Великая крипто-консолидация: как $37 миллиардов в сделках M&A превращают индустрию в полнофункциональных финансовых гигантов

Эпоха «Дикого Запада» в криптоиндустрии официально завершена. В 2025 году отрасль стала свидетелем слияний и поглощений (M&A) на сумму 37 миллиардов долларов — семикратный скачок по сравнению с предыдущим годом — и 2026 год готов побить этот рекорд. Но это не просто найм команд через покупку компаний (acqui-hires) отчаявшихся стартапов или распродажи провальных проектов. Это нечто новое: осознанное строительство вертикально интегрированных финансовых империй.

Coinbase потратила 2,9 миллиарда долларов на Deribit. Ripple сформировала портфель поглощений на сумму 2,4 миллиарда долларов всего за один год. Kraken поглотила NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов. Посыл ясен: будущее криптоиндустрии — это не тысячи разрозненных протоколов, а горстка доминирующих платформ, предлагающих все — от спотовой торговли до кастодиальных услуг и управления казначейством — под одной крышей.

Цифры говорят сами за себя

Данные ошеломляют. По данным Architect Partners, объем публично раскрытых сделок M&A в криптосфере в 2025 году вырос до 37 миллиардов долларов, превзойдя ожидания аналитиков в 30 миллиардов и установив исторический максимум. Данные PitchBook показывают 267 транзакций в прошлом году — рост на 18% по сравнению с 2024 годом, в то время как общая стоимость сделок выросла в четыре раза: с 2,17 миллиарда до 8,6 миллиарда долларов.

Более 140 криптокомпаний с венчурным капиталом были приобретены только за первые девять месяцев 2025 года, что на 59% больше, чем в предыдущем году. Инсайдеры отрасли ожидают, что 2026 год превзойдет даже эти рекорды.

«Сложно назвать точную цифру на 2026 год, но мы настроены конструктивно и ожидаем роста активности сделок по сравнению с 2025 годом», — отметил Карл-Мартин Аренд (Karl-Martin Ahrend), сооснователь консультационной фирмы по крипто-M&A Areta.

Этот сдвиг касается не только масштаба, но и стратегии. Биржи, кастодианы, провайдеры инфраструктуры и брокеры объединяются в многопродуктовые компании. Разрозненный ландшафт узкоспециализированных протоколов уступает место интегрированным платформам, которые по широте спектра услуг напоминают традиционные финансовые институты.

Coinbase: создание «биржи всего»

Покупка биржи Deribit компанией Coinbase за 2,9 миллиарда долларов в мае 2025 года стала крупнейшей сделкой в истории криптоиндустрии. Она раскрывает амбиции компании стать тем, что генеральный директор Брайан Армстронг называет «биржей всего» (everything exchange).

Deribit, платформа деривативов из Дубая, обеспечившая объем торгов более 1 триллиона долларов в 2024 году, предоставляет Coinbase инфраструктуру для торговли опционами, которой ей не хватало. В июле 2025 года объем торгов платформы превысил 185 миллиардов долларов при открытом интересе около 60 миллиардов долларов. Ежемесячный доход от транзакций превысил 30 миллионов долларов.

Стратегическая логика проста. Доходы от торговли опционами обычно менее цикличны, чем от спотовой торговли — трейдеры используют опционы для управления рисками как на бычьем, так и на медвежьем рынках. Объединяя спотовую торговлю, фьючерсы, бессрочные контракты и опционы, Coinbase может предложить институциональным клиентам ту же капиталоэффективную платформу, к которой они привыкли в традиционных финансах.

Но Deribit была лишь частью большой картины. В 2025 году Coinbase приобрела шесть компаний и проектов, включая Spindle (реклама на блокчейне), команду браузера Roam и платформу рынков предсказаний Clearing. Армстронг наметил планы по расширению в сторону токенизированных ценных бумаг, акций и сырьевых товаров, позиционируя Coinbase как конкурента не только для Binance, но и, в конечном итоге, для традиционных бирж, таких как NYSE.

