Штаты США лидируют в гонке за биткоин-резервы, пока федеральный план пробуксовывает

Пока Вашингтон спорит, столицы штатов действуют. Спустя год после того, как президент Трамп подписал указ о создании Стратегического биткоин-резерва, федеральный план практически не сдвинулся с мертвой точки. Тем не менее, по всей стране законодательные собрания штатов пишут свои собственные правила игры — и некоторые уже вкладывают государственные деньги в биткоин.

Федеральное обещание, которое ни к чему не привело

6 марта 2025 года президент Трамп подписал Указ 14233, создающий как Стратегический биткоин-резерв, так и Американский запас цифровых активов. Заголовок был историческим: Соединенные Штаты будут рассматривать биткоин как резервный актив, пополняемый примерно 207 000 BTC, изъятых в ходе процедур уголовной и гражданской конфискации. Правительство не должно было продавать эти монеты. Министерству финансов и Министерству торговли было поручено разработать «бюджетно-нейтральные» стратегии для приобретения дополнительных активов.

Год спустя резерв существует только на бумаге. Администрация пришла к выводу, что значительное расширение — в частности, амбициозный Закон о БИТКОИНЕ (BITCOIN Act) сенатора Синтии Ламмис, призывающий к покупке одного миллиона BTC в течение пяти лет за счет 6 миллиардов долларов ежегодных отчислений Федеральной резервной системы — требует одобрения Конгресса. Голосование так и не было назначено. Инсайдеры в законодательных кругах рассматривают закон об оборонном бюджете (NDAA) на конец 2026 года как возможный механизм продвижения, но такие сроки оставляют резерв в подвешенном состоянии большую часть года.

Между тем, по состоянию на февраль 2026 года федеральное правительство владеет примерно 328 372 BTC, что является крупнейшим в мире государственным запасом биткоинов. С момента подписания указа оно не приобрело ни одного дополнительного сатоши.

Нью-Гэмпшир делает первый шаг

Пока Конгресс размышлял, Нью-Гэмпшир действовал. 6 мая 2025 года губернатор Келли Эйотт подписала законопроект HB 302, сделав штат «гранитного штата» первым в стране, официально санкционировавшим создание резерва биткоинов на уровне штата. Закон разрешает казначею штата инвестировать до 5 % от общего объема государственных средств в драгоценные металлы и цифровые активы с рыночной капитализацией более 500 миллиардов долларов — порог, которому на данный момент соответствует только биткоин.

Подход Нью-Гэмпшира прагматичен. Вместо того чтобы требовать прямого хранения биткоинов, HB 302 разрешает инвестиции через регулируемые инструменты, такие как спотовые биткоин-ETF, избегая операционной сложности управления ключами и холодного хранения. Лимит в 5 % и фильтр по рыночной капитализации в 500 миллиардов долларов создают институциональные барьеры, которые сделали закон приемлемым для фискальных консерваторов.

Техас играет по-крупному

Месяц спустя губернатор Техаса Грег Эбботт подписал два сопутствующих законопроекта — Сенатский билль 21 и Билль Палаты представителей 4488 — о создании Стратегического биткоин-резерва Техаса с правовой защитой, разработанной таким образом, чтобы будущим законодателям было трудно его ликвидировать.

Техас не просто санкционировал создание резерва; он начал его формировать. 20 ноября 2025 года офис Контролера приобрел биткоин-траст iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock на сумму около 5 миллионов долларов, когда биткоин торговался в районе 91 336 долларов. Хотя 5 миллионов долларов — это скромная сумма по сравнению с фондом Техаса на «черный день» в размере 81 миллиарда долларов, покупка представляет собой важное доказательство концепции: правительство штата осуществляет реальное распределение биткоинов через публичный, подлежащий аудиту процесс.

Примечательно, что SB 21 требует холодного хранения для любых биткоинов, находящихся в прямом владении, что сигнализирует о подготовке Техасом инфраструктуры для более крупных позиций прямого хранения в будущем.

Сложный путь Аризоны

Аризона иллюстрирует политический баланс, который должен соблюдаться в законодательстве о биткоин-резервах. Губернатор Кэти Хоббс наложила вето на более агрессивный законопроект SB 1373, который позволил бы штату напрямую покупать биткоины на выделенные средства, а позже наложила вето на SB 2324, направленный на конфискованные цифровые активы. Однако она подписала HB 2749, который обновил законы о невостребованном имуществе, позволив хранить криптоактивы в их первоначальном виде, а не ликвидировать их.

Результатом стал компромисс: Аризона может накапливать биткоины посредством правоприменительных действий и невостребованного имущества, но не может активно их покупать. Это резерв за счет накопления, а не приобретения — менее драматичный подход, чем у Техаса, но все же отход от старой политики немедленной конвертации изъятой криптовалюты в фиат.

Кладбище отклоненных законопроектов

Не каждый штат принял концепцию биткоин-резерва. Во Флориде, Вайоминге, Южной Дакоте, Северной Дакоте, Пенсильвании, Монтане и Оклахоме предложения о создании биткоин-резервов провалились в ходе законодательных сессий 2025 года — они были отклонены в комитетах, проголосованы против или просто оставлены без рассмотрения.

