Перейти к основному контенту

Четырехмесячная серия падения Биткоина: самое затяжное снижение с 2018 года

· 14 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Когда 5 февраля 2026 года цена биткоина почти коснулась отметки в 60 000 долларов, это не был просто очередной волатильный день на крипторынках — это стало кульминацией самого продолжительного последовательного ежемесячного падения со времен жестокой криптозимы 2018 года. После достижения исторического максимума в 126 000 долларов биткоин потерял более 40% своей стоимости в течение четырех месяцев убытков подряд, стерев около 85 миллиардов долларов рыночной капитализации и заставив инвесторов столкнуться с фундаментальными вопросами о траектории развития цифрового актива.

Цифры, стоящие за падением​

Закрытие января 2026 года ознаменовало четвертое подряд ежемесячное падение биткоина — серия, которой не наблюдалось со времен краха бума ICO 2017 года. Масштабы этого спада поражают: только в январе биткоин упал почти на 11% после последовательных ежемесячных потерь, которые опустили цену с пика в 126 000 долларов в декабре 2024 года до уровней поддержки в районе 74 600 долларов.

Худшее событие одного дня произошло 29 января 2026 года, когда биткоин обвалился на 15% в ходе четырехчасового свободного падения с 96 000 до 80 000 долларов. То, что началось как утренняя нервозность выше 88 000 долларов, переросло в событие капитуляции, в результате которого было ликвидировано 275 000 трейдеров. Спотовые биткоин-ETF потеряли 1,137 миллиарда долларов в виде чистого оттока средств за пять торговых дней, закончившихся 26 января, что отражает нервозность институционалов относительно краткосрочного движения цены.

К началу февраля индекс страха и жадности упал до 12 пунктов, что указывает на «экстремальный страх» среди трейдеров. Аналитики Glassnode зафиксировали вторую по величине капитуляцию среди биткоин-инвесторов за последние два года, вызванную резким увеличением принудительных продаж под давлением рынка.

Исторический контекст: отголоски 2018 года​

Чтобы понять значимость этой четырехмесячной серии, нам нужно оглянуться на предыдущие медвежьи рынки биткоина. Криптозима 2018 года остается эталоном затяжных спадов: в декабре 2017 года биткоин достиг тогдашнего исторического максимума в 19 100 долларов, а к декабрю 2018 года обвалился до 3 122 долларов — просадка на 83% в течение примерно 18 месяцев.

Тот медвежий рынок характеризовался регуляторными мерами и разоблачением мошеннических ICO-проектов, которые плодились во время бума 2017 года. 2018 год быстро окрестили «криптозимой», когда биткоин закрылся на отметке 3 693 доллара — более чем на 10 000 долларов ниже цены закрытия предыдущего года.

Хотя нынешнее падение 2026 года еще не достигло масштабов 83% 2018 года, четыре последовательных месяца убытков соответствуют устойчивому негативному импульсу того периода. Для контекста: коррекция биткоина в 2022 году составила около 77% от исторических максимумов, в то время как основные нисходящие тренды в 70% и более обычно длятся в среднем 9 месяцев, при этом самые короткие медвежьи рынки длятся 4–5 месяцев, а более длительные растягиваются до 12–13 месяцев.

Текущий спад отличается одним критическим аспектом: участием институциональных инвесторов. В отличие от 2018 года, когда биткоин был преимущественно розничным и спекулятивным активом, падение 2026 года происходит на фоне регулируемых ETF, корпоративных казначейств и государственных стратегий принятия. Это создает фундаментально иную структуру рынка с расходящимся поведением институциональных и розничных участников.

Институциональные «бриллиантовые руки» против розничной капитуляции​

Самой поразительной динамикой в текущем падении является резкое расхождение между институциональным накоплением и розничной капитуляцией. Многие аналитики отмечают то, что они называют «передачей предложения из слабых рук в сильные».

Неустанное накопление MicroStrategy​

MicroStrategy, теперь переименованная в Strategy, остается крупнейшим корпоративным держателем биткоинов с 713 502 BTC на балансе по состоянию на 2 февраля 2026 года, что составляет примерно 3,4% от общего объема предложения биткоина. Средняя цена покупки компании составляет 66 384,56 доллара США при общей стоимости в 33,139 миллиарда долларов.

