HIP-4 от Hyperliquid: Трансформация рынков предсказаний с помощью децентрализованных бессрочных фьючерсов

Рынки прогнозов больше не являются нишевой диковинкой. Совокупный еженедельный объем торгов на Polymarket и Kalshi только что превысил 5,9 миллиарда долларов, обе платформы, по сообщениям, привлекают инвестиции при оценке в 20 миллиардов долларов, а Конгресс спешит урегулировать ставки на войну в Иране на сумму 700 миллионов долларов. В этот взрывной момент вступает Hyperliquid — децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов, которая уже обрабатывает больший объем торгов, чем все остальные DEX для бессрочных контрактов вместе взятые — с HIP-4, обновлением протокола, которое привносит полностью обеспеченные контракты на исход (outcome contracts) в высокопроизводительную сеть HyperL1.

Этот шаг может изменить ландшафт рынка прогнозов. Вот почему это важно.

Бум рынков прогнозов — и их растущие проблемы

Цифры говорят ошеломляющую историю. Polymarket и Kalshi зафиксировали совокупный рекорд в 5,35 миллиарда долларов номинального еженедельного объема торгов за неделю со 2 по 8 марта 2026 года. Ежемесячные объемы в феврале превысили 18 миллиардов долларов, по сравнению с менее чем 2 миллиардами долларов в сумме всего за шесть месяцев до этого. Один только Kalshi вышел на показатель годовой выручки в 1,5 миллиарда долларов.

Обе платформы сейчас, по сообщениям, стремятся к оценке в 20 миллиардов долларов в новых раундах финансирования — что примерно вдвое превышает их показатели конца 2025 года в 11 миллиардов долларов (Kalshi) и 9 миллиардов долларов (Polymarket). Рынок прогнозов превратился из политической новинки во время избирательного цикла 2024 года в США в полноценный класс финансовых активов.

Но взрывной рост принес и серьезные споры. Когда 28 февраля израильские авиаудары по наводке США нанесли удар по Ирану, рынки прогнозов поглотили этот шок в режиме реального времени, обработав контракты на сумму более 529 миллионов долларов, связанные с ударами, только на Polymarket. Зрелище трейдеров, наживающихся на войне, побудило сенатора Адама Шиффа представить закон DEATH BETS, который запретит контракты на рынках прогнозов, связанные с терроризмом, войной, убийствами и смертью отдельных лиц на любой бирже, зарегистрированной в CFTC.

Конгрессмен Ричи Торрес последовал этому примеру с законом «О добросовестности общества на финансовых рынках прогнозов», направленным на борьбу с инсайдерской торговлей федеральных чиновников, которые могут использовать закрытую информацию на платформах прогнозирования. Регуляторные стены сжимаются — по крайней мере, для централизованных платформ, базирующихся в США.

Встречайте Hyperliquid: Машина с объемом торгов в 178 миллиардов долларов

Hyperliquid — это не стартап. Это доминирующая сила в секторе децентрализованных бессрочных фьючерсов, обработавшая объем торгов в 178,23 миллиарда долларов только в марте 2026 года — более чем в два раза больше, чем ее ближайший конкурент. Платформа имеет более 4,5 миллиарда долларов в общей заблокированной стоимости (TVL), генерирует 54 миллиона долларов в виде комиссий протокола в месяц и поддерживает 200 000 ордеров в секунду на своем кастомном уровне консенсуса HyperBFT.

Токен HYPE торгуется выше 39 долларов, а его рыночная капитализация приближается к 10 миллиардам долларов. Артур Хейс публично установил целевую цену в 150 долларов к августу 2026 года, делая ставку на то, что расширяющийся набор продуктов Hyperliquid и траектория доходов оправдывают премиальный мультипликатор.

Что отличает Hyperliquid от любого другого DEX для бессрочных контрактов, так это его архитектура. HyperL1 — это специализированный блокчейн уровня 1 с субсекундной финализацией — транзакции подтверждаются в среднем примерно за 0,2 секунды, а задержка на 99-м процентиле составляет менее 0,9 секунды. HyperCore, ончейн-движок книги ордеров, обрабатывает все ордера, отмены, сделки и ликвидации с финализацией в один блок. HyperEVM, работающий на том же уровне консенсуса, обеспечивает функциональность смарт-контрактов, совместимых с Ethereum, для компонуемых приложений DeFi.

эта инфраструктура была создана для высокочастотной торговли. Теперь Hyperliquid направляет ее на рынки прогнозов.

