Великое массовое вымирание криптовалют: 11,6 млн токенов потерпели крах в 2025 году, но индустрия никогда еще не была так сильна

В 2025 году прекратило существование больше токенов, чем за всю предшествующую историю криптовалют вместе взятую. Согласно данным CoinGecko, за один год потерпели крах 11,56 миллиона криптопроектов — это составляет 86,3% всех неудач токенов, зафиксированных в период с 2021 по 2025 год. Тем не менее, за тот же период биткоин-ETF компании BlackRock аккумулировал активы на сумму более 54 миллиардов долларов, JPMorgan запустил свой первый токенизированный фонд на публичном блокчейне, а 86% институциональных инвесторов сообщили о наличии цифровых активов в портфеле или планах по их распределению.

Этот парадокс — крупнейшее событие вымирания токенов, совпадающее с мощнейшей волной институционального принятия — не является противоречием. Это сигнал о том, что криптоиндустрия проходит тот же жесткий процесс созревания, который превратил пузырь доткомов в фундамент современной интернет-экономики.

Цифры за гранью катастрофы

Масштаб «кладбища токенов» 2025 года трудно осознать без контекста. В период с 2021 по 2025 год общее количество зарегистрированных криптовалютных проектов выросло с 428 383 до почти 20,2 миллиона. Более половины из них — 53,2% — на данный момент мертвы.

Динамика по годам наглядно демонстрирует ускоряющийся коллапс:

• 2021 год: 2 584 токена потерпели крах
• 2022 год: 213 075 токенов потерпели крах
• 2023 год: 245 049 токенов потерпели крах
• 2024 год: 1 382 010 токенов потерпели крах
• 2025 год: 11 564 909 токенов потерпели крах

Это в 4 500 раз больше, чем в 2021 году. Только на четвертый квартал пришлось 7,7 миллиона неудач — 34,9% всех зафиксированных смертей проектов за весь пятилетний период.

Pump.fun и эпоха одноразовых токенов

Основным драйвером этого взрывного роста смертности токенов стало резкое снижение барьеров для их создания. Платформы вроде Pump.fun, запущенные в январе 2024 года, позволили любому желающему создать токен на базе Solana за считанные минуты без навыков программирования. К концу 2025 года Pump.fun сгенерировал более 11,9 миллиона токенов и захватил 75–80% всех токенов Solana, прошедших листинг на лаунчпадах во время рыночных подъемов.

Результат был предсказуем: согласно исследованию Solidus Labs, примерно 98,6% токенов, запущенных на Pump.fun, демонстрировали признаки рагпулла (rug-pull). Хотя модель кривой связывания (bonding curve) Pump.fun технически предотвращает определенные типы вывода ликвидности (LP-токены сжигаются для токенов, прошедших листинг), создатели регулярно распродавали свои собственные доли сразу после запуска.

Это не было инновацией — это была индустриализация спекуляций. Ежедневная выручка Pump.fun достигла пика в 15,8 миллиона долларов 24 января 2025 года, подпитываемая вирусными токенами и рыночным взлетом Solana, после чего к концу 2025 года она снизилась примерно до 1 миллиона долларов в день, когда лихорадка мем-коинов исчерпала свои ресурсы.

10 октября: День, когда леверидж умер

Коллапс четвертого квартала не был постепенным. У него был катализатор: 10 октября 2025 года — самое разрушительное событие по однодневным ликвидациям в истории криптовалют.

Когда президент Трамп объявил через Truth Social о введении 100% пошлины на весь китайский импорт, в результате чего общие тарифы на товары из Китая достигли 130%, ударная волна обрушила крипторынки с необычайной силой. Биткоин рухнул более чем на 12% внутри дня, упав примерно со 122 000 до 113 600 долларов, а на некоторых биржах кратковременно опускался ниже 102 000 долларов. Альткоины, такие как XRP, Solana и Dogecoin, упали в цене от 15% до 24%.

В общей сложности за 24 часа были ликвидированы позиции с кредитным плечом на сумму 19 миллиардов долларов у 1,6 миллиона трейдеров — это крупнейшее событие делевериджа за один день в истории индустрии. Каскадный механизм работал беспощадно: принудительные закрытия позиций провоцировали рыночные ордера на продажу, что толкало цены еще ниже, вызывая следующую волну ликвидаций. Это создало самоусиливающуюся спираль, которая обнажила хрупкость инфраструктуры кредитного плеча на рынке.

Для слабейших токенов — миллионов мем-коинов и экспериментальных проектов с низкой ликвидностью и отсутствием реальной полезности — 10 октября стало событием уровня массового вымирания. 7,7 миллиона токенов, потерпевших крах в четвертом квартале 2025 года, в подавляющем большинстве были проектами, которые просто не смогли пережить последовавшую за этим засуху ликвидности.

Параллель с доткомами реальна и внушает оптимизм

Инстинктивно хочется взглянуть на 11,6 миллиона мертвых токенов и сделать вывод, что криптоиндустрия потерпела неудачу. Но такая интерпретация игнорирует историческую закономерность, разворачивающуюся на наших глазах.

Во время краха доткомов индекс NASDAQ упал на 78% по сравнению со своим пиком в марте 2000 года. Исчезли сотни интернет-компаний: Pets.com, Webvan, eToys, Boo.com. Нарратив «интернет мертв» годами доминировал в мейнстримных медиа.

