9 записей с тегом "стейблкоин"

«Сингулярность стейблкоина» представляет собой смелый план Сэма Каземиана по превращению Frax Finance из протокола стейблкоинов в «децентрализованный центральный банк криптоиндустрии». GENIUS — это не техническая система Frax, а знаковый федеральный закон США (Закон о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США), подписанный 18 июля 2025 года, требующий 100% резервного обеспечения и всесторонней защиты потребителей для стейблкоинов. Участие Каземиана в разработке этого законодательства делает Frax основным бенефициаром, при этом FXS вырос более чем на 100% после принятия законопроекта. То, что наступает «после GENIUS», — это трансформация Frax в вертикально интегрированную финансовую инфраструктуру, объединяющую frxUSD (соответствующий стейблкоин), FraxNet (банковский интерфейс), Fraxtal (развивающийся до L1) и революционную технологию AIVM, использующую консенсус Proof of Inference — первый в мире механизм валидации блокчейна на базе ИИ. Это видение нацелено на 100 миллиардов долларов TVL к 2026 году, позиционируя Frax как эмитента «важнейших активов 21 века» через амбициозную дорожную карту, объединяющую соответствие нормативным требованиям, институциональные партнерства (BlackRock, Securitize) и передовую конвергенцию ИИ и блокчейна.

Понимание концепции сингулярности стейблкоина​

«Сингулярность стейблкоина» появилась в марте 2024 года как всеобъемлющая стратегическая дорожная карта Frax Finance, объединяющая все аспекты протокола в единое видение. Объявленная через FIP-341 и одобренная голосованием сообщества в апреле 2024 года, она представляет собой точку схождения, где Frax переходит от экспериментального протокола стейблкоинов к комплексному поставщику инфраструктуры DeFi.

Сингулярность включает в себя пять основных компонентов, работающих согласованно. Во-первых, достижение 100% обеспечения для FRAX ознаменовало «эру после Сингулярности», когда Frax сгенерировал 45 миллионов долларов для достижения полного обеспечения после многих лет дробно-алгоритмических экспериментов. Во-вторых, блокчейн Fraxtal L2 был запущен как «субстрат, который обеспечивает экосистему Frax» — описанный как «операционная система Frax», предоставляющая суверенную инфраструктуру. В-третьих, токеномика FXS Singularity унифицировала весь захват стоимости, при этом Сэм Каземиан заявил: «все дороги ведут к FXS, и он является конечным бенефициаром экосистемы Frax», реализуя распределение 50% дохода держателям veFXS и 50% в FXS Liquidity Engine для выкупа. В-четвертых, слияние токена FPIS с FXS упростило структуру управления, гарантируя, что «все сообщество Frax единообразно ориентировано на FXS». В-пятых, дорожная карта фрактального масштабирования, нацеленная на 23 цепочки Уровня 3 в течение одного года, создающая подсообщества «как фракталы» в рамках более широкого сетевого государства Frax.

Стратегическая цель ошеломляет: 100 миллиардов долларов TVL на Fraxtal к концу 2026 года, по сравнению с 13,2 миллиона долларов на момент запуска. Как заявил Каземиан: «Вместо того чтобы размышлять о теоретических новых рынках и писать вайтпейперы, Frax всегда поставлял и будет поставлять живые продукты и захватывать рынки до того, как другие узнают об их существовании. Эта скорость и безопасность будут обеспечены фундаментом, который мы построили на сегодняшний день. Фаза Сингулярности Frax начинается сейчас».

Это видение выходит за рамки простого роста протокола. Fraxtal представляет собой «дом нации Frax и сетевого государства Fraxtal» — концептуализируя блокчейн как предоставление «суверенного дома, культуры и цифрового пространства» для сообщества. Цепочки L3 функционируют как «подсообщества, которые имеют свою собственную отличительную идентичность и культуру, но являются частью общего сетевого государства Frax», внедряя философию сетевого государства в инфраструктуру DeFi.

Контекст Закона GENIUS и стратегическое позиционирование Frax​

GENIUS — это не функция протокола Frax, а федеральное законодательство о стейблкоинах, вступившее в силу 18 июля 2025 года. Закон о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США устанавливает первую всеобъемлющую федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов, принятый Сенатом 20 мая (68-30) и Палатой представителей 17 июля (308-122).

Законодательство предписывает 100% резервное обеспечение с использованием разрешенных активов (доллары США, казначейские векселя, соглашения РЕПО, фонды денежного рынка, резервы центральных банков). Оно требует ежемесячного публичного раскрытия резервов и аудированных годовых отчетов для эмитентов, превышающих 50 миллиардов долларов. Двойная федеральная/государственная регуляторная структура предоставляет OCC надзор за небанковскими эмитентами с активами свыше 10 миллиардов долларов, в то время как государственные регуляторы занимаются более мелкими эмитентами. Защита потребителей отдает приоритет держателям стейблкоинов перед всеми другими кредиторами в случае неплатежеспособности. Критически важно, что эмитенты должны обладать техническими возможностями для изъятия, замораживания или сжигания платежных стейблкоинов, когда это требуется по закону, и не могут выплачивать проценты держателям или делать вводящие в заблуждение заявления о государственной поддержке.

Участие Сэма Каземиана имеет стратегическое значение. Многочисленные источники указывают, что он был «глубоко вовлечен в обсуждение и разработку Закона GENIUS как инсайдер отрасли», часто фотографируясь с крипто-дружественными законодателями, включая сенатора Синтию Ламмис в Вашингтоне, округ Колумбия. Эта инсайдерская позиция предоставила предварительные знания о нормативных требованиях, что позволило Frax создать инфраструктуру соответствия до вступления закона в силу. Признание рынка пришло быстро — FXS ненадолго вырос выше 4,4 USDT после принятия Сенатом, с более чем 100% приростом в том месяце. Как отмечалось в одном анализе: «Как разработчик и участник законопроекта, Сэм, естественно, глубже понимает «Закон GENIUS» и может легче согласовать свой проект с требованиями».

Стратегическое позиционирование Frax для соответствия Закону GENIUS началось задолго до принятия законодательства. Протокол трансформировался из гибридного алгоритмического стейблкоина FRAX в полностью обеспеченный frxUSD, используя фиатную валюту в качестве обеспечения, отказавшись от «алгоритмической стабильности» после того, как крах Luna UST продемонстрировал системные риски. К февралю 2025 года — за пять месяцев до вступления GENIUS в силу — Frax запустил frxUSD как фиатный, полностью обеспеченный стейблкоин, разработанный с самого начала для соответствия ожидаемым нормативным требованиям.

Эта регуляторная дальновидность создает значительные конкурентные преимущества. Как заключил рыночный анализ: «Вся дорожная карта была направлена на то, чтобы стать первым лицензированным стейблкоином, обеспеченным фиатом». Frax построил вертикально интегрированную экосистему, уникально позиционирующую его: frxUSD как соответствующий стейблкоин, привязанный 1:1 к USD, FraxNet как банковский интерфейс, соединяющий TradFi с DeFi, и Fraxtal как уровень исполнения L2, потенциально переходящий на L1. Этот полнофункциональный подход обеспечивает соответствие нормативным требованиям, сохраняя при этом децентрализованное управление и технические инновации — комбинацию, которую конкурентам трудно повторить.

Философская основа Сэма Каземиана: стейблкоин-максимализм​

Сэм Каземиан изложил свой центральный тезис на ETHDenver 2024 в презентации под названием «Почему это стейблкоины до самого дна», заявив: «Все в DeFi, знают они это или нет, станет стейблкоином или будет иметь структуру, подобную стейблкоину». Этот «стейблкоин-максимализм» представляет собой фундаментальное мировоззрение, которого придерживается основная команда Frax — что большинство криптопротоколов в долгосрочной перспективе сойдутся к тому, чтобы стать эмитентами стейблкоинов, или стейблкоины станут центральными для их существования.

Основа этой концепции заключается в выявлении универсальной структуры, лежащей в основе всех успешных стейблкоинов. Каземиан утверждает, что в масштабе все стейблкоины сходятся к двум основным компонентам: механизму безрисковой доходности (RFY), генерирующему доход от обеспечивающих активов в наименее рискованном месте в системе, и механизму обмена (Swap Facility), где стейблкоины могут быть погашены по их референсной привязке с высокой ликвидностью. Он продемонстрировал это на различных примерах: USDC сочетает казначейские векселя (RFY) с наличными (механизм обмена); stETH использует валидаторы PoS (RFY) с пулом Curve stETH-ETH через стимулы LDO (механизм обмена); frxETH Frax реализует двухтокенную систему, где frxETH служит стейблкоином, привязанным к ETH, в то время как sfrxETH приносит нативную доходность от стейкинга, при этом 9,5% обращения используется в различных протоколах без получения доходности — создавая решающую «денежную премию».

Эта концепция денежной премии представляет собой то, что Каземиан считает «самым сильным ощутимым показателем» успеха стейблкоина — превосходящим даже бренд и репутацию. Денежная премия измеряет «спрос на стейблкоин эмитента, который удерживается исключительно из-за его полезности без ожидания какой-либо процентной ставки, выплаты стимулов или другой полезности от эмитента». Каземиан смело предсказывает, что стейблкоины, не принявшие эту двухкомпонентную структуру, «не смогут масштабироваться до триллионов» и со временем потеряют долю рынка.

Философия выходит за рамки традиционных стейблкоинов. Каземиан провокационно утверждает, что «все мосты являются эмитентами стейблкоинов» — если существует устойчивая денежная премия для мостовых активов, таких как Wrapped DAI в сетях, отличных от Ethereum, операторы мостов естественным образом будут стремиться депонировать базовые активы в доходные механизмы, такие как модуль DAI Savings Rate. Даже WBTC по сути функционирует как «стейблкоин, обеспеченный BTC». Это широкое определение показывает стейблкоины не как категорию продуктов, а как фундаментальную точку схождения для всего DeFi.

Долгосрочная убежденность Каземиана датируется 2019 годом, задолго до лета DeFi: «Я рассказывал людям об алгоритмических стейблкоинах с начала 2019 года... Уже много лет я говорю друзьям и коллегам, что алгоритмические стейблкоины могут стать одной из самых больших вещей в криптоиндустрии, и теперь все, кажется, в это верят». Его самое амбициозное заявление позиционирует Frax против самого Ethereum: «Я думаю, что лучший шанс любого протокола стать больше, чем нативный актив блокчейна, — это протокол алгоритмического стейблкоина. Поэтому я считаю, что если что-то на ETH имеет шанс стать более ценным, чем сам ETH, то это совокупная рыночная капитализация FRAX+FXS».

Философски это представляет собой прагматическую эволюцию над идеологической чистотой. Как отмечалось в одном анализе: «Готовность перейти от частичного к полному обеспечению доказала, что идеология никогда не должна превалировать над практичностью при создании финансовой инфраструктуры». Тем не менее, Каземиан придерживается принципов децентрализации: «Вся идея этих алгоритмических стейблкоинов — Frax является крупнейшим из них — заключается в том, что мы можем построить что-то такое же децентрализованное и полезное, как Биткойн, но со стабильностью доллара США».

Что наступает после GENIUS: Видение Frax на 2025 год и далее​

То, что наступает «после GENIUS», представляет собой трансформацию Frax из протокола стейблкоинов в комплексную финансовую инфраструктуру, ориентированную на массовое внедрение. Дорожная карта «Будущее DeFi» от декабря 2024 года обрисовывает это видение пострегуляторного ландшафта, при этом Сэм Каземиан заявляет: «Frax не просто идет в ногу с будущим финансов — он формирует его».

Центральным новшеством является AIVM (Виртуальная машина искусственного интеллекта) — революционный параллелизованный блокчейн в рамках Fraxtal, использующий консенсус Proof of Inference, описываемый как «первый в мире» механизм. Разработанная с помощью платформы токенизации агентов IQ, AIVM использует модели ИИ и машинного обучения для валидации блокчейн-транзакций, а не традиционные механизмы консенсуса. Это позволяет полностью автономным ИИ-агентам без единой точки контроля, принадлежащим держателям токенов и способным к независимой работе. Как заявил технический директор IQ: «Запуск токенизированных ИИ-агентов с IQ ATP на AIVM Fraxtal будет отличаться от любой другой платформы запуска... Суверенные, ончейн-агенты, принадлежащие держателям токенов, — это момент «от 0 до 1» для криптоиндустрии и ИИ». Это позиционирует Frax на пересечении «двух самых привлекательных отраслей в мире прямо сейчас» — искусственного интеллекта и стейблкоинов.

Хардфорк North Star фундаментально реструктурирует токеномику Frax. FXS становится FRAX — токеном газа для Fraxtal по мере его развития к статусу L1, в то время как оригинальный стейблкоин FRAX становится frxUSD. Токен управления переходит от veFXS к veFRAX, сохраняя распределение доходов и права голоса, одновременно уточняя захват стоимости экосистемы. Этот ребрендинг реализует график хвостовой эмиссии, начинающийся с 8% годовой инфляции, снижающейся на 1% ежегодно до 3% минимума, выделяемой на инициативы сообщества, рост экосистемы, команду и казну DAO. Одновременно Frax Burn Engine (FBE) безвозвратно уничтожает FRAX через FNS Registrar и базовые комиссии Fraxtal EIP1559, создавая дефляционное давление, балансирующее инфляционные эмиссии.

FraxUSD был запущен в январе 2025 года с институциональной поддержкой, что представляет собой созревание регуляторной стратегии Frax. Сотрудничая с Securitize для доступа к USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) BlackRock, Каземиан заявил, что они «устанавливают новый стандарт для стейблкоинов». Стейблкоин использует гибридную модель с одобренными управлением хранителями, включая BlackRock, Superstate (USTB, USCC), FinresPBC и WisdomTree (WTGXX). Состав резервов включает наличные деньги, казначейские векселя США, соглашения РЕПО и фонды денежного рынка — точно соответствующие требованиям Закона GENIUS. Критически важно, что frxUSD предлагает возможности прямого фиатного погашения через этих хранителей по паритету 1:1, бесшовно соединяя TradFi и DeFi.

FraxNet предоставляет уровень банковского интерфейса, соединяющий традиционные финансовые системы с децентрализованной инфраструктурой. Пользователи могут минтить и погашать frxUSD, получать стабильную доходность и получать доступ к программируемым счетам с функцией потоковой передачи доходности. Это позиционирует Frax как поставщика полной финансовой инфраструктуры: frxUSD (денежный уровень), FraxNet (банковский интерфейс) и Fraxtal (уровень исполнения) — то, что Каземиан называет «операционной системой стейблкоинов».

Эволюция Fraxtal расширяет дорожную карту L2 в сторону потенциального перехода на L1. Платформа реализует блоки в реальном времени для сверхбыстрой обработки, сравнимой с Sei и Monad, позиционируя ее для высокопроизводительных приложений. Стратегия фрактального масштабирования нацелена на 23 цепочки Уровня 3 в течение одного года, создавая настраиваемые app-chains через партнерства с Ankr и Asphere. Каждая L3 функционирует как отдельное подсообщество в рамках сетевого государства Fraxtal, что перекликается с видением Каземиана о цифровом суверенитете.

Криптостратегический резерв (CSR) позиционирует Frax как «MicroStrategy DeFi» — создавая ончейн-резерв, деноминированный в BTC и ETH, который станет «одним из крупнейших балансов в DeFi». Этот резерв находится на Fraxtal, способствуя росту TVL и управляясь стейкерами veFRAX, создавая согласованность между управлением казной протокола и интересами держателей токенов.

Редизайн Frax Universal Interface (FUI) упрощает доступ к DeFi для массового внедрения. Глобальный фиатный онрампинг через Halliday снижает трение для новых пользователей, а оптимизированная маршрутизация через интеграцию Odos обеспечивает эффективное перемещение активов между цепочками. Разработка мобильного кошелька и улучшения на основе ИИ готовят платформу для «следующего миллиарда пользователей, входящих в криптоиндустрию».

Заглядывая за 2025 год, Каземиан видит, что Frax расширяется, выпуская версии основных блокчейн-активов с префиксом frx — frxBTC, frxNEAR, frxTIA, frxPOL, frxMETIS — становясь «крупнейшим эмитентом важнейших активов 21 века». Каждый актив применяет проверенную модель ликвидного стейкинга Frax к новым экосистемам, генерируя доход и предоставляя расширенную полезность. Амбиция frxBTC особенно выделяется: создание «крупнейшего эмитента» Биткойна в DeFi, полностью децентрализованного, в отличие от WBTC, использующего многовычислительные пороговые системы погашения.

Генерация дохода масштабируется пропорционально. По состоянию на март 2024 года Frax сгенерировал более 40 миллионов долларов годового дохода по данным DeFiLlama, исключая комиссии цепочки Fraxtal и Fraxlend AMO. Активация переключателя комиссий увеличила доходность veFXS в 15 раз (с 0,20-0,80% до 3-12% годовых), при этом 50% дохода протокола распределяется держателям veFXS и 50% в FXS Liquidity Engine для выкупа. Это создает устойчивое накопление стоимости независимо от эмиссии токенов.

Конечная цель позиционирует Frax как «цифровой доллар США» — самую инновационную децентрализованную инфраструктуру стейблкоинов в мире. Стремление Каземиана распространяется на основные счета Федеральной резервной системы, что позволяет Frax развертывать казначейские векселя и обратные соглашения РЕПО в качестве безрискового компонента доходности, соответствующего его концепции стейблкоин-максимализма. Это завершило бы конвергенцию: децентрализованный протокол с институциональным обеспечением, соответствием нормативным требованиям и доступом к финансовой инфраструктуре на уровне ФРС.

Технические инновации, лежащие в основе видения​

Техническая дорожная карта Frax демонстрирует замечательную скорость инноваций, внедряя новые механизмы, которые влияют на более широкие шаблоны дизайна DeFi. Система FLOX (Fraxtal Blockspace Incentives) представляет собой первый механизм, где пользователи, тратящие газ, и разработчики, развертывающие контракты, одновременно получают вознаграждения. В отличие от традиционных аирдропов с установленным временем снимка, FLOX использует случайную выборку доступности данных для предотвращения негативного поведения при фарминге. Каждую эпоху (первоначально семь дней) алгоритм Flox распределяет баллы FXTL на основе использования газа и взаимодействий с контрактами, отслеживая полные трассировки транзакций для вознаграждения всех задействованных контрактов — маршрутизаторов, пулов, токен-контрактов. Пользователи могут зарабатывать больше, чем потратили на газ, в то время как разработчики зарабатывают на использовании своих dApp, согласовывая стимулы по всей экосистеме.

Архитектура AIVM знаменует собой сдвиг парадигмы в консенсусе блокчейна. Используя Proof of Inference, модели ИИ и машинного обучения проверяют транзакции, а не традиционные механизмы PoW/PoS. Это позволяет автономным ИИ-агентам функционировать как валидаторы блокчейна и обработчики транзакций, создавая инфраструктуру для экономики, управляемой ИИ, где агенты владеют токенизированной собственностью и независимо выполняют стратегии. Партнерство с платформой токенизации агентов IQ предоставляет инструменты для развертывания суверенных ончейн-ИИ-агентов, позиционируя Fraxtal как ведущую платформу для конвергенции ИИ и блокчейна.

FrxETH v2 превращает деривативы ликвидного стейкинга в динамические рынки кредитования для валидаторов. Вместо того чтобы основная команда управляла всеми нодами, система реализует рынок кредитования в стиле Fraxlend, где пользователи депонируют ETH в кредитные контракты, а валидаторы заимствуют его для своих валидаторов. Это устраняет операционную централизацию, потенциально достигая более высоких годовых процентных ставок, приближающихся или превосходящих токены ликвидного рестейкинга (LRT). Интеграция с EigenLayer позволяет осуществлять прямые пулы рестейкинга и депозиты EigenLayer, что делает sfrxETH функционирующим как LSD, так и LRT. Fraxtal AVS (Активно валидируемый сервис) использует как FXS, так и sfrxETH рестейкинг, создавая дополнительные уровни безопасности и возможности получения доходности.

BAMM (Bond Automated Market Maker) объединяет функциональность AMM и кредитования в новый протокол без прямых конкурентов. Сэм восторженно описал его: «Все просто будут запускать пары BAMM для своего проекта или для своего мемкоина или чего угодно, вместо пар Uniswap, а затем пытаться создать ликвидность на централизованных биржах, пытаться получить оракул Chainlink, пытаться пройти голосование по управлению Aave или Compound». Пары BAMM устраняют требования к внешним оракулам и поддерживают автоматическую защиту от неплатежеспособности во время высокой волатильности. Нативная интеграция в Fraxtal позволяет ему оказывать «наибольшее влияние на ликвидность и использование FRAX».

Алгоритмические рыночные операции (AMO) представляют собой наиболее влиятельную инновацию Frax, скопированную в различных протоколах DeFi. AMO — это смарт-контракты, управляющие обеспечением и генерирующие доход посредством автономных операций денежно-кредитной политики. Примеры включают Curve AMO, управляющий более чем 1,3 миллиарда долларов в пулах FRAX3CRV (99,9% принадлежит протоколу), генерирующий более 75 миллионов долларов прибыли с октября 2021 года, и Collateral Investor AMO, развертывающий неактивные USDC в Aave, Compound и Yearn, генерирующий 63,4 миллиона долларов прибыли. Они создают то, что Messari описал как «теорию стейблкоинов DeFi 2.0» — нацеливание на обменные курсы на открытых рынках, а не на пассивные модели депозита/минта обеспечения. Этот переход от аренды ликвидности через эмиссии к владению ликвидностью через AMO фундаментально изменил модели устойчивости DeFi, повлияв на Olympus DAO, Tokemak и многие другие протоколы.

Модульная архитектура L2 Fraxtal использует стек Optimism для среды исполнения, одновременно обеспечивая гибкость в выборе доступности данных, расчетов и уровня консенсуса. Стратегическое включение технологии нулевого разглашения позволяет агрегировать доказательства валидности по нескольким цепочкам, при этом Каземиан видит Fraxtal как «центральную точку отсчета для состояния подключенных цепочек, позволяя приложениям, построенным на любой участвующей цепочке, функционировать атомарно во всей вселенной». Это видение интероперабельности выходит за рамки Ethereum на Cosmos, Solana, Celestia и Near, позиционируя Fraxtal как универсальный расчетный уровень, а не изолированную app-chain.

FrxGov (Frax Governance 2.0), развернутый в 2024 году, реализует систему контрактов с двойным управлением: Governor Alpha (GovAlpha) с высоким кворумом для основного контроля и Governor Omega (GovOmega) с более низким кворумом для более быстрых решений. Это усилило децентрализацию, полностью переведя решения по управлению в ончейн, сохраняя при этом гибкость для срочных корректировок протокола. Все основные решения проходят через держателей veFRAX (ранее veFXS), которые контролируют Gnosis Safes через контракты Compound/OpenZeppelin Governor.

Эти технические инновации решают различные проблемы: AIVM позволяет автономным ИИ-агентам; frxETH v2 устраняет централизацию валидаторов, максимизируя доходность; BAMM устраняет зависимость от оракулов и обеспечивает автоматическое управление рисками; AMO достигают капитальной эффективности без ущерба для стабильности; Fraxtal предоставляет суверенную инфраструктуру; FrxGov обеспечивает децентрализованный контроль. В совокупности они демонстрируют философию Frax: «Вместо того чтобы размышлять о теоретических новых рынках и писать вайтпейперы, Frax всегда поставлял и будет поставлять живые продукты и захватывать рынки до того, как другие узнают об их существовании».

Место в экосистеме и более широкие последствия для DeFi​

Frax занимает уникальное положение в ландшафте стейблкоинов объемом 252 миллиарда долларов, представляя третью парадигму наряду с централизованными, обеспеченными фиатом (USDC, USDT с доминированием ~80%) и децентрализованными, обеспеченными криптоактивами (DAI с 71% доли децентрализованного рынка). Дробно-алгоритмический гибридный подход — теперь развившийся до 100% обеспечения с сохранением инфраструктуры AMO — демонстрирует, что стейблкоины не должны выбирать между крайностями, а могут создавать динамические системы, адаптирующиеся к рыночным условиям.

Сторонний анализ подтверждает инновации Frax. В отчете Messari за февраль 2022 года говорилось: «Frax — первый протокол стейблкоинов, который реализует принципы дизайна как полностью обеспеченных, так и полностью алгоритмических стейблкоинов для создания новых масштабируемых, бездоверительных, стабильных ончейн-денег». Coinmonks отметил в сентябре 2025 года: «Благодаря своей революционной системе AMO Frax создал автономные инструменты денежно-кредитной политики, которые выполняют сложные рыночные операции, сохраняя привязку... Протокол продемонстрировал, что иногда лучшее решение — это не выбор между крайностями, а создание динамических систем, которые могут адаптироваться». Bankless описал подход Frax как быстро привлекающий «значительное внимание в пространстве DeFi и вдохновляющий многие связанные проекты».

Концепция «Троицы DeFi» позиционирует Frax как единственный протокол с полной вертикальной интеграцией по всем основным финансовым примитивам. Каземиан утверждает, что успешные экосистемы DeFi требуют трех компонентов: стейблкоинов (ликвидная единица учета), AMM/бирж (предоставление ликвидности) и рынков кредитования (выпуск долга). MakerDAO имеет кредитование плюс стейблкоин, но не имеет нативного AMM; Aave запустил стейблкоин GHO и в конечном итоге понадобится AMM; Curve запустил crvUSD и требует инфраструктуры кредитования. Только Frax обладает всеми тремя компонентами через FRAX/frxUSD (стейблкоин), Fraxswap (AMM с Time-Weighted Average Market Maker) и Fraxlend (безразрешительное кредитование), плюс дополнительные уровни с frxETH (ликвидный стейкинг), Fraxtal (блокчейн L2) и FXB (облигации). Эта полнота привела к описанию: «Frax стратегически добавляет новые субпротоколы и активы Frax, но все необходимые строительные блоки теперь на месте».

Позиционирование Frax относительно отраслевых тенденций выявляет как соответствие, так и стратегическое расхождение. Основные тенденции включают регуляторную ясность (рамки Закона GENIUS), институциональное внедрение (90% финансовых учреждений предпринимают действия со стейблкоинами), интеграцию реальных активов (возможность токенизации на сумму более 16 триллионов долларов), стейблкоины, приносящие доход (PYUSD, sFRAX, предлагающие пассивный доход), многоцепочечное будущее и конвергенцию ИИ и криптоиндустрии. Frax сильно соответствует регуляторной подготовке (100% обеспечение до GENIUS), созданию институциональной инфраструктуры (партнерство с BlackRock), многоцепочечной стратегии (Fraxtal плюс кросс-чейн развертывания) и интеграции ИИ (AIVM). Однако он расходится с тенденциями сложности против простоты, поддерживая сложные системы AMO и механизмы управления, которые создают барьеры для обычных пользователей.

Критические перспективы выявляют реальные проблемы. Зависимость от USDC при 92% обеспечении создает системный риск, как это было продемонстрировано во время кризиса SVB в марте 2023 года, когда застрявшие 3,3 миллиарда долларов Circle в Silicon Valley Bank привели к отвязке USDC, что вызвало падение FRAX до 0,885 доллара. Концентрация управления показывает, что один кошелек удерживает более 33% предложения FXS в конце 2024 года, создавая опасения по поводу централизации, несмотря на структуру DAO. Барьеры сложности ограничивают доступность — понимание AMO, динамических коэффициентов обеспечения и многотокенных систем оказывается трудным для обычных пользователей по сравнению с простыми USDC или даже DAI. Конкурентное давление усиливается по мере того, как Aave, Curve и игроки традиционных финансов выходят на рынки стейблкоинов со значительными ресурсами и устоявшимися базами пользователей.

Сравнительный анализ выявляет нишу Frax. Против USDC: USDC предлагает регуляторную ясность, ликвидность, простоту и институциональную поддержку, но Frax обеспечивает превосходную капитальную эффективность, накопление стоимости для держателей токенов, инновации и децентрализованное управление. Против DAI: DAI максимизирует децентрализацию и устойчивость к цензуре с самым долгим послужным списком, но Frax достигает более высокой капитальной эффективности через AMO по сравнению с 160% избыточным обеспечением DAI, генерирует доход через AMO и предоставляет интегрированный стек DeFi. Против неудачного TerraUST: чистый алгоритмический дизайн UST без нижнего предела обеспечения создал уязвимость «смертельной спирали», в то время как гибридный подход Frax с обеспечением, динамическим коэффициентом обеспечения и консервативной эволюцией оказался устойчивым во время краха LUNA.