HIP-4: Как работают контракты на исход

HIP-4 вводит «контракты на исход» (outcome contracts) — новый финансовый примитив в HyperCore, который обобщает бинарную структуру «да / нет» рынков прогнозов в нечто более гибкое.

Основные механизмы просты:

• Полное обеспечение. Каждая позиция требует авансового капитала, равного максимально возможному убытку. Здесь нет маржи, нет кредитного плеча и нет риска ликвидации. Если вы покупаете контракт по цене 0,30, вы вносите 0,30 доллара за контракт. Если событие происходит, вы получаете 1,00 доллар. Если нет — вы теряете свои 0,30 доллара.

• Фиксированные границы расчетов. Расчеты по контрактам происходят в заранее определенном диапазоне, обычно от 0 до 1 для бинарных исходов. Это создает предсказуемые, ограниченные выплаты, привязанные к объективным справочным данным.

• Общие пулы обеспечения. Позиции по исходам используют то же обеспечение, что и бессрочные фьючерсы, что позволяет системе автоматически распознавать и компенсировать отрицательно коррелированные риски. Трейдер, хеджирующий позицию по бессрочному фьючерсу контрактом на исход, выигрывает от эффективности использования капитала в обоих продуктах.

• Отсутствие зависимости от оракулов для расчетов. В отличие от системы оракулов UMA у Polymarket на Polygon, которая требует периодов разрешения споров, контракты HIP-4 рассчитываются напрямую в HyperCore с использованием курируемых справочных данных с финализацией в один блок.

Дизайн намеренно консервативен. В то время как основной продукт Hyperliquid для бессрочных контрактов предлагает кредитное плечо до 50x, контракты на исход убирают сложность, чтобы создать категорию продуктов, которая привлекает более широкую аудиторию — включая розничных пользователей, которые хотят получить доступ к рынкам событий без риска ликвидации.

От тестнета к мейннету: стратегия развертывания

По состоянию на 10 марта 2026 года торговля исходами в рамках HIP-4 запущена в тестнете Hyperliquid. Первоначальная реализация включает рынки бинарных исходов, деноминированные в USDH, нативном стейблкоине Hyperliquid, с набором рынков, отобранных основной командой.

Развертывание следует проверенному сценарию Hyperliquid:

1. Курируемый запуск. Первые рынки будут отобраны вручную командой Hyperliquid, что обеспечит качество и ликвидность для ранних участников.

2. Безразрешительное расширение. Следуя модели, установленной HIP-3 (которая позволила безразрешительный листинг бессрочных фьючерсов, чей открытый интерес сейчас составляет 1,2 млрд долларов для таких активов, как сырая нефть и золото), рынки исходов в конечном итоге станут доступны любому, кто захочет их создать.

3. Запуск в мейннете. Полноценный запуск в мейннете запланирован на 2026 год, хотя конкретная дата пока не объявлена.

Именно безразрешительный подход отличает Hyperliquid от Kalshi, которая работает под регистрацией CFTC и должна подавать каждую новую категорию контрактов на одобрение регулятора. На Hyperliquid теоретически любой может развернуть контракт на исход для любого события — включая типы контрактов на войны и смерть, которые закон DEATH BETS Act стремится запретить на регулируемых платформах.

Hyperliquid против Polymarket и Kalshi: столкновение трех моделей

Война рынков предсказаний 2026 года — это не просто соревнование за объем торгов. Это столкновение трех фундаментально разных архитектур.

Kalshi работает как полностью регулируемая биржа, зарегистрированная в CFTC. Она функционирует на централизованной инфраструктуре, требует KYC для всех пользователей и должна получать одобрение регулятора для каждого типа контракта. Ее преимущество — легитимность: институциональный капитал и массовое внедрение направляются на регулируемые площадки. Ее уязвимость — регуляторное давление: закон DEATH BETS Act может напрямую ограничить предложения Kalshi.

Polymarket занимает крипто-нативную промежуточную позицию. Построенная на Polygon, она использует оптимистичный оракул UMA для расчетов, что вносит задержки при разрешении споров. Она не требует KYC для большинства пользователей (хотя доступ из США остается в «серой зоне»). Открытый интерес Polymarket в размере 360 млн долларов и оценка в диапазоне 9–20 млрд долларов отражают ее преимущество первопроходца на крипторынках предсказаний.

Hyperliquid предлагает то, чего нет ни у одного из конкурентов: проверенный в боях высокопроизводительный торговый движок с существующей базой активных трейдеров деривативами. Расчеты менее чем за секунду, система общего обеспечения и пропускная способность 200 000 ордеров в секунду делают ее технически превосходящей для высокоскоростной торговли. Отсутствие требований KYC и полностью децентрализованная архитектура выводят ее из-под действия регуляторных мер США, но также и за пределы зоны комфорта институциональных инвесторов.

