Uniswap V4: программируемая платформа ликвидности, совершающая революцию в DeFi
Uniswap только что передала ключи от королевства каждому DeFi-разработчику. Спустя год после запуска четвертой версии, крупнейшая в мире децентрализованная биржа незаметно превратилась в нечто гораздо более революционное: программируемую платформу ликвидности, где каждый может создавать кастомную торговую логику без необходимости форкать весь протокол. Результат? Уже развернуто более 150 хуков (hooks), объем заблокированных средств (TVL) превысил 1 млрд $ менее чем за шесть месяцев, а в нашем представлении об автоматических маркет-мейкерах (AMM) произошел фундаментальный сдвиг.
Но вот что упускает большинство обзоров: Uniswap V4 — это не просто обновление, это начало эры «магазина приложений» для DeFi.
От протокола к платформе: объяснение архитектуры хуков
Представьте Uniswap V3 как iOS до появления App Store — мощная, но закрытая система. Любая кастомизация требовала создания проекта с нуля или форка проверенного временем кода стоимостью в миллионы долларов. Uniswap V4 меняет это, представляя «хуки» (hooks) — модульные смарт-контракты, которые подключаются к определенным точкам жизненного цикла пула.
Когда происходит своп, меняется позиция ликвидности или создается новый пул, хуки могут перехватывать эти моменты и выполнять кастомную логику. Хотите внедрить динамические комиссии, которые подстраиваются под волатильность рынка? Для этого есть хук. Нужны лимитные ордера, которые исполняются автоматически при достижении целевой цены? Хук. Хотите защитить поставщиков ликвидности от извлечения MEV? Вы угадали — снова хук.
Техническая элегантность заключается в 13 специфических точках обратного вызова (callback points), которые могут использовать хуки:
- beforeInitialize и afterInitialize: кастомная логика при создании пулов.
- beforeAddLiquidity и afterAddLiquidity: контроль над тем, как поступает ликвидность.
- beforeRemoveLiquidity и afterRemoveLiquidity: управление выводом средств.
- beforeSwap и afterSwap: самые мощные точки для торговой логики.
- beforeDonate и afterDonate: обработка пожертвований комиссий в пользу LP.
Каждый пул подключается ровно к одному контракту хука, но этот единственный хук может реализовывать сколь угодно сложную логику во всех этих точках взаимодействия. Это ограничение на уровне архитектуры — оно предотвращает кошмары совместимости, которыми страдают другие платформы, и при этом открывает путь для подлинных инноваций.
Революция синглтона: создание пулов на 99 % дешевле
Второе архитектурное достижение Uniswap V4 часто остается в тени хуков, но может оказаться столь же значимым. Каждая предыдущая версия Uniswap развертывала новый смарт-контракт для каждой торговой пары. Создание пула ETH-USDC означало развертывание совершенно нового кода. V4 полностью отказывается от этой модели.
Теперь один единственный контракт-«синглтон» (singleton) содержит все пулы. Последствия этого ошеломляют:
Стоимость создания пула упала на 99 %. То, что раньше требовало развертывания целого контракта, теперь требует лишь обновления состояния внутри существующего синглтона.
Многошаговые сделки стали значительно дешевле. Обмен токена A на токен B и затем на токен C больше не требует перевода токенов между тремя отдельными контрактами. Синглтон отслеживает все внутренне через «мгновенный учет» (flash accounting) — фиксируя изменения баланса на протяжении всей транзакции и производя расчет только итоговой чистой позиции.
Возвращение нативного ETH. V3 заставляла пользователей оборачивать ETH в WETH для торговли. V4 поддерживает нативный ETH напрямую, экономя около 15 % газа на свопах, связанных с ETH, и устраняя трение при обертывании и развертывании.
Для сравнения: сложная сделка в три этапа на V3 может стоить 40 . При ежедневном объеме торгов в миллиарды долларов эта экономия превращается в реальную ценность, возвращаемую пользователям.
Bunni: хук, который поглотил Uniswap
Когда происходит технологический сдвиг, кто-то делает первый шаг. Для Uniswap V4 этим «кем-то» стал Bunni — и его доминирование наглядно показывает, что именно делают возможным хуки.
Bunni v2 был запущен вместе с V4 в конце января 2025 года и сейчас на него приходится более 90 % всего объема торгов на V4. Это не опечатка. Один протокол хуков обрабатывает больше объема, чем все остальные приложения V4 вместе взятые.