Философские последствия выходят за рамки Frax. Протокол демонстрирует, что децентрализованные финансы требуют прагматической эволюции над идеологической чистотой — готовность перейти от частичного к полному обеспечению, когда того требовали рыночные условия, сохраняя при этом сложную инфраструктуру AMO для капитальной эффективности. Этот «интеллектуальный мост» между традиционными финансами и DeFi оспаривает ложную дихотомию, согласно которой криптоиндустрия должна полностью заменить или полностью интегрироваться с TradFi. Концепция программируемых денег, которые автоматически корректируют обеспечение, продуктивно развертывают капитал, поддерживают стабильность посредством рыночных операций и распределяют стоимость между заинтересованными сторонами, представляет собой принципиально новый финансовый примитив.

Влияние Frax прослеживается на протяжении всей эволюции DeFi. Модель AMO вдохновила стратегии ликвидности, принадлежащие протоколам, в различных экосистемах. Признание того, что стейблкоины естественным образом сходятся к структурам безрисковой доходности плюс механизм обмена, повлияло на то, как протоколы разрабатывают механизмы стабильности. Демонстрация того, что алгоритмические и обеспеченные подходы могут успешно гибридизироваться, показала, что бинарные выборы не являются необходимыми. Как заключил Coinmonks: «Инновации Frax — в частности, AMO и программируемая денежно-кредитная политика — выходят за рамки самого протокола, влияя на то, как отрасль думает об инфраструктуре децентрализованных финансов, и служат образцом для будущих протоколов, стремящихся сбалансировать эффективность, стабильность и децентрализацию».

Недавние публичные выступления Сэма Каземиана​

Сэм Каземиан сохранял исключительную публичность на протяжении 2024-2025 годов через различные медиа-каналы, его выступления демонстрировали эволюцию от основателя технического протокола до влиятельного политика и лидера мнений в отрасли. Его недавний подкаст Bankless «Самая большая ошибка Ethereum (и как ее исправить)» (начало октября 2025 года) продемонстрировал расширение фокуса за пределы Frax, утверждая, что Ethereum отделил актив ETH от технологии Ethereum, что привело к снижению оценки ETH по отношению к Биткойну. Он утверждает, что после EIP-1559 и Proof of Stake ETH перешел от «цифрового товара» к активу «дисконтированного денежного потока», основанному на доходах от сжигания, что заставило его функционировать как акция, а не как суверенное средство сбережения. Его предложенное решение: восстановить внутренний социальный консенсус вокруг ETH как товара с сильным нарративом дефицита (подобно ограничению в 21 миллион у Биткойна), сохраняя при этом открытый технический этос Ethereum.

Подкаст Defiant в январе 2025 года был посвящен frxUSD и фьючерсам на стейблкоины, объясняя возможность погашения через хранителей BlackRock и SuperState, конкурентную доходность через диверсифицированные стратегии и более широкое видение Frax по построению цифровой экономики, основанной на флагманском стейблкоине и Fraxtal. Темы глав включали дифференциацию истории основания, видение децентрализованного стейблкоина, дизайн frxUSD «лучшее из двух миров», будущее стейблкоинов, стратегии доходности, использование в реальном мире и ончейн, стейблкоины как шлюз в криптоиндустрию и дорожную карту Frax.

Диалог в подкасте Rollup с основателем Aave Стани Кулеховым (середина 2025 года) предоставил всестороннее обсуждение Закона GENIUS, при этом Каземиан заявил: «Я на самом деле усердно работал, чтобы контролировать свое волнение, и текущая ситуация вызывает у меня невероятный восторг. Я никогда не ожидал, что развитие стейблкоинов достигнет таких высот сегодня; две самые привлекательные отрасли в мире прямо сейчас — это искусственный интеллект и стейблкоины». Он объяснил, как Закон GENIUS разрушает банковскую монополию: «В прошлом выпуск доллара был монополизирован банками, и только уставные банки могли выпускать доллары... Однако, благодаря Закону Genius, хотя регулирование и усилилось, оно фактически разрушило эту монополию, расширив право [на выпуск стейблкоинов]».

Обширное освещение Flywheel DeFi охватило множество аспектов мышления Каземиана. В статье «Сэм Каземиан раскрывает планы Frax на 2024 год и далее» из Twitter Spaces, посвященного третьей годовщине в декабре 2023 года, он сформулировал: «Видение Frax по сути заключается в том, чтобы стать крупнейшим эмитентом важнейших активов 21 века». О PYUSD PayPal: «Как только они переключат рубильник, и платежи, номинированные в долларах, фактически станут PYUSD, перемещающимися со счета на счет, тогда, я думаю, люди проснутся и действительно узнают, что стейблкоины стали нарицательным именем». Статья «7 новых вещей, которые мы узнали о Fraxtal» раскрыла планы frxBTC, направленные на то, чтобы стать «крупнейшим эмитентом — наиболее широко используемым Биткойном в DeFi», полностью децентрализованным, в отличие от WBTC, использующим многовычислительные пороговые системы погашения.

Презентация на ETHDenver «Почему это стейблкоины до самого дна» перед переполненным залом с избытком зрителей всесторонне изложила стейблкоин-максимализм. Каземиан продемонстрировал, как USDC, stETH, frxETH и даже обернутые мостом активы сходятся к одной и той же структуре: механизм безрисковой доходности плюс механизм обмена с высокой ликвидностью. Он смело предсказал, что стейблкоины, не принявшие эту структуру, «не смогут масштабироваться до триллионов» и потеряют долю рынка. Презентация позиционировала денежную премию — спрос на хранение стейблкоинов исключительно из-за их полезности без ожидания процентов — как самый сильный показатель успеха, превосходящий бренд или репутацию.

Письменные интервью предоставили личный контекст. Профиль в Countere Magazine показал Сэма как иранско-американского выпускника Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе и бывшего пауэрлифтера (приседание 455 фунтов, жим лежа 385 фунтов, становая тяга 550 фунтов), который основал Frax в середине 2019 года с Трэвисом Муром и Кедаром Айером. История основания прослеживает вдохновение в вайтпейпере Роберта Сэмса 2014 года «Seigniorage Shares» и раскрытии частичного обеспечения Tether, демонстрирующем, что стейблкоины обладали денежной премией без 100% обеспечения — что привело к революционному дробно-алгоритмическому механизму Frax, прозрачно измеряющему эту премию. Регуляторное интервью Cointelegraph зафиксировало его философию: «Вы не можете применять законы о ценных бумагах, созданные в 1930-х годах, когда наши бабушки и дедушки были детьми, к эпохе децентрализованных финансов и автоматизированных маркет-мейкеров».

Выступления на конференциях включали TOKEN2049 Singapore (1 октября 2025 года, 15-минутный основной доклад на TON Stage), RESTAKING 2049 side-event (16 сентября 2024 года, частное мероприятие только по приглашениям с EigenLayer, Curve, Puffer, Pendle, Lido), unStable Summit 2024 на ETHDenver (28 февраля 2024 года, полнодневная техническая конференция совместно с Coinbase Institutional, Centrifuge, Ником Картером) и сам ETHDenver (29 февраля — 3 марта 2024 года, приглашенный докладчик).

Twitter Spaces, такие как «Fraxtal Masterclass» от The Optimist (23 февраля 2024 года), исследовали проблемы компонуемости в модульном мире, передовые технологии, включая zk-Rollups, механизм Flox, запущенный 13 марта 2024 года, и видение универсальной интероперабельности, где «Fraxtal становится центральной точкой отсчета для состояния подключенных цепочек, позволяя приложениям, построенным на любой участвующей цепочке, функционировать атомарно во всей «вселенной»».

Эволюция мышления в этих выступлениях выявляет различные фазы: 2020-2021 годы были сосредоточены на алгоритмических механизмах и инновациях в частичном обеспечении; 2022 год после краха UST подчеркнул устойчивость и надлежащее обеспечение; 2023 год перешел к 100% обеспечению и расширению frxETH; 2024 год был сосредоточен на запуске Fraxtal и соблюдении нормативных требований; 2025 год подчеркнул позиционирование Закона GENIUS, банковский интерфейс FraxNet и переход на L1. На протяжении всего этого повторяющиеся темы сохраняются: концепция «Троицы DeFi» (стейблкоин + AMM + рынок кредитования), аналогии с центральным банком для операций Frax, философия стейблкоин-максимализма, регуляторный прагматизм, развивающийся от сопротивления к активному формированию политики, и долгосрочное видение стать «эмитентом важнейших активов 21 века».

Стратегические последствия и перспективы на будущее​

Видение Сэма Каземиана для Frax Finance представляет собой один из самых всеобъемлющих и философски последовательных проектов в децентрализованных финансах, развивающийся от алгоритмических экспериментов до потенциального создания первого лицензированного стейблкоина DeFi. Стратегическая трансформация демонстрирует прагматичную адаптацию к регуляторной реальности при сохранении децентрализованных принципов — баланс, которого конкурентам трудно достичь.

Траектория после GENIUS позиционирует Frax по нескольким конкурентным измерениям. Регуляторная подготовка через глубокое участие в разработке Закона GENIUS создает преимущества первопроходца в соблюдении требований, позволяя frxUSD потенциально получить лицензионный статус раньше конкурентов. Вертикальная интеграция — единственный протокол, объединяющий стейблкоин, дериватив ликвидного стейкинга, блокчейн L2, рынок кредитования и DEX — обеспечивает устойчивые конкурентные преимущества за счет сетевых эффектов между продуктами. Генерация дохода в размере более 40 миллионов долларов ежегодно, поступающего держателям veFXS, создает ощутимое накопление стоимости независимо от спекулятивной динамики токенов. Технические инновации через механизмы FLOX, BAMM, frxETH v2 и, в частности, AIVM позиционируют Frax на переднем крае развития блокчейна. Интеграция с реальным миром через хранение BlackRock и SuperState для frxUSD соединяет институциональные финансы с децентрализованной инфраструктурой более эффективно, чем чисто крипто-нативные или чисто TradFi подходы.

Критические проблемы остаются существенными. Зависимость от USDC при 92% обеспечении создает системный риск, как это было продемонстрировано во время кризиса SVB в марте 2023 года, когда застрявшие 3,3 миллиарда долларов Circle в Silicon Valley Bank привели к отвязке USDC, что вызвало падение FRAX до 0,885 доллара. Диверсификация обеспечения между несколькими хранителями (BlackRock, Superstate, WisdomTree, FinresPBC) снижает, но не устраняет риск концентрации. Барьеры сложности ограничивают массовое внедрение — понимание AMO, динамического обеспечения и многотокенных систем оказывается трудным по сравнению с простыми USDC, потенциально ограничивая Frax сложными пользователями DeFi, а не массовым рынком. Концентрация управления с более чем 33% FXS в одном кошельке создает опасения по поводу централизации, противоречащие сообщениям о децентрализации. Конкурентное давление усиливается по мере того, как Aave запускает GHO, Curve развертывает crvUSD, а игроки традиционных финансов, такие как PayPal (PYUSD) и потенциальные стейблкоины, выпущенные банками, выходят на рынок с огромными ресурсами и регуляторной ясностью.

Цель в 100 миллиардов долларов TVL для Fraxtal к концу 2026 года требует примерно 7500-кратного роста по сравнению с TVL в 13,2 миллиона долларов на момент запуска — чрезвычайно амбициозная цель даже в условиях быстрорастущей криптоиндустрии. Достижение этого требует постоянного привлечения по нескольким направлениям: Fraxtal должен привлечь значительное развертывание dApp за пределами собственных продуктов Frax, экосистема L3 должна материализоваться с реальным использованием, а не с метриками тщеславия, frxUSD должен получить существенную долю рынка против доминирования USDT/USDC, а институциональные партнерства должны перейти от пилотных проектов к масштабному развертыванию. Хотя техническая инфраструктура и регуляторное позиционирование поддерживают эту траекторию, риски исполнения остаются высокими.

Интеграция ИИ через AIVM представляет собой действительно новую территорию. Консенсус Proof of Inference, использующий валидацию транзакций блокчейна с помощью моделей ИИ, не имеет прецедентов в масштабе. В случае успеха это позиционирует Frax на стыке ИИ и криптоиндустрии до того, как конкуренты осознают эту возможность — в соответствии с философией Каземиана «захватывать рынки до того, как другие узнают об их существовании». Однако технические проблемы, связанные с детерминизмом ИИ, смещением модели в консенсусе и уязвимостями безопасности в валидации на основе ИИ, требуют решения до развертывания в производство. Партнерство с платформой токенизации агентов IQ предоставляет экспертные знания, но концепция остается непроверенной.

Философский вклад выходит за рамки успеха или неудачи Frax. Демонстрация того, что алгоритмические и обеспеченные подходы могут успешно гибридизироваться, повлияла на шаблоны дизайна отрасли — AMO появляются в протоколах DeFi, стратегии ликвидности, принадлежащие протоколам, доминируют над наемным майнингом ликвидности, а признание того, что стейблкоины сходятся к структурам безрисковой доходности плюс механизм обмена, формирует новые дизайны протоколов. Готовность перейти от частичного к полному обеспечению, когда того требовали рыночные условия, установила прагматизм над идеологией как необходимый для финансовой инфраструктуры — урок, который экосистема Terra катастрофически не усвоила.

Наиболее вероятный исход: Frax становится ведущим поставщиком сложной инфраструктуры стейблкоинов DeFi, обслуживающим ценный, но нишевый сегмент рынка продвинутых пользователей, отдающих приоритет капитальной эффективности, децентрализации и инновациям над простотой. Общие объемы вряд ли бросят вызов доминированию USDT/USDC (которое выигрывает от сетевых эффектов, регуляторной ясности и институциональной поддержки), но Frax сохраняет технологическое лидерство и влияние на шаблоны дизайна отрасли. Ценность протокола проистекает не столько из доли рынка, сколько из предоставления инфраструктуры — становясь рельсами, на которых строятся другие протоколы, подобно тому, как Chainlink предоставляет инфраструктуру оракулов в различных экосистемах независимо от нативного принятия LINK.

Видение «Сингулярности стейблкоина» — объединение стейблкоина, инфраструктуры, ИИ и управления в комплексную финансовую операционную систему — намечает амбициозный, но последовательный путь. Успех зависит от реализации по нескольким сложным направлениям: регуляторная навигация, техническая реализация (особенно AIVM), преобразование институциональных партнерств, упрощение пользовательского опыта и устойчивая скорость инноваций. Frax обладает технической основой, регуляторным позиционированием и философской ясностью для достижения значительных частей этого видения. Станет ли он масштабироваться до 100 миллиардов долларов TVL и превратится в «децентрализованный центральный банк криптоиндустрии» или вместо этого создаст устойчивую экосистему на 10-20 миллиардов долларов, обслуживающую опытных пользователей DeFi, еще предстоит увидеть. Любой из этих результатов представляет собой значительное достижение в отрасли, где большинство экспериментов со стейблкоинами потерпели катастрофический провал.

Конечная мысль: Видение Сэма Каземиана демонстрирует, что будущее децентрализованных финансов заключается не в замене традиционных финансов, а в интеллектуальном соединении обоих миров — сочетании институционального обеспечения и соответствия нормативным требованиям с ончейн-прозрачностью, децентрализованным управлением и новыми механизмами, такими как автономная денежно-кредитная политика через AMO и консенсус на основе ИИ через AIVM. Этот синтез, а не бинарная оппозиция, представляет собой прагматичный путь к устойчивой децентрализованной финансовой инфраструктуре для массового внедрения.

TRON превратился из амбициозного блокчейна, ориентированного на развлечения, в доминирующую в мире платежную сеть стейблкоинов, обрабатывающую более $75 млрд в USDT** и приносящую **$2,12 млрд годового дохода — превзойдя Ethereum и став самым прибыльным блокчейном в 2024 году. Имея более 300 миллионов пользовательских аккаунтов и осуществляя 75% глобальных переводов USDT, TRON развился из видения Джастина Сана 2017 года о "исцелении интернета" через децентрализованный обмен контентом в то, что он теперь позиционирует как "глобальную финансовую и информационную инфраструктуру". Эта трансформация потребовала стратегических изменений от развлечений к DeFi, спорных приобретений, таких как BitTorrent и Steemit, преодоления плагиатных скандалов и регуляторных вызовов, и, в конечном итоге, нахождения соответствия продукта рынку в качестве низкозатратной платежной системы для развивающихся рынков. Путь TRON показывает, как прагматичная адаптация может преобладать над первоначальным видением, обеспечивая подлинную полезность для трансграничных платежей, одновременно воплощая опасения по поводу централизации, противоречащие основополагающим принципам блокчейна.

От развлекательной платформы к независимому блокчейну (2017–2019)​

Джастин Сан основал TRON в июле 2017 года, имея впечатляющие полномочия, которые определили траекторию проекта. Будучи первым выпускником-миллениалом престижного Университета Хупань Джека Ма и бывшим представителем Ripple Labs в Китае, Сан понимал как предпринимательскую деятельность, так и платежные системы на основе блокчейна. Его предыдущее предприятие, Peiwo, привлекло более 10 миллионов пользователей, предоставив TRON немедленную заявленную пользовательскую базу, которой могли похвастаться немногие блокчейн-стартапы. Когда Сан запустил ICO TRON в сентябре 2017 года, стратегически завершив его всего за несколько дней до того, как Китай запретил ICO, он привлек $70 миллионов с видением "исцелить интернет" путем создания децентрализованной инфраструктуры для создателей контента, чтобы монетизировать свою работу без посредников, забирающих 30–90% прибыли.

Первоначальный вайтпейпер формулировал амбициозную философию: пользователи должны владеть и контролировать свои данные, контент должен свободно распространяться без централизованных привратников, а создатели должны получать справедливое вознаграждение через цифровые активы на основе блокчейна. TRON обещал построить "развлекательную систему свободного контента блокчейна" с шестью фазами разработки, охватывающими период с 2017 по 2027 год, от "Исхода" (освобождение данных) до "Вечности" (полная децентрализованная игровая экосистема). Техническое видение было сосредоточено на высокой пропускной способности — заявлено 2 000 транзакций в секунду против 15–25 TPS у Ethereum — в сочетании с почти нулевыми комиссиями и механизмом консенсуса Delegated Proof of Stake. Это позиционирование как "убийцы Ethereum" нашло отклик во время бурного роста ICO в 2017 году, подняв TRX до рыночной капитализации в $18 млрд к январю 2018 года.

Эйфория рухнула с треском, когда разработчики обнаружили, что вайтпейпер TRON содержал девять последовательных страниц, скопированных дословно из документации IPFS и Filecoin без указания авторства. Хуан Бенет, генеральный директор Protocol Labs, подтвердил плагиат, в то время как отдельный анализ показал, что TRON форкнул Java-клиент Ethereum (EthereumJ), нарушив лицензию GNU. Джастин Сан обвинил "переводчиков-добровольцев", оправдание, которое было подорвано, когда китайская версия содержала идентичные скопированные уравнения. Виталик Бутерин саркастически упомянул "эффективность Ctrl+C + Ctrl+V" TRON. Скандал, в сочетании с ложными слухами о партнерстве и спорными тактиками саморекламы Джастина Сана, привел к падению TRX более чем на 80% в течение двух недель. Тем не менее, Сан продолжал техническое развитие, запустив тестовую сеть TRON в марте 2018 года и достигнув критического рубежа 25 июня 2018 года — "Дня независимости" — когда TRON мигрировал с токена Ethereum на независимый блокчейн Уровня-1 со своей собственной основной сетью.

Запуск в День независимости продемонстрировал подлинные технические достижения, несмотря на более ранние противоречия. TRON учредил выбранную сообществом группу из 27 Представителей Генезиса, которые валидировали сеть в ходе четырехфазного процесса, в конечном итоге перейдя к избранным Суперпредставителям в рамках системы Delegated Proof of Stake. Виртуальная машина TRON (TVM) была запущена в августе 2018 года, предлагая почти 100% совместимость с языком программирования Solidity Ethereum, что позволило разработчикам легко портировать приложения. Что более важно, Сан осуществил первое крупное приобретение TRON в июле 2018 года, купив BitTorrent за $140 миллионов. Это принесло более 100 миллионов пользователей и крупнейший в мире децентрализованный протокол обмена файлами под эгиду TRON, обеспечив мгновенную легитимность и инфраструктуру, которую вайтпейпер только обещал. Схема приобретений установила стратегический подход Сана: покупать проверенные платформы с существующими пользователями, а не строить все с нуля.

Расширение экосистемы и прорыв стейблкоинов (2019–2021)​

Видение Джастина Сана начало развиваться от развлечений к более широкой инфраструктуре, поскольку фактические варианты использования TRON расходились с его первоначальным позиционированием. В то время как вайтпейпер делал акцент на обмене контентом, азартные dApps изначально доминировали в экосистеме TRON, а такие платформы, как WINK, обеспечивали объем транзакций. Сан переключился на приобретения, которые могли бы расширить охват TRON: DLive, блокчейн-платформа для прямых трансляций с 3,5 миллионами ежемесячных пользователей и эксклюзивным партнерством с PewDiePie, присоединилась к TRON в декабре 2019 года. Спорное приобретение Steemit в феврале 2020 года принесло еще миллион пользователей с блокчейн-платформы социальных сетей, хотя это вызвало восстание сообщества, когда TRON использовал токены, находящиеся на биржах, для замены избранных свидетелей, что привело к хардфорку со стороны несогласных членов, которые создали блокчейн Hive.

Более важным, чем эти приобретения, было органическое развитие, которое определило будущее TRON: Tether начал выпускать значительные объемы USDT в сети TRON в 2019 году. Сочетание низких комиссий TRON (часто менее цента), быстрого времени блока в три секунды и надежной инфраструктуры сделало его идеальным для переводов стейблкоинов. В то время как Ethereum был пионером выпуска USDT, его растущие комиссии за газ — иногда превышающие $20 за транзакцию во время перегрузки сети — создали возможность. Ценовое преимущество TRON оказалось убедительным для основного варианта использования USDT: цифровое перемещение долларов для платежей, денежных переводов и торговли. К 2021 году USDT на TRON превысил **$30 миллиардов**, и сеть временно превзошла Ethereum по общему объему обращения USDT.

Доминирование стейблкоинов представляло собой стратегический поворот, который Сан изначально не предвидел, но быстро принял. Вместо того чтобы стать "развлекательной системой блокчейна", TRON становился низкозатратной платежной системой мира. Сообщения Сана соответственно изменились, с меньшим акцентом на создателей контента и большим — на финансовую инфраструктуру. Сеть запустила свои собственные проекты стейблкоинов: сначала токен SUN в сентябре 2020 года как "социальный эксперимент" DeFi, затем более амбициозный алгоритмический стейблкоин USDD в мае 2022 года. Хотя USDD столкнулся с трудностями после краха Terra/UST и так и не достиг масштаба USDT, эти инициативы продемонстрировали признание Саном того, что будущее TRON лежит в финансовых услугах, а не в развлечениях.

Декабрь 2021 года ознаменовал еще один поворотный момент, когда Джастин Сан объявил, что TRON перейдет к полностью децентрализованной автономной организации (DAO). Сан ушел с поста генерального директора, чтобы стать Постоянным представителем Гренады во Всемирной торговой организации, дипломатическую роль, которую он использовал для продвижения блокчейна и принятия криптовалют в странах Карибского бассейна. В своем прощальном письме Сан заявил, что TRON стал "по сути децентрализованным", и структура DAO "предоставит пользователям безопасный, децентрализованный блокчейн, который уважает конфиденциальность данных". Критики отметили иронию: Сан контролировал большинство токенов TRX (позже подтверждено в судебных разбирательствах как более 60% предложения), продвигая децентрализацию. Тем не менее, переход к DAO действительно обеспечил управление сообществом через систему Суперпредставителей, где 27 избранных валидаторов производят блоки и принимают протокольные решения каждые шесть часов на основе голосования держателей токенов.

Превосходство стейблкоинов и позиционирование инфраструктуры (2022–2024)​

Доминирование TRON в сфере стейблкоинов резко ускорилось с 2022 года, превратившись из конкурентной альтернативы в подавляющего лидера рынка. К 2024 году TRON размещал 50–60% всего USDT в мире — более $75 миллиардов — и обрабатывал **75$17–25 миллиардов в объеме транзакций. Это представляло собой больше, чем численное лидерство; TRON стал стандартным уровнем расчетов для криптовалютных платежей, особенно на развивающихся рынках. В Нигерии, Аргентине, Бразилии и Юго-Восточной Азии сочетание стабильности TRON, выраженной в долларах (через USDT), и незначительных транзакционных издержек сделало его предпочтительной инфраструктурой для денежных переводов, платежей торговцев и доступа к сбережениям, выраженным в долларах, где местные валюты сталкивались с инфляцией.

Заявления Джастина Сана о видении все больше подчеркивали эту трансформацию. На TOKEN2049 в Сингапуре в октябре 2024 года Сан явно озаглавил свой основной доклад "Эволюция TRON: от блокчейна к глобальной инфраструктуре", что стало самым четким выражением перепозиционированной идентичности TRON. Он подчеркнул, что 335 миллионов пользовательских аккаунтов сделали TRON одним из самых используемых блокчейнов в мире, с более чем $27 миллиардами общей заблокированной стоимости (TVL)** и квартальным доходом, приближающимся к **$1 миллиарду. Что более важно, Сан объявил о институциональных достижениях, которые продемонстрировали массовое принятие: Министерство торговли США выбрало блокчейн TRON для публикации официальных данных ВВП — впервые государственная экономическая статистика появилась на публичном блокчейне. Две заявки на ETF в США для TRX находились на рассмотрении, и зарегистрированная на Nasdaq компания под названием TRON Inc. была запущена со стратегией казначейства TRX, генерирующей $1,8 миллиарда в объеме торгов в первый день.

Сообщения Сана эволюционировали от "убийцы Ethereum" до "глобального расчетного уровня" и "фундаментального компонента глобальной цифровой финансовой инфраструктуры". На Consensus Hong Kong в феврале 2025 года он заявил, что TRON "убежден, что сочетание ИИ и блокчейна будет чрезвычайно мощной комбинацией", и пообещал интеграцию ИИ в течение года. Его видение теперь охватывало три инфраструктурных уровня: финансовый (расчеты стейблкоинов, протоколы DeFi), данные (государственные партнерства для прозрачных экономических данных) и управление (структура DAO с институциональными Суперпредставителями, включая Google Cloud, Binance и Kraken). В интервью и сообщениях в социальных сетях в течение 2024–2025 годов Сан позиционировал TRON как служащий небанковскому населению — ссылаясь на то, что 1,4 миллиарда человек по всему миру не имеют доступа к банковским услугам — предоставляя финансовую инклюзию на основе смартфонов через кошельки USDT, которые позволяют сберегать, переводить и накапливать богатство без традиционных посредников.

Техническая инфраструктура созрела для поддержки этого позиционирования. TRON реализовал Stake 2.0 в апреле 2023 года, устранив трехдневную блокировку отмены стейкинга и обеспечив гибкое делегирование ресурсов. Сеть обрабатывает более 8 миллионов ежедневных транзакций с фактической пропускной способностью 63–272 TPS (значительно ниже заявленных 2 000 TPS, но достаточно для текущего спроса). Что наиболее важно, TRON достиг исключительной надежности с 99,7% времени безотказной работы — резкий контраст с периодическими сбоями Solana — что делает его надежным для платежной инфраструктуры, где простой означает финансовые потери. Модель ресурсов сети, использующая Bandwidth и Energy вместо переменных комиссий за газ, обеспечивала предсказуемость затрат, что критически важно для торговцев и платежных систем. Средние комиссии за транзакции составляли **$0,0003**, что позволяло осуществлять микроплатежи и высокообъемные, низкостоимостные переводы, которые были бы экономически невыгодны при структуре комиссий Ethereum в$1–50+.