На самом деле произошло массовое вымирание, которое расчистило путь для Amazon, Google и компаний, ставших в итоге костяком современной экономики. Проблема была не в технологии, а в спекулятивном избытке, выстроенном поверх нее.

Криптоиндустрия в 2025 году последовала тому же сценарию. Пока 11,6 миллиона токенов умирали, базовая инфраструктура достигала вех, которые были бы немыслимы еще два года назад:

• iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock аккумулировал более 54 миллиардов долларов активов под управлением (AUM), что составляет примерно 59% всех активов спотовых биткоин-ETF.
• Спотовые биткоин-ETF в США в совокупности привлекли более 115 миллиардов долларов к концу 2025 года.
• JPMorgan Chase запустил MONY, свой первый токенизированный фонд денежного рынка на Ethereum, выделив 100 миллионов долларов собственного капитала банка.
• 86% опрошенных институциональных инвесторов сообщили о наличии или планировании инвестиций в цифровые активы.
• 96% институциональных инвесторов выразили веру в долгосрочную ценность технологии блокчейн.

Умершие токены в подавляющем большинстве были криптоаналогами Pets.com — спекулятивными инструментами без базового ценностного предложения, созданными за минуты и брошенными столь же быстро.

Что выжило и почему это важно

Массовое вымирание не было случайным. Оно следовало четкой закономерности: выжили проекты с подлинной полезностью, реальными пользователями и устойчивой экономикой. Все остальное стало топливом для огня.

Категории, которые процветали во время этой резни, показывают, в чем заключается реальная ценность криптовалют:

Инфраструктура стейблкоинов продолжила свое шествие к повсеместному распространению. Расходы по картам, привязанным к стейблкоинам, выросли на 673% в годовом исчислении до 4,5 миллиардов долларов, в то время как B2B-платежи в стейблкоинах достигли 226 миллиардов долларов. Mastercard запустила свою программу Crypto Partner Program с более чем 85 фирмами. Circle и Tether расширили свое присутствие в различных юрисдикциях.

Институциональный DeFi значительно повзрослел. TVL протокола Aave превысил 24 миллиарда долларов. Токенизированные активы реального мира (RWA) превысили 26,5 миллиардов долларов. Первая в Европе регулируемая торговая площадка DLT была запущена при участии AMINA Bank и 21X.

Биткоин как казначейский актив получил корпоративное признание. Strategy (ранее MicroStrategy) превысила отметку в 738 000 BTC в своих резервах. Несколько корпораций запустили казначейские стратегии на базе Ethereum. Нарратив «цифрового золота» закрепился среди аллокаторов, которые ранее его отвергали.

Масштабирование второго уровня (Layer 2) выполнило свои обещания. Стоимость транзакций упала ниже 0,001 доллара в оптимизированных роллапах. Base захватила 46% TVL в сегменте DeFi среди L2-сетей. Инфраструктура для обработки миллионов транзакций стала по-настоящему дешевой и быстрой.

Разрешение парадокса

Сосуществование рекордного институционального принятия с беспрецедентным крахом токенов на самом деле не является парадоксом. Это рынок делает именно то, что он должен делать: жестко отделяет сигнал от шума.

11,6 миллиона мертвых токенов были шумом — побочным продуктом беспрепятственного создания токенов в сочетании со спекулятивной манией. Их гибель не является провалом технологии блокчейн в той же степени, в какой крах Pets.com не был провалом интернета.

2025 год доказал, что криптоиндустрия разделилась на две разные экономики. Одна из них — спекулятивный уровень: мем-коины, схемы «пампа и дампа» и низкокачественные токены, созданные исключительно для азартных игр. Этот уровень пережил массовое вымирание и, вероятно, продолжит сокращаться по мере того, как новизна создания токенов сойдет на нет, а нормативно-правовая база ужесточится.

Другой уровень — инфраструктурный: стейблкоины, токенизированные активы, институциональный DeFi и корпоративные блокчейн-приложения. Этот уровень не просто выживает, но и ускоряется. Открытие публичных рынков для криптокомпаний, продолжающееся внедрение стейблкоинов платежными сетями и диверсификация инструментов доступа — все это указывает на индустрию, которая вышла за рамки спекулятивных циклов и перешла к операционной устойчивости.

Что дальше

Если аналогия с эпохой доткомов верна — а каждый структурный показатель указывает на это — ландшафт криптоиндустрии после вымирания будет определяться меньшим количеством проектов, захватывающих экспоненциально большую ценность. Компании FAANG, вышедшие из руин доткомов, не просто восстановились до уровня до краха — они выросли и стали доминировать в мировой экономике.

Криптопроекты, выжившие в 2025 году, нацелены на аналогичную траекторию. Благодаря развитию нормативной ясности через такие инициативы, как «Project Crypto» от SEC-CFTC и закон GENIUS Act, благодаря институциональному капиталу, углубляющему свои обязательства через стейкинг-ETF и токенизированные фонды, а также благодаря снижению затрат на инфраструктуру до уровней, делающих жизнеспособными реальные приложения, у выживших в великом вымирании есть то, чего никогда не было у их 11,6 миллионов мертвых коллег: устойчивый путь к массовому внедрению.

Массовое вымирание не стало концом криптоиндустрии. Это был конец начала.

---

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру API корпоративного уровня для протоколов и платформ, строящих сквозь шум. Разрабатываете ли вы на Sui, Aptos, Ethereum или других чейнах, наши надежные сервисы нод гарантируют, что ваши приложения останутся онлайн в самые важные моменты. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаменте, рассчитанном на века.