Ключевой вопрос заключается в том, дают ли существующая ликвидность и база трейдеров Hyperliquid структурное преимущество, или же рынки предсказаний требуют фундаментально иной инфраструктуры маркет-мейкинга, чем бессрочные фьючерсы.

Регуляторный фактор

Время запуска HIP-4 выбрано не случайно. По мере того как Конгресс усиливает контроль над централизованными рынками предсказаний, децентрализованные альтернативы становятся более привлекательными — и более спорными.

Закон DEATH BETS Act, в случае его принятия, лишит CFTC права принимать решения по контрактам на войны и смерть, полностью запретив их на любой зарегистрированной бирже. Сенатор Блюменталь представил параллельный законопроект, направленный против мошенничества и инсайдерской торговли на платформах предсказаний. Законопроект представителя Торреса запретит федеральным чиновникам торговать на рынках предсказаний, связанных с государственной политикой.

Ни один из этих законопроектов не влияет напрямую на Hyperliquid, которая работает вне юрисдикции США. Но они создают динамику, при которой самые спорные (и зачастую самые высокообъемные) рынки предсказаний могут мигрировать на децентрализованные платформы. Ставки на войну в Иране в размере 529 млн долларов, вызвавшие возмущение Конгресса, могут найти свое пристанище в безразрешительных контрактах на исходы HyperCore.

Это поднимает неудобные вопросы о пределах децентрализации. Hyperliquid не может блокировать пользователей по юрисдикции так, как это делает Kalshi. Она не может исключать контракты из листинга под давлением регуляторов, как это сделала бы централизованная платформа. Те же свойства, которые делают ее устойчивой к цензуре, также делают ее потенциальным убежищем для рынков, которые регуляторы признали неприемлемыми.

Что это значит для трейдеров

Для трейдеров, уже работающих на Hyperliquid, HIP-4 открывает новые возможности:

• Хеджирование. Трейдер, удерживающий лонг по бессрочным фьючерсам BTC на Hyperliquid, может купить контракт на исход, ставя на изменение процентной ставки, хеджируя макрориски, не покидая платформу.

• Эффективность капитала. Общее обеспечение для бессрочных фьючерсов и контрактов на исходы означает, что трейдерам не нужно фрагментировать капитал между разными платформами.

• Скорость. Расчеты менее чем за секунду означают, что рынки исходов на Hyperliquid будут исполняться быстрее, чем зависимая от оракулов система Polymarket, где разрешение спорных исходов может занимать часы.

• Отсутствие риска ликвидации. В отличие от бессрочных фьючерсов с кредитным плечом, контракты на исходы не могут привести к ликвидации портфеля. Максимальный убыток известен при входе в сделку.

Для энтузиастов рынков предсказаний, в настоящее время разрываемых между Polymarket и Kalshi, Hyperliquid предлагает третий вариант, сочетающий безразрешительный дух криптографии с инфраструктурой исполнения институционального уровня.

Путь впереди

Выход Hyperliquid на рынки предсказаний происходит в момент максимального напряжения. Объем торгов этим классом активов стремительно растет, привлекая внимание регуляторов и вызывая экзистенциальные вопросы о том, какие события должны быть доступны для торговли.

HIP-4 не дает ответов на эти вопросы. Вместо этого он предоставляет инфраструктуру для рынка предсказаний, который работает со скоростью и в масштабах современной торговли деривативами — без регуляторных ограничений, которые будут всё сильнее сдерживать централизованные платформы.

Станет ли это преимуществом или помехой, зависит от того, как будет развиваться нормативно-правовая база. Но ясно одно: при ежемесячном объеме торгов в $ 178 миллиардов, расчетах быстрее секунды и рыночной капитализации токена, приближающейся к $ 10 миллиардам, Hyperliquid не делает спекулятивную ставку на рынки предсказаний. Он внедряет проверенный движок в рынок, который крайне нуждается в лучшей инфраструктуре.

В войне рынков предсказаний только что появился самый грозный новый участник.

BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительную инфраструктуру RPC и API для разработчиков в ведущих экосистемах блокчейнов. По мере того как такие платформы, как Hyperliquid, расширяют границы ончейн-торговли, надежная инфраструктура нод становится критически важной для доступа к данным в реальном времени и создания приложений поверх этих протоколов. Изучите наш маркетплейс API, чтобы подключиться к сетям, обеспечивающим работу следующего поколения DeFi.