Экосистема DeFi TRON расширилась, став второй по величине не-Ethereum сетью Уровня-1 по общей заблокированной стоимости (TVL), достигнув $4,6–9,3 миллиарда в таких протоколах, как JustLend (кредитование и заимствование), JustStables (выпуск стейблкоинов под залог) и SunSwap (децентрализованная биржа). Запуск **SunPump** в августе 2024 года, платформы для запуска мемкоинов, вдохновленной Pump.fun Solana, продемонстрировал способность TRON извлекать выгоду из трендов. В течение 12 дней SunPump превзошел Pump.fun по ежедневному количеству запусков токенов, сгенерировав более **$1,5 миллиона дохода** за две недели и позиционируя TRON как крупную платформу для мемкоинов наряду с доминированием стейблкоинов.

Преодоление противоречий при создании легитимности (2020–2025)​

Эволюция TRON происходила на фоне постоянных противоречий, которые формировали его репутацию и требовали адаптивных ответов. Помимо скандала с плагиатом 2018 года, критики постоянно указывали на проблемы централизации: 27 Суперпредставителей, контролирующих консенсус, представляли гораздо меньше валидаторов, чем тысячи у Ethereum или 1 900+ у Solana, в то время как контроль Джастина Сана над большинством токенов создавал непрозрачность управления, несмотря на риторику DAO. Академические исследователи характеризовали TRON как "клон Ethereum без фундаментальных различий" и ставили под сомнение существование технических инноваций помимо форкнутого кода.

Что более серьезно, TRON стал ассоциироваться с незаконной криптовалютной деятельностью. Расследование Wall Street Journal в 2024 году показало, что 58% всех незаконных криптотранзакций в том году произошло на TRON, составив $26 миллиардов. Отчеты Организации Объединенных Наций определили USDT на TRON как "предпочитаемый мошенниками" по всей Азии, в то время как законодатели США выразили обеспокоенность по поводу торговли фентанилом и уклонения от санкций Северной Кореи с использованием инфраструктуры TRON. Сильные стороны сети — низкие комиссии, быстрые расчеты и доступность без KYC — сделали ее привлекательной как для законных пользователей развивающихся рынков, так и для преступников, ищущих эффективные, псевдонимные переводы.

Джастин Сан сам сталкивался с противоречиями, которые периодически подрывали доверие к TRON. Сага об обеде с Уорреном Баффетом в 2019 году — когда Сан заплатил $4,57 миллиона за благотворительный ужин, отменил его, сославшись на камни в почках, а затем появился здоровым через несколько дней на фоне обвинений в отмывании денег — олицетворяла опасения по поводу его суждений и прозрачности. Его заявленное партнерство с футбольным клубом "Ливерпуль" оказалось полностью сфабрикованным, клуб прямо отрицал какие-либо отношения. Удаленное извинение 2019 года за "вульгарный хайп" и "чрезмерный маркетинг" предполагало самосознание, которое Сан редко демонстрировал публично. SEC подала в суд в марте 2023 года, обвинив в незарегистрированных предложениях ценных бумаг TRX и BTT, а также в манипулировании рынком через нераскрытые рекламные акции знаменитостей, судебный процесс, который продолжался до 2024 года, прежде чем был прекращен в начале 2025 года после прокриптовой позиции администрации Трампа.

TRON ответил на эти вызовы прагматичной стратегией соблюдения нормативных требований, что ознаменовало значительный сдвиг. В сентябре 2024 года TRON в партнерстве с Tether и блокчейн-аналитической фирмой TRM Labs запустил T3 Financial Crime Unit (T3 FCU), государственно-частную инициативу по борьбе с незаконной деятельностью. В течение шести месяцев T3 FCU заморозил более $130 миллионов преступных активов** на пяти континентах и сотрудничал с глобальными правоохранительными органами для сокращения незаконных транзакций примерно на **$6 миллиардов (снижение на 24%). Этот проактивный подход к соблюдению, смоделированный по традиционным финансовым подразделениям по борьбе с отмыванием денег, представлял собой признание Джастином Саном того, что легитимность требует большего, чем маркетинг — она требует управления рисками институционального уровня.

Поворот к соблюдению соответствовал более широкой стратегии Сана по позиционированию TRON для институционального принятия. Стратегические партнерства, объявленные на TOKEN2049 2024, включали интеграцию MetaMask (привлечение десятков миллионов пользователей), deBridge для кросс-чейн совместимости с 25 блокчейнами и, что критически важно, Chainlink в качестве официального решения оракула TRON в октябре 2024 года, обеспечивающего более $6,5 миллиардов в общей заблокированной стоимости DeFi. Наличие таких крупных учреждений, как Google Cloud, Binance и Kraken, в качестве Суперпредставителей придало доверие управлению. Университетская работа Сана с Корнеллом, Дартмутом, Гарвардом и Принстоном была направлена на создание академической легитимности и каналов привлечения разработчиков. Решение Содружества Доминики в октябре 2022 года назначить TRON "национальной блокчейн-инфраструктурой" и предоставить юридический статус законного платежного средства TRX и токенам экосистемы продемонстрировало государственное одобрение, пусть и от небольшой карибской нации.

Путь вперед: амбициозная дорожная карта сталкивается с конкурентным давлением​

Текущее видение Джастина Сана для TRON сосредоточено на укреплении его позиции в качестве "глобального расчетного уровня" при одновременном расширении в смежные возможности. Его интервью в июле 2025 года о продвижении мемкоина TRUMP в Азии раскрыло его стратегическое мышление: "TRON имеет потенциал стать расчетным уровнем следующего поколения — не только для стейблкоинов, но и для мемкоинов и других популярных активов". Это позиционирование признает, что TRON не будет конкурировать во всех случаях использования блокчейна, но будет доминировать в определенных нишах, где его инфраструктурные преимущества — стоимость, скорость, надежность — создают защитные барьеры.

Техническая дорожная карта на 2025 год подчеркивает стабильность и оптимизацию производительности, а не революционные изменения. TRON планирует крупную перестройку архитектуры P2P-сети, заменяя семилетнюю инфраструктуру для устранения рисков вредоносных подключений и повышения эффективности. Внедрение поддержки архитектуры ARM направлено на снижение затрат на оборудование и расширение возможностей развертывания узлов. Долгосрочные инициативы включают параллельное выполнение транзакций (в настоящее время последовательная обработка ограничивает пропускную способность) и быструю финализацию, сокращающую время подтверждения с 57 секунд до примерно 6 секунд за счет улучшенных механизмов консенсуса. Механизмы истечения срока действия состояния, абстракция учетных записей для кошельков смарт-контрактов и постоянные улучшения совместимости с EVM завершают техническое видение.

Стратегические приоритеты Сана на 2024–2025 годы подчеркивают интеграцию ИИ, с обещаниями внедрить модели ИИ в TRON "в течение года" для торговых стратегий и взаимодействия с пользователями, позиционируя TRON на пересечении блокчейна и искусственного интеллекта. Дорожная карта DeFi включает расширение возможностей JustLend и SunSwap, рост стейблкоина USDD V2 с рыночной капитализации в $200 миллионов за счет 20$10 миллионов** и расширенные хакатоны HackaTRON (7-й сезон предлагает призы на $650 000), направлены на поддержание вовлеченности разработчиков.

Тем не менее, TRON сталкивается с усиливающимся конкурентным давлением, которое ставит под сомнение его доминирование в сфере стейблкоинов. Решения Ethereum Layer-2, такие как Arbitrum, Optimism и Base, снизили транзакционные издержки до центов, сохраняя при этом безопасность и децентрализацию Ethereum, что подрывает основное отличие TRON. Tether объявил о планах по созданию Plasma, блокчейна USDT с нулевыми комиссиями, который мог бы напрямую конкурировать с основным ценностным предложением TRON. Улучшения инфраструктуры Solana и расширение USDC от Circle угрожают доле TRON на рынке стейблкоинов, в то время как регуляторные изменения могут либо легитимизировать TRON (если соответствующие рамки для стейблкоинов благоприятствуют устоявшимся игрокам), либо разрушить его (если регуляторы нацелятся на сети, связанные с незаконной деятельностью).

Недавние политические маневры Джастина Сана свидетельствуют об осознании регуляторного риска. Его инвестиции в размере более $75 миллионов в World Liberty Financial** (связанную с президентом Трампом), **покупка токенов TRUMP на$100 миллионов и посещение эксклюзивных ужинов с Трампом позиционируют TRON так, чтобы извлечь выгоду из прокриптовалютной политики США. Заявление Сана о том, что благоприятное регулирование "принесет пользу США в течение следующих 20, 50, даже 100 лет", отражает его долгосрочные институциональные амбиции. Дипломатические полномочия от его роли в ВТО Гренады и партнерство с Содружеством Доминики обеспечивают дополнительное геополитическое позиционирование.

Парадокс TRON: прагматичный успех против философского компромисса​

Восьмилетняя эволюция TRON от развлекательного блокчейна до инфраструктуры стейблкоинов воплощает фундаментальное напряжение в криптовалюте: может ли централизованная эффективность обеспечить децентрализованную ценность? Сеть генерирует $2,12 миллиарда годового дохода — превышая Ethereum, несмотря на в десять раз меньшую экосистему разработчиков — безжалостно сосредоточившись на конкретном варианте использования, где производительность важнее чистоты децентрализации. Более 300 миллионов пользовательских аккаунтов и ежедневная обработка десятков миллиардов переводов стейблкоинов демонстрируют подлинную полезность, особенно для пользователей развивающихся рынков, получающих доступ к финансовым услугам, выраженным в долларах, без традиционной банковской инфраструктуры.

Видение Джастина Сана эволюционировало от идеалистической риторики об "исцелении интернета" и расширении возможностей создателей контента до прагматичного создания инфраструктуры вокруг платежей и финансовой инклюзии. Его позиционирование TRON в 2025 году как "глобального порта для финансов — где деньги становятся безграничными, возможности универсальными, а доступ к цифровой экономике открыт для всех" отражает стратегическую ясность относительно того, где TRON преуспел, а где первоначальные амбиции потерпели неудачу. Видение развлечений и обмена контентом в значительной степени испарилось; интеграция BitTorrent так и не превратила TRON в контент-платформу, DLive столкнулся с катастрофами модерации контента, а приобретение Steemit вызвало восстание сообщества, а не рост экосистемы.

Тем не менее, доминирование стейблкоинов представляет собой нечто большее, чем случайный успех — оно демонстрирует адаптивное стратегическое мышление. Сан признал, что технические характеристики TRON (низкие комиссии, быстрое подтверждение, надежное время безотказной работы) лучше соответствуют потребностям развивающихся рынков в платежах, чем любое повествование о децентрализованном контенте. Вместо того чтобы навязывать первоначальное видение, он изменил сообщения и приоритеты в сторону варианта использования, который получил органическую поддержку. Приобретения, спорные и иногда плохо управляемые, принесли пользовательские базы и легитимность быстрее, чем мог бы достичь органический рост. Инициативы по соблюдению, особенно T3 FCU, показали извлечение уроков из критики, а не оборонительное отрицание.

Фундаментальный вопрос остается: противоречит ли централизация TRON — 27 валидаторов, контроль большинства основателем, концентрированное распределение токенов — цели блокчейна или представляет собой необходимые компромиссы для производительности? TRON доказывает, что относительно централизованный блокчейн может обеспечивать реальную ценность в масштабе, обслуживая миллионы людей, которым нужны быстрые, дешевые, надежные долларовые переводы больше, чем философская чистота децентрализации. Но он также демонстрирует, что спорное руководство, плагиат кода, регуляторные проблемы и непрозрачность управления создают постоянный дефицит легитимности, который ограничивает институциональное принятие и доверие сообщества.

Будущее TRON, вероятно, зависит от того, окажется ли его стейблкоин-барьер устойчивым по мере развития Ethereum Layer-2, будут ли регуляторные среды благоприятствовать или наказывать его исторические связи с незаконной деятельностью, и сможет ли Джастин Сан перейти от спорного основателя к уважаемому поставщику инфраструктуры. Сеть эволюционировала от блокчейна к инфраструктуре, как заявляет Сан, но достигнет ли она "глобального" масштаба, зависит от преодоления конкурентных, регуляторных и репутационных вызовов при сохранении экономической эффективности и надежности, которые привели к первоначальному успеху. С более чем $75 миллиардами в USDT, более 300 миллионами пользователей и доминирующим присутствием на развивающихся рынках, TRON достиг статуса инфраструктуры — вопрос в том, станет ли эта инфраструктура основным стержнем или нишевой платежной системой, постепенно вытесняемой лучше управляемыми конкурентами.

Обзор World Liberty Financial​

World Liberty Financial (WLFI) — это платформа децентрализованных финансов (DeFi), созданная членами семьи Трампов и их партнерами. Согласно сайту Trump Organization, платформа призвана объединить традиционный банкинг и блокчейн-технологии, сочетая стабильность традиционных финансов с прозрачностью и доступностью децентрализованных систем. Ее миссия — предоставлять современные услуги для перемещения денег, кредитования и управления цифровыми активами, поддерживая при этом стабильность, обеспеченную долларом, делая капитал доступным для частных лиц и учреждений, а также упрощая DeFi для массовых пользователей.

WLFI запустила свой токен управления ($WLFI) в сентябре 2025 года и представила стейблкоин, привязанный к доллару, под названием USD1 в марте 2025 года. Платформа описывает USD1 как стейблкоин «будущего денег», разработанный для использования в качестве базовой пары для токенизированных активов и для продвижения доминирования доллара США в цифровой экономике. Соучредитель Дональд Трамп-младший охарактеризовал WLFI как неполитический проект, призванный расширить возможности обычных людей и укрепить глобальную роль доллара США.

История и основание​

• Истоки (2024–2025). WLFI была анонсирована в сентябре 2024 года как крипто-проект, возглавляемый членами семьи Трампов. Компания запустила свой токен управления $WLFI позднее в том же году. По данным Reuters, первоначальная продажа токенов$WLFI принесла всего около 2,7 млн долларов, но продажи резко возросли после победы Дональда Трампа на выборах 2024 года (информация, на которую ссылаются в широко цитируемых отчетах, хотя она не доступна напрямую в наших источниках). WLFI принадлежит в основном бизнес-структуре Трампа и имеет девять соучредителей, включая Дональда Трампа-младшего, Эрика Трампа и Бэррона Трампа.
• Руководство. Trump Organization описывает руководящие роли WLFI следующим образом: Дональд Трамп (главный крипто-адвокат), Эрик Трамп и Дональд Трамп-младший (амбассадоры Web3), Бэррон Трамп (визионер DeFi) и Зак Уиткофф (генеральный директор и соучредитель). Ежедневные операции компании управляются Заком Уиткоффом и партнерами, такими как Захари Фолкман и Чейз Херро.
• Инициатива стейблкоина. WLFI анонсировала стейблкоин USD1 в марте 2025 года. USD1 был описан как стейблкоин, привязанный к доллару, обеспеченный казначейскими облигациями США, долларовыми депозитами и другими денежными эквивалентами. Резервы монеты хранятся в BitGo Trust Company, регулируемом хранителе цифровых активов. USD1 был запущен на BNB Chain от Binance, а затем расширился до Ethereum, Solana и Tron.

Стейблкоин USD1: Дизайн и особенности​

Модель резервов и механизм стабильности​

USD1 разработан как стейблкоин, обеспеченный фиатными деньгами, с механизмом погашения 1:1. Каждый токен USD1 может быть погашен за один доллар США, а резервы стейблкоина хранятся в краткосрочных казначейских векселях США, долларовых депозитах и денежных эквивалентах. Эти активы хранятся BitGo Trust, регулируемой организацией, известной институциональным хранением цифровых активов. WLFI заявляет, что USD1 предлагает:

1. Полное обеспечение и аудиты. Резервы полностью обеспечены и подлежат ежемесячным сторонним аттестациям, обеспечивая прозрачность в отношении активов обеспечения. В мае 2025 года Binance Academy отметила, что регулярные отчеты о составе резервов еще не были общедоступны, и что WLFI обещала провести сторонние аудиты.
2. Институциональная направленность. WLFI позиционирует USD1 как «готовый для институционалов» стейблкоин, предназначенный для банков, фондов и крупных компаний, хотя он также доступен розничным пользователям.
3. Нулевые комиссии за выпуск/погашение. Сообщается, что USD1 не взимает комиссий за выпуск или погашение, что снижает трение для пользователей, работающих с большими объемами.
4. Кроссчейн-совместимость. Стейблкоин использует протокол кроссчейн-совместимости (CCIP) Chainlink для обеспечения безопасных переводов через Ethereum, BNB Chain и Tron. Планы по расширению на дополнительные блокчейны были подтверждены благодаря партнерствам с такими сетями, как Aptos и Tron.

Рыночные показатели​

• Быстрый рост. В течение месяца после запуска рыночная капитализация USD1 достигла примерно 2,1 миллиарда долларов, что было обусловлено крупными институциональными сделками, такими как инвестиции в размере 2 миллиардов долларов фондом MGX из Абу-Даби в Binance с использованием USD1. К началу октября 2025 года предложение выросло примерно до 2,68 миллиарда долларов, при этом большинство токенов было выпущено на BNB Chain (79 %), за которой следовали Ethereum, Solana и Tron.
• Листинг и принятие. Binance разместила USD1 на своем спотовом рынке в мае 2025 года. WLFI заявляет о широкой интеграции с протоколами DeFi и централизованными биржами. Платформы DeFi, такие как ListaDAO, Venus Protocol и Aster, поддерживают кредитование, заимствование и пулы ликвидности с использованием USD1. WLFI подчеркивает, что пользователи могут обменять USD1 на доллары США через BitGo в течение одного-двух рабочих дней.

Институциональное использование и планы по токенизированным активам​

WLFI рассматривает USD1 как основной расчетный актив для токенизированных реальных активов (RWAs). Генеральный директор Зак Уиткофф заявил, что такие товары, как нефть, газ, хлопок и древесина, должны торговаться в блокчейне, и что WLFI активно работает над токенизацией этих активов и их сопряжением с USD1, поскольку они требуют надежного, прозрачного стейблкоина. Он описал USD1 как «самый надежный и прозрачный стейблкоин на Земле».

Продукты и услуги​

Дебетовая карта и розничные приложения​

На конференции TOKEN2049 в Сингапуре Зак Уиткофф объявил, что WLFI выпустит крипто-дебетовую карту, которая позволит пользователям тратить цифровые активы в повседневных транзакциях. Компания планировала запустить пилотную программу в следующем квартале, а полный запуск ожидается в Q4 2025 или Q1 2026. CoinLaw обобщил ключевые детали:

• Карта будет связывать крипто-балансы с потребительскими покупками и, как ожидается, будет интегрирована с такими сервисами, как Apple Pay.
• WLFI также разрабатывает розничное приложение для потребителей в дополнение к карте.

Токенизация и инвестиционные продукты​

Помимо платежей, WLFI стремится токенизировать реальные товары. Уиткофф заявил, что они изучают токенизацию нефти, газа, древесины и недвижимости для создания торговых инструментов на основе блокчейна. Токен управления WLFI ($WLFI), запущенный в сентябре 2025 года, предоставляет держателям возможность голосовать по определенным корпоративным решениям. Проект также сформировал стратегические партнерства, включая соглашение ALT5 Sigma о покупке токенов WLFI на сумму 750 миллионов долларов в рамках своей казначейской стратегии.

Точка зрения Дональда Трампа-младшего​

Соучредитель Дональд Трамп-младший является видным публичным лицом WLFI. Его выступления на отраслевых мероприятиях и интервью раскрывают мотивы проекта и его взгляды на традиционные финансы, регулирование и роль доллара США.

Критика традиционных финансов​

• «Сломанная» и недемократическая система. Во время панельной дискуссии под названием World Liberty Financial: Будущее денег, обеспеченное USD1 на конференции Token2049 Трамп-младший утверждал, что традиционные финансы недемократичны и «сломаны». Он рассказал, что когда его семья пришла в политику, 300 их банковских счетов были закрыты за одну ночь, что иллюстрирует, как финансовые учреждения могут наказывать людей по политическим причинам. Он сказал, что семья переместилась с вершины финансовой «пирамиды» на дно, показав, что система благоприятствует инсайдерам и функционирует как схема Понци.
• Неэффективность и отсутствие ценности. Он критиковал традиционную финансовую индустрию за погрязание в неэффективности, где люди, «зарабатывающие семизначные суммы в год», просто перекладывают бумаги, не создавая реальной ценности.

Защита стейблкоинов и доллара​

• Сохранение долларовой гегемонии. Трамп-младший утверждает, что стейблкоины, такие как USD1, восполнят роль, которую ранее играли страны, покупающие казначейские облигации США. Он заявил Business Times, что стейблкоины могут создать «долларовую гегемонию», позволяя США лидировать в мире и обеспечивать безопасность и стабильность во многих местах. В интервью Cryptopolitan он утверждал, что стейблкоины фактически сохраняют доминирование доллара США, потому что спрос на токены, обеспеченные долларом, поддерживает казначейские облигации в то время, когда традиционные покупатели (например, Китай и Япония) сокращают свое участие.
• Будущее финансов и DeFi. Трамп-младший описал WLFI как будущее финансов и подчеркнул, что блокчейн и DeFi-технологии могут демократизировать доступ к капиталу. На мероприятии ETH Denver, освещенном Panews, он утверждал, что необходимы четкие регуляторные рамки, чтобы предотвратить уход компаний в офшоры и защитить инвесторов. Он призвал США возглавить глобальные крипто-инновации и критиковал чрезмерное регулирование за подавление роста.
• Финансовая демократизация. Он считает, что объединение традиционных и децентрализованных финансов через WLFI обеспечит ликвидность, прозрачность и стабильность для недостаточно обслуживаемых слоев населения. Он также подчеркивает потенциал блокчейна в устранении коррупции за счет обеспечения прозрачности транзакций и их размещения в блокчейне.
• Советы новичкам. Трамп-младший советует новым инвесторам начинать с небольших сумм, избегать чрезмерного кредитного плеча и постоянно изучать DeFi.

Политический нейтралитет и критика СМИ​

Трамп-младший подчеркивает, что WLFI «на 100 % не является политической организацией», несмотря на глубокое участие семьи Трампов. Он представляет проект как платформу для блага американцев и всего мира, а не как политический инструмент. Во время панельной дискуссии Token2049 он критиковал основные средства массовой информации, заявляя, что они дискредитировали себя, а Зак Уиткофф спросил аудиторию, считают ли они The New York Times заслуживающей доверия.

Партнерства и интеграция в экосистему​

Инвестиции MGX–Binance​

В мае 2025 года WLFI объявила, что USD1 будет способствовать инвестициям в размере 2 миллиардов долларов от MGX из Абу-Даби в криптобиржу Binance. Это объявление подчеркнуло растущее влияние WLFI и было представлено как доказательство институциональной привлекательности USD1. Однако сенатор США Элизабет Уоррен раскритиковала сделку, назвав ее «коррупцией», поскольку ожидающееся законодательство о стейблкоинах (Закон GENIUS) может принести выгоду семье президента. Данные CoinMarketCap, цитируемые Reuters, показали, что оборотная стоимость USD1 достигла примерно 2,1 миллиарда долларов в то время.

Партнерство с Aptos​

На конференции TOKEN2049 в октябре 2025 года WLFI и блокчейн первого уровня Aptos объявили о партнерстве по развертыванию USD1 в сети Aptos. Brave New Coin сообщает, что WLFI выбрала Aptos из-за ее высокой пропускной способности (транзакции завершаются менее чем за полсекунды) и комиссий менее одной сотой цента. Сотрудничество направлено на то, чтобы бросить вызов доминирующим сетям стейблкоинов, предоставляя более дешевые и быстрые каналы для институциональных транзакций. CryptoSlate отмечает, что интеграция USD1 сделает Aptos пятой сетью для выпуска стейблкоина, с поддержкой с первого дня от протоколов DeFi, таких как Echelon Market и Hyperion, а также кошельков и бирж, таких как Petra, Backpack и OKX. Руководители WLFI рассматривают это расширение как часть более широкой стратегии по увеличению внедрения DeFi и позиционированию USD1 как расчетного уровня для токенизированных активов.

Интеграция дебетовой карты и Apple Pay​

Reuters и CoinLaw сообщают, что WLFI запустит крипто-дебетовую карту, связывающую криптоактивы с повседневными расходами. Уиткофф сообщил Reuters, что компания ожидает запустить пилотную программу в следующем квартале, а полный запуск состоится к концу 2025 или началу 2026 года. Карта будет интегрирована с Apple Pay, и WLFI выпустит розничное приложение для упрощения криптоплатежей.

Споры и критика​

• Прозрачность резервов. Binance Academy подчеркнула, что по состоянию на май 2025 года USD1 не имел общедоступных отчетов о составе резервов. WLFI обещала сторонние аудиты, но отсутствие подробных раскрытий вызвало обеспокоенность инвесторов.
• Политические конфликты интересов. Глубокие связи WLFI с семьей Трампов вызвали пристальное внимание. Расследование Reuters сообщило, что анонимный кошелек, содержащий 2 миллиарда долларов в USD1, получил средства незадолго до инвестиций MGX, и владельцы кошелька не могли быть идентифицированы. Критики утверждают, что это предприятие может позволить семье Трампов получать финансовую выгоду от регуляторных решений. Сенатор Элизабет Уоррен предупредила, что законодательство о стейблкоинах, рассматриваемое Конгрессом, облегчит президенту и его семье «набивать свои карманы». Средства массовой информации, такие как The New York Times и The New Yorker, описали WLFI как размывающую границу между частным предпринимательством и государственной политикой.
• Концентрация рынка и проблемы ликвидности. CoinLaw сообщила, что более половины ликвидности USD1 по состоянию на июнь 2025 года поступало всего с трех кошельков. Такая концентрация вызывает вопросы об органическом спросе на USD1 и его устойчивости на стрессовых рынках.
• Регуляторная неопределенность. Сам Трамп-младший признает, что регулирование криптовалют в США остается неясным, и призывает к разработке всеобъемлющих правил, чтобы предотвратить уход компаний в офшоры. Критики утверждают, что WLFI извлекает выгоду из дерегуляционных шагов администрации Трампа, одновременно формируя политику, которая может благоприятствовать ее собственным финансовым интересам.

Заключение​

World Liberty Financial позиционирует себя как пионер на пересечении традиционных финансов и децентрализованных технологий, используя стейблкоин USD1 в качестве основы для платежей, токенизации и DeFi-продуктов. Акцент платформы на институциональной поддержке, кроссчейн-совместимости и выпуске без комиссий отличает USD1 от других стейблкоинов. Партнерства с такими сетями, как Aptos, и крупные сделки, такие как инвестиции MGX–Binance, подчеркивают амбиции WLFI стать глобальным расчетным уровнем для токенизированных активов.

С точки зрения Дональда Трампа-младшего, WLFI — это не просто коммерческое предприятие, а миссия по демократизации финансов, сохранению гегемонии доллара США и вызову тому, что он считает сломанной и элитарной традиционной финансовой системой. Он выступает за ясность регулирования, критикуя чрезмерный надзор, что отражает более широкие дебаты в криптоиндустрии. Однако политические связи WLFI, непрозрачное раскрытие резервов и концентрация ликвидности вызывают скептицизм. Успех компании будет зависеть от баланса инноваций и прозрачности, а также от навигации в сложном взаимодействии между частными интересами и государственной политикой.

Представляем краткий обзор видения OKX Pay, озвученного Скотти Джеймсом (амбассадором), Сэмом Лю (руководителем продукта OKX Pay) и Хайдером Рафиком (управляющим партнером и директором по маркетингу).

Краткий обзор​

• Сделать ончейн-платежи повседневными и полезными. OKX Pay запущен в Сингапуре, позволяя пользователям сканировать QR-коды GrabPay SGQR и платить с помощью USDC/USDT, в то время как продавцы по-прежнему получают расчеты в SGD — это практический мост между криптовалютой и реальными расходами.
• Объединить ликвидность стейблкоинов. OKX создает Единую книгу ордеров USD, чтобы соответствующие требованиям стейблкоины использовали один рынок и имели более глубокую ликвидность — позиционируя OKX Pay как часть более широкой стратегии «центра ликвидности стейблкоинов».
• Расширить прием платежей через карты/платежные системы. Совместно с Mastercard OKX представляет карту OKX, чтобы расширить использование стейблкоинов для оплаты в основных торговых сетях, позиционируя это как «делая цифровые финансы более доступными, практичными и актуальными для повседневной жизни».

