费用或完全赞助交易；通过可信联系人实现社交恢复，取代助记词；通过可编程安全策略实现多重签名和支出限额；通过 Apple 和 Google 密钥实现生物识别认证，消除私钥管理；以及通过单次签名批准多项操作的交易批处理。领先的实现包括 Coinbase Smart Wallet（免费、自托管、基于 Base Sepolia 测试网的密钥）、专注于 Layer 2（zkSync、StarkNet）并支持社交恢复的 Argent，以及作为 DAO 和机构领先的多重签名解决方案的 Safe（前身为 Gnosis Safe）。在 Layer 2 上，每个账户的部署成本已降至 0.15-0.45 美元，而以太坊主网则为 7-10 美元。
基于意图的架构创造了范式转变，用户声明期望的结果（“我想在 Arbitrum 上用主网上的 USDC 购买 rETH”），而不是指定执行步骤。求解器通过最佳路径竞争以实现意图，从而消除 MEV 剥削。该架构从意图表达（用户签署包含价格、时间、资产限制的意图消息）到意图池（求解器的去中心化发现机制），再到求解器竞争（第三方竞争最佳执行），最后到结算（在区块链上验证最终状态）。领先的项目包括 Anoma（以意图为中心的架构，支持跨域意图的去中心化求解）、Essential（用于表达意图的 DSL，兼容 EVM 链的 ERC 兼容 AA 标准）、Flashbots 的 SUAVE（解耦区块构建，创建去中心化 MEV 替代方案），以及 UniswapX 和 CowSwap 等生产级实现。
现实世界资产（RWA）代币化在 2025 年 9 月已达到 302.4 亿美元，三年内增长了 380%。私人信贷以 58% 的市场份额（140 亿美元）占据主导地位，美国国债占 34%（82 亿美元）。主要的机构参与者包括贝莱德的 29 亿美元 BUIDL 基金、富兰克林邓普顿的 4.2 亿美元 BENJI 基金，以及 TVL 达 10 亿美元的 Centrifuge。市场预测从保守的 2028 年 3 万亿美元（Bernstein）到中等的 2030 年 16 万亿美元（BCG, Roland Berger），再到乐观的 2034 年 30 万亿美元（渣打银行）。超级应用集成将直接在应用内提供代币化房地产、大宗商品、债券和私募股权，最低 10 美元即可实现部分所有权，即时结算，24/7 交易传统上非流动性资产，以及具有嵌入式合规性和自动股息分配的可编程资产。
AI 集成正在加速，全球区块链 AI 市场在 2024 年估值为 5.507 亿美元，预计到 2033 年将达到 37 亿美元。当前的创新包括 AI 交易机器人，提供 24/7 自动化交易，速度比竞争对手快 5-10 秒（如 3Commas、Cryptohopper、Photon Sol 等平台）；AI 增强型智能合约通过 Chainlink 和预言机网络将 AI 数据集引入链上；以及 Token Metrics AI 筹集 850 万美元用于从 AI 代理获取实时洞察的预测分析。到 2027-2030 年，AI 代理将作为标准功能处理投资组合管理、税务优化和风险评估，自然语言处理将通过对话界面实现复杂的交易执行，AI 驱动的个性化将根据个人风险偏好定制 DeFi 策略。
Web3 游戏集成已在 2024 年占据全球 1,840 亿美元游戏市场中的 400 亿美元，预计到 2030 年将达到 600 亿美元。目前，每天有 420 万活跃钱包参与区块链游戏，占 Web3 活动的 30%。育碧（《魔法门：命运》）和世嘉（《KAI：三国之战》）等主要特许经营商正在进入这一领域。“边玩边拥有”的演变超越了“边玩边赚”，强调引人入胜的游戏玩法和真正的资产所有权，互操作性实现了跨游戏资产转移和声誉系统，AI 驱动的游戏创造了具有动态 NPC 的自主世界，SocialFi 集成将游戏与社交代币和社区参与相结合。到 2027-2030 年，游戏将成为主流加密货币采用的主要入门机制，超级应用钱包内实现无缝的游戏内资产交易，跨游戏物品兼容性，与 DeFi 集成使游戏内资产可用作贷款抵押品，以及虚拟经济体可与现实世界 GDP 相媲美。
Layer 2 解决方案推动以太坊活动在 2025 年增长 20%，主要网络的总锁定价值（TVL）合计超过 100 亿美元。交易吞吐量达到 4,000-65,000 TPS，而以太坊为 15-30 TPS，费用比主网降低 90% 以上。Arbitrum 以 40,000 TPS 和 600 多个 DApp 领先，持有 62 亿美元的 TVL，而 Base（Coinbase）在 2025 年 9 月处理了 8,100 万笔稳定币交易，专注于零售应用。到 2027-2030 年，Layer 2 将处理 95% 以上的交易量，而以太坊主网将作为结算层，互操作性协议将使用户对链的选择无感知，针对特定用例（游戏、社交、金融）的专业 Layer 2 将激增，Layer 2 代币将成为主要的加密资产。
通过隐形界面，用户采用率到 2030 年将达到 40 亿
