机构加密货币的决定性时刻：从黑暗时代到市场成熟
机构加密货币市场在 2024-2025 年发生了根本性转变，交易量同比增长 141%，在 18 个月内有 1200 亿美元流入比特币 ETF，目前 86% 的机构投资者持有或计划配置加密货币。 这种从怀疑到结构性采纳的转变标志着 CME 集团（CME Group）的 Giovanni Vicioso 所称的加密货币“黑暗时代”的终结。三个催化剂的趋同——具有里程碑意义的 ETF 批准、美国和欧洲的监管框架以及基础设施的成熟——创造了 FalconX 的 Joshua Lim 所描述的“关键时刻”，即机构参与已永久性地超过了零售驱动的投机。包括贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）、高盛（Goldman Sachs）校友和传统交易所在内的主要机构已以前所未有的规模部署了资金、人才和资产负债表，从根本上重塑了市场结构和流动性。
推动这一转型的领导者代表了将传统金融专业知识与加密原生创新相结合的新一代。他们在托管、衍生品、主经纪商业务和合规性方面的协调基础设施建设，为数万亿美元的机构资金流动奠定了基础。尽管挑战依然存在——特别是在标准化和全球监管协调方面——但市场已不可逆转地跨越了从实验性资产类别到必不可少的投资组合组成部分的门槛。数据说明了一切：CME 加密衍生品现在的日交易额达 105 亿美元，Coinbase 国际交易所（Coinbase International Exchange）在 2024 年实现了 6200% 的交易量增长，主要平台的机构客户几乎翻了一番。这不再是机构“是否”采用加密货币的问题，而是“多快”和“多大规模”的问题。
分水岭之年：通过监管和准入确立加密货币的正当性
2024 年 1 月现货比特币 ETF 的获批是机构加密货币历史上影响最深远的单一事件。在经历了十年的拒绝后，美国证券交易委员会（SEC）于 2024 年 1 月 10 日批准了 11 只比特币 ETF，并于次日开始交易。仅贝莱德（BlackRock）的 IBIT 到 2025 年 10 月就已积累了近 1000 亿美元的资产，按资产积累速度衡量，使其成为有史以来最成功的 ETF 发行之一。在所有美国比特币 ETF 中，资产到 2025 年年中达到了 1200 亿美元，全球比特币 ETF 持仓量接近 1800 亿美元。
CME 集团全球加密货币产品负责人 Giovanni Vicioso 强调，“比特币和以太坊体量实在太大，大到无法忽视”——这一观点源于他在传统金融领域近 30 年的经验，以及自 2012 年以来在构建 CME 加密产品方面的领导地位。正如 Vicioso 所解释的，ETF 的批准并非偶然：“我们自 2016 年以来一直在建设这个市场。随着 CME CF 基准、比特币参考汇率的推出以及 2017 年 12 月期货的引入，这些产品成为了构建 ETF 的基石。” 在 10 只比特币 ETF 中，有 6 只以 CME CF 比特币参考汇率为基准，这证明了受监管的衍生品基础设施如何为现货产品的批准奠定了基础。
ETF 与衍生品之间的共生关系 推动了两个市场的爆发式增长。Vicioso 指出，“ETF 产品和期货具有共生关系。期货因 ETF 而增长，但 ETF 也因我们的期货产品所存在的流动性而增长。” 这种动态体现在 CME 的市场领导地位上，2025 年上半年加密衍生品的日均交易额为 105 亿美元，而 2024 年同期为 56 亿美元。到 2025 年 9 月，CME 的名义持仓量达到创纪录的 390 亿美元，大额持仓持有人达到 1,010 个——这是机构规模参与的明显证据。
以太坊 ETF 紧随其后于 2024 年 7 月推出，共有九款产品，包括贝莱德的 ETHA 和灰度（Grayscale）的 ETHE。最初的采纳落后于比特币，但到 2025 年 8 月，以太坊 ETF 主导了资金流，仅该月就有 40 亿美元的流入，占加密 ETP 总流入的 77%，而比特币 ETF 则经历了 8 亿美元的流出。贝莱德的 ETHA 创下了单日 2.66 亿美元流入的纪录。币安（Binance）全球媒体和内容负责人 Jessica Walker 强调，现货以太坊 ETF 在 创纪录的时间内达到了 100 亿美元的管理资产规模，这受到 3500 万枚 ETH 质押（占总供应量的 29%）以及该资产演变为通过质押提供 3-14% 年化回报的计息机构产品的推动。
