Великий сдвиг: как ИИ трансформирует индустрию криптомайнинга

Когда в январе 2026 года Nvidia выписала чек на 2 млрд $компании CoreWeave, это было не просто инвестицией — это была коронация. Компания, начавшая свой путь под названием «Atlantic Crypto» и добывавшая биткоины в гараже в Нью-Джерси в 2017 году, официально стала ведущим мировым ИИ-гиперскейлером. Но траектория CoreWeave — это не просто отдельная история успеха. Это первая глава трансформации объемом 65 млрд$, перестраивающей индустрию криптомайнинга с самого основания.

Посыл ясен: будущее криптоинфраструктуры не в добыче монет. Оно в обеспечении мощностей для искусственного интеллекта.

От краха крипты до «денежной коровы» ИИ

История возникновения CoreWeave напоминает лихорадочный сон Кремниевой долины. Основанная во время криптомании 2017 года, компания изначально поставила всё на майнинг биткоинов. Затем последовал крах 2018 года, обнаживший фундаментальную хрупкость экономики майнинга. Вместо того чтобы удваивать ставки на сломанную модель, основатели CoreWeave приняли решение, которое оказалось пророческим: переориентировать инфраструктуру графических процессоров (GPU) на облачные вычисления.

Этот поворот превратил компанию в «ракету». К марту 2025 года CoreWeave вышла на биржу по цене 40 $за акцию, привлев 1,5 млрд$ при оценке в 23 млрд $. В течение 100 дней акции взлетели на 367$. Результаты компании за третий квартал 2025 года показали выручку в размере 1,4 млрд $— рост на 134$.

Но реальную ситуацию отражают прогнозные показатели. Портфель заказов CoreWeave (revenue backlog) почти удвоился до 55,6 млрд $благодаря контрактам с крупнейшими именами в индустрии ИИ: расширенное соглашение с OpenAI на 22,4 млрд$, инфраструктурное соглашение с Meta на 14,2 млрд $и партнерство с французским ИИ-стартапом Poolside. Аналитики прогнозируют, что в 2026 году выручка может достичь 8–10 млрд$, а при оптимистичном сценарии — превысить 12 млрд $.

Вотум доверия от Nvidia на 2 миллиарда долларов

Инвестиции в январе 2026 года — 2 млрд $за акции класса А по цене 87,20$ за штуку — представляют собой нечто гораздо большее, чем просто размещение капитала. Это заявление Nvidia о том, что CoreWeave является ее предпочтительным партнером в создании физического фундамента экономики ИИ.

«Эти инвестиции — решительный вотум доверия», — заявили в CoreWeave, — «фактически закрепляющий статус компании как ведущего мирового ИИ-гиперскейлера».

Деньги пойдут на амбициозное расширение: 5 гигаватт «фабрик ИИ» к 2030 году. Для сравнения, это примерно мощность пяти ядерных реакторов. CoreWeave также стала первым провайдером облачного ИИ, развернувшим системы NVIDIA GB300 NVL72 — передовой рубеж инфраструктуры ИИ.

Ставка Nvidia — это не слепая вера. В сентябре 2025 года производитель чипов уже подписал соглашение на 6,3 млрд $о покупке неиспользуемых вычислительных мощностей CoreWeave до 2032 года. В сочетании с более ранними инвестициями в размере 100 млн$ в апреле 2023 года, Nvidia теперь владеет 7 % акций компании. Это игра на вертикальную интеграцию: обеспечить инфраструктуру, чтобы удовлетворить ненасытный спрос на чипы Nvidia.

Великий исход майнеров

CoreWeave проложила путь, и началось массовое движение. Биткоин-майнеры массово покидают свой основной бизнес, привлеченные экономикой ИИ, на фоне которой майнинг выглядит как ошибка округления.

Цифры объясняют почему. Халвинг в апреле 2024 года сократил вознаграждение за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC, фактически вдвое урезав основной доход майнеров за одну ночь. Сложность майнинга взлетела до 123 триллионов, а хешрейт сети превысил 920 EH/s. Порог безубыточности стоимости электроэнергии для майнера эпохи 2022 года упал с 0,12 $/кВтч в декабре 2024 года до всего 0,077$/кВтч к декабрю 2025 года.