专家对加密超级应用的预测是用户爆炸式增长，全球当前用户从 5.6 亿-6.59 亿，到 2026-2027 年将达到 10 亿（比 2024 年增长 5 倍），根据 Raoul Pal 的预测，到 2030 年将达到 40 亿——占全球人口的八分之一。采用曲线遵循互联网采用轨迹，年增长率在 43-137% 之间。市值预测显示，加密市场到 2034 年可能达到 100 万亿美元，比特币在 2025 年处于 7.7 万-15.5 万美元区间，到 2035 年可能达到 100 万美元，稳定币市场到 2030 年达到 3-10 万亿美元，RWA 代币化到 2030-2034 年达到 3-30 万亿美元，区块链解决方案市场到 2027 年达到 1,628.4 亿美元，到 2030 年达到 3.1 万亿美元。
稳定币支付的普及是近期最关键的催化剂。2,600 亿美元的稳定币市场在 2024 年处理了 27.6 万亿美元的转账量，超过了 Visa 和 Mastercard 的总和。商家可节省 2-3% 的信用卡费用，结算即时完成，而非银行转账的 2-3 天，全球覆盖使得无国界支付无需货币兑换费。预测时间线表明，亚马逊和沃尔玛将在 2025-2027 年推出品牌稳定币，中小企业（餐馆、咖啡店）将采用加密支付轨道；传统支付公司将转型或面临淘汰，而新兴市场将在 2027-2030 年实现稳定币的大规模采用；到 2030-2033 年，普遍互操作性将创建统一的全球支付系统，传统银行除受监管的稳定币服务外将变得过时。
中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）的融合创造了混合模式，其中 CeFi 提供监管合规、用户信任和机构级托管，而 DeFi 提供效率、透明度、可编程性和 24/7 运营。集成机制包括带有合规层（入口处的 KYC/AML）的 DeFi 协议、采用 DeFi 技术（AMMs、智能合约）的 CeFi 平台、连接中心化和去中心化系统的受监管稳定币，以及具有许可访问和报告功能的机构 DeFi。金融系统不会完全中心化或完全去中心化，而是存在于一个光谱上，超级应用将无缝提供 CeFi 和 DeFi 服务，用户根据用例而非意识形态进行选择。
银行业转型遵循清晰的时间线。在 2025-2027 年，传统银行的存款将流向生息稳定币，支付处理商面临来自加密轨道的生存威胁。从 2027-2030 年，随着数字原生加密银行的规模扩大，传统银行存款流向可编程货币，银行分支网络将大幅萎缩。到 2030-2035 年，除了受监管的稳定币服务外，银行业将变得过时，因为金融系统将在可编程货币基础设施上运行。资本市场将实现所有资产类别的 24/7 交易，即时结算消除交易对手风险，部分所有权使高价值资产的获取民主化，以及大规模的点对点借贷减少对银行中介的需求。
大规模采用的技术先决条件正在解决中：账户抽象消除了助记词障碍，Layer 2 提供了与 Web2 媲美的速度和低成本，基于意图的用户体验消除了理解区块链的需要，稳定币为日常使用提供了价格稳定性，而互操作性协议统一了碎片化的生态系统，监管清晰度则促成了机构参与。用户入门策略强调游戏作为入口（420 万日活跃钱包有机地将用户带到 链上），稳定币用于支付（新兴市场采用以实现货币稳定，企业采用以节省成本），社交和创作者代币（社区通过代币化参与将粉丝带到链上），隐形区块链（Mercado Bitcoin 的模式，用户甚至没有意识到他们正在使用加密货币），以及金融激励（生息账户的表现优于传统储蓄）。
结论：隐形区块链赋能金融未来
到 2030 年，加密超级应用将与主流金融服务无异，用户将永远不会看到区块链技术，在一个应用程序中访问多种金融服务（银行、投资、支付、借贷、保险），拥有真实的代币化资产（房地产、债券、艺术品、大宗商品）以及加密货币，通过社交代币参与创作者经济，通过真正拥有的可交易物品进行有价值的游戏，商家通过稳定币无缝接受加密货币支付一切，通过自然语言意图命令控制复杂操作，信任具有生物识别认证和社交恢复功能的智能钱包，通过 24/7 交易和即时结算访问全球市场，并通过质押、收益耕作和集成到储蓄账户中的借贷赚取被动收入。
战略重点集中在重塑金融的三个汇聚力量：监管成熟，通过 MiCA、GENIUS 法案和迪拜 VARA 等框架提供运营清晰度；2025 年风险投资部署超过 180 亿美元，为基础设施建设提供资金；以及通过并购实现平台整合，随着交易所获取能力和地理覆盖范围，并购规模可能达到 300 亿美元。从交易所到生态系统的转型并非可选项——它是中心化平台面临去中心化替代方案（吸引成熟交易员）和传统金融科技公司（引入主流用户）结构性威胁的生存 imperative。
成功需要平衡看似矛盾的力量：中心化效率与去中心化创新，监管合规与无需许可的访问，机构级安全与用户友好界面，以及交易收入与多元化收入流。Henri Arslanian 对机构标准的强调和 Ciara Sun 对通过生态系统伙伴关系实现运营增值的关注，阐明了技术卓越和战略定位的双重需求。MEXC 的混合 CEX-DEX 模式和 BingX 的 AI 驱动社交交易代表了不同但可行的途径——资产访问与用户赋能，机构基础设施与主流吸引力。
超级应用将不再被称为“加密应用”——它将仅仅是人们管理金融生活的方式。区块链将像支撑互联网的 TCP/IP 一样，成为隐形基础设施。问题不在于加密超级应用是否会改变金融，而在于传统金融将以多快的速度被提供更低成本、即时结算、全球访问、可编程功能和真实资产所有权的卓越技术所取代。那些在技术、监管合规和用户体验交汇点进行定位的公司，正在构建自中央银行出现以来金融系统最大重组中的下一代万亿美元平台，服务数十亿用户。