支持这些 ETF 的基础设施展示了市场的成熟。在 Joshua Lim 作为全球市场共同负责人的领导下，FalconX 在交易第一天就执行了所有比特币 ETF 发行商创建交易的 30% 以上，处理了当天 7.2 亿美元 ETF 创建额中的 2.3 亿美元。这种执行能力建立在 FalconX 作为最大的机构数字资产主经纪商之一（终身交易量超过 1.5 万亿美元）的基础之上，对 ETF 的无缝运营至关重要。
监管透明度成为各司法管辖区主要的机构催化剂
从监管敌对到结构化框架的转变，或许是促成机构参与的最重要转变。Hidden Road 国际首席执行官 Michael Higgins 表达了这一观点：“加密行业一直受到监管模糊性的束缚，过去四年里脖子上一直压着一只膝盖。但这种情况即将改变。” 考虑到 Hidden Road 的成就，他的观点举足轻重：它是仅有的四家获得欧盟全面 MiCA（加密资产市场法案）监管批准的公司之一，随后该公司在 2025 年 4 月被 Ripple 以 12.5 亿美元收购——这是加密行业有史以来最大的交易之一。
在美国，2024 年 11 月选举后，监管格局发生了剧变。Gary Gensler 于 2025 年 1 月辞去 SEC 主席职务，随后 Paul Atkins 被任命，他立即确立了有利于加密创新的优先级。2025 年 7 月 31 日，Atkins 宣布了 Project Crypto——一个全面的数字资产监管框架，旨在将美国定位为“世界加密之都”。该倡议废除了 SAB 121，这是一项实际上阻止银行提供加密托管的会计指南，因为它要求银行在资产负债表上将数字资产同时列为资产和负债。此次废除立即开放了机构托管市场，美国银行（U.S. Bank）恢复了服务并扩大到包括比特币 ETF 支持。
2025 年 7 月签署的 GENIUS 法案（《指导并建立美国稳定币国家创新法案》）建立了首个联邦稳定币框架，采用双层体系：市值超过 100 亿美元的实体面临联邦监管，而较小的发行方可以选择州级监管。专员 Hester Peirce 于 2025 年 2 月成立了 SEC 加密工作组，涵盖包括托管、代币证券状态和经纪自营商框架在内的十个优先领域，标志着系统性的监管构建而非零星的执法。
Vicioso 强调了这种清晰度的重要性：“华盛顿为加密货币制定明确规则的道路对于未来至关重要。” 这种演变在与客户的对话中显而易见。2016-2017 年的讨论集中在“什么是比特币？代币是否被用于非法目的？”，而 Vicioso 指出，“现在的对话越来越多地围绕用例展开：为什么比特币有意义？”——并延伸到以太坊、代币化、DeFi 和 Web3 应用。
欧洲在 MiCA 实施方面处于全球领先地位。该法规于 2023 年 6 月生效，稳定币条款于 2024 年 6 月 30 日激活，并于 2024 年 12 月 30 日开始对加密资产服务提供商（CASP）全面实施。过渡期延长至 2026 年 7 月 1 日。Higgins 强调了 MiCA 的意义：“MiCA 的目标是在数字资产领域提供确定性和清晰度，而当今全球不同监管机构之间存在相当大的模糊性。这应该允许需要已知、透明和确定的监管监督的大型金融机构进入市场。”
Amina Lahrichi 是法国首个 MiCA 牌照背后的推动者，也是 Polytrade 的首席执行官，她提供了一个连接传统金融、欧洲监管体系和加密创业的独特视角。她对 MiCA 影响的分析强调了机遇和挑战：“MiCA 确实带来了清晰度，但它也带来了大量的复杂性和显著的合规负担，特别是在运营方面。” Polytrade 成功的 MiCA 牌照申请需要 300 万欧元的实施成本，雇佣了七名全职合规人员，并进行了广泛的技术基础设施建设——这些成本只有资本雄厚的公司才能承担。