Что подчеркивает каждый участник​

1) Скотти Джеймс — Доступность для широкой аудитории и культура​

• Роль: Амбассадор OKX, который совместно проводит дискуссии о будущем платежей с руководителями продуктов OKX на TOKEN2049 (например, сессии с Сэмом Лю), помогая донести историю продукта до более широкой аудитории.
• Контекст: Он часто выступает на мероприятиях OKX и участвует в создании бренд-историй (например, в неформальных беседах на TOKEN2049), подчеркивая стремление сделать криптовалюту простой и повседневной, а не только технической.

Примечание: Скотти Джеймс является амбассадором, а не владельцем продукта; его вклад сосредоточен на повествовании и принятии, а не на технической дорожной карте.

2) Сэм Лю — Архитектура продукта и справедливость​

• Публично озвученные аспекты видения:
  • Устранить фрагментацию стейблкоинов с помощью Единой книги ордеров USD, чтобы «каждый соответствующий требованиям эмитент мог равноправно получать доступ к ликвидности» — принципы справедливости и открытости, которые напрямую поддерживают надежные платежи с низкими спредами.
  • Форматы платежей: QR-платежи сейчас; Tap‑to‑Pay и карта OKX появятся поэтапно для расширения приема платежей.
• Поддерживающая инфраструктура: Единая книга ордеров USD уже запущена (USD, USDC, USDG в одной книге), разработанная для упрощения пользовательского опыта и углубления ликвидности для сценариев использования платежей.

3) Хайдер Рафик — Выход на рынок и повседневная полезность​

• Позиционирование: OKX Pay (и партнерство с Mastercard) позиционируется как переход криптовалюты от торговли к повседневной жизни:

  «Наше стратегическое партнерство с Mastercard по запуску карты OKX отражает нашу приверженность тому, чтобы сделать цифровые финансы более доступными, практичными и актуальными для повседневной жизни». — Хайдер Рафик, директор по маркетингу, в пресс-релизе Mastercard.

• Руководство мероприятиями: На саммите OKX Alphas (накануне TOKEN2049) Хайдер присоединился к генеральному директору Стару Сюй и генеральному директору SG, чтобы обсудить ончейн-платежи и запуск OKX Pay, подчеркивая краткосрочную ориентацию на Сингапур и платежи стейблкоинами, которые ощущаются как обычные процессы оформления заказа.

Что уже запущено (конкретные факты)​

• Запуск в Сингапуре (30 сентября 2025 г.):
  • Пользователи в Сингапуре могут сканировать QR-коды GrabPay SGQR с помощью приложения OKX и платить с использованием USDT или USDC (на X Layer); продавцы по-прежнему получают SGD. Сотрудничество с Grab и StraitsX обеспечивает конвертацию.
  • Reuters подтверждает запуск и процесс: USDT/USDC → конвертация в XSGD → продавец получает SGD.
  • Детали охвата: Поддерживаются QR-коды GrabPay/SGQR, представленные продавцами GrabPay; PayNow QR пока не поддерживается (полезный нюанс при обсуждении охвата QR-кодов).

Краткосрочная траектория видения​

1. Повседневные ончейн-расходы
   • Начать там, где платежи уже повсеместны (сеть SGQR/GrabPay в Сингапуре), затем расширить прием платежей с помощью платежных карт и новых форм-факторов (например, Tap‑to‑Pay).
2. Ликвидность стейблкоинов как преимущество платформы
   • Объединить разрозненные пары стейблкоинов в одну Единую книгу ордеров USD для обеспечения более глубокой ликвидности и более узких спредов, улучшая как торговлю, так и платежи.
3. Глобальный прием платежей продавцами через карточные системы
   • Карта OKX с Mastercard является рычагом масштабирования — расширить использование стейблкоинов для оплаты у обычных продавцов через основные сети приема платежей.
4. Низкие комиссии и скорость на L2
   • Использовать X Layer, чтобы потребительские платежи ощущались быстрыми/дешевыми, оставаясь при этом ончейн. (Сингапурская функция «сканируй и плати» специально использует USDT/USDC на X Layer, хранящиеся на вашем Pay-счете.)
5. Соответствие регулированию в месте запуска
   • Фокус на Сингапуре подкреплен прогрессом в лицензировании и местными платежными системами (например, лицензии MAS; предыдущее подключение SGD через PayNow/FAST для обменных услуг), что помогает позиционировать OKX Pay как соответствующую требованиям инфраструктуру, а не обходное решение.

Связанное, но отдельное: некоторые источники описывают «самостоятельное хранение OKX Pay» с ключами доступа/MPC и «скрытыми вознаграждениями» за депозиты; это следует рассматривать как глобальное направление продукта (на основе кошелька), отличное от регулируемой реализации OKX SG «сканируй и плати».

Почему это отличается​

• Прежде всего, UX потребительского уровня: Сканируйте знакомый QR-код, продавец по-прежнему видит фиатный расчет; никаких «крипто-гимнастик» при оформлении заказа.
• Ликвидность + прием платежей вместе: Платежи работают лучше всего, когда ликвидность (стейблкоины) и прием платежей (QR + карточные системы) объединяются — отсюда Единая книга ордеров USD плюс партнерства с Mastercard/Grab.
• Четкая последовательность: Доказать полезность на рынке с активным использованием QR-кодов (Сингапур), затем масштабировать с помощью карт/Tap‑to‑Pay.

Открытые вопросы, за которыми стоит следить​

• Модель хранения по регионам: Доля использования некастодиальных потоков кошельков по сравнению с регулируемыми потоками счетов в развертывании OKX Pay, вероятно, будет варьироваться в зависимости от страны. (Документы Сингапура четко описывают Pay-счет, использующий X Layer и конвертацию Grab/StraitsX.)
• Широта эмитентов и сетей: Какие стейблкоины и какие QR/карточные сети появятся следующими, и в какие сроки? (BlockBeats отмечает Tap‑to‑Pay и региональные запуски карт «в некоторых регионах».)
• Экономика в масштабе: Экономика для продавцов и стимулы для пользователей (комиссии, обмен валюты, вознаграждения) по мере выхода за пределы Сингапура.

Краткие основные источники​

• Запуск функции «сканируй и плати» в Сингапуре (официальный + независимый): Объяснение OKX Learn и статья Reuters.
• Что говорит Сэм Лю (справедливость через единую книгу ордеров; QR/Tap‑to‑Pay; карта OKX): Обзор саммита Alphas.
• Позиционирование Хайдера Рафика (повседневная актуальность через Mastercard): Пресс-релиз Mastercard с прямой цитатой.
• Детали Единой книги ордеров USD (что это такое и почему это важно): Документация/FAQ OKX.
• Роль Скотти Джеймса (совместное проведение сессий OKX Pay/будущее платежей на TOKEN2049): Анонсы/соцсети OKX и предыдущие выступления на TOKEN2049.

Введение​

Tempo от Stripe — это недавно запущенная блокчейн-сеть первого уровня (L1), основное внимание которой уделяется обработке высокоскоростных и недорогих платежей стейблкоинами. Проект был разработан совместно платежным гигантом Stripe и известной криптовалютной венчурной фирмой Paradigm. С самого начала он позиционировался как блокчейн, ориентированный на платежи, разработанный для удовлетворения высоких требований к масштабу и производительности в реальных финансовых сценариях. В 2025 году Tempo вступил в фазу закрытой тестовой сети, совместно разрабатывая и проверяя свои функции с несколькими крупными партнерами, включая Visa, Deutsche Bank, Shopify и OpenAI. Для сообщества разработчиков появление Tempo открывает новую возможность — создавать следующее поколение платежных приложений на базовой инфраструктуре, оптимизированной для стейблкоинов и коммерческих сценариев использования. В этом руководстве будет подробно описано, как разработчики могут технически интегрироваться с Tempo, какие ресурсы и сообщества доступны, а также как участвовать в этой растущей экосистеме.

1. Техническая интеграция: разработка на L1 Tempo​

Основная философия дизайна Tempo — снизить барьер входа для разработчиков, выбрав путь полной совместимости с Ethereum. Это означает, что разработчики могут создавать на его основе, используя существующие зрелые инструменты и базы знаний. Архитектура Tempo основана на Reth (реализация клиента Ethereum на Rust под руководством Paradigm), что делает ее естественно совместимой со смарт-контрактами Ethereum и его набором инструментов для разработчиков.

Вот его ключевые технические особенности и точки интеграции:

• EVM и смарт-контракты: Tempo полностью поддерживает смарт-контракты Solidity и Виртуальную машину Ethereum (EVM). Разработчики могут использовать стандартные фреймворки, такие как Hardhat, Truffle и Foundry, а также библиотеки, такие как ethers.js и web3.js, для написания, тестирования и развертывания смарт-контрактов. Для Web3-разработчиков эта бесшовная совместимость означает практически полное отсутствие кривой обучения. Существующие dApps, кошельки (например, MetaMask) и инструменты разработки работают «из коробки» на Tempo, открывая путь для легкой миграции зрелых приложений из Ethereum.

• Высокая пропускная способность и завершенность: Tempo был глубоко оптимизирован для требований к скорости платежных сценариев. Его цель дизайна — достичь пропускной способности более 100 000 транзакций в секунду (TPS) и обеспечить детерминированную завершенность менее чем за секунду. Это означает, что после подтверждения транзакции она необратима, что исключает риск переупорядочивания транзакций (реоргов), который может возникать при традиционных вероятностных подтверждениях (например, Proof-of-Work). Эта высокая производительность и определенность имеют решающее значение для приложений с жесткими требованиями к мгновенным расчетам, таких как системы торговых точек (POS), биржи и микроплатежи.

• Дизайн, ориентированный на стейблкоины: В отличие от большинства публичных блокчейнов общего назначения, сеть Tempo не полагается на волатильный нативный токен для оплаты комиссий за транзакции (Gas). Комиссии за транзакции в ее сети могут быть оплачены напрямую с использованием основных стейблкоинов (таких как USDC, USDT и т. д.). Для достижения этой цели протокол интегрирует автоматический маркет-мейкер (AMM), который может автоматически обрабатывать обмены между различными стейблкоинами в фоновом режиме, обеспечивая «нейтральность эмитента» для оплаты комиссий. Для разработчиков и пользователей это значительно улучшает опыт, поскольку транзакционные издержки могут быть стабильно привязаны к фиатной стоимости (например, всегда около $0.001), избегая неопределенности, вызванной волатильностью цены нативного токена.

• Функции, ориентированные на платежи: Tempo добавляет несколько функций на уровне протокола, специально разработанных для финансовых и платежных приложений. К ним относятся:

  • «Платежные полосы»: Изолируя транзакции платежного типа от других видов активности в сети (например, сложных операций DeFi), эти полосы обеспечивают низкую задержку и высокий приоритет для платежей.
  • «Нативные пакетные переводы»: Используя такие технологии, как Account Abstraction, он поддерживает эффективную отправку платежей на несколько адресов в одной транзакции, что очень практично для сценариев, таких как выплата заработной платы и платежи поставщикам.
  • «Поля для заметок транзакций»: Это поле совместимо со стандартом финансовых сообщений ISO 20022, что позволяет прикреплять метаданные, такие как номера ссылок на счета или данные о соответствии, к ончейн-транзакциям, значительно упрощая процессы корпоративной финансовой сверки.
  • «Опциональная конфиденциальность»: Протокол поддерживает опциональные функции конфиденциальности транзакций для удовлетворения потребностей предприятий в соответствии с требованиями по защите коммерчески конфиденциальной информации.

• Интеграция через Stripe API: Stripe планирует глубоко интегрировать Tempo в свой существующий набор продуктов, предлагая разработчикам два пути интеграции. Первый — это прямая ончейн-разработка, где Web3-разработчики используют знакомые наборы инструментов для развертывания смарт-контрактов непосредственно на Tempo. Второй — это интеграция через высокоуровневые API Stripe, которая полностью абстрагирует сложность блокчейна. Например, платформа Bridge от Stripe (инструмент для кроссчейн-потоков стейблкоинов) будет использовать Tempo в качестве одной из своих основных расчетных рельсов в будущем. Разработчикам нужно будет только вызвать знакомый REST API Stripe для инициирования платежа или перевода, и система Stripe автоматически выполнит его в сети Tempo в фоновом режиме. Это позволяет им пользоваться преимуществами скорости и стоимости блокчейна, не беспокоясь о базовых деталях, таких как управление узлами или подписание закрытым ключом.

2. Документация для разработчиков, учебные пособия и ресурсы для адаптации​

По состоянию на конец 2025 года Tempo все еще находится на стадии закрытой тестовой сети, и ее официальная документация для разработчиков активно пишется. Однако официальный сайт Tempo подтвердил, что «скоро появится полная техническая документация для разработчиков».

Тем временем заинтересованные разработчики могут получить предварительную информацию по следующим каналам:

• Официальный сайт и FAQ: Посещение официального сайта Tempo и страницы часто задаваемых вопросов (FAQ) дает общее представление о философии его дизайна, основных функциях и отличиях от блокчейнов общего назначения.
• Подача заявки на доступ к тестовой сети: Заинтересованные разработчики или компании могут подать заявку через канал, указанный на сайте Tempo (partners@tempo.xyz), чтобы получить доступ к ее закрытой тестовой сети для раннего изучения и прототипирования.

Основываясь на постоянном внимании Stripe к опыту разработчиков, мы можем ожидать, что официальная документация, после ее выпуска, будет включать следующие ресурсы:

• Руководства по началу работы: Подробные руководства, помогающие разработчикам настроить среду разработки, подключиться к тестовой сети Tempo и развернуть свой первый смарт-контракт.
• Справочники по API и документация SDK: Полные технические справочники для пути интеграции Stripe API, а также документация для конечных точек JSON-RPC для взаимодействия с протоколом Tempo.
• Учебные пособия и примеры приложений: Открытый исходный код и проекты, демонстрирующие, как создавать распространенные платежные приложения на Tempo.
• Лучшие практики: Профессиональные советы по безопасности, соответствию требованиям, оптимизации производительности и другим областям.

Stripe известен своей четкой и высококачественной документацией по API, и есть все основания полагать, что документация Tempo будет соответствовать тому же стандарту.

3. Каналы взаимодействия с разработчиками и сообщество Stripe​

У Stripe есть зрелая и активная экосистема сообщества разработчиков. Для разработчиков, которые хотят быть в курсе новостей Tempo и получать техническую поддержку, доступны следующие официальные каналы:

• Discord для разработчиков Stripe: Это большое сообщество с более чем 120 000 участников, где инженеры Stripe напрямую участвуют в ответах на вопросы. Последние объявления, технические обсуждения и поддержка сообщества для Tempo можно найти здесь.
• Онлайн-форумы и платформы вопросов и ответов: Команда Stripe активно отслеживает вопросы, заданные на Stack Overflow (с использованием тега stripe) и Twitter/X (@StripeDev), и отвечает на них.
• Блог и рассылки Stripe: Это основной канал для получения официальной информации, подробных технических статей и обновлений продуктов. Основные этапы и тематические исследования для Tempo будут опубликованы здесь.
• Мероприятия и вебинары для разработчиков: Stripe регулярно проводит онлайн- и офлайн-мероприятия. В частности, ежегодная конференция для разработчиков, Stripe Sessions, часто является платформой для крупных анонсов продуктов и, вероятно, в будущем будет включать специальные технические сессии и семинары по Tempo.

Используя эти установленные каналы, разработчики могут легко получать информацию, решать проблемы и общаться с другими разработчиками, заинтересованными в Tempo.

4. Возможности для внесения вклада в экосистему Tempo​

По мере перехода Tempo от внутреннего инкубационного проекта к открытой публичной сети, разработчики имеют различные способы участия и внесения вклада в ее экосистему, помимо простого создания приложений:

• Вклад в открытый исходный код: Tempo основан на клиенте Reth с открытым исходным кодом, и ожидается, что его собственные основные компоненты будут постепенно открыты. Разработчики смогут просматривать код, отправлять проблемы, предлагать улучшения и даже напрямую вносить свой вклад в код для совместного повышения производительности и безопасности протокола.
• Участие валидаторов и управление сетью: Узлы валидаторов Tempo в настоящее время управляются партнерами-основателями в разрешенной модели, но долгосрочный план состоит в переходе к безразрешительной модели. В этот момент любой технически способный разработчик или организация сможет запустить узел валидатора, участвовать в сетевом консенсусе и получать комиссии за транзакции в виде стейблкоинов, обеспечивая при этом безопасность сети. По мере децентрализации сети может быть также создан механизм управления сообществом, позволяющий разработчикам участвовать в принятии решений по обновлению протокола.
• Предложения по улучшению протокола (TIPs): Разработчики могут черпать вдохновение из модели EIPs Ethereum, создавая и обсуждая Предложения по улучшению Tempo (TIPs), чтобы предлагать новые функции или оптимизации существующих механизмов, тем самым напрямую влияя на эволюцию протокола.
• Участие в хакатонах и конкурсах для разработчиков: Stripe и Paradigm имеют традицию поддержки мероприятий для разработчиков. Предвидится, что как только набор инструментов для разработчиков Tempo созреет, появятся специальные треки хакатонов или призовые конкурсы, чтобы стимулировать разработчиков к инновациям на его основе.
• Образование сообщества и обмен знаниями: В качестве ранних участников разработчики могут делиться своим опытом и знаниями, создавая технические блоги, видеоуроки, отвечая на вопросы в сообществе или выступая на технических конференциях, помогая развивать все сообщество разработчиков.

Экосистема Tempo находится на ранних стадиях строительства, предоставляя разработчикам ценную возможность глубоко вовлечься различными способами и формировать ее будущее.

5. Стимулы и грантовые программы для разработчиков​

В настоящее время Stripe официально не объявлял о каких-либо грантовых программах или стимулах для разработчиков Tempo. В то же время дизайн Tempo явно исключает выпуск нового, спекулятивного нативного токена. Однако это не означает, что экосистема не поддерживает разработчиков. Предвидится, что будущие стимулы будут больше ориентированы на полезность и развитие экосистемы и могут включать:

• Фонд экосистемы: Созданный Stripe, Paradigm или независимым фондом для предоставления прямых грантов командам, создающим критически важную инфраструктуру (такую как кошельки, эксплореры, аналитические инструменты) или перспективные приложения для экосистемы Tempo.
• Призы на хакатонах и вознаграждения: Стимулирование разработчиков через конкурсы и путем размещения вознаграждений за конкретные задачи разработки, такие как создание библиотеки с открытым исходным кодом для определенной функции.
• Партнерские стимулы: Для корпоративных партнеров, которые решат интегрировать Tempo в свой бизнес, Stripe может предложить коммерческие стимулы, такие как снижение комиссий, приоритетная техническая поддержка или совместные маркетинговые акции.
• Вознаграждения валидаторам: Как только сеть перейдет к безразрешительной модели, запуск узла валидатора и обработка транзакций будут обеспечивать постоянный поток дохода от комиссий за транзакции, деноминированных в стейблкоинах.
• Стратегические инвестиции: Для стартапов, которые создают выдающиеся продукты или услуги на Tempo, стратегические инвестиции или потенциальное приобретение со стороны Stripe или Paradigm также являются важным стимулом.

Таким образом, модель стимулирования Tempo будет сосредоточена на создании реальной ценности, а не на спекуляциях токенами.

6. Мероприятия, семинары и встречи, посвященные Tempo​

Разработчики, которые хотят узнать больше о Tempo и связаться с сообществом, могут обратить внимание на следующие типы мероприятий:

• Stripe Sessions: Ежегодная конференция разработчиков Stripe — это самое важное место для получения официальной дорожной карты и основных обновлений для Tempo.
• Paradigm Frontiers: Проводимые Paradigm для разработчиков передовых криптотехнологий, будущие мероприятия, вероятно, будут включать углубленные технические сессии и хакатон-конкурсы для Tempo.
• Конференции по финтеху и криптоиндустрии: На крупных конференциях, таких как Money20/20 и Consensus, обсуждения инноваций в платежах неизбежно будут включать Tempo, что делает их хорошими возможностями для понимания его рыночного позиционирования и перспектив коммерческого применения.
• Местные встречи и онлайн-вебинары: Менее крупные мероприятия, организуемые Stripe или местными сообществами разработчиков, часто предоставляют более прямое взаимодействие и практический опыт обучения.
• Глобальные хакатоны: Крупные хакатон-мероприятия, такие как ETHGlobal, могут в будущем представить Tempo в качестве спонсирующей платформы, предоставляя разработчикам возможность для инноваций на международной арене.

Заключение​

Блокчейн Tempo от Stripe предлагает разработчикам уникальное пересечение, сочетая строгость традиционного финтеха с открытостью криптомира. Разработчики могут использовать его совместимость с Ethereum, чтобы быстро начать работу со знакомыми инструментами, или бесшовно интегрировать мощные функции Tempo в существующие бизнесы через API Stripe. Хотя проект все еще находится на ранних стадиях, и большая часть документации и программ поддержки все еще находится в разработке, сильная поддержка со стороны Stripe и Paradigm сигнализирует о высокой приверженности опыту разработчиков и технологическому прогрессу. Активно используя существующие ресурсы, присоединяясь к сообществу и участвуя в соответствующих мероприятиях, разработчики могут воспользоваться ценной возможностью на ранней стадии в блокчейн-сети, ориентированной на решение реальных платежных проблем.

Гонконг, 21 мая 2025 г. – Законодательный совет Гонконга принял Законопроект о стейблкоинах, став одной из первых юрисдикций в мире, установивших всеобъемлющую нормативно-правовую базу для выпуска стейблкоинов. Этот шаг не только решает растущие проблемы, связанные с рисками стейблкоинов, такими как отсутствие прозрачных резервов, но и укрепляет позицию Гонконга как лидера в регулируемом пространстве виртуальных активов.

Давайте углубимся в то, как это законодательство повлияет на глобальный ландшафт стейблкоинов, положение Гонконга в мире криптовалют и интернационализацию юаня, в частности, цифрового юаня.

---

Глобальное стремление к регулированию стейблкоинов усиливается​

Необходимость регулирования стейблкоинов становится все более очевидной. При объеме глобальных транзакций стейблкоинов, превышающем 38 триллионов долларов США в 2024 году, и при этом более 60% эмитентов отказываются раскрывать детали резервов, возник "кризис доверия", усугубленный такими событиями, как крах TerraUSD. Это побудило регуляторов по всему миру к действиям.

Совет по финансовой стабильности (FSB) завершил разработку своих рекомендаций по надзору за стейблкоинами, и принцип "одинаковая деятельность, одинаковый риск, одинаковое регулирование" набирает обороты. Новый закон Гонконга идеально соответствует этой глобальной тенденции.

Ключевые регуляторные изменения по всему миру:

• Соединенные Штаты: "Закон GENIUS" был принят Сенатом, став первым всеобъемлющим федеральным законопроектом о стейблкоинах. Он предписывает резервы активов высокого качества в соотношении 1:1, приоритетное погашение для держателей в случае банкротства и строгое соблюдение требований AML/CFT. Хотя стейблкоины, такие как USDT и USDC, в значительной степени соответствуют этим требованиям к резервам и прозрачности, основное внимание теперь будет уделяться их операционному соответствию.
• Европа: Рамочная программа ЕС "Рынки криптоактивов (MiCA)", действующая с конца 2024 года, классифицирует стейблкоины, привязанные к одной фиатной валюте, как токены электронных денег (EMT), а привязанные к нескольким активам — как токены, обеспеченные активами (ART). Оба типа требуют авторизации, 100% резервов и прав на погашение. MiCA уже стимулировала рост стейблкоинов, номинированных в евро, что сигнализирует о потенциальном сдвиге в доминировании доллара.
• Сингапур: Валютное управление Сингапура (MAS) завершило разработку своей рамочной программы для стейблкоинов, привязанных к одной валюте, в августе 2023 года, требуя лицензий, 100% резервов в соответствующих валютах и надежных требований к капиталу.
• Япония: Пересмотренный Закон Японии о платежных услугах, вступивший в силу в июне 2023 года, определяет стейблкоины как "электронные платежные инструменты" и ограничивает их выпуск лицензированными банками и трастовыми компаниями, требуя обеспечения фиатной валютой в соотношении 1:1.

Эта глобальная "регуляторная гонка вооружений" в области стейблкоинов подчеркивает проактивный подход Гонконга, создавая прецедент для других.

Влияние на основные стейблкоины:

Ведущие эмитенты стейблкоинов, такие как Tether и Circle, уже начали корректировать свои стратегии, чтобы соответствовать меняющимся мировым стандартам. Tether значительно увеличил свои вложения в казначейские облигации США, сделав свои резервы более соответствующими требованиям. USDC от Circle, с его высокими резервами наличных денег и краткосрочных казначейских облигаций США, хорошо позиционирован для процветания в регулируемой среде.

Однако децентрализованные стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, такие как DAI, которым не хватает централизованного эмитента или фиатных резервов, могут столкнуться с проблемами в соответствии с этими новыми правилами, поскольку они выходят за рамки систем стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами.

---

Восхождение Гонконга в криптофинансовой экосистеме​

Режим лицензирования стейблкоинов в Гонконге является значительным шагом на пути к тому, чтобы стать ведущим центром виртуальных активов. Основываясь на своей "Политике развития виртуальных активов" 2022 года и лицензировании бирж виртуальных активов 2023 года, Гонконг теперь может похвастаться одной из самых всеобъемлющих регуляторных рамок в мире.

Как заявил секретарь по финансовым услугам и казначейству Кристофер Хуэй, подход Гонконга, основанный на "одинаковой деятельности, одинаковом риске, одинаковом регулировании", обеспечивает финансовую стабильность, одновременно способствуя инновациям. Эдди Юэ, генеральный директор Валютного управления Гонконга (HKMA), поддержал это мнение, подчеркнув, как надежная регуляторная система будет способствовать здоровому, ответственному и устойчивому росту в экосистеме цифровых активов.

Привлечение глобальных игроков:

Четкая регуляторная база уже повысила доверие среди международных и местных учреждений. Standard Chartered Bank (Гонконг) и международный бизнес Ant Group выразили намерение подать заявки на получение лицензий на стейблкоины. Даже на пилотной стадии "песочницы" участвовали крупные игроки, такие как JD.com, Round Dollar и совместное предприятие Standard Chartered, что демонстрирует сильный интерес отрасли.

Преимущество первопроходца и всеобъемлющий надзор:

Регулирование Гонконга идет дальше, ограничивая продажу стейблкоинов населению только лицензированными эмитентами, что значительно снижает мошенничество. Кроме того, постановление имеет определенную экстерриториальную юрисдикцию: стейблкоины, выпущенные за пределами Гонконга, но привязанные к гонконгскому доллару, должны получить лицензию. HKMA также может обозначать иностранные стейблкоины как "регулируемые стейблкоин-сущности", если они представляют значительные риски для финансовой стабильности Гонконга. Эта модель "лицензированная деятельность + аудит в реальном времени + глобальная подотчетность" является новаторской и позиционирует Гонконг как мирового лидера в регулировании стейблкоинов.

Создание более богатой экосистемы:

Гонконг не просто фокусируется на биржах и стейблкоинах. Правительство планирует провести консультации по регулированию внебиржевой (OTC) торговли и кастодиальных услуг, а также готовится второе заявление о политике развития виртуальных активов. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) также одобрила спотовые ETF на виртуальные активы, что сигнализирует о поддержке дальнейших инноваций в продуктах цифровых активов.

Этот комплексный подход способствует развитию динамичной среды Web3 и цифровых финансов. Например, электронный кошелек "Tap & Go" от Hong Kong Telecommunications с 8 миллионами пользователей интегрируется с Alipay для трансграничных платежей, потенциально сокращая время международных переводов с дней до секунд. В области токенизированных активов HashKey Group предлагает инструменты для безпотерьного обмена стейблкоинов, а инициативы Standard Chartered по токенизированным облигациям повысили эффективность расчетов на 70%. Даже зеленое финансирование получает цифровой импульс: проект Ensemble HKMA исследует стейблкоины в качестве ценового якоря для мировых углеродных рынков. Эти инициативы укрепляют статус Гонконга как центра для соответствующих требованиям криптоинноваций.

---

Стимулирование интернационализации юаня​

Новые правила Гонконга в отношении стейблкоинов имеют глубокие последствия для интернационализации юаня (RMB). Будучи международным финансовым центром Китая и крупнейшим оффшорным центром юаня, Гонконг является важной испытательной площадкой для глобального распространения юаня.