В то же время рабочие нагрузки ИИ обеспечивают операционную маржу в 80–90 % — это в три раза больше выручки на мегаватт по сравнению с традиционным майнингом. К октябрю 2025 года публичные биткоин-майнеры в совокупности объявили о контрактах в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC) на сумму более 65 млрд $.

Трансформация ускоряется:

**Сделка IREN с Microsoft на 9,7 млрд $**: Австралийская компания, ранее известная как Iris Energy, заключила пятилетний контракт на предоставление Microsoft доступа к GPU NVIDIA GB300, начиная с 2026 года. Сделка включает предоплату в размере 1,9 млрд$ и расширит инфраструктуру GPU IREN с 23 000 до 140 000 единиц. Компания планирует достичь 3,4 млрд $ ежегодного регулярного дохода (ARR) от облачного ИИ к концу 2026 года.

**Партнерство Hut 8 с Google на 7 млрд $**: В декабре 2025 года Hut 8 объявила о масштабной сделке по инфраструктуре ИИ с Anthropic и Fluidstack при поддержке финансовых гарантий Google. 15-летняя аренда кампуса Ривер-Бенд в Луизиане охватывает 245 МВт мощности с потенциалом расширения до 2 300 МВт, что увеличивает общую стоимость контракта до 17,7 млрд$. JPMorgan и Goldman Sachs возглавляют проектное финансирование.

Полный выход Bitfarms: В рамках самого драматичного шага на сегодняшний день Bitfarms объявила о планах полностью свернуть операции по майнингу биткоинов к 2027 году. Компания конвертирует свои мощности в 341 МВт в дата-центры для ИИ с первоначальной сделкой на 128 млн $ и проектами, оптимизированными для GPU NVIDIA следующего поколения Vera Rubin.

Возрождение Core Scientific: Некогда крупнейший криптомайнер в США, Core Scientific подал заявление о банкротстве в 2022 году. Компания возродилась как провайдер инфраструктуры ИИ на «голом железе» (bare-metal), сотрудничая с CoreWeave для поставки 133 МВт к середине 2026 года.

Экономика трансформации

Почему майнеры так стремятся отказаться от своих корней? Математика здесь предельно проста.

Майнинг биткоина превратился в товарный бизнес с крайне низкой маржой. После халвинга волны мелких майнеров покидают рынок — консолидация отрасли ускорилась, и ведущие пулы (Foundry USA и MARA Pool) теперь контролируют более 38 % мирового хешрейта. Даже при высоких ценах на биткоин сочетание сокращения вознаграждения вдвое и растущей сложности снизило доходность до уровней выживания для большинства операторов.

ИИ-инфраструктура полностью меняет это уравнение. Прогноз капитальных затрат CoreWeave на 2026 год составляет 24–28 млрд долларов — «более чем вдвое» превышая расходы 2025 года — поскольку спрос фактически неограничен. По прогнозам, мировой рынок дата-центров для ИИ будет расти со среднегодовым темпом 31,6 % до 2030 года, достигнув 933 млрд долларов. Каждая крупная технологическая компания стремится зарезервировать вычислительные мощности.

Для майнеров их активы находят прямое применение. Опыт закупки электроэнергии? Критически важен для дата-центров. Навыки управления тепловым режимом? Необходимы для охлаждения GPU. Эксплуатация серверов bare-metal? Фундамент для облачных ИИ-сервисов. Этот поворот не является надуманным — это логическое продолжение существующих компетенций.

Результатом стала история двух разных траекторий. Компания IREN, завершившая полный разворот в сторону ИИ, показала лучшие результаты по росту акций среди публичных майнинговых компаний в 2025 году (YTD), прибавив более 62 %. В то же время акции узкоспециализированных майнеров упали после инвестиций Nvidia в CoreWeave — аналитики отметили, что сделка может перенаправить доступ к GPU и финансирование в сторону от независимых майнеров, пытающихся сменить стратегию.

Победители, проигравшие и путь вперед

Трансформация индустрии криптомайнинга разделяет участников на несколько лагерей.

Победители — это те, кто действовал быстро и решительно. Почти десятилетнее преимущество CoreWeave делает компанию практически недосягаемой в сфере облачных ИИ-сервисов. IREN, Hut 8 и Core Scientific обеспечили себе якорные контракты с технологическими гигантами, получив такую прогнозируемость выручки, о которой майнеры никогда не могли и мечтать. Эти компании обменяли волатильность биткоина на предсказуемые высокомаржинальные корпоративные отношения.