然而，Lahrichi 也看到了战略优势：“如果你是一个小玩家，你根本无法与拥有 MiCA 牌照的成熟实体竞争。因此，一旦你拥有了该牌照，它就成为了一个严密的护城河。人们会更加信任你，因为你 已经通过了所有这些监管检查。” 这种动态反映了日本在 Mt. Gox 事件后的加密货币交易所许可制度——更严格的监管使行业围绕合规运营商进行整合，最终建立了支持长期市场增长的信任。
基础设施的成熟实现了机构级托管、执行和流动性
机构加密货币采用的基础在于满足传统金融在托管、执行质量和运营可靠性标准的基础设施。这场变革的幕后英雄是那些构建了管道和协议的公司，使得每日数十亿的机构资金流能够以极小的摩擦运行。
Hidden Road 被 Ripple 以 12.5 亿美元收购，验证了清算和结算基础设施的重要性。自 2021 年成立以来，Higgins 及其团队已 执行了超过 3 万亿美元的总名义交易量，使 Hidden Road 成为 Higgins 所称的“全球约 85% 场外衍生品交易的独家清算公司”。该公司成为 MiCA 批准的仅有的四家公司之一，源于一项深思熟虑的战略：“我们在两年半前做出决定，实际上将投资于监管程序和许可流程，以帮助提高监管机构眼中数字资产的透明度。”
这种基础设施延伸到主经纪商业务，FalconX 已成为加密原生参与者与传统金融参与者之间的关键桥梁。Joshua Lim 在 Republic Crypto 和 Genesis Trading 担任领导职务后于 2021 年加入，他描述了 FalconX 的定位：“我们处于两个不同客户群之间：提供流动性的机构做市商，以及需要获取该流动性的机构终端用户——无论是对冲基金、资产管理公司还是企业财库。” 该公司 1.5 万亿美元的历史交易量 以及与 130 家流动性提供商 的合作伙伴网络，展示了足以与传统金融基础设施竞争的规模。
Lim 对机构行为的看法揭示了市场的成熟度：“机构兴趣在两大类别中激增。一类是纯加密原生对冲基金——也许他们只是在交易所交易，或者只是进行链上交易。他们对想要执行的策略类型变得更加专业。” 第二类包括 “由于 ETF 的推出而进行配置或进入该领域的传统 TradFi 机构”。这些参与者要求的执行质量、风险管理和运营严谨性，需与其传统金融经验相匹配。
运营的成熟延伸到托管领域，SAB 121 的废除催化了传统金融公司涌入市场。美国银行（U.S. Bank）曾因资产负债表限制而暂停加密托管，随后立即恢复了服务，并扩大到比特币 ETF 托管。Fireblocks 全球机构客户主管 Paul Mueller（Fireblocks 是一家处理了 8 万亿美元历史交易量 的托管提供商）指出，“随着银行和资产管理公司构建加密服务，我们在 2024 年期间将机构客户从 40 家扩大到了 62 家”。
Jessica Walker 强调了币安（Binance）的机构演进：“通过 VIP 和机构客户参与的机构参与度比去年增长了 160%。我们还看到高价值个人客户增长了 44%。” 这一增长得到了币安构建机构基础设施的支持，包括 2021 年推出的 Binance Institutional，它提供 定制流动性、做市商零交易费、专门的账户管理以及交易后结算服务。
新一代领导层带来了传统金融与加密货币的复合专业背景
推动机构采用加密货币的个人具有显著的共同点：深耕传统金融领域、在数字资产方面具备深厚的技术素养，并拥有在职业巅峰时期进行职业转型的创业冒险精神。他们共同决定构建基础设施、应对监管并教育机构，为加密货币的主流采用创造了条件。
Giovanni Vicioso 的经历是这种桥梁搭建的缩影。在加入芝商所集团（CME Group）之前，他在传统金融领域拥有 近 30 年的经验，曾在美国银行（Bank of America）、摩根大通（JPMorgan）和花旗集团（Citi）任职。Vicioso 带来的信誉帮助加密衍生品实现了合法化。自 2017 年以来，他领导构建了芝商所的加密产品，将其从实验性产品转变为支撑数十亿美元 ETF 资产的基准。Vicioso 描述了这种文化转变：“我们已经从‘告诉我什么是比特币’转变为‘为什么比特币有意义？我该如何配置？它应该占我投资组合的百分之几？’”