1. Обеспечение соответствующего требованиям выпуска оффшорных стейблкоинов в юанях:

Новые правила открывают путь для соответствующего требованиям выпуска оффшорных стейблкоинов в юанях (CNH) в Гонконге. Хотя текущее постановление сосредоточено на стейблкоинах, привязанных к HKD и другим официальным валютам, HKMA открыто для будущего выпуска стейблкоинов в юанях. Это может открыть новый канал для интернационализации юаня, позволяя зарубежным рынкам и инвесторам легко хранить и использовать стоимость юаня через соответствующие требованиям цифровые активы.

2. Создание новых трансграничных платежных каналов для юаня:

Оффшорные стейблкоины в юанях могут значительно повысить эффективность трансграничных платежей в юанях. Обходя традиционные сети SWIFT, которые часто медленны и дороги, стейблкоины в юанях могут облегчить прямые расчеты за товары и услуги, номинированные в юанях, в мировой торговле. Это может значительно расширить использование юаня в электронной коммерции, туризме и даже в инфраструктурных проектах "Пояса и пути".

3. Дополнительная роль с цифровым юанем (e-CNY):

Правила Гонконга в отношении стейблкоинов дополняют цифровую валюту центрального банка Китая (CBDC), цифровой юань (e-CNY). В то время как e-CNY является суверенной цифровой валютой, подчеркивающей государственный кредит и контролируемую анонимность для розничных платежей, стейблкоины выпускаются коммерческими организациями, ориентированы на рынок и предлагают программируемость в блокчейне.

Это может привести к системе "двойной циркуляции", где e-CNY обеспечивает основной расчетный уровень для внутренних и некоторых трансграничных платежей, в то время как регулируемые HKMA стейблкоины в юанях способствуют более широкому глобальному обращению. Например, Гонконг работает над подключением своей Системы быстрых платежей (FPS) к Межбанковской платежной системе (IBPS) материкового Китая, обеспечивая беспрепятственные трансграничные переводы в реальном времени. Стейблкоины HKD могут выступать в качестве посредника, облегчая передачу стоимости между двумя регионами без нарушения контроля за движением капитала на материке. Это может расширить обращение юаня на территории, еще не охваченные сетью e-CNY.

4. Повышение ликвидности оффшорного юаня и инноваций в продуктах:

Гонконг уже обрабатывает около 80% мировых оффшорных платежей в юанях. Постановление о стейблкоинах еще больше диверсифицирует ликвидность юаня и распределение активов. HashKey Exchange, лицензированная биржа виртуальных активов в Гонконге, уже расширила свои услуги по вводу/выводу фиатных средств, включив CNH, HKD, USD и EUR, что еще больше способствует практическому использованию юаня на крипторынке.

Министр финансов Пол Чан также пообещал поддержать больше инвестиционных продуктов, номинированных в юанях, и инструментов управления рисками, таких как государственные облигации в юанях и облигации "дим-сам". Эти инициативы в сочетании со стейблкоинами создадут более динамичную оффшорную экосистему юаня. Сотрудничество Гонконга с Народным банком Китая по механизмам ликвидности торгового финансирования в юанях и участие в проекте CBDC mBridge еще больше укрепляют инфраструктуру для трансграничного использования юаня.

---

Разбор регулирования стейблкоинов в Гонконге: основные положения и глобальные сравнения​

Постановление Гонконга о стейблкоинах в первую очередь нацелено на стейблкоины, привязанные к фиатным валютам (FRS), с жестким набором стандартов, подчеркивающих надежность, прозрачность и контроль.

Основные регуляторные требования:

• Лицензирование и ограничения на выпуск: Выпуск FRS в Гонконге или выпуск стейблкоинов, привязанных к HKD, за пределами Гонконга требует лицензии HKMA. Только лицензированные эмитенты могут продавать стейблкоины населению в Гонконге, и реклама нелицензированных стейблкоинов запрещена.
• Требования к резервным активам: Стейблкоины должны быть обеспечены в соотношении 1:1 высококачественными, сегрегированными и независимо хранящимися резервами. Рыночная стоимость резервов должна всегда быть равна или превышать общую номинальную стоимость выпущенных стейблкоинов. Ежеквартальное раскрытие информации о резервах будет обязательным.
• Механизмы погашения и стабильности: Лицензированные эмитенты должны гарантировать, что держатели могут погасить свои стейблкоины по номинальной стоимости без необоснованных ограничений или высоких комиссий. В случае банкротства эмитента держатели имеют приоритетные требования на резервные активы.
• Квалификация эмитента и операционные требования: Строгие стандарты для заявителей включают:
  • Местное юридическое лицо и минимальный капитал: Эмитенты должны быть зарегистрированы в Гонконге и иметь минимальный оплаченный капитал в размере 25 миллионов гонконгских долларов (приблизительно 3,2 миллиона долларов США), что выше, чем в Сингапуре.
  • Надлежащие лица и управление: Контролирующие акционеры, директора и высшее руководство должны соответствовать критериям "надлежащих лиц", демонстрируя честность и компетентность. Также требуются надежное корпоративное управление и прозрачность (например, белые книги, процедуры рассмотрения жалоб).
  • Управление рисками и соответствие требованиям: Обязательны комплексные системы управления рисками, включая строгое соблюдение требований AML/CFT, надежную кибербезопасность и меры по предотвращению мошенничества.
• Переходные положения: Шестимесячный переходный период позволяет существующим стейблкоин-бизнесам подать заявку на лицензию в течение первых трех месяцев, потенциально получив временную лицензию, пока их полная заявка рассматривается.
• Принуждение и штрафы: HKMA обладает широкими полномочиями по расследованию и принуждению, включая штрафы до 10 миллионов гонконгских долларов или трехкратный размер незаконно полученной прибыли, а также возможность приостанавливать или отзывать лицензии.

Сравнение с другими международными рамками:

Постановление Гонконга о стейблкоинах в целом соответствует регуляторным философиям MiCA ЕС и предлагаемых федеральных законов США, все они подчеркивают 100% резервы, права на погашение и лицензирование. Однако Гонконг выделил свои уникальные особенности:

• Правовой статус и сфера применения: В то время как MiCA является всеобъемлющим регулированием криптоактивов, Гонконг сосредоточился конкретно на стейблкоинах, привязанных к фиатным валютам, с возможностью расширения на другие типы позже.
• Регулирующий орган и лицензирование: HKMA Гонконга является основным регулятором, выдающим лицензии на стейблкоины параллельно с существующими банковскими лицензиями и лицензиями на хранение ценностей. Отличительной особенностью Гонконга является его явная экстерриториальная юрисдикция, охватывающая стейблкоины, привязанные к HKD, независимо от места их выпуска.
• Ограничения по капиталу и операциям: Более высокое требование к минимальному капиталу в Гонконге (25 миллионов гонконгских долларов) является примечательным, что указывает на предпочтение хорошо капитализированных игроков. Хотя постановление явно не запрещает другие виды деловой деятельности, HKMA может налагать ограничения.
• Права на погашение и сроки: Как и другие юрисдикции, Гонконг отдает приоритет своевременным и беспрепятственным правам на погашение, рассматривая стейблкоины как погашаемые электронные депозиты.
• Прозрачность и раскрытие информации: Правила Гонконга требуют публичных белых книг и постоянного раскрытия важной информации. Уникально, что они также ограничивают рекламу нелицензированных стейблкоинов, демонстрируя сильную приверженность защите инвесторов.
• Экстерриториальное влияние и международная координация: Механизм "назначенной стейблкоин-сущности" Гонконга позволяет ему регулировать иностранные стейблкоины, если они значительно влияют на финансовую стабильность Гонконга. Этот проактивный трансграничный макропруденциальный подход отличает его от MiCA и предложений США, предлагая потенциальную модель для других малых, открытых экономик.

---

Путь вперед​

Постановление Гонконга о стейблкоинах является важной вехой, устанавливающей высокую планку для ответственного выпуска и функционирования стейблкоинов. Его всеобъемлющий, но гибкий подход, в сочетании с сильным акцентом на защиту инвесторов и финансовую стабильность, позиционирует Гонконг как ключевого игрока в развивающемся глобальном ландшафте цифровых финансов.

Этот шаг касается не только стейблкоинов; это стратегический ход, который укрепляет статус Гонконга как международного финансового центра и предоставляет жизненно важную платформу для расширения глобального присутствия цифрового юаня. Поскольку юрисдикции по всему миру продолжают бороться с регулированием криптовалют, модель Гонконга, вероятно, станет ключевым ориентиром, открывая новую эру соответствующей требованиям конкуренции и инноваций в индустрии стейблкоинов.

Что вы думаете о новых правилах Гонконга в отношении стейблкоинов и их потенциальном влиянии?

Конгресс США находится на пороге создания истории с Законом о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS) – новаторским двухпартийным законопроектом, представленным в начале 2025 года. Это законодательство направлено на создание первой всеобъемлющей федеральной нормативно-правовой базы для стейблкоинов – цифровых валют, привязанных к фиатным валютам, таким как доллар США. При сильной поддержке ключевых сенаторов из обеих партий и даже «криптоцаря» Белого дома, Закон GENIUS – это не просто очередной законопроект; это потенциальный краеугольный камень для будущего цифровых активов в Соединенных Штатах.

Уже достигнув значительной вехи, став первым крупным законодательным актом о цифровых активах, одобренным комитетом Конгресса в новом созыве, Закон GENIUS вызывает волнения на рынке стейблкоинов объемом более 230 миллиардов долларов и за его пределами. Давайте углубимся в суть этого Закона, его текущее положение и преобразующие последствия, которые он, как ожидается, окажет на криптовалютный ландшафт.

В чем суть? Цель и ключевые принципы Закона GENIUS​

По своей сути, Закон GENIUS стремится внести порядок, безопасность и ясность в быстро расширяющийся мир «платежных стейблкоинов». Законодатели реагируют на взрывной рост использования стейблкоинов и уроки, извлеченные из прошлых коллапсов (например, алгоритмических стейблкоинов), чтобы:

• Защитить потребителей: Оградить пользователей от таких рисков, как панические изъятия, мошенничество и незаконная деятельность.
• Обеспечить финансовую стабильность: Смягчить системные риски, связанные с нерегулируемыми стейблкоинами.
• Поощрять ответственные инновации: Легитимизировать стейблкоины и стимулировать их развитие в рамках нормативно-правовой базы США.

Что считается «платежным стейблкоином»? Закон определяет «платежный стейблкоин» как цифровой актив, предназначенный для платежей или расчетов, который эмитент обещает погасить по фиксированной денежной стоимости (например, 1 доллар США). Важно отметить, что эти токены должны быть полностью обеспечены в соотношении 1:1 утвержденными резервами, такими как доллары США или другие высококачественные ликвидные активы. Это явно исключает алгоритмические стейблкоины, цифровые валюты центральных банков (CBDC) и зарегистрированные инвестиционные продукты из этого конкретного режима регулирования. Думайте о USDC или выпущенном в США USDT, а не о токене индексного фонда.

Кто может выпускать стейблкоины? Новая система лицензирования​

Чтобы легально выпускать платежный стейблкоин в США, организации должны стать «Разрешенным эмитентом платежных стейблкоинов» (PPSI). Нелицензированный выпуск будет запрещен. Закон описывает три пути к получению статуса PPSI:

1. Дочерние компании застрахованных депозитарных учреждений (IDI): Дочерние компании федерально застрахованных банков или кредитных союзов, одобренные их регуляторами.
2. Федеральные небанковские эмитенты стейблкоинов: Новый тип организации, лицензированной OCC, предлагающий федеральную лицензию для небанковских финтех-компаний.
3. Эмитенты стейблкоинов, квалифицированные на уровне штатов: Организации, зарегистрированные на уровне штатов (например, трастовые компании), одобренные в рамках режимов штатов, соответствующих федеральным стандартам.

Баланс федеральной власти и власти штатов: Закон пытается найти тонкий баланс. Эмитенты с рыночной капитализацией стейблкоинов более 10 миллиардов долларов будут подпадать под обязательное федеральное регулирование. Более мелкие эмитенты (менее 10 миллиардов долларов) могут выбрать регулирование на уровне штатов, если рамки штата будут признаны «существенно схожими» с федеральными правилами. Однако, как только регулируемый штатом эмитент превысит порог в 10 миллиардов долларов, он должен перейти под федеральный надзор в течение 360 дней. Этот двойной подход направлен на стимулирование инноваций на уровне штатов, обеспечивая при этом прямой федеральный надзор за системными игроками.

Свод правил: Строгие стандарты для эмитентов стейблкоинов​

Все разрешенные эмитенты должны соблюдать строгие пруденциальные требования:

• Полное резервное обеспечение 1:1: Каждый стейблкоин должен быть обеспечен как минимум одним долларом в безопасных, ликвидных активах (наличные, казначейские облигации США и т. д.). Для этих регулируемых «платежных стейблкоинов» не допускается частичное или алгоритмическое обеспечение.
• Гарантированные права на погашение: Эмитенты должны своевременно осуществлять погашение по номинальной стоимости.
• Сегрегированные и безопасные резервы: Резервные активы должны храниться отдельно от операционных средств эмитента и не могут быть репотекрованы (выданы в долг или повторно использованы).
• Буферы капитала и ликвидности: Эмитенты должны соответствовать индивидуальным требованиям к капиталу и ликвидности, установленным регуляторами.
• Прозрачность посредством аудитов и раскрытия информации: Обязательны ежемесячные аттестации резервов и периодические независимые аудиты с публичной отчетностью о составе резервов. Крупные эмитенты (более 50 миллиардов долларов) обязаны предоставлять ежегодную аудированную финансовую отчетность.
• Надежное управление рисками и кибербезопасность: Требуются комплексные системы управления рисками, включая усиленную кибербезопасность. Лица, осужденные за финансовые преступления, отстраняются от управления.

Пристальный надзор: Контроль, правоприменение и защита потребителей​

Федеральные банковские регуляторы (Федеральная резервная система, OCC, FDIC) уполномочены осуществлять надзор и принимать принудительные меры в отношении любого разрешенного эмитента стейблкоинов, включая регулируемых штатами в определенных сценариях. Они могут выдавать предписания о прекращении деятельности, налагать штрафы или отзывать лицензии.

Закон также устанавливает правила для кастодианов и поставщиков кошельков:

• Должны быть регулируемыми организациями.
• Должны отделять стейблкоины клиентов от своих собственных активов.
• Не могут смешивать или неправомерно использовать средства клиентов.
• Должны предоставлять ежемесячные аудированные отчеты о соответствии. Эти меры направлены на предотвращение сценариев, подобных сбоям криптобирж в 2022 году, путем обеспечения защиты активов клиентов даже в случае банкротства. Банкам явно разрешено хранить стейблкоины и их резервы, а также выпускать токенизированные депозиты.

Не ценные бумаги, не товары: Важное юридическое уточнение​

Знаковое положение Закона GENIUS объявляет, что платежные стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами согласно законодательству США. Это выводит их из-под надзора SEC в этом отношении и аннулирует такие бухгалтерские трактовки, как Бюллетень по бухгалтерскому учету персонала SEC 121, который вынуждал бы кастодианов учитывать такие активы как обязательства. Стейблкоины должны рассматриваться как платежные инструменты. Важно отметить, что Закон подтверждает, что держатели стейблкоинов не имеют федерального страхования вкладов.

Если что-то пойдет не так: Защита при неплатежеспособности и банкротстве​

В случае неплатежеспособности эмитента Закон GENIUS предоставляет держателям стейблкоинов первоочередное право требования на резервные активы эмитента, опережая других кредиторов. Это направлено на максимизацию шансов держателей на погашение своих стейблкоинов по номиналу, хотя некоторые правоведы отмечают, что это необычный подход, который подчиняет другие требования.

Борьба с незаконным финансированием: AML и национальная безопасность​

Полная сила Закона о банковской тайне (BSA) будет применяться к деятельности со стейблкоинами. Эмитенты должны внедрять надежные программы AML/CFT и соблюдать санкции. FinCEN поручено выпустить индивидуальные правила и содействовать разработке новых методов выявления незаконной криптоактивности.

«Лазейка Tether»? Решение проблемы иностранных эмитентов​

Признавая распространенность оффшорных стейблкоинов, таких как Tether (USDT), Закон устанавливает, что после льготного периода (по сообщениям, три года) будет незаконно предлагать разрешенные стейблкоины, выпущенные не в США, американским пользователям. Однако существует исключение: иностранные стейблкоины из юрисдикций с сопоставимым регулированием, эмитенты которых соблюдают запросы правоохранительных органов США (например, замораживание незаконных счетов), могут продолжать торговаться. Критики опасаются, что эта «лазейка Tether» может позволить крупным оффшорным эмитентам уклоняться от полного режима США, потенциально ставя в невыгодное положение эмитентов, базирующихся в США.

Что насчет алгоритмических стейблкоинов? Требуется исследование​

Закон GENIUS не легитимизирует алгоритмические или «эндогенно обеспеченные» стейблкоины (как, например, провалившийся TerraUSD). Вместо этого он предписывает Министерству финансов США провести исследование этих конструкций в течение одного года. На данный момент они выходят за рамки определения «платежного стейблкоина» и не могут выпускаться лицензированными организациями в соответствии с этим Законом.

Текущий статус: Путь Закона GENIUS через Конгресс (по состоянию на май 2025 года)​

• Внесен: 4 февраля 2025 года сенатором Биллом Хагерти и соавторами.
• Одобрение Банковским комитетом Сената: Принят 18-6 13 марта 2025 года.
• Действия в Сенате: После того как первоначальное голосование по прекращению прений 8 мая не набрало достаточного количества голосов, переговоры привели к поправкам. Последующее голосование по прекращению прений 19 мая 2025 года прошло успешно со счетом 66-32, открыв путь для полного обсуждения в Сенате и окончательного голосования по принятию, которое ожидается в ближайшее время и, весьма вероятно, будет принято.
• Сопутствующий законопроект Палаты представителей: Комитет по финансовым услугам Палаты представителей работает над собственным «Законом STABLE», который тесно согласуется с Законом GENIUS. Ожидается, что действия Палаты представителей активизируются после того, как Сенат примет свою версию.

Учитывая сильную двухпартийную поддержку и одобрение со стороны администрации Трампа, Закон GENIUS имеет высокие шансы стать законом в 2025 году, что ознаменует поворотный момент для регулирования криптовалют в США.

Эффект домино: Ожидаемое влияние на крипторынок​

Закон GENIUS призван кардинально изменить криптоландшафт:

• Повышение доверия и институциональное принятие: Ожидается, что регуляторная ясность повысит доверие, привлекая больше институциональных инвесторов и традиционных финансовых игроков к использованию стейблкоинов для торговли, платежей и расчетов.
• Консолидация и затраты на соблюдение требований: Строгие требования и затраты на соблюдение могут привести к консолидации рынка, отдавая предпочтение хорошо капитализированным и соответствующим требованиям эмитентам (таким как Circle или Paxos). Меньшие или не соответствующие требованиям предприятия могут покинуть рынок США.
• Глобальная конкурентоспособность США: Закон может укрепить доминирование доллара США в цифровых активах, создав надежную основу для стейблкоинов, привязанных к доллару США, потенциально привлекая эмитентов в США.
• DeFi и более широкие крипторынки:
  • Положительное: Большая стабильность стейблкоинов (кровеносной системы DeFi) может привлечь институциональный капитал в протоколы DeFi, использующие регулируемые стейблкоины.
  • Необходимость адаптации: Протоколам DeFi, возможно, потребуется обеспечить использование соответствующих стейблкоинов для пользователей из США.
• Инновации для банков и платежных компаний: Закон явно разрешает банкам выпускать собственные стейблкоины или токенизированные депозиты, что потенциально может привести к усилению конкуренции и интеграции криптотехнологий с основной финансовой системой.
• Остающиеся вызовы:
  • Проблемы конфиденциальности: Усиление соответствия AML/BSA означает более тщательный мониторинг транзакций, потенциально подталкивая пользователей, ищущих конфиденциальность, к другим активам.
  • Алгоритмические стейблкоины: Их будущее остается неопределенным до завершения исследования Министерства финансов.
  • «Лазейка Tether»: Если ее не ужесточить, это может создать неравные условия.

Краткий обзор влияния по типу активов:

Тип актива/монеты	Последствия в соответствии с Законом GENIUS
Регулируемые стейблкоины USD (например, USDC, USDP)	Четкий правовой статус, требуется лицензирование, резервы 1:1. Вероятно, повысится доверие, принятие и объемы торгов. Положительно для соответствующих требованиям эмитентов.
Оффшорные/нерегулируемые стейблкоины (например, Tether USDT)	Ограничены через 2-3 года, если только они не из сопоставимого регуляторного режима и не сотрудничают с правоохранительными органами США. Давление с целью соблюдения требований или потери доступа к рынку США. Потенциальная волатильность рынка во время перехода.
Децентрализованные/алгоритмические стейблкоины (например, DAI)	Не признаются «платежными стейблкоинами». Требуется исследование Министерства финансов. Может ограничить рост в США или подтолкнуть активность в оффшоры. Проектам, возможно, потребуется перепроектирование.
Основные криптовалюты (Bitcoin, Ethereum и т. д.)	Косвенные выгоды. Улучшенные фиатные шлюзы и стабильность рынка от регулируемых стейблкоинов могут повысить ликвидность и доверие. Ethereum, с его большой экосистемой стейблкоинов, может увидеть значительное положительное влияние (например, увеличение комиссий за транзакции/спроса на ETH).
Платформы смарт-контрактов и альткоины (Solana, Tron)	Вероятные бенефициары от увеличения объема регулируемых стейблкоинов в эффективных сетях. Платформы, поддерживающие быстрые и недорогие транзакции, получат выгоду.
Приватные монеты (Monero, Zcash и т. д.)	Прямого упоминания нет. Потенциально умеренный рост интереса со стороны пользователей, стремящихся избежать отслеживаемых регулируемых стейблкоинов, но эти монеты сталкиваются со своими собственными регуляторными давлениями. Вероятно, останутся нишевыми.

Голоса с мест: Комментарии экспертов и реакция отрасли​

Закон GENIUS вызвал целый спектр мнений:

• Правительственные и регуляторные эксперты: В целом рассматривают его как жизненно важный шаг для введения «полезных ограждений». Однако некоторые бывшие регуляторы предостерегают от потенциальных лазеек, таких как исключение для иностранных эмитентов, утверждая, что это может «подорвать цель законодательства США о стейблкоинах», если не будет устранено. Регуляторы штатов выступают за сохранение значимой надзорной роли.
• Правоведы и финансовые аналитики: Приветствуют ясность в том, что стейблкоины не являются ценными бумагами. Однако некоторые эксперты по банкротному праву, такие как профессор Адам Левитин, критикуют «суперприоритет» для держателей стейблкоинов в случае банкротства, предполагая, что это может создать проблемы справедливости с другими кредиторами.
• Криптоиндустрия и участники рынка: Реакция в целом положительная, рассматривая Закон как легитимизирующую силу. Генеральный директор блокчейн-фонда Кавита Гупта отметила приветствуемое различие стейблкоинов от спекулятивных криптовалют. Аналитики Galaxy Digital признают более строгие требования в окончательных проектах, но видят в них укрепление доверия. Эксперт по криптополитике Джейк Червински подчеркнул потенциал для повышения институционального доверия. Венчурный инвестор Крис Бёрниски предполагает, что Ethereum может увидеть «наиболее значительное положительное влияние».

Рассвет новой эры для стейблкоинов?​

Закон GENIUS 2025 года представляет собой монументальное усилие по интеграции стейблкоинов в регулируемую финансовую систему. Он обещает повышенную стабильность, надежную защиту потребителей и более четкий путь для инноваций. Хотя дебаты по конкретным положениям продолжаются, и реализация будет иметь ключевое значение, его принятие будет означать, что криптовалюта, начиная с цифровых долларов, официально признается и структурируется в экономике США.

Предстоящие месяцы будут критически важными, поскольку Палата представителей рассмотрит законопроект, а отрасль готовится к новому ландшафту соблюдения требований. Одно ясно: Закон GENIUS призван стать определяющим законодательным актом, потенциально устанавливающим глобальные стандарты и открывающим более зрелую, хотя и более регулируемую, эру для рынка криптовалют.

---

Источники: Официальный текст Закона GENIUS; анализ Covington & Burling; клиентская записка Sullivan & Cromwell; аналитический обзор Исследовательской службы Конгресса; пресс-релизы Банковского комитета Сената; новостной отчет CoinDesk; политический комментарий Atlantic Council; комментарии Binance/Криса Бёрниски; замечания blockchain.news/Дж. Червински; освещение PYMNTS.com.

Обзор компании​

Основание и штаб-квартира: Компания BVNK была основана в 2021 году со штаб-квартирой в Лондоне, Великобритания. Как развивающаяся финтех-компания, BVNK специализируется на услугах инфраструктуры платежей стейблкоинами. К концу 2024 года численность команды превысила 270 человек. С момента своего основания компания привлекла около 90 миллионов долларов США, включая раунд Серии A на 40 миллионов долларов США в 2022 году и раунд Серии B на 50 миллионов долларов США к концу 2024 года, при этом последняя оценка составила около 750 миллионов долларов США. В мае 2025 года Visa стратегически инвестировала в BVNK (сумма не разглашается), что отражает признание традиционным платежным гигантом потенциала платежей стейблкоинами.

Состав команды и руководство: BVNK была основана несколькими опытными серийными предпринимателями и профессионалами в области финтеха, включая соучредителя и генерального директора Джесси Хемсон-Стратерса, соучредителя и технического директора Дональда Джексона, а также соучредителя и директора по развитию бизнеса (CBO) Криса Хармсе. В состав основного управленческого звена также входят финансовый директор (CFO) Дарран Пиенаар, директор по комплаенсу (CCO) Хизер Чок и директор по продуктам (CPO) Саймон Гриффин, а также другие ветераны отрасли. Команда основателей BVNK обладает богатым опытом в области блокчейна, платежей и финансов. Например, генеральный директор Джесси ранее основал и продал компании в сфере электронной коммерции и игр, а технический директор Дональд основал платформы для взаимодействия с клиентами и предотвращения мошенничества. Этот разнообразный опыт способствовал быстрому росту BVNK — компания расширилась с 40 сотрудников на момент основания до 160 в 2022 году и планирует вырасти до 250 в 2023 году. В настоящее время BVNK имеет офисы в Лондоне, Сингапуре и планирует открыть офисы в Сан-Франциско и Нью-Йорке в 2025 году для выхода на североамериканский рынок.

Миссия и видение: Миссия BVNK — «ускорить глобальное движение средств», соединяя традиционный финансовый мир и развивающийся мир цифровых активов, чтобы предоставить предприятиям единую платежную инфраструктуру. Компания стремится сделать движение денег по всему миру таким же доступным и эффективным, как интернет, 24/7 без перебоев. Это видение позиционирует BVNK как платежную инфраструктуру для следующего поколения финтеха, раскрывая потенциал роста для бизнеса.

Основные продукты и услуги​

BVNK предлагает инфраструктуру платежей стейблкоинами корпоративного уровня и универсальную платформу цифровых финансовых услуг, основные продукты и функции которой включают:

• Мультивалютные счета (виртуальные счета): BVNK предоставляет виртуальные банковские счета для бизнеса, поддерживая счета в фиатных валютах, таких как евро (EUR), британский фунт (GBP) и доллар США (USD). Бизнес-клиенты могут использовать эти мультивалютные счета для отправки и получения средств, а также для обмена и хранения фиатных валют и стейблкоинов через платформу BVNK. Например, BVNK поддерживает клиентов в конвертации местной фиатной валюты в основные стейблкоины (такие как USDC) и их хранении, или в конвертации хранящихся стейблкоинов обратно в фиат и выводе в банковскую сеть. Это позволяет предприятиям управлять как фиатными, так и криптовалютными средствами на одной платформе.

• Отправка, получение и конвертация платежей: Платформа BVNK поддерживает предприятия в отправке, получении, конвертации и хранении стейблкоинов и фиатных средств. Интегрируя традиционные банковские платежные сети, такие как SWIFT и SEPA, и блокчейн-сети, BVNK достигает возможностей многоканальной обработки платежей. Предприятия могут использовать BVNK для получения или совершения платежей по всему миру: например, используя стейблкоины для трансграничных переводов в реальном времени, обходя высокие затраты и задержки SWIFT. BVNK заявляет, что ее решение предоставляет мультивалютную платежную инфраструктуру и возможности трансграничных платежей, предлагая различные варианты виртуальных счетов для клиентов. BVNK, как сообщается, обработала более 10 миллиардов долларов США в годовом объеме платежных транзакций, демонстрируя масштаб и надежность своей платежной сети.