Секрет? Реипотекация — концепция, заимствованная из традиционных финансов, где одни и те же активы служат нескольким целям одновременно. Когда вы вносите ETH и USDC в пул Bunni, ваши токены не лежат без дела в ожидании торгов. Они одновременно размещаются в лендинговых протоколах, таких как Aave или Compound, принося доход и оставаясь доступными для свопов.
Традиционные LP стоят перед жестким выбором: пр едоставлять ликвидность и зарабатывать на торговых комиссиях или отдавать активы в кредит и получать проценты. Хук Bunni устраняет этот компромисс. Поставщики ликвидности получают и то, и другое: торговые комиссии при совершении свопов и доход от кредитования во все остальное время.
Ранние данные показывают, что LP в Bunni получают на 15–40 % более высокую доходность, чем в эквивалентных позициях V3, в зависимости от рыночных условий. Вся дополнительная сложность скрыта внутри хука. Пользователи взаимодействуют с привычными интерфейсами Uniswap, в то время как сложная оптимизация доходности происходит за кулисами.
Arrakis и гонка вооружений в защите от MEV
Если Bunni решил вопрос доходности, то Arrakis атакует не менее острую проблему: извлечение MEV.
Максимально извлекаемая стоимость (MEV) — прибыль, которую искушенные трейдеры получают путем изменения порядка, вставки или цензурирования транзакций — ежегодно обходится поставщикам ликвидности Uniswap в миллиарды долларов. Когда арбитражер замечает разницу в ценах и опережает ваш своп (front-running), LP предоставляют ликвидность по неактуальным ценам и несут убытки.
Хук Diamond от Arrakis реализует концепцию минимизации «потерь по сравнению с ребалансировкой» (LVR). Хук заставляет арбитражные сделки исполняться в начале каждого блока, обеспечивая LP более справедливые цены для большинства торговых операций. Представьте это как требование к арбитражерам «раскрыть карты» немедленно, не дожидаясь оптимальных моментов для извлечения прибыли.
Их вторая инновация — Arrakis Pro Hook — внедряет динамические комиссии, которые корректируются в зависимости от волатильности и паттернов торговли. При спокойном рынке комиссии остаются низкими для стимулирования объема. Когда цены движутся быстро и количество арбитражных возможностей резко возрастает, комиссии автоматически увеличиваются, чтобы захватить больше прибыли для LP.
Гонка началась. По мере созревания DeFi защита от MEV переходит из разряда «желательного» в категорию экзистенциальной необходимости. Хуки предоставляют поле боя, где разворачивается эта конкуренция.
Реальные кейсы использования, возникающие в экосистеме хуков
Помимо Bunni и Arrakis, экосистема хуков порождает инновации, невозможные при предыдущих архитектурах:
HOOK Finance привносит бессрочную торговлю напрямую в Uniswap. Вместо использования отдельных протоколов для спота и деривативов, трейдеры могут открывать позиции с плечом внутри тех же пулов ликвидности, которые они уже используют.
Хуки Fair Trade реализуют защиту от rug-pull для запусков новых токенов. Хук обеспечивает соблюдение таких ограничений, как заблокированная по времени ликвидность и максимальный процент владения, предоставляя гарантии безопасности, которые ранее требовали до верия к централизованным сторонам.
Хуки Advanced Orders позволяют использовать стоп-лосс, тейк-профит и лимит-ордера без внешней инфраструктуры. Эти ордера находятся ончейн, исполняются автоматически при срабатывании условий и не требуют централизованных систем сопоставления.
Oracleless Lending (Кредитование без оракулов) — это эксперименты с протоколами кредитования, которые используют цены пулов Uniswap напрямую, а не внешние оракулы, что устраняет целую категорию векторов атак и снижает зависимость от инфраструктуры.
MEVictim Rebate предлагает креативный подход: он идентифицирует пользователей, пострадавших от извлечения MEV, на основе исторических ончейн-данных, а затем распределяет среди них токены, дающие доступ к пулам с льготными комиссиями. Это ретроактивная компенсация MEV через механику хуков.
На данный момент 24 активных проекта строят на базе хуков V4, и еще десятки находятся в разработке. Репозиторий хуков на GitHub содержит сотни экспериментальных реализаций, эталонных дизайнов и доказательств концепции.