Joshua Lim 的背景展示了类似的复合专业能力。在进入加密领域之前，他曾担任 Republic 的全球大宗商品主管，这是一家资产管理规模（AUM）达 50 亿美元的资产管理公司，他在那里构建了跨传统大宗商品的交易策略。他通过 Genesis Trading 转型至加密领域，在加入 FalconX 之前担任机构销售主管。这条从传统大宗商品到数字资产的路径非常契合 FalconX 的机构定位。Lim 观察到 “ETF 基本上提供了以前不存在的机构入场渠道”，这一观点源于他亲眼目睹传统金融机构如何评估并进入加密市场的直接经验。
Michael Higgins 在 德意志银行（Deutsche Bank）工作了 16 年，在 2021 年创立 Hidden Road 之前，他已晋升为负责大宗商品、外汇和新兴市场交易的董事总经理。他决定立即专注于合规性——在许多加密公司抵制时投资于 MiCA 牌照——这源于他的传统金融经验：“在传统金融（TradFi）中，我们有非常明确的监管体制。我认为这是数字资产演变的自然方式。” 随后 Hidden Road 被 Ripple 以 12.5 亿美元收购，验证了这种合规优先的方法。
Amina Lahrichi 的背景或许最为独特：她是一位 法裔阿尔及利亚女性，曾在法国学习工程学，在 法国兴业银行（Société Générale） 工作，创立了多家金融科技企业，现在领导着拥有法国首个 MiCA 牌照的 Polytrade。她的视角捕捉到了欧洲监管的时代精神：“与往往更喜欢轻量级监管框架的美国人相比，欧洲人往往对监管感到更自在。许多欧洲加密公司支持像 MiCA 这样的监管，因为它们创造了一个公平的竞争环境，防止了不公平竞争。”
Jessica Walker 进入加密领域的路径展示了该行业对传统金融传播专业人士的吸引力。在加入币安（Binance）之前，她曾在 Meta、微软和 Uber 担任媒体 and 内容职务，将上市公司的沟通标准引入了加密货币交易所。她对机构叙事的关注——强调诸如 “以太坊 ETF 资产在创纪录的时间内达到 100 亿美元” 和 “3500 万枚 ETH 被质押” 等统计数据——反映了复杂的机构化传播。
战略性建设创造了放大机构采用的网络效应
基础设施公司不仅仅是在应对机构需求，它们通过提前布局建设产能创造了需求。这种在传统金融市场结构演变中常见的远见策略，对加密货币的机构浪潮至关重要。
Hidden Road 决定在 获得批准前两年半 就开始申请 MiCA 牌照，这在没有监管结果确定性的情况下需要大量的资本投入。Higgins 解释说：“我们做出了一个决定，我们将投资于所需的监管流程和许可流程，以帮助数字资产在监管机构眼中变得更加透明。” 这意味着早在竞争对手考虑这些投资之前，就需要 雇佣合规团队、构建监管报告系统并构建运营结构以实现最大透明度。当 MiCA 正式生效时，Hidden Road 在服务欧洲机构方面拥有了先发优势。
FalconX 与 130 家流动性提供者 的合作伙伴模式创建了一个网络，随着参与度的提高，该网络变得更有价值。Lim 描述了这种飞轮效应：“当终端用户看到他们可以以最小的滑点执行大额交易（因为我们聚合了 130 个来源的流动性）时，他们会增加对加密货币的配置。当做市商看到这种交易量时，他们会提供更窄的点差和更深的盘口。这创造了更好的执行效果，从而吸引更多的终端用户。” 结果是：FalconX 在 第一天执行超过 30% 的比特币 ETF 申购交易 的能力，源于多年的关系建立和基础设施投资。
芝商所集团（CME Group）的策略显示了更长远的前瞻性。Vicioso 指出，通过建立基准、推出期货产品和参与监管，“自 2016 年以来我们一直在建设这个市场”。当 2024 年 ETF 获批时，十个比特币 ETF 中有六个以芝商所 CF 比特币参考汇率作为基准——这是多年前建立信誉和标准化的直接结果。芝商所在 2025 年上半年加密衍生品的 日均交易量达 105 亿美元，这标志着长达十年的建设达到了顶峰。