• Кошелек стейблкоинов и расчетная сеть: В качестве отличительной особенности BVNK интегрирует технологию распределенного реестра блокчейна (DLT) в свою платежную систему. BVNK разработала «Глобальную расчетную сеть (GSN)» на раннем этапе, достигая эффективных расчетов между странами путем «сбора местной фиатной валюты, конвертации в криптовалюту, а затем обмена на целевую фиатную валюту». Платформа BVNK поддерживает основные стейблкоины, такие как USDC и USDT, и подключается к нескольким блокчейнам (например, Ethereum ERC20, Tron TRC20). В марте 2025 года BVNK запустила то, что, по ее утверждению, является первым «встроенным кошельком, объединяющим фиатные валюты и стейблкоины», позволяя предприятиям напрямую получать доступ к блокчейну и традиционным платежным системам (таким как SWIFT, ACH) на единой платформе. Этот встроенный кошелек и продукт для оркестровки платежей, названный Layer1, предоставляет масштабируемую инфраструктуру для хранения, платежей, ликвидности и комплаенса. Через Layer1 предприятия (такие как финтех-компании, поставщики платежных услуг, торговые компании и т. д.) могут интегрировать функции платежей стейблкоинами в свои платформы, быстро запускаться в течение нескольких недель и поддерживать безопасность и комплаенс банковского уровня. Этот продукт удовлетворяет потребности предприятий, стремящихся «управлять платежами стейблкоинами внутри компании».

• Прием платежей и мгновенные переводы: BVNK также предлагает предприятиям услуги эквайринга/приема платежей, например, позволяя продавцам принимать платежи клиентов в стейблкоинах. Платформа поддерживает мгновенные внутренние переводы, при этом средства в экосистеме BVNK доступны 24/7 в реальном времени. Это обеспечивает удобство для предприятий, которым требуется немедленное урегулирование средств, таких как торговые платформы или игровые платформы. Стоит отметить, что BVNK в настоящее время не поддерживает платежи по кредитным картам или другие традиционные карточные услуги. Некоторые пользователи отмечали, что, хотя на сайте BVNK есть изображения кредитных карт, компания фактически не предоставляет услуги эквайринга карт.

• API и поддержка разработчиков: BVNK уделяет большое внимание опыту разработчиков, предлагая комплексные интерфейсы REST API и документацию для разработчиков. Через единый API разработчики могут получить доступ ко всем функциям BVNK и интегрировать платежи стейблкоинами в свои приложения. На сайте BVNK есть Developer Hub, содержащий «подробные руководства и документацию», чтобы помочь разработчикам быстро начать интеграцию. Документация включает ссылки на API, примеры кода, тестовые среды (sandbox) и инструкции по Webhook, охватывая шаги от генерации ключей API до инициирования платежей и управления кошельками. Все это указывает на то, что BVNK предоставляет высококачественную документацию и поддержку для разработчиков, снижая технические барьеры для предприятий при интеграции платежей стейблкоинами.

• Техническая архитектура: Техническая архитектура BVNK делает акцент на разнообразных платежных каналах и масштабируемости. Платформа интегрирует традиционные банковские платежные сети (такие как международные банковские переводы SWIFT, переводы SEPA в еврозоне, ACH и т. д.) и блокчейн-сети, достигая маршрутизации платежей по принципу «многоканальность, мультиактивность». Эта архитектура позволяет платежам переключаться между фиатными или криптоканалами в зависимости от эффективности и стоимости. BVNK предлагает 99,9% доступности платформы и высокие возможности параллельной обработки. В области безопасности BVNK демонстрирует, что ее система и инфраструктура соответствуют высоким отраслевым стандартам, получив сертификацию по управлению информационной безопасностью ISO 27001:2022. Кроме того, BVNK была признана одним из «Выдающихся инноваторов в области платежей» на Лондонском саммите в 2022 году, что отражает инновационность ее технических решений.

Таким образом, основная продуктовая система BVNK охватывает счета, платежи, кошельки, комплаенс и другие модули, предоставляя комплексные цифровые финансовые решения для бизнес-клиентов через единую технологическую платформу. Эта модель «единого окна + API-first» позволяет предприятиям беспрепятственно интегрировать платежи стейблкоинами и фиатными валютами в свою деятельность.

Пользовательский опыт​

Дизайн интерфейса и удобство использования: Платформа BVNK в основном веб-ориентирована, отличается современным и минималистичным дизайном, соответствующим финтех-продуктам. Ее фронтенд-панель позволяет пользователям просматривать остатки на счетах (включая несколько фиатных и криптовалют), инициировать платежи, обменивать валюты и многое другое, напоминая комбинацию онлайн-банкинга и криптокошелька. Согласно отзывам пользователей финансовых услуг на Trustpilot, высокие оценки часто отмечают простоту использования сайта и четкие инструкции. BVNK также предоставляет четкие операционные шаги в своей документации, такие как создание виртуальных счетов и инициирование платежей, что снижает вероятность ошибок пользователя. С точки зрения пользователя, типичный процесс использования BVNK может быть следующим:

1. Открытие счета и проверка соответствия: Бизнес-клиенты сначала регистрируют аккаунт на платформе BVNK и предоставляют необходимую информацию KYC/KYB для проверки соответствия. Поскольку BVNK регулируется, она должна убедиться, что квалификация клиента соответствует требованиям по борьбе с отмыванием денег и т. д.
2. Открытие виртуальных счетов: После одобрения клиенты могут открыть необходимые виртуальные фиатные счета на платформе BVNK (например, присвоить счет IBAN для EUR, счет в Великобритании для GBP и т. д.). Также будут сгенерированы соответствующие адреса криптовалютных кошельков для получения и отправки стейблкоинов.
3. Депозиты и поступления: Клиенты могут вносить средства на свои виртуальные счета BVNK посредством банковского перевода или поручать своим конечным пользователям платить напрямую на счета, предоставленные BVNK, обеспечивая агрегацию фиатных средств. Аналогично, клиенты также могут получать платежи в стейблкоинах (таких как USDC), которые будут зачислены на их баланс кошелька BVNK. BVNK поддерживает предприятия в автоматической конвертации полученных стейблкоинов в указанные фиатные валюты, уменьшая влияние колебаний стоимости валюты.
4. Платежи и переводы: Когда клиентам необходимо совершить платежи, они могут выбрать перевод с фиатных счетов (через интеграцию BVNK с банковской сетью) или напрямую отправить стейблкоины на блокчейн-адрес получателя. Для трансграничных платежей клиенты могут конвертировать фиатную валюту одной страны в стейблкоины, перевести через блокчейн, а затем конвертировать обратно в местную фиатную валюту в пункте назначения, тем самым избегая задержек традиционных трансграничных переводов. Все эти операции могут быть выполнены через интерфейс платформы BVNK или автоматизированы путем интеграции API в собственную систему клиента.
5. Мониторинг и поддержка: BVNK предоставляет обновления статуса транзакций в реальном времени и уведомления Webhook, что позволяет клиентам легко отслеживать статус платежей. Платформа также предлагает обслуживание клиентов и поддержку по вопросам комплаенса для помощи в обработке исключений или предоставления консультаций.

Отзывы пользователей: BVNK предоставляет услуги бизнес-пользователям, поэтому публичные отзывы потребительских платформ относительно ограничены. Согласно статистике Scamadviser, BVNK имеет средний рейтинг около 3,4 (из 5) на Trustpilot. Некоторые пользователи выразили недовольство в отзывах, в основном сосредоточившись на производительности платформы и ответах службы поддержки. Например, некоторые пользователи жалуются, что сайт BVNK «очень медленный, а процесс перевода расстраивает», с долгим временем загрузки страниц, даже заявляя, что они могут перейти к конкурентам. Некоторые пользователи также сообщают о случайных необъяснимых обновлениях или зависаниях на сайте BVNK, что влияет на опыт работы. Эти комментарии предполагают, что BVNK могла столкнуться с проблемами производительности и стабильности на ранних этапах, требующими дальнейшей оптимизации.

С другой стороны, BVNK также получила положительные отзывы клиентов. В официальных тематических исследованиях онлайн-брокер Deriv заявил, что BVNK помогла ускорить и автоматизировать расчеты средств в Юго-Восточной Азии, предоставив клиентам «бесшовный платежный опыт». На сайте BVNK представлены отзывы клиентов, в которых говорится: «Работа с BVNK позволила нам масштабно оплачивать поставщикам и партнерам в криптовалюте, повышая эффективность, сокращая человеческие ошибки и улучшая внутренний контроль... Время, которое мы тратим на управление платежами, значительно сократилось». Кроме того, BVNK привлекла ряд известных корпоративных клиентов, таких как Deel (глобальная платформа для расчета заработной платы), Rapyd (финтех-компания) и Ferrari. Выбор этих клиентов в пользу BVNK указывает на то, что ее продукты отвечают бизнес-потребностям в практических приложениях и приносят пользу пользователям.

В целом, платформа BVNK была признана многими бизнес-пользователями за ее удобство использования и функциональную полноту — например, «решение проблем с фиатными и криптоплатежами на одной платформе» рассматривается как главное преимущество. Однако есть возможности для улучшения деталей пользовательского опыта (таких как скорость интерфейса, ошибки и т. д.). Некоторые пользователи надеются увидеть, что BVNK расширит поддержку большего количества способов оплаты (таких как банковские карты) и сократит время отклика. Как растущая финансовая B2B-платформа, способность BVNK постоянно улучшать пользовательский опыт будет напрямую влиять на удовлетворенность клиентов и уровень их удержания.

Целевые пользователи и позиционирование на рынке​

Целевые группы пользователей: BVNK предоставляет услуги клиентам корпоративного уровня, позиционируя себя как B2B-платежную платформу. Ее типичные клиенты включают:

• Финтех-компании: Финансовые стартапы или платформы, стремящиеся быстро запустить продукты, связанные со стейблкоинами. BVNK помогает этим клиентам встраивать кошельки стейблкоинов или платежные функции в свои приложения для удовлетворения растущего спроса на цифровые доллары, цифровые евро и многое другое.
• Торговые и форекс-брокеры (CFD и Forex): Онлайн-торговые платформы, форекс-брокеры и т. д. — эти предприятия хотят принимать криптовалюту в качестве маржи клиента или канала депозита. BVNK позволяет таким платформам принимать депозиты клиентов в USDC/USDT и мгновенно обменивать их, добавляя опции криптоплатежей к традиционным торговым операциям.
• Платформы электронной коммерции/онлайн-маркетплейсы: Глобальные платформы электронной коммерции и торговые площадки нуждаются в предоставлении продавцам быстрых решений для расчетов. Через BVNK продавцы могут получать платежи в стейблкоинах и рассчитываться почти в реальном времени, в отличие от традиционных трансграничных платежей, которые требуют нескольких дней ожидания.
• Онлайн-гемблинг и игры (iGaming): Платформы онлайн-гемблинга, игр или лотерей, стремящиеся поддерживать депозиты в криптовалюте для привлечения большего числа международных пользователей. BVNK помогает этим платформам безопасно и в соответствии с требованиями получать депозиты в криптовалюте, снижая комиссии за фиатные платежи и задержки.
• Глобальный расчет заработной платы: Многонациональные компании или поставщики услуг по расчету заработной платы, выплачивающие зарплату глобальным сотрудникам или рассчитывающиеся с фрилансерами. Через BVNK заработная плата может быть мгновенно переведена по всему миру через стейблкоины, а затем обменена на местную фиатную валюту для сотрудников, повышая эффективность трансграничных платежей по заработной плате.
• Крипто-ориентированные предприятия (предприятия цифровых активов/Web3): Такие как криптовалютные биржи, кастодианы, команды блокчейн-проектов и т. д. Эти клиенты могут открывать фиатные счета через BVNK (например, получать банковские счета в Великобритании или Европе), решая проблему доступа криптопредприятий к традиционным банковским системам. В то же время эти предприятия могут использовать API BVNK для интеграции фиатных платежей и платежей стейблкоинами в свои собственные продукты.

Позиционирование на рынке: BVNK позиционирует себя как «платежная инфраструктура для следующего поколения финтеха». В отличие от традиционных банков или однофункциональных платежных процессоров, BVNK подчеркивает свою роль «моста, соединяющего традиционные финансы и криптофинансы». Она предоставляет универсальную платформу для удовлетворения различных платежных потребностей предприятий в области фиатных и цифровых активов. Это позиционирование соответствует основной тенденции в финансовой индустрии: предприятия хотят использовать преимущества эффективности блокчейна и стейблкоинов, обеспечивая при этом соответствующий доступ к существующим финансовым системам. Стратегия BVNK заключается в использовании потенциала стейблкоинов в трансграничных платежах, превращая их в надежную глобальную платежную магистраль. С точки зрения региональной стратегии, BVNK изначально сосредоточилась на европейском рынке и активно расширялась на развивающиеся рынки Азиатско-Тихоокеанского региона. Компания также присутствует в Африке и на Ближнем Востоке. С улучшением лицензий на соответствие после 2024 года BVNK начала расширяться в Северную Америку, сотрудничая с такими гигантами, как Visa, стремясь стать глобальной сетью платежей стейблкоинами.

Стратегия дифференциации: В переполненной сфере платежей дифференциация BVNK заключается в следующем: 1) Экспертиза в стейблкоинах – сосредоточение на сценариях платежей стейблкоинами, глубокая интеграция их в повседневные финансовые операции предприятий; 2) Приоритет комплаенса – получение регуляторных лицензий в нескольких юрисдикциях (Великобритания, ЕС, Испания, США и т. д.), предоставление регулируемых и надежных услуг, что очень привлекательно для институциональных клиентов, требующих комплаенса; 3) Интегрированные услуги – предложение как фиатных счетов, так и криптоплатежей, устраняющее необходимость для предприятий одновременно подключаться к традиционным банкам и криптокошелькам, при этом большинство потребностей удовлетворяются только BVNK; 4) Гибкая интеграция – предоставление мощных API и модульных продуктов (таких как встроенные кошельки, оркестровка платежей), позволяющих клиентам выбирать по мере необходимости. Видение BVNK заключается не в замене традиционных банковских сетей, а в предоставлении предприятиям «дополнительных опций»: когда стейблкоины имеют преимущества в скорости/стоимости, клиенты, естественно, предпочтут этот путь. Это позиционирование на рынке делает BVNK важным связующим звеном между традиционными финансовыми учреждениями и миром блокчейна, используя возможности на развивающемся нишевом рынке трансграничных платежей стейблкоинами.

Конкурентный анализ​

Сфера инфраструктуры платежей стейблкоинами становится все более конкурентной, и BVNK сталкивается с конкуренцией со стороны различных конкурентов и альтернатив:

• Выход традиционных платежных гигантов: Наибольшая новая конкуренция исходит от традиционных платежных компаний, выходящих на рынок стейблкоинов. Например, Stripe приобрела стартап по платежам стейблкоинами Bridge в 2023 году (чей бизнес аналогичен BVNK), планируя включить стейблкоины в свою глобальную платежную сеть. Генеральный директор BVNK сообщил, что после шага Stripe «каждый конкурент Stripe пришел к нам, спрашивая, как выйти на этот рынок». Это указывает на то, что BVNK, помимо Stripe/Bridge, становится востребованным партнером для других крупных платежных компаний. Однако с конкурентной точки зрения выход Stripe также повышает отраслевые барьеры; BVNK в будущем столкнется с конкурентным давлением со стороны таких гигантов, как Stripe, и ей необходимо будет сохранять преимущества в скорости, стоимости и обслуживании.

• Поставщики услуг криптоплатежей: Другая категория конкурентов — это компании, предоставляющие услуги по оплате и обмену криптовалют, такие как Coinify, CoinGate, BitPay и т. д. Эти платформы позволяют продавцам принимать криптоплатежи и конвертировать их в фиат, с функциями, аналогичными некоторым аспектам бизнеса BVNK. Например, BitPay имеет широкую базу продавцов по всему миру, поддерживая платежи в BTC, ETH и других криптовалютах; европейские компании, такие как CoinGate, также предлагают платежи стейблкоинами. Однако по сравнению с BVNK эти платежные шлюзы часто ориентированы на B2C-сценарии (потребительские платежи) и не обладают комплексными возможностями управления корпоративными средствами, которые предоставляет BVNK. Кроме того, многие традиционные криптоплатежные компании менее соответствуют требованиям, чем BVNK, с точки зрения лицензий (например, некоторые имеют только лицензии на криптовалюту, но не имеют лицензий на электронные деньги). Таким образом, BVNK формирует определенное дифференцирующее преимущество в комплаенсе и комплексных услугах.

• Эмитенты стейблкоинов и инфраструктура: Еще одна категория конкурентов — это API-сервисы, предоставляемые компаниями-эмитентами стейблкоинов. Например, Circle, как эмитент USDC, предлагает Circle API, позволяя предприятиям напрямую получать доступ к выпуску и погашению USDC для платежей и расчетов. Это функционально соответствует цели BVNK — дать предприятиям возможность использовать USDC для платежей. Однако услуги Circle в основном сосредоточены вокруг ее собственного стейблкоина и требуют от предприятий самостоятельного решения вопросов банковского доступа к фиатным средствам. В отличие от этого, BVNK поддерживает несколько стейблкоинов и фиатных счетов в дополнение к USDC, предоставляя более нейтральное и разнообразное решение. Аналогично, существуют компании по инфраструктуре цифровых активов, такие как Fireblocks. Fireblocks предоставляет услуги крипто-кастоди и платежные каналы для банков и финансовых учреждений, а также запустила платежный движок, поддерживающий стейблкоины. Однако Fireblocks больше сосредоточена на базовых технологиях и безопасном хранении, а ее клиентами обычно являются крупные финансовые учреждения, разрабатывающие собственные продукты; BVNK же напрямую предоставляет готовую платформу и услуги по ведению счетов для различных предприятий. Таким образом, BVNK отличается режимом обслуживания (т. е. готовая платформа против базовых инструментов).

• Банки и финансовые учреждения: Некоторые банки или финансовые компании, готовые принять криптовалюту, также представляют конкуренцию, например, британская BCB Group (предоставляющая банковские счета и сети мгновенных расчетов для криптопредприятий) и американский Signature Bank (который имел сеть расчетов в реальном времени Signet). BCB Group имеет лицензию на электронные деньги в Европе и управляет сетью BLINC, похожей на SWIFT, предлагая институциональным клиентам услуги мгновенных расчетов в GBP и EUR и поддерживая хранение криптоактивов, что делает ее прямым конкурентом BVNK в Европе. В отличие от этого, BVNK обеспечивает круглосуточные расчеты через стейблкоины и может быть более ориентирована на технологические компании в своей API-продукции. Конкуренты, основанные на банках, имеют преимущества в доверии к бренду и существующих клиентских ресурсах. Поэтому, при привлечении крупных институциональных клиентов, BVNK необходимо демонстрировать свою безопасность и соответствие требованиям наравне с банками, одновременно предоставляя эффективность и инновации, которые традиционные банки не могут предложить.

Преимущества BVNK: В целом, дифференцирующие преимущества BVNK заключаются в следующем: 1) Комплексный продуктовый портфель: интеграция счетов, платежей, обмена и комплаенса, сокращение многосторонних связей для клиентов; 2) Широкое регуляторное покрытие: наличие лицензий на электронные деньги в Великобритании, криптолицензий ЕС и Испании, лицензий MSB США и т. д., что позволяет ей легально работать в нескольких юрисдикциях; 3) Технологическое лидерство: самостоятельно разработанная глобальная расчетная сеть, встроенный кошелек и другие инновационные продукты, поддерживающие параллельную обработку мультивалютных и многосетевых операций; 4) Скорость и стоимость: использование стейблкоинов для обхода громоздких трансграничных посредников, сокращение скорости платежей с дней до часов или даже минут, с относительно низкими затратами. Как прокомментировал глава отдела венчурного капитала Visa: BVNK «ускоряет глобальное внедрение платежей стейблкоинами», предоставляя платежные возможности следующего поколения. Это конкурентные преимущества BVNK по сравнению с традиционными платежными решениями или точечными криптоплатежными услугами.

Недостатки и вызовы BVNK: Однако BVNK также сталкивается с некоторыми недостатками: во-первых, как недавно созданный стартап, ее узнаваемость бренда и доверие все еще формируются, и для некоторых консервативных клиентов она может не соответствовать крупным банкам или платежным гигантам. Некоторые пользователи малого и среднего бизнеса на Trustpilot поставили под сомнение надежность услуг BVNK (например, задержки на сайте), что указывает на необходимость дальнейшего улучшения стабильности платформы и поддержки клиентов для соответствия стандартам обслуживания зрелых конкурентов. Во-вторых, текущий продуктовый портфель BVNK еще не охватывает услуги эквайринга или выпуска карт, что означает, что если у клиентов есть потребности в платежах по кредитным картам, им, возможно, придется использовать других поставщиков услуг, что ослабляет преимущество BVNK как универсального решения. В отличие от этого, некоторые конкуренты (например, Stripe) обладают полными возможностями по обработке карточных платежей, предлагая более комплексное платежное решение. В-третьих, неопределенность регуляторной среды также является потенциальным риском для BVNK. Регулирование стейблкоинов и криптовалют постоянно развивается в различных странах, например, правила MiCA в ЕС и новые требования законодательства штатов США, что требует от BVNK значительных ресурсов для поддержания соответствия. Любые задержки в получении лицензий или изменения в политике могут повлиять на ее расширение на рынке. Наконец, крупные технологические или финансовые компании могут быстро выйти на этот рынок путем самостоятельной разработки или приобретений — Visa инвестировала в BVNK, но другие гиганты, такие как Mastercard и Paypal, также изучают платежи стейблкоинами. Как только они запустят аналогичные услуги, BVNK столкнется с конкуренцией со стороны значительно более крупных игроков. Таким образом, хотя BVNK и получила раннее преимущество на нишевом рынке, она должна полагаться на отличный продуктовый опыт и быстрые инновации, чтобы укрепить свои позиции и выделиться в условиях жесткой конкуренции.

Безопасность и соответствие требованиям​

Регуляторные лицензии: BVNK уделяет большое внимание соблюдению требований, активно получая лицензии в основных юрисдикциях для законного предоставления платежных услуг и услуг с цифровыми активами. По состоянию на 2025 год BVNK имеет несколько основных лицензий и регистраций, включая:

• Лицензия учреждения электронных денег (EMI): Благодаря приобретению британской платежной компании SPS в 2022 году BVNK получила лицензию учреждения электронных денег, выданную Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA). Это позволяет BVNK предоставлять услуги электронных кошельков, платежей и мультивалютных счетов в Великобритании, обеспечивая защиту фиатных средств клиентов регулированием (например, средства сегрегированы). Кроме того, BVNK имеет лицензию на электронные деньги на Мальте для ведения фиатного бизнеса в ЕС. Наличие лицензии EMI означает, что BVNK соответствует тем же стандартам комплаенса, что и банки в фиатном бизнесе, таким как защита средств клиентов, достаточность капитала и процессы по борьбе с отмыванием денег.

• Регистрация поставщика услуг виртуальных активов (VASP): BVNK зарегистрирована как поставщик услуг виртуальных активов в Банке Испании (регистрационный номер D698), уполномоченная легально осуществлять услуги по обмену и хранению цифровых активов в Испании. Эта испанская лицензия VASP была получена в 2022 году, что свидетельствует о способности BVNK предоставлять регулируемые крипто-услуги в странах ЕС. Согласно официальным объявлениям, BVNK является одной из первых британских компаний, получивших испанскую регистрацию VASP после Circle и Bitstamp, что демонстрирует ее сильные позиции в области комплаенса. BVNK также заявляет, что имеет несколько крипто-регистраций в других европейских странах. Следует отметить, что сама Великобритания еще не регулирует торговлю криптовалютами (FCA Великобритании не выдавало официальных лицензий на криптобизнес), поэтому криптоуслуги BVNK осуществляются трансгранично в Великобритании, но не предлагаются публике как регулируемые криптоинвестиции.

• Лицензии MSB/MTL США: BVNK зарегистрирована как Бизнес по оказанию денежных услуг (MSB) федерального уровня через свою дочернюю компанию в США и получила Лицензии на денежные переводы (MTL) или эквивалентные лицензии как минимум в 14 штатах для ведения бизнеса, связанного с денежными переводами и цифровыми валютами. Согласно раскрытиям информации, BVNK получила регистрацию MSB в Сети по борьбе с финансовыми преступлениями США (FinCEN) и лицензии на уровне штатов в ключевых штатах (таких как Калифорния, Нью-Йорк и т. д.). Платформа работает в США под названием «System Pay Services (US), Inc. d/b/a BVNK» и подчеркивает, что она не является банком, но регулируется FinCEN и различными штатами. Кроме того, BVNK стремится получить лицензии на платежи и цифровые активы в большем количестве штатов и регионов, таких как Сингапур, при этом более 25 дополнительных лицензий находятся в процессе подачи заявки.

• Меры комплаенса: В дополнение к лицензированной деятельности BVNK создала строгую внутреннюю систему комплаенса и безопасности. Компания имеет выделенного директора по комплаенсу (CCO) и команду, внедряющую многоуровневые процедуры AML (борьба с отмыванием денег) и KYC для мониторинга транзакций в реальном времени. BVNK заявляет, что придерживается подхода «комплаенс прежде всего», с мерами контроля рисков для снижения контрагентского риска и борьбы с финансовыми преступлениями. В отношении безопасности активов клиентов BVNK следует требованиям учреждений электронных денег, отделяя 100% фиатных средств клиентов от средств компании, чтобы гарантировать защиту средств пользователей даже в случае финансовых проблем компании. Для цифровых активов BVNK может использовать лучшие в отрасли решения для хранения (такие как мультиподписные кошельки, аппаратные модули безопасности HSM и т. д.) для обеспечения безопасности закрытых ключей стейблкоинов.

• Сертификация безопасности: BVNK получила сертификацию системы управления информационной безопасностью ISO/IEC 27001:2022. Этот международный стандарт предъявляет строгие требования к стратегии информационной безопасности организации, контролю рисков, защите данных и многому другому. Сертификация указывает на то, что BVNK достигла высокого уровня защиты конфиденциальных данных клиентов (включая информацию о личности, записи транзакций, ключи API и т. д.) и прошла независимый аудит. Кроме того, платформа и системы BVNK проходят аудиты независимых компаний по безопасности, с регулярным тестированием на проникновение и проверками кода на ключевых этапах, что соответствует ожиданиям корпоративных пользователей в отношении безопасности. На сегодняшний день не было публичных сообщений о крупных инцидентах безопасности или потерях активов пользователей в BVNK.

Регионы деятельности, соответствующие требованиям: BVNK в настоящее время может легально работать в нескольких регионах: наличие лицензий в Великобритании и ЕС позволяет ей обслуживать европейских клиентов; испанская VASP охватывает континентальный криптобизнес; US MSB/MTL позволяет ей охватывать пользователей рынка США. Тем временем BVNK установила партнерские отношения с ведущими банками (по сообщениям, имеет более 10 банков-партнеров, включая ведущие мировые банки), предоставляя BVNK поддержку в клиринге фиатных средств и хранении средств, тем самым укрепляя надежность и основу комплаенса услуг BVNK.

Таким образом, комплаенс и безопасность являются краеугольными камнями бизнес-модели BVNK. Как заявляет BVNK, ее инфраструктура «глобально лицензирована, корпоративного уровня», что позволяет клиентам «расти с уверенностью», не беспокоясь о регуляторных рисках. В сегодняшней финансовой среде BVNK, благодаря своим обширным лицензиям и сильным возможностям безопасности, имеет явное преимущество в доверии перед нелицензированными или не соответствующими требованиям конкурентами, создавая условия для привлечения крупных институциональных клиентов.