Генеральный директор Майкл Сэйлор привлек около 50 миллиардов долларов через размещение акций и долговых обязательств за последние пять лет для накопления биткоинов. Последние действия Strategy демонстрируют последовательную и агрессивную стратегию: привлекать капитал, покупать больше биткоинов, удерживать их во время турбулентности. В середине января 2026 года компания добавила 22 305 BTC на сумму 2,13 миллиарда долларов, демонстрируя непоколебимую приверженность даже на фоне падения цен.

То, что в конце 2024 года рассматривалось как спекулятивная авантюра, к февралю 2026 года стало основой институциональных портфелей. Такие организации, как Совет по инвестициям штата Северная Дакота и iA Global Asset Management, увеличили свои позиции, а институциональный выкуп просадок достиг апогея. Данные показывают, что институциональный спрос на биткоин превышает новое предложение в соотношении шесть к одному.

Уход розничных инвесторов​

В отличие от институционального накопления, розничные инвесторы капитулируют. Многие трейдеры объявляют биткоин «медвежьим», что отражает повсеместные розничные продажи, в то время как данные о настроениях показывают экстремальный страх, несмотря на накопление крупными кошельками — классический контртрендовый сигнал.

Аналитики предупреждают, что крупные «мега-киты» незаметно покупают, пока розничные инвесторы капитулируют, что указывает на потенциальный процесс достижения дна, когда «умные деньги» накапливают, пока толпа продает. Данные Glassnode показывают, что крупные кошельки накапливают активы, пока розница продает — расхождение, которое исторически предшествовало бычьему импульсу.

Некоторые «ходлеры» сократили позиции, сомневаясь в привлекательности биткоина как средства сохранения стоимости в краткосрочной перспективе. Однако регулируемые биткоин-ETF продолжают фиксировать институциональный приток, что позволяет предположить, что это скорее тактическое отступление, чем фундаментальная капитуляция. Стабильная приверженность институционалов сигнализирует о переходе к долгосрочному инвестированию, хотя сопутствующие расходы на комплаенс могут оказывать давление на более мелких участников рынка.

Тезис Bernstein о развороте медвежьего цикла​

На фоне спада исследовательская фирма с Уолл-стрит Bernstein представила структуру для понимания текущего снижения и его потенциального завершения. Аналитики под руководством Гаутама Чхугани утверждают, что криптосфера все еще может находиться в «краткосрочном медвежьем криптоцикле», который, по их прогнозам, развернется в течение 2026 года.

Прогноз дна на уровне $60 000​

Bernstein прогнозирует, что Биткоин достигнет дна в районе $60 000 — около максимума предыдущего цикла 2021 года — вероятно, в первой половине 2026 года, прежде чем сформирует более высокую базу. Этот уровень представляет собой то, что фирма описывает как «основную поддержку», ценовой пол, который защищают долгосрочные держатели и институциональные покупатели.

Фирма связывает потенциальный разворот с тремя ключевыми факторами:

  1. Приток институционального капитала: Несмотря на краткосрочную волатильность, отток из биржевых фондов (ETF) после достижения пиковых уровней остается относительно небольшим по сравнению с общим объемом активов под управлением.

  2. Конвергенция политики США: Регуляторная ясность в отношении Биткоин-ETF и корпоративных казначейских резервов создает основу для дальнейшего институционального принятия.

  3. Стратегии аллокации суверенных активов: Растущий интерес со стороны государств к Биткоину как к стратегическому резервному активу может фундаментально изменить динамику спроса.

Самый значимый цикл​

Хотя краткосрочная волатильность может сохраняться, Bernstein ожидает, что разворот в 2026 году заложит основу для того, что фирма называет потенциально «самым значимым циклом» для Биткоина. Такая формулировка предполагает долгосрочные последствия, выходящие за рамки традиционных четырехлетних рыночных паттернов.

Bernstein полагает, что институциональное присутствие на рынке остается устойчивым. Крупные компании, включая Strategy, продолжают наращивать свои позиции в Биткоине, несмотря на падение цен. Майнеры не прибегают к масштабной капитуляции, что является ключевым отличием от предыдущих медвежьих рынков, когда падение хешрейта сигнализировало о бедственном положении производителей.