币安（Binance）的机构化转型展示了加密原生平台是如何适应的。Walker 解释说：“我们显著扩展了机构基础设施。币安机构（Binance Institutional）于 2021 年推出，专门通过定制的流动性、做市商零费用和专属支持为专业交易员和机构提供服务。” 这并不是表面上的品牌重塑——它需要为 交易后结算、算法交易的 API 基础设施以及符合机构标准的合规系统 构建全新的技术栈。
市场结构转型从根本上改变了加密货币的价格动态
机构级基础设施的建设使市场结构发生了可量化的变化，影响到所有参与者。这些并非暂时的转变，而是加密货币价格发现机制和流动性运作方式的永久性变革。
Vicioso 强调了最显著的变化：“ETF 无疑增加了比特币和以太坊的流动性池和总可寻址市场。这本身就是一个非常有力的声明——市场已经成熟，而 ETF 正是这一点的证明。” 这种成熟体现在各项指标中，例如截至 2025 年 9 月，CME 拥有 1,010 个大型持仓持有人，以及 390 亿美元的总名义持仓量——这两项记录都展示了机构级别的参与规模。
衍生品与现货的联动显著增强。Lim 解释道：“随着比特币现货 ETF 的引入，我们看到衍生品市场与现货市场之间的联动性增强。此前，两者经常脱节。现在，随着机构在两个市场的共同参与，期货价格与现货价格之间的相关性变得更加紧密。” 这种更紧密的相关性虽然减少了套利机会，但创造了更高效的价格发现——这是成熟市场的标志。
Walker 对币安（Binance）的机构化转变进行了量化：“VIP 和机构客户的参与度同比增长了 160%，而高净值个人客户增长了 44%。” 这种分化至关重要，因为机构的交易行为与散户有着本质的区别。机构执行的规模更大，使用更复杂的策略，并且是在贡献市场深度，而不仅仅是消耗流动性。当 Walker 指出 “我们处理了 1,300 亿美元的 24 小时现货交易量” 时，该成交量的构成已大幅向专业参与者倾斜。
Hidden Road 以 12.5 亿美元 的价格收购了一家处理 3 万亿美元总名义成交量 的清算公司，这标志着加密市场基础设施现在已经获得了传统金融级别的估值。Higgins 观察到 “我们独家清算了全球约 85% 的场外衍生品交易”，这展示了成熟金融基础设施中典型的市场集中度，规模经济和网络效应在此创造了自然的寡头垄断。
尽管基础设施趋于成熟，挑战依然存在
即便机构采纳速度在加快，行业领袖们仍指出了一些需要持续关注的结构性挑战。 这些并不是加密货币机构化未来的生存威胁，而是减缓采纳速度并导致低效的摩擦点。
标准化首当其冲。Lahrichi 指出：“我们仍然缺乏跨不同市场的统一标准。在美国可接受的标准可能不符合欧盟 MiCA 的要求。这给跨国运营的公司带来了运营复杂性。” 这种碎片化延伸到了托管标准、储备证明（proof-of-reserves）方法论，甚至是代币类别的基本定义。传统金融受益于 ISO 标准以及 IOSCO 等机构数十年来的国际协调，而加密货币在不同司法管辖区仍采用碎片化的处理方式。
监管协调依然难以实现。Higgins 观察到：“美国和欧洲在监管方向上各不相同。MiCA 虽然全面但具有规定性。美国的做法更倾向于基于原则，但仍在发展中。这给需要全球业务的机构带来了不确定性。” 实际影响是：企业必须为不同市场维护独立的合规框架、技术栈，有时甚至是独立的法律实体，这成倍增加了运营成本。
尽管基础设施有所改善，流动性碎片化依然存在。Lim 指出了一个核心矛盾：“我们的流动性池分布在数百个场所——中心化交易所、DEX、OTC 市场、衍生品平台。虽然我们在 FalconX 通过我们的网络汇总了这些流动性，但许多机构仍在大费周章地应对碎片化的流动性。在传统金融中，流动性要集中得多。” 这种碎片化带来了执行挑战，特别是对于无法在不同场所以一致价格成交的大型机构订单。
Lahrichi 强调了基础设施方面的差距：“遵守 MiCA 的运营负担非常重。我们花费了 300 万欧元并聘请了 7 名全职合规人员。许多规模较小的参与者负担不起，这导致市场集中在资金雄厚的公司手中。” 这种合规成本可能造成创新壁垒，因为早期项目在尝试创新方法的同时，很难达到机构级 的标准。