Интернационализация и масштабируемость​

Географический охват услуг: С момента своего основания BVNK приняла стратегию интернационализации, охватывая своими услугами множество стран и регионов. Согласно раскрытиям информации компании, текущий бизнес BVNK расширился до более чем 60 стран, с клиентами по всей Европе, Азии, Африке и Ближнему Востоку. В Европе, используя свою штаб-квартиру в Лондоне и лицензии ЕС, BVNK обслуживает многих бизнес-клиентов из Великобритании и ЕС; в Африке первоначальная команда BVNK имеет южноафриканское происхождение и имеет команды в таких местах, как Кейптаун, обслуживая потребности местных криптопредприятий (примечание: некоторые члены команды основателей BVNK родом из Южной Африки). Азиатско-Тихоокеанский регион также является одним из недавних целевых рынков BVNK. BVNK сотрудничает с финтех-компаниями в Сингапуре, Гонконге и других местах, а также поддерживает расчеты в местных валютах в Азиатско-Тихоокеанском регионе, включая вьетнамский донг (VND) и тайский бат (THB). Например, в вышеупомянутом случае с Deriv, BVNK помогла конвертировать местные средства в Таиланде и Вьетнаме в стейблкоины USDC для трансграничных расчетов, обеспечивая беспрепятственные переводы средств в регионе Юго-Восточной Азии. Эта возможность демонстрирует компетентность BVNK в предоставлении платежных услуг через географические границы.

Выход на рынок Северной Америки: После закрепления на рынках Европы и развивающихся стран BVNK объявила о выходе на рынок США в конце 2024 года. В начале 2025 года компания открыла офис в Сан-Франциско и планирует создать бизнес-команду в Нью-Йорке для лучшего обслуживания клиентов из США. Рынок США имеет высокие требования к комплаенсу, но он огромен и все более открыт для использования стейблкоинов (например, USDC привлекает внимание). После получения лицензий в нескольких штатах BVNK имеет право предоставлять услуги учреждениям США. Инвестиции Visa также обеспечивают поддержку ее экспансии в США. Предполагается, что BVNK далее расширит свою международную платежную сеть на Америку, достигнув истинного глобального охвата. Как только основные рынки Европы, США и Азии будут полностью соединены, сетевой эффект BVNK и доступный рынок значительно увеличатся.

Многоязычность и локализация: Как B2B-платформа, основной язык интерфейса BVNK в настоящее время — английский (поскольку основные клиенты — это предприятия с глобальными операциями, английский является общим языком). Ее официальный сайт и документация для разработчиков полностью на английском языке, а в некоторых регионах (например, в Испании) может предоставляться поддержка продаж на местном языке и документы по комплаенсу. Примечательно, что на сайте BVNK есть опции для упрощенного и традиционного китайского, французского, русского и других языков (примечание: Scamadviser обнаружил многоязычную поддержку на сайте BVNK), что указывает на то, что BVNK учитывает потребности пользователей, говорящих на разных языках. Однако эта многоязычная поддержка может в основном ограничиваться маркетинговыми страницами или контентом справочного центра, при этом фактическое обслуживание клиентов, возможно, осуществляется преимущественно на английском языке. По мере выхода BVNK на рынки, где не говорят по-английски, ожидается увеличение поддержки локализации, например, предоставление услуг на испанском языке в Латинской Америке и на арабском языке на Ближнем Востоке, чтобы устранить языковые барьеры и улучшить пользовательский опыт.

Техническая масштабируемость: BVNK заявляет, что использует масштабируемую облачную архитектуру, которая может расширяться по мере необходимости для поддержки роста глобальных транзакций. Данные показывают, что годовой объем транзакций вырос с 1 миллиарда долларов США в 2022 году до уровня 10 миллиардов долларов США в 2024 году, с годовым темпом роста 200%. Платформа поддерживала 99,9% высокую доступность без крупных сбоев из-за роста бизнеса. Система BVNK подключена к платежным каналам более чем на 30 рынках и более чем 15 глобальным банкам, что означает, что при выходе на новые страны она может быстро воспроизводить существующие модели. Что касается масштаба клиентов, BVNK заявляет, что обслуживает сотни корпоративных клиентов и косвенно охватывает сотни тысяч конечных пользователей. Ее инфраструктура поддерживает крупномасштабную обработку платежей и параллельные транзакции. Например, платформа BVNK поддерживает пакетную обработку тысяч платежей, что подходит для таких сценариев, как распределение заработной платы в корпорациях. Все это указывает на то, что дизайн платформы BVNK полностью учитывает потребности глобального расширения и высокой параллельности, обладая хорошей масштабируемостью.

Международное сотрудничество и экосистема: BVNK активно интегрируется в международную финтех-экосистему, устанавливая партнерские отношения с несколькими сторонами для повышения своей масштабируемости. Например, BVNK является участником программы Visa Fintech Fast Track, получая поддержку от Visa в расширении платежной сети и рынка. Компания также тесно сотрудничает с клиринговыми учреждениями и банковскими партнерами для обеспечения бесперебойных трансграничных платежных связей. Через API BVNK может быть встроена в бизнес-процессы клиентов, становясь их глобальным платежным бэкендом. Это сотрудничество позволяет BVNK охватывать больше конечных сценариев (таких как платежные модули различных SaaS-платформ). Кроме того, BVNK внимательно отслеживает регуляторные изменения в различных странах и заранее планирует свои действия — например, в ответ на регулирование MiCA в ЕС, BVNK уже вела регулируемый европейский бизнес и планирует подать заявки на получение лицензий при первой же возможности. Такая предусмотрительность позволяет BVNK сталкиваться с меньшим количеством препятствий и быстрее расширяться при запуске услуг в различных регионах.

Таким образом, BVNK демонстрирует значительные возможности интернационализации и масштабируемости бизнеса. Она выросла из регионального стартапа в межконтинентальную финансовую платформу и продолжает продвигаться на новые рынки. Благодаря многолицензионной структуре, многоязычной поддержке и масштабируемой технической архитектуре BVNK предоставляет единообразный опыт платежей стейблкоинами для глобальных клиентов. В условиях все более взаимосвязанных цифровых финансов по всему миру, это позиционирование на международном уровне станет ключевой движущей силой для дальнейшего быстрого роста BVNK.

Источники информации:

1. Официальный сайт BVNK, раздел «О нас»
2. Новости FinTech Futures
3. Отчет Finovate
4. Отчет Finance Magnates
5. Отчет PYMNTS
6. Официальный сайт BVNK, страница продукта
7. Интервью Maddyness с генеральным директором
8. Бизнес-аналитика Trustpilot
9. Данные Scamadviser/Trustpilot
10. Отзывы пользователей Reddit
11. Тематические исследования BVNK
12. Справочный центр/Документация для разработчиков BVNK
13. Заявления BVNK о соответствии требованиям и лицензировании

Инициатива Meta по стейблкоинам в 2025 году – анонсы и проекты​

В мае 2025 года появились сообщения о том, что Meta (ранее Facebook) вновь выходит на рынок стейблкоинов с новыми инициативами, ориентированными на цифровые валюты. Хотя Meta официально не анонсировала новую монету, отчет Fortune показал, что компания ведет переговоры с криптофирмами об использовании стейблкоинов для платежей. Эти обсуждения пока носят предварительный характер (Meta находится в «режиме обучения»), но они знаменуют собой первый значительный шаг Meta в криптопространстве после проекта Libra/Diem в 2019–2022 годах. Примечательно, что Meta стремится использовать стейблкоины для обработки выплат создателям контента и трансграничных переводов на своих платформах.

Официальная позиция: По состоянию на май 2025 года Meta не запускала никаких собственных новых криптовалют. Энди Стоун, директор по коммуникациям Meta, ответил на слухи, уточнив, что «Diem „мертв“. Стейблкоина Meta не существует». Это указывает на то, что вместо возрождения собственной монеты, такой как Diem, подход Meta, вероятно, будет заключаться в интеграции существующих стейблкоинов (возможно, выпущенных партнерскими фирмами) в свою экосистему. Фактически, источники предполагают, что Meta может использовать несколько стейблкоинов, а не одну проприетарную монету. Короче говоря, проект 2025 года — это не перезапуск Libra/Diem, а новая попытка поддержать стейблкоины в продуктах Meta.

Стратегические цели и мотивы Meta​

Возобновление крипто-инициативы Meta обусловлено четкими стратегическими целями. Главная из них — снижение трения и стоимости платежей для глобальных пользовательских транзакций. Используя стейблкоины (цифровые токены, привязанные 1:1 к фиатной валюте), Meta может упростить трансграничные платежи и монетизацию создателей контента для своих более чем 3 миллиардов пользователей. Конкретные мотивы включают:

• Снижение стоимости платежей: Meta производит бесчисленное количество небольших выплат авторам и создателям контента по всему миру. Выплаты в стейблкоинах позволят Meta платить всем в единой валюте, привязанной к USD, избегая высоких комиссий за банковские переводы или конвертацию валют. Например, создатель контента в Индии или Нигерии мог бы получить стейблкоин USD вместо того, чтобы иметь дело с дорогостоящими международными банковскими переводами. Это могло бы сэкономить Meta деньги (меньше комиссий за обработку) и ускорить платежи.

• Микроплатежи и новые потоки доходов: Стейблкоины обеспечивают быстрые, недорогие микротранзакции. Meta могла бы облегчить чаевые, покупки в приложении или распределение доходов крошечными суммами (центы или доллары) без непомерных комиссий. Например, отправка нескольких долларов в стейблкоинах стоит лишь доли цента в некоторых сетях. Эта возможность имеет решающее значение для таких бизнес-моделей, как чаевые создателям контента, трансграничная электронная коммерция на Facebook Marketplace или покупка цифровых товаров в метавселенной.

• Глобальное вовлечение пользователей: Стейблкоин, интегрированный в Facebook, Instagram, WhatsApp и т. д., будет функционировать как универсальная цифровая валюта в экосистеме Meta. Это может удерживать пользователей и их деньги в приложениях Meta (подобно тому, как WeChat использует WeChat Pay). Meta могла бы стать крупной финтех-платформой, обрабатывая денежные переводы, покупки и платежи создателям контента внутри компании. Такой шаг согласуется с давним интересом генерального директора Марка Цукерберга к расширению роли Meta в финансовых услугах и экономике метавселенной (где цифровые валюты необходимы для транзакций).

• Сохранение конкурентоспособности: Более широкая индустрия технологий и финансов все больше склоняется к стейблкоинам как к необходимой инфраструктуре. Конкуренты и финансовые партнеры принимают стейблкоины, от запуска PayPal PYUSD в 2023 году до проектов Mastercard, Visa и Stripe по стейблкоинам. Meta не хочет оставаться в стороне от того, что некоторые считают будущим платежей. Повторный выход на крипторынок сейчас позволяет Meta извлечь выгоду из развивающегося рынка (стейблкоины могут вырасти на 2 триллиона долларов к 2028 году, согласно Standard Chartered) и диверсифицировать свой бизнес за пределы рекламы.

Таким образом, стремление Meta к стейблкоинам заключается в сокращении затрат, разблокировании новых функций (быстрые глобальные платежи) и позиционировании Meta как ключевого игрока в цифровой экономике. Эти мотивы перекликаются с первоначальным видением Libra о финансовой инклюзивности, но с более сфокусированным и прагматичным подходом в 2025 году.

Планы по технологиям и инфраструктуре блокчейна​

В отличие от проекта Libra, который предполагал создание совершенно нового блокчейна, стратегия Meta в 2025 году склоняется к использованию существующей инфраструктуры блокчейна и стейблкоинов. Согласно отчетам, Meta рассматривает блокчейн Ethereum как одну из основ для этих транзакций со стейблкоинами. Ethereum привлекателен благодаря своей зрелости и широкому распространению в криптоэкосистеме. Фактически, Meta «планирует начать использовать стейблкоины на блокчейне Ethereum», чтобы охватить свою огромную базу пользователей. Это предполагает, что Meta может интегрировать популярные стейблкоины на основе Ethereum (такие как USDC или USDT) в свои приложения.

Однако Meta, похоже, открыта для многоцепочечного или многомонетного подхода. Компания, вероятно, будет «использовать более одного типа стейблкоинов» для разных целей. Это может включать:

• Партнерство с крупными эмитентами стейблкоинов: Meta, как сообщается, вела переговоры с такими фирмами, как Circle (эмитент USDC) и другими. Она может поддерживать USD Coin (USDC) и Tether (USDT), два крупнейших стейблкоина USD, для обеспечения ликвидности и узнаваемости для пользователей. Интеграция существующих регулируемых стейблкоинов избавит Meta от необходимости выпускать собственный токен, обеспечивая при этом немедленный масштаб.

• Использование эффективных сетей: Meta также, похоже, заинтересована в высокоскоростных, недорогих блокчейн-сетях. Наем Джинджер Бейкер (подробнее о ней ниже) намекает на эту стратегию. Бейкер входит в совет директоров Stellar Development Foundation, и аналитики отмечают, что сеть Stellar разработана для соблюдения требований и дешевых транзакций. Stellar изначально поддерживает регулируемые стейблкоины и такие функции, как KYC и отчетность в блокчейне. Предполагается, что кошелек Meta Pay может использовать Stellar для почти мгновенных микроплатежей (отправка USDC через Stellar стоит доли цента). По сути, Meta может маршрутизировать транзакции через любой блокчейн, который предлагает наилучшее сочетание соответствия требованиям, скорости и низких комиссий (Ethereum для широкой совместимости, Stellar или другие для эффективности).

• Трансформация кошелька Meta Pay: На внешнем уровне Meta, вероятно, обновляет свою существующую инфраструктуру Meta Pay в «децентрализованный» цифровой кошелек. Meta Pay (ранее Facebook Pay) в настоящее время обрабатывает традиционные платежи на платформах Meta. Под руководством Бейкер предполагается, что он будет беспрепятственно поддерживать криптовалюты и стейблкоины. Это означает, что пользователи смогут хранить балансы стейблкоинов, отправлять их другим пользователям или получать выплаты в приложении, при этом сложность блокчейна будет управляться за кулисами.

Важно отметить, что на этот раз Meta не создает новую монету или цепочку с нуля. Используя проверенные публичные блокчейны и монеты, выпущенные партнерами, Meta может быстрее внедрить функциональность стейблкоинов и (надеемся) с меньшим регуляторным сопротивлением. Технологический план сосредоточен на интеграции, а не на изобретении – вплетении стейблкоинов в продукты Meta таким образом, чтобы это казалось естественным для пользователей (например, пользователь WhatsApp мог бы отправить платеж USDC так же легко, как отправить фотографию).

Возрождение Diem/Novi или начало с чистого листа?​

Текущая инициатива Meta явно отличается от ее прошлых усилий Libra/Diem. Libra (анонсированная в 2019 году) была амбициозным планом по созданию глобальной валюты под руководством Facebook, обеспеченной корзиной активов и управляемой ассоциацией компаний. Позже она была переименована в Diem (стейблкоин, привязанный к USD), но в конечном итоге была закрыта в начале 2022 года на фоне регуляторной реакции. Novi, сопутствующий криптокошелек, был кратко протестирован, но также прекратил свое существование.

В 2025 году Meta не просто возрождает Diem/Novi. Ключевые отличия нового подхода включают:

• Отсутствие собственной «монеты Meta» (пока): Во время Libra Facebook по сути создавал свою собственную валюту. Теперь представители Meta подчеркивают, что «стейблкоина Meta» в разработке нет. Diem мертв и не будет возрожден. Вместо этого акцент делается на использовании существующих стейблкоинов (выпущенных третьими сторонами) в качестве платежных инструментов. Этот переход от эмитента к интегратору является прямым уроком из провала Libra – Meta избегает видимости чеканки собственных денег.

• Стратегия «сначала соблюдение требований»: Широкое видение Libra напугало регуляторов, которые опасались, что частная валюта для миллиардов может подорвать национальные валюты. Сегодня Meta действует более тихо и кооперативно. Компания нанимает экспертов по соблюдению требований и финтеху (например, Джинджер Бейкер) и выбирает технологии, известные своим соответствием нормативным требованиям (например, Stellar). Любые новые функции стейблкоинов, вероятно, потребуют проверки личности и будут соответствовать финансовым нормам в каждой юрисдикции, в отличие от первоначально децентрализованного подхода Libra.

• Сокращение амбиций (по крайней мере, на начальном этапе): Libra стремилась стать универсальной валютой и финансовой системой. Усилия Meta в 2025 году имеют более узкий первоначальный охват: выплаты и одноранговые платежи в рамках платформ Meta. Ориентируясь на платежи создателям контента (например, микровыплаты «до 100 долларов» в Instagram), Meta находит вариант использования, который с меньшей вероятностью встревожит регуляторов, чем полномасштабная глобальная валюта. Со временем это может расшириться, но ожидается, что внедрение будет постепенным и ориентированным на конкретные варианты использования, а не «Большим взрывом» запуска новой монеты.

• Отсутствие публичной ассоциации или нового блокчейна: Libra управлялась независимой ассоциацией и требовала от партнеров запуска узлов в совершенно новом блокчейне. Новый подход не предполагает создания консорциума или пользовательской сети. Meta работает напрямую с устоявшимися криптокомпаниями и использует их инфраструктуру. Это закулисное сотрудничество означает меньшую публичность и потенциально меньшее количество регуляторных целей, чем в случае с широко известной коалицией Libra.

Таким образом, Meta начинает заново, используя уроки Libra/Diem, чтобы проложить более прагматичный курс. Компания по сути перешла от «становления криптоэмитентом» к «бытию криптодружественной платформой». Как заметил один криптоаналитик, «построит ли Meta и выпустит ли она свой собственный [стейблкоин] или будет сотрудничать с кем-то вроде Circle, еще предстоит определить» – но все признаки указывают на партнерство, а не на сольное предприятие, как Diem.

Ключевой персонал, партнерства и сотрудничество​

Meta сделала стратегические наймы и, вероятно, заключила партнерства, чтобы продвинуть эту инициативу по стейблкоинам. Выдающимся кадровым шагом является добавление Джинджер Бейкер в качестве вице-президента Meta по продуктам для платежей и криптовалют. Бейкер присоединилась к Meta в январе 2025 года специально, чтобы «помочь руководить [исследованиями Meta] в области стейблкоинов». Ее опыт является сильным индикатором стратегии Meta:

• Джинджер Бейкер – ветеран финтеха: Бейкер – опытный руководитель в области платежей. Ранее она работала в Plaid (в качестве директора по сетевым операциям) и имеет опыт работы в Ripple, Square и Visa – всех крупных игроках в сфере платежей/криптовалют. Уникально, что она также входила в совет директоров Stellar Development Foundation и была там исполнительным директором. Нанимая Бейкер, Meta получает опыт как в традиционном финтехе, так и в блокчейн-сетях (Ripple и Stellar сосредоточены на трансграничных платежах и соблюдении требований). Бейкер теперь «возглавляет обновленные инициативы Meta по стейблкоинам», включая трансформацию Meta Pay в крипто-готовый кошелек. Ее руководство предполагает, что Meta создаст продукт, который объединит обычные платежи с криптовалютой (вероятно, обеспечивая наличие таких вещей, как банковские интеграции, плавный UX, KYC и т. д., наряду с элементами блокчейна).

• Другие члены команды: Помимо Бейкер, Meta «добавляет людей с опытом работы в криптоиндустрии» в свои команды для поддержки планов по стейблкоинам. Некоторые бывшие члены команды Libra/Diem могут быть задействованы за кулисами, хотя многие ушли (например, бывший глава Novi Дэвид Маркус ушел, чтобы основать свою собственную криптофирму, а другие перешли к таким проектам, как Aptos). Текущие усилия, по-видимому, в значительной степени находятся под управлением существующего подразделения Meta Financial Technologies (которое управляет Meta Pay). Крупных приобретений криптокомпаний в 2025 году пока не объявлялось – Meta, похоже, полагается на внутренние наймы и партнерства, а не на прямую покупку компании, занимающейся стейблкоинами.

• Потенциальные партнерства: Хотя официальные партнеры пока не названы, несколько криптофирм вели переговоры с Meta. По крайней мере, два руководителя криптокомпаний подтвердили, что они провели предварительные обсуждения с Meta по поводу выплат в стейблкоинах. Разумно предположить, что Circle (эмитент USDC) входит в их число – в отчете Fortune упоминалась деятельность Circle в том же контексте. Meta могла бы сотрудничать с регулируемым эмитентом стейблкоинов (например, Circle или Paxos) для обработки выпуска и хранения валюты. Например, Meta могла бы интегрировать USDC, работая с Circle, подобно тому, как PayPal сотрудничал с Paxos для запуска собственного стейблкоина. Другие партнерства могут включать поставщиков криптоинфраструктуры (для безопасности, хранения или интеграции блокчейна) или финтех-компании в разных регионах для соблюдения требований.

• Внешние консультанты/влиятельные лица: Стоит отметить, что шаг Meta происходит в то время, когда другие игроки в сфере технологий/финансов наращивают усилия по стейблкоинам. Такие компании, как Stripe и Visa, недавно предприняли шаги (Stripe купила криптостартап, Visa сотрудничала с платформой стейблкоинов). Meta может не заключать официальные партнерства с этими компаниями, но эти отраслевые связи (например, прошлое Бейкер в Visa или существующие коммерческие отношения Meta со Stripe по платежам) могут сгладить путь для принятия стейблкоинов. Кроме того, First Digital (эмитент FDUSD) и Tether могут увидеть косвенное сотрудничество, если Meta решит поддерживать их монеты для определенных рынков.

По сути, инициатива Meta по стейблкоинам возглавляется опытными инсайдерами финтеха и, вероятно, включает тесное сотрудничество с устоявшимися криптоигроками. Мы видим целенаправленные усилия по привлечению людей, которые понимают как Кремниевую долину, так и криптоиндустрию. Это предвещает Meta успешное преодоление технических и регуляторных проблем с помощью квалифицированного руководства.

Регуляторная стратегия и позиционирование​

Регулирование — это слон в комнате для криптоамбиций Meta. После болезненного опыта с Libra (где мировые регуляторы и законодатели почти единогласно выступили против монеты Facebook), Meta занимает очень осторожную, ориентированную на соблюдение требований позицию в 2025 году. Ключевые элементы регуляторного позиционирования Meta включают:

• Работа в рамках регуляторных структур: Meta, похоже, намерена работать с властями, а не пытаться обойти их. Используя существующие регулируемые стейблкоины (такие как USDC, который соответствует государственным нормам США и аудитам) и внедряя функции KYC/AML, Meta согласуется с текущими финансовыми правилами. Например, функции соответствия Stellar (KYC, проверка на санкции) явно отмечаются как соответствующие потребности Meta оставаться в хороших отношениях с регуляторами. Это предполагает, что Meta будет гарантировать, что пользователи, совершающие транзакции в стейблкоинах через ее приложения, будут проверены, а транзакции могут отслеживаться на предмет незаконной деятельности, как и в любом финтех-приложении.

• Политический момент: Регуляторный климат в США изменился со времен Libra. По состоянию на 2025 год администрация президента Дональда Трампа рассматривается как более крипто-дружественная, чем предыдущая администрация Байдена. Это изменение потенциально дает Meta возможность. Фактически, возобновление усилий Meta происходит как раз в тот момент, когда Вашингтон активно обсуждает законодательство о стейблкоинах. Пара законопроектов о стейблкоинах проходит через Конгресс, а Закон GENIUS Сената направлен на установление ограничений для стейблкоинов. Meta может надеяться, что более четкая правовая база узаконит участие корпораций в цифровой валюте. Однако это не без оппозиции – сенатор Элизабет Уоррен и другие законодатели выделили Meta, призывая запретить крупным технологическим фирмам выпускать стейблкоины в любом новом законе. Meta придется преодолевать такие политические препятствия, возможно, подчеркивая, что она не выпускает новую монету, а лишь использует существующие (таким образом, технически это не «монета Facebook», которая беспокоила Конгресс).

• Глобальное и местное соответствие: Помимо США, Meta будет учитывать правила в каждом рынке. Например, если она вводит платежи в стейблкоинах в WhatsApp для денежных переводов, она может пилотировать это в странах с восприимчивыми регуляторами (подобно тому, как WhatsApp Pay был запущен на рынках, таких как Бразилия или Индия, с местного одобрения). Meta может взаимодействовать с центральными банками и финансовыми регуляторами в целевых регионах, чтобы гарантировать, что ее интеграция стейблкоинов соответствует требованиям (например, полное обеспечение фиатными средствами, возможность погашения и отсутствие вреда для стабильности местной валюты). First Digital USD (FDUSD), один из стейблкоинов, который Meta могла бы поддерживать, базируется в Гонконге и действует в соответствии с законами о доверительном управлении этой юрисдикции, что намекает на то, что Meta может использовать регионы с крипто-дружественными правилами (например, Гонконг, Сингапур) для начальных этапов.

• Избегая «ошибки Libra»: С Libra регуляторы были обеспокоены тем, что Meta будет контролировать глобальную валюту вне государственного контроля. Стратегия Meta теперь заключается в позиционировании себя как участника, а не контролера. Заявляя «стейблкоина Meta не существует», компания дистанцируется от идеи печатания денег. Вместо этого Meta может утверждать, что она улучшает платежную инфраструктуру для пользователей, аналогично предложению поддержки PayPal или кредитных карт. Этот нарратив — «мы просто используем безопасные, полностью зарезервированные валюты, такие как USDC, чтобы помочь пользователям совершать транзакции» — вероятно, будет тем, как Meta представит проект регуляторам, чтобы развеять опасения по поводу дестабилизации денежной системы.

• Соответствие и лицензирование: Если Meta все же решит предложить брендированный стейблкоин или хранить криптовалюту пользователей, она может получить соответствующие лицензии (например, стать лицензированным денежным переводчиком, получить государственную или федеральную хартию для выпуска стейблкоинов через дочернюю компанию или банк-партнер). Есть прецедент: PayPal получил хартию траста Нью-Йорка (через Paxos) для своего стейблкоина. Meta могла бы аналогичным образом сотрудничать или создать регулируемое юридическое лицо для любых аспектов хранения. На данный момент, сотрудничая с устоявшимися эмитентами стейблкоинов и банками, Meta может полагаться на их регуляторные одобрения.

В целом, подход Meta можно рассматривать как «регуляторное приспособление» – она пытается разработать проект таким образом, чтобы он вписывался в правовые рамки, которые регуляторы создали или создают. Это включает в себя проактивное взаимодействие, медленное масштабирование и привлечение экспертов, знающих правила. Тем не менее, регуляторная неопределенность остается риском. Компания будет внимательно следить за результатами законопроектов о стейблкоинах и, вероятно, участвовать в политических дискуссиях, чтобы обеспечить возможность продвижения без юридических препятствий.

Влияние на рынок и анализ ландшафта стейблкоинов​

Выход Meta на рынок стейблкоинов может стать переломным моментом для рынка стейблкоинов, который по состоянию на начало 2025 года уже переживает бум. Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла исторического максимума около 238–245 миллиардов долларов в апреле 2025 года, что примерно вдвое превышает показатель годичной давности. На этом рынке в настоящее время доминируют несколько ключевых игроков:

• Tether (USDT): Крупнейший стейблкоин, с почти 70% долей рынка и около 148 миллиардов долларов в обращении по состоянию на апрель. USDT выпускается Tether Ltd. и широко используется в криптоторговле и для межбиржевой ликвидности. Он известен меньшей прозрачностью резервов, но сохранил свою привязку.

• USD Coin (USDC): Второй по величине, выпускаемый Circle (в партнерстве с Coinbase) с объемом около 62 миллиардов долларов (≈26% доли рынка). USDC регулируется в США, полностью обеспечен наличными и казначейскими облигациями, и пользуется популярностью у институтов благодаря своей прозрачности. Он используется как в торговле, так и во все большем числе основных финтех-приложений.

• First Digital USD (FDUSD): Новый участник (запущен в середине 2023 года), выпускаемый First Digital Trust из Гонконга. FDUSD вырос как альтернатива на таких платформах, как Binance, после того, как регуляторные проблемы затронули собственный BUSD Binance. К апрелю 2025 года рыночная капитализация FDUSD составляла около 1,25 миллиарда долларов. Он имел некоторую волатильность (кратковременно терял привязку к 1 доллару в апреле), но рекламируется как базирующийся в более дружественной регуляторной среде в Азии.

В таблице ниже сравнивается предполагаемая интеграция стейблкоинов Meta с USDT, USDC и FDUSD:

| Характеристика | Инициатива Meta по стейблкоинам (2025) Meta’s Stablecoin Revival in 2025: Plans, Strategy, and Impact

Meta’s 2025 Stablecoin Initiative – Announcements and Projects​

In May 2025, reports surfaced that Meta (formerly Facebook) is re-entering the stablecoin market with new initiatives focused on digital currencies. While Meta has not formally announced a new coin, a Fortune report revealed the company is in discussions with crypto firms about using stablecoins for payments. These discussions are still preliminary (Meta is in “learn mode”), but they mark Meta’s first significant crypto move since the 2019–2022 Libra/Diem project. Notably, Meta aims to leverage stablecoins to handle payouts for content creators and cross-border transfers on its platforms.