Макроэкономические препятствия и геополитическая неопределенность​

Четырехмесячное снижение нельзя рассматривать в отрыве от более широких макроэкономических условий. Биткоин торговался со снижением вместе с другими рисковыми активами, такими как акции, в периоды высокой макроэкономической и геополитической неопределенности.

Политика ФРС и опасения по поводу инфляции​

Ожидания по процентным ставкам и политика Федеральной резервной системы оказали давление на показатели Биткоина. Как актив, не приносящий процентного дохода, Биткоин конкурирует с доходностью казначейских облигаций и другими инструментами с фиксированным доходом за капитал инвесторов. Когда реальная доходность растет, альтернативная стоимость владения Биткоином увеличивается, что делает его менее привлекательным по сравнению с традиционными защитными активами.

Геополитические риски​

Геополитическая напряженность также способствовала трудностям Биткоина. Хотя сторонники Биткоина утверждают, что он должен служить «цифровым золотом» в периоды неопределенности, реальность начала 2026 года оказалась сложнее. Институциональные инвесторы проявили предпочтение к традиционным защитным активам, таким как золото, которое достигло рекордных максимумов выше $5 600 в тот же период, когда Биткоин снижался.

Это расхождение ставит вопросы о нарративе Биткоина как средства сбережения. Является ли он спекулятивным рисковым активом, который торгуется вместе с акциями технологических компаний, или хеджирующим активом с низким уровнем риска, который ведет себя как золото? Ответ, по-видимому, зависит от характера неопределенности: опасения по поводу инфляции могут поддерживать Биткоин, в то время как общее неприятие риска направляет капитал в традиционные защитные инструменты.

Что означает уровень поддержки $74 600​

Технические аналитики определили $74 600 как критический уровень поддержки — «основную поддержку», решительный пробой которой может сигнализировать о дальнейшем снижении к цели Bernstein в $60 000. Этот уровень представляет собой максимум предыдущего цикла 2021 года и имеет психологическое значение как демаркационная линия между состояниями «все еще на бычьем рынке» и «вступлением в медвежью зону».

Приближение Биткоина к отметке $60 000 5 февраля 2026 года свидетельствует о том, что эта поддержка проходит проверку. Тем не менее, она устояла — хотя и с трудом — указывая на то, что покупатели входят в рынок на этих уровнях. Вопрос заключается в том, сможет ли эта поддержка выдержать потенциальные дополнительные макроэкономические шоки или же капитуляция подтолкнет цены ниже.

С точки зрения структуры рынка, текущий диапазон между $74 600 и $88 000 представляет собой поле битвы между институциональным накоплением и давлением со стороны розничных продаж. Сторона, которая окажется сильнее, вероятно, определит, сформирует ли Биткоин базу для восстановления или протестирует более низкие уровни.

Сравнение 2026 года с предыдущими медвежьими рынками​

Как нынешнее снижение соотносится с предыдущими медвежьими рынками Биткоина? Вот количественное сравнение:

  • Медвежий рынок 2018 года: Снижение на 83 % с $19 100 до $3 122 в течение 18 месяцев; вызвано разоблачением мошенничества с ICO и регуляторными мерами; минимальное участие институционалов.

  • Коррекция 2022 года: Снижение на 77 % от исторических максимумов; спровоцировано повышением ставок ФРС, крахом Terra/Luna и банкротством FTX; появление институционального участия через продукты Grayscale.

  • Снижение 2026 года (текущее): Примерно 40 % падение со $126 000 до минимумов около $60 000 за четыре месяца; вызвано макроэкономической неопределенностью и фиксацией прибыли; значительное институциональное участие через спотовые ETF и корпоративные казначейства.

Текущее снижение менее сурово по масштабам, но сжато по срокам. Оно также происходит в фундаментально иной структуре рынка, где более $125 млрд активов находятся под управлением регулируемых ETF, а корпоративные держатели, такие как Strategy, обеспечивают ценовой пол за счет непрерывного накопления.

Путь вперед: сценарии восстановления​

Что может послужить катализатором для разворота этой четырехмесячной серии убытков? На основе исследований выделяются несколько сценариев:

Сценарий 1: Институциональное накопление поглощает предложение​

Если институциональные покупки продолжат превышать новое предложение в соотношении шесть к одному, как предполагают текущие данные, давление со стороны розничных продавцов в конечном итоге исчерпает себя. Этот «переход актива из слабых рук в сильные» может сформировать устойчивое дно, особенно если биткоин удержится выше отметки 60 000 $.