Ripple: чертеж полностековой инфраструктуры

Если Coinbase представляет биржевой подход к консолидации, то Ripple олицетворяет ставку на инфраструктуру. За последние два года компания потратила более 2,4 миллиарда долларов на приобретение как минимум семи компаний с четкой стратегией: построить каждый уровень финансового стека.

Три крупнейшие сделки подтверждают это:

• Hidden Road (1,25 млрд $): Прайм-брокер с годовым оборотом клиринга в 3 триллиона долларов и более чем 300 институциональными клиентами. После ребрендинга в Ripple Prime, компания стала первой криптофирмой, владеющей и управляющей глобальным мультиактивным прайм-брокером.

• GTreasury (1 млрд $): Поставщик систем управления казначейством, дающий Ripple прямой доступ к корпоративным финансовым операциям.

• Rail (200 млн $): Платежная платформа на базе стейблкоинов, приобретенная в августе 2025 года.

«В отличие от других криптокомпаний, мы сделали ставку на покупку активов, которые я бы назвал традиционными финансами», — отметил генеральный директор Брэд Гарлингхаус. «В Hidden Road подавляющая часть бизнеса не является цифровой. То же самое касается GTreasury, и мы считаем это мостом между традиционными и децентрализованными финансами».

Hidden Road уже интегрировала стейблкоин RLUSD от Ripple в качестве обеспечения в своей брокерской экосиме и изучает XRP Ledger для оптимизации расчетов. С момента объявления о приобретении бизнес Ripple Prime вырос в 3 раза.

Примечательно, что Гарлингхаус заявил о замедлении темпов поглощений в 2026 году — не потому, что компания закончила строительство, а потому, что архитектура в значительной степени завершена. Один элемент явно отсутствует в списке желаний Ripple: криптобиржа. «Мы счастливы быть инвесторами в ряде различных криптобирж», — сказал Гарлингхаус. «Но это совсем другой бизнес».

Kraken и гонка вооружений в сфере деривативов

Приобретение компанией Kraken платформы NinjaTrader — популярной среди розничных трейдеров площадки для торговли фьючерсами — за 1,5 млрд $ ознаменовало выход биржи за пределы чистого крипторынка в сферу традиционных деривативов. В сочетании с конфиденциальной подачей формы S - 1 и ожидаемым IPO в первой половине 2026 года, Kraken позиционирует себя как наиболее надежную публичную альтернативу Coinbase.

В 2024 году биржа удвоила выручку до 1,5 млрд $и получила оценку в 20 млрд$ в раунде финансирования на поздней стадии под руководством Citadel Securities и Jane Street — такая поддержка со стороны Уолл-стрит сигнализирует об институциональном признании.

Тема деривативов распространяется на всю индустрию. Биржи, которые когда-то конкурировали по объемам спотовой торговли, теперь соревнуются в предложении полного набора услуг: фьючерсов, бессрочных контрактов, опционов и, все чаще, рынков предсказаний. Обоснование идентично для всех игроков: диверсифицированные потоки доходов, которые сглаживают волатильность «криптозимы».

Почему побеждает вертикальная интеграция

Волна консолидации отражает фундаментальный сдвиг в запросах институциональных клиентов. Теперь недостаточно предлагать только кастодиальное хранение, торговлю или расчеты — институционалы хотят получать комплексные услуги в рамках единой операционной структуры.

Рассмотрим требования для институционального внедрения криптовалют:

• Квалифицированное кастодиальное хранение: Такие фирмы, как Anchorage Digital Bank (федеральная трастовая лицензия OCC) и Coinbase Custody Trust (лицензия NYDFS), теперь обеспечивают институциональный контроль. MPC-архитектуры и аттестации SOC 2 Type II перешли из разряда дополнительных опций в разряд базовых ожиданий.

• Торговая инфраструктура: Помимо спотовых рынков, институтам необходимы деривативы для управления рисками, кредитование для эффективности капитала и прайм-брокеридж для бесшовного исполнения сделок.

• Комплаенс и отчетность: Налоговая отчетность, мониторинг AML и нормативные документы должны быть интегрированы в систему, а не надстроены над ней.