Возражения во всех штатах одинаковы: риск волатильности для государственных средств, опасения по поводу фидуциарной ответственности и скептицизм относительно того, квалифицируется ли биткоин как прудентный резервный актив. В Юте положение, позволяющее создать биткоин-резерв штата, было исключено из более широкого законопроекта о блокчейне в марте 2025 года, что отражает политический расчет: упоминание резерва могло сорвать принятие в остальном бесспорного законодательства.

Однако Флорида пробует еще раз. В январе 2026 года законодатели подали законопроект HB 1039 о создании Стратегического резервного фонда криптовалют вне казначейства штата, управляемого финансовым директором с правом принятия решений по срокам и распределению. В пересмотренном законопроекте исключено любое участие пенсионных фондов — уступка критикам, утверждавшим, что риск пенсионных накоплений в биткоинах недопустим. Как и в Нью-Гэмпшире, законопроект ограничивает подходящие активы теми, чья средняя рыночная капитализация превышала 500 миллиардов долларов в течение последних двух лет.

Почему штаты действуют быстрее

Расхождение между действиями штатов и федеральных властей не случайно. Оно отражает структурные различия в том, как законодательство проходит через эти системы.

Более простое управление. Законодательные собрания штатов работают с меньшим количеством сторон, имеющих право вето, более короткими законодательными календарями и меньшей процедурной сложностью. Законопроекту о биткоин-резерве в Техасе нужно пройти две палаты и получить подпись одного губернатора. Закону о БИТКОИНЕ требуется 60 голосов в Сенате, большинство в Палате представителей, обсуждение в комитетах, согласование с конкурирующими предложениями и подпись президента — и все это во время работы Конгресса, поглощенного тарифами, спорами об ассигнованиях и утверждением судей Верховного суда.

Политические стимулы. Для таких губернаторов, как Грег Эбботт и Келли Эйотт, подписание законов о биткоин-резервах — это недорогой сигнал мотивированному электорату. Политическая выгода — внимание со стороны криптоиндустрии, пожертвования на кампании, освещение в национальных СМИ — перевешивает скромный финансовый риск ограниченного распределения средств.

Конкурентная динамика. Как только Нью-Гэмпшир и Техас сделали свой ход, другие штаты столкнулись с привычной динамикой конкуренции. Законодатели во Флориде, Оклахоме и Пенсильвании теперь частично мотивированы страхом, что их штаты потеряют криптобизнес, майнинговые операции и таланты в пользу более гостеприимных юрисдикций.

Текущие результаты

Штат	Статус	Механизм
Нью-Гэмпшир	Подписан (май 2025)	До 5 % государственных средств через ETF
Техас	Подписан (июнь 2025)	Прямой резерв с мандатом на холодное хранение; покупка IBIT на 5 млн $
Аризона	Частично (май 2025)	Изъятая/невостребованная крипта хранится в натуре; активных закупок нет
Флорида	На рассмотрении (сессия 2026)	Автономный фонд под управлением финдиректора; порог капитализации 500 млрд $
Вайоминг, Южная Дакота, Северная Дакота, Пенсильвания, Монтана, Оклахома	Провалено/Отложено	Различные предложения отклонены на сессиях 2025 года
Юта	Исключено	Положение о резерве удалено из общего законопроекта о блокчейне

Что дальше

Разрыв между федеральным уровнем и уровнем штатов, скорее всего, увеличится, прежде чем сократится. Шансы на принятие Закона о БИТКОИНЕ в нынешнем составе Конгресса невелики, и администрация, похоже, готова ждать законодательного механизма, а не настаивать на отдельных действиях. Тем временем небольшая покупка IBIT в Техасе создаст историю — положительную или отрицательную — на которую законодатели других штатов будут ссылаться в своих дебатах.

Наиболее значимым событием в ближайшее время может стать законопроект Флориды 2026 года. Если третий по величине штат страны создаст биткоин-резерв, политический расклад для сомневающихся штатов кардинально изменится. Успешное внедрение во Флориде также даст шаблон модели «автономного фонда» — отдельного от общего казначейства, профессионально управляемого, со встроенным контролем рисков, что снимает многие фидуциарные опасения, погубившие ранние предложения.

Для федерального правительства ирония очевидна: администрация, обещавшая сделать Америку «криптостолицей мира», отстает от правительств своих собственных штатов. 328 372 BTC, хранящиеся в федеральных кошельках, остаются пассивным запасом, а не активным резервом, пополняясь только тогда, когда правоохранительные органы случайно конфискуют новые биткоины.

Штаты, по крайней мере, предпочитают действовать.

BlockEden.xyz поддерживает инфраструктуру блокчейна во многих сетях, включая Bitcoin, Ethereum и Solana. По мере ускорения институционального принятия как на уровне штатов, так и на федеральном уровне, надежная инфраструктура узлов становится необходимой для кастодианов, бирж и аналитических платформ, обеспечивающих работу этих резервных программ. Изучите наш маркетплейс API, чтобы создавать решения на базе инфраструктуры блокчейна корпоративного уровня.