Сценарий 2: Улучшение макроэкономической среды​

Смена политики Федеральной резервной системы (ФРС) — например, снижение ставок в ответ на экономическую слабость — может вновь пробудить аппетит к рисковым активам, включая биткоин. Кроме того, разрешение геополитических конфликтов может снизить спрос на золото как на защитный актив и увеличить потоки спекулятивного капитала в криптовалюту.

Сценарий 3: Ускорение государственного принятия​

Если страны, помимо Сальвадора, начнут внедрять стратегические резервы в биткоинах, как это предлагается в законодательных собраниях различных штатов США и в международных юрисдикциях, шок спроса может перевесить краткосрочное давление со стороны продавцов. Bernstein называет «стратегии суверенного распределения активов» ключевым фактором в своем бычьем долгосрочном прогнозе.

Сценарий 4: Продолжительная консолидация​

Биткоин может войти в длительный период торговли в диапазоне между 60 000 и88000и 88 000, постепенно изматывая продавцов, пока продолжается институциональное накопление. Этот сценарий напоминает период 2018–2020 годов, когда биткоин консолидировался в пределах от 3 000 до10000до 10 000, прежде чем совершить прорыв к новым максимумам.

Уроки для держателей биткоина​

Четырехмесячная серия убытков преподносит инвесторам в биткоин несколько уроков:

  1. Волатильность остается неотъемлемой чертой: Даже при наличии институционального признания и инфраструктуры ETF, биткоин остается крайне волатильным. Четыре последовательных месяца снижения все еще возможны, несмотря на зрелость регуляторной среды.

  2. Расхождение между институциональными и розничными инвесторами: Разрыв в поведении между институциональными держателями с «бриллиантовыми руками» и капитуляцией розничных игроков создает возможности для терпеливых и обеспеченных капиталом инвесторов, но наказывает за спекуляции с чрезмерным кредитным плечом.

  3. Макроэкономика имеет значение: Биткоин не существует в изоляции. Политика ФРС, геополитические события и конкуренция со стороны традиционных защитных активов существенно влияют на динамику цен.

  4. Уровни поддержки играют важную роль: Технические уровни, такие как 60 000 и74600и 74 600, служат полями сражений, где долгосрочные держатели и институциональные покупатели защищают актив от дальнейшего падения.

  5. Временной горизонт имеет значение: Для трейдеров четырехмесячное снижение болезненно. Для институциональных держателей, работающих с горизонтом в несколько лет, это представляет собой потенциальную возможность для накопления.

Заключение: Испытание на прочность убеждений​

Четырехмесячная серия убытков биткоина — самая длинная с 2018 года — представляет собой важнейшее испытание на прочность убеждений как в отношении самого актива, так и его владельцев. В отличие от криптозимы 2018 года, это снижение происходит на рынке с глубоким участием институционалов, регулируемыми инвестиционными инструментами и принятием биткоина в качестве корпоративного резервного актива. Тем не менее, как и в 2018 году, это заставляет столкнуться с фундаментальными вопросами о полезности и ценностном предложении биткоина.

Расхождение между институциональным накоплением и розничной капитуляцией указывает на переходный период рынка, где право собственности консолидируется среди организаций с более длительными временными горизонтами и более крупным капиталом. Прогноз Bernstein о развороте в первой половине 2026 года с формированием дна в районе 60 000 $ дает основу для понимания этого перехода как временного медвежьего цикла, а не структурного краха.

Установит ли биткоин устойчивое дно на текущих уровнях или протестирует более низкие значения, зависит от взаимодействия между продолжающимися покупками институционалов, макроэкономическими условиями и истощением давления со стороны розничных продавцов. Очевидно одно: четырехмесячная серия убытков отделила спекулятивный энтузиазм от фундаментальной убежденности — и институты с самыми глубокими карманами выбирают убежденность.

Для разработчиков и организаций, строящих на блокчейн-инфраструктуре, надежный доступ к узлам и API-сервисам остается критически важным независимо от рыночных условий. BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-API корпоративного уровня для множества сетей, обеспечивая бесперебойную работу ваших приложений на протяжении всех рыночных циклов.

Источники​

Share on Twitter