• Казначейское управление: Корпоративные клиенты все чаще хотят интегрировать криптовалюту в свои существующие казначейские рабочие процессы.

Создание всех этих возможностей с нуля занимает годы и требует сотен миллионов инвестиций. Покупка состоявшихся игроков значительно сокращает эти сроки, а на рынке, который движется так быстро, как криптоиндустрия, скорость имеет решающее значение.

Захват рынка инфраструктуры стейблкоинов

Стейблкоины стали особым фокусом M&A активности. Поскольку, по данным Hashdex, ожидается, что к 2026 году рыночная капитализация удвоится — примерно с 300 млрд $до 600 млрд$, инфраструктура, обеспечивающая выпуск, расчеты и интеграцию стейблкоинов, стала стратегическим приоритетом.

Традиционные финансовые институты ускоряют стратегии поглощения вместо того, чтобы строить всё с нуля. Консорциум крупнейших банков США, включая JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo, изучает совместную инициативу по выпуску стейблкоинов через Early Warning Services — ту же группу, которая создала Zelle.

Тем временем крипто-ориентированные компании спешат нарастить собственные возможности в области стейблкоинов. Интеграция RLUSD от Ripple во все приобретенные активы, доля Coinbase в доходах от USDC вместе с Circle и продолжающееся доминирование Tether — все это представляет собой различные подходы к захвату этого рынка.

Что принесет 2026 год

Несколько тенденций определят M&A активность в предстоящем году:

Консолидация, обусловленная регуляторами: Компании с банковскими лицензиями, аудируемыми резервами или соответствием MiCA станут объектами поглощения для тех, у кого нет регуляторных прав. Стоимость создания инфраструктуры комплаенса с нуля может превысить стоимость ее покупки.

Обострение биржевых войн: В условиях ожидаемого IPO Kraken и экспансии Coinbase в традиционные активы, конкуренция между криптобиржами подтолкнет к дальнейшей консолидации. Мелкие биржи без четкой дифференциации столкнутся с поглощением или потерей актуальности.

TradFi вступает в игру: Традиционные финансовые институты пока не были крупными покупателями в крипто-M&A, но ситуация меняется. По мере того как возможности цифровых активов становятся стандартным требованием для финансовых услуг, действующие игроки будут ускорять стратегии приобретения.

Географическая экспансия: Количество трансграничных сделок будет расти, поскольку компании ищут возможности для регуляторного арбитража и выхода на новые рынки. Дубай, Сингапур и юрисдикции ЕС предлагают различные регуляторные среды, в которые стоит войти через покупку местных игроков.

Конец фрагментации

Криптоиндустрия десятилетие воспевала децентрализацию и фрагментацию — тысячи токенов, сотни бирж, бесчисленные протоколы. Эта эра подходит к концу.

Вместо этого формируется структура, удивительно похожая на традиционные финансы: горстка доминирующих платформ, предлагающих интегрированные услуги по торговле, хранению, расчетам и управлению казначейством. Разница в том, что эти платформы построены на блокчейн-рельсах, предлагая прозрачность, программируемость и глобальную доступность, которые криптоиндустрия обещала с самого начала.

CoinShares называет это расцветом «гибридных финансов», где криптоинфраструктура и традиционные финансовые системы сближаются. Цифровые активы больше не функционируют вне финансовой системы — они всё чаще работают внутри неё.

Вопрос для 2026 года заключается не в том, продолжится ли консолидация. Вопрос в том, сможет ли индустрия сохранить инновации и конкуренцию, которые изначально сделали крипту ценной, даже когда власть концентрируется в меньшем количестве рук.

37 миллиардов долларов, потраченных в 2025 году, были только началом. Настоящая перестройка индустрии еще впереди.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня и API для поддержки институциональных блокчейн-приложений. В то время как криптоиндустрия консолидируется вокруг полностековых платформ, мы помогаем разработчикам строить на надежных фундаментах, которые масштабируются вместе с растущими потребностями. Изучите наш маркетплейс API, чтобы расширить возможности вашей финансовой инфраструктуры нового поколения.