税务和会计的复杂性仍然是一个障碍。Vicioso 指出：“与机构客户的交流经常陷入税务处理、会计标准和审计要求的泥潭。这些不是技术问题，而是需要填补的监管和专业服务空白。” 缺乏关于质押奖励征税、硬分叉处理和公允价值计量等问题的明确指导，造成了报告上的不确定性，这让风险厌恶型机构难以应对。
前方的道路：从关键时刻到结构性整合
受访的行业领导者们有一个共同的评估：拐点已经过去。机构对加密货币的采用不再是“是否”的问题，而是一个优化和规模化的过程。他们的观点揭示了已实现的转型规模以及未来的工作。
Vicioso 的长期观点捕捉到了这一时刻的重要性：“我们正处于一个关键时刻。ETF 是催化剂，但真正的变革在于机构如何看待加密货币——不再将其视为投机资产，而是视为合法的投资组合组成部分。这是一个不会逆转的根本性转变。” 这一观点是在构建 CME 的加密产品八年多的过程中形成的，具有举足轻重的分量。Vicioso 认为基础设施建设将继续在托管、衍生品多样性（包括期权）以及与传统金融系统的集成方面推进。
Lim 预见市场结构将继续演变：“我们正走向一个加密货币与传统金融基础设施界限模糊的世界。你将拥有同样的执行质量、同样的风险管理系统和同样的监管监督。底层资产不同，但专业标准正在趋同。” 这种趋同体现在 FalconX 的路 线图中，其中包括扩展到新的资产类别、地域市场和服务项目，这反映了传统主经纪商业务的演变。
Higgins 认为监管透明度将推动下一波浪潮：“随着欧洲的 MiCA 和美国的 Project Crypto，我们终于拥有了机构可以运作的框架。未来 2-3 年将见证机构参与的爆发式增长，这不是因为加密货币发生了变化，而是因为监管环境跟上了步伐。” Hidden Road 对 Ripple 的收购使公司能够应对这一增长，并计划将 Ripple 的全球网络与 Hidden Road 的清算基础设施相结合。
Lahrichi 确定了实际的集成里程碑：“我们将看到加密货币成为主要银行和资产管理公司的标准产品。不是一个独立的‘数字资产部门’，而是集成到核心产品中。到那时，我们将知道机构采用已大功告成。” Polytrade 对现实世界资产（RWA）代币化的关注体现了这种整合，将贸易金融引入区块链，并具备机构级的合规性。
Walker 指出了市场成熟度的指标：“当我们看到机构客户同比增长 160%，以及以太坊 ETF 资产在创纪录的时间内达到 100 亿美元时，这些都不是异常现象。它们是显示结构性转变的数据点。问题不在于机构是否会采用加密货币，而在于这种采用规模化的速度有多快。” Binance 的机构建设仍在继续，通过增强 API 基础设施、扩大机构借贷以及与传统金融交易对手进行更深层次的整合。
数据验证了他们的乐观态度。美国比特币 ETF 资产达 1200 亿美元，CME 日均加密衍生品交易额达 105 亿美元，通过 Hidden Road 清算的未平仓名义本金总额达 3 万亿美元，以及 FalconX 累计交易额达 1.5 万亿美元，这些数据共同证明了机构加密基础设施已达到与传统金融市场相当的规模——至少在某些细分领域是如此。
然而挑战依然存在。标准化工作需要协调。监管协调需要国际对话。托管、审计和税务报告方面的基础设施缺口需要填补。这些是执行层面的挑战，而不是关于机构采用可行性的根本问题。这里介绍的领导者们在职业生涯中都曾在传统金融领域应对过类似的挑战，并将这些经验应用到加密市场中。
Giovanni Vicioso、Joshua Lim、Michael Higgins、Amina Lahrichi 和 Jessica Walker 代表了新一代加密货币领导者——他们是连接传统金融专业知识与加密原生创新的复合型专业人才。他们集体进行的基础设施建设改变了市场结构、监管态势和机构参与度。以监管敌意和基础设施匮乏为特征的加密货币黑暗时代已经彻底结束。以专业基础设施和机构整合为特征的成熟时代已经开始。从实验性资产向基本投资组合组成部分的转变已不再是推测——它正以每天数十亿美元的流量和机构承诺，可衡量地进行着。这是加密货币的决定性时刻，机构已经到来。