Проигравшие — это майнеры, которые ждали слишком долго. Углубляющееся партнерство Nvidia с CoreWeave ставит неудобные вопросы о распределении GPU. Если Nvidia отдаст приоритет своим партнерам по капиталу и крупным облачным клиентам, независимые майнеры, пытающиеся совершить запоздалый разворот, могут оказаться в конце очень длинной очереди. Окно для заключения контрактов на ИИ-инфраструктуру закрывается по мере консолидации рынка.

Под знаком вопроса остаются узкоспециализированные майнеры, делающие ставку только на биткоин. Компании вроде Riot Platforms изучают возможность конвертации мощностей в ИИ (600 МВт на объекте в Техасе), но пока не решились на полную трансформацию. MARA Holdings сохраняет фокус на майнинге, одновременно изучая варианты диверсификации. Является ли это стратегическим терпением или опасным промедлением, полностью зависит от траектории цены биткоина и дальнейшей доступности вариантов перехода в ИИ.

Что это значит для блокчейн-инфраструктуры

Переход от майнинга к ИИ имеет глубокие последствия для всей криптоэкосистемы.

Во-первых, это вынужденно децентрализует хешрейт. По мере ухода западных майнеров модель безопасности биткоина все больше зависит от операторов в регионах с дешевой электроэнергией и меньшим количеством альтернативных возможностей. Это может быть не самым оптимальным сценарием для устойчивости сети.

Во-вторых, это подтверждает тезис о приоритетности инвестиций в инфраструктуру. Компании, приносящие реальную прибыль, не создают приложения — они строят физический уровень, необходимый для этих приложений. BlockEden.xyz давно придерживается этого принципа: инфраструктура переживает рыночные циклы, варианты использования меняются, но вычисления и связь остаются необходимыми.

В-третьих, это указывает на то, что поставщики блокчейн-инфраструктуры должны мыслить шире, чем работа с одной сетью. CoreWeave не ставила на вечное доминирование крипты — она поставила на универсальную полезность вычислений на GPU. Самые устойчивые компании в сфере блокчейн-инфраструктуры будут аналогичным образом диверсифицировать рабочие нагрузки и потоки доходов.

Итог

Инвестиции Nvidia в CoreWeave в размере 2 млрд долларов кристаллизуют трансформацию, которая готовилась годами. Компания, которая когда-то майнила биткоины, теперь является фундаментом физической инфраструктуры экономики ИИ. Имея портфель заказов на 55,6 млрд долларов, партнерские отношения с OpenAI и Meta, а также амбиции по строительству ИИ-фабрик мощностью 5 ГВт, она достигла фазы отрыва от своих крипто-корней.

Вся майнинговая индустрия следует за ней — кто-то по собственному выбору, кто-то по необходимости. Объявленные контракты в сфере ИИ на сумму 65 млрд долларов представляют собой общеотраслевое признание того, что золотой век майнинга прошел. На смену ему приходит нечто более устойчивое: компании, которые разбираются в закупках энергии, системах охлаждения и эксплуатации серверов, применяя эти навыки на рынке с ненасытным спросом.

Для инвесторов урок ясен: инфраструктура — это судьба. Майнеры, осознавшие это рано, сейчас оцениваются в разы выше своих коллег, придерживающихся старых стратегий. Те, кто все еще цепляется за чистый майнинг, сталкиваются с неопределенным будущим в отрасли, где математика больше не сходится.

Великий разворот майнеров — это не просто бизнес-кейс. Это превью того, как будет развиваться криптоинфраструктура: не путем замены традиционных систем, а путем доказательства того, что ее компоненты имеют ценность, выходящую далеко за рамки их первоначального назначения.

---

BlockEden.xyz создает устойчивую блокчейн-инфраструктуру, предназначенную для работы в любых рыночных циклах и обслуживания различных рабочих нагрузок. По мере развития экономики вычислений мы остаемся верными принципу предоставления API-сервисов и инфраструктуры узлов корпоративного уровня, на которые могут положиться разработчики. Изучите наши предложения, чтобы строить на фундаменте, рассчитанном на долголетие.