Цифры: Год спустя
На каком этапе находится V4 после первого года работы?
TVL: Превысил $1 млрд в течение 177 дней после запуска. Для сравнения, V3 потребовался почти год, чтобы достичь аналогичных показателей.
Объем: Более $110 млрд совокупного объема торгов с момента запуска. Среднесуточные показатели колеблются в районе $9,4 млн по мере ускорения внедрения.
Количество пулов: В поддерживаемых сетях отслеживается 4 689 пулов со средним APY 56,43%, что значительно опережает аналоги в V3.
Распределение по сетям: 72% TVL находится в сетях второго уровня (Layer 2) — Arbitrum, Base, Optimism, что доказывает естественное сочетание эффективности газа V4 с масштабируемостью L2. Основная сеть Ethereum удерживает оставшиеся 28%.
Доля рынка: V4 занимает примерно 30% от общего объема Uniswap, в то время как V3 по-прежнему обрабатывает 60%. Однако траектория показывает четкую миграцию — доля V4 растет ежемесячно, а доля V3 постепенно снижается.
Метрики сжигания комиссий говорят сами за себя. После голосования руководства было сожжено 100 миллионов токенов UNI, и теперь протокольные комиссии финансируют текущие дефляционные сжигания. Эффективность V4 означает больше сделок, больше комиссий и, в конечном счете, больше ценности для токена UNI.
Что хуки значат для будущего DeFi
Архитектура хуков представляет собой переход DeFi от изолированных протоколов к композируемой инфраструктуре. Вместо того чтобы каждый проект создавал ликвидность с нуля, они могут подключиться к существующей глубине Uniswap и настраивать только то, что действительно важно.
Это не теория. Проекты, которым ранее требовались месяцы разработки и миллионы на аудит безопасности, теперь могут запуститься за недели, создавая хуки поверх проверенного временем кода Uniswap. Свойства безопасности основного синглетного (singleton) контракта распространяются на хуки, значительно сокращая — хотя и не устраняя полностью — поверхность для эксплойтов.
Сравнение с магазинами мобильных приложений не идеально, но поучительно. Apple и Google преуспели не потому, что сами создали каждое приложение. Они предоставили платформы, где другие могли строить, конкурировать и внедрять инновации. Uniswap V4 позиционирует протокол аналогичным образом — как инфраструктуру, которая извлекает выгоду из экосистемы разработчиков, а не как монолитное приложение, пытающееся удовлетворить все потребности.
Взрывной рост популярности хуков также несет в себе новые риски. В отличие от основного кода Uniswap, прошедшего аудит множества фирм на протяжении многих лет, отдельные хуки могут подвергаться менее тщательному анализу безопасности. Пользователи, взаимодействующие с пулами с поддержкой хуков, должны доверять как базовому уровню Uniswap, так и любой кастомной логике, которую реализует хук. По мере созревания экосистемы ожидается появление систем аудита хуков и репутации как критически важной инфраструктуры.
Итог
Uniswap V4 превращает доминирующую DEX из продукта в платформу. Синглетная архитектура обеспечивает мгновенную экономию газа, приносящую пользу каждому пользователю. Система хуков открывает путь к инновациям, которые приносят пользу всей экосистеме DeFi.
Спустя год результаты говорят сами за себя: 90% объема V4 проходит через один инновационный хук (Bunni), защита от MEV выходит на стадию производства через Arrakis, а десятки экспериментальных приложений расширяют границы возможного с программируемой ликвидностью.
Для разработчиков V4 предоставляет самый мощный базовый уровень для создания DeFi-приложений из когда-либо выпущенных. Для пользователей это означает лучшие цены, более низкие затраты на газ и доступ к стратегиям, ранее доступным только для сложных протоколов. Для всей экосистемы это предвещает будущее, где ликвидность станет общим ресурсом, настраиваемым через конкуренцию, а не дублируемым через фрагментацию.
Вопрос не в том, изменят ли хуки DeFi. Вопрос в том, как быстро это произойдет.
Создаете DeFi-приложения на Ethereum, Arbitrum или других сетях EVM? BlockEden.xyz предоставляет надежные RPC-узлы и инфраструктуру нод для разработчиков, которым нужен стабильный доступ к блокчейну с низкой задержкой. Изучите наш маркетплейс API, чтобы начать разработку.