Official stance: Meta has not launched any new cryptocurrency of its own as of May 2025. Andy Stone, Meta’s Communications Director, responded to the rumors by clarifying that “Diem is ‘dead.’ There is no Meta stablecoin.”. This indicates that instead of resurrecting an in-house coin like Diem, Meta’s approach is likely to integrate existing stablecoins (possibly issued by partner firms) into its ecosystem. In fact, sources suggest Meta may use multiple stablecoins rather than a single proprietary coin. In short, the project in 2025 is not a relaunch of Libra/Diem, but a new effort to support stablecoins within Meta’s products.

Strategic Goals and Motivations for Meta​

Meta’s renewed crypto foray is driven by clear strategic goals. Chief among these is reducing payment friction and cost for global user transactions. By using stablecoins (digital tokens pegged 1:1 to fiat currency), Meta can simplify cross-border payments and creator monetization across its 3+ billion users. Specific motivations include:

• Lowering Payment Costs: Meta makes countless small payouts to contributors and creators worldwide. Stablecoin payouts would let Meta pay everyone in a single USD-pegged currency, avoiding hefty fees from bank wires or currency conversions. For example, a creator in India or Nigeria could receive a USD stablecoin rather than dealing with costly international bank transfers. This could save Meta money (fewer processing fees) and speed up payments.

• Micropayments and New Revenue Streams: Stablecoins enable fast, low-cost micro-transactions. Meta could facilitate tipping, in-app purchases, or revenue sharing in tiny increments (cents or dollars) without exorbitant fees. For instance, sending a few dollars in stablecoin costs only fractions of a cent on certain networks. This capability is crucial for business models like tipping content creators, cross-border e-commerce on Facebook Marketplace, or buying digital goods in the metaverse.

• Global User Engagement: A stablecoin integrated into Facebook, Instagram, WhatsApp, etc., would function as a universal digital currency within Meta’s ecosystem. This can keep users and their money circulating inside Meta’s apps (similar to how WeChat uses WeChat Pay). Meta could become a major fintech platform by handling remittances, shopping, and creator payments internally. Such a move aligns with CEO Mark Zuckerberg’s longstanding interest in expanding Meta’s role in financial services and the metaverse economy (where digital currencies are needed for transactions).

• Staying Competitive: The broader tech and finance industry is warming up to stablecoins as essential infrastructure. Rivals and financial partners are embracing stablecoins, from PayPal’s PYUSD launch in 2023 to Mastercard, Visa, and Stripe’s stablecoin projects. Meta doesn’t want to be left behind in what some see as the future of payments. Re-entering crypto now allows Meta to capitalize on an evolving market (stablecoins may grow by $2 trillion by 2028, according to Standard Chartered) and to diversify its business beyond advertising.

In summary, Meta’s stablecoin push is about cutting costs, unlocking new features (fast global payments), and positioning Meta as a key player in the digital economy. These motivations echo the original Libra vision of financial inclusion, but with a more focused and pragmatic approach in 2025.

Technology and Blockchain Infrastructure Plans​

Unlike the Libra project—which involved creating a brand-new blockchain—Meta’s 2025 strategy leans toward using existing blockchain infrastructure and stablecoins. According to reports, Meta is considering Ethereum’s blockchain as one backbone for these stablecoin transactions. Ethereum is attractive due to its maturity and widespread adoption in the crypto ecosystem. In fact, Meta “plans to start using stablecoins on the Ethereum blockchain” to reach its massive user base. This suggests Meta might integrate popular Ethereum-based stablecoins (like USDC or USDT) into its apps.

However, Meta appears open to a multi-chain or multi-coin approach. The company will “likely use more than one type of stablecoin” for different purposes. This could involve:

• Partnering with Major Stablecoin Issuers: Meta has reportedly been in talks with firms like Circle (issuer of USDC) and others. It may support USD Coin (USDC) and Tether (USDT), the two largest USD stablecoins, to ensure liquidity and familiarity for users. Integrating existing regulated stablecoins would spare Meta the trouble of issuing its own token while providing immediate scale.

• Utilizing Efficient Networks: Meta also seems interested in high-speed, low-cost blockchain networks. The hiring of Ginger Baker (more on her below) hints at this strategy. Baker sits on the board of the Stellar Development Foundation, and analysts note that Stellar’s network is designed for compliance and cheap transactions. Stellar natively supports regulated stablecoins and features like KYC and on-chain reporting. It’s speculated that Meta Pay’s wallet could leverage Stellar for near-instant micropayments (sending USDC via Stellar costs a fraction of a cent). In essence, Meta might route transactions through whichever blockchain offers the best mix of compliance, speed, and low fees (Ethereum for broad compatibility, Stellar or others for efficiency).

• Meta Pay Wallet Transformation: On the front end, Meta is likely upgrading its existing Meta Pay infrastructure into a “decentralized-ready” digital wallet. Meta Pay (formerly Facebook Pay) currently handles traditional payments on Meta’s platforms. Under Baker’s leadership, it is envisioned to support cryptocurrencies and stablecoins seamlessly. This means users could hold stablecoin balances, send them to peers, or receive payouts in-app, with the complexity of blockchain managed behind the scenes.

Importantly, Meta is not building a new coin or chain from scratch this time. By using proven public blockchains and partner-issued coins, Meta can roll out stablecoin functionality faster and with (hopefully) less regulatory resistance. The technology plan focuses on integration rather than invention – weaving stablecoins into Meta’s products in a way that feels natural to users (e.g. a WhatsApp user might send a USDC payment as easily as sending a photo).

Reviving Diem/Novi or Starting Anew?​

Meta’s current initiative clearly differs from its past Libra/Diem effort. Libra (announced 2019) was an ambitious plan for a Facebook-led global currency, backed by a basket of assets and governed by an association of companies. It was later rebranded to Diem (a USD-pegged stablecoin) but ultimately shut down in early 2022 amid regulatory backlash. Novi, the accompanying crypto wallet, was piloted briefly but also discontinued.

In 2025, Meta is not simply reviving Diem/Novi. Key differences in the new approach include:

• No In-House “Meta Coin” (For Now): During Libra, Facebook was essentially creating its own currency. Now, Meta’s spokespeople emphasize that “there is no Meta stablecoin” in development. Diem is dead and won’t be resurrected. Instead, the focus is on using existing stablecoins (issued by third parties) as payment tools. This shift from issuer to integrator is a direct lesson from Libra’s failure – Meta is avoiding the appearance of coining its own money.

• Compliance-First Strategy: Libra’s broad vision spooked regulators who feared a private currency for billions could undermine national currencies. Today Meta is operating more quietly and cooperatively. The company is hiring compliance and fintech experts (for example, Ginger Baker) and choosing technologies known for regulatory compliance (e.g. Stellar). Any new stablecoin features will likely require identity verification and adhere to financial regulations in each jurisdiction, in contrast to Libra’s initially decentralized approach.

• Scaling Back Ambitions (at Least Initially): Libra aimed to be a universal currency and financial system. Meta’s 2025 effort has a narrower initial scope: payouts and peer-to-peer payments within Meta’s platforms. By targeting creator payments (like “up to $100” micro-payouts on Instagram), Meta is finding a use-case that is less likely to alarm regulators than a full-scale global currency. Over time this could expand, but the rollout is expected to be gradual and use-case driven, rather than a Big Bang launch of a new coin.

• No Public Association or New Blockchain: Libra was managed by an independent association and required partners running nodes on a brand new blockchain. The new approach doesn’t involve creating a consortium or a custom network. Meta is working directly with established crypto companies and leveraging their infrastructure. This behind-the-scenes collaboration means less publicity and potentially fewer regulatory targets than Libra’s highly public coalition.

In summary, Meta is starting anew, using the lessons from Libra/Diem to chart a more pragmatic course. The company has essentially pivoted from “becoming a crypto issuer” to “being a crypto-friendly platform”. As one crypto analyst observed, whether Meta “builds and issues their own [stablecoin] or partners with someone like Circle is yet to be determined” – but all signs point to partnerships rather than a solo venture like Diem.

Key Personnel, Partnerships, and Collaborations​

Meta has made strategic hires and likely partnerships to drive this stablecoin initiative. The standout personnel move is the addition of Ginger Baker as Meta’s Vice President of Product for payments and crypto. Baker joined Meta in January 2025 specifically to “help shepherd [Meta’s] stablecoin explorations”. Her background is a strong indicator of Meta’s strategy:

• Ginger Baker – Fintech Veteran: Baker is a seasoned payment executive. She previously worked at Plaid (as Chief Network Officer), and has experience at Ripple, Square, and Visa – all major players in payments/crypto. Uniquely, she also served on the board of the Stellar Development Foundation, and was an executive there. By hiring Baker, Meta gains expertise in both traditional fintech and blockchain networks (Ripple and Stellar are focused on cross-border and compliance). Baker is now “spearheading Meta’s renewed stablecoin initiatives”, including the transformation of Meta Pay into a crypto-ready wallet. Her leadership suggests Meta will build a product that bridges conventional payments with crypto (likely ensuring things like bank integrations, smooth UX, KYC, etc., are in place alongside the blockchain elements).

• Other Team Members: In addition to Baker, Meta is “adding crypto-experienced individuals” to its teams to support the stablecoin plans. Some former members of the Libra/Diem team may be involved behind the scenes, though many departed (for example, former Novi head David Marcus left to start his own crypto firm, and others went on to projects like Aptos). The current effort appears largely under Meta’s existing Meta Financial Technologies unit (which runs Meta Pay). No major acquisitions of crypto companies have been announced in 2025 so far – Meta seems to be relying on internal hires and partnerships rather than buying a stablecoin company outright.

• Potential Partnerships: While no official partners are named yet, multiple crypto firms have been in talks with Meta. At least two crypto company executives confirmed they’ve had early discussions with Meta about stablecoin payouts. It’s reasonable to speculate that Circle (issuer of USDC) is among them – the Fortune report made mention of Circle’s activities in the same context. Meta could partner with a regulated stablecoin issuer (like Circle or Paxos) to handle the currency issuance and custody. For instance, Meta might integrate USDC by working with Circle, similar to how PayPal partnered with Paxos to launch its own stablecoin. Other partnerships might involve crypto infrastructure providers (for security, custody, or blockchain integration) or fintech companies in different regions for compliance.

• External Advisors/Influencers: It’s worth noting that Meta’s move comes as others in tech/finance ramp up stablecoin efforts. Companies like Stripe and Visa recently made moves (Stripe bought a crypto startup, Visa partnered with a stablecoin platform). Meta may not formally partner with these companies, but these industry connections (e.g., Baker’s past at Visa, or existing commerce relationships Meta has with Stripe for payments) could smooth the path for stablecoin adoption. Additionally, First Digital (issuer of FDUSD) and Tether might see indirect collaboration if Meta decides to support their coins for certain markets.

In essence, Meta’s stablecoin initiative is being led by experienced fintech insiders and likely involves close collaboration with established crypto players. We see a deliberate effort to bring in people who understand both Silicon Valley and crypto. This bodes well for Meta navigating the technical and regulatory challenges with knowledgeable guidance.

Regulatory Strategy and Positioning​

Regulation is the elephant in the room for Meta’s crypto ambitions. After the bruising experience with Libra (where global regulators and lawmakers almost unanimously opposed Facebook’s coin), Meta is taking a very cautious, compliance-forward stance in 2025. Key elements of Meta’s regulatory positioning include:

• Working Within Regulatory Frameworks: Meta appears intent on working with authorities rather than attempting an end-run around them. By using existing regulated stablecoins (like USDC, which complies with U.S. state regulations and audits) and by building in KYC/AML features, Meta is aligning with current financial rules. For example, Stellar’s compliance features (KYC, sanctions screening) are explicitly noted as aligning with Meta’s need to stay in regulators’ good graces. This suggests Meta will ensure that users who transact in stablecoins through its apps are verified and that transactions can be monitored for illicit activity, similar to any fintech app.

• Political Timing: The regulatory climate in the U.S. has shifted since the Libra days. As of 2025, the administration of President Donald Trump is seen as more crypto-friendly than the prior Biden administration. This change potentially gives Meta an opening. In fact, Meta’s renewed push comes just as Washington is actively debating stablecoin legislation. A pair of stablecoin bills are working through Congress, and the Senate’s GENIUS Act is aiming to set guardrails for stablecoins. Meta could be hoping that a clearer legal framework will legitimize corporate involvement in digital currency. However, this is not without opposition – Senator Elizabeth Warren and other lawmakers have singled out Meta, urging that big tech firms be barred from issuing stablecoins in any new law. Meta will have to navigate such political hurdles, possibly by emphasizing that it is not issuing a new coin but merely using existing ones (thus technically not “Facebook Coin” that worried Congress).

• Global and Local Compliance: Beyond the U.S., Meta will consider regulations in each market. For instance, if it introduces stablecoin payments in WhatsApp for remittances, it may pilot this in countries with receptive regulators (similar to how WhatsApp Pay was rolled out in markets like Brazil or India with local approval). Meta may engage central banks and financial regulators in target regions to ensure its stablecoin integration meets requirements (such as being fully fiat-backed, redeemable, and not harming local currency stability). The First Digital USD (FDUSD), one of the stablecoins Meta could support, is Hong Kong-based and operates under that jurisdiction’s trust laws, which hints Meta might leverage regions with crypto-friendly rules (e.g. Hong Kong, Singapore) for initial phases.

• Avoiding the “Libra Mistake”: With Libra, regulators were concerned Meta would control a global currency outside of government control. Meta’s strategy now is to position itself as a participant, not a controller. By saying “there is no Meta stablecoin”, the company distances itself from the idea of printing money. Instead, Meta can argue it’s improving payment infrastructure for users, analogous to offering support for PayPal or credit cards. This narrative — “we’re just using safe, fully reserved currencies like USDC to help users transact” — is likely how Meta will pitch the project to regulators to allay fears of destabilizing the monetary system.

• Compliance and Licensing: If Meta does decide to offer a branded stablecoin or custody users’ crypto, it may seek the proper licenses (e.g., becoming a licensed money transmitter, obtaining state or federal charter for stablecoin issuance via a subsidiary or partner bank). There’s precedent: PayPal obtained a New York trust charter (through Paxos) for its stablecoin. Meta could similarly partner or create a regulated entity for any custodial aspects. For now, by partnering with established stablecoin issuers and banks, Meta can rely on their regulatory approvals.

Overall, Meta’s approach can be seen as “regulatory accommodation” – it is trying to design the project to fit into legal boxes that regulators have built or are building. This includes proactive outreach, scaling slowly, and employing experts who know the rules. That said, regulatory uncertainty remains a risk. The company will be closely watching the outcome of stablecoin bills and likely engaging in policy discussions to ensure it can move forward without legal roadblocks.

Market Impact and Stablecoin Landscape Analysis​

Meta’s entrance into stablecoins could be a game-changer for the stablecoin market, which as of early 2025 is already booming. The total market capitalization of stablecoins hit an all-time high of around $238–245 billion in April 2025, roughly double the size from a year before. This market is currently dominated by a few key players:

• Tether (USDT): The largest stablecoin, with nearly 70% of market share and about $148 billion in circulation as of April. USDT is issued by Tether Ltd. and is widely used in crypto trading and cross-exchange liquidity. It’s known for less transparency in reserves but has maintained its peg.

• USD Coin (USDC): The second-largest, issued by Circle (in partnership with Coinbase) with around $62 billion in supply (≈26% market share). USDC is U.S.-regulated, fully reserved in cash and treasuries, and favored by institutions for its transparency. It’s used both in trading and an increasing number of mainstream fintech apps.

• First Digital USD (FDUSD): A newer entrant (launched mid-2023) issued by First Digital Trust out of Hong Kong. FDUSD grew as an alternative on platforms like Binance after regulatory issues hit Binance’s own BUSD. By April 2025, FDUSD’s market cap was about $1.25 billion. It had some volatility (losing its $1 peg briefly in April), but is touted for being based in a friendlier regulatory environment in Asia.

The table below compares Meta’s envisioned stablecoin integration with USDT, USDC, and FDUSD:

Feature	Meta’s Stablecoin Initiative (2025)	Tether (USDT)	USD Coin (USDC)	First Digital USD (FDUSD)
Issuer / Manager	No proprietary coin: Meta to partner with existing issuers; coin could be issued by a third-party (e.g. Circle, etc.). Meta will integrate stablecoins in its platforms, not issue its own (per official statements).	Tether Holdings Ltd. (affiliated with iFinex). Privately held; issuer of USDT.	Circle Internet Financial (with Coinbase; via Centre Consortium). USDC governed by Circle under U.S. regulations.	First Digital Trust, a Hong Kong-registered trust company, issues FDUSD under HK’s Trust Ordinance.
Launch & Status	New initiative, planning stage in 2025. No coin launched yet (Meta exploring integration to start in 2025). Internal testing or pilots expected; not publicly available as of May 2025.	Launched in 2014. Established with ~$148B in circulation. Widely used across exchanges and chains (Ethereum, Tron, etc.).	Launched in 2018. Established with ~$62B in circulation. Used in trading, DeFi, payments; available on multiple chains (Ethereum, Stellar, others).	Launched in mid-2023. Emerging player with ~$1–2B market cap (recently ~$1.25B). Promoted on Asian exchanges (Binance, etc.) as a regulated USD stablecoin alternative.
Technology / Blockchain	Likely multi-blockchain support. Emphasis on Ethereum for compatibility; possibly leveraging Stellar or other networks for low-fee transactions. Meta’s wallet will abstract the blockchain layer for users.	Multi-chain: Originally on Bitcoin’s Omni, now primarily on Tron, Ethereum, etc. USDT exists on 10+ networks. Fast on Tron (low fees); widespread integration in crypto platforms.	Multi-chain: Primarily on Ethereum, with versions on Stellar, Algorand, Solana, etc. Focus on Ethereum but expanding to reduce fees (also exploring Layer-2).	Multi-chain: Issued on Ethereum and BNB Chain (Binance Smart Chain) from launch. Aims for cross-chain usage. Relies on Ethereum security and Binance ecosystem for liquidity.
Regulatory Oversight	Meta will adhere to regulations via partners. Stablecoins used will be fully reserved (1:1 USD) and issuers under supervision (e.g. Circle regulated under U.S. state laws). Meta will implement KYC/AML in its apps. Regulatory strategy is to cooperate and comply (especially after Diem’s failure).	Historically opaque. Limited audits; faced regulatory bans in NY. Increasing transparency lately but not regulated like a bank. Has settled with regulators over past misrepresentations. Operates in a grey area but systemically important due to size.	High compliance. Regulated as a stored value under U.S. laws (Circle has a NY BitLicense, trust charters). Monthly reserve attestations published. Seen as safer by U.S. authorities; could seek federal stablecoin charter if laws pass.	Moderate compliance. Regulated in Hong Kong as a trust-held asset. Benefits from Hong Kong’s pro-crypto stance. Less scrutiny from U.S. regulators; positioned to serve markets where USDT/USDC face hurdles.
Use Cases & Integration	Meta’s platforms integration: Used for payouts to creators, P2P transfers, in-app purchases across Facebook, Instagram, WhatsApp, etc.. Aimed at mainstream users (social/media context) rather than crypto traders. Could enable global remittances (e.g. sending money via WhatsApp) and metaverse commerce.	Primarily used in crypto trading (as a dollar substitute on exchanges). Also common in DeFi lending, and as a dollar hedge in countries with currency instability. Less used in retail payments due to volatility concerns around issuer.	Used in both crypto markets and some fintech apps. Popular in DeFi and trading pairs, but also integrated by payment processors and fintechs (for commerce, remittances). Coinbase and others allow USDC for transfers. Growing role in business settlements.	Currently mostly used on crypto exchanges (Binance) as a USD liquidity option after BUSD’s decline. Some potential for Asia-based payments or DeFi, but use cases are nascent. Market positioning is to be a compliant alternative for Asian users and institutions.

Projected Impact: If Meta successfully rolls out stablecoin payments, it could significantly expand the reach and usage of stablecoins. Meta’s apps might onboard hundreds of millions of new stablecoin users who have never used crypto before. This mainstream adoption could increase the overall stablecoin market cap beyond current leaders. For example, should Meta partner with Circle to use USDC at scale, the demand for USDC could surge – potentially challenging USDT’s dominance over time. It’s plausible that Meta could help USDC (or whichever coin it adopts) grow closer to Tether’s size, by providing use cases outside of trading (social commerce, remittances, etc.).

On the other hand, Meta’s involvement might spur competition and innovation among stablecoins. Tether and other incumbents could adjust by improving transparency or forming their own big-tech alliances. New stablecoins might emerge tailored for social networks. Also, Meta supporting multiple stablecoins suggests no single coin will “monopolize” Meta’s ecosystem – users might seamlessly transact with different dollar tokens depending on region or preference. This could lead to a more diversified stablecoin market where dominance is spread.

It’s also important to note the infrastructure boost Meta could provide. A stablecoin integrated with Meta will likely need robust capacity for millions of daily transactions. This could drive improvements on the underlying blockchains (e.g. Ethereum Layer-2 scaling, or increased Stellar network usage). Already, observers suggest Meta’s move could “increase activity on [Ethereum] and demand for ETH” if a lot of transactions flow there. Similarly, if Stellar is used, its native token XLM could see higher demand as gas for transactions.

Finally, Meta’s entrance is somewhat double-edged for the crypto industry: it legitimizes stablecoins as a payment mechanism (potentially positive for adoption and market growth), but it also raises regulatory stakes. Governments may treat stablecoins more as a matter of national importance if billions of social media users start transacting in them. This could accelerate regulatory clarity – or crackdowns – depending on how Meta’s rollout goes. In any case, the stablecoin landscape by the late 2020s will likely be reshaped by Meta’s participation, alongside other big players like PayPal, Visa, and traditional banks venturing into this space.

Integration into Meta’s Platforms (Facebook, Instagram, WhatsApp, etc.)​

A critical aspect of Meta’s strategy is seamless integration of stablecoin payments into its family of apps. The goal is to embed digital currency functionality in a user-friendly way across Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger, and even new platforms like Threads. Here’s how integration is expected to play out on each service:

• Instagram: Instagram is poised to be a testing ground for stablecoin payouts. Creators on Instagram could opt to receive their earnings (for Reels bonuses, affiliate sales, etc.) in a stablecoin rather than local currency. Reports specifically mention Meta may start by paying out up to ~$100 to creators via stablecoins on Instagram. This suggests a focus on small cross-border payments – ideal for influencers in countries where receiving U.S. dollars directly is preferable. Additionally, Instagram could enable tipping of creators in-app using stablecoins, or allow users to purchase digital collectibles and services with a stablecoin balance. Since Instagram already experimented with NFT display features (in 2022) and has a creator marketplace, adding a stablecoin wallet could enhance its creator ecosystem.

• Facebook (Meta): On Facebook proper, stablecoin integration might manifest in Facebook Pay/Meta Pay features. Users on Facebook could send money to each other in chats using stablecoins, or donate to fundraisers with crypto. Facebook Marketplace (where people buy/sell goods) could support stablecoin transactions, enabling easier cross-border commerce by eliminating currency exchange issues. Another area is gaming and apps on Facebook – developers could be paid out in stablecoins, or in-game purchases could utilize a stablecoin for a universal experience. Given Facebook’s broad user base, integrating a stablecoin wallet in the profile or Messenger could quickly mainstream the concept of sending “digital dollars” to friends and family. Meta’s own posts hint at content monetization: for instance, paying out bonuses to Facebook content creators or Stars (Facebook’s tipping tokens) being potentially backed by stablecoins in the future.

• WhatsApp: This is perhaps the most transformative integration. WhatsApp has over 2 billion users and is heavily used for messaging in regions where remittances are crucial (India, Latin America, etc.). Meta’s stablecoin could turn WhatsApp into a global remittance platform. Users might send a stablecoin to a contact as easily as sending a text, with WhatsApp handling the currency swap on each end if needed. In fact, WhatsApp briefly piloted the Novi wallet in 2021 for sending a stablecoin (USDP) in the US and Guatemala – so the concept is proven on a small scale. Now Meta could incorporate stablecoin transfers natively into WhatsApp’s UI. For example, an Indian worker in the US could send USDC via WhatsApp to family in India, who could then cash it out or spend it if integrations with local payment providers are in place. This bypasses expensive remittance fees. Aside from P2P, small businesses on WhatsApp (common in emerging markets) could accept stablecoin payments for goods, using it like a low-fee merchant payment system. The Altcoin Buzz analysis even speculates that WhatsApp will be one of the next integration points after creator payouts.

• Messenger: Similar to WhatsApp, Facebook Messenger could allow sending money in chats using stablecoins. Messenger already has peer-to-peer fiat payments in the U.S. If extended to stablecoins, it could connect users internationally. One could envision Messenger chatbots or customer service using stablecoin transactions (for example, paying a bill or ordering products via a Messenger interaction and settling in stablecoin).

• Threads and Others: Threads (Meta’s Twitter-like platform launched in 2023) and the broader Meta VR/Metaverse (Reality Labs) might also leverage stablecoins. In Horizon Worlds or other metaverse experiences, a stablecoin could serve as the in-world currency for buying virtual goods, tickets to events, etc., providing a real-money equivalent that travels across experiences. While Meta’s metaverse unit is currently operating at a loss, integrating a currency accepted across games and worlds could create a unified economy that might spur usage (much like Roblox has Robux, but in Meta’s case it would be a USD stablecoin under the hood). This would align with Zuckerberg’s vision of the metaverse economy, without creating a new token just for VR.

Integration Strategy: Meta is likely to roll this out carefully. A plausible sequence is:

1. Pilot creator payouts on Instagram (limited amount, select regions) – this tests the system with real value going out, but in a controlled way.
2. Expand to P2P transfers in messaging (WhatsApp/Messenger) once confidence is gained – starting with remittance corridors or within certain countries.
3. Merchant payments and services – enabling businesses on its platforms to transact in stablecoin (this could involve partnerships with payment processors to allow easy conversion to local fiat).
4. Full ecosystem integration – eventually, a user’s Meta Pay wallet could show a stablecoin balance that can be used anywhere across Facebook ads, Instagram shopping, WhatsApp pay, etc.

It’s worth noting that user experience will be key. Meta will likely abstract away terms like “USDC” or “Ethereum” from the average user. The wallet might just display a balance in “USD” (powered by stablecoins in the backend) to make it simple. Only more advanced users might interact with on-chain functions (like withdrawing to an external crypto wallet), if allowed. Meta’s advantage is its huge user base; if even a fraction adopt the stablecoin feature, it could outnumber the current crypto user population.

In conclusion, Meta’s plan to integrate stablecoins into its platforms could blur the line between traditional digital payments and cryptocurrency. A Facebook or WhatsApp user may soon be using a stablecoin without even realizing it’s a crypto asset – they’ll just see a faster, cheaper way to send money and transact globally. This deep integration could set Meta’s apps apart in markets where financial infrastructure is costly or slow, and it positions Meta as a formidable competitor to both fintech companies and crypto exchanges in the realm of digital payments.

Sources:

• Meta’s stablecoin exploratory talks and hiring of a crypto VP
• Meta’s intent to use stablecoins for cross-border creator payouts (Fortune report)
• Comment by Meta’s communications director (“Diem is dead, no Meta stablecoin”)
• Analysis of Meta’s strategic motivations (cost reduction, single currency for payouts)
• Tech infrastructure choices – Ethereum integration and Stellar’s compliance features
• Ginger Baker’s role and background (former Plaid, Ripple, Stellar board)
• Fortune/LinkedIn insights on Meta’s crypto team and partnerships in discussion
• Regulatory context: Libra’s collapse in 2022 and 2025’s friendlier environment under Trump vs. legislative pushback (Sen. Warren on banning Big Tech stablecoins)
• Stablecoin market data (Q2 2025): ~$238B market cap, USDT ~$148B vs USDC ~$62B, growth trends
• Comparison info for USDT, USDC, FDUSD (market share, regulatory stance, issuers)
• Integration details across Meta’s products (content creator payouts, WhatsApp payments).